Microsoft Word _030810_Japex_J.doc

Size: px
Start display at page:

Download "Microsoft Word _030810_Japex_J.doc"

Transcription

1 ÎÑÎ ÓÑÔÏÒÐ/ Equity Research ÏÑ ( ÏÑ ) / MARKET WEIGHT yv OUTPERFORM* [V] (10 3 5, ) 4,475 ( ) 6,300¹ (%) 40.8 dš ( ) (US$ 2.83) ( ) s Ì ( ) (%) ~Ö Ñ * yv Ê v ÊÏ ÒÒÐÑÉÊ Ê ÉÆÉÆÌÈ zê ÇÆ12 Î. [V] = volatileéìêèíí ÒÏÑÐÖ ÑÕ ÎÔ ÒÏÐÑ ÖÐ ÒÎÒÖÑÒ u yuji.nishiyama@credit-suisse.com ÓÔÏ Ô Ñ (LHS) ªª ªªªª(RHS) Mar-08 Jul-08 Nov-08 Mar-09 Jul-09 Nov-09 ÒÕ ÒÊ TOPIX Ê ÈÍÓÔÏ Ô ÑÎ È Ê TOPIX Ê ÊÖ ÒÊ 1 ÒÖ 90.3 ÓÔÏ Ô Ñ (%) (%) 石油資源開発 (1662 / 1662 JP) ÏÓÑÏ ÑÕ PBR0.7 倍の株価は過小評価 OUTPERFORM でカバレッジ開始 ÎÐÑÕ ÐÖÒÏ ÑÏÑ ÃÃ Ê Ãà ÊÏÓÖÒÑÎ6,300 ÖÑ 41  yv OUTPERFORM É ÈÍÂ Ï ÔÑÒÕ ÒÐ Ñ dšçíî ÆÉŠÎ ÉÈÍÊÂÊÊv Ê 373 Ê~ÇÈÂÌÉ PBR0.7 ÌÏÑÉ ÊÎv ÉÇÍÊv ÉÈÉ~ ÉÆÍ ÉÊfÆÉÆÍÂ Ê ÈÉ Ê ÊÈÂÓÕ ÑÔÖ ÊÂÊ Ê ÈÍ ~ÊÊÇ~ v Êg ÉÉÊÈÍÇÂÈÍÈÍÏ ÏÖÐ Ò ÂÏÖÐm ÊuÍÍÍ Âyw ÆÍËÊÔÎÏÒ ÑÊÍÍÂv ÊÇ~ÌÉuÍ ÏÑÖÑÒ 2014 ÊÏÏÖÐ Ò ÊÂ Ç 60%zÈÍÊ ÏÑÖÑÒÂÊ Â}~ th vîf ÈÍÉÂy ÊÊÊÆÉÉÊÈÉÆÍ ÏÑÖÑÒÉÈÉÊ ÊÍÍÏÑyÂÏ Ñy ~  1605ÂNEUTRALÂTP 720,000 ÊÊÊÇ ÇÍÍÍ ÖÑÐ ÏÑy Ê~ ÂÊ mâïöðêâ ÊÍÍÂÏÒÑÒÖÊ mêêâ ÓÖÕÏ ÑÕ 6,300 Ê 10/3 EV/EBIDAX7.5 Ê É ÆÉv ÂÊu ÇŠ dš 1,000-3,000 ÈÍÏÓ ÖÒÑ 8 Ê 10 Â~ Ê ROE É PBR Ê Ê ÉÇ w Ê 5,960 ÉÆÍÂÊÓÖÕÏ ÑÕ Ê~Ê ÊÊÆ ÉfÆÍ y ÓÖÕÏ ÑÕ () ( ) EBIDAX ( ) EBIT ( ) ( ) EPS ( ) n.a. EPS (%) Ð Ñ ÐÑ EPS ( ) n.a EPS (%) P/E (X) Í(%) EV/EBIDAX (X) P/B (X) ROE(%) y /y (%) net cash net cash net cash net cash y ÂDatastreamÂIFIS ÂCredit Suisse. ÒÏÑÐÖ ÑÕ ÎÔ ÒÏÐÑÊÎÒÖÑÒÐ ÒÏÔÏÐ ÑÕ Ë Ê ~ÊÈÍÎÒÖÑÒ ÊÎ ÎÉÆÍÌÈ ÊÒÏÑÐÖ ÑÕ : Credit Suisse Êw ÖÔ ÒÉwy ÉÈÉÆÍÉÓ ÑÓÑÎsÊÉÉÆÍÂÌÉÊsÊÆÇÆÍÌÈÂÈÉÇÉÉ y Ê ÖÔ ÒÊ u Ê Î ËÈÊ ÆÍÇÊÈÉÆÍ h ÎvxÈÍ uçæíìèâ ÖÔ ÒÊÆÇÌÉ y ÊÊÉÉÊ ÉÆfÆÇÉÈÆÂ

2 投資評価 OUTPERFORM でカバレッジ開始 ÐÖÒÏ ÑÏÑ ÃÃ Ê Ãà ÊÏÓÖÒÑÎ 6,300  yv OUTPERFORM É ÈÍ yv ÊÊÊ~Í (1) ~ v ÊÊÆÍ dšçíêv ŠÎ ÈÉ ŠÎ É fèíéâêçê ÈÉv ÊÍÈÇ 373 ÂPBR Ì 0.7 ÉÂ~ 4 Ê 241  Œ 3 ÊÉÌ 143 Îv ÈÉËÊv ÉÈÉÊ~ ÉÆÍÉÉÊÈÉÆÍ u ÏÑ ÏÓÖÒÑ 52 EV/EBITDA 7.0 s 9 Î ÆÉv È ÉÊ 2,286 ÉÊÍ (2) ÔÎ ÑÕ ÑÖÑÊ ÉÊÏÑy Â É v n ÂÏÏ ÖÐ ÒÂÏÖÐÂy   dê 7 ÊÉÆÉÎsÉÉ ÇÂÆÈÍÌÊÒÏÑÏÏ ÒÎ ÈÍÍÆÊ ŠÊÊÇÂÌÈÍÏÑ y Ê~ÈÌÖÑÐÊÓÖÕÏ ÑÕ Êu ÉÆÍÉÈÉÆÍ (3) ÒÏÑÏÏ Òu Êu Ê ÊÊ~Ê ÈÂÓÕ Ñ ÔÖ ÊÊz ÈÍ oê ÏÕ ÑÊ 2 ÇÒÏÑÏÏ ÒÊÉÉ ÊvxÈÉÆÍÇÂÈÍÈÍÊÔÎÏÒ ÑÂÏÏÖÐ Ò Ê ÍÍ Îg ÊÒÏÑÏÏ ÒÊu Ë ÇÆÉ (4) ÏÏÖÐ ÒÊ 2014 ÎÈÉ~ÌÉÆÍÏÏÖÐ Ò ÊÍÍÂ Ê É ÈÉ 60%zÊÇu}ÌÍÍ uyê Ê u~èâ}~ z th vîf ÈÍÉÂy ˆÊ ÇÊÊÊÇÂv ~ Ê Æ ÂÊ ÇËdÍ}ÌÍÍÉ (5) ÏÑ Ê Ì ÊÉÆÍÉÇfÆÍ EBIDAX ÊÂu ÇŠ dš 1,000-3,000 ÈÍÏÓÖÒÑ 8 Ê 7.5 Î Â~ Ê ROEÂPBR Ê ÉÈÍÍ w 5,960 ÉÊ Ê ÈÇÂÓÖÕÏ ÑÕ Ê~ÊÌ ÇÊÆÉfÆÍ yv OUTPERFORM 6,300 ÉÏÓÖÒ Ñ s Êw ÉÊv w v ªªª ªªªª 1 ª LNG yw ~ Š d ª u y u} ªªª ª 2 v n 3 ªªªª h 4 ªª 5 y ª ªªª 6 7 d Credit Suisse ª n 20 ªªªª v n ª ªª ª zh ªªªª } u w u} y y ~ ªª } u uª y ªªªª ªª y u y w~ Š y r y f h ªy ÿ ªª ª o ªªªª g ªªª ª ªªª ª ª ª ª s 1662 d o EPS DPS (%) (%) (%) (%) (%) ~ 08/ / /3 CS 2010/3/ IBES na na na 11/3 CS 2010/3/ /3 CS 2010/3/ y ÂI/B/E/SÂà ÃÂCredit Suisse (1662 / 1662 JP) 2

3 株価特性 Ê ÈÍ ÏÑ ÉÆÍÊÊÊ Î Ç ÇÍ s 3 Ê 2007 ÇÍ 2009 ÌÉÊ 3 ÊÆÇÍ~ Ô ÑÊÉÊ ÎsÈÉÌÊÉÆ ÍÇÂ2008 Ê1ÓÖÖ100ÒÖÊ É2009 ÉÊ Ê Ê ÇwÌ ÍÍ 2007 É 2008 Ê 1 ÓÖÖ 100 ÒÖzÊ ÊÆÆÉÈÊ Ç ÍÉÆÍÊÊ fê Ê Í ÈÇÆÉÉ ÉÆÍÇÉ fê ŒÇË Î Ë È y ÊÇÈÍÉÇÉÇÉÆÍÉÉÊÈÉÆÍ 1605ÂNEUTRALÂTP 720,000 ÉÊ ÉÊ s 4 ÂÊ ÇÊdÌÇÉÆÍÂÇÉÇ 1 ÓÖÖ 100 ÒÖÎzÆÉ ÊÊ ÉÇÍÍŠ méæíâçíêïñy ÊÆÆÉÿÎ} LNG ÊÈÉÆÍÇÉÎÈ ÉÌÊÉfÆÍÍÍÂ} LNG ÊÊ ÊÊ~ ÈÍÇÂÊÿÊ ÏÑÎÉy ÈÍŠ Î ÆÉÆÍÂÇÊ ÊÉÆÉÊ ŒÇ ÊÔÏÒÑÊ ÇÇÉÉÊÍÂ Ê 2007 ÊÇÍ 2 Ê~ÈÌÇÈÉÆÉ ÉÈÍÍ u ~Î uèíêâÿjê ÏÑ ÊÇ ÇÍÊ ÆËÊÇÈÍ ~Î ÈÍÇÂÊÊÿÈÍÍu ÇÆ ÍÇ ÊÂÊ ËÉ Ç ÊÉÊÌÍÉÊÉÉÆÍ  Œ Î ÇÊÂÊ É ÉÊÏÑy Ê ÌÆÊÂ Ê É s É s É =100« « =100« « «ªªªª ªª/ªªª« «ªªªª ªª ªªª«DatastreamÂCredit Suisse DatastreamÂCredit Suisse É ÊÊÊ ÈÍÔ ÑÎÈÍÇÉÉÂÌÆ È ÇÇÊ ÈÍ Î vèéìíéâ2007 ÇÍ 2009 Ê 3 ÊÆÇ ÍÔ ÑÇÊ 0.61ÉÆÉÉÊÊ ÈÂ Ê 0.72ÉÆÉÉ ~Ê~Í 2007 ÊÊÊ u Ê Ç ÈÍÉÉfÆÍÍÍÉÌÂ2007 ÇÍ 2009 Ê 3 Î yêèéèéô ÑÇ ÊÈÍÎÉÉÌ~ÊÊ ÆÂÈÇÉ yî 3 ÇÍ 5 Ê ÇÂÈÍÊÔ ÑÊÔ ÑÌÈÉ s 5 Â5 ÊÔ ÑÉÌÊ 0.61 Ê ÈÂ Ê 0.68 ÉÌÌÍÂ Ô ÑÉÊ 5 ÊÆÉ Â2007 Â2008 É ÇÉÉ ÆÍÂÍ Â2009 ÊÆÆÉÌÊ Ê Ê 3 É ËÉ ÈÆ ÊÆÂ2006 Ê ÉÊÊÍÍÇ4 Ê ÈÍÍÊÊ ÊÉÉÉÊÊ ÉÆÉÉÇÉÎf ÈÍ uçæíæâ2009 Ê ÇÊ 0.69 ÇÍ 0.60 ËÊÉÆÉÉÊÊ ÈÂ Ê 0.94 ÇÍ 0.53 ËÉ ÈÉ Ê~ ÈÉÇÂÉÊ ÊÇ ÈÉÆÍÉfÆÉÆÍ 1 ÊÇ Ê ÆÍ ÊÇ 1.2 Â2010 3Ê È É 0.8%Â Ç 17  1.7%É ÊÊ 2.1 Ê ÇÆÍÂÊ Ç ÊÍÍŠmÊ ÍÉÉuÆÍÆ ~ 3 ÊÊ Ê ÈÍÔ ÑÊÇ 0.61Â Ê ÊÔ ÑÊ Ê (1662 / 1662 JP) 3

4 s Ê ÈÍÔ Ñ DatastreamÂCredit Suisse ÇÍÂÊ ÈÍ Ê Ê ÇÎÉÉÆ ÍÉÉÇÂÎÈÉ yêææé ÈËÇ Ê ÉÆÍÉ wéçíííâèçèâçê wê~ ÊÇÌÈÍÇÉÇ ÉÆÍÂÉÊ 2 ÉÊ ÊÆÆÉ~ ÉÆÍËÊÊ ÊÍÌÊÉÊÍ h ÇÆÍÉuÉÆÍ 1 ÉÊ ÍÍÈÍÉyw ÉÆÍÂÇÍÊÍÍÂÏÑy ÊÆÇÍy Éʈ~ÊoÌÍÇÉÉÊÍÂÊ ~ÊÍÍÊ ÇÈÍÍÍÆÊ ÍÍÉÉÆÍ 2 É Ê Ê o ÉÆÍÂ Ê u LNGÔÖÑÏ ÐÒÊ yç~ééæíâèííôîïò ÑÇÊ Æ Î ËÈÉÆÍÉÉÊfÆÉÆÍÂÈÊÂÊËÊ Ç Ê ÈÉÆÍÉÈÍÍ 事業価値算定 Ê ÉÊ Î ÂÂÖ Ò vê 4 ÉÊ ÈÉÈÍÉ ÉÊ Ç ÌÉ ÆÇÉÇÍÇÍ s 6 Âg ÊÊÇ Ê11.3%ÎÈÍ 2 ÉÊÉÉÆÍÇÉÇÆÍ s ªªª «ªªªª««/ªª«TOPIX «ªªªª« ªªª«/ªª« TOPIX Datastream 3 5 É ÊdŠÊ 1 5,330 ÉÆÍ ÊÊ 1,732 Év ÈÍÍÂÊdŠÊ 2,558 ÉÆÍÇÍÂdŠÊ 68%Ê Êv Éw ÉÇÍÂ~ 3 ÉÊÈÉdŠÊ 72%Î Êy Ç ÌÉÆÍÂÌÉ ÊÊÇ 31.1%ÎÈ Í ~ÉÆÍ 1606ÂNot Rated ÇÎ ÉÈÂ Ê y Îv Ê ÉÆÉÈÍÇÉÇ héêééâêdšê 831 ÉÆÍÂÊÊ 258 ÂdŠÊ 10%ÊÆÉÍÂÈÊ ÉÊÊ vé 1,990 Ê~ÈÂÈÊ Ê Ì ÍÈÍÉ 2,069 É ÊdŠÊ 81%ÇÊÎÈ ÉÌÊÉÆÍÉuÆÍÂÈÍÊ Ê ÂvvŠÉ y Ê 116 ÎÊÊÈÍÉ 2,185 ÉÊÍÂdŠ Ê 85%Ç ry ÊÍÉÉw ÈÍÍÇÉÉÊÍÂt}ÈÉuÆÊÂÇv ÈÉ ÆÍÊÊÍÈÇ 373 Â1 ÉÍ 650 ÉÆÆÇÉÊÊÍ ~ Ê dê ÉÇÊ ÑÒÖÏ ÉÊ ÇÔÑÒÓ ÒÐÉÇ É Ê Ê 0.9 ÊÎ È ÇÉÂÇv ÈÍ Ê 373 Â1 ÉÍ 650 (1662 / 1662 JP) 4

5 s s dšuu ««««««267, , ,701 5,535,674 4,615 25,547 1,300,627 2,467 3,209 u 892,758 2,133 1, ,000 2, l 200,000 2, o 98,000 4, ,000 2, ,455 1, ,000 1, ª ªªªªªªªªª««1,000, ~ 90,200 1, v 206, , , , , , , , , , ,000 «« ,000 05/3 05/7 05/11 06/3 06/7 06/11 07/3 07/7 07/11 08/3 08/7 08/11 09/3 09/7 09/ vê ÉÆÉÂÊ Ê Bloomberg ÊÒ ÑÎÂÊ 3 5  y ÂBloomberg y ÂDatastream EV/EBITDA ÊÍÍv rêî ÇÉÌ EV/EBITDA Î ÆÉÊÎv ÈÉÌÍ u ÏÑ ÏÓÖÒÑ 52 Ê EV/EBITDA Î vèéèééçí 7.0 É ÆÆ Î ÉÂÌÉÂu Ê Îf ÈÉÎ ÌdŠ 1,000-3,000 Ê 8 ÎÈÉÉÇÍ 8.0 ÉÆÉÉ s 9  EBITDA310 É Ê Š 116 Î ÊÂÎ ÈÉÊÊ 2,286 Š Î ÈÉÊ 2,596 ÉÊÍÂÈÍÈÍ 1 ÉÍ 3,997 Â4,538 ÉÊÍÂÊÆÂÇÍÊÊv ŠÎ ÆÍÉ wdšê 4,355  4,665 ÉÊÍÂ1 ÉÍÉÊ 7,614 Â8,156 ÉÊÍÂ Ê EV/EBITDA Ê ÉÇÊ2,286-2,596 (1662 / 1662 JP) 5

6 s ÏÑ ÏÓÖÒÑÊÓÖÕÏ ÑÕ dš EV/EBIDAX EV/EBITDA ªªª ~y ««««««PER««PBR«d«ROE«d«ªªªªªªª XOM USD ,819, % ªªªªª ª 0857.HK HKD ,828, % ª ªªªªªªªª ª RDSa.N USD ,620, % BP BP.N USD ,593, % ª ªªª CVX USD ,295, % ªªª TOTF.PA EUR ,072, % NI ENI.MI EUR ,353, % ÐÓÐÔÏÖÒÔÑ COP USD ,751, % ªªªª ª STL.OL NOK ,634, % NOOC 0883.HK HKD ,366, % ªªªªª 0386.HK HKD 6.2 6,152, % ÏÐÑÒ ÑÖ ÔÒÖÖÎÕ OXY USD ,965, % Gªªªª BG.L GBP 1, ,422, % ªª ªªªªªªªªªªªªª CNQ.TO CAD ,403, % ªªª APA USD ,235, % Ð Ð ÏÒÑ SU.TO CAD ,219, % ªªªªªªªªª ª APC USD ,101, % ªªª ªª ª IMO.TO CAD ,848, % ªªªª ªªª DVN USD ,788, % ÏÒÒÐÏÒ ÔÒÖÖÎÕ WPL.AX AUD ,648, % ª ª ECA USD ,301, % OGªªªªª EOG USD ,191, % ªªªªª ªªª HSE.TO CAD ,981, % ÑÓÔÑ ÏÒÑ CVE USD ,731, % ªªªªªª ªªª TLM.TO CAD ,649, % 1605 JPY 650, ,527, % ª ªªªªª ªªª CHK USD ,466, % ÑÖ ÏÏÖ TLW.L GBP 1, ,414, % TTEP PTTE.BK THB ,243, % ªª ªª ªªªªªªªªªª COS_u.TO CAD ,154, % ªªªªª ªªª NBL USD ,147, % ÓÐÑ NXY.TO CAD ,065, % ªªª ªª ª MUR USD , % ªªªª STO.AX AUD , % ªªªªªªªªª RRC USD , % ÐÎ ÏÒÑ CNE.L GBP , % ªªªªªªªª ª UPL USD , % ªªªª ªªªª ªªªªªªªªª NFX USD , % QT EQT USD , % ÏÏÖ Ð Ò OSH.AX AUD , % ªªªªªªª ªªª HK USD , % ªª ª ªªªªªªª ª WLL USD , % ª ªªªª ª FST USD , % 1662 JPY 4, , % ªªª ªªªªªª ª LUPE.ST SEK , % ªªªªªª ª HOIL.L GBP , % ÔÖÕÎ ÏÏÖ PMO.L GBP 1, , % ÑÐ Ï Ñ ÒÑÕÒÖ SIA.L GBP 1, , % ÑÒ ÔÒÖÖÎÕ DNX.L GBP 1, , % Ï ÑÒÖÖÎ Ö ÖÒÖÏÒ ÏÐÑÔÖÖ AWE.AX AUD , % DNO DNO.OL NOK , % ÎÔÖ AFRE.L GBP , % % Êv ÊÆÆÉÊÂmÈÇÊ ÆÌÊÂÔÏÒÑÉÆÍÌÊÊ ÆÉÆÍÂÆÍËÖ ÒÊ 3 5  y ÂCredit Suisse ÊÊ ÒÖÏÓÉÆÍÏÏÖÐ ÒÎ ÇÇÍÎ Ç ÈÉÌÉ Õ ÑÕ ÊÊÏÏÖÐ ÒÇÊ ÌÍÇ ÈÆÊ Â9 Ê EV/EBITDA Ê 7.1 ÉÂÇÍÎ ÈÉÂÊÊ 2,317 ÉÊÍÂ1 ÉÍ 4,051 ÉÆÉÉÂÊÆÂÇÍÊÊv ŠÎ ÆÍÉ wdšê 4,386 ÉÊÍÂ1 ÉÍÉÊ 7,667 ÉÊÍ ÏÏÖÐ Ò ~ÊÓÖ ÕÏ ÑÕ Î ÈÉ ÊÊ 2,317 (1662 / 1662 JP) 6

7 s ÏÏÖÐ Ò ~ÏÓÖÒÑÊÓÖÕÏ ÑÕ dš EV/EBIDAX EV/EBITDA ªªª ~y ««««««PER««PBR«d«ROE«d«( ªªª/ «ªª ªªªªªªªªªªªªª CNQ.TO CAD ,403, % 43,529 ªªªªª ªªª SU.TO CAD ,219, % 31,000 ªªª ªª ª IMO.TO CAD ,848, % 144,000 ÒÔ ÏÒÑ DVN USD ,788, % 121,200 ªªªªª ªªª HSE.TO CAD ,981, % 290,600 ªªªªª ªªª CVE USD ,731, % 101,600 ªª ªª ªªªªªªªªª COS_u.TO CAD ,154, % 40,190 ÓÐÑ NXY.TO CAD ,065, % 7, JPY 4, , % 8, % * ÊÏÏÖÐ ÒÊÌÂÏ ÔÖÎÖ ÏÏÖÂÐ Ð ÏÒÑ ÂÓÐÑ Ê ÊÊÑ ÐÖ ÒÊ Ê ÎÉÆÊÆÂÌÉ ÓÑÐ ÏÒÑ Ê ÊÊÏÏÖÐ ÒÊ zî ÌÂÆÍËÖ ÒÊ 3 5  y ÂCredit Suisse バリュエーション EV/EBITDA ÊÍÍÉÊÂÇ~ v ÈÍÉÆÍÉÊÇ Ç ÍÉÇÂÇ ÏÑ Êv ÊÈÉÆÍ EV/EBIDAX Î ÆÉÌÂËË ÊÇ ÍÍÍ EV/EBIDAX ÊÇ 5.4 ÉÆÍÊÊ ÈÉÂÏÓ ÖÒÑ 52 ÊÇ 7.3 ÂÈÊ ÉÊu Ê}Æ dš 1,000-3,000 8 ÊÇ 7.5 ÉÆÍŠ Î ÈÉÈÍÍ 6,300 41% ÎÉÈÉÆÍ Êv ÊÊ EV/EBIDAX Î ÓÖÕÏ ÑÕ Ê EV/EBIDAX Î ÆÍÊÂÊ yêç ÇÆ Ï Ñ Êv ÊÆÉÉÉÊ y ÉÆÍ EBIDAX Ç ÊÉf ÆÉÆÍÉÌÉÆÍÂÊÆÂEBIDAX Ê ry ÇÍÊy Î ÌÊÉÌ EV/EBIDAX ÉÈÍÍ wêêêèéæêæâç EV/EBITDA Ê ÉÇÊÎ ÆÉŠÎÍÊÊÂÓÖÕÏ ÑÕ Ê ÉÉÉÊÔÖ Ê ÎÍÍ uèéçéâ ÏÑÖÑÒÊÌÌ ÈƈÇÆ ÍÇÉÊ ÌÈÂ~ v ÊÇdÌÇÊ~sÈÍÉfÆÉÆÍÉÌ ÊÆÂROE É PBR Ê ÊÍÉÉÈÍÍ wê 5,960 10/3 É ÉÊ Ê 6%ÊÉÊÌÍÂÈÉÇÉÉÂEV/EBIDAX Ê ÉÇÊÓÖÕÏ ÑÕ Ê~Êu ÇÍÌ ÊÊÆÉÆÍÉfÆÉÆÍ s ROE É PBR 1.6 y = x R 2 = P/B Ratio % 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% ROE ÇÍ ÌÉÊ Ò ÑΠy ÂDatastream (1662 / 1662 JP) 7

