平成 29 年度厚生年金保険法第七十九条の八第二項に基づく国家公務員共済組合連合会にかかる管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果概要平成 30 年 12 月財務省主計局給与共済課

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おさむいさし
4 years ago
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1 平成 29 年度厚生年金保険法第七十九条の八第二項に基づく国家公務員共済組合連合会にかかる管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果概要平成 30 年 12 月財務省主計局給与共済課

2 1 KKR の管理積立金の運用の状況平成 29 年度における KKR の管理積立金の運用実績は収益率が 6.06% 収益額が 4, 000 億円であるまた平成 29 年度末における KKR の管理積立金の運用資産額は 6 兆 9,324 億円である (1) 平成 29 年度の収益率及び収益額平成 29 年度収益率 ( 簿価 ) 3.42% 収益率 ( 時価 ) 6.06% 収益額 ( 簿価 ) 収益額 ( 時価 ) 平成 29 年度 2,043 億円 4,000 億円 ( 注 1) 収益率 ( 簿価 ) は実現収益率収益率 ( 時価 ) は修正総合収益率収益額 ( 簿価 ) は実現収益額収益額 ( 時価 ) は総合収益額である ( 注 2) 収益率及び収益額は運用手数料控除後のものである (2) 平成 29 年度末の運用資産額平成 29 年度末簿価時価評価損益運用資産額 61,432 億円 69,324 億円 7,892 億円 1

3 2 KKR の管理積立金の運用状況が年金財政に与える影響平成 29 年度におけるKKRの管理積立金の収益率は6.06% 賃金上昇率は0.26% であることから実質的な運用利回りは5.78% である平成 26 年財政検証の前提における平成 29 年度の実質的な運用利回りは 0.99%( 経済再生ケース ) としており実績が財政検証の前提を6.77% 上回っていることから平成 29 年度におけるKKRの管理積立金の運用実績は年金財政にプラスの影響を与えるものと評価できる公的年金の年金給付額は長期的に見ると名目賃金上昇率に連動して増加することとなるため運用収入のうち賃金上昇を上回る部分が年金財政上の実質的な収益となるこのため管理積立金の運用状況が年金財政に与える影響の評価は名目運用利回りから名目賃金上昇率を差し引いた実質的な運用利回りについて運用実績と財政再計算及び財政検証における前提とを比較して行う平成 29 年度実績 1 財政計算上の前提 2 差 1-2 名目運用利回り 6.06% 2.57% 3.49% 名目賃金上昇率 0.26% 3.56% 3.30% 実質的な運用利回り 5.78% 0.99% 6.77% ( 注 1) 運用利回り ( 収益率 ) は運用手数料控除後のものである ( 注 2) 実績の名目賃金上昇率 0.26% は厚生年金保険制度全体の平成 29 年度のもの ( 厚生労働省提供 ) である ( 注 3) 財政計算上の前提は厚生年金保険制度の平成 26 年財政検証における女性や高齢者の労働市場への参加が進み日本経済が再生するケースである ( 注 4) 実質的な運用利回り ( 財政計算上の前提を除く ) は {(1+ 名目運用利回り /100)/(1+ 名目賃金上昇率 /100)} として算出 2

4 3 KKR における積立金基本指針及び管理運用の方針に定める事項の遵守状況 KKR は管理積立金の管理及び運用にあたり積立金基本指針及び KKR の管理運用の方針に定める事項を遵守することとされている平成 29 年度においては基本ポートフォリオの策定運用リスク管理資産毎のベンチマーク収益率の確保運用手法等いずれも積立金基本指針及び KKR の管理運用の方針に基づいているものと認められることから KKR は積立金基本指針及び KKR の管理運用の方針を遵守しているものと評価できる (1) 基本ポートフォリオの策定及び遵守状況 KKR は積立金基本指針に適合しかつモデルポートフォリオに即した基本ポートフォリオを策定平成 29 年度末の資産構成は各資産とも基本ポートフォリオの乖離許容幅の範囲内となっている国内債券国内株式外国債券外国株式短期資産合計平成 29 年度末資産構成割合 45.40% 21.84% 7.03% 20.65% 5.08% % 基本ポートフォリオ中心値からの乖離 10.40% 3.16% 7.97% 4.35% - - 基本ポートフォリオ中心値 35.0% 25.0% 15.0% 25.0% % 基本ポートフォリオ乖離許容幅 ±30.0% ±10.0% ±10.0% ±10.0% - - (2) 運用リスク管理 KKRは運用リスク管理方針及び運用リスク管理要領を制定しまた運用リスク管理委員会を設置しているリスク管理は市場リスク流動性リスク信用リスクその他のリスクについて複線的な視点から行われ特に市場リスクに関しては基本ポートフォリオの策定前提の検証基本ポートフォリオやベンチマークからの乖離をモニタリングしているこれらの活動により積立金基本指針及びKKRの管理運用の方針に基づいた運用リスク管理を適切に行っているものと評価できる 3

