アナリシス JOGMEC 調査部永井一聡欧州石油企業の活動と戦略はじめに早くから石油産業を発展させてきた欧州には米国と並んで多くの経験や実績を持つ石油企業が存在するそれらはセブンシスターズを起源とするスーパーメジャーとまではいかなくともメジャーまたは準メジャー企業と称される規模で

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ひでかよしなが
5 years ago
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JOGMEC 調査部永井一聡はじめに早くから石油産業を発展させてきた欧州には米国と並んで多くの経験や実績を持つ石油企業が存在するそれらはセブンシスターズを起源とするスーパーメジャーとまではいかなくともメジャーまたは準メジャー企業と称される規模で世界で活動を展開しているもちろんそのような大規模で活動できている企業は元来もしくは現在も国営企業であるものも多く

大スーパーメジャーに含まれる企業であるスーパーメジャーの動向については JOGMEC 調査部内で他の担当者が動向を追っているのでここでは触れない本稿ではイギリスのBG Group ノルウェーのStatoil イタリアのEni スペインのRepsol ドイツのWintershall の 5 社の活動と戦略について紹介するリスリススリス出所 : 各社 Annual Report

1 JOGMEC 調査部永井一聡はじめに早くから石油産業を発展させてきた欧州には米国と並んで多くの経験や実績を持つ石油企業が存在するそれらはセブンシスターズを起源とするスーパーメジャーとまではいかなくともメジャーまたは準メジャー企業と称される規模で世界で活動を展開しているもちろんそのような大規模で活動できている企業は元来もしくは現在も国営企業であるものも多く国営だからこその資本力技術力を持っているとも言える本稿では欧州各国の石油上流部門を代表する企業のうちスーパーメジャーを除くものについてそれぞれが持つ強みや事業の特徴を踏まえ活動の動向と戦略について紹介したい欧州を基盤とする代表的な石油企業について図 1に欧州を基盤とする代表的な石油企業の売上高と生産量を示した Shell BP Totalは世界の5 大スーパーメジャーに含まれる企業であるスーパーメジャーの動向については JOGMEC 調査部内で他の担当者が動向を追っているのでここでは触れない本稿ではイギリスのBG Group ノルウェーのStatoil イタリアのEni スペインのRepsol ドイツのWintershall の 5 社の活動と戦略について紹介するリスリススリス出所 : 各社 Annual Report を基に JOGMEC 作成リアス図 1 欧州の代表的な石油企業の売上高と生産量 1. BG Group (1) 会社概要 BG Groupは近年ガスメジャーと称されることもあるイギリスの企業である国営 British Gas Corp. に起源を持ち元々はイギリス国内における天然ガスの購入輸送配給を独占的に行い探鉱開発部門にも進出していたがその活動は小規模なものであった 1980 年代の国営企業民営化の流れのなか 1986 年に同社も株式を公開し British Gas plc. と社名変更民営 49 石油天然ガスレビュー

化されたそしてこの民営化から2 年後の1988 年に探鉱生産部門を設立本格的に天然ガスの上流事業に進出していくこととなりさらに1997 年にこの上流部門がBG plc. として分割設立されたなお 1997 年に分割された下流部門 ( 英国内でのガス小売り部門 ) は現在のCentrica plc. である BG plc.

2 化されたそしてこの民営化から2 年後の1988 年に探鉱生産部門を設立本格的に天然ガスの上流事業に進出していくこととなりさらに1997 年にこの上流部門がBG plc. として分割設立されたなお 1997 年に分割された下流部門 ( 英国内でのガス小売り部門 ) は現在のCentrica plc. である BG plc. はその後の 2000 年にさらに天然ガス輸送パイプライン事業部門をLattice Group plc.( 現在の National Grid plc.) として分割し上流事業部門が現在の BG Group となった ( 図 2) また BG Groupが掲げる戦略では LNGも極めて重要な位置づけとなっている今後世界的に拡大していくガス需要に対してLNGが主要な役割を果たし新たな (2) 探鉱生産 ( 上流 ) 部門と LNG 輸送販売部門の2 本柱 BG Groupの事業は石油天然ガスの探鉱生産 ( 上流 ) 部門とLNG 輸送販売部門 2 本の柱としている売上高では約 6 割が探鉱生産 ( 上流 ) 部門約 4 割が LNG 輸送販売部門である ( 図 3) 探鉱生産活動は世界 20カ国以上で活動を展開 ( 図 4) し既存インフラや地質情報が既に整備済みの既存地域とリスクは存在するものの大規模発見が期待できる新規地域とに大別して戦略を掲げているまたこれらの取得機会を逃さないよう迅速な意思決定を行うことも重要視しひょうぼうそのような組織体制となっていることも標榜している BG Groupの生産量推移を図 5に 2013 年の生産量の各国別割合を図 6に示す 2013 年の生産量で最も多かったのはエジプトで次いでイギリスカザフスタントリニダードトバゴアメリカ合衆国となっている出所 :BG Group ホームページ図 2 BG Group の設立の経緯出所 :BG Group Annual Report を基に JOGMEC 作成図 3 BG Group の売り上げの部門別割合 (2013 年 ) 出所 :BG Group ホームページ等を基に JOGMEC 作成図 4 BG Group の上流事業活動地域と出資する LNG 基地 Vol.49 No.2 50

出所 :BG Group Annual Report を基に JOGMEC 作成図 5 BG Group の生産量推移図 6 出所 :BG Group Annual Report を基に JOGMEC 作成 BG Group の生産量の国別割合 (2013 年 ) LNG 供給源の確保が求められるとしている自らの LNG 事業を独特な LNG モデルと称し多様な LNG