8 株価カタリスト ÏÑÖÑÒÎfÆÍ ÉÂÌÈ ÇÊ~ v Î ÆÉÆÍÊÇÎf ÈÍ uçæíæâ ÖÔ ÒÊÆÆÉÊÂÔÎ ÑÕ ÑÖÑu ÎÊ 7 ÉÊÒ ÔÊ ÉÆÉ vîsééæíâ Ò ÔÉÈÊw ÂÊv Î s 12 Ê ÈÉÂÈÍ Í Ê ÈÉ ÊÖÑÐÇ ÇÆÏÖÐÇÈÂÓÖÕÏ ÑÕ ÊÓÏÒÏ ÔÊ Î ÆÆÍÉuÍÇÂÈÍÊÒÏÑÏÏ ÒÎ ÈÍu Êu ÉÍÊ ÆÉÉÊÈÉÆÍ ~ v Î ÆÉÆÍ Ê Ç s Êw ÉÊv w v ªªª ªªªª 1 ª LNG yw ~ Š d ª u y u} ªªª ª 2 v n 3 ªªªª h 4 ªª 5 y ª ªªª 6 7 d Credit Suisse ª n 20 ªªªª v n ª ªª ª zh ªªªª } u w u} y y ~ ªª } u uª y ªªªª ªª y u y w~ Š y r y f h ªy ÿ ªª ª o ªªªª g ªªª ª ªªª ª ª ª ª ÍÉÉÂÒÏÑÏÏ ÒÊÊÔÎ ÑÕ ÑÖÑÈÊÌÊÉÊÊÇÂËÊÔÎ ÑÕ ÑÖÑÊÎ ÈÍu ÊÊÆÍÉuÉÆÍÂÈÍÊ Ê Ê2ÉÉÆÍ ÿêâ Ê Ê ÈÇ ÇÍÍÍ ÏÑ ËÊ yî vèí Â Ê y ÊÊ ÈÎ ÆÉÆÍÌÊÉÈÍ ÊÆÆÉÊÊ Ç Ì uêu ÉÆÍ v ÊÓÖÕÏ Ñ Õ Ê u Ê É ÈÍÉ ÆÉÈÍÍÂÃÃÊ É~ËÉ~ÍÂ Ê ÈÍ Ê Ê Ç ÆÉÌÂÑÒÖÏ Ê É ÈÍÍÊÊ Ê ÉÆÆÇÉÊÊÍÂÌÉÂ2009 Ê 1 y ÆÍË yê ÇÈÍÈÍ 8,100  58 ÉÆÍÊÊ ÈÂÊ 198,000  8.7 É Ê Ì ÈÉÆÍÉ Í ÍÍ Ê Ç 1 ÂÇ 100  2 É ÊÌÌ ÉÆÍÇÂÓÕ ÑÔÖ ÊÉÇÍÊz ÈÍ ÏÕ ÑÊ oèéæíâ ÇÏÐÑÑÂÎÓÒÏÉÆÆ u LNGÔÖÑÏÐÒÎ ~ÈÍÿ ÉÂÇÍÌÉÊÊ ÈÇ y Ê ÎÊ ÌÍÇÉÇÉ ÇÉÆÊÇÉÉÉÉÊfÆÉÆÍÂÌÉÂy Ê ÈÆÊÆÆÉ ÏÑ Î ÉÈÉÆÍÇÉÇÍ ÉÆÆÍÍÊÊ Ç Ç xèíçééæéé h ÌÆÍÆ vê 2 u ÊÆÈÍÌÂÊÔÑÒÏÔÊÊÈÉÆÍÂ1 ÊÉÆÉÊ ~Ê~Í Ê~ÇÔÎÏÒ ÑÊÍÍ ÉÉÆÍ 2 ÊÉÆÉÊÂÏÏÖÐ Ò ËÊÎ~ÌÉÊ ÎÈÈÍÿ  ÊÊÏÖÐËÊ yîèévšîèéâ ÊÏÑÖÑ ÒÇ ÈÆÊÆÍ É ˆÊÇÆÆÉÉÊÇËdÍ}ÌÍÍÇÉÊÍ ÍdÌÇÊÓÖÕÏ ÑÕ u Ç~ÌÉÉÊÈÍ u 1 Ê Ê È u 2 ÓÕ ÑÔÖ Ê É ÏÕ ÑÊ oè 2 ÉÊu Ê ÊÔÑÒÏÔ ÊË (1662 / 1662 JP) 8

9 ÏÑÖÑÒÊ s 13 ÊÌÉÌÉÇÂÊu ÉËÊ Ç Ì ÇÆÉf ÆÍÍÍÊÊÏÏÖÐ Ò Ê yéèíê Ç v n ÊÉ ÆÍÆÉÉÊfÆÉÆÍ yê 2011 ÊÈÍÉÆÍ v n ÊÊ 2011 ÊvÉÈÍ h Ç ÆÂÌÉÏÖÐÊ sð ÓÑÊÉÌÂÉÊ Â v n ËÊv ÊvÌÍÍÊÆÂÉÉ v SEC Çÿ u Î ÉÈÉ sð ÓÑÎ Â v n Ê ÌÍÇÉÎvÌÂÇÉÇ SEC Ê ÈÉÂÏÏÖÐ Ò v n ÊÊÈÍÇÉÉÊÍÂÊÉÉÉÔÑÒÏÔÊu ÉÊÍÆ ÊÏÑÖÑÒÊÏÏÖÐ Ò s ÏÑÖÑÒ ªªªª «ªª ªªªª«~ ªy u ªu ywš d««2011 ªª ª 2011 ªªªª y 2012 n 2012 ªªª ªª 2014 ªªªª y ÂCredit Suisse (1662 / 1662 JP) 9

10 リスク ÉÊÊ yv Î OUTPERFORM ÉÈÉÆÍÇÂÇ Ç yñòöïê È ÍÖÑÐÊÊuÉÆÍ 1. ÏÑÆÍËÊ ÉÊ ÌÉÊ WTI Î 1 ÓÖÖ 70 ÒÖÉÈÉÆÍÂÏÑÊ Ç 100 BTU É Í 6.19 ÒÖÂ2012 3Â2013 3Ê Ê 7.0 ÒÖÉÈÉÆÍÂÓÒÕ Õ ÊÉÊÍ WTI É Bow River ÊÑÔÖÒÒ Ê 1 ÓÖÖ ÉÍ 12 ÒÖÊÎeÆÉÆÍÂÖ ÒÊ ÊÍÉÉÉ 1 ÒÖ 90 Â1 ÏÒÑÒ Ö 87 ÉÈÉÆÍÂÊÍÍÉ 1 ÓÖÖ ÉÍ 1 ÒÖÊÊ Î 4.6  Π2.8 ÈÈÍÂÓÒÕ Õ 1 ÓÖÖ ÉÍ 1 Ò ÖÊÊÈÍÈÍ 2.1 Â1.8 ÈÈÍÂÌÉÂÖ Ò 1 ÒÖ ÉÍ 1 ÊÊÈÍÈÍ 1.9 Â1.2 ÈÈÍÂÊ mâö ÒÊ ÊÍÍÊÊÍÍÂÊÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ 2. ÏÏÖÐ ÒÊ ÂÏÏÖÐ ÒÊ ÊÓÒÕ Õ 1 ÓÖÖ 25 ÏÒÑÒÖÉÆÍÉÈÍÍÇ ÉÊyÊÊÊÍ Íy É Ê 40 ÏÒÑÒÖÌÉÈÍÉu}ÌÍÉÆÍÂÈÉ ÇÉÉÂÊ ÊÉ ÈÍÉÂÍÍ ÆÎÉÈÉÌ ÊÉÆÍÉuÆÍÂÈÉÇÉÉ mçí ÇÍ Ê Ê ÇÊÌÊ ÉÊÍ h ÇÆÍÂÈÊÂÊÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ 3. } LNG Ê Œ ÊÏÑÊ} LNG ÎÈÉy ÈÉÆÍÇÂÿ Š Ê ÈÍy ÊÊÉÌÂ} LNG ŒÊ ÊÊ~ÈÌÊÊÍÉ ÉÇÈÂÊÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ 4. ÏÑ Ê ÂÊÎ ÉÉÆÍ ÏÑ Ê n Ê 20 ÉÆÍÇÂÊ Ç wê ÍÉÉ uê ÎÈÍÇÉÉÊ ÍÂÇÊÂÊÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ 5. yæíëyê ÊÏÖÐÊÏÖÔÉ 2012 Ê Î ÈÉ ÎsÉÉÆÍËÇÂÏÒÑÉÌ 2014 Î ~ÊÏÏÖÐ ÒÊÎv ÈÉÆÍÂÊvyÊÈÍu}ÌÉÆÍÂÉÊd yšîèíèí 270 Â496 ÉÈÉÆÍÇÂyÂyÇÊÈÉÂd y ŠÊÊÍÍ ÊÇÈÂÇÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ 6. Ï ÒÖ ÖÑÐ ÊÏÖÐÉÊ Î ÆÉÆÍÇÂÊÒÖÇŠ È ÍÊʈÊÎ ÈÉÆÍ vëêêêêçèéâ Ç Í h ÇÆÍÂÌÉÂËÊÇÊÇÉÌÂÏ ÒÖ ÖÑÐÊ Ì ÍÇÏÖÐ ÏÐÑÔ ÑÕ ÎÇÍÉÆÆ ys ÊÉÊÇÍ ÊÓÔÏ Ô ÑÊÇu}ÌÌÊÉÊ ~ÈÍÇÉÉÊÍ h ÇÆÍÂÌÉÂ} Êy Ê ÍÎ ÌÍÉ sæíë y ÎnÆÉ ÊÏÖÐÇ yî ÈÍ h ÎÊÈÍÇÉÊ ÈÇÂÇÊ yç ÉÊÍ ÇÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ 7.  ÖÑÐ Êz ÈÍ dêêâ ÖÑÐ Êz ÈÍÊÿ dí}îéæêæçéçíâçííçèéâ ÊÊ ~ÈÊÆ h ÇÆÍ (1662 / 1662 JP) 10

11 会社概要 ˆ ÊÉÊ ÏÑ Ê ÎÊ 56%ÎÇ yèíéèé 1955 Êv ÈÍ ÊÂzÊÆÆÉÎ ÈÉÂ1965 ÊÇ ÊÌÉÈÍÍÉÂf ÊÊÊ Ê ÉÆÍ ÑÔÒÖ y Îv ÈÂÏ ÒÓÑÎËÊ~ Î ÉÈÉÂ1967 Ê v Ê Æ ÉÊÉÉÊÉÈÉÊÊÿÎ ÈÉÇÂ1970 ÊÇÍ ÈÂÉzÈÍÉÂ1980Ê ÍÂÉÊÉÉÆÍ jïñ 1983  ÏÑ 1989 ÊÊÎ uèâæèíì 1990 ÊÎ ÈÉÆÍ ÏÒÑÊz z ÎÊ ÏÑ y ÊÊÉ Év ÈÉÏÒÑÏÏÖÐ ÒÊÂ Ê ÎÿyÆ ÉÉ~ ÈÉÆÍÂ Ê 2003 Êv 1ÊÈÍÂÊÊ 65.74% ÇÍ 49.94%ËÈÉÂu Ê ÉÉÊ i Ë Ç ÇÍ ÉÇÂ Ê Í ÈÎ ÉÊÊ 34.00%ÉÊÉÉÆÍÂÊÆ ÈÇ iç ÉÆÍ ÉÊdx ÊÉÆÉ Î ÈÍŠ ÂÆÍÌÍ 1 Î içèéæíçâêê ÊÈÊÆÂÉÉÂ20%ÊÎÈÍÆÉÈÍ y Ê ÈÂÊ Î ÌÍxy s ÎÈÉÆÍ 2 Ê 1955 ÊvÊ ÂÂyÊx Î ÇÉÉÈÉ 4.99% ÉÊÉÉÆÍÂÊÆÂÊ Ê % ÉÆÍ y ÊÎÉÈ ÉÉÈÉv Ê s s % 23% 21% r 14% ª 35% 1 i 34.00% % 3 ªªªªªªªªªªªªªªª ªªªªªªª 3.64% 4 JFE ªªª ªªª 3.23% 5 ªªªª ªªªªª v s«v 4G«2.94% 6 ªªªª ªªªªª v s«v «2.36% 7 ªªªªªªªª v s«v «1.84% % 9 ªªªªªª s 1.61% 10 t 1.53% v 57.88% y 事業概要 y ÊÊÏÑÊÉy ÉÆÍ  yâêê ÊÇ ÌÉÉÏÑ ÊÂÈÉÊ vêy ÇÊÊÉÉÆÍÇÉÇÍÂ Æ ÎÈÉÆÍÂÿ ÂÏÑ Ê}ÇÎ ÌÍ ÏÑ Ê Ç 1996 É ÈÇÂÌÉÌ yîsééæíçéçíâ Ê Ê ÏÑ É ÈÍÉÌÌ ÍÉÈÍÍÂÈÉÏÑÊ ÊÓÏÔ ÖÏ Î~ÈÉy ÈÍÉÆÍÂ Ê ÊÇ 10,200 ÓÖÖÂÏÑÇÉ 20,200 ÓÖÖÂÓÒÕ Õ Ç 7,000 Ê 5 ÉÇ 80%ÎÇ ÌÍÇÉÇÍ Ê Æ (1662 / 1662 JP) 11

12 ÓÖÖÊ v 37,400 ÓÖÖÉÆÉÉÂÉÊ Ê 403,000 ÓÖÖ 8031ÂNEUTRALÂTP 1,300 Ê 156,000 ÓÖÖ 5001 Not Rated Ê 126,000 ÓÖÖ l 8058ÂNEUTRALÂTP 2,040 Ê 84,000 ÓÖÖÊ Ç 5 ÉÇÂd Ê 78%Ç Ê ÆÉÆÍ ÇÉ ÇÇ ÊÍ s v s ÏÑy ªªªªªª 19% 27% 1,600 1,500 ªªªª 1,400 1,300 1,200 1,100 ª 54% 1,000 03/3 04/3 05/3 06/3 07/3 08/3 09/3 y v n y Ê v n ÊÉ 2.7 ÓÖÖÉÆÍÂÈÊÆÉÓÒÕ Õ Î ÌÇÊ 25%ÊÆÉÍ 0.7 ÓÖÖÂÏÑÇ 75%ÊÆÉÍ 2.0 ÓÖÖÉÊÉ ÉÆÍ ÊuÍÉÂÇÊ 78%ÊÆÉÍ 2.1 ÓÖÖÂÊ~ Ç 10%ÊÆÉÍ 0.3 ÓÖÖÂÊ ~ Ç 11%Ê ÉÍ 0.3 ÓÖ ÖÉÊÉÉÆÍÂv ÉÊ ÌÉÊ 3.5 ÓÖÖÌÉ v n Î ÈÈÍÇ ÇÍÍÉÆÍÇÂÏÏÖÐ ÒÊ Ê yç 17 ÓÖ ÖÉ ÇÆÇÉÇÍ tî ÉÉ~ ÉÇÍÉÉÊu}ÎÉÆÍÂÊÆÂÏÖÐÊ ÏÖÔÊ sð ÓÑÊÉÌ n ÊÊÊÈÊÆu}ÌÂÉÉÂ Ê ÆÏÖÐÊÊÕÑÕ ÎÊÈÌÉÈÉ ÇÊÇÈÉg ÉÈ ÉÂv SEC Ç v n v Îd ÈÍ h ÇÈÍÉÆ ÍÂÈÉÇÉÉÂÇd ÈÍÂÇÉÇ SEC ÊËÉÎ ÈÍÊ v n ÊÈÍÊÊÈÍÉfÆÍÍÍ ÏÏÖÐ Ò Êy Ê 17 ÓÖÖ s v n Ê s v n Ê ªªª ª % /3 05/3 06/3 07/3 08/3 09/3 13/3 78% y y (1662 / 1662 JP) 12

13 s u ~ ªªª ªªªªª ªªª ªª ª % l ª«60%««1,400 b/d ª«0.64 mn m % «480 b/d u % y ª % «500 b/d ª«0.82 mn m % ª % ª % «470 b/d ª«0.47 mn m3 ª % «2,000 b/d j ª % l ª«25%««2,000 b/d ª«0.5 mn m3 Ž ª % ª % «4,000 b/d ª«1.24 mn m3 MI % ªªª«58.125%«ªªªª ª«25%«Japex (U.S.) WD % ªªª«81.25%«Japex (U.S.) ªªªªªªªªª ªª 100% 75% ªªªª ªª ªªª ªª ª ªª ªª ªªªª 4.4% 98,000 boe/d Soroosh Nowrooz ªªªª 20.0% ªª ª ªªªª 25.0% l 10,000 boe/d ªªªª ªª 30.0% ªªªªªªª«30%«o «14.46%««250,000 b/d ªª ªªªª Japan Canada Oil Sands ªªªªª ª ªª ª «33.43%«JJI S&N «41.67%«Energi Mega Pratama «25%«ªªªª ª «14.46%«ªªª ªªªª 40.0% ªªª ª ª ªªªªªªªªª ªªªªA ªªªª % ªªª« %«20,000 boe/d ªªªªªªBlock A 40-3/4 ªª 42.0% «38%«l«20%«ªªªªªªªª ªª 100.0% ªªªªªªªª ªª ªª 30.0% ªªªªª«45%««230,000 b/d ªªªª y 経営戦略 ÊwŠÉÈÉ ÊÍÍ n ÊÂÏÑÿyÑÑÒÕÊ Â s Ë ŠËÊ Í ÌÊ 3 Î ÇÉÆÍ ÿê n Ê ÉÆÉÊÂ~ÌÉÆÍÏÏÖÐ Ò ÊÊÊÍÍ Ê 3.5 ÓÖÖ Ê 2.7 ÓÖÖ ËÈÈÍÎ ÇÉÆÍÂÊÊÍÍ Ê ~ÍÈÉÌÊÊÂÏÓÖÐ Î ÆÉÈÉ ÊÊÌ Í Ì ÉÂÎÊÈÌÏ ÒÓÑÎÂÐÓÖ ÂÏÖÐÊÊËÊÎ ÈÉ ÆÍÂ2 ÊÉÆÉÊÂÎg ÉÈÉ Ê uê ÎÊ ÏÑyÎ Ê 20 Õ ÒÖ Ê Õ ÒÖ ËÉÈÈÍËÇÂy ÊÍÍyhÊÎÈÉ Â LNG vîv ÈÉÆÍÂ3 ÉÊ GTLÂÕÑ ÓÏÒÖ ÒÂCCS ÊÊÊ s ÊÍÍ ylêî~ ÈÍÉÈÉÆÍ 3 ÉÊwŠ (1662 / 1662 JP) 13

14 1. 国内天然ガス事業の収益性 ~ÈÌ ŠÊd ÊÏÑÊ ÉyÊÈÍÈÍ Õ ÒÖÂ14.86 Õ ÒÖÂÏÑÊ ÉyÊÈÍÈÍ 46,796 Ò 0.65 Õ ÒÖ Â 177,401 Ò 2.44 Õ ÒÖ ÉÊÉÉÆÍÂÏÑÂÏÑ vé 3.78 Õ ÒÖÊ zçèíçâçíêôö ÑÎ LNGÒÏÏ ÉÊ 300,000 Ò 4.14 Õ ÒÖ Ê LNGz ÉyÉÉÆÍ s ÔÖ ÑÎ 3 ÔÖÑÏÐÒ u SK-8 SK-10 f ª ªªªªªªªª ª 37.5% ªªªª 75.0% ªªªª 37.5% ªªª ª 25.0% ªªª ª 25.0% 2,200 m3«lng320 ªª/ «700 m3«lng160 ªª/ «ªªªª LNGª ªªªªª 60% ª ªªªªªªªª ª 15% ªªªª 10% 10% ª ªªªªª ªªªªªªªª 5% h 680 ªª/ «340 ªª/ 2 «y Š ªª ª ª ª ªª ªª ª ªª ª ªª ÂÏÑ ~Ñ Ñ Õ ÒÖÊÏÑyÊÆÉÂ17%Ê LNG Ê CIF ~y }Ì ÊÖ ÐÈÉy ÉÊÉÉÆÍÇ ÍÊ 83%Ê Éy ÈÉÆÉ ÉÊy Ê LNG Çy ÎzÆÉÈÍÉ~ÈÌÇÈ ΠÈÍÇÉÉÊÍÇÂÊydÉyvÇÍÈÍ ÍÂ2007 Ê 2 Êz ÇÈÉÆÉÉÈÍÍÂyw ÊÍÍ ÇÍ Ê ÉÎÈÉÆÉŠ Ê 24-25% Ê 20-21% ÊÆÉÍÊ Ï ÑfÊ ÇÉÆÉÊÂÉ CIF ~ Ê 2 ÉÎ 7 3 ÊÉÕÒÐÑÈ Év ÎsÆÍÆÊÈÉÆÍÂÇÍÊÍÍÂyÊ ÌÍ CIF ~Ê ÊÊ 17%ÇÍ 37-38%ËÉÈÂ~ÈÌ Ê Êd ÈÍÇÉÉÊÉÉ ÏÑÉÔÖ ÑÎÇÍÊ } LNG Îy ~ÈÌÊÉÊÉÉ ÊyŠÊ Êyw É d s ÏÑy É LNG CIF Ê s } LNG y Ê /ªªªª ªy LNG} «ªªªª « ,500 1, ,000-1, /6 03/12 04/6 04/12 05/6 05/12 06/6 06/12 07/6 07/12 08/6 08/12 09/6-2,000 03/6 03/12 04/6 04/12 05/6 05/12 06/6 06/12 07/6 07/12 08/6 08/12 09/6 y Ây y ÂyÂCredit Suisse (1662 / 1662 JP) 14

