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- なお たけくま
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1 保 有 資 産 を 考 慮 したマーケットメイク 戦 略 が 市 場 間 競 争 に 与 える 影 響 : 人 工 市 場 アプローチによる 分 析 要 約 版 2015 年 3 月 31 日 草 田 裕 紀, 水 田 孝 信, 早 川 聡, 和 泉 潔, 東 京 大 学 大 学 院 工 学 系 研 究 科 スパークス アセット マネジメント 株 式 会 社 株 式 会 社 大 阪 取 引 所 IT 推 進 室 独 立 行 政 法 人 科 学 技 術 振 興 機 構 CREST 1
2 目 次 1. 序 論 2. 人 工 市 場 モデル 3.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~ 4.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 ~ 5. 結 論 2
3 目 次 1. 序 論 2. 人 工 市 場 モデル 3.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~ 4.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 ~ 5. 結 論 3
![背 景 金 融 商 品 取 引 の 電 子 化 の 普 及 やグローバル 化 の 進 展 により 取 引 市 場 間 の 競 争 が 激 化 [1],[2],[3]. 代 替 市 場 の 登 場 による 市 場 分 断 化 日 本 でもPTSの 出 現 により, 取 引 市 場 間 の 競 争 が 始 まっている[4].](/docs-images/42/22799318/images/4-0.png "取 引 市 場 間 での 出 来 高 シェアを 決 める 要 因 は 多 岐 に 渡 る[5],[6],[7].")
4 背 景 金 融 商 品 取 引 の 電 子 化 の 普 及 やグローバル 化 の 進 展 により 取 引 市 場 間 の 競 争 が 激 化 [1],[2],[3]. 代 替 市 場 の 登 場 による 市 場 分 断 化 日 本 でもPTSの 出 現 により, 取 引 市 場 間 の 競 争 が 始 まっている[4]. 取 引 市 場 間 での 出 来 高 シェアを 決 める 要 因 は 多 岐 に 渡 る[5],[6],[7]. 取 引 制 度 として, マーケットメイカー 制 度, 取 引 時 間, 決 済 方 法, ティック サイズ(TS)*の 細 かさ, 注 文 の 多 様 性 など 取 引 システムとして, システムの 高 速 性 や 安 定 性 など * 株 価 の 最 小 の 刻 み 幅 出 典 : 日 本 経 済 新 聞 [1] 井 上 武 : 米 国 株 式 市 場 間 競 争 のもう 一 つの 側 面, 野 村 資 本 市 場 クォータリー, 冬 号, pp (2007) [7] 清 水 葉 子 : HFT,PTS,ダークプールの 諸 外 国 における 動 向 ~ 欧 米 での 証 券 市 場 間 の 競 争 や 技 術 革 新 に 関 する 考 察 ~, 金 融 庁 金 融 研 究 センター ディスカッションペーパー, No. J-26 (2013) 4
5 背 景 日 本 取 引 所 グループでは, 流 動 性 *を 確 保 するため, 先 物 及 びオプション 市 場 に マーケットメイカー(MM)**が 導 入 されている. しかしマーケットメイカー 制 度 の 効 果 については 不 明 確 な 点 も 多 い( 例 えば, 株 式 現 物 市 場 に 新 た にマーケットメイカーを 導 入 すべきか) 年 には 東 京 証 券 取 引 所 において, TOPIX100 構 成 銘 柄 のティック サイズの 切 り 下 げも 行 われている[8]. * 投 資 家 が 売 買 を 容 易 に 出 来 る 量 ** 流 動 性 を 提 供 するために 買 い 売 りを 同 時 に 注 文 する 市 場 参 加 者 出 典 : 日 本 取 引 所 グループ 大 阪 取 引 所 ホームページ [8] 東 京 証 券 取 引 所 : 呼 値 の 単 位 の 段 階 的 な 適 正 化 に 伴 う 業 務 規 定 等 の 一 部 改 正 について, (2013) 5
![2014 年 には 東 京 証 券 取 引 所 において, TOPIX100 構 成 銘 柄 のティック サイズの 切 り 下 げも 行 われている[8].](/docs-images/42/22799318/images/page_5.jpg "* 投 資 家 が 売 買 を 容 易 に 出 来 る 量 ** 流 動 性 を 提 供 するために 買 い 売 りを 同 時 に 注 文 する 市 場 参 加 者 出 典 : 日 本 取 引 所 グループ 大 阪 取 引 所 ホームページ [8] 東 京 証 券 取 引")
6 背 景 実 証 研 究 金 融 市 場 を 対 象 にした 主 流 の 研 究 手 法. 市 場 間 競 争 に 影 響 を 与 える 要 因 が 多 いため, 注 目 している 要 因 の 効 果 だけの 分 析 が 困 難. 今 後 制 度 が 変 更 され, 現 在 と 異 なる 市 場 環 境 下 での 分 析 が 出 来 ない. シミュレーション 研 究 本 研 究 では 人 工 市 場 シミュレーション[9],[10],[11]を 用 いて, マーケットメイカーのスプレッド*と ティック サイズ**が 取 引 市 場 間 の 出 来 高 競 争 に 与 える 影 響 を 分 析 する. 下 記 問 題 を 議 論 する 際 に 参 考 になる. (1) どのようなマーケットメイカーが 市 場 の 流 動 性 を 高 めて, 投 資 家 の 取 引 を 円 滑 にするか. (2) 今 後 ティック サイズが 変 更 された 場 合 のマーケットメイカーはどのようなものにするべきか. (3) 取 引 所 は 市 場 間 の 出 来 高 シェア 競 争 においてどの 制 度 により 注 力 するべきか. * 市 場 に 提 示 されている 注 文 の 買 値 と 売 値 の 差 ** 株 価 の 最 小 の 刻 み 幅 [9] LeBaron, B. : Agent-based computational finance, Handbook of computational economics, vol. 2, pp (2006) [10] Chen, S.-H., Chang, C.-L. and Du, Y.-R. : Agent-based economic models and econometrics, Knowledge Engineering Review, Vol. 27, No. 2, pp (2012) [11] 和 泉 潔 : 第 3 章 金 融 市 場 人 工 市 場 の 観 点 から, 杉 原 正 顯 ( 編 ), 計 算 と 社 会 ( 岩 波 講 座 計 算 科 学 第 6 巻 ), 岩 波 書 店 (2012) 6