3 出所 :BG Group Annual Report を基に JOGMEC 作成図 5 BG Group の生産量推移図 6 出所 :BG Group Annual Report を基に JOGMEC 作成 BG Group の生産量の国別割合 (2013 年 ) LNG 供給源の確保が求められるとしている自らの LNG 事業を独特な LNG モデルと称し多様な LNG 供給源から競争力のあるLNGを市場へ供給することで市場で確固たる地位を築き上げるとしている BG Groupが販売するLNG のほとんどは供給源を特定しないポートフォリオ LNG と呼ばれるもので自社の LNG 上流権益の保有にこだわらず BG Group 自身が買い主となっている LNG からも供給されている ( いわゆるLNGトレーディング ) BG GroupのLNG 供給先は 7 割以上がアジアで特に中国が全体の約 4 割を占めている ( 図 7) (3) 近年の活動についてイギリス北海エジプトのナイルデルタ沖合カザフスタンなど既に十分な探鉱生産実績のある地域に加え近年はブラジル沖合 Santos Basin のプレソルト鉱区の探鉱やオーストラリアクイーンズランド州の非在来型資源コールベッドメタン (CBM:Coalbed Methane = 炭層ガスオーストラリアではコールシームガス CSG:Coal Seam Gas とも言う石炭層に吸着しているメタンガスで近年アメリカやオーストラリアで開発が進められている ) を原料ガスとする LNG プロジェクトなど新たな地域領域での事業拡大を進めているまた北米からのLNG 輸出となるアメリカ合衆国 Lake Charles LNG プロジェクトおよびカナダブリティッシュコロンビア州の Prince Rupert LNG プロジェクトにも参画している 1ブラジルでの探鉱活動 BG Groupは2000 年にブラジルの南東部洋上 Santos 出所 :BG Group ホームページ図 7 BG Group の LNG 供給源と供給先割合 (2014 年見込み ) Basinのプレソルト鉱区 3 鉱区に参画して以降ブラジルでの探鉱開発活動を拡大させてきた ( 図 8) 2013 年には北東部洋上のBarreirinhas Basinの鉱区 10 鉱区を獲得したこれらの鉱区の多くはPetrobrasがオペレータを務めるが BGが参画する鉱区内でこれまでに発見した埋蔵量の合計は60 億 boe(bg Group 権益保有分として ) になるとのことだこれらの油田は既に生産を開始しているものもあるが計画中のものも全て含めた生産量合計 ( グロス ) は 260 万 boe/dと見込まれ BG Groupにとって生産量拡 51 石油天然ガスレビュー

大に大きく寄与しようまた新たに獲得した Barreirinhas Basin の鉱区など今後の探鉱への期待も大きく BG Groupにとってさらなる埋蔵量生産量の拡大につながるポテンシャルを大きく秘めた地域である

Sapinhoa(Guara) で石油発見 ( 可採埋蔵量 2 1 億バレル ) BM-S-11 鉱区 Iaraで石油発見 ( 周辺鉱区を合わせて可採埋蔵量 5 0 億バレル以上 ) 2010 年 Lula

Block1 3 4 の3 鉱区 ( 図 9) に参加 (2011 年からオペレータ現在の権益比率は60%) し探鉱活動中でこれまでに埋蔵量合計として15Tcfの天然ガスを発見した Block1 3

( パートナーはExxonMobilで35% 保有 ) を務め Block2でも多くの天然ガスが発見された BG Groupはこの天然ガスの商業化手段として LNGによる輸出プロジェクトを検討しているが

4 大に大きく寄与しようまた新たに獲得した Barreirinhas Basin の鉱区など今後の探鉱への期待も大きく BG Groupにとってさらなる埋蔵量生産量の拡大につながるポテンシャルを大きく秘めた地域である活動経緯 2000 年 Santos Basin の 3 鉱区を獲得 2006 年 BM-S-11 鉱区 Lula(Tupi) で石油ガスを発見 ( 可採埋蔵量 8 3 億バレル ) 2008 年 BM-S-9 鉱区 Sapinhoa(Guara) で石油発見 ( 可採埋蔵量 2 1 億バレル ) BM-S-11 鉱区 Iaraで石油発見 ( 周辺鉱区を合わせて可採埋蔵量 5 0 億バレル以上 ) 2010 年 Lula 油田で生産開始 2013 年 Sapinhoa 油田で生産開始 Barreirinhas Basin で 1 0 鉱区を獲得 2タンザニアでの探鉱活動とLNG 計画 BG Groupは 2010 年にタンザニア洋上 Block1 3 4 の3 鉱区 ( 図 9) に参加 (2011 年からオペレータ現在の権益比率は60%) し探鉱活動中でこれまでに埋蔵量合計として15Tcfの天然ガスを発見した Block1 3 4はモザンビークと国境を接する同国南部のRovuma ~ Tanzania Coastal 堆積盆に位置し最大水深が約 3,000m の大水深鉱区であるなお Block2はStatoilが60% を保有しオペレータ ( パートナーはExxonMobilで35% 保有 ) を務め Block2でも多くの天然ガスが発見された BG Groupはこの天然ガスの商業化手段として LNGによる輸出プロジェクトを検討しているが天然ガス関連法規が未整備であることなどによりその作業が滞っているので最終投資決定は早くとも2018 年になるという見方も出ている出所 :BG Group ホームページ図 8 BG Group が保有するブラジルの鉱区 Vol.49 No.2 52