5 (3) 資産毎のベンチマーク収益率の確保国内債券国内株式外国債券外国株式時間加重収益率 1.18% 17.03% 3.92% 9.03% ベンチマーク収益率 0.90% 15.87% 4.23% 8.47% 超過収益率 0.28% 1.17% 0.31% 0.56% KKR は国内債券国内株式及び外国株式についてはプラスの超過収益率を確保しているが外国債券についてはアクティブ運用及びパッシブ運用共に超過収益率がマイナスであったことからマイナスの超過収益率となったしかしながら外国債券のアクティブ運用については運用実績の振るわない運用受託機関等に対して中長期的な観点から総合的に評価を行った上でファンドの解約や減額等の対応を実施していることまたパッシブ運用のうち自家運用については将来の年金給付のための資金繰りを踏まえた運用のため必ずしもベンチマークに追随する運用を行っていないことなどから全体としては資産毎のベンチマーク収益率の確保に努めているものと評価できる (4) 運用手法 KKR は積立金基本指針及び KKR の管理運用の方針の規定の範囲内の運用手法により運用を行っているなお貸付金及び投資不動産 ( 厚年法第 79 条の 3 第 3 項ただし書きの運用に該当 ) への投資は行っていない (5) その他上記以外の項目についても KKRは積立金基本指針及びKKRの管理運用の方針に基づいて管理積立金の管理及び運用を行っているものと評価できる 4

6 4 その他 KKRは年金積立金の運用も含め重要事項については同数の労使代表からなる運営審議会の議を経ることが国共済法において規定されており組織としての意思決定に際して労使を含めた合議による議論を行っているさらに年金積立金の運用に関しては学識者等の専門家からなる資産運用委員会 ( 理事長の諮問機関 ) において議論し必要に応じて運営審議会において十分な説明を行っているこのように KKRのガバナンス体制は識見の結集を図り慎重かつ適切な意思決定を行うことができるものとなっているこの他コンプライアンスの推進や運用リスク管理の強化に取り組むことにより適正な業務運営を確保するように努めている 5

7 ( 参考 1) これまでの運用実績 ( 平成 13 年度以降 ) 45,000 億円 40,000 億円累積総合収益額 38,337 億円平成 13 年度 ~ 平成 29 年度の平均時価利回り 2.91% による累積総合収益額 35,000 億円平成 13 年度 ~ 平成 20 年度の平均時価利回り 1.69% による累積総合収益額 31,723 億円 34,336 億円 30,836 億円 30,000 億円 26,240 億円 25,000 億円 20,000 億円 15,000 億円 15,821 億円 13,318 億円 15,343 億円 17,351 億円 16,372 億円 11,987 億円 18,969 億円 22,812 億円 10,000 億円 5,000 億円 3,098 億円 1,342 億円 6,380 億円 8,671 億円 0 億円 13 年度 14 年度 15 年度 16 年度 17 年度 18 年度 19 年度 20 年度 21 年度 22 年度 23 年度 24 年度 25 年度 26 年度 27 年度 28 年度 29 年度 KKR の各年度の時価利回り (%) 13 年度 14 年度 15 年度 16 年度 17 年度 18 年度 19 年度 20 年度 21 年度 22 年度 23 年度 24 年度 25 年度 26 年度 27 年度 28 年度 29 年度 ( 注 1) 平成 27 年度第 2 四半期までは国共済年金積立金の運用利回り平成 27 年度第 3 四半期以降は厚生年金積立金の運用利回りであり平成 27 年度の数値については上半期の国共済年金積立金の運用利回り ( 1.48%) と下半期の厚生年金積立金の運用利回り (0.37%) に基づいて機械的に試算したものである ( 注 2) 平均の利回りについてはいずれも幾何平均である ( 注 3) 運用利回りは運用手数料控除後である ( 注 4) 平成 13 年度 ~ 平成 29 年度の平均時価利回り 2.91% による累積総合収益額は各年度の総合収益額 2.91%/ 各年度の時価利回りとして機械的に試算した額を累積したものである ( 注 5) 平成 13 年度 ~ 平成 20 年度の平均時価利回り 1.69% による累積総合収益額は各年度の総合収益額 1.69%/ 各年度の時価利回りとして機械的に試算した額を累積したものである 6