7 既 存 研 究 取 引 規 制 取 引 時 間 決 済 方 法 注 文 多 様 性 手 数 料 (メイカー/テイカー 制 ) マーケットメイカー ティック サイズ 取 引 システム ダークプール レイテンシー 安 定 性 コロケーション(DMA)など Cecconi et. Al.[12], Wang et. al.[13] Darley et. al.[15] 水 田 ら[14] 株 式 市 場 本 研 究 取 引 市 場 間 の 出 来 高 シェア 競 争 株 式 市 場 [12] F. Cecconi and J. Grazzini: SIMSTOCK: a simulator for algorithmic trading, Proceedings of the Tenth IASTED International Conference on Artificial Intelligence and Applications, pp (2010) [13] Wang, C and Izumi, K and Mizuta, T and Yoshimura, S : Investigating the Impact of Trading Frequencies of Market Makers: a Multi-agent Simulation Approach, SICE Journal of Control, Measurement, and System Integration, Vol. 6, No. 3 (2013) [14] 水 田 孝 信, 早 川 聡, 和 泉 潔, 吉 村 忍 : 人 工 市 場 シミュレーションを 用 いた 取 引 市 場 間 におけるティックサイズと 取 引 量 の 関 係 性 分 析, JPXワーキングペーパー no2 (2013) [15] Darley, V. and Outkin, A. V. : Nasdaq Market Simulation: Insights on a Major Market from the Science of Complex Adaptive Systems, SICE Journal of Control, World Scientific Publishing Co., Inc. (2007) 7
8 目 的 目 的 (1) マーケットメイカーの 取 引 市 場 間 の 出 来 高 シェア 競 争 への 影 響 度 及 びそのメカニズム. (2)ティック サイズ*が 等 しい2つの 取 引 市 場 において, マーケットメイカーの 効 果 は 取 引 市 場 の ティック サイズの 大 きさに 依 存 するか. (3) ティック サイズが 異 なる2つの 取 引 市 場 において, マーケットメイカーによる 影 響 とティック サイ ズの 違 いによる 影 響 の 大 小 関 係. 参 考 になる 議 論 ( 主 に 市 場 設 計 において) (1) どのようなマーケットメイカーが 市 場 の 流 動 性 を 高 めて, 投 資 家 の 取 引 を 円 滑 にするか. (2) 今 後 ティック サイズが 変 更 された 場 合 のマーケットメイカーはどのようなものにするべきか. (3) 取 引 所 は 市 場 間 の 出 来 高 シェア 競 争 においてどの 制 度 により 注 力 するべきか. * 株 価 の 最 小 の 刻 み 幅 8
9 目 次 1. 序 論 2. 人 工 市 場 モデル 3.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~ 4.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 ~ 5. 結 論 9
10 人 工 市 場 モデル 統 計 的 性 質 [16]を 再 現 し, 分 析 目 的 を 果 たせる 範 囲 でシンプルにしている[9],[17]. 本 研 究 は, Chiarella et. al.[18], 水 田 ら[14]のモデルをベースにした. モデルの 特 徴 エージェントはシンプル 恣 意 性 が 入 りにくい 価 格 決 定 メカニズムは 連 続 double auction* [19],[20] 複 雑 で 現 実 的 な 問 題 が 扱 える * 連 続 double auction 売 り 手 と 買 い 手 の 提 示 価 格 が 合 致 すると 直 ちに 取 引 が 成 立 する 方 式 売 り 価 格 買 い 以 下 の 要 素 が 異 なる2つの 市 場 間 の 競 争 を 分 析 マーケットメーカー(MM)の 有 無 初 期 の 注 文 量 (シェア) 市 場 A: 初 期 シェアW A % MMなし 市 場 B: 初 期 シェアW B % MMあり シェアが 移 転 するか? ただしシミュレーション2では, ティック サイズ(TS)も 異 なる 市 場 AのTS< 市 場 BのTS シミュレーション1ではW A : W B = 9: 1 シミュレーション2ではW A : W B = 5: 5 [18] Chiarella, C. and Iori, G. and Perell, J. : The impact of heterogeneous trading rules on the limit order book and order flows, Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 33, No. 3, pp (2009) 10
11 人 工 市 場 モデル 取 引 市 場 A シェアW A %, MMなし 売 り 価 格 買 い 出 来 高 シェア は 動 くか? 取 引 市 場 B シェアW B %, MMあり 売 り 価 格 買 い 体 スタイライズドトレーダー ファンダメンタル, テクニカル,ノイズ 成 分 に 従 って 投 資 判 断 をす るトレーダー 1. 注 文 価 格 と 売 り 買 いの 別 を 決 定 2.すぐに 約 定 する 相 対 注 文 があ れば,その 市 場 に 発 注 ( 成 行 注 文 ) 3.なければシェアに 応 じて 市 場 選 択 し 発 注 ( 指 値 注 文 ) 成 行 注 文 : 売 り 買 いの 別 のみ 決 定 して 発 注 指 値 注 文 : 売 り 買 いの 別 に 加 え, 値 段 も 決 めて 発 注 11
12 P f P t 予 想 リターン t r e,j スタイライズドトレーダーの 注 文 価 格 = 1 (w w 1,j + w 2,j + w 1,j log P f 3,j P t + w t 2,jr h,j j: エージェント 番 号 t: 時 刻 (ティック 時 刻 ) ファンダメンタル ファンダメンタル 価 格 = c 現 在 の 取 引 価 格 1000 体 スタイライズドトレーダー 過 去 リターン t r h,j テクニカル = log (P t /P t τ j) ε j t ノイズ + w 3,j ε j t ) 正 規 乱 数 平 均 0 σ=6% 買 いか 売 りに 1 単 位 注 文 t P e,j 予 想 価 格 = P t exp (r t e,j ) P t Price Sell t P o,j Buy ファンダメンタル, テクニカル,ノイズ 成 分 に 従 って 投 資 判 断 をす るトレーダー 発 注 価 格 P t o,j は 平 均 P t e,j, 標 準 偏 差 P σ (=0.3%) の 正 規 分 布 乱 数 で 決 定. t P e,j t P e,j > P t o,j なら 買 い < P t o,j なら 売 り 12
13 人 工 市 場 モデル 1000 体 スタイライズドトレーダー 取 引 市 場 A シェアW A %, MMなし 売 り 価 格 買 い ファンダメンタル, テクニカル,ノイズ 成 分 に 従 って 投 資 判 断 をす るトレーダー 出 来 高 シェア は 動 くか? 1. 注 文 価 格 と 売 り 買 いの 別 を 決 定 2.すぐに 約 定 する 相 対 注 文 があ れば,その 市 場 に 発 注 ( 成 行 注 文 ) 3.なければシェアに 応 じて 市 場 選 択 し 発 注 ( 指 値 注 文 ) 取 引 市 場 B シェアW B %, MMあり 売 り 価 格 買 い 常 に 売 りと 買 いの 指 値 注 文 を 取 引 所 Bへ 1 体 マーケットメイカー 成 行 注 文 : 売 り 買 いの 別 のみ 決 定 して 発 注 指 値 注 文 : 売 り 買 いの 別 に 加 え, 値 段 も 決 めて 発 注 13