表 1 BG Group がブラジルで保有する鉱区地域鉱区 BG Group 保有割合パートナー主な発見生産開始年等 Santos Basin BM-S-9 30% Petrobras45% Repsol Sinopec Brasil25% Barreirinhas Basin 出所 : 各種資料を基に JOGMEC 作成 BM-S-11 25% Petrobras65% Petrogal

5 表 1 BG Group がブラジルで保有する鉱区地域鉱区 BG Group 保有割合パートナー主な発見生産開始年等 Santos Basin BM-S-9 30% Petrobras45% Repsol Sinopec Brasil25% Barreirinhas Basin 出所 : 各種資料を基に JOGMEC 作成 BM-S-11 25% Petrobras65% Petrogal Brasil10% BM-S-50 20% Petrobras60% Repsol Sinopec Brasil20% BAR-M BAR-M BAR-M Sapinhoa(Guara) 2013 年 Lapa(Carioka) Lula(Tupi) Iara Sagitario 2010 年評価中 100% - 探鉱計画中 75% PTTEP Brasil25% 探鉱計画中 50% Petrobras40% Petrogal Brasil 10% 探鉱計画中出所 :BG Group ホームページ図 9 BG Group が保有すタンザニアの鉱区活動経緯 2010 年タンザニア洋上鉱区 Blocks1 3 4に参画 Pwezaと Chewa で天然ガス発見 2011 年 Chazaで天然ガス発見 BG Group がオペレータとなる 2012 年 Jodari Mziaと Papa で天然ガス発見 2013 年 Mkiziで天然ガス発見 3LNGビジネスの拡大事業戦略としてLNGを重要な位置づけとしているとおり LNGプロジェクトへの参画も拡大する計画である ( 表 2) 2014 年 12 月オーストラリアクイーンズランド州で進めるQC LNGプロジェクトが生産を開始し 2015 年 1 月に第 1 船目の出荷を果たしたこのプロジェクトは世界で初めての非在来型天然ガスコールベッドメタンを原料ガスとしたLNGプロジェクトである BG Group 53 石油天然ガスレビュー

6 のLNG 供給ポートフォリオに組み込まれ日本の東京ガスや中部電力にも供給されることになっているまたシェールガス革命によって天然ガス輸出計画が多数推し進められている北米地域のプロジェクトにも参画しているアメリカ合衆国のLake Charles LNGプロジェクトは既存のLNG 受入基地に液化設備を建設し国内パイプラインガスを液化して輸出する計画で 2019 年に生産開始の予定である 2013 年 8 月にアメリカエネルギー省 (DOE) により非 FTA 締結国向けの輸出が承認されているカナダの Prince Rupert LNGプロジェクトは同国ブリティッシュコロンビア州で生産される天然ガスを液化して輸出するもので最大 2,100 万トン / 年のLNG 生産を行う計画である表 2 BG Group が出資する LNG プロジェクト国プロジェクト名液化能力 ( 万トン / 年 ) 生産開始年出資者トリニダードトバゴ Atlantic LNG Train BP 34% BG 26% Shell 20% CIC 10% NGC 10% Train BP 42.5% BG 32.5% Shell 25% 出所 : 各種資料を基に JOGMEC 作成 Train Train BP % BG % Shell 22.22% NGC 11.11% エジプト ELNG Train BG 35.5% Petronas 35.5% EGAS 12% EGPC 12% GdF Suez 5% Train BG 38 % Petronas 38 % EGAS 12% EGPC 12% Train 3 N.A. 計画中 BG RWE オーストラリア QC LNG Train BG 50% CNOOC 50% Train BG 97.5% 東京ガス 2.5% アメリカ Lake Charles 約 1, BG Southern Union Company カナダ Prince Rupert LNG Train 1 2 1, BG Train 計画中 BG タンザニア Tanzania LNG N.A. 計画中 BG 2. Statoil (1) 会社概要 Statoilは 1972 年にノルウェーの国営石油会社として操業を開始し 2001 年より一部民営化が行われてきたが現在も株式の67% は国が保有するノルウェーの石油天然ガス開発で先導的中心的な役割を果たす企業である図 10にStatoil の生産量推移を示す石油天然ガスの探鉱開発 ( 探査掘削採掘 ) で高度の技術力を有し特に長年の経験を持つノルウェー大陸棚における過去 5 年間の探鉱成功率は70% 以上と業界平均の49% に比べて際立った成果を上げているまた同社は保有する油ガス田の回収率目標を60% と掲げこれまでの実績としても全油ガス田平均で 45% 以上である ( 一般的には油ガス田の回収率は平均して30 ~ 40% とされる ) この採掘技術の高さによって既存油ガス田の埋蔵量を上乗せさせるなど成熟地域の再開発も進めているが同国政府の新規鉱区公開に伴い未探鉱の海域であるバレンツ海など北極圏側へも探鉱活動を拡大させている近年は南米やアフリカなどの新興国を含めた世界各国での探鉱生産活動を拡大させ活動地域は30カ国以上にのぼる ( 図 11) また欧州地域で現在唯一のLNG 輸出プロジェクトであるバレンツ海 Snøhvit LNGプロジェクトにも参画し 2007 年からLNGの生産を開始している Vol.49 No.2 54