15 yw ÊÇy ÊÊÊÊ Î ÆÍÊÇÊÉÆÉÊÂÊ LNG CIF ÊÊÌÍÍÇ ÊÏÑÎ ÊÉÉÉv ÈÍÉyw Çÿ ÉÆÉÉÉÌÂÊy Ê 4-5%ÈÍÉÈÍÍÂÏÑ Ê ÆÍË ËÏÑÎÈÉÆÍ ÇÍÎÿjÏ Ñ ÉÈÍÈÍ 26.16%Â20.04%  ÉÈÍÈ Í 29.17%Â15.86% Ç ÇÉÆÍÂÇÍÍÎÈÉ 23%Î Ê É ÈÂyw ÎÈÉŠ ÊÊ ÈÍ 20%Ê ÈÍÉ 4.6%ÉÊÍ yw ÊÍÍ y Ê 4-5%É s yw s yw ÊÏÑ yw «1 3 «ÏÑ ÏÑyu~È «2 4 «2ª «3 5 «2ª ª 2ª ª ª ª = + yw ª = + ÏÑ Êv ÉÏÑyÎ Ê 20 Õ ÒÖËÉÈÈ Ív Î ÇÉÆÍÂyÊ~ 5 3%Ê ËÎ ÈÉÆÍÇÂÇÍÊÔÖ Ñ ÎÇÍÊ LNG } ÊÍÍÊh  xîg ÉÈÉÊ ÊÊ Çg ÊÆÍ ËÊ Í ÌÎ ÇÉ Ê~ÎÉÆÍÂÊ Ï ÓÖÐ Ê ÌÍÏÑ ÏÑÂLPG Ê v ÊÊ 1990 Ê 9%ÇÍ 26%ËÉ ÌÉÉÆÍÂÊ Ê~k Ê~ ÊÂ Ê Ç Í ÎÈÉ ÉÊ LNGÎ vèíçéî sèâv ~ Ê ÇÉ ÊËÎ ÉÉÆÍÂÉÊ Ç ÉÊ LNG vî v ÈÍÊÊÂÊÏÑ uît ÇÍ ÇÇÆÉÆÍÂÊÍÍ u Î ÇÊÂÏÑÊ ÈÍ uê wêèí h Ç ÆÂy ˆÉÊ Ê lôòöîöïóöð Êt y ÎxÍ ÇÉŠ Ê LNG Ó Ñ ÍzÇÈ u u hîèéæíâ ª ª y w s ÏÑy s ÏÓÖÐ Ê ª ª ÊyÊ 20 Õ ÒÖË ªªªª 2, % ª «ª «1,900 1,800 80% 1,700 1,600 60% 1,500 1,400 40% 1,300 1,200 20% 1,100 1,000 03/3 04/3 05/3 06/3 07/3 08/3 09/3 14/3 0% y v ËÊ y ÏÓÖÐ ÂÏÓÖÐ ÂÇÈÍÍ} LNGÊy ÊÏÑÊy Ê ËÍÊÇoÆÉÌÂ~ ËÊy 1 ÊÊ ÆÊ ÇÇÊÆÉÆÍÆÇÂyw Ê Ê ÆÂ} LNG ŒÊÍÍ ÇÈÍ h Ê ÇÇÈÉÆÍÂÍÉ ÉÂÖÑÐÊÊ ÉÉÂÏÑÊ ÈÍv ÊÈÍÊÈÉÆÍ ÊÓÖÕÏ ÑÕ Ê ÈÉÊÔÑÒÏÔÊ Î ÉÉÉÊfÆÉÆÍ ÖÑÐÊÓÖÕÏ ÑÕ ÊÔÑÒÏÔ (1662 / 1662 JP) 15

16 2. 生産量と確認埋蔵量 ÉÊÊ ÊÉÈÉÆÍÂ1996 É ÈÇ ÊÏÑÊÎ ÌÍ ÏÑ ~ ÉÊÈÉÇu}ÌÍ ÿ É ÊÎ ÈÉ ÏÑ ÂÏÑ ÆÈÍÌ Ê ÊÉÊ fç~ìéèííâèíêìççííèçîèíêêâê } LNG Î Êy ÊÈÉÆÍÂÊh ÉÎsÉÉÆÍÉÌÉ ÆÍÂÉÊ Ê ÊÉÊÊÍÍ ÇÇ ÈÂÊÏÒÑÉÊÓÒÕ Õ 7,000-8,000 ÓÖÖ ÇÉÊÉÉÆ ÍÂÊ 2011 ÊÏ ÒÓÑÎ ÔÖÒÐ A Ê ÊÍÍ 20,000 ÓÖ Ö ÆÉ 16.7% 3,000 ÓÖÖ Ç~ ÈÍÍu~ÈÉÆÍ Â ÊÊÏÏÖÐ Ò ÉÊ ÎÈÉÆÍ 35,000 ÓÖÖ ÆÉ 75% 26,000 ÓÖÖ ÊÓÒÕ Õ Çu}ÌÍÉÆÍÂÔÖÒÐ A Ê ÌÉÊ Ê Ç vèíâ ÊÈÍÂÏÏÖÐ Ò ÊÉÆÉÊ 3 ÌÉÊ v Ê v wîsæâ2011 Ê y ÎÈÉÆÍ ÇÊ Ê ÊÊÈÍÊÆÇÂÏ ÒÓÑÎÊÏ ÐÎ ÉÊÏÑ Ê 10,000 ÓÖÖÂÊ 25% Ç 2011 ÊÊ 6 Ê Ç ÇÍÍ ÍËÇÂÐÓÖ 1 ÊÎ 30%ÈÉÆÍ ~ y 14.46% Ê ÐÓÖ ÏÑ ÇÊÒÕÏÏÏÊ ÆÉÂ2010 ÊÏÒÔÒÉÊ Î ÈÍÉÊÉÉÆÍÂÌÉ sð ÓÑÊÉÌ Êm ÈÉÏÖÐÊÏÖÔÌ ÊÊÈÍÊÆ h Ç ÆÇÂ2012 Ê 50,000 ÓÖÖÉÎ ÈÂ2016 Ê 230,000 ÓÖÖËÊÎÈÉÆÍ ÊÇu}Ì ÍÍ ÊÊv ÈÍÊÆÇ ÐÓÖ ÂÏÖÐÇÍÊ~ ÌÆÍ s ÔÖÑÏÐÒÊÑÐÑÕ Ö 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 ªªªª1 ªª «ªªª«2010 ªª ª ªªªª ªªªªA ªªªª ªª ªª ªªªªªªªªª ªª «« ªªª «1 ªªª« ªªª ªªª 2014 Q4 y v ËÊ Ê É Ê v n Î Êv È ÉÊ 19.9 ÉÂ10.8 Ê Ê 1.8 Ê~ÈÍÂÊ ÉÆ ÍÉÇÊ ÉÉÌ 20.1 ÉÆÍÂ É ÏÑ ÊÎ~ ÊÈÍ u ÊÊÆÉÉÊfÆÉÆÍÂÏÏÖÐ Ò ÊÊÍÍÊ Â v n ÊÊÇu}ÌÍÉÆÍ ÉÆÆÇ uéêæíçâê ÔÒ ÑÕÖÊ ÈÉ ÇÊÇÂÓÖÕÏ ÑÕ Ê ÈÉÊÒÏÑÏÏ ÒÉÆ ÆÍÍÊÂÌÈÍ È Çu ÉÆÍÉuÆÍÆ ÏÑ ÊÊ 20 ÉÆÍ É~ ÊÈÍ uêêæ (1662 / 1662 JP) 16

17 3. オイルサンドの可能性 ÊÏÏÖÐ Ò ÏÏÖÐ ÒÊÂÇ 88%ÎÈÍÏÒÑÏÏÖÐ ÒÊ 100% ÉÆÍ Japan Canada Oil Sands JACOS Î~ÈÉ ÇÇÉÆÍÂÏÒÑÏÏÖÐ ÒÊ 1978 Ê ÉÎ Ì Ê yêíéév ÈÍÂ2005 Ê Ê ÍÍÊ~ÉÊÉÉÂJACOS Ê 1978 ÊÔÒÖ ÏÒÑÂÓÐÑ NXY.TOÂ NEUTRALÂTP 28 ÏÒÑÒÖÂÊÊÏÒÒÏÎ ÏÐÑÒ ÑÖ ÂÏ ÔÖ ÎÖ ÏÏÖ IMO.TOÂNEUTRALÂTP 45 ÏÒÑÒÖÂÊÊÏÒÑ Ê 3 Ç ÈÉÆÉÎÐÓÑÏÊÓ Ð ÐÑÒ ÊÔÎ ÕÏ ÈÉÎ È ÉÂÓÏÖÒÒÒÑÒÎ ÉÂ2003 ÊÊ sè 8,000 ÓÖÖÊ ÎÈÉÆÍÂ ÊÊÓÐÑ ÉÉÓ Ð ÐÑÒ Ê v Î sèâ w ÊÈÉÂ ÌÉÊ v Ê v wâ Ê yâ Ê ÎÈÉÆÍÂyÊ 17 ÓÖ ÖÉu}ÌÍÉÆÍÂ25-30 Ê ÉÉÉ 35,000 ÓÖÖÊÇ héé ÊuÉÆÍÂÊ 75%ÂÓÐÑ 25%ÉÊÉÉÆÍÂ ÏÏÖÐ ÒÊ JACOS Ê dê 199 Â 61 ÉÆÍÂÊ Ê 30%Î ÌÍ uê ÉÊÉÉÆÍÂ v Ê 192 Â 36 Éu}ÌÍÉÆÍÂ 1978 ÊÔÎ ÕÏ ÈÂ 2003 Ê JACOS Ê 2008 Ê 61 ÉÊ 30%Î ÌÍ ÉÊÊ v Îf ÈÍÉÂÏÏÖÐ ÒÊÊÊÍÇÍÆÉÆÍ ÊÇÊÉÆÉÂÉv ÎsÉÉÂ uêê v Ê Ç Â yšç 500 ÂÓÒÕ Õ Ç 1 ÓÖÖ 58 ÏÒÑÒÖÂÖ ÒÇ 1 Ï ÒÑÒÖ 87 ÉÈÉÂ ÌÉÊ 31 ÊÐÕÒÑÕÔÖ Î Í ÆÉ ÈÉÏÏÖÐ ÒÊ 1 ÉÍÊ 3,200 ÉÆÉÉÂ (1662 / 1662 JP) 17

18 s JACOS Ê dév d CS CS CS CS CS CS CS CS CS 08/12 09/12 10/12 11/12 12/12 13/12 14/12 15/12 16/12 17/12 18/12 «ªªª «7,175 6,999 7,000 7,000 7,000 7,000 7,000 15,250 24,250 33,250 33,250 ªªªªªª«ªªªª ªªª« ªªª«ªªªª« v«ªªªª« d y yªÿjy ª v««19,900 19,200 20,700 20,700 20,700 20,700 20,700 35,900 52,500 69,100 69,100 11,200 11,800 11,700 11,700 11,700 11,700 11,700 16,200 21,100 26,000 26,000 d 8,700 7,400 9,100 9,100 9,100 9,100 9,100 19,700 31,400 43,100 43,100 y yªÿjy 2,600 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 3,800 12,100 19,300 26,400 26,400 6,100 3,600 5,300 5,300 5,300 5,300 5,300 7,600 12,200 16,700 16, ,100 3,600 5,300 5,300 5,300 5,300 5,300 7,600 12,200 16,700 16,700 ª ,200 1,200 5,400 3,100 5,300 5,300 5,300 5,300 5,300 7,000 11,200 15,400 15,400 ªªªªªªªªªªª«ªªªª« y ªªªªªªªª vy ªªªªªªªªªªª % «ªªªª«2,111 ««183,681 s«« ««3,211 y ªªª 4.2% y ÂCredit Suisse s ÏÏÖÐ Ò ~ÊÓÖÕÏ ÑÕ dš EV/EBIDAX EV/EBITDA ªªª ~y ««««««PER««PBR«d«ROE«d«( ªªª/ «ªª ªªªªªªªªªªªªª CNQ.TO CAD ,403, % 43,529 ªªªªª ªªª SU.TO CAD ,219, % 31,000 ªªª ªª ª IMO.TO CAD ,848, % 144,000 ÒÔ ÏÒÑ DVN USD ,788, % 121,200 ªªªªª ªªª HSE.TO CAD ,981, % 290,600 ªªªªª ªªª CVE USD ,731, % 101,600 ªª ªª ªªªªªªªªª COS_u.TO CAD ,154, % 40,190 ÓÐÑ NXY.TO CAD ,065, % 7, JPY 4, , % 8, % * ÊÏÏÖÐ ÒÊÌÂÏ ÔÖÎÖ ÏÏÖÂÐ Ð ÏÒÑ ÂÓÐÑ Ê ÊÊÑ ÐÖ ÒÊ Ê ÎÉÆÊÆÂÌÉ ÓÑÐ ÏÒÑ Ê ÊÊÏÏÖÐ ÒÊ zî ÌÂÆÍËÖ ÒÊ 3 5  y ÂCredit Suisse (1662 / 1662 JP) 18

19 ÏÏÖÐ ÒÉÊ ÏÏÖÐ ÒÉÊ Â  ÂÓÒÕ Õ ÊÊÉÈÍÍÉÆÍÂÓÒ Õ Õ Ê API Ç 8.3 É WTI Ê 39.6ÂÒÓÏÊ 30.6 ÊÊÉ ËÉ ÌÉ zê ÉÆÍÂÊ ÈÌÆÂ~ ÊÊÍÆÊi ÈÍÇÉÊÊÇÂÊÊÊ Ç ÆÍÍÍÇÉÇÍÂÐÑÒÊ~ ÊÍÍ ÆÂÏÏÖÐ ÒÊÏÒÑ Î ÖÓ Ñ Ê ÇÂÎÐÓÑÏÂÐ ÖÒ ÖÏÐÂÓ Ñ ÖÓ Ê 3 Ç s É ÆÍÂ Ê ÌÍÍz z s ÏÏÖÐ ÒÉ ÊÊ ªª ª ªª ª ªªªªªª ªªªªªª WTI ªªªªª ª ª ª ªª API LPG ªªª VGO API ÉÊ American Petroleum Institute Ç ÌÉs ÂÇ ÈÆËÊ zâ ÎÖÓ Ñ y s ÏÒÑ ÎÖÓ Ñ Canadian Association of Petroleum Producers ÏÏÖÐ ÒÊ É n 2008 ÊÏÒÑÊÆÇÍÏÏÖÐ Ò Ê ÉÊÉÉÌÊÊÂ2005 É ÈÍÉ 23%ÈÉÆÍÂÊÊÍÍÂ2000 Ê Ê yçèéç ÉÇ Êg ÉfÆÍÍÍ n Ì yé ŒÊÍÍ Ê Îg ÊÈÉÆÍÂÊÏÒÑÊ ÉÇÉ 158 ÓÖÖÂÎÖÓ Ñ Ê n Ê 3,150 ÓÖÖÉu ÌÍÍÉÆÍ ÎÖÓ Ñ Ê n Ê 3,150 ÓÖÖ (1662 / 1662 JP) 19

20 s Ê n s ÏÏÖÐ Ò yš 300 ªªª ªª 16, ªªªª1,730 ªªª 14,000 12,000 10,000 8,000 6, , ,000 ªª ªª ªª ªª ª ª ª ª ª ª ª ªª ªªª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ªªª ªª Canadian Association of Petroleum Producers Canadian Association of Petroleum Producers ÏÏÖÐ ÒÊ ~Ê~ÍÂÏÏÖÐ ÒÊÊÊ~ ÊÉÊ ÊÉÉÇ ÆÍÍÉÆÍÂ Ê ÈɈÍ s ÊÌÊʈÍÂÊ 2 ÉÇÆÍ fês ÌÈÇÊ 70Õ ÒÖ Ç ÆÍÍÍ ÌÉÊ ÆÉÊÊ fê ÇÊÈÉÆÍÊ ÆÍÍÍÂÇ Î ÈÍÎÖÓ Ñ ÉÊÓÒÕ Õ Ê 80%Ç ÇÊÈÉÆÍÉÌ Çÿj ÉÊÉÉÆÍÂÊÊ CSS Cyclic Steam Stimulation É SAGD Steam-Assisted Gravity Drainage Ê 2 ÉÇÆÍÂCSS ÊÊ ÈÉÊ Î ÉÉ m ÎÈÍ m ÊÍÍ ÌÍÍÉ ÇÓÒÕ Õ Ê Î ÌÍÂÔ ÔÊÍÉÉ sëé Æ ÇÍÇÉÇ héêíâsagd ÊÊ Ê sê 2 ÊÎ Í ÊÊ m ÎÈÍÇÉÉ }ÊÎ ÈÈÍ ÈÍÍÉÇÉÊÍÍ Ç ÌÉÉÓÒÕ Õ Ç ÊËÉ ÍÉ ÉÇÍÎÈÍ s SAGD s CSS y ÏÓÖÐ SAGD Ê CSS Ê ÈÍ ÊÂCSS ÇÓÒÕ Õ Ê Ê ÈÉÊÎ ÍÉÌ ÇÊ}ÇÊ ÍÍÍÿ ÂSAGD ÊÓÒÕ Õ Ê Ê ÈÉ Ê 500-1,000Õ ÒÖÊÎÈÍÉÌÂÍÍ ÆÊ ÍÓÒÕ Õ ÎÉ ÇÍÇÉÊÆÍÂÈÊÂCSS ÊÍÍ Ç 20-25%ÉÆÍÊÊ ÈÂSAGD ÊÍÍ Ê 70%É ÌÉ Æ ÆÈÍÊÉÌ m ÎÈÈÍ uç ÈÍÇÂÇÍÊÊÏÑÇ Æ ÍÍÉÆÍÂNational Energy Board ÊÍÍÊÂSAGD ÊÍÍÏÏÖÐ ÒÊÊ uê ÏÑÊ 1 ÓÖÖ ÉÍ 1,000 ÔÏ ÒÉu ÌÍÍÉÆÍÂÈÉÇÉÉ SAGD ÊCSS Ê ÈÉ ÆÊÓÒÕ Õ Î h ÏÑÊ ÊÇ ÐÑÒÊ (1662 / 1662 JP) 20

21 ÏÑÎÆÇÊ ÊÈÍÇÊÏÏÖÐ ÒÊ Ê uê Î ËÈÂÇÊ ÎsÈÊ SOR Steam Oil Ratio ÇÆÍÂÓÒÕ Õ 1ÊÊ uê m Ê Î ÍÌÊÉÆÍÂÑÓÔÑ ÏÒÑ Êy ÊÍÍÉ uêïïöð Ò fê SOR Ê 2 ÇÍ 7 zìééêíéçç ÇÆÇÂÿj Ê 3ÉÆÍÊ Ç Æ ÉÈÍÍÂJACOS Ê SOR Ê 3 ÉÊÇÉÉÆÍ ÊÉÆÍÉÉÇÍ ÏÒÑÊ National Energy Board Ê 2005 Êw ÊÍÍÊ SOR0.5 ÊÊ 19 ÏÒ ÑÒÖÉÉÉÓÒÕ Õ ÊÐÑÒÎ2ÏÒÑÒÖÈÈÍÎ ÉÉÆÍ s ÏÏÖÐ ÒfÊ SOR s ÓÒÕ Õ ÐÑÒÊ 8 SOR«+/- 0.5«6 y ªªª«+/- 25%«4 NYMEX ª«+/- 15%«2 «+/- 10%«ˆ~ y «+/- 15%«0 f1 f2 f3 f4 f5 f6 f7 f8 f9 f10 f11 f12 f ªªªª/ªªª Cenovus Energy Ê 120,000 ÓÖÖ National Energy Board ÏÏÖÐ ÒÊÉÐÑÒ ÓÒÕ Õ Ê ÊÂÓÏÔÖÏ ÉÊ}~ ÊÐ Ò Ñ ÒÎ 30% ÆÉÓ ÒÕ Õ ÉÈÉy ÈÍÍÉÂÎÒÔÐÖ Ñ É ÊÍÍ 2 teé z ÈÉ y ÈÍÊ 2ÉÇÆÍÂÓÒÕ Õ Ê zê Â Ì ÆÉÌÊ Æ ÿ ÂÎÒÔÐÖ Ñ ÊÍÍ z  ÈÍÉÌÊÊÉÈÉ WTIÉ ËËÊÉy ÈÍÍÂEnergy Resources Conservation Board ERCB Ê vê É ÇÉÂÓÒÕ Õ É z zê Ê 2005 Ê 1ÓÖÖ ÉÍ 34ÏÒÑÒÖ ÉÆÉÉÇÂ2009 Ê 10ÏÒÑÒÖÌÉd ÈÉÆÍ s z zéóòõ Õ Ê s ªªªª/ªªª zª z ªªªªªª ªªªª ªªª ÓÒÕ Õ Â ÉÈÉ lèíí /1 02/7 03/1 03/7 04/1 04/7 05/1 05/7 06/1 06/7 07/1 07/7 08/1 08/7 09/1 09/7 Energy Resources Conservation Board /1 02/7 03/1 03/7 04/1 04/7 05/1 05/7 06/1 06/7 07/1 07/7 08/1 08/7 09/1 09/7 zê Canadian Par zê Bow River Canadian Association of Petroleum Producers (1662 / 1662 JP) 21

22 Ô ÑÊÓÒÕ Õ ÐÑÒÊ 2008Ê 1ÓÖÖ ÉÍ 25 ÏÒÑÒÖÉ ÆÉÉÉÈÍÍÂÇÎÓÕÎÖÖÔ ÒÊÆÆÉÂ25ÏÒÑÒÖÇ ÉÆÍÉ~ËÉÆÍ ÂÊÎÖÓ Ñ ÉÏÏÖÐ ÒÎ ÇÇÍÐ Ð ÏÒÑ SU.TOÂOUTPERFORMÂTP 48 ÏÒÑÒÖ ÊÉÊÐÑÒÇ 1ÓÖÖ ÉÍ 25.3ÏÒÑÒÖÂÔÒÖ ÏÒÑ ÊÐ Ð ÏÒÑ É ÊÐÑÒÌ 1 ÓÖÖ ÉÍ ÏÒÑÒÖÉÈÍÉÆÍÂÐ Ð ÏÒ Ñ ÊÐÑÒÎ ÊuÍÉÂ2006 ÊÇ ÆÉÆÍÇ ÊÏÑ ÊÇÈÊg ÉÆÍÂÈÇÈÂ2009 ÊÇÍÇ ÊÈÉÿ ÉÂÏÑÊÊ ÍÎ Ç ÆÉ mòö ÒÊÌÌÉÆÉÉÂÇÊ Â ÏÑ ÉÆÆÊÏÏÖÐ ÒfÊÉÉÉÊÂ Ì Î ÌÍÇÉÊ ÍÉÆÍÉuÆÍ s Ð Ð ÏÒÑ ÊÍÍ 1 ÓÖÖ ÉÍÐÑÒ ªªªªª ªªª«««ªªªª ªªª« Ô ÑÊÐÑÒÊ1 ÓÖÖ 25 ÏÒÑÒÖ ªªª ª ªªª ªªª ªª y ªªª v y dªªª y s ÂÏÑ «Canadian Par«ª«AECO-C«s ÔÒÖ ÏÒÑÊÑÔÖÒÒ ªªª ªªªªªª ªªª /1 04/5 04/9 05/1 05/5 05/9 06/1 06/5 06/9 07/1 07/5 07/9 08/1 08/5 08/9 09/1 09/ Canadian Association of Petroleum Producers y u~è 2008 ÊÏÒÑuÊ Ê 1% Ê ÓÖÖÉÆÉÉÇÂÇÊÆ ÉÏÏÖÐ Ò Ì ÊÊ 61%ÊÈÍ ÓÖÖÉ 3% ÉÆÉÉÂÏÏÖÐ Ò Ê Ë Ê 2006 Ê 12% Â2007 Ê 8% ÇÍ Ç ÇÈÉÇÂÇÍÊÊÎ ÇÉ uéê mêííìêé ÈÍÍÂCanadian Petroleum Producers AssociationÊÍÍÉÂ2018 ÌÉÊ 10 ÊÏÒ ÑuÊÏÏÖÐ ÒÊ Ê ÑÒÖÏÉ 7% ÆÍËv ÈÍÉ ÆÍÔÖÑÏÐÒÊÌÎ ÎÉÑÒÖÏÉ 5%É wêçèíéæíâçê ÊÊ 2008 Ê ~Îg Ê ÇÊv ÇÂÉÊÉÉÇÉÇdÍ} ÌÍÉÆÍÊÌ ÍÍÈÂ1ÊÊ Çu}ÌÍÉÆÍÇÉÊÈËÇÉÍÆ 10 ÊÊ ÑÒÖÏÉ 7% vêì ÌÑÒÖ ÏÉ 5% (1662 / 1662 JP) 22

23 s ÏÒÑuÊÏÏÖÐ Ò ªªª/ 4,000 ªªª ªªª 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Canadian Petroleum Producers Association ÏÏÖÐ ÒÊy ÊÂÏÏÖÐ ÒÊÊÇÊy ÈÍÂÈÍÉu}ÌÍÍÊÊÊÍÆÊ ÈÍÍÊÇÎuÉÌÍ 2008 ÊÏÒÑuÇÍ lèíéêæéâóòõ Õ ÉÉÈÍ͈ ÊÊ 61%ÊÆÉÍ ÓÖÖÉÆÉÉÂÇÊÆÉÏÒÑÉ yèííêêê 30%É ÍÊ 70%ÊË} ÈÍÉÆÍ ÉÌ u PADD II Ç ÓÖÖ Ê 47% ÉÉÂÖÒÐ h PADD IV Ç 25.5 ÓÖÖ 10% Âu PADD V Ç 14.9 ÓÖÖ 6%  PADD III Ç 8.9 ÓÖÖ 4%  PADD I Ç 6.8 ÓÖÖ 3% É Ç PADDÊÉÆÉÊh 1 Î Â ÏÏÖÐ ÒÊ 70%Ê Ë} s ÏÒÑu Êy s Êt ªªªª h 10% u 6% 0% ªªu 20% 4% ªª 9% 3% u 48% y ÂCredit Suisse Energy Information Administration 1 PADD ÉÊ Petroleum Administration for Defense Districts Ê ÉÂÊÏÓÖÐ ÊÍÍt  ÂÊ 2 ÊÊ ÎsÆÉv ÈÍÉ (1662 / 1662 JP) 23

