2016 年 7 月 29 日通信メディア業界 ~ 急拡大が続く 4G 市場一方で価格競争は厳しい ~ 市場動向 ~4G 市場の急拡大で業務量は増加するも収益は伸び悩む ~ 15 年の業界規模 ( 前年値修正済み ): 通信業務収益 ( 速報値 ):1 兆 1251 億元 ( 前年比 0.8

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ひでかうばら
5 years ago
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1 通信メディア業界 ~ 急拡大が続く 4G 市場一方で価格競争は厳しい ~ 市場動向 ~4G 市場の急拡大で業務量は増加するも収益は伸び悩む ~ 15 年の業界規模 ( 前年値修正済み ): 通信業務収益 ( 速報値 ):1 兆 1251 億 ( 前年比.8% 増 ) 固定資産投資 :4539 億 ( 同 13.7% 増 ) 4G 携帯加入件数 (16 年 5 月 ):5 億 8458 万件 (14 年末比で約 6 倍に拡大 ) 中国の通信各社は 13 億の契約者数を抱える移動通信事業が収益の大部分を占め現在の主戦場は 2G 3G から 4G への切り替え需要の獲得にあるその 4G 市場は対応機種の拡充やデータ通信需要の拡大を追い風に高成長が続き 14 年末で約 1 億だった加入件数は足で 6 億が視野に入るまで急拡大した一方で政府の要請に基づき料金引き下げや通信容量の繰越利用などが進み通信各社の ARPU(1 契約あたり平均月間収入 ) は低迷収益は業務量の増加とは比例せず伸び悩んだ他方 4G 関連の設備投資がけん引し 15 年の固定資産投資は 2 桁も拡大 4G 時代の到来と将来の 5G 時代を見据え政府主導で基地局整備会社が発足した今後は新会社設立により各社の負担が軽減されるに注目が集まろうなお通信業界の業務量拡大はメディア業界の成長と表裏の関係にある 15 年のメディア業界の市場規模は 1.2 兆を超え前年比で 12% 増加従来型の出版新聞テレビを尻目にスマホで視聴するネット関連のメディアが台頭した一方で主力の収益源である広告収入は価格競争が激しい業界の特徴 ~ 規制が強い業界の代表格通信は大手 3 社が寡占 ~ 主力事業面 : 通信事業者は国有系の大手 3 社が市場を寡占し携帯電話とブロードバンドが主要な収益源一方で通話収入は低迷し柱であるデータ通信料などの非通話収入も料金競争が激しい旧来型の 2G 3G から 4G への切り替え需要をめぐり各社は激しい競争を展開他方サービス拡大にあわせ通信網を整備するため設備投資の負担が重い出版新聞テレビを中心とするメディア業界は多数の企業が乱立するが大手は国有系企業が中心競争は激しいがネット社会の進展によりネットメディアの成長スピードは速い国際面 : 中国では外資による通信メディア事業への参入は原則的に禁止通信規格として 3G では W-CDMA CDMA2 4G では FDD-LTE が国際的な規格だが中国では自国主導で開発した 3G 規格 TD-SCDMA 4G 規格 TD-LTE が主流となっている政策面 : 規制が強い業界の代表格 15 年は政府による通信料金への干渉が強まった一方で中長期的には規制緩和の方向にあり MVNO( 通信会社の回線を借りた通話サービス ) の推進はその象徴的例さらに通信各社の設備負担を抑えるため国策基地局整備会社中国鉄塔を設立するなど保護主義的な側面も主要企業主な取扱銘柄 ~ 政府系企業が主役厳しい収益環境が続く ~ 中国の通信業界は 4G が競争の主戦場圧倒的ガリバーの中国移動 (941) に加え移動固定通信で業界 2 位の中国聯合網絡通信 ( 中国聯通 65) 固定 1 位で移動 3 位の中国電信 (728) という国有大手 3 社が業界をリードしている 15 年は 3 社とも 4G の契約件数が急増したが政府による料金値下げ指導の影響で厳しい収益環境が続いた中国移動は 4G 加入者を一気に 3 億人台に乗せたが ARPU の落ち込みが響いて前年並みの業績に中国聯通は新規契約の獲得競争で後れを取り減益に沈んだ対照的に中国電信は 4G 事業が堅調で増収増益を確保なお同年に 3 社は基地局資産を現物出資するかたちで中国鉄塔を共同で設立この資産売却益が 3 社の業績を支えた