7 (2) ノルウェーの石油ガス産業における絶対的な地位全社生産量の約 7 割はノルウェー国内での生産 ( 図 12) またノルウェー 1 国としての石油ガス生産量の約 4 割は同社が占める同国大陸棚 ( ノルウェー領北海ノルウェー海バレンツ海 ) では約 4 0 のフィールド開発のオペレータを務めその他にも多くの保有鉱区でオペレータとして探鉱活動を進めているノルウェーの石油天然ガス開発の中心は洋上でノルウェー領北海ノルウェー海バレンツ海の3 地域に大別されるノルウェー領北海は英領北海と同じく成熟化が進んだ地域とされるが 2007 年にLundin Petroleumが Edvard Grieg 油ガス田を発見したことで同地域の探鉱対象に新たな地層構造が加わった特にノルウェー領北海中心部のUtsira High 構造と呼ばれる堆積盆は多くの関心を集める地域である Statoilは 2010 年に同地域で埋蔵量 18 億 ~ 29 億バレルとされる巨大油田 Johan Sverdrup 油田を発見し現在開発計画の策定を進めている一方ノルウェー海バレンツ海といった北方の海域は未探鉱の地域も多く今後の探鉱が期待されるフロンティア地域とされる Statoilもこれ出所 :Statoil Annual Report を基に JOGMEC 作成図 10 Statoil の生産量推移出所 :Statoil Annual Report を基に JOGMEC 作成 Statoil の生産量の国地域別割合図 12 (2013 年 ) 出所 :Statoil ホームページ等を基に JOGMEC 作成図 11 Statoil の上流事業活動地域 55 石油天然ガスレビュー

ら海域での探鉱開発活動に積極的に参画 2011 年にはバレンツ海 Skrugardで石油を発見し現在 Johan Castbergプロジェクトとしてこれも開発計画の検討が進められている 1ノルウェー領北海 Johan Sverdrup プロジェクト現在 Statoilが国内で最も重要視しているプロジェクトである Johan Sverdrup 油田は 2010

分の1にあたる量だ Johan Sverdrup 油田の生産開始は現在 2019 年を予定している同油田開発への投資額は初期フェーズで150 億 ~ 180 億ドル完全開発には250 億 ~ 320 億ドルになると見積もられている 2014 年後半からの油価下落により北海地域の各石油プロジェクトの採算性が疑問視されるなか Johan

8 ら海域での探鉱開発活動に積極的に参画 2011 年にはバレンツ海 Skrugardで石油を発見し現在 Johan Castbergプロジェクトとしてこれも開発計画の検討が進められている 1ノルウェー領北海 Johan Sverdrup プロジェクト現在 Statoilが国内で最も重要視しているプロジェクトである Johan Sverdrup 油田は 2010 年に発見されノルウェー領北海で発見された油田でも最も大きな発見の一つとされるライセンスPL501とライセンス PL265の両鉱区にまたがる巨大油田である ( 図 13) 現在開発計画を策定中だがその石油埋蔵量は現段階で 18 億 ~ 29 億バレルと評価されピーク時の生産量は55 万 ~ 65 万 b/dと見込まれるこれは現在のノルウェーの石油生産量の4 分の1にあたる量だ Johan Sverdrup 油田の生産開始は現在 2019 年を予定している同油田開発への投資額は初期フェーズで150 億 ~ 180 億ドル完全開発には250 億 ~ 320 億ドルになると見積もられている 2014 年後半からの油価下落により北海地域の各石油プロジェクトの採算性が疑問視されるなか Johan Sverdrupプロジェクトの開発生産の損益分岐点となる原油価格は40ドル / バレル以下とされるが 2015 年 1 月時点 ( 原油価格 =45 ~ 50ドル / バレル ) においても開発は予定どおり進めると見られている出所 :Norwegian Petroleum Directorate 図 13 Johan Sverdrup 油田の位置 Vol.49 No.2 56

2バレンツ海での探鉱活動と Johan Castbergプロジェクトバレンツ海は北極圏に含まれ気象海象が厳しく技術的に開発が困難とされるその探鉱開発活動は約 30 年の歴史を持っているとはいえ環境影響への考慮やロシアとの境界問題の解決から間もないこと (2 010 年に両国間で合意 ) などから

これらは現在合計埋蔵量 4 億 ~ 6 億バレルの Johan Castberg 油田開発プロジェクトとして計画が検討されているしかし北極圏に近いことで環境難易度が高い上輸送パイプラインなどのインフラが整備されておらずプロジェクト自体の経済性確保のためにはさらなる追加埋蔵量の発見が必要とも言われ

これまでのところ同地域での大きな発見はない (3) フロンティア領域も含めた世界で拡大させる探鉱開発活動ノルウェー領北海での生産がピークを過ぎていることもあり国内ではバレンツ海などフロンティア地域に活動を広げる一方近年では積極的に海外プロジェクトへの参画を推進している既にStatoilはアメリカカナダベネズエラブラジル

