外為マンスリービュー　1月号　【ドル/円・ユーロ/円】

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さやながおか
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2019/01/04 年始の円急騰の影響は? 通貨ペア基調ページ数ドル / 円振れ幅大きい展開が続く予想レンジ :104.000~111.000 円 2-3 ユーロ / 円外的要因に左右される予想レンジ : 118.

000 円 4-5 通貨ペアをクリックするとそのページにジャンプします本レポートは投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり投資勧誘を目的として提供するものではありません

1 2019/01/04 年始の円急騰の影響は? 通貨ペア基調ページ数ドル / 円振れ幅大きい展開が続く予想レンジ : ~ 円 2-3 ユーロ / 円外的要因に左右される予想レンジ : ~ 円 4-5 通貨ペアをクリックするとそのページにジャンプします本レポートは投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり投資勧誘を目的として提供するものではありません投資方針や時期選択等の最終決定はご自身で判断されますようお願いいたしますまた本レポートに記載された意見や予測等は今後予告なしに変更されることがございますなお本レポートにより利用者の皆様に生じたいかなる損害についても株式会社外為どっとコム総合研究所ならびに株式会社外為どっとコムは一切の責任を負いかねますことをご了承願います Copyright 2019Gaitame.com Research Institute Ltd. All Rights Reserved. 1

2 ドル / 円 12 月の推移 USD/ JPY 12 月のドル / 円相場は ~ 円のレンジで推移し月間の終値ベースでは約 3.5% の大幅下落 ( ドル安円高 ) となり約半年ぶりの安値圏で2018 年の取引を終えた上中旬は円台でもみ合っていたがの米連邦公開市場委員会 (FOMC) をきっかけにドル安円高に流れが傾いた米連邦準備制度理事会 (FRB) の継続的な利上げによって独り勝ちとされてきた米経済にも下方圧力がかかるとの懸念が広がったなおトランプ米大統領はFRBの利上げに批判的な見解をたびたび示したクリスマスイブの24 日には米経済を巡る唯一の問題はFRBだ FRBは市場感覚を持っていない貿易戦争やドル高や民主党による政府機関閉鎖の影響を理解していないなどとツイートしたこうした不透明感の強まりを背景に 12 月だけで日経平均株価が約 11.6% 下落 NYダウ平均も約 9.5% 下落するなど世界的に株安が進む中中旬以降にドル売り円買いが強まった 6 日 1 四本値 3 日 26 日 OPEN HIGH LOW CLOSE 日 6 日 1 前週末 1 日に行われた米中首脳会談で貿易戦争の一時停戦が決まった事を受けて円売り優位で取引が始まったしかし米中合意を受けて中国人民元高ドル安が進行する中他の通貨に対してもドル安の影響が波及したためドル円は失速したなお米 11 月 ISM 製造業景況指数は 59.3 と予想 (57.5) に反して前回 (57.7) から上昇した中国通信機器大手ファーウェイ副会長が米国の対イラン制裁に違反した疑いで逮捕されたと伝わると米中関係の悪化懸念からアジア株が総崩れとなる中リスク回避の円買いが活発化その後米 11 月 ADP 全国雇用者数が 17.9 万人増と予想 (19.5 万人増 ) を下回った一方米 11 月 ISM 非製造業景況指数は 60.7 と予想 (59.0) に反して上昇した ( 前回 60.3) 米 11 月雇用統計の主な結果は非農業部門雇用者数が 15.5 万人増と予想 (19.8 万人増 ) に届かなかった一方失業率は予想通りの 3.7% であったまた平均時給は前月比では +0.2% と予想 (+0.3%) を下回る伸びにとどまったが前年比は +3.1% と予想通りの伸びを示した内容的にやや冴えなかった事からドル売りが先行したが冴えない雇用統計を受けて米利上げペース鈍化期待が広がると米国株先物が上昇に転じ円が売られたためドル / 円は方向感が出なかった米 11 月小売売上高は前月比 +0.2% 除自動車も前月比 +0.2% であった ( 予想 +0.1% +0.2%) また 10 月分はそれぞれ +1.1% +1.0% へと速報値 (+0.8% +0.7%) から上方修正されたなお自動車ガソリン建材外食を除いたコア売上高指数は前月比 +0.9% と予想 (+0.4%) を大幅に上回ったこれを受けて一時ドル高円安に振れたが中国 11 月小売売上高やユーロ圏 12 月製造業 PMI の悪化で世界景気の先行き懸念が広がり米国株が下落したためドル / 円も失速したトランプ米大統領がドルはとても強くインフレは実質的に存在しない海外は荒れておりパリは燃え中国は急降下だ FRB が利上げを検討しているというだけでも信じ難いとツイートまたナバロ米国家通商会議 (NTC) 委員長は米経済は成長しているが物価上昇は見られていないため FRB は利上げすべきではないと述べて大統領に同調した FOMC は予想通りに政策金利を 0.25% 引き上げ声明ではいくらかのさらなる漸進的な利上げが適切として利上げ継続姿勢を示した注目の政策金利見通しでは 2019 年の想定利上げ回数を 3 回から 2 回に引き下げたこれを受けて米国債利回りが上昇するとともにドルが買われた一方で米国株は下落市場は期待したほどハト派的ではなかったと評価した模様その後パウエル FRB 議長は経済は引き続き好調としながらも 9 月以降一定の逆風海外の成長鈍化や金融の変動など経済軟化の兆候が見られるとの見解を示し金利の道筋を巡りかなりの不透明感があると発言米大統領の利上げけん制については政治的懸念は金融政策を巡る討議や決定に全く影響しないと明言した米大統領経済諮問委員会 (CEA) のハセット委員長はパウエル氏のFRB 議長ポストは100% 安全との認識を示した他大統領はムニューシン財務長官にとても満足していると発言一部にくすぶっていた米大統領によるFRB 議長や財務長 26 日官の解任観測を否定大手カード会社が発表した米年末商戦の売り上げが6 年ぶりの高水準となった事も相まって米国株が上げ幅を拡大すると円売りが加速なお NYダウ平均のこの日の上げ幅は1000ドルを超えて過去最大を記録した 2