2 一方香港の通信業界は数碼通電訊 (315) 和記電訊香港 (215) と PCCW(8) 香港移動通訊 (CSL) の香港財閥系 4 社に中国移動の香港子会社を加えた 5 社体制世界有数の成熟市場で 15 年も激しい競争を繰り広げたなおメディア業界をみると複数の香港系企業が上場しており特に鳳凰衛視 (28) は中国本土での事業も積極的に展開ただ 15 年は広告収入が落ち込んだ中国のメディア大手は政府系に限られるが新華社 CCTV を含めて多くが未上場企業上場企業の多くは地方政府の傘下にあり東方明珠新媒体 (6637) 江蘇広電有線 (6959) 中南メディア (6198) などが有名ネットメディアが各社の成長分野になった主な取扱銘柄 : コード社名通貨売上高増収率純利益増益率時価総額コメント 8 PCCW 39, , ,537 香港大手の通信事業者傘下の香港通訊 SS(6823) を通じて固定移動国際電話ブロードバンドテレビ事業などのサービスを提供 Viu ブランドでの動画配信サービスも展開している香港一の富豪として知られる李嘉誠氏の次男が実質支配者 215 和記電訊香港 22, ,686 香港の大手通信キャリア 3 ブランドの移動通信 HGC ブランドの固定通信事業を手がける携帯電話事業は GSM 3G 4G サービスを展開携帯電話端末の販売も重要な収益源香港有数の財閥である長江和記 (1) の傘下にある 315 数碼通電訊 18, ,942 香港マカオで移動通信事業や携帯電話端末の販売事業を展開する企業香港財閥系の新鴻基地産 (16) の支配下にある SmarTone ブランドでサービスを展開アップル社との関係が深く早くから iphone を取り扱っている 728 中国電信 331, , ,162 固定通信ブロードバンドの最大手携帯電話の契約数は第 3 位に位置し 3G で CDMA2 4G で TD-LTE と FDD-LTE の両規格を採用通信事業のサポートサービスを展開する中国通信服務 (552) とは兄弟会社の関係にある 941 中国移動 668, , ,958,48 ユーザー数で世界最大の移動通信会社事業規模で他社を圧倒している 3G 4G のいずれも国産規格を採用 15 年には買収を通じブロードバンド市場に参入国産規格の普及という政策的任務を担うだけに投資負担が懸念材料 1883 中信国際電訊 8, ,895 政府系コングロマリットの中国中信 (267) に属する通信事業者本土と香港マカオの国際電話などで通信キャリア向けに音声通話ローミングショートメールの中継サービスモバイル向け付加価値サービスなどを提供する 28 鳳凰衛視 4, ,552 香港拠点の民営の衛星テレビ局大手中国香港を含む全世界の華人向けに中国語放送を提供しているさらに雑誌出版やウェブサイト運営 LED 広告なども展開ニューメディア事業の担当子会社はニューヨークに上場している中国移動の親会社が主要株主 65 中国聯合網絡通信 277, , ,357 国有通信 3 社の一角傘下の中国聯合網絡通信 ( 香港 )(762) を通じてサービスを提供し移動固定通信で国内 2 位のシェアを持つ 2G は GSM 3G は W-CDMA 4G は TD-LTE FDD-LTE 規格のサービスを展開基地局のリース利用による恩恵に期待 6637 東方明珠新媒体 21, , ,596 上海市政府系の大型メディアグループ主にネット TV IPTV ケーブルテレビを含むメディア運営デジタル放送広告コンテンツの制作配給などを手がける幾度の再編を経て上海市を本拠とする国内有数のメディアグループにまで成長した 684 鵬博士 7, ,43 四川省成都市を本拠とする民営のネット会社中核事業はブロードバンドの接続サービス (BIA) 15 年は接続料金の安さを武器に加入者数を伸ばし 1 万件を突破した今後は BIA とネット付加価値サービスとの事業的連携を強化する方針その効果が試される

コード社名通貨売上高増収率純利益増益率時価総額コメント 6959 江蘇広電有線 4,661 +6.1 774.5 49,784 江蘇省政府系の国有メディア企業主力事業はケーブルテレビ網の建設運営と有料テレビ放送の提供コンテンツの制作配給ブロードバンドサービス各種付加価値サービスの提供など江蘇省内で高いシェアを誇る 6198 中南メディア 1,85 +11.