24 ËÊ l ÊÎÉÇÉÆÍÊÊ uéææííêóïôöï É ÆÍÂÂÏÒÑuÇÍÊ} ÉÊÂÃÏ ÔÖÒÑÃÂÃÏÐÑÔÖÑÃÂÃÒ Ö Ñ ÔÏ Ò ÃÊ 3 Ê uóïôöï ÇÈÍÂÏ ÔÖÒÑÊ}~h Ê 190 ÓÖÖÉÏÒÑuÉ u PADD II ÂÏ ÑÖÏ Î ÎÉÆ ÍÂ É ÊÓÏÔÖÏ ÉÈÉÆÍÂÏÐÑÔÖÑÊ 28 ÓÖÖÊ}~h Î ÉÂÎÖÓ Ñ Ó ÒÏÑÒÏÇÍÖÒÐ h PADD IV ËÉ ËÉÆ ÍÂÒÖ Ñ ÔÏ Ò Ê 30 ÓÖÖÊ}~h Î ÉÂÎÖÓ Ñ ÏÒÕ Ò ÉÓ Ð Ó Î ÎÉÆÍ 3ÉÊ uóïôöï Ê v}~h Ç ÓÖÖÉÆÍÊÊ ÈÂÊÏÒ ÑuÇÍÊ l Ê ÓÖÖÉÊÉÉÆÍÂ Ê 99%Ê~ÈÉÆÍÂÍ ÉÉÂÏÏÖÐ ÒÊÇ ÆÍÆÉÂ}~h ÊÊÇÈÉÊy ÉÇÊÆÇÉÉ ÊÍÂÊ ÊÓÏÔÖÏ vv s 47 ÊÍÍÊ ÊÈ ÍÉÆÍÒÖ ÑÏÒÑ Ð ÑÒ ÇÈÍÉÂ}~h Ê 2008 É 42% Ê 350 ÓÖÖÉÊÍ ÑÒÖÏÉÊ2016 ÌÉÊ Ê héêíâ s ÊÓÏÔÖÏ }~h Év }~h ª ªª ª ( ªªª/ «ªªªªª 1,878 ªªªªª 280 ªªªªªª ªªª 300 d}~h 2,458 v }~h ª ªª ª ~ ( ªªª/ «ªªªª ªªªªªªªªª 2009/ ªªªªªª ªªªªªªªªªª 2010/7 450 ªªªª ªªªªªªªªª 2010 Q4 155 d}~h 1,040 CAPP ÉÊÂ Ç Í ÉÊÍ ÊÊÊÆÉÆÍÆÇÂÌÈÂ2008 ÊÊw~ Ê 1,473.3 ÓÖÖÉÆÍÂÆÉ OPEC w Ç 37%ÂÇ 34%ÂÏÒÑÇ 13% ÕÐÑÐÇ 8%ÂÈÊ Ç 8%ÉÊÉÉÆÍÂEnergy Information AdministrationÊÉÊ 2018 Êw~ Ê % Ê 1,458.4 ÓÖÖÇu}ÌÍÉÆÍÂw~ Ê vêç 40%ÂOPECw Ç 29%ÂÏÒÑÇ 15%ÂÕÐÑÐÇ 7%ÂÈÊ Ç 8%Ë ÉÈÍÂÏÒÑÊ % ÉÂÊ 19% ÊÊ ÊÊÆÌÉÌÂ Æ Ë Çu}ÌÍÉÆÍÇÂÇÍÊ ~ÊÓÏÔÖÏ Ê ÆÂÕÐÑÐÇÍÊ} Ç ÊÈÉÆÍÇÉÇg ÊÆÍÂÕÐÑÐÇÍÊ} Ê 2004 Ê ÓÖÖÉdÊ 10%Î ÌÍÌÉÊiÉÉÇÂÉÆÍÏ ÑÖÖÊ f ÊÍÍ 2008 Ê Ê 2004 Ê ÊÌÉÈÉÆÍÂÕÐÑÐÊ ÌÌÉ Ê 18%ÈÉÆÍ ÓÏÔÖÏ h ÇÇÉ Ê}Ê Ê 2011 ÊÓÏÔÖÏ h Ê 2008 Ê 1.4 Ê ÕÐÑÐÊÊÍ ÍÏÒÑ } Ç (1662 / 1662 JP) 24

25 s Ê} s ÕÐÑÐ Ï ÑÖÖÊ ªªª ªª ªªªª OPEC ªªª/ 2, , , ,700 1,500 1, , Energy Information Administration Petroleos Mexicanos ÊÆÇÍÊ APIÎuÍÉ zêçèéæíâ1989 ÊÊ API25.0 ÊÊÇ 20%Ê ÉÊÇÉÉÊÊ ÈÂ2008 ÊÊ 40%}ÆÌÉ ÈÉÆÍ zh ÇÈÉÆÍÇÉÇuÉ ÍÍÂÊtv ÎuÉÌ ÇÊ z yçèíéæíâh Ê ÇÊ ŠÊu É ÍÊÆ s ÊÆÇÍÊ API < < zh Ê 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Energy Information Administration (1662 / 1662 JP) 25

26 s th v f PADD II ªªªªªªª WRBªª ªªª BP ªªªª BP ªªªª ªªª ªª ªªª ªª ªª ªªªªª ªª ª ªª ª ªª ªª ª ªªª ª ª ªªª ª ªª ªªªª ªªª ª th «ªªª «v 239 z h ªª ª m te v th 65,000 b/d ªª ª v h 50,000 b/d z h 240,000 b/d z h 80,000 b/d dh 115,000 b/d 155 «z60«120,000 b/d ªªªªªª «dh 180,000 b/d «165 h 105,000 b/d «dh 170,000 b/d« u ute h PADD III ªªªª ª ª ª ªªªªªª 256 4Q 2009 h 425,000 b/d ªªª ª ª ª ªªªªªªªªª h 50,000 b/d ute v ªª ªh 10,000 b/d ªªªª ªªªªªªª ªªª h 25,000 b/d~ z dh 40,000 b/d ªª ª ªªªª ªªªªª ªª ªªª ªªª h 600,000 b/dz ªªª ªªªª 50,000 b/d ute v s 45,000 b/dªª ª~y ªªª ªªª WRBªª ªªª ªªªª ªª ª ªªªªªªuy 20,000 b/d ªªªªªªh ~ Canadian Association of Petroleum Producers (1662 / 1662 JP) 26

27 s uïïöð ÒÔÖÑÏÐÒ h ªªª ªª «ªªª/ «ªªª - ªª ªªªªªªªªªªªªª ªªªªª ªªªª ªªª ª ªª1 60, s ªªªªªªª ª1 ª ªª1 60, s ªª ª ª ªª1 60, s ªªª ª ªª1 45, SAGD ª ªªª ª ªª1 30, s ªªªªª ªªª ªª ªª ª ªª1 35,000 SAGD ªªªª ªªªª ª ª ªª1A 10, SAGD ª ªª1B 8, SAGD ª ªª1C 40, v SAGD ª ªª1D 40,000 v SAGD ª ªª1E 40,000 s SAGD ª ªª1F 40,000 s SAGD ª ªª1G 40,000 s SAGD ªªªªªª ª ª ªª1A 40,000 s SAGD ª ªª1B 80,000 s SAGD ª ªªªªªªªª ª ªª1A 24, SAGD ªªªªªªu 6, SAGD ª ªª1C ªªªª1 10, SAGD ª ªª1C ªªªª2 20, SAGD ª ªª1D 30, SAGD ª ªª1E 30, SAGD ª ªª1F 30, w SAGD ª ªª1G 30, w SAGD ª ªª1H 30,000 w SAGD ªªªª ªª ªªªªª ªªª ª ªª1 35, SAGD ª ªª2 35, v SAGD ªªªªª ªªª ªªªªª ª ªªª 775 w SAGD ªªª ª ª ªª1 60,000 v SAGD ª ªª ,000 v SAGD ªªªªª ªªª ªªªª ªªªªªªªªª ª ªªª 10, SAGD ª ªª1 35,000 SAGD ªªªª ªªªªª ª ª ªª1 72, SAGD ª ªª2 72,000 s SAGD ª ªª3 72,000 s SAGD ª ªª4 s SAGD ªªªªª ªªª ª ª ªª1 70,000 w SAGD ª ªª2 70,000 w SAGD ªªªªª ªªª ªªªª ª ªª1 40,000 s SAGD ª ªªª ª ªª1 33, SAGD ª ªª2 35, SAGD ªª ªªªªªª 25, SAGD ª ªª3 52, v SAGD ª ªª4 62, w SAGD ª ªª5 62,500 w SAGD ª ªª6 62,500 w SAGD ªªªªªªu ªªªª3-6 23,500 w SAGD ª ª ª ªª1 40,000 SAGD ª ªª2 40,000 SAGD ªªª ªªªª ª ªª1 33, SAGD ª ªª2 40, v SAGD ªª ªªªªª ª ªª1 40,000 v SAGD ª ªª2 40,000 v SAGD ÎÖÓ Ñ v ËÊ ÏÏÖÐ ÒÊÊu ÉÆÍÂÇ Î{ÌÆÉÈÉ ÐÕÒÑÕÔÖ Î Í ÆÉÈÉÊ 1,858Â1ÉÍÉÊ 3,200 s 29 ÉÊÊ ÈÉ 72%É ÇÆÇ ÊÆÇÍ Ç 2014 ÉÌÌ ÉÆÍÇÉÇÍÂÌÉÊdÍ}ÌÍÉÆÍÉÊuÆÇÉÆÂÉÊ v Ê wâ vâ yéæééôïöñò Î ÍÇÉÊ ÂÊdÍ }ÌÍÉÇÍÉfÆÉÆÍ ÏÏÖÐ ÒÊÊ u (1662 / 1662 JP) 27

28 4. イラク事業 u ÊsÍÍÉÏÖÐÉÊÊÆÆÉÂÊÔÒÖÒÑÉ ÊÏÖÔ Îm ÈÂ Ê É sð ÓÑÎd ÈÉÂÊ ÏÔÖ Ñ ÊÔÒÖÒÑÇ 45%ÂÉ ÇÈÍÈÍ 30%Â25%ÉÊÉÉÆ ÍÂÊv ÉÊÂ2012 Ê 50,000ÓÖÖÉÎ È ÊÍÉÉÉ 230,000 ÓÖÖÊÎsÆu~ÈÉÊÉÉÆÍÂÔÖÑÏÐÒÊd yš Ê 20 É ÒÖÉu ÌÍÍÉÆÍÇ ÊÎvyÊ ÈÍÉÌÂ1ÓÖÖ 70 ÒÖÊÉÊ uy ŠÊ 6-8 ÒÖÉÊÍÂy Ê ÒÖÉÊÍÉu}ÌÍÉÆÍ sð ÓÑÊÉÌÊÊÊÇÂ Ê ÆÍË v n ÊÊÈÍÊÆ h Ç ÆÂ Ê 1 ÓÖÖ ÉÍ 1.49ÒÖÉÂÎ ÈÉ 1ÓÖÖ ÉÍ ÒÖÇÊ Í ÉÊÍ s ÏÖÔ s Êv v ªª ªªªª 85km u 1984 sªªªª y y f ªªªªª 45% 60% 30% 40% 25% 0% 20 «5 «v ,000 b/d 230,000 b/d d yš ªª d 12 ªªª 1.49ªª/ªªª ÏÖÔÎÔÒÖÒÑÉ Êm y s 2 Ê y  g ª ª ªªªª n ªªªª ªªªª (bn bbl) ($ mn) ( b/d) ªªªªªª ª ª«60%«ªªªªª«40%« , u ªª ªªª ª«85%«ªªªª ª«15%« , ªªª ª 4.10 CNPC«50%«ªªªªª«25%«ªªª«25%« ªª 0.86 ªªªªª«60%««40%« ªªª 0.11 ªªªª«40%«ªªªªª«20%« ª ª«30%«TPAO«10%«ªª 0.81 ªªªªª«100%« ªªª 0.86 ªªªªª«100%« y ÂCredit Suisse Év ÈÉÉÇÍÂÏÖÐÊÊ 1 ÉÍ 187 ÉÊËÊy Ê ÊÌÊÉÆÍÉÊÎ ÉÂv ÊÆÆÉÈÉÊÇ 1ÒÖ 70 ÓÖÖÂ1ÓÖÖ ÉÍÐÑÒ 2ÒÖÂ Ê ÈÍ 35%ÂÖ Ò 1ÒÖ 90  4.2%ÉÆÍ ÏÖÐÊËÊ Ê (1662 / 1662 JP) 28

29 s ÏÖÐÊv «ªªª «50,000 95, , , , , , , , , , , , ,000 20, , , ,000 60,000 50,000 ªªª «ªªª «25,000 47,500 70,000 92, «ªªª «25,000 47,500 70,000 92, , , , , , , , , , ,000 20, , , ,000 60,000 50,000 «ªª« «ªª ªªª« y«ªª ªªª« y«ªª« ªªªªªªªª«ªª«ªªª v , y ªªªªªªªª vy ªªªªªªªªªªª % «ªª«119 ««10,707 s«« ««187 y ªªª 4.2% ªªª«ªª«90.0 y ÂCredit Suisse Ê ÏÖÔm Ê Ê su d ÂÇÏÖÐË ÈÉsÉÉÇÉ Ç Î ÎÉÌÊÉÆÍÇÂ Ê ÈÈÌjÆÉÊuÆÊÆÉÆÍÂÇÍÊ Êm ÈÉ ÊÊÌ~ÈÍÇÉÉÆÍ ÌÉÏÖÐÊÉÊ ÇÎ fæéìéæâéêê 4ÉÊÎÊm ÇÍu ÈÉÆÍ ÌÈÂÊ 3 Ê n Î ÈÍËÊÎÐÑÑÎ ÍÇÉÇÍÂy ÒÑÕÒÖÑÕÊÍÍ ÊÉÇÍËÊ Ç ÈÇÊÍ uê u ÈÍÍÊ ÇÇÊ ÊÇÇÍ zéæíêææéâïöðêz Ê ÉÆÍ ÊÂm Ê ÌÈÇÊuÊ ÂÊÎ ÍÍÍÇÉÇ ÇÍÍÍÂÇÊ Îg ÉÈÉ vˆêêéñòñ Î ÍÇÉ ÇÉÇÍÉÌÂ Ê v ÊÆÆÉ ÊÇ héêí Ç3É ÊÉÆÍ Êv SEC Êu ÇÈÍÉ sð ÓÑ Ê Ç ÍÎ ÈÍ ÌÈÇÊÎ v n ÊÈÍÇÉÇÍ Ç ÇÍÍÍ ÏÖÐÊ Ê 250 ÓÖÖÉÆÍÇÂÏÖ ÏÖÐ Ê 1979 ÊÊ 350 ÓÖÖÂ Ê 1989 ÊÊ 280 ÓÖÖÉÆÉÉÇÉÎf È ÍÉÂÊh Î ÇÇÍÊÆÍÉuÆÍÂ2009 ÊsÍÍÉ 2 Ê ÊÍÉÉ 7 Ê 900 ÓÖÖÇ~ ÈÍÍu}ÌÉÆÍÂv Ê ÊÊÌf ÈÍÉ 2020 ÊÊ 1,200 ÓÖÖÉÂÐÏÑÎÖÓÎÉgÎ ËÍÇ ÉÉÊÍ ÖÑÐ ÏÖÐÊÖÑÐÉÈÉÊ ÊÂÂ}~h Ê 3 ÉÇ ÇÍÍÍ ÉÌÒÖÇŠdÊ ~ÈÍÍÊʈÊÊu ÈÉÆÊÆÂÊÒÖÇŠ È Í ÇÍÊ ÍÉÆÍÂÊÉÇÍ vëêêèëêsˆ ÈÉÆÊ ÆÇ ÊÇ É ÇÍÊÊ ÍÉÉÇÍ h ÇÆÍÆ ÍÇÑ Î ÂÑ Ó ÂÐÖÒ Ê u 3 Ê ÆÇ ÆÉÆÍÉÊÂ3 7 Ê~xÇsÍÍÉÂÊÆÆÉÊÂÔÖÐ ÇÇÍÊy ÉÊÊ ÍÈÊÆÍÆÈÉÂÉÆÉÉ ~Ç ÍÍÊÊ ÊÊm ÈÉ Êv Ê Î ËÈ h ÇÆÍ 3 É ÊÖÑÐÊÂ~yÇ ÆÉÇÉ ~v Êf h Ç~ÎÉ ÆÍÂv Ç wê~ ÈÉÉÈÉÌ léçêæê Í h ÉÆÍ ÊÊ ÉÇ zêâê ÊÊÊ ÊÖÑÐÊ Â} ~h (1662 / 1662 JP) 29

30 s ÏÖÐÊÎÌÇÍÖÑÐ ªª ªªª ªª Š v ªªªª u h h ªªªª ªªª lªªª ª ªª ª } h z tv ªh u yw~ t u g ªª ~~ ªªªªªªªªªªª ª}~ªªªª v u Š } OPEC ªª v y h JOGMEC y Î Ê Credit Suisse d v ËÊ ÉÏÖÐÊËÊÊ ÉÆÍÂÓÖÕÏ ÑÕ u Ê ÉÊÊÍÉÍÆÉfÆÍÍÍÂÌÉÂÖÑÐÌ ÆÇÉÇÍÂÊÍÉÉÊÒÏÑÏÏ Òu ÉÈÉ ÆÍ y ÌÈÍÆ ÌÉÊÊÐÏ Ô ÒÑ 0.4 ÒÖ 36 Évy ÒÖ Ê v É ÈÇÊÊÆÇ yy ÊÐÕÒÑÕÔÖ ÉyÆÉÆÍÂÊÆÉÉÉÈÉÌ ŠÉÈÍÍÂÍÉÉÂ Ê yy Ç héêéééèéìç Í h Ê ÈÆ 5. 財務状況とファイナンス ÇÍÌÉuÉÇÉ~ÍÂÊÏÏÖÐ ÒÂÏÖÐÉÊÔÖÑÏÐÒÎ ÆÉÆÍÂy ÌÊÎÈÍ ÇÊu Ê 1ÉÉÆÍÆ ÌÈÂÊÊy ÎuÍÉ ÊÆÆÉi y Ê 76.0%Ɉ Ê Ç y 233 Ê ÈÂ Ç 223 ÉËË z ÉÆÍ v 126 Îf ÈÍÉ ÊÊÆÍÂ~ 7 ÊÐÕÒÑÕÔÖ Ê ÏÑvÊÊÇÇÈÎÉ Î ÇÂÆÈÍÌ yðõ ÒÑÕÔÖ ÎÉÉÆÍÂy u Ê ÈÉ yçsííéæíçéç ÆÍ ÏÏÖÐ Ò v Ê yç 2011 ÊÈÍÉÆÍÇÉÇÍÂ É u yšê ÍÇÊÈÍÉÆÊÆÂÈÇÉÂÉÊ Canadian Energy Research Institute CERI Ç rêsééw Î ÊÈÊ ÊÎf ÈÉÂÎÒÔÐÖ Ñ vî ÍÊÆ SAGD ÔÖÑÏÐÒÊ uvyšîèéâèêâ 1ÓÖÖ ÉÍÊvyŠÊ21,700ÏÒÑÒÖÉÊÍÂÇv ÈÉÆÍ35,000 ÓÖÖu ÊÔÖÑÏÐÒÊd yšê661év ÈÍÍ 1ÏÒÑÒÖ87 Év  v ÊÆÇÍÊ75%ÉÆÍÇÍÂÊÍÍÊ496ÉÊÍ ÇÊ 500 Ê yçâ2011 Ê y 2014 Ê ÌÉÊ 3 ÊÊÈÍÍÉÈÍÉ yšê 170 ÉÊÍ s SAGD ÊvyŠ u vyš vyš ªªª ªª (b/d) (2008, C$ mn) (C$/bd) r Devon Jackfish 2 35, ,537 North American Oil Sands 10, ,734 Connacher (Pod 1) 10, ,191 Connacher (Algar) 10, ,191 Laricina 10, ,529 MEG 30, ,529 28,785 r SAGD 30, ,700 CERIÂCredit Suisse yy ÊÐÕÒÑÕÔÖ ÊÍÉÉyÍÍÍÉÌÂ Ê héêééì ÊÊÆ i y 76.0% ÏÏÖÐ ÒËÊ yšê 500 É (1662 / 1662 JP) 30

31 ÿ ÂÏÖÐÊÏÖÔÊ ÊÉÆÉÊ ÊvyŠÇ ÒÖÉu ÌÍÍÉÆÍÂÉ 270 ÉÊÍ 1 ÒÖ 90 Év ÂÇÍÇ 2010 ÇÍ 2012 ÌÉÊ 3 ÊÊÈÍÍÉÈÍÉ yšê 90ÉÊÍ ÊÊ Ê yç Ì ÇÇÊÍÉfÆÍÍÍÇÂÆÈÍÊÈÉÌ 2 ÉÊ ÔÖÑÏÐÒÊ ÈÍ yç ÊÍ 2012 Ç Ìy uê Æ ÉÊÍÉÈÍ ÉÊ vé 260 Ê~ÈÍÂv ÊÆÇÍ vyšì 260 ÉÊÉÉÆÍÇÂÇÍÊÊÏÏÖÐ ÒËÊvyÇkÌÍÉÆÍÉÈÍ ÍÇÉÇÍ ÌÊu ÌÉÉÌ 500 ÉÊÍÆÂ~ 7 ÊÐÕ ÒÑÕÔÖ 290 ÎÉÈÍÉ uw~šê 210 ÉÊÍÂÊÊy Îf ÈÍÊÇ jèíêfæêçæ Ây ÊÍÍy Ì hé ÍÍÂy ÊÊÊÆÉuÆÍÆ ÉÊÂ Ê ÈÍ ÊÊÆÉÆÍÆÇ ÉÈÉÂÊ Ê Î ÇÉÆÍÂ1ÉÍ 40 Ê Ê ÇÍ Ê Ê Îv ÈÉ ÌÈÍÊÇÉÉÂu}ÌÍÍ yêðõòñõôö Ây Ây Ék ÊÉÉÇÍÉÆÍÂÌÉ dšì 22É ÆÍÇÉÇÍÂ Ê h Ê ÈÆÉÉÊfÆÉÆÍÂÿ É ÊÎ~ ÈÉÌ Î ÆeÆÉ~ Îf ÈÍÉ ˆÊ Ê h Ì ÆÉÍÆÂÎ u~èéâ Ê Œ ÊÊ ÇÊÆÉÈÍÍËÇ ~Ê y ÊÍÍy uçæíéìâ ÎÈÈÍÊÊÊÆÉuÉÆÍ v ËÊ ÏÐÏÒÏÔÎÏÒ ÑÊ u Ê ÈÇ h Ì ÆÉÌÂÊ o ÇzÇ ÍÇÉÊfÆÊÇÆÂÿ ÉÂÊÇÊÆ Í ÊÇÉÌÊ ÇÍ ÊvƒÈÉ 200zÊ Î~ ÈÍÇÉÊ ÈÇ vyì ÉÆÍÇÉÇÍ ÌÌÉÈÉÍÆÂÍÉÉÂÓÖÕÏ ÑÕ ËÊ ÉÈÉÊu ÉÆÍÉuÆÍÆ 6. 政府保有株売り出し Ê Ê réèéêíu ÊÊÉ Ê Êÿ Î É ÈÉÂÊ ÊÉÆÉÊ sê ÊÉÇÍÊÆÇ ÈÇ réèé É ÈÍÉÍu Ç ÌÉ ÈÍÉÆ ÍÇÉÎf ÈÍÉÂ Ç ÇÆ ÉÆÉÉÉu ÈÍÍÇÉ ÊfÆÊÇÆÂ Ê Í ÈÊÆÇÍ~ Î vèéìíâ ÊÇÊ ÈÍÍÉ ÊÊ géâf 8 ÊÊ ~ ÍÍÈÊ 6,610 ÉÆÉÉÂÊ u Ç ÈÍÍÉÊÌ ÍÍÈ sêf Ê 5 30 ÊÊ 8,630 ÌÉÈÉÆÍÂÈÍÊ 6 11 ÊÈÍÉÊ 9,400 ÉÈÍÊ ÆÉÆÉÉÂÊ É s Ì Ê 16%Â2006 Ê 1y Ê 40 ÊÈÍ u Ê Í ÈÉÆÉÉÊÌ ÍÍÈ ÇÈÉg ÊÊÊÇÆÉÉÂ1 8 Ê WTI Ê 1 ÓÖÖ 56.08ÒÖÉÆÉÉÇÂ5 30 ÊÊ 63.47ÒÖËÉ 13%ÈÂÈÍÊ 6 11 ÊÊ 65.93ÒÖËÉ~ÈÉÂ2 ÊÊÈÍÈÍ 57.28ÒÖÂ64.62ÒÖÂ66.58 Ò ÖÉÆÈÍÌÎÉÉÆÍ Êd ÈÉÆÍÌÊÊÇÊÊ ÊÈÉÆÉÉfÆÍÍÍ ÏÖÐËÊ yê É 90 y w~šì ÈÇÂy Ê ÊÊÆ ÇÈÍ h Ê ÈÆ y ÊÊÓÖÕÏ ÑÕ Ê ÈÉu rîg ÊÂ Ê ÊÌ ÍÍÈÂ Ê (1662 / 1662 JP) 31