14 マーケットメイカーのモデル [21]を 参 考 に, ポジションマーケットメイカー(PMM)を 実 装 した.PMM の 結 果 と [22]で 考 察 されているシンプルマーケットメイカー(SMM) の 結 果 を 比 較 する.シンプルマーケットメイカーはポジション 管 理 に 問 題 があった. ポジションマーケットメイカー(PMM) 取 引 市 場 の 最 良 気 配 に 加 え, 自 身 の 抱 えるポジション*も 参 考 にして, 売 り 気 配 と 買 い 気 配 を 決 定. *ポジション 株 資 産 [21] Nakajima, Y. and Shirozawa, Y. : Usefulness and feasibility of market maker in a thin market. (2004) [22] 草 田 裕 紀, 水 田 孝 信, 早 川 聡, 和 泉 潔, 吉 村 忍 : 人 工 市 場 シミュレーションを 用 いたマーケットメーカーのスプレッドが 市 場 出 来 高 に 与 える 影 響 の 分 析, JPX ワーキングペーパー no5(2014) 14
![ポジションマーケットメイカー(PMM) 取 引 市 場 の 最 良 気 配 に 加 え, 自 身 の 抱 えるポジション*も 参 考 にして, 売 り 気 配 と 買 い 気 配 を 決 定. *ポジション 株 資 産 [21] Nakajima, Y.](/docs-images/42/22799318/images/page_14.jpg "and Shirozawa, Y. : Usefulness and feasibility of market maker in a thin market.")
15 マーケットメイカーの 市 場 気 配 値 参 照 方 法 マーケットメイカー 1 両 取 引 市 場 を 参 照 取 引 市 場 A MMなし 売 り 価 格 買 い θ :スプレッド 最 良 売 り 気 配 売 り 板 良 い 市 場 の 最 良 気 配 を 採 用 MMの 売 り 気 配 3Fair Valueを 決 定 MMの 買 い 気 配 +θ P f θ P f 取 引 市 場 B MMあり 売 り 価 格 買 い 最 良 買 い 気 配 買 い 板
16 SMMとPMMの 注 文 価 格 時 刻 tとt + 1の 間 のSMMとPMMの 買 い 注 文 価 格 P t,b o,sm, 売 り 注 文 価 格 P t,s o,sm の 決 め 方 買 いと 売 りに 1 単 位 ずつ 注 文 min P A t,sell, P B t,sell max{p A t,buy, P B t,buy } t P fv,sm t P fv,pm 価 格 P o t,sell P f θ P f θ P o t,buy P A t,buy 時 刻 tにおける 取 引 市 場 Aの 最 良 買 い 気 配 P A t,sell 時 刻 tにおける 取 引 市 場 Aの 最 良 売 り 気 配 P B t,buy 時 刻 tにおける 取 引 市 場 Bの 最 良 買 い 気 配 P B t,sell 時 刻 tにおける 取 引 市 場 Bの 最 良 売 り 気 配 θ MMのスプレッド w pm PMMのポジション 考 慮 度 t s pm 時 刻 tにおけるpmmの 保 持 株 数 SMM 注 文 価 格 決 定 方 法 フェアバリューに 平 均 を 使 用 t P fv,sm PMM 注 文 価 格 決 定 方 法 フェアバリューをポジションの 関 数 にしている t P fv,pm = 1 2 (max P t,buy A, P t,buy B + min P t,sell A, P t,sell B ) t = 1 w pm s pm (max P t,buy A, P t,buy B + min P t,sell A, P t,sell B ) 16
17 シミュレーション 設 定 複 数 条 件 での 並 列 シミュレーションのプラットフォームであるOACIS[23]を 用 いて, 乱 数 系 列 を 変 えてシミュレーション1 及 び2を100 回 ずつ 行 った. 初 期 パラメータ スタイライズドトレーダー 個 体 数 n 1000 マーケットメーカー 個 体 数 1 ファンダメンタル 成 分 への 重 みの 最 大 値 ω 1,max 1 テクニカル 成 分 への 重 みの 最 大 値 ω 2,max 10 ノイズ 成 分 への 重 みの 最 大 値 ω 3,max 1 テクニカル 成 分 計 算 時 に 遡 る 最 も 過 去 の 時 刻 τ max ノイズ 成 分 の 標 準 偏 差 σ ε 0.06 注 文 価 格 決 定 の 際 の 標 準 偏 差 P σ 3000 指 値 注 文 の 最 大 有 効 期 間 t c つの 取 引 市 場 における 最 良 価 格 が 同 一 の 場 合 や 指 値 注 文 の 場 合 の 発 注 確 率 計 算 期 間 及 びその 初 期 固 定 期 間 t AB 値 ファンダメンタル 価 格 P f [23] Yohsuke Murase and Takeshi Uchitane and Nobuyasu Ito : A tool for parameter-space explorations, Proceedings of 27 th Annual the Center for,simulational Physics Workshop (2014) 17
18 目 次 1. 序 論 2. 人 工 市 場 モデル 3.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~ 4.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 ~ 5. 結 論 18
19 MMなし- 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 - 取 引 市 場 A シェア90%, MMなし 売 り 価 格 買 い 出 来 高 シェア は 動 くか? 取 引 市 場 B シェア10%, MMなし 売 り 価 格 買 い 体 PMM 1000 体 スタイライズドトレーダー ファンダメンタル, テクニカル,ノイズ 成 分 に 従 って 投 資 判 断 をす るトレーダー 1. 注 文 価 格 と 売 り 買 いの 別 を 決 定 2.すぐに 約 定 する 相 対 注 文 があ れば,その 市 場 に 発 注 ( 成 行 注 文 ) 3.なければシェアに 応 じて 市 場 選 択 し 発 注 ( 指 値 注 文 ) 常 に 売 りと 買 いの 指 値 注 文 を 取 引 所 Bへ 1 体 SMM 成 行 注 文 : 売 り 買 いの 別 のみ 決 定 して 発 注 指 値 注 文 : 売 り 買 いの 別 に 加 え, 値 段 も 決 めて 発 注 19