8 ( 参考 2)KKR の資産構成割合の推移国内債券 ( 単位 :%) 国内株式 ( 単位 :%) 年度 1Q 27 年度 2Q 27 年度 3Q 27 年度末 28 年度 1Q 28 年度 2Q 28 年度 3Q 28 年度末 29 年度 1Q 29 年度 2Q 29 年度 3Q 29 年度末年度 1Q 27 年度 2Q 27 年度 3Q 27 年度末 28 年度 1Q 28 年度 2Q 28 年度 3Q 28 年度末 29 年度 1Q 29 年度 2Q 29 年度 3Q 29 年度末外国債券 ( 単位 :%) 外国株式 ( 単位 :%) 年度 1Q 27 年度 2Q 27 年度 3Q 27 年度末 28 年度 1Q 28 年度 2Q 28 年度 3Q 28 年度末 29 年度 1Q 29 年度 2Q 29 年度 3Q 29 年度末 27 年度 1Q 27 年度 2Q 27 年度 3Q 27 年度末 28 年度 1Q 28 年度 2Q 28 年度 3Q 28 年度末 29 年度 1Q 29 年度 2Q 29 年度 3Q 29 年度末凡例 : 乖離許容幅 ( 上限下限 ) 実績構成割合基本 PF 中心値 ( 注 1) 平成 27 年度第 2 四半期以前は国共済年金積立金平成 27 年度第 3 四半期以降は厚生年金積立金としての資産構成割合である ( 注 2) 上記の他に短期資産不動産 ( 平成 27 年度第 2 四半期まで ) 貸付金( 平成 27 年度第 2 四半期まで ) を保有しているので上記の合計は100% にならない 7

9 ( 参考 3) 推定トラッキングエラーの推移 (1) 平成 27 年度末 ~ 平成 29 年度末の推定トラッキングエラー推定トラッキングエラー ( 資産全体 ) 平成 27 年度末 4.14% 平成 28 年度末 2.55% 平成 29 年度末 1.34% (2) 推定トラッキングエラーの推移 ( 平成 29 年度 ) 8

資料１　平成２８年度厚生年金保険法第７９条の８第２項に基づく地方公務員共済組合連合会に係る管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果（概要）

資料１　平成２８年度厚生年金保険法第７９条の８第２項に基づく地方公務員共済組合連合会に係る管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果（概要）資料 1 平成 28 年度厚生年金保険法第 79 条の 8 第 2 項に基づく地方公務員共済組合連合会に係る管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果概要版平成 29 年 12 月総務省自治行政局公務員部福利課 1 地共済の管理積立金の運用の状況第 1 章概要地共済が管理及び運用する厚生年金保険の年金積立金 ( 以下管理積立金という ) の平成 28 年度の運用実績は修正総合収益率

平成 29 年度 厚生年金保険法第七十九条の八第二項に基づく国家公務員共済組合連合会にかかる管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果 概要 平成 30 年 12 月 財務省主計局給与共済課

平成 29 年度厚生年金保険法第七十九条の八第二項に基づく国家公務員共済組合連合会にかかる管理積立金の管理及び運用の状況についての評価の結果概要平成 30 年 12 月財務省主計局給与共済課