32 Î ÊÊÎuÉÌÍÉ WTI Ê 3 5 É ÒÖÉÍÍ ÆÊÆÍÊÌ ÍÍÈÂÊÊÊ ~ ÈÉÆÍÂ Ê Çu ÈÍÉÌÂ Ê Í ÈÎsÆÉÍÆ ÊÆÍÉuÆÍÆÂ2009 Êy z Ê GDPÊ 10.5%Ê~ÈÍÇÉÌÂÔÓÔÏÑÒÊ ÇÉ sêéìêy Ç uê Îf ÈÍÊ ÉÌÊ{Ì ÍÏ Ñ ÒÏÔÊÈÍÉÊ ÍÍÍÇÂÊÉÊ Ê 1,943.2 ÎÈ ÉÌ 870ÊÈÇÊÍÊÆÂÊ Ê ÉÍ 40 ÉÊÉ ÉÆÍÂÊ Ê 8 ÉÂÊ 100 Ê Ê ÈÍÂ2007 Ê Í ÈÊÍÍ ŠÊ 856 ÉÂÉÈÉÉÈÍËÊ Í ÍÊÆÉÆÍ ÉÊÌÊÍ 100ÉÊÍ ~ÈÍÍÇÉÊÊÆÇ sííéçêææéêšç 3 É ÈÍÍÉÆÉÇ ΠÈÍÉÈÊ 2.9%ÎÈÍÇÉÇÉÇÍv ÉÊÍÂÊÆÂÊ Í ÈÉÊ ÊÂÏÓÖÐ Â Â Î Æ ÊÏÓÖÐ vêv ÈÍÉ vêçíìéâèê ÈÊÿj vê z ÎtÆy ÉÈÉ ÍÈÉÈÍÉÆÍ ÊÑÏÕ ÐÎ Í ÉÊÂy ÊÊÌ Î ÉÉÆÇ uçæíæâ s Ç Ê u y s ~~{ ~~{ u ~~{ ªªªª y wx v ËÊ Ç ÆÉÆÍÉÌ ÊÆÆÉÒÏÑÏÏ ÒÊ ËÉÇu É ÊuÆÊÆÉÉÊfÆÉÆÍÂÓÖÕÏ ÑÕ Ê ÈÍ ÊÉÆÍÆ 7. 業績 ÏÑÊÉÆÉ ÉÊ WTI ÊÉÆÉ ÓÖÖ 70 ÒÖÂÇÓÒÕ Õ Ê féèéæí WTIÉ Bow RiverÊÑÔÖÒÒÊ 1ÓÖÖ ÉÍ 12ÒÖÊ ÎeÆÉÆÍÂÏÑ NYMEX Ê Ç 100 BTU ÉÍ 6.19 ÒÖÂ2012 3Â2013 3Ê 7ÒÖÉÈÉÆÍÂÊ ÊÍÉÉÉ 1 ÒÖ 90 Â1ÏÒÑÒÖ 87 É dîsééæíâêííéâ 1ÓÖÖ ÉÍ 1ÒÖÊÊÎ 4.6 Π2.8ÈÈÍÂÓÒÕ Õ 1ÓÖÖ ÉÍ 1ÒÖÊÊÈÍÈÍ 2.1Â1.8ÈÈÍÂÌÉÂ Ö Ò 1 ÒÖ ÉÍ 1 ÊÊÈÍÈÍ 1.9Â1.2ÈÈÍÂÊÆ ÊÌÊ ÉÇÂ Ê JACOS ÊÍÍÊ 27%É ÇÇÂÏÒÑÒ ÖÊÇ dê ÆÍ ÊÈÍ uçæíâ s ÂÉ ($/bbl) «ªª« ,200 3,100 5,000 6, ,900 5,800 7,700 9,600 11, ,500 10,400 12,300 14,200 16, ,100 15,000 16,900 18,800 20, ,700 19,600 21,500 23,400 25,300 y ÂCredit Suisse y ÊÎ u ÓÖÕÏ ÑÕ Ê ÈÍ Ê dêê1 ÓÖÖ 70 ÒÖ 12 ÒÖ 1 ÒÖ 90 (1662 / 1662 JP) 32

33 2013 3ÌÉÊÆÍË ÊÈÍÈÍ 8%Â-3%ÉÈÍ Ô ÑÉÊÍ ÊÎÂ È Â ÊÆÇÍ dê ÊÏÑyÊÉyw ÊÊÍÍy ÊÉÆÍÉÉÊ ÈÉÆÍÂÊ Ë ÇÊÈÍÎÉÉÆÍÊÊÂÐÓÖ ÏÑ ÇÍÊ ÇÈÍÉu}ÎÉÆÍÉÌÂ ÊÊÊ ÆÏÑyÉ ÉÊÊÍÍ yêííâê 45% Ê 110ÉÈÍÂÊÐÓÖ ÏÑ ÇÍÊ ÊÍÍ 13% Ê 195 ÉÈÍÂ ÊÏÑ uêê ÆÏÑÂ ÊÂÏÑy ÊÊÊÍÍÂÊ 12% Ê 123ÉÈÍÂÊÐÓÖ ÏÑ ÇÍÊ ÊÍÍ 16% Ê 164ÉÈÍÂ Â2013 3ÌÏÑy ÊÎg ÊÂÊÈÍÈÍ 5% Ê 129Â8% Ê 139ÂÊ Ê 5% ÊÈÍÈÍ 172Â180É ÈÍÂ ÌÉÊ Ê -1%ÂyÊ 2%ÎÈÍÂ ÊÊÏÑ ÇÉÆÍÇÉÇÍÂyÊÈÍÍ ÏÑ ÊÈÉÌÊÉÈÉÆÍÂ ÏÑ ÌÉÊ Ê 5%ÉÈÍÂÎxÈÍÊ Ê Æ uîg ÊÂ ÊÆÇÍÏÑyÊ 2% ÉÊÍÉÈÍÂ ÌÉÂy ÊÊyw ~ ÊÍÍÎdÍ}ÎÉÆÍÂ ÓÒÕ Õ ÌÉÊ Ê 10%ÉÈÍÂ ÊÆÆÉÊÏÏÖÐ ÒÊÊ 7,000 ÓÖÖzÊÉdÌÇÊÈÍÉÊÎeÆÉÆÍÂÌÉÂ ÉÊ zéæí WTIÎ 1ÓÖÖ 70ÒÖÂ zéæí Bow RiverÎ 58 ÒÖ ÉÈÉÆÍÂÈÊÂ Ê 12ÒÖÎu}ÎÉÆÍÂ wy ÈÊ Ì ˆw Î ÇÇÍwyÊ ÊÂÿ ÊÉÈÍÉÊÎe ÆÉÂÓÏÔÖÏ Ê v}~âêêêòö ÒÏ Ð ÉÈÍÍÈÊ Ê ÊÂ uóïôöï vêv ÇÊÆÇÉÌÆÍÂÊ ÈÉÊÿ ÊÉÊÎÈÍÂ Ê lôòöîö 5711ÂOUTPERFORMÂTP 290 ÇÍy ÈÉÑÕÔÒÐÑ ÏÓÖÐ Ê É 330 ÊÎu}ÌÇÂ Ê ÈÍ ÊÉÆÍÉÈÉÆÍÂ y ÊÆÇÍÂÏÑÐÑÒÊ ÇÊÊu}ÎÉÆÊÆÂy Ê ÊÂyÊ ÌÍ} LNGÊÍÍ ÉÍ ÊÊÆÍÇÂ ÉÌÏÑÊÊ ÌÍÊ 68% dê 74% ÉÂÉÈ ÉÎÏÑÇ ÌÍÉÈÉÆÍÇÉÇÍÂÊ ÊŠmÊ ÊÊÆÉ uéæíâèê ÉÊÑÕÔÒÐÑ ÏÓÖÐ y ÊÍÍy ÎdÍ}ÎÉÆÍÂ ÌÉÊ Î 8%É ÌÉÊ Î-1%É ÌÉÊ Î 5%É ÌÉÊ Î 10%É ÌÉÊ Î 18%É y~ê ÇÊÊÊ ÆÉ (1662 / 1662 JP) 33

34 y Êv É ÇÍ ÌÉÊ 5 Ê 570Ê y v ÇÈÍÉÆÍÇÉÎf È ΠÈÉ ŠÇÊÈÍÍ ÉÊÊ Â 104ÎdÍ}ÎÉÆÍ Ê ÉÐÓÖ ÏÑ ÇÍÇÉÊÍÇ fê 1ÉÍ 5,000 Ê ÉÆÉv ÈÉÆÍÂÌÉ fçíê ÊÊ ÏÒÔÒ y ÎÈÂ Ê ÉÈÍÉÈ ÉÆÍ yêâéêíêç Éÿ É ÊÎeÆÉ ÉÊ yê ÉÂÏÒÑÉÊez ÊÇÈÍÉÊÊ Â d ÊÆÆÉÊ~ 2 É Ê 20%ÎÈÉÆÍ d Ê 1ÉÍ Ê 40 ÇÈÍÍÉÈÍ ÉÈÉ ÊÎ ÇÉÆÍÇÉ ΠÍÈÊÇÍÊÆÇÊÆËÊÏÖÐÂÏÏÖ Ð ÒÊ yy Ç ÇÊÆÉu}ÌÍÍÇÉÎf ÈÉÂiyÆÊ Â Îf ÈÍÉ h Ê ÆÉÉÊfÆÉÆÍ du~è 3 Ê d ÉÊÊ ÒÖÏÓÉÆÍÏÏÖÐ Ò ÊÎÈ ÍÉÌ 10 Ê ÌÈÂÇÍÎ ÊÈÉ DCFÊÍÍv ÎsÉÉ s /3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 «««CS CS CS CS CS CS CS CS CS CS ~ v 104 Î SODECO ÇÍÊ Ê Î Ê 20% 40 ÊÎ 84, , ,845 67,300 63,700 70,000 70,400 70,400 70,400 70,400 70,400 70,400 70,400 ª 44,949 48,982 54,126 55,200 57,700 60,800 63,900 65,700 67,800 69,500 71,700 73,700 76,000 ª 10,879 10,285 13,412 11,400 9,300 9,900 10,300 10,900 11,300 11,700 12,100 12,400 12,700 ªªªªªª 9,777 10,468 13,087 10,600 13,500 13,700 14,000 14,200 14,600 28,400 45,200 62,000 62,000 wy 5,383 5,395 4,739 5,800 5,800 5,800 5,800 5,800 5,800 5,800 5,800 5,800 5,800 14,099 14,585 13,918 25,100 45,400 45,400 45,400 45,400 45,400 45,400 45,400 45,400 45, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,400 d 65,844 63,955 67,680 52,300 56,900 59,500 60,600 61,100 61,600 66,000 71,200 76,500 76,900 y 8,178 13,559 15,352 10,400 10,400 10,400 10,400 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 y y ÿjy 27,946 30,770 32,237 30,900 34,200 35,500 35,600 35,600 36,100 37,800 39,100 40,800 40,400 29,719 19,625 20,090 11,000 12,300 13,600 14,600 15,500 15,500 18,200 22,100 25,700 26,500 6,649 12,051 9,682 11,700 7,300 7,500 7,100 6,900 6,800 6,800 6,800 6,800 6,700 y 1,663 4,430 7,414 3,200 3,200 3,200 3,200 3,200 3,200 3,200 3,200 3,200 3,200 34,705 27,247 22,358 19,500 16,400 17,900 18,500 19,200 19,100 21,800 25,700 29,300 30,000 v , v 1, , ,660 26,305 17,108 20,400 16,400 17,900 18,500 19,200 19,100 21,800 25,700 29,300 30,000 11,909 5,426 3,565 4,200 3,300 3,500 3,800 3,800 3,800 4,300 5,100 5,900 6,000 1, ,200 2,000 2,000 2,000 20,982 20,097 12,560 15,300 12,300 13,600 13,900 14,600 14,500 16,300 18,600 21,400 22,000 1 «« s «« «« y ÂCredit Suisse (1662 / 1662 JP) 34

35 s Ê ÉÆÉ DCF ÊÍÍv «««10/3 E 11/3 E 12/3 E 13/3 E 14/3 E 15/3 E 16/3 E 17/3 E 18/3 E 19/3 E ªªªªªªªªªªª 2,300-8,400-4,400-19,200-5,800-4,900 12,500 12,800 14,200 16,400 v 4, , ,054 1 ªªªªªª«««496,973 ªªª y -13,887 ªªª ª 510,860 8, % 1.6% 1.8% 2.0% 2.2% 2.4% 2.6% s«« % 13,939 15,913 18,545 22,235 27,778 37,037 55,635 1 ««8, % 10,696 11,860 13,312 15,176 17,655 21,113 26, % 8,575 9,331 10,237 11,341 12,717 14,477 16, % 3.5% 7,082 7,607 8,218 8,938 9,800 10,848 12,151 ªªªªªªªªª 1.3% 4.0% 5,977 6,359 6,795 7,296 7,878 8,564 9,383 ªªª % 5,129 5,417 5,740 6,105 6,521 6,999 7,554 ªªªªªª ª 3.5% 5.0% 4,458 4,681 4,928 5,204 5,513 5,861 6, % y ªªª 4.2% y 25, % y 378,227 y ª yv 403,552 y ÂCredit Suisse v ËÊ Ç ÌÉÆÍÇÉÌÆÍÂ Ê d Ô ÑÊÇ wî}éé ÌÉÉ ÈÍÉÈÍÉÉÊÈÉÆÍÂÈÉÇÉÉ ÉÈÉÊÌÌ zíêçâóöõï ÑÕ ÊÔÖÕÎÕÇÈÍÍÊÊiÍÊ ÆÌÊÊÂÏÑyÊÍÍ wê~héæíéuéæíâòïñïï Ò ÎÈÍ uêêæééêuéæíâ Ê Ê Ì ÊÉÌÂÔÖÕÎÕÊÊ iíè (1662 / 1662 JP) 35

36 s 1662 ~ v /3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 10/3 «««CS CS CS CS ~ v 84,931 39% 117,923 39% 102,845-13% 67,300-35% 63,700-5% 70,000 10% 70,400 1% 68,345-34% ª 44,949 3% 48,982 9% 54,126 11% 55,200 2% 57,700 5% 60,800 5% 63,900 5% 55,020 2% ª 10,879 74% 10,285-5% 13,412 30% 11,400-15% 9,300-18% 9,900 6% 10,300 4% ªªªªªª 9,777 50% 10,468 7% 13,087 25% 10,600-19% 13,500 27% 13,700 1% 14,000 2% 11,457-12% wy 5,383-25% 5,395 0% 4,739-12% 5,800 22% 5,800 0% 5,800 0% 5,800 0% 14,099 0% 14,585 3% 13,918-5% 25,100 80% 45,400 81% 45,400 0% 45,400 0% 170,018 22% 207,638 22% 202,127-3% 175,400-13% 195,400 11% 205,600 5% 209,800 2% 177,851-12% 104,174 35% 143,682 38% 134,447-6% 123,100-8% 138,500 13% 146,100 5% 149,200 2% 125,163-7% d 65,844 7% 63,955-3% 67,680 6% 52,300-23% 56,900 9% 59,500 5% 60,600 2% 52,688-22% y 8,178-15% 13,559 66% 15,352 13% 10,400-32% 10,400 0% 10,400 0% 10,400 0% 10,427-32% y y ÿjy 27,946 13% 30,770 10% 32,237 5% 30,900-4% 34,200 11% 35,500 4% 35,600 0% 31,069-4% 29,719 10% 19,625-34% 20,090 2% 11,000-45% 12,300 12% 13,600 11% 14,600 7% 11,192-44% 6,649-8% 12,051 81% 9,682-20% 11,700 21% 7,300-38% 7,500 3% 7,100-5% y 1,663-46% 4, % 7,414 67% 3,200-57% 3,200 0% 3,200 0% 3,200 0% 34,705 11% 27,247-21% 22,358-18% 19,500-13% 16,400-16% 17,900 9% 18,500 3% 19,728-12% v % 2-100% % 1, % v 1, % 945-7% 5, % % ,660 11% 26,305-24% 17,108-35% 20,400 19% 16,400-20% 17,900 9% 18,500 3% 11,909 28% 5,426-54% 3,565-34% 4,200 18% 3,300-21% 3,500 6% 3,800 9% 4,314 21% 1,768 7% % % 900-8% % 800 0% 800 0% % 20,982 4% 20,097-4% 12,560-38% 15,300 22% 12,300-20% 13,600 11% 13,900 2% 15,566 24% 1 «« % % % % % % % % s ««57.2 0% % % % % % % 1 ««40.0 0% % % % % % % % EBIDAX 20,982 4% 20,097-4% 12,560-38% 15,300 22% 12,300-20% 13,600 11% 13,900 2% 1,768 7% % % 900-8% % 800 0% 800 0% y 14,938 7% 16,669 12% 21,521 29% 20,000-7% 21,300 6% 22,400 5% 23,200 4% Š 1,006 1,029 2% 1,014-1% y 8,178-15% 13,559 66% 15,352 13% 10,400-32% 10,400 0% 10,400 0% 10,400 0% w Š 2, % , ªªª % -1,026 27% % % % % % EBIDAX 48,548 8% 50,370 4% 52,513 4% 46,500-11% 44,600-4% 46,900 5% 48,200 3% yª y«ªªªªªª« % 569-1% 568 0% 579 2% 591 2% 603 2% 566-1% % 141-2% 25-82% 4-86% % 162 0% 26-82% y 1,070 1,323 24% 1,210-9% 1,122-7% 1,122 0% 1,122 0% 1,122 0% 1,123-7% v 1,822 2,041 12% 1,920-6% 1,715-11% 1,705-1% 1,875 10% 1,887 1% 1,715-11% ªªªªªª % 417 2% 411-2% 419 2% 427 2% 436 2% 411-2% v 2,267 2,451 8% 2,337-5% 2,125-9% 2,124 0% 2,302 8% 2,322 1% 2,126-9% «/ªªªªªª«45,753 56,045 22% 54,436-3% 41,506-24% 37,448-10% 37,448 0% 37,448 0% 40,242-26% 47,727 51,965 9% 64,291 24% 33,656-48% 37,448 11% 37,448 0% 37,448 0% 26,000-60% y 46,878 59,152 26% 51,908-12% 38,047-27% 37,448-2% 37,448 0% 37,448 0% 39,975-23% v 46,624 57,772 24% 53,566-7% 39,187-27% 37,363-5% 37,338 0% 37,316 0% 39,851-26% ªªªªªª 21,972 25,548 16% 31,352 23% 25,783-18% 32,104 25% 32,104 0% 32,104 0% 27,876-11% v 41,784 52,384 25% 49,599-5% 36,604-26% 36,352-1% 36,360 0% 36,343 0% 37,536-24% ªy«ªªªª«ª 1,099 1,124 2% 1,101-2% 1,063-3% 1,085 2% 1,106 2% 1,128 2% 1,062-4% ª % 58-2% 54-6% 54 0% 54 0% 54 0% % 327 8% % % 453 8% 476 5% v 1,411 1,487 5% 1,486 0% 1,482 0% 1,558 5% 1,613 4% 1,658 3% 1,481 0% ª«/ªªªª«ª % % % % % % ªª % % % % % % v % % % % % % % CIF«/ªªªªªª«46,717 55,932 20% 58,333 4% 40,243-31% 37,448-7% 37,448 0% 37,448 0% CIF«USD/bbl« % % % % % % % LNGCIF«/ªª«43,075 50,638 18% 66,005 30% 41,964-36% 39,300-6% 39,300 0% 39,300 0% ªªª«/ ªª« % % % % % % % y ÂCredit Suisse (1662 / 1662 JP) 36

ÊÈÌÊ fêôöôï Ö É É ~ Œ ~ Œ ÈÍÉÆÍ s Ê É Â Ê ÉÉÆÍÇÉ Ê Ê É Ê ÈÍv ÈÍ É ÈÍ Â ÇÍ vèé Ê Ê É ÈÉËÈÆ ÊÌÉ Ê~Æ Ê Ê ÈÍfÆ Ê ÊÉÆÉÊ Ê Ê ÈÍ Ê ÈÉËÈÆ

ÊÈÌÊ fêôöôï Ö É É ~ Œ ~ Œ ÈÍÉÆÍ s Ê É Â Ê ÉÉÆÍÇÉ Ê Ê É Ê ÈÍv ÈÍ É ÈÍ Â ÇÍ vèé Ê Ê É ÈÉËÈÆ ÊÌÉ Ê~Æ Ê Ê ÈÍfÆ Ê ÊÉÆÉÊ Ê Ê ÈÍ Ê ÈÉËÈÆ Ê È Ì Ê 12 ~ (4 Â9 )ÊÍÍ ÿj fd 5.837 Ê Â Ð ÓÑ (TCSA) Ê fç 2.924 É Ê ÎzÆÉÆÌÈ Âÿj Ê sê 9  sê 5 Î ÉyÉÉÆÍÉÆÍÍÉÆÌÈ 13 Ê TCSA ÉsÊÉÉ w ÊÍÍÉ 53 Ê ƒ Êd ÊÂ11.700 ÉÊÉÉÆÌÈ ÆÌÌ s ÊÉÉÉ ÇÈÇÉÊÉÇÊÆ Ê ÉÈÇ ÉÆÆg É ÈÊÌÊÊÉÆÉÊÿj

More information

„¤‰ƒ‰IŠv‚æ‡S−ª†{“Å‘IB5-97

„¤‰ƒ‰IŠv‚æ‡S−ª†{“Å‘IB5-97 Ê f Î~ÈÉ ÇÊ Êg Ê ÉÇÍÎ Ê g w } o k ÊÈÌÊ Ê ÉÇÍ v É {ÊÈÍ ÊfÆÎ ÇÈÉÇ f h ËÊzÇÇÍ ŒÎ ÍÊÆ xê f Ê fëê Ê ÈÍ Ê ÔÖ ÒÉ Ê ÆÉ Æ ÊƒÆ f vè ÆÊw Ê Ê ÍÍ Æ f ÆÍÍÊ ÊÈÌÊ ÉÊ ÇÍ ÌÉÃvÌÉ ÊÈ ÃÎÒ ÔÊ Çs ÍÍÉÆÍ ÇsÍÍÉÆÉÂ Ì É Ê ÎsÉÉÂ