20 市 場 統 計 量 (MMなし) 水 田 ら[14]と 近 い 値 を 得 た. 尖 度 がプラスでfat-tailとなっており, 騰 落 率 の2 乗 の 自 己 相 関 もラグがあってもプラスでvolatility-clusteringも 再 現 され,モデルが 妥 当 で あることを 示 している.またTSが0.01% 以 下 は 短 期 ボラティリティ*に 変 化 がない. *1tickごとの 騰 落 率 の 標 準 偏 差 100 試 行 の 平 均 値 注 文 状 況 騰 落 率 の 標 準 偏 差 Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 約 定 率 25.34% 25.30% 25.00% 24.84% 24.61% キャンセル 率 27.36% 27.33% 27.43% 27.41% 27.44% 1 日 約 定 件 数 tick 0.051% 0.051% 0.052% 0.056% 0.061% 1 日 (=20000 tick) 0.607% 0.609% 0.596% 0.602% 0.615% 騰 落 率 の 尖 度 (10 tick) 騰 落 率 の2 乗 の 自 己 相 関 (10 tick) Lag Lag Lag Lag Lag
21 シェア 及 びビッド オファー スプレッド(MMなし) マーケットメイカーがいない 場 合 は, 出 来 高 シェアの 変 化 は 見 られない. また, 取 引 市 場 のビッド オファー スプレッド(BOS)*は 下 記 の 値 であった. * 市 場 に 提 示 されている 最 良 気 配 値 の 差 500 営 業 日 後 の 取 引 市 場 Bのシェア(MMなし) Tick size (%) 100 試 行 の 平 均 値 % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% MMなし 10.0% 9.5% 8.1% 6.1% 4.9% 取 引 市 場 のビッド オファー スプレッド(MMなし) 100 試 行 の 平 均 値 Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 市 場 AのBOS 0.148% 0.146% 0.152% 0.169% 0.199% 市 場 BのBOS 0.290% 0.290% 0.297% 0.320% 0.350% 21
22 SMMあり- 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 - 取 引 市 場 A シェア90%, MMなし 売 り 価 格 買 い 出 来 高 シェア は 動 くか? 取 引 市 場 B シェア10%, SMMあり 売 り 価 格 買 い 体 PMM 1000 体 スタイライズドトレーダー ファンダメンタル, テクニカル,ノイズ 成 分 に 従 って 投 資 判 断 をす るトレーダー 1. 注 文 価 格 と 売 り 買 いの 別 を 決 定 2.すぐに 約 定 する 相 対 注 文 があ れば,その 市 場 に 発 注 ( 成 行 注 文 ) 3.なければシェアに 応 じて 市 場 選 択 し 発 注 ( 指 値 注 文 ) 常 に 売 りと 買 いの 指 値 注 文 を 取 引 所 Bへ 1 体 SMM 成 行 注 文 : 売 り 買 いの 別 のみ 決 定 して 発 注 指 値 注 文 : 売 り 買 いの 別 に 加 え, 値 段 も 決 めて 発 注 22
23 500 営 業 日 後 の 取 引 市 場 Bのシェア(SMMあり) [22]によると,SMMのスプレッドが 取 引 市 場 AのBOSであるθ A の 平 均 θaよりも 大 き い 場 合 でもシェアを 奪 える. 100 試 行 の 平 均 値 Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% θ sm = 0.1% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ sm = 0.2% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100% 80% θ sm = 0.3% 99.8% 99.8% 99.6% 95.6% 91.8% θ sm = 0.4% 44.3% 44.1% 33.4% 20.6% 23.0% θ sm が 市 場 AのBOSより 大 きい MMなし Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 100 試 行 の 平 均 値 市 場 AのBOS 0.148% 0.146% 0.152% 0.169% 0.199% 市 場 BのBOS 0.290% 0.290% 0.297% 0.320% 0.350% 10% 0% 23
24 SMMのポジション [22]のSMMはポジション*を 取 りすぎている 時 点 がある. これは 現 実 のマーケット メイカー( 証 券 会 社 )がリスク 管 理 を 行 ってマーケットメイクを 行 っている 現 状 を 反 映 したモデルとは 言 うには 不 十 分 である. Stock Day SMMのポジション SMMのポジションが 偏 っている Simple market maker's position 24
25 PMMあり- 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 - 取 引 市 場 A シェア90%, MMなし 売 り 価 格 買 い 出 来 高 シェア は 動 くか? 取 引 市 場 B シェア10%, PMMあり 売 り 価 格 買 い 体 PMM 1000 体 スタイライズドトレーダー ファンダメンタル, テクニカル,ノイズ 成 分 に 従 って 投 資 判 断 をす るトレーダー 1. 注 文 価 格 と 売 り 買 いの 別 を 決 定 2.すぐに 約 定 する 相 対 注 文 があ れば,その 市 場 に 発 注 ( 成 行 注 文 ) 3.なければシェアに 応 じて 市 場 選 択 し 発 注 ( 指 値 注 文 ) 常 に 売 りと 買 いの 指 値 注 文 を 取 引 所 Bへ 1 体 SMM 成 行 注 文 : 売 り 買 いの 別 のみ 決 定 して 発 注 指 値 注 文 : 売 り 買 いの 別 に 加 え, 値 段 も 決 めて 発 注 25
26 PMMのポジション SMMとPMMのポジションを 比 較 すると,SMMはランダムウォーク 的 に,PMMは 中 心 回 帰 的 に 推 移 する.リスク 管 理 の 観 点 から,PMMが 現 実 的 なモデルと 言 える. Stock Day SMMのポジション PMMのポジション Simple market maker's position Positon market maker's position 26
27 500 営 業 日 後 の 取 引 市 場 Bのシェア(PMMあり) PMMのスプレッドθ pm が 取 引 市 場 AのBOSであるθ A の 平 均 θaよりも 大 きい 場 合 で もシェアを 奪 える(SMMと 近 い 結 果 を 得 られた). シェアの 推 移 はどうなっているか? 100 試 行 の 平 均 値 Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% θ sm = 0.1% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ sm = 0.2% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ sm = 0.3% 99.8% 99.8% 99.6% 95.6% 91.8% 100 試 行 の 平 均 値 Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% θ pm = 0.1% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ pm = 0.2% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ pm = 0.3% 99.6% 99.7% 99.3% 89.4% 80.9% 100% 80% θ sm = 0.4% 44.3% 44.1% 33.4% 20.6% 23.0% θ sm が 市 場 AのBOSより 大 きい MMなし Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 100 試 行 の 平 均 値 θ pm = 0.4% 45.1% 40.2% 32.9% 18.7% 17.7% θ pm が 市 場 AのBOSより 大 きい 市 場 AのBOS 0.148% 0.146% 0.152% 0.169% 0.199% 市 場 BのBOS 0.290% 0.290% 0.297% 0.320% 0.350% 10% 0% 27