9 2バレンツ海での探鉱活動と Johan Castbergプロジェクトバレンツ海は北極圏に含まれ気象海象が厳しく技術的に開発が困難とされるその探鉱開発活動は約 30 年の歴史を持っているとはいえ環境影響への考慮やロシアとの境界問題の解決から間もないこと (2 010 年に両国間で合意 ) などから鉱区公開は段階的に行われている状態でまだまだ未探鉱の地域も多い Statoilは長年の経験と高い技術力を活用しバレンツ海での探鉱活動も積極的に進めている図 14にバレンツ海の鉱区図を示すバレンツ海中央部において 2011 年にSkrugard 2012 年にHavis 2014 年にDrivisでそれぞれ石油を発見しこれらは現在合計埋蔵量 4 億 ~ 6 億バレルの Johan Castberg 油田開発プロジェクトとして計画が検討されているしかし北極圏に近いことで環境難易度が高い上輸送パイプラインなどのインフラが整備されておらずプロジェクト自体の経済性確保のためにはさらなる追加埋蔵量の発見が必要とも言われ計画策定は難航しているようだ 2014 年 6 月には技術コストの両面で検討期間がさらに必要だとして開発コンセプト選定時期を従来の2014 年末から2015 年夏場へと後ろ倒ししたとはいえ Statoilはバレンツ海での探鉱活動をさらに展開する方針で年には北部 Hoop 地域で掘削キャンペーンを展開したがこれまでのところ同地域での大きな発見はない (3) フロンティア領域も含めた世界で拡大させる探鉱開発活動ノルウェー領北海での生産がピークを過ぎていることもあり国内ではバレンツ海などフロンティア地域に活動を広げる一方近年では積極的に海外プロジェクトへの参画を推進している既にStatoilはアメリカカナダベネズエラブラジルアンゴラアゼルバイジャンロシアモザンビークタンザニアリビアインドインドネシアオーストラリア等 15カ国以上で探鉱生産活動を展開している出所 :Statoil 図 14 バレンツ海鉱区図出所 :Statoil ホームページ図 15 Statoil のブラジル鉱区図出所 :Statoil ホームページ図 16 Statoil のタンザニア鉱区図 57 石油天然ガスレビュー

10 長年にわたる北海での操業により大水深域での開発生産に高い技術 ( プレソルト開発を擁するPetrobrasと並び世界最高峰と称される ) を有し各国海上油田の開発に参入している Statoilはまたブラジルの洋上 Campos Basin Espirito Santo Basin Jequitinhonha Basinの深海地域での探鉱生産活動を展開し一部の鉱区ではオペレータも務めている ( 図 15) また年よりタンザニア洋上 Block2( 図 16) に参入しオペレータ ( 権益保有比率 65%) として活動を行っている ( パートナーは ExxonMobilで 35 % 保有 ) 2012 ~ 2013 年にかけて Zafarani Lavani Tangawizi Mrongeと立て続けに天然ガスを発見し 2014 年にも PiriとGiligilianiで同じく天然ガスを発見したこれまでにStatoilがタンザニアで発見した天然ガスは原始埋蔵量で 21Tcfとされ Block1 3 4 の開発を進める BG Groupと共同での LNGプラント建設も検討されているが BG Groupの項で述べたようにその進捗度ははかばかしくないなお同じ東アフリカ地域のモザンビークにおいても 2007 年より洋上鉱区のBlock2 Block5に参入し探鉱活動を行っていたが探鉱結果が芳しくないことなどを理由に2014 年に撤退したその他 Statoilはアメリカ合衆国のシェール資源やカナダのオイルサンドなどの非在来型資源アラスカチュクチ海やグリーンランドなどのフロンティア領域での開発にも積極的に参画している (4) 積極的な探鉱活動からの資産の選択と集中 Statoilはノルウェー国内での活動も含め自らが持つ高い技術力を活用して幅広く探鉱活動を進めながら発見した資源の開発においては徹底した選択と集中を行っている特に北海 ( イギリス領ノルウェー領ともに ) での動きはその傾向が顕著だ現在大規模案件であるJohan Sverdrupの開発に資本を集中させる必要があるのも事実だが小規模な資産については他企業への譲渡を積極的に行っているこのようなStatoilの企業行動は他の中小規模石油企業にとって優良な上流資産を取得するチャンスになっているとも言えよう 3. Eni (1) 会社概要 Eni(Ente Nazionale Idrocarburi: イタリア炭化水素公社 ) はムッソリーニ政権によるイタリア国内石油産業の強化策に基づき 1926 年にイタリア政府が 60 % 出資して設立された AGIP(Azienda Generale Italiana Petroli: イタリア石油公団 ) を主体に同じくムッソリーニ政権により設立されたその他の炭化水素関係国策会社を再編して 1953 年に設立された石油企業である設立当初はイタリア政府が株式を 100 % 所有する国営企業であったが 1995 年以降順次政府保有株式の売却が行われ 2004 年末の時点で政府保有株式は ( 間接に所有する株式を含めて )30 % まで減少しているただしイタリア政府は合併等 Eni の経営の重要事項に対する拒否権を保有する黄金株を所有しているのでその経営は依然イタリア政府の強い影響力の下にある現在の Eni は石油の上流下流事業の展開だけにとどまらずエンジニアリング石油化学発電事業まで手掛ける石油メジャーの1 社でありこれら多部門にわたる事業を連携させながら世界 7 大陸約 70カ国で活動を広げている LNGについてもナイジェリアやエジプトをはじめとする世界各地の液化プロジェクトに出資している他欧州各地で受入基地の使用権も保有するなお先ごろロシアが建設計画の中止を発表した天然ガスパイプラインサウスストリームに参画していた1 社でもあるこのプロジェクトで保有していた権益 20% は計画中止発表後の2014 年 12 月末にGazpromに売却することで合意した Eniの売上高の各事業部門別割合を図 17に石油天然ガス生産量の推移を図 18に上流事業の活動地域を図 19に示す (2) アフリカへの焦点とカントリーリスクの影響生産量の約半分をアフリカ地域が占めているように ( 図 20) Eniはアフリカ地域をコアエリアとしており積極的な探鉱開発活動を行ってきている Eniのアフリカでの活動は1954 年のエジプトへの参入から始まったその後リビアチュニジアなど北アフリカ地域およびナイジェリア等へ参入し 2000 年 Vol.49 No.2 58