More information

<4D F736F F D BB388E78CA48B B E6338AAA2B92B290AE2B E646F63>

<4D F736F F D BB388E78CA48B B E6338AAA2B92B290AE2B E646F63> ÈÆÉÇÍÊ ÈÍÿf ÃËÆÃÎ~ÈÉ g w ÊÈÌÊ ÊÈÌÊ Êv ÈÆÉÇÍ vƒ ÇÍË ÊvÈÆ ÊÊÇÆvÈ uêæí ÉÊÃÌÉÌà {ÎÆ ÆÍÍÊ ÌÉÊÂiÍÊÊÈÉÃÊÉÉÉÊÉÊÇÃÉÆÉÉÆÇÇÎÈÉ ÇÆÉÉÉÍÆÇÂÉÈÉÂÇÍÌÉ ÊÎ~ÇÈÉÊÇÉÌÊÊÂÊ ÌixʈÊÊ ÊÊÊÇÉÉÂ}ÊÎÈÉÍÂÊÎÆÇËÉ ÍÈÊÇÍÍÎÉvÊÆÍÇÂÎÇÈÉÌÊÎfÆÍÇÉÊÊÇÉÉÊÉÆÍÂ

More information

<4D F736F F D EC08E7B8FF38BB BD90AC E A837A815B B83578C668DDA97702E646F63>

<4D F736F F D EC08E7B8FF38BB BD90AC E A837A815B B83578C668DDA97702E646F63> 19 ÃÉÌÇÌÆ ÔÖ Ã Ê Î È x ˆ ~Ê Ê Ê ~ Ê Ê ~ Ë~ e Ì vâ Ó ÔÖÒÒ ÊÍÍÂ Ê ÈÍ uî ÌÉÌÍÆÉÌÊ Î ~ÈÌÈÂ Ê ÉÇ u ÊÉÍÍÍÊÆ Ê ÊÏÕ ÑÎ Ê ~ÈÈÍÉÌÂ s Ês Ê ÈÌÈÂ Ã ŠÃÌÃ ŠÃÊÊÊ f ÌÂ x Î ÈÂ Ê ÈÍ Î ~ÈÌÈÂ ÑÏ Ñ Ê Êu Ê ÉÂÈÌÈÌÊ s Îu ÈÉÌÊ

More information

untitled

untitled 25 2 kg 9 7 6 5 4 3 2 1 H プラチナ 24 アップデート 2 u Update 2 ÉÊÍ ÉÊÂ24 3 Ê u pgm Ê Î Í ÇÍÂ Ê Ç 11 Ê sèé Ê ÈÍ Ê ÆÍ Î ÈÍÉÉÌÊÂÔÖÒÒ ÉÓÖÑÏÕ Ê Ê Ê ÈÍ Êu uî ÈÂ pgm Ê 24 Ê dê ÈÍv Ê ÊÂ Ê u Ê ÈÍÈÍ ÊÍuwÉ ÇÆ 6 Ê u~èê ÉÉÌÊÂ5

More information

Ò ÑÔÏÓ ÐÎ ÆÉ z uññòõ w g ÌÊÉÇÍ ˆ ˆ Ð Ö Ò z Ò ÑÔÏÓ Ð ÓÑÐÒÒ ÎÔÖÏÖ ÎÖÐÖÑÕ uôöðöõ Î~ËÍÂÌÉÂ ÑÑÒÕÊ ÉÊÍ ÌÆÇÇ Î Ê ÈÂÊÈÇÊÓÑÐÒÒ ÇÂ z uêèéæíçî ÍÇÊÈÍÂ t Ê Ç ÈÍÂ Â

Ò ÑÔÏÓ ÐÎ ÆÉ z uññòõ w g ÌÊÉÇÍ ˆ ˆ Ð Ö Ò z Ò ÑÔÏÓ Ð ÓÑÐÒÒ ÎÔÖÏÖ ÎÖÐÖÑÕ uôöðöõ Î~ËÍÂÌÉ ÑÑÒÕÊ ÉÊÍ ÌÆÇÇ Î Ê ÈÂÊÈÇÊÓÑÐÒÒ Ç z uêèéæíçî ÍÇÊÈÍ t Ê Ç ÈÍ  w g ÌÊÉÇÍ ˆ ˆ Ð Ö Ò z Ò ÑÔÏÓ Ð ÓÑÐÒÒ ÎÔÖÏÖ ÎÖÐÖÑÕ uôöðöõ Î~ËÍÂÌÉÂÑÑÒÕÊÉÊÍ ÌÆÇÇ ÎÊÈÂÊÈÇÊÓÑÐÒÒ ÇÂzuÊÈÉÆÍÇÎÍÇÊ têç ÂÊ Çt~Ê ~ÈÍÒ ÑÔ ÑÊnÈÍ Â Â z zê}âšzê ÍÍÆÊÊÉÉÂÇÍÊÆÂÎÈΠʈÉÇÉÊÇÂÎÔÑ Ð ÓÑyʈÇÍÌ xèíëçjîèízuññòõë

More information

< F31332D8B638E FDA8DD E F1292E6A>

< F31332D8B638E FDA8DD E F1292E6A> v u x u ~ ÔÒÖ Ê f     u    Âl  d    ~{  d  y y x y v u f Ë s y v u y v u u Ë~ u y Ê v ÊÉÆÉ y v Ë v y ÿus y Ê Ê~ ÊÉÆÉ y v ~{ fy v Ê ÈÍ u ~ Ê v u ~ ÊÆÍÌÍÃÈÊ vyãê Í v u ~ Ê v u ~ ÊÆÍÌÍÃÈÊ vyãê

More information

<4D F736F F D208B7B8DE890BC5F90E096BE8E9197BF5F2D F4390B32E646F63>

<4D F736F F D208B7B8DE890BC5F90E096BE8E9197BF5F2D F4390B32E646F63> 一般国道 10 号 宮崎西バイパス ÿj~ uóïóñêu ÊËu ÎÌÇÍÊ Ê eêu Êv wêæí ÊvÊu vêu uvêèív ~{ 1 ÿj~uóïóñêu ÿj~êu ÿj~êâîzéè Î ÈÂ ÊiÍ MOÊud~{ÉÆÍÂÊÎ dèí{dêâêuëuî~èíuê{ déæíâêââîèíîééæíâ ÿj~uóïóñêu u uóïóñêâuê~êuîíâ~ê ÉÎÈÍÇÉÎÊsÉÉÌÊÉÆÍÂ

More information

<4D F736F F D BB388E78CA48B B E6328AAA D655F92B290AE82B382E782C E646F63>

<4D F736F F D BB388E78CA48B B E6328AAA D655F92B290AE82B382E782C E646F63> gêæçí ÊÌÊ É f ÏÖ ÂÎÕÖÏÂ Ê g ÐÖÏ ÖÎÖÓ ÕÓÕÒÒÖÐ ÊÈÌÊ ÊÂ Ê ÉÊ xêïòðöê ŠÉÇÍÂÿÉÊÂ x EQPEGRVWCNMPQYNGFIGÂÌÆÿÉÊ ÉÈÉÊ xrtqegfwtcnmpqyngfigéæíâ xêâ Îu ÈÉÍÂ ÂÊfÆ É Ì hî ~ ÇÉÍÂ fæî uè ÍÇÉÉÆÍ Â ÉÈÉÊ xêâ Ê ÍÍ xâ y Âu

More information

<4D F736F F D2088CF88F589EF8E9197BF81698CA28E9490E78DCE816A2D312E646F63>

<4D F736F F D2088CF88F589EF8E9197BF81698CA28E9490E78DCE816A2D312E646F63> ÿj~ ~{ 犬飼千歳道路 Š~{Êu ÊËu ÎÍÊ Êy Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh Š~{Êu ~{Êu ~{ÊÊv{dÊÈÍÉu~{ÉÂ ÎzÉÈÉÎÈÊiÍ MO Êi ~{ÉÆ ÍÂ ~{ÊÂÂÎÉÈÉÈÍÈÍÊÎÊ~ÈÂ ÊÎ~ÈÍÉÉÌÊÂdÊÂÊÈÍÇÉÎ ÉÈÉ~{ÉÆÍÂ ÌÉÂdyi ~Ëi ~É~ÈÍÍÇÉÊÍÍÂÓ ÒÒÖ ÐÇÈÍÂÈÌÈÌÊÉÊÇhÉÊÍÂ Ÿe

More information

<4D F736F F D2088CF88F589EF8E9197BF816991E596EC927C A2E646F63>

<4D F736F F D2088CF88F589EF8E9197BF816991E596EC927C A2E646F63> ÿj~ ~{ 大野竹田道路 ~{Êu ÊËu ÎÍÊ Êy Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh ~{Êu ~{Êu ~{ÊÂÊv{dÊÈÍÉu~{ÉÂ ÎzÉÈÉÎÈÊiÍ MO Êi ~{É ÆÍÂ ~{ÊÂÂÎÉÈÉÈÍÈÍÊÎÊ~ÈÂ ÊÎ~ÈÍÉÉÌÊÂdÊÂÊÈÍÇÉÎ ÉÈÉ~{ÉÆÍÂ ÌÉÂdyi ~Ëi ~É~ÈÍÍÇÉÊÍÍÂÓ ÒÒÖ ÐÇÈÍÂÈÌÈÌÊÉÊÇhÉÊÍÂ ~{

More information

<4D F736F F D2092B28DB882C982C282A282C42E646F63>

<4D F736F F D2092B28DB882C982C282A282C42E646F63> Íû Ñ ÐÑw x ÌÆÇÇ ÇÊÊ ÉÈÉÃÑ ÐÑwà v Ê ÉÇÂdvÊwÎxÇiÊ vèéìêéèâ Ñ ÐÑwÊËÊÊÎwÈÂÈËÉÊÊÆÇ ÍËÊfuÊ~ÎËÊÍÇÊÈÍÇÉÂvw ÊÉÌÊyÎÍÇÉÎÉÈÉÆÌÈ ÇÊwÊÂÇÊÎÿÉfÊÈÍvwÉÈÉ vwêêêuvwîuèâéêvèíéwéâéê ÎyÉÈ ÍÂÇÉÿÊvwÉÈ ÎÂsÌÊÂÆÍÆÊgyÉÈÉÇÈÉÆÉÉÇÍÊ

More information

Microsoft Word - 99

Microsoft Word - 99 ÿj~ ui ~ 伊万里道路 ~{Êu ÊËu ÎÍÊ Êy y Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh ÿj~ ui ~ ~{Êu ÿj~ 497 ui ~ Êu ui ~Êud~{ÊÿÉÉvÍÉ~{ÉÆÍÂu ÊÆÇÍÊÂ~ÊÊÇÇÍÌÊÉÆÍÂ {dêîzééââââîé ÊiÍ MO Êÿj~i ~{ÉÆÍÂ Ë ÊÇÍÎ~ÌÉÇÉÆÍÂÌÉÊ,%6 +% ~{Êÿ Â,%6 ÌÊÉ +% ~{É~{Ê

More information

<4D F736F F D2088CF88F589EF8E9197BF F690EC816A2E646F63>

<4D F736F F D2088CF88F589EF8E9197BF F690EC816A2E646F63> v w y ÆÎf ()1 1 1. Êu (1) Êu (2) Êu (3) vêu (4) ÆÎfÊu (5) ÉÊwŠ (6) Êd (7) Êu (8) ÇÍÌÉsÉÉÊ 2. Êu (1) Ê (2) Êd (3) Ê (4) Ê (5) Ê (6) Ê (7) ~ÉÊ (8) Ê ÈÉÍÌ (9) y 3. Ê~Êu}Ì 4. ÐÑÒdÊ 5. 6. ÈÊ ()1 2 1. Êu Êu

More information

Microsoft Word - ’ìfià„GflV‘é“ÄŁ]›¿0909.doc

Microsoft Word - ’ìfià„GflV‘é“ÄŁ]›¿0909.doc 一般国道 3 号 ( 南九州西回り自動車道 ) 川内隈之城道路 ~{Êu ÊËu ÎÍÊ Êy y Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh y ~{ 1 ~{Êu uíi ~Êu uíi ~ÊÂÃd v x ÃÉ ÊÇÊÎÈÍÉÌÊuÉÈÍÉÂÉ MO Êu d~{êÿéèévèíé~{éæíâuêêâ~ ÊÊÇÇÈÍÌÊÉÆÍÂ ~{ÊÂÎzÉÈÉÂ ÊÊÎÈÉ ÊiÍ MO Êÿj~Êi ~{ÉÆÍÂ

More information

Microsoft Word - 484号.doc

Microsoft Word - 484号.doc ~s~é~díê ÈÍ~ ~vêíí w gé Ê~Ê Âf Âyf ÉÊÍÂ Ê ËÍÊÉÊÇÈËÉÎÍÉÆÆÃÒÖÔÖÃ ÉÆÉÉÉuÆ ÍÆÂÈÉÇÉiwÊ}ÈËÇÇÉÉÊÆÍÂÈÇÈÊÇÍÂ~ ÊÇÎu ÍÉ Êf ÇÍ Ê ÉÍÈÇÊÇuÍÍÍÌÊ ÊÂyfÊ ÇÍ ÉÊÆÍÂfi ÉÆÆ ÊÊÈÍÉÆÍÂ ËÍÊÒÖÔÖÉÆÆÎ ÍÉÎÉ ÉÉÆÆÉÇÊÎÉÊÇÍÌÆÍÍÊÆÉÆÍÆÂ

More information

< F31332D817992B48DC A8CCB8E9F81458CA28E942E6A7464>

< F31332D817992B48DC A8CCB8E9F81458CA28E942E6A7464> 一般国道 10 号 戸次犬飼拡幅 ŠÊu ÊËu ÎÍÊ Êy y Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh ŠÊu ÿj~ Êu ÿj~ Ê ÎzÉÈ ÎÈÉ ÊiÍ Êud~{ÉÆ ÍÂÊ uêiîí ÉuÊ{dÉÆÍ ËÉÇÆÊÇÆ ÇÊÆÉŠÊ xgdésèéæ ÎzÉÉÆÍÂzÎÓÏÓÑ ÎŠÓÏÓÑ ÉÈÂÉÎËuÊ ÉÆÍ v Ê Ó ÐÎÊ~Ê ÊÍÍÇm ÈÇÂÌÉÂ~ÌÊ~ÇÈÍÍÊÊÂ

More information

Microsoft Word - p2-11堀川先生_紀要原稿_ final.doc

Microsoft Word - p2-11堀川先生_紀要原稿_ final.doc u 0Q w ÎÈÉg fêf 2008 uê Êfu ÉÈÉÆÍÌÊÊÊÇÊ ÃuwÊ ÃÉÃÊfÃÇÆÍÂÇÍÊ ~ÈÉ ÎÈÍÇÉÇÍÇ ÈÍÍÇ ÎÈÍÉÊÊÆÆÆÇÉÇÊvxÊÆÂ É ÆÆ ÌyÎÈÍÉÇÉÊÇ ÌyÎÈÍÿ~ÊÔÖÑÑÉ ÈÇÉuÊÈÌÈÌÊÊÑÐÖÎg fèíçéçuéæíâèíêí ÉÉ ÊÃÎÆÃÎÆ ÌÉÆÊÌÉÇÍÍÆÊÊÍÂ ÊÊ ÈÉ Ãfu ÃÊÊ 1

More information

Microsoft Word - ’V‘é−gŁš.doc

Microsoft Word - ’V‘é−gŁš.doc ÿj~ Êu ÊËu ÎÍÊ Êy Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh ~{ 2 1 Êu ÿj~ Êu ~Êÿj~ ÊÂÇÍÊiÍ MO Ê{dÉÆÍ ÂÊÊ ÊuÊÎdyÉÆÍ {dêâi ~ +%ÌuËÊÎÐÑÑ~{ÉÆÍ ÉÎˈÊuÊ{dÉÆÍÂÌÉÂ~~ÍÊdÊÊÌ ÂvÇ ÉÆÍÇÉÇÍ ÊÊ~{ÉÉÌ ÎÆ{dÉÊÉÉÆÍ Êu u ÿj~ ÊÊ~ÊÊÂÇ~ÉÆÍÂy ÊÊ

More information

„¤‰ƒ‰IŠv‚æ‡S−ª†{“Å‘IB5-97

„¤‰ƒ‰IŠv‚æ‡S−ª†{“Å‘IB5-97 vè ÆÎ~ÈÉfÆÍÇÉÊÉÇÍ Êg Ê Ê ÇÉ g w y ÊÈÌÊ {v É Ê Š vè ÆËÊ vè ÆÊ ÍÊvÌ vè ÆÎ ÈÈÍvÌ É Ê ÍÍ * Î~ÉÉ * Ê ÈÍ ÊŠÆ ÃÍÇÍÊÆÃÊ f ÆÍÍÊ ÊÈÌÊ ÌÉÊ ÊÂÊÆÈÉÌxf ÊÉÉÉÊ ÊÊÍÇÉÉÆÉÉÂÇÍÉÃf ÆÍ ÃÇ ÊÉÇÊÉÍÆÇÂÒÑÒÉ Î ÍÈÍÇÉÍÍÌÂ É Éh Î ÊÉ

More information

Microsoft Word - 99

Microsoft Word - 99 一般国道 205 号 針尾バイパス ÓÏÓÑÊu ÊËu ÊÍÍÊ yêéêééuê Ê ÊÊ ~ Êd ÔÖÑÏÐÒÊ ~Ê ~~{ËÊÎÐÑÑ Ê Ê y ÊvÊu eêu ÊvÂwÊÆÍ vêu uvêèív ~{ ÓÏÓÑÊu Êu ÿj~êâ ÎzÉÈÂ ÊiÍ MOÊud~{ÉÆÍÂÿj~ÉÈÉ ÓÒÒÖ ÐÎÈÂÊÂÂÂÂuÊ iîíéuê{déæíâ ÇÊÆÉÂÓÏÓÑÊÂui ~É~ÈÊ

More information

Microsoft Word - −C−…−gŁš.doc

Microsoft Word - −C−…−gŁš.doc ÿj~ Êu ÊËu ÎÍÊ Êy Ê~ Ê~Êu}Ì ÐÑÒdÌÊh ~{ 3 1 Êu ÿj~ Êu ~Êÿj~ ÊÂÇÍÊiÍ MO Ê{dÉÆÍ ÂÊÊ ÊuÊÎdyÉÆÍ {dêâi ~ +%ÌuËÊÎÐÑÑ~{ÉÆÍ ÉÎˈÊuÊ{dÉÆÍÂÌÉÂ~~ÍÊdÊÊÌ ÂvÇ ÉÆÍÇÉÇÍ ÊÊ~{ÉÉÌ ÎÆ{dÉÊÉÉÆÍ Êu u ÿj~ ÊÊ~ÊÊÂÇ~ÉÆÍÂdÊÊÇ

More information

Microsoft Word _030510_Transcosmos_J.doc

Microsoft Word _030510_Transcosmos_J.doc ÎÑÎ ÓÑÔÏÒÐ/ Equity Research Ð ÓÕ ÑÐ ÓÑ IT Ð ÐÖÒÏ Ð (IT Ð ÓÑ) / MARKET WEIGHT yv OUTPERFORM* [V] (10 3 4, ) 695 ( ) 1,430¹ (%) 105.8 dš ( ) 33.91 (US$ 0.38) ( ) 44.92 s Ì ( ) 48.79 (%) 22.70 52 ~Ö Ñ 1290-475

More information

Microsoft Word Summit E XL Japanese manual 1.5.doc

Microsoft Word Summit E XL Japanese manual 1.5.doc 取付け 操作説明書 安全性 Â Ê ÊÇÊÕÓÒÒÊ Î ÈËÉ ÆÉÇÉÈÆ Êy ÊÆÍ fêíééêìsíííëçé È ÒÏÑÔ Ð ÊÑÏÒÒÇÏÔÊÊÉÉÌ ÊÒÖÏ Ç ÈÍ ÇÆÍÌÈ ÇÆÍË Ê x xõïóâ s⚈ñ ÖÒÂÏÔÖ ÊÊ Êt ÎÆ ÌÈÌÈ ÌÉÊÈÊ Ê Ìˆ ÉÆÍÇÌ ÈÍÊÆ o Ç ÔÓÔÖÒÊ Í ÊÆÍÆÊÈÉÇÉÈÆ 仕様書

More information

untitled

untitled ËÍÆÆÔÏÑÒÏÓÖ Ö Ñ ÑÕÒ Ö Ñ Ê ÔÏ ÖÕ ÖÏ ÒÒ ÔÖ ux ÊÎÉÆ ÍÍ ÊÉÈÊÌ ÊÆÇÇ ÐÖ Ó vd 日本ボーイスカウト栃木県連盟機関紙平成 20 年 1 月 1 日発行第 54 号 ÉÆÊÆÍÆÊÍÍ ÌÈiÌÊ ÌÊÉÈÍÇÉÉ ÆÍÇÉÉÈÉÆÍÇÌÈÍÌÈÎ Ô ÏÑÏÏÒÊÈÍuÎÍ ÉÌÊÊŒÊÈÍwÉÊ ÈÍÎÇÍÌÉÊsÆuÇÆ ÍÌÈ ÉÉÊÈÉgÊÆÆÉ

More information

ÍÂ~ÊÂ ÊÊ ÇÍ ÌÉÊÊÌÊÇÍÂÈÍ Ê ÊÌÊÊÍÉÉÉÆÉÉÍÆÂsÊÂ ÌÉÊ~ÊsÊÆÇ ÉÉÊsÆÍÆÊÉ~ÇÈÉÇÉÉÊsÉÆÆjÇÆÇÉÉÉÆÉÉÍ ÆÂ ÊÊÍÉÂÇÍÌÉÊsÊÊÇÉÂÊÍÍÉwÊÊÂÌÉ t ÊwÎÔ ÑÊÔÖÏÑ Ö Ñ ÑÒÔÇ ÈÍÍÇÉÊÊÍÂÇ

ÍÂ~Ê ÊÊ ÇÍ ÌÉÊÊÌÊÇÍÂÈÍ Ê ÊÌÊÊÍÉÉÉÆÉÉÍÆÂsÊ ÌÉÊ~ÊsÊÆÇ ÉÉÊsÆÍÆÊÉ~ÇÈÉÇÉÉÊsÉÆÆjÇÆÇÉÉÉÆÉÉÍ Æ ÊÊÍÉÂÇÍÌÉÊsÊÊÇÉÂÊÍÍÉwÊÊÂÌÉ t ÊwÎÔ ÑÊÔÖÏÑ Ö Ñ ÑÒÔÇ ÈÍÍÇÉÊÊÍÂÇ ƒêæçídéd ƒêd ÇÇÉÊÂÉv~ÈÍà ƒêdãîâêíéìãdwæíæê uãé ~ÉÇÍÉÌÊ ÊyÎÆÉ ƒêuâ~îwèéæ ƒêd xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx ƒêu xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx ƒêë

More information

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63>

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63> v  fvâ Š   Â~ f   d v v ÊÂd v ÖÑÒ Ò ÍÍ É Âi Ñ Ñ ÇÍ Êˆ Ç Â Ê Ç ÇÊ ÉÊÉÉÂv Î ÈÉÉ u Ê Î ÉÉ ÌÉÊ Ç ÇÂÈÌÈÌÊÓÒÐÐÖÏ ÒÎÌÉ Ê ÈÉÌ vâï ÔÎÖ ÑÎ~ÈÉÊ gî ÂÏ Ñ ÒÔÉÈÉÊ sê Â Ê Â s ÊÊÎfÆÍÉÉÌÊÂÑÑÒÔÊ ÂÊ fêöñðê Ì Ê ÐÔ

More information

Microsoft Word - kawanushi 1.doc

Microsoft Word - kawanushi 1.doc 一般国道 205 号 川棚改良 jêu ÊËu ÊÍÍÊ yêéêééuê Ê ÊÊ ~{ÊŠ Ê sê Ê yê ÊvÊu eêu Êv wêæí vêu uvêèív ~{ j Ê u Êu ÿj~êâ ÎzÉÈÂ ÊiÍMOÊud~{ÉÆÍÂÿj~ËÉÈÉ ÓÒÒÖ ÐÎÈÂÊÂÂÂÂuÊ iîíéuê{déæíâ ÇÊÆÉÂjÊÂÊvÈÍÉ Î ÈÌÇÌÇÆ ÈÍ OÊÇÆÎÌÂ ÈÇÆÌÉ