28 取 引 市 場 Bの 出 来 高 シェアの 推 移 PMMのスプレッドθ pm は, 小 さいほどシェアを 奪 うのにかかる 時 間 が 短 くなる. 取 引 市 場 Bの 出 来 高 シェア 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0% 営 業 日 spread0.1% spread0.2% spread0.3% spread0.4% 100% 80% 10% 28
29 PMMの 市 場 環 境 への 影 響 (θ pm = 0.1%) MMなしの 場 合 に 比 べ, テールリスクを 抑 えているが,マーケットメイカー 主 導 に よって 取 引 価 格 が 決 定 している.また 尖 度 が 負 であり,volatility-clusteringも 起 こっ ていない. 頻 度 騰 落 率 のヒストグラム(MMなし) 頻 度 騰 落 率 のヒストグラム(0.1%のPMMあり) 価 格 変 動 が 極 端 に 抑 えられている シミュレーション 結 果 正 規 分 布 騰 落 率 シミュレーション 結 果 正 規 分 布 騰 落 率 29
30 PMMの 市 場 環 境 への 影 響 (θ pm = 0.3%) θ pm = 0.1%のPMMはθ pm = 0.1%のPMMと 比 べ,テールリスクを 低 減 させつつ, 取 引 価 格 の 決 定 に 関 与 していない. 頻 度 騰 落 率 のヒストグラム(MMなし) 頻 度 騰 落 率 のヒストグラム(0.3%のPMMあり) シミュレーション 結 果 正 規 分 布 騰 落 率 シミュレーション 結 果 正 規 分 布 騰 落 率 30
31 シェア 変 動 のメカニズム( 平 常 時 ) 取 引 市 場 A 売 価 格 買 取 引 市 場 B 売 価 格 買 出 来 高 シェアの 推 移 は 起 こらない
32 シェア 変 動 のメカニズム(マーケットメイカー 約 定 時 ) マーケットメイカー の 注 文 が 約 定 され る 可 能 性 がある. 取 引 市 場 A 取 引 市 場 B 取 引 市 場 A 取 引 市 場 B 売 価 格 買 売 価 格 買 売 価 格 買 売 価 格 買
33 目 次 1. 序 論 2. 人 工 市 場 モデル 3.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~ 4.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 ~ 5. 結 論 33
34 PMMあり- 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 - マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~では 以 下 のようなティック サイズの 組 み 合 わせについてシミュレーションを 行 った. TS 組 み 合 わせ 市 場 B % 市 場 B 0.001% 市 場 B 0.01% 市 場 B 0.05% 市 場 B 0.1% 市 場 A % 市 場 A 0.001% 市 場 A 0.01% 市 場 A 0.05% 市 場 A 0.1% 34
35 PMMあり- 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 - 水 田 ら[14]によると,TSの 切 り 下 げは 市 場 間 競 争 に 影 響 する (TS 変 更 が 短 期 ボラ ティリティに 影 響 する 場 合 ).そこでPMMと 異 なるTSの 効 果 の 関 係 を 調 べるため, 以 下 のようなティック サイズの 組 み 合 わせについてシミュレーションを 行 う. TS 組 み 合 わせ 市 場 B % 市 場 B 0.001% 市 場 B 0.01% 市 場 B 0.05% 市 場 B 0.1% 市 場 A % 市 場 A 0.001% 市 場 A 0.01% 市 場 A 0.05% 市 場 A 0.1% 35
36 500 営 業 日 後 の 取 引 市 場 Bのシェア(θ pm = 0.1%のPMMあり) MMがいない 場 合 には, 完 全 にシェアを 奪 われているTSの 組 み 合 わせであっても, θ pm = 0.1%のPMMがいる 場 合 は 逆 にシェアを 奪 っている. 100 試 行 の 平 均 値 取 引 市 場 BのTick size (%) 取 引 市 場 AのTick Size (%) (MMなし) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% % 46.9% 23.8% 0.4% 0.0% 0.001% 24.8% 0.4% 0.0% 0.01% 0.4% 0.0% 0.05% 0.1% 0.1% 短 期 ボラティリティより 大 きいTSが 場 合, シェアが 奪 われている 100 試 行 の 平 均 値 取 引 市 場 BのTick size (%) 取 引 市 場 AのTick Size (%) (θ pm = 0.1%のPMMあり) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% % 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 0.001% 100.0% 100.0% 100.0% 0.01% 100.0% 100.0% 0.05% 100.0% 0.1% 短 期 ボラティリティより 小 さいTS 100% 80% 20% 0% Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 100 試 行 の 平 均 値 騰 落 率 の 標 準 偏 差 1 tick 0.051% 0.051% 0.052% 0.056% 0.061% 1 日 (=20000 tick) 0.607% 0.609% 0.596% 0.602% 0.615% 36