11 出所 :Eni Annual Report を基に JOGMEC 作成 Eni の売上高の事業部門別割合図 17 (2013 年 ) 出所 :Eni Annual Report を基に JOGMEC 作成図 18 Eni の生産量推移出所 :Eni Annuarl Report 等を基に JOGMEC 作成図 19 Eni の上流事業活動地域代以降はモザンビークケニアガーナなどサブサハラ地域へと活動地域を広げている Eniのアフリカ地域での生産量推移を図 21に示すリビアエジプトアルジェリアアンゴラでの生産を順調に伸ばし 2000 ~ 2010 年までの10 年間でアフリカでの生産量は約 2 倍となったしかし 2011 ~ 2013 年にかけては特に石油の生産量が減少または伸び悩みの状態となったこれは主にリビアナイジェリアアルジェリアでの内政混乱治安悪化に伴う生産停止の影響を受けた形だ Eniは従来コストが低く資源埋蔵が有望な新興地域での探鉱を重視しリスクをマネジメントしながらポートフォリオの拡大多様化を進めるとの戦略をとってきたが近年まさにそれらリスクが顕在化した格好である現状この戦略を大きく変えるという情報は聞かないもののここ数年のこれらアフリカ諸国の政治的混乱に伴う売り上げへの悪影響からその活動方針が転換を迫られる可能性もある一方最近のアフリカ地域での活動では探鉱で大成功を収め大きな期待をかけて開発を計画している地域 59 石油天然ガスレビュー

アリアアスアアアリ出所 :Eni Annual Report を基に JOGMEC 作成出所 :Eni Annual Report を基に JOGMEC 作成 Eni の生産量の地域別割合図 20 (2013 年 ) 図 21 Eni のアフリカにおける生産量推移がモザンビークである < モザンビークArea4における大規模ガス田発見と開発計画 > Eni は 2 0 0

12 アリアアスアアアリ出所 :Eni Annual Report を基に JOGMEC 作成出所 :Eni Annual Report を基に JOGMEC 作成 Eni の生産量の地域別割合図 20 (2013 年 ) 図 21 Eni のアフリカにおける生産量推移がモザンビークである < モザンビークArea4における大規模ガス田発見と開発計画 > Eni は年にモザンビーク洋上の Area4 鉱区 ( 図 22) を取得し同国に参入した Area4 鉱区は最大水深約 2,600mの大水深鉱区で Eniはオペレータとして60% の権益を保有する同鉱区のパートナーは ENH( モザンビーク国営炭化水素公社保有比率 10%) Galp( 同 10%) Kogas( 同 1 0 %) の 3 社である 2011 年に Area4 の Mamba South-1 で最初にガス層を発見しその後の評価で原始埋蔵量は80Tcfとされているただしこのうちの48Tcfのガスは Area4に隣接するArea1にまたがって賦存していることも判明しているので (Area1では2010 年にガス層が発見されている ) Eniと Area1 のオペレータを務める Anadarkoは両鉱区にまたがるガス資源について統合して開発することを協議中だ並行して Eni は Area 4 に独立して賦存する天然ガスをLNGとして開発輸出するプロジェクトを計画液化設備としてFLNG( 浮体式液化設備 ) を採用することを検討しているこちらは現在 FEEDを行っており 2015 年中に最終投資決定すると見られるまたモザンビーク政府は国の発展に寄与する天然ガスの開発に前向きで 2014 年 8 月には新石油法が成立した天然ガスの開発に関する法律税制などの枠組みが整ったことでモザンビークのLNG 事業は前進を見せ Eniは2019 年の生産開始を目指している出所 :Eni 図 22 Eni のモザンビーク鉱区図 Vol.49 No.2 60

13 (3) 今後の戦略 Eniは生産量を年率 3% 増加させ2017 年までに50 万 boe/d 上乗せする構えだ探鉱活動を長期的な成長を支える柱と位置づけアフリカをはじめとした地域での開発を重点的に取り組む姿勢を鮮明にしアンゴラやコンゴケニアガーナなどで開発生産を進める計画である一方ポートフォリオの多様化は継続され欧州地域 ( ノルウェーイギリスイタリア ) やアジア地域 ( カザフスタンインドネシア ) でも活動していく計画であるまた 2014 年後半からの原油価格下落への対応としては会社全体としてコストを10 ~ 15% 削減するとはいえコアビジネスである上流事業に集約させアフリカで計画されているプロジェクトについては推進する方針である 4. Repsol (1) 会社概要 (2) 南米でのプレゼンス Repsolはスペインの石油部門の再編に伴い 1987 Repsolの国地域別生産割合を図 25に示す生産量年に国立炭化水素院 INH (Instituto Nacional de の4 分の3を南米地域が占めているように下流部門に Hidrocarburos) により国営の統合型石油ガス企業としおける石油製品の販売も含め Repsolは南米で圧倒的て設立されたその後 1989 年に民営化が開始されな存在感を示している 1997 年に完了した 1999 年にアルゼンチンのYPFを最大の生産量を占めるトリニダードトバゴには買収してRepsol YPFと社名変更したがその後 2012 年から参画し洋上鉱区 ( 現在 7 鉱区に参画 ) の開発に大年にアルゼンチン政府がYPFを接収したことから再規模な投資を行ってきたなお同国 Atlantic LNG プロび社名をRepsolに戻しているジェクトにも参画していたが年にShell に売却し Repsol の事業は上流 ( 探鉱開発 ) 下流 ( 精製販売等 ) 現在は上流事業に特化した活動が中心となっている LNG の3 部門に分類されるそのうち LNG についてはペルーでは探鉱生産および石油精製 Gas 操業効率と利益を最大化するという方針の下ペルーと Natural Fenosaを通じての小売販売を行っているペトリニダードトバゴの LNG 関連資産を Shellに売却するルーにおいてもPeru LNGプロジェクトに参画していたなど年 1 月までにほとんどの LNG 関連資産の売却がこれも2014 年にShellに売却したを完了させた現在 LNGに関連する保有資産は北アメベネズエラでは7 鉱区の権益を保有現在重点的にリカとアンゴラにあるのみとなっているまた Repsolはスペイン最大のエネルギーユーティリティ企業 Gas Natural Fenosaの株式の 30% を保有する現在上流事業から下流事業までを含め世界 50カ国以上で事業を展開し特に中南米では圧倒的なプレゼンスを見せている探鉱生産活動はトリニダードトバゴペルーベネズエラボリビアコロンビアエクアドルなど中南米とアルジェリアリビアなど北アフリカを主要活動地域としているが近年北米およびロシアなど新たな地域へも活動地域を広げている図 23にRepsolの生産量推移図 24 出所 :Repsol Annual Report を基に JOGMEC 作成に上流事業活動地域を示す図 23 Repsol の生産量推移 61 石油天然ガスレビュー