USD/ JPY 米 2 年債利回り米 10 年債利回り日経平均 NY ダウ平均 OPEN 2.8312% OPEN 3.0352% OPEN 22629.39 OPEN 25779.57 HIGH 2.8414% HIGH 3.0479% HIGH 22698.79 HIGH 25980.21 LOW 2.4838% LOW 2.6771% LOW 18948.58 LOW 21712.

3 USD/ JPY 米 2 年債利回り米 10 年債利回り日経平均 NY ダウ平均 OPEN % OPEN % OPEN OPEN HIGH % HIGH % HIGH HIGH LOW % LOW % LOW LOW CLOSE % CLOSE % CLOSE CLOSE 月のポジション動向 1 月の日米注目イベント 12 月米 ADP 全国雇用者数 (3 日 ) 12 月米 ISM 製造業景況指数 (3 日 ) 12 月米雇用統計 (4 日 ) パウエル FRB 議長講演 (4 日 ) 12 月米 ISM 非製造業景況指数 ( ) 11 月米貿易収支 (8 日 ) 米 FOMC 議事録 (9 日 ) 12 月米消費者物価指数 (11 日 ) 12 月米生産者物価指数 (15 日 ) 12 月米小売売上高 (16 日 ) 12 月米住宅着工件数 (1 ) 12 月米鉱工業生産 (18 日 ) 12 月日本消費者物価指数 (18 日 ) 日銀金融政策決定会合 (22-23 日 ) 12 月米耐久財受注 (25 日 ) 米一般教書演説 (29 日 ) 月期米 GDP 速報値 (30 日 ) 米 FOMC(29-30 日 ) 12 月米コア PCE デフレーター (31 日 ) 1 月の見通し経済指標カレンダー ( 外部リンク ) ドル / 円は 2019 年の取引 2 日目 (1 月 3 日 ) の早朝に 108 円台後半から104 円台後半へと急落する場面があったこれまで独り勝ちと評されてきた米国経済も米中貿易戦争のあおりで減速が避けられないとの悲観的な見方が広がっており年末年始にドル安が進んだ米連邦公開市場委員会 (FOMC) は2019 年に2 回の追加利上げを想定しているが市場には真逆の利下げ観測が浮上 1 月 3 日終了時点で米金利先物市場が織り込む2019 年末までの利下げ確率は5 割を超えている市場のムードが悲観に傾きすぎた感は否めないがこの点については米経済指標を丁寧に確認していくほかないのだろう 4 日の米 12 月雇用統計や16 日の米 12 月小売売上高などの景気指標がドル / 円相場にとってもこれまで以上に重要なファクターとなりそうだ米景気減速が鮮明化すれば再び105 円割れを試す可能性がある一方米景気の底堅さが確認できれば悲観の修正によるドル買戻しが強まり110 円台の回復も視野に入りそうだまた米金融政策の先行きについては 4 日のパウエル米連邦準備制度理事会 (FRB) 議長の講演や日のFOMC 声明およびパウエルFRB 議長の会見も注目を集めよういずれにしても比較的振れ幅の大きい相場展開が続く公算が大きい ( 神田 ) ( 予想レンジ : ~ 円 ) 3