3 コード社名通貨売上高増収率純利益増益率時価総額コメント 6959 江蘇広電有線 4, ,784 江蘇省政府系の国有メディア企業主力事業はケーブルテレビ網の建設運営と有料テレビ放送の提供コンテンツの制作配給ブロードバンドサービス各種付加価値サービスの提供など江蘇省内で高いシェアを誇る 6198 中南メディア 1, , ,669 湖南省政府系の大手メディア企業書籍雑誌教科書映像音楽作品の出版発行印刷広告などを展開湖南省での高いシェアを基盤に全国展開を加速しているメディア産業が々活発な湖南省で省政府傘下のメディア企業の再編がさらに進む可能性も売上高純利益はすべてブルームバーグから算出しており当社 HPの数値と異なる場合がある数碼通電訊 (315) が15 年 6 月本決算それ以外は15 年 12 月本決算単位は百万時価総額は16 年 7 月 29 日の終値に基づきブルームバーグから算出単位は百万 HKドル換算レートは1 =1.2HKドル注目されるトピックス ~ 急拡大する 4G 市場中国鉄塔の今後に注目 ~ 4G 利用者数が急激に拡大先行する中国移動を追いつく手段は?: スマートフォンの普及による高速通信需要の増加や料金価格体系の引き下げを背景に 4G の利用者数は急ピッチで拡大しているただ携帯電話全体でみると市場はすでに成熟段階に中国聯通中国電信の 2 社にとって大きく水をあけられた首位の中国移動を如何に追撃するかが大きな課題業界全体で ARPU の下振れが続くなか両社が合併に踏み切る可能性すらある基地局整備会社中国鉄塔の誕生 : 政府は基地局インフラの体制を大きく改革新たに国策会社の中国鉄塔を設立し今後は通信 3 社が基地局をリース使用する体制に改めた通信 3 社は設備投資負担の軽減に繋がるもののリース料体系が今後の業績を左右することにまた中国鉄塔は近い将来の上場を目指しており株式市場で大きな話題となろう第 4 の通信会社の誕生業界に新陳代謝が起きるか : 16 年 5 月に中国広播電視網絡有限公司 ( 中国広電 ) が基本通信業務のライセンスを取得第 4 の移動通信キャリア設立に向けて動き出した中国広電は三網融合 ( テレビ通信ネットの融合 ) の一環として中国のケーブルテレビ局を束ねるかたちで設立された国策企業であり今後の動向に注目 MVNO による異業種からの参入もみられ 3 社寡占の業界に新陳代謝が将来的に起きるか注目される ( 中国部畦田 )

右軸 ) 近年は 4G 市場が急激に成長一方で利用者数全体の伸びは頭打ちに % 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 出所 :CEIC 百万件 7 6 5 4 3 2 1 中国の 4G 加入件数の推移 4G は中国移動の独壇場ただ競合 2 社も

4 1 年 12 月 11 年 3 月 11 年 6 月 11 年 9 月 11 年 12 月 12 年 3 月 12 年 6 月 12 年 9 月 12 年 12 月 13 年 3 月 13 年 6 月 13 年 9 月 13 年 12 月 14 年 3 月 14 年 6 月 14 年 9 月 14 年 12 月 15 年 3 月 15 年 6 月 15 年 9 月 15 年 12 月 16 年 3 月百万件 1,4 1,2 1, 中国の携帯電話加入件数の推移 4G 3G 2G 4G 比率 ( 右軸 ) 近年は 4G 市場が急激に成長一方で利用者数全体の伸びは頭打ちに % 出所 :CEIC 百万件中国の 4G 加入件数の推移 4G は中国移動の独壇場ただ競合 2 社も 16 年から加入件数を増やしており 16 年 5 月末時点で中国聯通が 6818 万人中国電信が 8455 万人の 4G ユーザーを獲得ただ 4 億人の利用者数を誇る中国移動との差は大きいその他 ( 中国聯通 + 中国電信 ) うち中国移動出所 :CEIC