37 500 営 業 日 後 の 取 引 市 場 Bのシェア(θ pm = 0.3%のPMMあり) θ pm = 0.3%のPMMの 効 果 は 取 引 市 場 BのTSに 依 存 している. 100 試 行 の 平 均 値 取 引 市 場 BのTick size (%) 取 引 市 場 AのTick Size (%) (MMなし) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% % 46.9% 23.8% 0.4% 0.0% 0.001% 24.8% 0.4% 0.0% 0.01% 0.4% 0.0% 0.05% 0.1% 0.1% 短 期 ボラティリティより 大 きいTSが 場 合, シェアが 奪 われている (θ pm = 0.3%のPMMあり) 100 試 行 の 平 均 値 取 引 市 場 BのTick size (%) 取 引 市 場 AのTick Size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% % 99.7%.4% 42.8% 12.9% 0.001%.8% 37.7% 13.4% 0.01% 40.5% 12.5% 0.05% 13.7% 0.1% 短 期 ボラティリティより 小 さいTS 100% 80% 20% 0% Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 100 試 行 の 平 均 値 騰 落 率 の 標 準 偏 差 1 tick 0.051% 0.051% 0.052% 0.056% 0.061% 1 日 (=20000 tick) 0.607% 0.609% 0.596% 0.602% 0.615% 37
38 500 営 業 日 後 の 取 引 市 場 Bのシェア(θ pm = 0.3%のPMMあり) θ pm = 0.3%のPMMの 効 果 は, 市 場 間 TSが 等 しい 場 合 と 比 べ 小 さい. 競 合 市 場 の TSを 考 慮 してスプレッドを 決 定 する 必 要 がある. 100 試 行 の 平 均 値 市 場 間 TSが 等 しい 場 合 Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% θ pm = 0.1% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ pm = 0.2% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% θ pm = 0.3% 99.6% 99.7% 99.3% 89.4% 80.9% θ pm = 0.4% 45.1% 40.2% 32.9% 18.7% 17.7% 市 場 間 TSが 異 なる 場 合 (θ pm = 0.3%のPMMあり) 100 試 行 の 平 均 値 取 引 市 場 BのTick size (%) 取 引 市 場 AのTick Size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% % 99.7%.4% 42.8% 12.9% 0.001%.8% 37.7% 13.4% 0.01% 40.5% 12.5% 0.05% 13.7% 0.1% 100% 80% 20% 0% 短 期 ボラティリティより 小 さいTS Tick size (%) % 0.001% 0.01% 0.05% 0.1% 100 試 行 の 平 均 値 騰 落 率 の 標 準 偏 差 1 tick 0.051% 0.051% 0.052% 0.056% 0.061% 1 日 (=20000 tick) 0.607% 0.609% 0.596% 0.602% 0.615% 38
39 目 次 1. 序 論 2. 人 工 市 場 モデル 3.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 等 しい 場 合 ~ 4.マーケットメイカーの 市 場 間 競 争 への 影 響 ~ 市 場 間 でティック サイズが 異 なる 場 合 ~ 5. 結 論 39
40 まとめ (1)マーケットメイカーは 市 場 の 流 動 性 を 高 め,シェアを 獲 得 する 有 効 な 手 段 である ことを 示 した. またその 際,マーケットメイカーのスプレッド*は 競 合 する 市 場 のビッ ド オファー スプレッド**の 平 均 値 より 大 きな 値 でもシェアを 奪 えることが 分 かった. (2) 市 場 間 のティック サイズ***が 等 しい 場 合 において, 短 期 ボラティリティの 変 化 がないティック サイズの 大 きさの 変 更 は,マーケットメイカーの 効 果 に 影 響 を 及 ぼ さないことが 分 かった. (3) 市 場 間 のティック サイズが 異 なる 場 合 において,マーケットメイカーは 市 場 間 競 争 に 大 きな 影 響 を 及 ぼすが, 市 場 環 境 に 応 じたスプレッドを 決 定 する 必 要 があるこ とがわかった. * 市 場 に 提 示 されている 注 文 の 買 値 と 売 値 の 差 ** 市 場 に 提 示 されている 最 良 気 配 値 の 差 *** 株 価 の 最 小 の 刻 み 幅 40
41 議 論 (1)マーケットメイカーのスプレッド*の 大 きさは? 必 ずしも 競 合 市 場 のビッド オファー スプレッド**より 狭 く 注 文 を 出 す 必 要 は 無 い が,ティック サイズ***を 考 慮 して 決 定 する 必 要 がある. (2) 今 後 ティック サイズが 変 更 されたら? ティック サイズの 変 更 が 短 期 ボラティリティに 影 響 しない 限 り,マーケットメイカー のスプレッドを 変 更 する 必 要 はない. (3) 取 引 所 が 注 力 すべき 制 度 は? 市 場 間 競 争 に 対 して,マーケットメイカーはティック サイズの 違 い 以 上 に 強 力 な 影 響 を 及 ぼしうる. 導 入 する 際 は, 慎 重 にスプレッドを 検 討 する 必 要 がある. * 市 場 に 提 示 されている 注 文 の 買 値 と 売 値 の 差 ** 市 場 に 提 示 されている 最 良 気 配 値 の 差 *** 株 価 の 最 小 の 刻 み 幅 41
42 今 後 の 課 題 相 場 環 境 (1)ボラティリティが 高 い 相 場 におけるシミュレーション 現 状 は,ファンダメンタル 価 格 が 一 定 で 安 定 した 相 場 環 境 のみ 考 察 している. マーケットメイカーの 多 様 性 (2) 多 様 なマーケットメイカーが 混 在 する 場 合 のシミュレーション 現 状 は,SMMとPMMがそれぞれ 単 独 で 存 在 する 場 合 のみ 考 察 している. 42
43 参 考 文 献 [1] 井 上 武 : 米 国 株 式 市 場 間 競 争 のもう 一 つの 側 面, 野 村 資 本 市 場 クォータリー, 冬 号, pp (2007) [2] 井 上 武 : 新 たな 段 階 に 入 った 欧 州 の 取 引 所 間 競 争, 野 村 資 本 市 場 クォータリー, 冬 号, pp (2009) [3] 深 見 泰 孝 : 市 場 間 競 争 の 導 入 とその 影 響 オーストラリアを 事 例 に, 証 券 レビュー, Vol. 52, No. 10, pp (2012) [4] 大 崎 貞 和 : 期 待 されるPTS 利 用 の 拡 大, 金 融 ITフォーカス, 9 月 号, pp. 8-9(2012) [5] 水 田 孝 信 : 金 融 市 場 における 最 新 情 報 技 術 : 1. 金 融 の 役 割 と 情 報 化 の 進 展 - 市 場 の 高 速 化 と 課 題 -, 情 報 処 理, Vol. 53, No. 9, pp (2012) [6] 宇 野 淳 : 株 式 取 引 の 市 場 間 競 争 上 場 株 取 引 の 市 場 分 散 と 価 格 形 成, 証 券 アナリストジャーナル, Vol. 50, No. 9, pp (2012) [7] 清 水 葉 子 : HFT,PTS,ダークプールの 諸 外 国 における 動 向 ~ 欧 米 での 証 券 市 場 間 の 競 争 や 技 術 革 新 に 関 する 考 察 ~, 金 融 庁 金 融 研 究 センター ディスカッションペーパー, No. J-26 (2013) [8] 東 京 証 券 取 引 所 : 呼 値 の 単 位 の 段 階 的 な 適 正 化 に 伴 う 業 務 規 定 等 の 一 部 改 正 について, (2013) [9] LeBaron, B. : Agent-based computational finance, Handbook of computational economics, vol. 2, pp (2006) [10] Chen, S.