4 ユーロ / 円 12 月の推移 EUR/ JPY 12 月のユーロ / 円相場は ~ 円のレンジで推移し月間の終値ベースでは約 2.2% の下落 ( ユーロ安円高 ) となった仏独ユーロ圏 12 月製造業 / サービス業 PMIの悪化 ( ) などで欧州景気の先行きに懸念が広がったもっとも 12 月のユーロはイタリア財政問題の収束などもあって対ドルでは上昇したユーロ / 円の下落はユーロ安よりも円高の要素が大きかったという事になる世界的な景気減速を懸念する形で世界の株式市場が軟調に推移する中下旬に入るとリスク回避の円買いが強まったドル / 円相場が110 円台を割り込むなど円が全面高となった31 日にはユーロ / 円も円まで下落して8 月以来の安値を付けた 5 日 12 日 13 日 18 日四本値 OPEN 日 11 日 HIGH LOW CLOSE 日 5 日 11 日日経平均株価が 538 円安独 DAX が 130 ポイント安 NY ダウ平均が 799 ドル安 ( いずれも終値 ) と世界的に株安が進行する中リスク回避の円買いが活発化した欧州中銀 (ECB) の政策決定者らが来年の段階的な刺激策解除を巡り議論しているとする一部報道が伝わるとユーロ買いが優勢となったなお報道では円滑な移行を進める方策としてまず預金金利のみを引き上げたり複数年の変動金利ローンを恒久的に行ったりするなどの案が浮上しているとする関係筋の話が伝えられたユーロ圏 7-9 月期域内総生産 (GDP) 確報値は前年比 +1.6% と改定値 (+1.7%) から小幅に下方修正されたがユーロの反応は限られたその後米株安や原油安によって米債利回りが低下する中でドル売りユーロ買いが優勢になるとユーロ / 円も小幅に上昇した独 12 月 ZEW 景況感調査はとなり市場予想 (-25.0) ほどには低下せず前回 (-24.1) を上回ったただ英国の欧州連合 (EU) 離脱 =Brexit に絡みメイ英首相の不信任投票実施への懸念からポンドが下落したためユーロも連れ安した 12 日コンテイタリア首相は欧州委員会に再提出を求められていた 2019 年予算案を巡り財政赤字の対 GDP 比率目標について当初の 2.4% から 2.04% に引下げたと表明これを受けてユーロ買いが強まる場面があった 13 日 18 日 ECB は政策金利の据え置きと同時に 2.6 兆ユーロ規模の量的緩和 (QE) の終了を決定その後ドラギ ECB 総裁が保護主義の脅威などの不確実性のためリスクのバランスは下方に動いているインフレ持続のため大規模緩和は依然として必要利上げ開始後も再投資を継続するなどと述べたまた 2019 年の成長率予想を 1.7% インフレ率予想を 1.6% と 9 月時点 (1.8% 1.7%) からそれぞれ引き下げたこれらを受けてユーロは売り優勢となった仏 12 月製造業 PMI 同サービス業 PMI が揃って節目の 50 を割り込むとユーロ売りが強まったその後独 12 月製造業 PMI が 51.5 ユーロ圏 12 月製造業 PMI も 51.4 と相次いで予想 ( ) を下回ると景気減速懸念が広がりユーロ安が加速した独 12 月 IFO 景況感指数はと市場予想 (101.7) および前回 (102.0) を下回ったなお同指数の低下は 4 カ月連続で水準は 2 年ぶりの低位に落ち込んだ一方イタリア財務相当局者が同国の 2019 年予算案を巡り欧州委員会と合意した事を明らかにしたただいずれもユーロの反応は限られた欧州委員会とイタリアが同国の 2019 年予算案に正式合意欧州委員会はイタリアに対して過剰財政赤字手続 (EDP) を発動しないとの見解を示した 4