5 重要な注意事項当社の概要商号等内藤証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長 ( 金商 ) 第 24 号本店所在地大阪市中央区高麗橋 1 丁目 5 番 9 号主な事業金融商品取引業資本金 3 億 248 万円 ( 平成 28 年 3 月末現在 ) 設立年月昭和 18 年 4 月加入協会日本証券業協会指定紛争解決機関特定非営利活動法人証券金融商品あっせん相談センター連絡先ご質問がございましたら下記部支店までご連絡くださいリスク等重要事項のご説明リスクについて株式株価および為替相場 ( 特に外国株式の場合 ) の変動等により損失が生じるおそれがあります債券債券は市場金利の動向や発行者の信用状況等によって価格が変動するため損失を生じるおそれがありますさらに外国債券は為替相場の変動などにより損失が生じる場合もあります投資信託組み入れた株式や債券など有価証券の価格変動および為替相場の動向 ( 特に外国通貨建て有価証券等を投資対象としている場合 ) 等により投資本を割り込むおそれがあります株価指数先物同オプション対象とする株価指数の動きにより損失が生じるおそれがあります加えて建て玉代金に比べ少額の委託証拠金での取引が可能であり株価指数の変動によっては損失額が委託証拠金を上回る ( 本超過損 ) おそれがあります ( オプション買方の場合は買付代金とコストの合計額に限定されます ) 手数料について株式 1 対面取引の場合 i) 国内株式は約定代金に対して最大 1.15%( 税抜き以下同じ但し最低 2,5 円 ) ii) 現地委託取引による外国株式は売買金額に対し最大.8%( 但し買付け時のみ最低 5 円 ) の国内手数料をいただきます加えて現地手数料として米国株式で外貨約定代金の最大.5% 香港株式で同.25%( 最低 5 ) 上海深セン株式で同.5% 必要となるほか各証券市場によって SEC Fee 印紙税や取引所税等の費用が掛かる場合がありますまた為替に関しては内藤証券が決定したレートを用います iii) 国内店頭 ( 相対 ) 取引による外国株式は当社提示の取引価格の中に手数料等 ( 諸費用を含む ) をあらかじめ加味しておりますまた為替は上記同様当社為替レートを用います 2 コールセンター取引の場合 i) 国内株式は約定代金に応じて最大 31, 円 ( 最低 2,5 円 ) ただ月間取引回数等による割引きあり ii) 外国株式は対面取引と同様です 3 インターネット取引の場合 i) 国内株式は手数料プランが複数に分かれておりこの欄に表示するのが難しいため詳細は当社 HP( にてご確認ください ii) 現地委託取引による外国株式は売買金額に対して最大.4%( 但し買付け時のみ最低 5 円 ) の国内手数料をいただきますまた現地手数料並びに為替レート等は対面取引と同様ですなおインターネット取引では米国株式及び国内店頭取引による外国株式の取り扱いを行っていません債券国内債券については売買委託手数料表をご確認くださいまた相対取引による外貨建て債券の売買に関しては当社が提示する価格の中に手数料等 ( 諸費用を含む ) をあらかじめ加味しております円貨と外貨を交換する際には外為市場等の動向をふまえて当社が決定した為替レートを用います投資信託商品により異なりますので詳細は投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧下さい株価指数先物同オプション i) 株価指数先物は約定代金に対して最大.8% ii) 株価指数オプションは約定代金の最大 4.%( 但し最低 2,5 円 ) 本資料は公表されたデータ等信頼できると考えられる情報に基づいて内藤証券が作成しまた記載された見解等の内容は全て作成時点のもので時間の経過とともに不正確となる場合があり過去から将来にわたってその正確性完全性を保証するものではありません内容は今後予告なく変更することがあります本資料に基づいた投資によって発生する損益は全てお客様に帰属します内藤証券は故意または重過失が無い限り責任を負いません本資料に提供される情報著作権等の知的財産権は引用部分を除き全て内藤証券に帰属しますお客様は事前に内藤証券の同意なく本資料の内容及び情報を複製譲渡修正変更または転送等の行為をすることができません本社大阪市中央区高麗橋東日本地区東京第一営業部 TEL 三鷹支店 TEL 伊勢崎支店 TEL 東京第二営業部 TEL 金沢文庫支店 TEL 伊勢崎駅前サテライト TEL 神田支店 TEL 足利支店 TEL 焼津支店 TEL 西日本地区インターネットコールセンター本店営業部 TEL 橿原支店 TEL 新宮支店 TEL 住道支店 TEL 和歌山支店 TEL 高松支店 TEL 寝屋川支店 TEL 有田支店 TEL 金剛支店 TEL 田辺支店 TEL succe-s@naito-sec.co.jp /7/29 広告審査済

2015 年 7 月 14 日通信業界 ~ 成熟段階の業界 4G 需要の着実な増加が見込める ~ 市場動向 ~ 世界最大の携帯電話大国も市場は成熟段階 ~ 14 年の業界規模 ( 前年値修正済み ): 通信業務収益 :1 兆 1541 億元 ( 前年比 3.6% 増 ) 固定資産投資 :3993

2015 年 7 月 14 日通信業界 ~ 成熟段階の業界 4G 需要の着実な増加が見込める ~ 市場動向 ~ 世界最大の携帯電話大国も市場は成熟段階 ~ 14 年の業界規模 ( 前年値修正済み ): 通信業務収益 :1 兆 1541 億元 ( 前年比 3.6% 増 ) 固定資産投資 :3993 通信業界 ~ 成熟段階の業界 4G 需要の着実な増加が見込める ~ 市場動向 ~ 世界最大の携帯電話大国も市場は成熟段階 ~ 14 年の業界規模 ( 前年値修正済み ): 通信業務収益 :1 兆 1541 億元 ( 前年比 3.6% 増 ) 固定資産投資 :3993 億元 ( 同 6.3% 増 ) 携帯加入件数 :12 億 8609 万件 ( 同 4.6% 増 ) 中国は世界最大の携帯電話加入件数を誇るものの