More information

„¤‰ƒ‰IŠv‚æ‡S−ª†{“Å‘IB5-97

„¤‰ƒ‰IŠv‚æ‡S−ª†{“Å‘IB5-97 ÊÒÏ Ò Ð ÑÐÖÔÒÊ ÈÍ Ê ÊÆÇÍà xê ÃÊ g ÐÖÏ ÖÎÖÓ ÕÓÕÒÒÖÐ Ê w Ê ÇÍÌÍÉÂ Ê Êà x ÃÇ ÆÉ ÈÍÉÆÍ Â2+5# Â Â Â Ê w ÊÍÍÉÂ Ê ~É ÇÉ ÎsÆÇÉÇ uéæíçéç ÈÍÉ Â Ê 2+5# ÊÊÊw Ê Î Ê f u ÉÊà x hêf É f s Êg ÊÓÖ ÑÎ u ÈÍÇÉÃÎ ÇÉÆÍ ÂÌÉÂ

More information

untitled

untitled 日本ボーイスカウト栃木県連盟機関紙 第 55 号合併号 平成 20 年 5 月 1 日発行 ÊÃÃÊÂÉsÊÉÊÍÌÈ なんたい写真館 ÏÔ ÉÆÇÐ Õ ÃÑÕ Ð ÃÉÉÊÆÉ uîïòõçêíêæ ÃÖ Ñ ÑÕ Ð ÈÇ ÃÉuÍÍÊÇÍ ÉÇÌÈÉ Â ÑÏÏÒÊÆ ÑÕ Ð ÉÉÉÆ ÆÍ ÆÇÐ ÕÉÉÉÍʱ ÇÊÐ Õ ÆÍÈÇÆ ÉÈ ÈÊÈÇÈÊ ˆÎuÉÇÉÈÆ ÊÊÔ ÑÎuÉÇÉÈÆÂ

More information

Microsoft Word - p12-21紀要論文_ジョさん_0908.doc

Microsoft Word - p12-21紀要論文_ジョさん_0908.doc u 0Q w Ê ÊG ÖÔÖÆÍË Ê ~ÎÊ G Ê Ê Ê uêéìê Ê Ê ~ Ê yîêf ÈÉÌÊÉÆÍÂÈÊÉÌ Ê ÉÆÉ ÖÔÖÊ ÉÈÉ ~ uì Ê ~ y Îf È Ê ÉÈÉ Ç ÊsÉÉÆÍ uêéæé uèéâìé u ÈËÇÆÇÉÇÊ Š ÎÈ ÊÎ ÍÇÊÈÉÂ 2011 8 Ê Ê Ç 3 765 519 10,529 Ç 587 ÆÍ 1) Â ÊÆÆÉ ÊÉÊÍÃ

More information

fm

fm ÁÓ ÒÏÏÎ u ªª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ªªª h ª ªª ª ªª ªªª ªª ª h ªª ª ª ª ªªªª ª ª ª ªª ªª ªª ª ªª ªª ª ª ª ª ª ª ª ª ª w d ª ªªª ª ª ª «ª ª««sˆ t ª ª«««~ s~ ª ªª ª ª ª ª ªªªªªªªª s s~ ªªªªª ªª ªªª ª ª ªª ª ª

More information

fm

fm ÁÔÖÐÖÕ Ð +1 f ª ª ª ª ««««ªªª f ª ªª ª ªª ª ªª ª f ªªª ªª ª ªªª f ªª ª f f ªª ª ª ª ~ &'(556#46 &'(5#761 &'(5/#0 &'(5/#0 &'(5%;%.' &'(5/+)+ &'(5*+&#4+ &'(12+0 &'(1*#0&&90 &'(1*#0&/#' &'(12+072 &'(1#+4

More information

obs_usersguide.book

obs_usersguide.book OpenBlockS ªª ªª ª ª ª ª Õ Ð ÑÏÏÒ Ver '/ Ÿ ÊÉÆÉ 1RGP$NQEM5 Ï Ô ÔÖÒÐÑ ÊËÍÉÉÔ Õ Ê ƒ ÉÈ 1RGP$NQEM55 Ï Ô ÔÖÒÐÑÏÑ ÊËÍÉÉÔ Õ Ê ÉÈ 1RGP$NQEM54 Ï Ô ÔÖÒÐÑÎ Ö ÊËÍÉÉÔ Õ Ê ÉÈ /KETQUQHVÁÊÂ/KETQUQHV%QTRQTCVKQP Ê ÉÈÂ

More information

Microsoft Word _Rev01-jp.doc

Microsoft Word _Rev01-jp.doc ユーザーマニュアル 日本語 APC Smart-UPS 1000/750VA 230/120/100VAC 単一ユニットラックマウント式無停電電源装置 990-1319 09/02 はじめに American Power Conversion Corporation APC Ê ƒê teâ tñïòòâ ÑÔ ÒÏÏÎÂÈÊ Ê ~ ÊÆÇÍ ~ Êt~ ÉÈÉ É ÈÉÆÌÈ ÊÓÑÓ Ñ

More information

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63>

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63> ˆ Ñ Ñ vìéê d Ê ÍÉÂÊÊÊ ÆÂ Æ Ç ÇÂÊ ~ÌÈÉ ÇÉÂÿ Â ss ÊÌ Ë sê~ Ê ÆÂ ~ÌÊÎÌÈÊÈÌÂ ÊÂ Ê ~ÊÉÆÉÊÂ ÇÉÉ ÇÈÂ Â Â Â xâîööð ÊÇÈÍÉÊÉÉÂÇÊÉÌÂÉÌÊÉÌÊÂ Ê Ê u Ç ÌÉÉÇÉÂ Ã ÃÊ ÈÂ ÊÆÇÍÃw ÃÎ v Êv ÊÑ Ñ vêî Í}ÌÂ Ã ÃÇÍÂ Ê vê u Ç ÇÆÉÊÎ

More information

ロシア語ハラショー

ロシア語ハラショー 1999 èìñß ïî-ðóññêè 25 26 26 29 30 31 32 33 35 36 10 10 11 36 37 38 39 12 14 40 41 16 16 18 19 21 21 22 22 23 24 1 à á â ƒ ã ä å Ý Þ æ ç ˆ è a b v g d je jo z i é j Š ê k ë l Œ ì m í n Ž î o 2 ï p ð r

More information

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63>

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63> s tâââoçæ #NQPIICRŠ~ ÊÈÍŠ~ Í d ÊÍÍhh Š~Š~ Ñ Ñ Â s tââoçæíâ u gzsîæg~ Â Ñ Ñ s Ê Â tââoçæíâ Â Ñ Ñ ÊÉ Ñ ÔÑÏÕ Â tâââoçæ NQPIICRŠ~ ÊÈÍKPVGTPCN u Í VTCEVKQPÎÆÉhh s dâ Ñ Ñ ÿ Ñ Ñ ÂÂys ~ÎsÈÉ gsh hg ÂÂoÇÆÍÂt

More information

ロシア人の名前

ロシア人の名前 10 12 15 18:35 19:15 19:30 19:40 19:50 ðàñêîëîòü îäèîí îìàíû àñêîëüíèêîâ P äàí åæäàí Šðàñ åêðàñ àéäþí îëüøîé ðåòüßê Œîðîç îëê ûê Šîò îðîáåé 862 988 (3/15) (3/15) (3/16) (3/17) (3/18) (3/19 3/22) 18 25

More information

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63>

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63> Â Â Ê fd Ê ÂÆÉ fê ÉÆÉÉÂ Ê ËÉd ÉÊ Â Ê ÈÉÂ fd Ê ÉÂ ÍÍ ÈÉÂ f Ê É ÍÍ ÈÉÂ fâd sâ u sê Ês Ê ÇÉÆÉÉÂ Ê ÍÍ ÊÆ É Ê É ÍÍ ÈÉÂ Ê fê ÉÂ É ~u ÊECTT[QXGTÊ ÂÆÍÆÊ Ñ Ñ É ÎsÆËÇ Ê ÉÆÉÉÂ fêæéâd fê ÌÍ Ê ÉÆÍ É ÇÊ ÊÊÇÉÉÂ Ê fê

More information

(WP)

(WP) 1998 0 a b v g d je jo z i j k l m n o à á â ƒ ã ä å Ý Þ æ ç ˆ è é Š ê ë Œ ì í Ž î 1 ï p ð r ñ s ò t ó u ô f õ x ö ts t' ø ù ' ' š ú û y œ ü ' ý e ž þ ju Ÿ ß ja à, ê, ì, î, ò á, ã, ä, æ, é, ë, ï, ô, ö,,

More information

‰IŠv9802 (WP)

‰IŠv9802 (WP) 30 197954 22001983 ìåëóéþåóëéå ÍÉÎÉÍÕÍÙ ÓÏ ÒÅÍÅÎÎÏÇÏ ÒÕÓÓËÏÇÏ ÑÚÙËÁ, ÒÅÄ...íÏÒËÏ ËÉÎÁ, "òõóóëéê ÑÚÙË", íïóë Á, 1985 ëáòôéîîï-óéôõáôé ÎÙÊ ÓÌÏ ÁÒØ ÒÕÓÓËÏÇÏ ÑÚÙËÁ, à.. ÁÎÎÉËÏ É ÄÒ., "òõóóëéê ÑÚÙË", íïóë Á,

More information

Microsoft Word - AS017U.b......_...j.doc

Microsoft Word - AS017U.b......_...j.doc Õ Ð ÑÔÓÕÎÖ }ÑÏÔ dõòõte Ó ÒÒÐÑÑÑ Ñ Ò Á Ç Ê...2 Ê...4 ÑÑÒÕ...5 Ê Éw...6...7 ÐÓÐÑ...8 Ð ÔÖ...8 hw...9 ÐÔ Òÿus... 13 ÐÔ Ò...13 ÖÑÔ Ñÿu...14 ÐÔ ÒÉÖÑÔ ÑÊw...15 ÐÔ Ò...15 ÐÔ Ò...17 ÐÔ Ò...18 ÐÔ Ò...20 ÐÔ Ò...20

More information

<4D F736F F D20835E A83415F967B95B631322E348B65926E8F4390B381698DC58F49816A>

<4D F736F F D20835E A83415F967B95B631322E348B65926E8F4390B381698DC58F49816A> s ÊÆÇÍ ÊwŠÉ }Ê u Ê ÈÍ Ê ÑÐÑ ˆÎ ~ÈÉÆÇÆÆÉ i Â Ê ÉÆÍ Â s ÉÆÍ i  ÊÊÊ Ö ÔÖÊ ÈÉ h Î ÈÂÈÍÊ uê ÆÍË dh Ê ÎsÆÇ ÉÇ ÉÊÉÉÆÍ ÈÊÊÇÉÌ Ê~ Ê ÆÂÇÍÌÉ ÇeÇÍÉÆÉ i Êh Ê ÆÂ Ê ÉÈÉ Î ÈÍ Ê Ç uèí ÉÆÍ s Î ÆÍ Ê Ê Ç ÉÊÇ Çs Ð ÓÑÎ

More information

Microsoft Word _jap .doc

Microsoft Word _jap .doc ユーザーマニュアル 日本語 APC Smart-UPS 1000VA/1500VA 230VAC/120VAC/100VAC 750XL/1000XL 230VAC/120VAC タワー型 無停電電源装置 990-1085, 11/01 はじめに American Power Conversion (APC) ÊÂ Ê te(ups)ì ÑÏÒÒÂ ÑÔÒÏÏÎÂÈÊ Ê ~teêt~êææéêâ

More information

untitled

untitled ŸŸŸŸŸŸŸŸŸŸŸŸÏÒÔŸŸŸŸŸŸŸŸŸŸŸ ÐÖ Ò Ð ÒÏÑÕ ~OU Í Í Í Í uu Í Í u Í ÏÒÔ ÿus Á uá Át Á Áys oá Á ÁÁ Áy ÐÖÔ Á ÐÖÔ Ám ÐÖÔ Á km Á ÐÖÔ ká,t Ð Á Á 4% Á Á ÈÌÈÉ Áz mᜠÁÁ Á Á }ÁÁ ~oáy ~ }ÑÔ Á { Á Œu ÐÖÔ Áy Ám ˆÁ s Á

More information

Microsoft Word - TR4_Effort.doc

Microsoft Word - TR4_Effort.doc ÔÖÑÑÎÉÈÍ ODC ÎÆÉ ÿ js ÊÈÌÊ ÑÔÒÏÏÎ ÊÆÇÍ ÓÐ ÊÊ ÐÑÒ~Ì~ÊÊÿÉÉÆÍ ÈÇÉ ÌhÇÉ ÊÎwË ÈÊÉÊ ÎÍÇÊÈÍÌ ÇÈÍÉÆÍ ÊÇÊ t~ ÉÈÉ ÕÑ Í Ð ÒÏ ÐÕÑÊÊ ÇÍÈÍÇ 1&%1TVJQIQPCN &GHGEV%NCUUKHKECVKQP Š=?Ê ÊÉÆÉ Î ÆÇÉÇÊŠÊŠÈ ŠÊ ÊÍÊÎ Ìh ÉwËÍÇÉÉ

More information

Microsoft Word - C.....u.K...doc

Microsoft Word - C.....u.K...doc C uwêííôöðöõ Ð C ÔÖÐÖÕ ÐÊÉÌÊ C ÔÖÐÖÕÊ C ÔÖÐÖÕÊ Ç Ê Æ ~ if eíè ~ for ÒÑÒ ÌÆÊÉÉÊ ~ switch ÉeÍÈ ~ while ÒÑÒ ÊÍÍÔÖÐÖÕÊ ~ 1 C ÔÖÐÖÕ ÐÊÉÌÊ uê~ ÏÒÏÑ Ð ÓÏÖ CUI Ô ÑÊ ÏÒÏÑ ÔÖÐÖÕÎ d ÈÍÉÇÊ ÆÒ Ö ÒÐÑÒ ÊÔÎÏÖÎ d ÉÇÍÊ

More information

fm

fm ÁÔÖÐÖÕ +1 ÔÖÒÑÑÐ /2% Ê Éte u ªªªªª f ªªª ª«ªªª ª ~ ªª ª ª ª ªªª ªª ª ªªª ª ªª ª «ªª ª ª ª ª ª ª ª ªªªª ª ª ª ª ª ª ªªªª «««s ª ª ª ª ªªª v ªª ª ª ª ªv l Ð ÔÎ 59Ö Ð ~ 59 59 59 59 Ð ÔÎ 59Ö Ð ~ ª ª ª ««10

More information

Microsoft Word - GrCadSymp1999.doc

Microsoft Word - GrCadSymp1999.doc u u Ê É Îf ÈÉ uõòñõçí uõòñõëêi oy * ÎÏ Ó ÏÕ( ) **Ï ÓÐ ÕÖ *** ÎÏ Ó ÏÕ( ) APÑÖÕ ÑÕ { itot, inoue, furuhata} @trl.ibm.co.jp shimada@cmu.edu Automated Conversion of Triangular Mesh to Quadrilateral Mesh with

More information

Microsoft Word - GraphLayout1-Journal-ver2.doc

Microsoft Word - GraphLayout1-Journal-ver2.doc ÕÒÖÎ ÆÉ ÐÖÔÒ Ñ ˆ e Ê j ÉÏÏÔÐÏÒuu ËÊ o y * ÎÏ Ó ÏÕ( ) (* É ) An Improvement of Force-directed Hierarchical Graph Layout And Its Application to Web Site Visualization Jun DOI Takayuki ITOH IBM Research,

More information

< D C8D5D3EFB0E6CBB5C3F7CAE92E706466>

< D C8D5D3EFB0E6CBB5C3F7CAE92E706466> ESW-1200II ESW-1200sII ÊÈÌÊ ÇÊÉËÊÑÑ zsi (6:V,, ÎÆyÆÇ ÌÈÉwÊÆÍ ÇÉÆÇÈÆÌÈÂ ÊÉ~ÈÉÇÍiÊÎÈÂÐ ÔÎÊÊÂÊÊ ÊhÎÊÇuÆÉÉÇÂÍÍÊÇÆÉÉÇÉÌÊÎÌÉ ÇÊwÊÊÂÊhÉÊÇÊÊÊÉÆÉv ÈÉÆÍÌÈÂ ~ÈÍÇÉÎÊvvÈÍÉÌÊÉÈÂ ÆwÌÇÉÈÆÂÆwÌÊÊÉÉÊÂÊ}ÇÊÈÉÇÉÈÆÂ ÇÊwÊÂÑÏÔÉÈÂÏÔÑÕ

More information

<45532D C8D5CEC4B0E6CBB5C3F7CAE92E504446>

<45532D C8D5CEC4B0E6CBB5C3F7CAE92E504446> ES-800II ES-800sII ÊÈÌÊ ÉÆÇÈÆÌÈÂ ÇÊÉËÊÑÑ zsi (6V,, ÎÆyÆÇ ÌÈÉwÊÆÍÇ ÇÊwÊÊÂÊhÉÊÇÊÊÊÉÆÉv ÈÉÆÍÌÈÂ ÊÉ~ÈÉÇÍiÊÎÈÂÐ ÔÎÊÊÂÊÊ ~ÈÍÇÉÎÊvvÈÍÉÌÊÉÈÂ ÊhÎÊÇuÆÉÉÇÂÍÍÊÇÆÉÉÇÉÌÊÎÌÉ ÆwÌÇÉÈÆÂÆwÌÊÊÉÉÊÂÊ}ÇÊÈÉÇÉÈÆÂ ÇÊwÊÂÑÏÔÉÈÂÏÔÑÕ

More information

<45532D C8D5D3EFCBB5C3F7CAE92E706466>

<45532D C8D5D3EFCBB5C3F7CAE92E706466> ES-1200II ES-1200sII ÊÈÌÊ ÇÊÉËÊÑÑ zsi (6V,, ÎÆyÆÇ ÌÈÉwÊÆÍÇ ÉÆÇÈÆÌÈÂ ÊÉ~ÈÉÇÍiÊÎÈÂÐ ÔÎÊÊÂÊÊ ÊhÎÊÇuÆÉÉÇÂÍÍÊÇÆÉÉÇÉÌÊÎÌÉ ÇÊwÊÊÂÊhÉÊÇÊÊÊÉÆÉv ÈÉÆÍÌÈÂ ~ÈÍÇÉÎÊvvÈÍÉÌÊÉÈÂ ÆwÌÇÉÈÆÂÆwÌÊÊÉÉÊÂÊ}ÇÊÈÉÇÉÈÆÂ ÇÊwÊÂÑÏÔÉÈÂÏÔÑÕ

More information

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63>

<4D F736F F D F8DE98BCA8CA797A78FAC8E9988E397C3835A E815B82CC8A E646F63> sëx s Ñ Ñ s gÿâ ~Âf  Âd dv  i ÊÆÇÍÕÒÐ ÒÖÎ ~ s sâ ÎÔÒ ÑÑ * ÂmÇÊÌ x ~ d  gÿâmÿ dv %CTEKPQOCKP#FGPQOCÊuÎÊv ÈÍÉ)CTFPGTfÊ Š gi* mÿ dv ~ hu ÎsÉÉÊÊ)8*&h Š d  gÿdv Êv gi* mÿâ gÿ dv  g ÃlŒiÊÆÇÍgÆ gâ~êêç g

More information

< D C8D5CEC4B0E6CBB5C3F7CAE92E706466>

< D C8D5CEC4B0E6CBB5C3F7CAE92E706466> ESW-800II ESW-800sII ÊÈÌÊ ÇÊÉËÊÑÑ zsi (6:V,, ÎÆyÆÇ ÌÈÉwÊÆÍÇ ÉÆÇÈÆÌÈÂ ÊÉ~ÈÉÇÍiÊÎÈÂÐ ÔÎÊÊÂÊÊ ÊhÎÊÇuÆÉÉÇÂÍÍÊÇÆÉÉÇÉÌÊÎÌÉ ÇÊwÊÊÂÊhÉÊÇÊÊÊÉÆÉv ÈÉÆÍÌÈÂ ~ÈÍÇÉÎÊvvÈÍÉÌÊÉÈÂ ÆwÌÇÉÈÆÂÆwÌÊÊÉÉÊÂÊ}ÇÊÈÉÇÉÈÆÂ ÇÊwÊÂÑÏÔÉÈÂÏÔÑÕ

More information

cluster.book

cluster.book BEA WebLogic Server WebLogic Server クラスタユーザーズガイド BEA WebLogic Server Ó ÑÕ 6.1 ÔÓÕÎÖÊ : 2003 4 24 m Copyright 2002 BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó Ï Ï ÑÑÒÕÑ

More information

Microsoft Word _030810_JTEKT_J.doc

Microsoft Word _030810_JTEKT_J.doc ÎÑÎ ÓÑÔÏÒÐ/ Equity Research () / OVERWEIGHT yv (from Outperform) NEUTRAL* [V] (10 3 5, ) 941 ( ) (from 1,400) 1,000¹ (%) 6.3 dš ( ) 302.22 (US$ 3.35) ( ) 397.71 s Ì ( ) 321.17 (%) 4.60 52 ~Ö Ñ 1259-553

More information

Ë,, ÌÓ ÏÓÈ ÂÈ? ÚÓÚ, ÚÓÚ

Ë,, ÌÓ ÏÓÈ ÂÈ? ÚÓÚ, ÚÓÚ 001 1 002 3 003 3 004 4 005 5 006 7 007 7 008 7 009 8 010 Ë,, ÌÓ 8 011 10 9 012 10 013 10 014 11 015 12 016 ÏÓÈ 13 017 ÂÈ? 13 018 ÚÓÚ, ÚÓÚ 14 019 14 020 16 021 Í ÍÓÈ? 16 022 18 023 18 024 19 025 19 1992

More information

fm

fm ÁÓ ÒÖÔÎÖ Ñ /2( ÕÏ 27Ô Ò h ª ª ª ª ªªª ª ªª s ªª ª ª ª ª ªª ª ª ª ª ªªª ª ª ª { ª ª ª ª ª ªª ª ª ª ª ª ª w } d Á ªª ª ª ª ª ªª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ª ªª ª ªªªª ªªªªª l ««ªªª «ª ª ª ªªª ª ªªªª ª

More information

Ê u g } }{ ~ Ê Blue Tooth Ì d LAN ÊÊÊ sèííöïõöñ~ Ê Ê y ÑÔ ÑÎ ÉÈ ÑÑÒÕ LSI Ç ÌÍÍÉÆÍ ÑÑÒÕ LSI séê ÇÍÌÉt Ê LSI Ì É ÈÍÉÆÉÌÊÎ ÈÍ séæí }ÊÑÑÒÕ LSI Ê CMOS ÒÓÏÑ

Ê u g } }{ ~ Ê Blue Tooth Ì d LAN ÊÊÊ sèííöïõöñ~ Ê Ê y ÑÔ ÑÎ ÉÈ ÑÑÒÕ LSI Ç ÌÍÍÉÆÍ ÑÑÒÕ LSI séê ÇÍÌÉt Ê LSI Ì É ÈÍÉÆÉÌÊÎ ÈÍ séæí }ÊÑÑÒÕ LSI Ê CMOS ÒÓÏÑ 14 s v à dò Ñ~ ÎÒÖÐ ÒÏÑÑÖ ÑÑÒÕ LSI Ê Ã 15 Ï ÏÒÏÐ d f Ê u g } }{ ~ Ê Blue Tooth Ì d LAN ÊÊÊ sèííöïõöñ~ Ê Ê y ÑÔ ÑÎ ÉÈ ÑÑÒÕ LSI Ç ÌÍÍÉÆÍ ÑÑÒÕ LSI séê ÇÍÌÉt Ê LSI Ì É ÈÍÉÆÉÌÊÎ ÈÍ séæí }ÊÑÑÒÕ LSI Ê CMOS ÒÓÏÑÊ

More information

ロシア語便覧 1

ロシア語便覧 1 - -È - - -ÚÂÎ Û Ë±ÚÂÎ, ÔËÒ ±ÚÂÎ - apple ÒÂÍappleÂÚ ±apple, Ë ÎËÓÚÂ±Í apple flì ±apple, Ù apple ±Î ÒÚÓ±Î, ÒÚÓÎ ± αÒ, ÎÂ±Ò ; ÎÂÒ ±, ÎÂÒÓ± ÁÛ±, ÁÛ± ; ÁÛ±, ÁÛ Ó± -, -Ë ÒÚÓÎ ±, ÊÛappleÌ ±Î, ÏÛÁ±Ë, ÒÎÓ appleë±

More information

(%) (%) WECPNL WECPNL WECPNL WECPNL

(%) (%) WECPNL WECPNL WECPNL WECPNL 4 4.1 4.1.1 1969 1986 1983 1983 4.1.2 1983 1. 2. 3. 1986 4.2 4.2.1 1983 92 1986 6 6 2 106 28 4 1 4.2.2 24 12 36 4 1 WECPNL90 1 32 WECPNL85 7 371 WECPNL80 8 356 4 445 WECPNL75 8 398 8 407 WECPNL75 WECPNL75