-H., Chang, C.-L. and Du, Y.-R. : Agent-based economic models and econometrics, Knowledge Engineering Review, Vol. 27, No. 2, pp (2012) [11] 和 泉 潔 : 第 3 章 金 融 市 場 人 工 市 場 の 観 点 から, 杉 原 正 顯 ( 編 ), 計 算 と 社 会 ( 岩 波 講 座 計 算 科 学 第 6 巻 ), 岩 波 書 店 (2012) [12] F. Cecconi and J. Grazzini: SIMSTOCK: a simulator for algorithmic trading, Proceedings of the Tenth IASTED International Conference on Artificial Intelligence and Applications, pp (2010) [13] Wang, C and Izumi, K and Mizuta, T and Yoshimura, S : Investigating the Impact of Trading Frequencies of Market Makers: a Multi-agent Simulation Approach, SICE Journal of Control, Measurement, and System Integration, Vol. 6, No. 3 (2013) [14] 水 田 孝 信, 早 川 聡, 和 泉 潔, 吉 村 忍 : 人 工 市 場 シミュレーションを 用 いた 取 引 市 場 間 におけるティックサイズと 取 引 量 の 関 係 性 分 析, JPXワーキングペーパー no2 (2013) [15] Darley, V. and Outkin, A. V. : Nasdaq Market Simulation: Insights on a Major Market from the Science of Complex Adaptive Systems, SICE Journal of Control, World Scientific Publishing Co., Inc. (2007) [16] Cont, R. : Empirical properties of asset returns: stylized facts and statistical issues, Quantitative Finance, vol. 1, pp (2001) [17] Chen, S.-H., Chang, C.-L. and Du, Y.-R. : Agent-based economic models and econometrics, Knowledge Engineering Review, Vol. 27, No. 2, pp (2012) [18] Chiarella, C. and Iori, G. and Perell, J. : The impact of heterogeneous trading rules on the limit order book and order flows, Journal of Economic Dynamics and Control, vol. 33, No. 3, pp (2009) [19] Friedman, D. : The double auction market institution: A survey, The Double Auction Market: Institutions, Theories, and Evidence, pp. 3-25(1993) [20] 東 京 証 券 取 引 所 : 東 証 公 式 株 式 サポーター 株 式 取 引 編 第 5 版 (2012) [21] Nakajima, Y. and Shirozawa, Y. : Usefulness and feasibility of market maker in a thin market. (2004) [22] 草 田 裕 紀, 水 田 孝 信, 早 川 聡, 和 泉 潔, 吉 村 忍 : 人 工 市 場 シミュレーションを 用 いたマーケットメーカーのスプレッドが 市 場 出 来 高 に 与 える 影 響 の 分 析, JPXワーキングペーパー no5(2014) [23] Yohsuke Murase and Takeshi Uchitane and Nobuyasu Ito : A tool for parameter-space explorations, Proceedings of 27 th Annual the Center for,simulational Physics Workshop (2014) 43
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平 成 26 年 2 月 20 日 日 本 医 師 従 業 員 国 民 年 金 基 金 年 金 資 産 運 用 の 基 本 方 針 日 本 医 師 従 業 員 国 民 年 金 基 金 ( 以 下 当 基 金 という)は 年 金 給 付 等 積 立 金 ( 以 下 年 金 資 産 という)の 運 用 にあたり 以 下 の 基 本 方 針 を 定 める 当 基 金 から 年 金 資 産 の 管 理 又
3 圏 域 では 県 北 沿 岸 で2の 傾 向 を 強 く 見 てとることができます 4 近 年 は 分 配 及 び 人 口 が 減 少 している 市 町 村 が 多 くなっているため 所 得 の 増 加 要 因 を 考 える 場 合 は 人 口 減 少 による 影 響 についても 考 慮 する
調 査 分 析 レポート 21-9 平 成 21 年 12 月 16 日 調 査 統 計 課 調 査 分 析 担 当 一 人 当 たり 市 町 村 民 所 得 の 増 加 要 因 について 平 成 19 市 町 村 民 所 得 推 計 において 市 町 村 民 所 得 の 分 配 ( 以 下 分 配 という ) 及 び 一 人 当 たり 市 町 村 民 所 得 ( 以 下 所 得 という
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第 3 節 市 場 調 査 15 市 場 調 査 の 必 要 性 下 水 汚 泥 の 建 設 資 材 化 は 市 場 調 査 によって 一 般 市 場 での 利 用 の 可 能 性 等 を 的 確 に 把 握 したう えで 事 業 化 することが 必 要 である 下 水 処 理 に 伴 う 汚 泥 は 永 続 的 に 発 生 し 今 後 も 下 水 道 の 普 及 とともに 増 加 していく 近 年
預 金 を 確 保 しつつ 資 金 調 達 手 段 も 確 保 する 収 益 性 を 示 す 指 標 として 営 業 利 益 率 を 採 用 し 営 業 利 益 率 の 目 安 となる 数 値 を 公 表 する 株 主 の 皆 様 への 還 元 については 持 続 的 な 成 長 による 配 当 可