出所 :Repsol ホームページ等を基に JOGMEC 作成図 24 Repsol の上流事業活動地域アアアリリ出所 :Repsol Annual Report を基に JOGMEC 作成 Repsol の生産量の国地域別割合図 25 (2013 年 ) 出所 :Repsol Annual Report を基に JOGMEC

1ベネズエラPerla ガス田開発 2009 年 RepsolとEniはベネズエラ湾洋上の Cardon IV 鉱区 ( 図 26) で Perla ガス田を発見した同ガス田の原始埋蔵量は16Tcfとされる Perlaガス田で生産されるガスを液化して輸出する計画もあったが 2011 年に政府が全てのLNG 輸出プロジェクトを凍結す 2

14 出所 :Repsol ホームページ等を基に JOGMEC 作成図 24 Repsol の上流事業活動地域アアアリリ出所 :Repsol Annual Report を基に JOGMEC 作成 Repsol の生産量の国地域別割合図 25 (2013 年 ) 出所 :Repsol Annual Report を基に JOGMEC 作成図 26 ベネズエラ Perla ガス田鉱区図進めている開発として Perlaガス田の開発とCarabobo 重質油田開発があるが油価の下落とベネズエラ国内の経済状況が悪化していることもあり進捗は芳しくないることを決定国内パイプライン向けに供給される見通しだなお生産開始は2014 年末の予定だったがまだ開始したとの情報はない 1ベネズエラPerla ガス田開発 2009 年 RepsolとEniはベネズエラ湾洋上の Cardon IV 鉱区 ( 図 26) で Perla ガス田を発見した同ガス田の原始埋蔵量は16Tcfとされる Perlaガス田で生産されるガスを液化して輸出する計画もあったが 2011 年に政府が全てのLNG 輸出プロジェクトを凍結す 2 ベネズエラCaraboboプロジェクト ( オリノコ重質油プロジェクト ) Caraboboプロジェクト ( 図 27) は同国オリノコベルトに埋蔵される超重質油の開発プロジェクトで 4 0 年間にわたって 4 0 万 b/d の原油を生産する大プロジェクトである既に初期生産は開始したがインフラや投資不足 Vol.49 No.2 62

からその後の生産量は伸び悩んでいるまた 2014 年後半からの油価下落によりオペレータである国有石油企業 PDVSAも財務状況が厳しくプロジェクトは停滞気味であるさらにベネズエラ政府としても石油政策の再考を迫られる可能性があり今後の進展についても疑問視する向きもある (3) 探鉱重視の成長戦略油価下落状況下での資産拡大を狙う Repsolは 2012 ~ 2016 年の経営戦略で