More information

hyousi.fm

hyousi.fm TD-140A 取扱説明書 ÒÏÎÒÐ v TEAC INSTRUMENTS CORPORATION Rev.1.02 2004.SEP ÊÈÌÊ ÊÈÌÊ ÇÊÉËÊÂTD-140A Ö ÒÑÖvÎÆyÆÌÆÉÉÇÌÈÉÂÌÇÉ ÊÆÍÇÉÆÇÈÆÌÈÂ TD-140A ÊÍÉhÎÊÈÈÂÈÇÊÈÉÆÉÉÇÉÌÂ ÇÊÊÇÊwÎÍÇÆwÌÆÉÉÇÂÎÈÇÇuÆÉ ÉÆÉÉÆÆÇÉÈÆÌÈÍÆÆŠÆÆÉÈÌÈÂ

More information

RI850V4 V2 リアルタイム・オペレーティング・システム ユーザーズマニュアル 解析編

RI850V4 V2 リアルタイム・オペレーティング・システム ユーザーズマニュアル 解析編 User s Manual リアルタイム オペレーティング システムユーザーズマニュアル解析編対象デバイス RH850 ファミリ (RH850G3K) RH850 ファミリ (RH850G3M) RH850 ファミリ (RH850G3KH) RH850 ファミリ (RH850G3MH) y Êv Ê ÉÊ Ê s ÊÌÊÉÆÍÂÖÓÐÑ ÏÖÐÒÖÓÐÑÊÂ ÊÈÊÂ y Êv ÈÉt ÌÉÊ Î

More information

0304_ふじみ野地福_本編_01

0304_ふじみ野地福_本編_01  à uã Æl¾ à í{ä  e Ê r» ± à à Š ÃÁ Âà ÃÄÁ xtr e  Ãà à í ÂÆ e rtr Áx e Ætr etr µ»æ eº lá Ãû Á ex Ä tr exí»l éîð ÄƱ «d ex z tr z ex z e e tr e z e z ex éîð îãëù Ôé tr exí» træ z l º z Â í Š Ê }

More information

Microsoft Word - LDMCR2002.doc

Microsoft Word - LDMCR2002.doc ªªª u ªªª uu Large-Scale Data Visualization Using Data Jewelry-Box oy tf ÎÏ Ó ÏÕ Ã Takayuki ITOH Yumi YAMAGUCHI IBM Research, Tokyo Research Laboratory 1623-14 Shimotsuruma, Yamato-shi, Kanagawa, 242-8502

More information

cluster.book

cluster.book BEAWebLogic Server WebLogic Server ªªªª ªªªªª ª BEA WebLogic Server ªªª ª ª 7.0 u : 2003 10 20 m Copyright 2002, BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ªª ª ªªª ª BEA Systems, Inc. ªª ª ª ª ª ª ª ª ªªª

More information

980459_P330i_Printer.book

980459_P330i_Printer.book Ï ÒÔÖ Ñ ユーザー マニュアル 980459-001 Rev. A Ï Ò ÔÖ Ñ ÑÖÕ ÑÕ 前書き ÉÊÂZebra Technologies Corporation ( ÏÖÔÏÖÓÎ ÏÔÖÖ ) Êt~ÈÍ Zebra P330i Ï ÒÔÖ ÑÊÏ ÑÒ ÖÉ ÊÉÆÉw ÈÌÈÂ }~Êv ÊÉÆÉ v yìéê v y Ê Î ÊÉÌ Zebra Technologies

More information

XXXXXX XXXXXXXXXXXXXXXX

XXXXXX XXXXXXXXXXXXXXXX Å E D Ë@ÌÊè½ÌÄ\ { î{ t½ î. î G } b } b ÏäÝßØo 9 "Ä ¾ iž ¾ ¼ÀÀ Ð ÏäÝßØo 9 "Ä ¾ iž ¾ ¼ÀÀ Ð z z Þ Þ ÏäÝßØo : " ¾ ~C iž ò 0@ÀÀ Ð ÏäÝßØo : " ¾ ~C iž ò 0@ÀÀ Ð ÏäÝßØo ; " v ¼ÀÀ Ð ÏäÝßØo ; " v ¼ÀÀ Ð z z z z Þ

More information

secwlres.book

secwlres.book BEA WebLogic Server WebLogic ªªªª ªªª ªª BEA WebLogic Server ªªª ª ª 7.0 ªª ª ª u :2003 7 18 m Copyright 2003, BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó Ï Ï ÑÑÒÕÑ ( ÂÃBEAÃÉÆÆÌÈ

More information

admin_domain.book

admin_domain.book BEAWebLogic Server WebLogic Server ªª ª BEA WebLogic Server ªªª ª ª 7.0 u : 2002 9 4 m Copyright 2002, BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ªª ª ªªª ª BEA Systems, Inc. ªª ª ª ª ª ª ª ª ªªª ( BEA ) vw

More information

time.book

time.book BEAWebLogic Server WebLogic Time Services ªªªª ªªª ª BEA WebLogic Server ªªª ª ª 7.0 ªª ª ª u : 2002 6 28 m Copyright 2002, BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó

More information

平成 26 年 10 月 27 日三重県公報号外 県章 三重県公報平成 26 年 10 月 27 日 ( 月 ) 号外 目 次 ( 番号 ) ( 題名 ) ( 担当 ) ( 頁 ) 監査委員公表 8 監査結果の公表 ( 監査委員 ) 1 監査委員公表 監査委員公表第 8 号 地方自治法 ( 昭和 2

平成 26 年 10 月 27 日三重県公報号外 県章 三重県公報平成 26 年 10 月 27 日 ( 月 ) 号外 目 次 ( 番号 ) ( 題名 ) ( 担当 ) ( 頁 ) 監査委員公表 8 監査結果の公表 ( 監査委員 ) 1 監査委員公表 監査委員公表第 8 号 地方自治法 ( 昭和 2 県章 三重県公報平成 26 年 10 月 27 日 ( 月 ) 号外 目 次 ( 番号 ) ( 題名 ) ( 担当 ) ( 頁 ) 監査委員公表 8 監査結果の公表 ( 監査委員 ) 1 監査委員公表 監査委員公表第 8 号 地方自治法 ( 昭和 22 年法律第 67 号 ) 第 199 条第 1 項 第 2 項及び第 4 項の規定に基づき 平成 26 年 4 月 14 日から同年 9 月 26 日までに実施しました監査について

More information

WebLogic File Services ユーザーズ ガイド

WebLogic File Services ユーザーズ ガイド BEA WebLogic Server WebLogic File Services ユーザーズガイド BEA WebLogic Server 6.1 ÔÓÕÎÖÊ : 2002 6 24 m Copyright 2002 BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó Ï Ï ÑÑÒÕ Ñ ÂÃBEAÃÉÆÆÌÈ

More information

funkanal.dvi

funkanal.dvi ÙÒÓÒÐÒÐÞ ÅØÓÐ ÌÑ ÐÐÓ ÐÔÒ ĐÓ ÞÐÐØÓØØ ÄÙ ÖÔ ¾¼¼ º ÔÖÐ ¾½º ÌÖØÐÓÑÝÞ ½º ÙÒÓÒÐÒÐÞ ÐÔÚØÐÓ ØÖÙØÙÖ ½ ½º½º ÄÒÖ ÐØÖ ÞÖØ ÐÒÖ ÐØÖ º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º º ½ ½º¾º ÌÓÔÓÐÓÙ

More information

首都圏チェーンストアチラシ出稿状況調査 リニューアル 2014 年 6 Sample 月版版

首都圏チェーンストアチラシ出稿状況調査 リニューアル 2014 年 6 Sample 月版版 首都圏チェーンストアチラシ出稿状況調査 リニューアル 2014 年 6 Sample 月版版 w ÛÝÝÜÛÚ ÜÛw àýüýà ÝÝ ÝÝÝÝÝÝÜÜÛÛÙÛÚÚÚ ÉÉÖ±Ö Öw ÖÛÝ݃ Ö ÝÝÝ ÖÜwÝÝÝ ÉÉÉÉ ÝÝ ÜÝ ÜÝÝ ÖÝÝÝÝÝÝÝÜÜ Ö Ö ÌÌ ààà Ê syµeêéêéê ÊÉÊÊÊ Ê e ÉÊÉÊÊÉÊ ÊÉÊÊÊ Ê ÝÜÝÝ ÊÉÊÊ ÊÊÉÊÊÊ

More information

<4D F736F F D C8E86817A91E682528E9F97A28FAF92AC926A8F978BA493AF8E5189E68AEE967B8C7689E6>

<4D F736F F D C8E86817A91E682528E9F97A28FAF92AC926A8F978BA493AF8E5189E68AEE967B8C7689E6> 第3次里庄町男女共同参画基本計画 すべての人が輝き みんなの笑顔があふれるまち 里庄 平成 30 2018 年3月 岡山県 里庄町 s v Œè s  ÅÂï  Œ Â è± Â Ë Œ Œ èâ üè Øà Ây ÂØŒ èã Œèr è Œ º  f e É ex... 1 ex... 1 ex... 2 e... 5 e... 6 ex±... 6 e... 8... 8 íd...

More information

WebLogic Event ユーザーズ ガイド(非推奨)

WebLogic Event ユーザーズ ガイド(非推奨) BEA WebLogic Server WebLogic Event Õ Ð Ñ ÏÏÒ ˆ WebLogic Server Ó ÑÕ 6.1 ÔÓÕÎÖ 6.1 2001 11 30 m Copyright 2001 BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó Ï Ï ÑÑÒÕÑ ÂÃBEAÃÉÆÆÌÈ

More information

<90BC96EC C8E862E706466>

<90BC96EC C8E862E706466> 9 11 ÒÖ ÊÎÖÏ ÏÑÊ u u 9 11 ÂÎÖÏ ÏÑÊÔÒÒÐÏ Ñ ÊÔÖÓÏ ÑÊÊÎeÇÂÍÊ ÇÍÊÍÍÂuÕ Ó ÌÎÉÉÆÍÂÿÂÇÍÊÈÉuÕ Ó ÊÊÍÇÉÎÌf~ÊÂiÍÊÊÎvÈÂÔÒÒÐÏ Ñ Ç ÍÊÈÉÊÒÖÊÈÍÂf ÊÊÇÈÉÆÍÂ ÎÖÏ ÏÑÊÊÇÉÉÈÉÊÂ ÏÑÖÕfÊÈÍÂÊ ÎÍÈÍÂ wêgïöðõöõîèéâïñöõfîèí uîæéçêæíæêèíâêêçfæíííçâéêhêèæâ

More information

wlec.book

wlec.book BEAWebLogic Server WebLogic Enterprise Connectivity ªª ªªª ª «ˆ «BEA WebLogic Server ªªª ª ª 7.0 ªª ª ª u : 2002 6 28 m Copyright 2002 BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems,

More information

ƒsnsªf$o;ª ±Ž vf$o; Uûâ éf$o;ê &fgxo2nvô¾c"gõ /R=o^Ô¾C"GÕ ±Ž v Ô)"GÕâésâf$o; évâöá:o2øüîãá ãòá ùô f$ o;ê u%,âô G Ô Õ HÎ ÔµnZÕ Ñì ÔD[n Õ bg(fååøô Õ½ Š3

ƒsnsªf$o;ª ±Ž vf$o; Uûâ éf$o;ê &fgxo2nvô¾cgõ /R=o^Ô¾CGÕ ±Ž v Ô)GÕâésâf$o; évâöá:o2øüîãá ãòá ùô f$ o;ê u%,âô G Ô Õ HÎ ÔµnZÕ Ñì ÔD[n Õ bg(fååøô Õ½ Š3 1 Excel ( 1) Web (http://163.136.122.41/enquete/enquete.htm) 9 AHP x5 http://www.senshu-u.ac.jp/~thc0456/text/ 1995 1995 1995 S C 1995 2 1 4 1, 2 1, 2 1. 2. 3. 4. 1. 2. 3. 4. 5. ( XY 6. 6 9 AHP 4 AHP 0.15

More information

Microsoft Word - IPSJZen itot-pub.doc

Microsoft Word - IPSJZen itot-pub.doc & ÕÒÖÊsˆÊ ÈÍv Êi ÕÒÖ Ð Êsˆ Êi ÿ o y k /ks ÎÏÓ ÏÕ( )/ Ï ÓÐ ÕÖ / / ÊÈÌÊ ÊÐ ÓÕ ÑÐÖÔÏÒÐÑ %) ÊÍÍ ÊÆÆÉÊ s ÈÍ y ÊÕÒÖ Ð Ê Ì ÊÇÇÍ ÊÊÉÉÉÆÍ ŠÊÈÍÌ pš ÊÆÍÇ ˆÊÖ ÏÊÍÍ ÊÊÊ sˆêv Ê Ê z Î ÇÇ ÈÍu ÉÆÍÇ ÕÒÖ ÐÈÍ Êˆ Ê ÇÆ ÉÊ sˆîó

More information

عËÐ ÙØ ÓÒ ÖÙ Ø Ã ÓÖÙ ÃÙÖÓ Û Ò Ï Ç Ø Á Ö ÍÒ Ú Ö ØÝ ¹½¾¹½ Æ Ò ÖÙ Û À Ø Á Ö ½ ¹ ½½ Â Ô Ò ÙÖÓ Û º Ö º º Ô ÌÓ ÝÓ ÁÒ Ø ØÙØ Ó Ì ÒÓÐÓ Ý ¾ß½¾ß½ Ç¹Ó Ý Ñ Å ÙÖÓ¹

عËÐ ÙØ ÓÒ ÖÙ Ø Ã ÓÖÙ ÃÙÖÓ Û Ò Ï Ç Ø Á Ö ÍÒ Ú Ö ØÝ ¹½¾¹½ Æ Ò ÖÙ Û À Ø Á Ö ½ ¹ ½½ Â Ô Ò ÙÖÓ Û º Ö º º Ô ÌÓ ÝÓ ÁÒ Ø ØÙØ Ó Ì ÒÓÐÓ Ý ¾ß½¾ß½ Ç¹Ó Ý Ñ Å ÙÖÓ¹ عËÐ ÙØÓÒ ÖÙØ ÃÓÖÙ ÃÙÖÓ Û Ò Ï ÇØ ÁÖ ÍÒÚÖ ØÝ ¹½¾¹½ ÆÒÖÙ Û ÀØ ÁÖ ½¹½½ ÂÔÒ ÙÖÓ Û ºÖººÔ ÌÓÝÓ ÁÒ ØØÙØ Ó ÌÒÓÐÓÝ ¾ß½¾ß½ ǹÓÝÑ ÅÙÖÓ¹Ù ÌÓÝÓ ½¾ß¾ ÂÔÒº Û ºØغºÔ ØÖØ ÁÒ Ø ÔÔÖ Û ÒØÖÓ٠ع Ð ÔÔÖÓ ÓÖ ÙØÓÒ Ò ÔÖ ÒØ ÑÓÖ

More information

<4D F736F F D DD082F08D6C82A682E989EF8DC58F4995F18D908F912E646F63>

<4D F736F F D DD082F08D6C82A682E989EF8DC58F4995F18D908F912E646F63> ,,, )) ** ' )) ** +,- 23587= DJKDRQDT X[ _aàaafraka 2qsr t yz{ ~ yz{ ~q Šy qy Ĝ qd q œy q= = ª «q D y ²±³ q µ q yģ¹ Dº» D¼½ 2q 2q - 72-8 KJ35[> Šy D Á q º ½ ª yãåæqdyçè Ë» ²ÌÍ Î Ë yïðñyòó = ªÔ Ö qødšy

More information

我々は医療の質の向上に努め 人 ~ 教重量を高めることによって 全人的医療を目指す,~---..--.?' W 喝 - ~ 血液楠体量 40~ Òî»» p» å š â» š â â» åýâš âš o Ý ½ÝŽ½ ½ ½ Ý m Àåå»

More information

<4D F736F F D BB388E78CA48B B E6328AAA D655F92B290AE82B382E782C E646F63>

<4D F736F F D BB388E78CA48B B E6328AAA D655F92B290AE82B382E782C E646F63> kwê ÊÆÇÍÃ Ë ÆÃÊ Ê s hê ÇÍ g w ÊÈÌÊ 1. Êv 1 1. ÐÖ Ô fêv 1 2. f Êv 2. vè Æ ÉÇÍ 2 1. Ê u 2 2. Ê Æ 2 3. Ê ÍÍ 3. s hêg 3 1. ÑÓ Ð ÐÉÊk w 3 2. ÖÏÒÏ ÐÉÊk w 4. Ï Ö Ï ÐÖÒÑÕËÊ 4 1. f Ê 4 2. Ê { ÆÍÍÊ ÊÈÌÊ g Êÿ ÉÈÉÂiÍÊ

More information

œ 2 É É

œ 2 É É 2 œ 4 10 20 ò 32 É 36 40 43 48 51 53 É QA 57 59 œ 2 É É Bio BioBio JubJub PichPich É É IEAFO É The KINGYO É ACEPÉ 3 É DIY É ÉÉÉ É É 4 É É É 5 ÉDIY É IC IC IC IC IC IC IC IC É ò 6 7 Á Å ÅÅ É Á Èh Èh Èh

More information

snmpman.book

snmpman.book BEAWebLogic Server SNMP ÏÏÒ BEA WebLogic Server Ó ÑÕ 7.0 ÔÓÕÎÖÊ u : 2002 8 28 m Copyright 2002, BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó Ï Ï ÑÑÒÕÑ ÂÃBEAÃÉÆÆÌÈ Ê vw Ê

More information

¹ ØÙ Ò ØÙÖ Þ º Ð Þ Å Ö Å Ü Ñ ºµ Å ÖÕÙ Ú Ø Ð ÙÑ µº ÖÙØ º ÙÚ Ö À Ø ÓÖ Æ ØÙÖ Ð Ó Å Ñ ÖÓ Ô º ¹ ¼µ ź ÔÓÔÙÐ Ó ÙÑ Ó Ñ Ô Ö Ó Ó ÑÓ Ë º º ÙÑ Ñ Ð Ô Ó ÕÙ ÒØ ÒØÖ

¹ ØÙ Ò ØÙÖ Þ º Ð Þ Å Ö Å Ü Ñ ºµ Å ÖÕÙ Ú Ø Ð ÙÑ µº ÖÙØ º ÙÚ Ö À Ø ÓÖ Æ ØÙÖ Ð Ó Å Ñ ÖÓ Ô º ¹ ¼µ ź ÔÓÔÙÐ Ó ÙÑ Ó Ñ Ô Ö Ó Ó ÑÓ Ë º º ÙÑ Ñ Ð Ô Ó ÕÙ ÒØ ÒØÖ ¹ ØÙ ÒØÙÖÞº ÐÞ ÅÖ ÅÜÑ ºµ ÅÖÕÙ ÚØ ÐÙÑ µº ÖÙØ º ÙÚÖ À ØÓÖ ÆØÙÖÐ Ó ÅÑÖÓ Ôº ¹¼µ ź ÔÓÔÙÐÓ ÙÑ Ó Ñ ÔÖ Ó Ó ÑÓ Ë º º ÙÑ ÑÐ Ô Ó ÕÙÒØ ÒØÖ Ð ÙÑØ ÙÑ ÜÑ º ¾ ½ ËÊ ÀÍÅÆ ÎÌÊÁÆ ½ ÐÑÒØÓ ÒØÙÖÐ Ó Ö ÙÑÒÓ Ú¹ ØÖÒ ÉÙÖ Ö Ó ¹ ØÙ

More information

2 2 1 (LOOKUP ) VLOOKUP(HLOOKUP) JR () 1 2 (S101.xlsx() 1 3 (1) C2) (2) (C3) (3) 2 (C4,C5) (4) (C6,C7) 1.1 (C6) C5 4 C6 C

2 2 1 (LOOKUP ) VLOOKUP(HLOOKUP) JR () 1 2 (S101.xlsx() 1 3 (1) C2) (2) (C3) (3) 2 (C4,C5) (4) (C6,C7) 1.1 (C6) C5 4 C6 C 2 1 2 (lookup ) (1) LOOKUP (2) (ROUNDUP,ABS (3) (4) (5) 2 2 1 (LOOKUP ) VLOOKUP(HLOOKUP) JR () 1 2 (S101.xlsx() 1 3 (1) C2) (2) (C3) (3) 2 (C4,C5) (4) (C6,C7) 1.1 (C6) C5 4 C6 C5 4 4 4 154 154 !"#$ % &'()*

More information

(2004) ( ) (2004) (2012 )

(2004) ( ) (2004) (2012 ) 2016 12 14 ( ) 12:15 C 1. 2. 24 (2012 ) 3. 4. (2016 ) 2 5. 9 20 6. 10 18 7. (2004) 3 30 4 1 ( ) (2004) 1 3 4 24 (2012 ) 1. 25 (2013 ) 2/19 25 (2013 ) 4 1 2. 26 (2014 ) 1/21 2/16 3/18 5 26 (2014 ) 4 1 (

More information

目論見書

目論見書 Fidelity Japan Growth Fund 1 1 2 3 4 5 6 7 2 3 A B AB CDEFG AB C D 4 (3) 2002 2 1. 5 2001 2 28 7 2001

More information

untitled

untitled š ( ) 300,000 180,000 100,000 120,000 60,000 120,000 240,000 120,000 170,000 240,000 100,000 99,000 120,000 72,000 100,000 450,000 72,000 60,000 100,000 100,000 60,000 60,000 100,000 200,000 60,000 124,000

More information

PTX_QRG_SL5R_T5R_JA_254024A.book

PTX_QRG_SL5R_T5R_JA_254024A.book クイックリフアレンスガイド SL5000 r および T5000 r RFID スマートラベルおよびサーマルプリンタ pë î ë m ¼x m û û Ò î êd î êdw óo 3ULQWURQL[,QF êd Þ Ã í è. î ØøØ» Š»pË 2. D 3ULQWURQL[,QF ðuêd ƒm ƒmè E êdêê F 3ULQWURQL[,QF êd þ óo Ãùè G êd

More information

untitled

untitled ф ф æc æ c cc å c å c æ cac c aæ d cф c c c c c å c å å d c d c e c c a c б д д ff c ф å ca c e c æ c ec c b ac c ф c c fb c ff c c dc c d c fb åå б д *Y^ ^ 8 0r88[ct oàíy^ Fê Vê2N3MP4PQR567J89P oàíy^

More information

Microsoft Word - AV600U_Japanese_V3.0.doc

Microsoft Word - AV600U_Japanese_V3.0.doc ユーザ マニュアル AV600U イメージスキャナ Avision Inc. (D/N«250-0353-E 3.0) 商標 Microsoft Microsoft ƒ Windows MS-DOS Microsoft IBM PC AT XT International Business Machines ƒ v t ƒ 著作権 Avision ˆ v ªªª ªªª ª tt ªªªª «~ fv

More information

Microsoft Word - 印刷原稿富山産業政策集積2.doc

Microsoft Word - 印刷原稿富山産業政策集積2.doc 1 1 2 46 48 50 3 2 5 50 55 50 2 3 50 4 H I= JK# $6 &' () *+ LM NM O6 PQ F >R BS 9TC U: F> GB S 9T UU : F> >B S 9V W: W BB BS 9VF W : # $% & '( )* +, / # $% & '( )* +, / # $% & '( )* +, / # $% & '( )* +,

More information

untitled

untitled 24 591324 25 0101 0002 0101 0005 0101 0009 0101 0012 0101 0013 0101 0015 0101 0029 0101 0031 0101 0036 0101 0040 0101 0041 0101 0053 0101 0055 0101 0061 0101 0062 0101 0004 0101 0006 0101 0008 0101 0012

More information

jmx.book

jmx.book BEAWebLogic Server WebLogic JMX Service ªªªªªª ª ª BEA WebLogic Server ªªª ª ª 7.0 u : 2004 3 18 m Copyright 2002, BEA Systems, Inc. All Rights Reserved. ÑÔÒÏÏÎÆÍËÔÓÕÎÖÊÂBEA Systems, Inc. Ê Ó Ï Ï ÑÑÒÕÑ

More information