5 EUR/ JPY 日経平均独 D A X 独 2 年債利回り独 10 年債利回り OPEN OPEN OPEN % OPEN 0.338% HIGH HIGH HIGH % HIGH 0.346% LOW LOW LOW % LOW 0.204% CLOSE CLOSE CLOSE % CLOSE 0.242% 12 月のポジション動向 1 月のユーロ圏注目イベント 12 月ユーロ圏消費者物価指数 (4 日 ) 11 月ユーロ圏小売売上高 ( ) 11 月独鉱工業生産 (8 日 ) 11 月ユーロ圏失業率 (9 日 ) 11 月独貿易収支 (9 日 ) 11 月ユーロ圏鉱工業生産 ( ) 1 月独 ZEW 景気期待指数 (22 日 ) 12 月ユーロ圏消費者物価指数 (1 ) 1 月ユーロ圏消費者信頼感 (23 日 ) ECB 理事会 (24 日 ) 12 月独 / ユーロ圏製造業 PMI(24 日 ) 1 月独 IFO 景況指数 (25 日 ) 1 月独消費者物価指数 (30 日 ) 1 月独雇用統計 (31 日 ) 月期ユーロ圏 GDP(31 日 ) 12 月の見通し経済指標カレンダー ( 外部リンク ) 2018 年 12 月のユーロ相場はイタリア財政問題の収束など政治面の不安がひとまず後退した半面域内景気の先行きに減速懸念が広がるなど強弱材料が入り混じる形で方向感が出なかった対円では昨年末から下落基調となり 1 月 3 日の暴落で 120 円台を割り込むなどリスク回避の円買い主導で下値を模索する展開となっているユーロ / 円相場のさしあたっての焦点は年末年始に不安定さが増した世界の株式市場の動向という事になるだろう株安の連鎖が続くようなら再び120 円割れを目指す可能性がある一方過度な悲観論が後退すれば 12 月半ばまでもみ合いを続けていた円台への反発も見込めようその他英国の欧州連合 (EU) 離脱 =Brexit 問題もユーロ相場にとって重要な手掛り材料となろうメイ英首相は 1 月の週に離脱協定案の議会採決を実施する方針を示している仮に否決されれば無秩序離脱の可能性が高まるためユーロにも下落圧力がかかる公算だユーロ / 円相場は1 月も外的要因に振り回される展開となりそうだ ( 神田 ) ( 予想レンジ ~ 円 ) 5

外為マンスリービュー　5月号　【ドル/円・ユーロ/円】

外為マンスリービュー　5月号　【ドル/円・ユーロ/円】 2018/05/01 トランプリスク薄れる通貨ペア基調ページ数ドル / 円上昇トレンドへの転換なるか予想レンジ :107.000~112.000 円 2-3 ユーロ / 円ユーロ高に陰り予想レンジ : 128.500~134.000 円 4-5 通貨ペアをクリックするとそのページにジャンプします本レポートは投資判断の参考となる情報の提供を目的としたものであり投資勧誘を目的として提供するものではありません

外為マンスリービュー 1月号 【ドル/円・ユーロ/円】

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