15 からその後の生産量は伸び悩んでいるまた 2014 年後半からの油価下落によりオペレータである国有石油企業 PDVSAも財務状況が厳しくプロジェクトは停滞気味であるさらにベネズエラ政府としても石油政策の再考を迫られる可能性があり今後の進展についても疑問視する向きもある (3) 探鉱重視の成長戦略油価下落状況下での資産拡大を狙う Repsolは 2012 ~ 2016 年の経営戦略で総投資額の 7 7% にあたる 14 7 億ドルを石油天然ガスの探鉱開発に充当するとしているこれにより埋蔵量を2 億 ~ 2 億 5,000 万 boe 追加 ( 現状実績 :2011 年末埋蔵量 11 億 6,700 万 boe 2013 年末埋蔵量 15 億 1,500 万 boe) 生産量は年率 7 % で増加させ 50 万 boe/dに到達させる見込みである出所 :Repsol 図 27 ベネズエラ Carabobo プロジェクト鉱区図年の重点探鉱開発地域としてはアンゴラアているところだルジェリアコロンビアブラジルリビアアメリカ実際大規模な資産取得の動きとして 2014 年 12 月ロシアルーマニアペルーカナダが挙げられているに Repsolはカナダの Talisman Energyを 83 億ドルで一方 Atlantic LNGと Peru LNGの売却が完了した買収することで合意したと発表したこれにより 2014 年以降 LNG 事業への投資は行わない予定で Talisman Energyが保有する各国の上流資産 ( アメリカ Repsolにとって現状 LNGは中核事業ではない合衆国カナダインドネシアマレーシアコロンビまた油価下落が有利に働く中流下流事業を展開しアなど ) を獲得することとなりこれらを合計すると保有するキャッシュも豊富なRepsolは今般の油価下 Repsolの生産量はほぼ倍増そして特に北米大陸 ( カナ落を資産取得のチャンスだと捉えている上流資産の取ダアメリカ合衆国 ) でのプレゼンスをさらに大きくさ得だけでなく石油企業自体の買収についても機会を伺っせることとなろう 5. Wintershall (1) 会社概要 Wintershallは 1884 年に掘削会社として設立されたのを起源とするドイツ最大の石油ガス生産企業である 1969 年に同国の化学会社 BASFの子会社となり現在もBASFグループの1 社として石油ガスの生産部門を担っている (BASFの100% 子会社なので決算報告は BASFグループの 1 部門として会計される ) 事業の中心は石油ガスの開発生産だが Gazprom との合弁企業 WINGASを通じてドイツイギリスベルギーフランスオーストリアデンマークオランダチェコなどの欧州地域で天然ガスを販売している図 28にWintershallの生産量推移を示す (2)Gazprom とのパートナーシップとドイツ国内で培った技術を基盤とする活動戦略図 29にWintershallが探鉱生産活動を行っている地域を示すドイツ国内最大の油田である北海 Mittelplate 油田の 63 石油天然ガスレビュー

16 権益 50% を保有またノルウェーロシアについても重要な資産ポートフォリオの一部として組み込んでいる Gazpromとのパートナーシップを重視しロシア Yuzhno Russkoyeガス田の権益 35% を保有し同国でのまたアラブ首長国連邦 (UAE) のアブダビではADNOC (Abu Dhabi National Oil Company) と協力体制を敷き Shuweihatサワーガス田開発プロジェクトを進めようとしているガス生産を拡大しているドイツ国内の油ガス田開発が同社の技術力の基盤で国内生産ススにより培ったEOR( 石油増進回収 ) 技術やサワーガス (H2SやCO2 を多く含むガス ) の生産技術タイトガス採掘技術を海外のフィールドに適用することで国際的なプレゼンスの増大につなげるとしているアルゼンチンでは 1 5 の油ガス田の権益を保有するが以上の技術を活用し非在来型資源の開発についても検討を進めている出所 :BASF Annual Report を基に JOGMEC 作成図 28 Wintershall の生産量推移出所 :Wintershall ホームページ等を基に JOGMEC 作成図 29 Wintershall の活動地域まとめ今回取り上げた企業はいずれも欧州を代表する石油上流企業でありスーパーメジャーではないがメジャー企業の一角もしくは準メジャー企業という位置づけである Vol.49 No.2 64

各企業ともに強みとする地域領域を持ちこれを基盤として世界横断的な事業拡大と業界でのプレゼンス増大を図っていると言える BG Group は LNG とその供給ポートフォリオを生かしたトレーディングビジネス Statoilはノルウェー大陸棚での圧倒的な存在感とそこで培った探鉱生産の技術力 Eniは中下流事業とエンジニアリング事業をシナジー (synergy: 相乗 )

17 各企業ともに強みとする地域領域を持ちこれを基盤として世界横断的な事業拡大と業界でのプレゼンス増大を図っていると言える BG Group は LNG とその供給ポートフォリオを生かしたトレーディングビジネス Statoilはノルウェー大陸棚での圧倒的な存在感とそこで培った探鉱生産の技術力 Eniは中下流事業とエンジニアリング事業をシナジー (synergy: 相乗 ) させた国際展開とアフリカ大陸での新規探鉱 Repsolは上流 ~ 下流までを包括する南米での圧倒的なプレゼンス Wintershallはロシアとの協力体制と国内生産を基盤とする技術力といった具合であるまた各社共通していることは実績のある成熟地域での活動だけでなく技術的環境的政治的といった各リスクを内在させながらも大規模な資源埋蔵の可能性を持つ新規フロンティアに積極的に参加していることであるもちろんリスクをはらんだ新規フロンティアに展開していくためにはこれを支える資本基盤と経験そしてリスク管理能力が必要となるしたがって他企業がこれを模倣することは困難である逆に中小石油企業にとってはこのような強みを持つ企業とのアライアンス (alliance: 連携 ) 構築または取引等による関係性の強化を図っていくことで新規フロンティアへの参入の足掛かりとし将来に向けた成長と事業拡大を目指すこともできるのではないだろうか執筆者紹介永井一聡 ( ながいかずあき ) 東京大学大学院工学系研究科修了 2002 年東京ガス株式会社入社後主に LNG 受入基地の操業管理プロセスエンジニアリング業務等に従事 2013 年 4 月より現職趣味は毎週末興じる野球最近のマイブームは自動車に七輪を積んでドライブに出かけ漁港等で調達した食材を浜焼きで食べること 65 石油天然ガスレビュー

最近の油価下落による欧州石油業界への影響と見通し

最近の油価下落による欧州石油業界への影響と見通し最近の油価下落による欧州石油業界への影響と見通し 2015 年 1 月 22 日調査部永井一聡 1 原油価格推移 (2009~2015) トル / ハレル 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 1 23 4 5 6 7 8 9101 121 23 4 5 6 7 8 9101 121 23 4 5 6 7 8 9101 121 2 3 4 5 6 7 8