ミスミグループ コーポレートガバナンス 基 本 方 針 本 基 本 方 針 は ミスミグループ( 以 下 当 社 グループ という)のコーポレートガバナン スに 関 する 基 本 的 な 考 え 方 を 定 めるものである 1. コーポレートガバナンスの 原 則 (1) 当 社 グループのコーポレートガバナンスは 当 社 グループの 持 続 的 な 成 長 と 中 長 期 的 な 企 業 価 値 の
容 積 率 制 限 の 概 要 1 容 積 率 制 限 の 目 的 地 域 で 行 われる 各 種 の 社 会 経 済 活 動 の 総 量 を 誘 導 することにより 建 築 物 と 道 路 等 の 公 共 施 設 とのバランスを 確 保 することを 目 的 として 行 われており 市 街 地 環
資 料 2-2 容 積 率 規 制 等 について Ministry of Land, Infrastructure, Transport and Tourism 容 積 率 制 限 の 概 要 1 容 積 率 制 限 の 目 的 地 域 で 行 われる 各 種 の 社 会 経 済 活 動 の 総 量 を 誘 導 することにより 建 築 物 と 道 路 等 の 公 共 施 設 とのバランスを 確 保
第4回税制調査会 総4-1
平 成 25 年 12 月 国 際 課 税 原 則 の 総 合 主 義 から 帰 属 主 義 への 見 直 し 税 制 調 査 会 国 際 課 税 ディスカッショングループ 国 際 課 税 原 則 の 総 合 主 義 から 帰 属 主 義 への 見 直 し 1. 見 直 しの 背 景 意 義 外 国 法 人 及 び 非 居 住 者 ( 以 下 外 国 法 人 等 という )に 対 する 課 税 原
添 付 資 料 の 目 次 1. 当 四 半 期 決 算 に 関 する 定 性 的 情 報 2 (1) 経 営 成 績 に 関 する 説 明 2 (2) 財 政 状 態 に 関 する 説 明 2 (3) 連 結 業 績 予 想 などの 将 来 予 測 情 報 に 関 する 説 明 2 2.サマリー 情 報 ( 注 記 事 項 )に 関 する 事 項 3 (1) 当 四 半 期 連 結 累 計 期 間
2 一 般 行 政 職 給 料 表 の 状 況 ( 平 成 2 年 月 1 日 現 在 ) 1 号 給 の 給 料 月 額 最 高 号 給 の 給 料 月 額 ( 注 ) 給 料 月 額 は 給 与 抑 制 措 置 を 行 う 前 のものです ( 単 位 : ) 3 職 員 の 平 均 給 与 月
別 紙 3 の 給 与 定 員 管 理 等 について 1 総 括 (1) 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 23 年 度 住 民 基 本 台 帳 口 歳 出 額 実 質 収 支 件 費 件 費 率 ( 参 考 ) (23 年 度 末 ) A B 73,89 18,96,951 629,218,05,29 ( 注 )1 件 費 とは 一 般 職 に 支 給 される 給 与 と 市 長
った 場 合 など 監 事 の 任 務 懈 怠 の 場 合 は その 程 度 に 応 じて 業 績 勘 案 率 を 減 算 する (8) 役 員 の 法 人 に 対 する 特 段 の 貢 献 が 認 められる 場 合 は その 程 度 に 応 じて 業 績 勘 案 率 を 加 算 することができる
独 立 行 政 法 人 の 役 員 の 退 職 金 に 係 る 業 績 勘 案 率 の 算 定 ルールについて 平 成 27 年 5 月 25 日 総 務 大 臣 決 定 独 立 行 政 法 人 特 殊 法 人 及 び 認 可 法 人 の 役 員 の 退 職 金 について ( 平 成 27 年 3 月 24 日 閣 議 決 定 以 下 閣 議 決 定 という )に 基 づき 独 立 行 政 法 人
<4D F736F F D F8D828D5A939982CC8EF68BC697BF96B38F9E89BB82CC8A6791E52E646F63>
平 成 22 年 11 月 9 日 高 校 等 の 授 業 料 無 償 化 の 拡 大 検 討 案 以 下 は 大 阪 府 の 検 討 案 の 概 要 であり 最 終 的 には 平 成 23 年 2 月 議 会 での 予 算 の 議 決 を 経 て 方 針 を 確 定 する 予 定 です Ⅰ. 検 討 案 の 骨 子 平 成 23 年 度 から 大 阪 の 子 どもたちが 中 学 校 卒 業 時 の
(4) 給 与 制 度 の 総 合 的 見 直 しの 実 施 状 況 について 概 要 国 の 給 与 制 度 の 総 合 的 見 直 しにおいては 俸 給 表 の 水 準 の 平 均 2の 引 下 げ 及 び 地 域 手 当 の 支 給 割 合 の 見 直 し 等 に 取 り 組 むとされている.
別 紙 高 山 村 の 給 与 定 員 管 理 等 について 総 括 () 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 住 民 基 本 台 帳 口 歳 出 額 実 質 収 支 件 費 件 費 率 ( 参 考 ) (26 年 月 日 ) A B B/A 24 年 度 の 件 費 率 年 度 千 千 千 2,9 2,64,628 6,8 467,928 8. 2.4 (2) 職 員 給 与 費
18 国立高等専門学校機構
様 式 1 公 表 されるべき 事 項 独 立 行 政 法 人 国 立 高 等 専 門 学 校 機 構 の 役 職 員 の 報 酬 給 与 等 について Ⅰ 役 員 報 酬 等 について 1 役 員 報 酬 についての 基 本 方 針 に 関 する 事 項 1 平 成 25 年 度 における 役 員 報 酬 についての 業 績 反 映 のさせ 方 当 機 構 役 員 給 与 規 則 で 文 部 科
第 3 四 半 期 運 用 状 況 の 概 要 第 3 四 半 期 末 の 運 用 資 産 額 は 2,976 億 円 となりました 第 3 四 半 期 の 修 正 総 合 収 益 率 ( 期 間 率 )は +1.79%となりました なお 実 現 収 益 率 は +0.67%です 第 3 四 半 期
第 3 四 半 期 厚 生 年 金 保 険 給 付 組 合 積 立 金 運 用 状 況 東 京 都 職 員 共 済 組 合 第 3 四 半 期 運 用 状 況 の 概 要 第 3 四 半 期 末 の 運 用 資 産 額 は 2,976 億 円 となりました 第 3 四 半 期 の 修 正 総 合 収 益 率 ( 期 間 率 )は +1.79%となりました なお 実 現 収 益 率 は +0.67%です
2 役 員 の 報 酬 等 の 支 給 状 況 役 名 法 人 の 長 理 事 理 事 ( 非 常 勤 ) 平 成 25 年 度 年 間 報 酬 等 の 総 額 就 任 退 任 の 状 況 報 酬 ( 給 与 ) 賞 与 その 他 ( 内 容 ) 就 任 退 任 16,936 10,654 4,36
独 立 行 政 法 人 駐 留 軍 等 労 働 者 労 務 管 理 機 構 の 役 職 員 の 報 酬 給 与 等 について Ⅰ 役 員 報 酬 等 について 1 役 員 報 酬 についての 基 本 方 針 に 関 する 事 項 1 平 成 25 年 度 における 役 員 報 酬 についての 業 績 反 映 のさせ 方 検 証 結 果 理 事 長 は 今 中 期 計 画 に 掲 げた 新 たな 要
別紙３
別 紙 3 1 総 括 平 成 26 年 度 栃 木 市 の 給 与 定 員 管 理 等 に つ い て (1) 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 区 分 住 民 基 本 台 帳 口 歳 出 額 実 質 収 支 件 費 件 費 率 ( 参 考 ) (26 年 1 月 1 日 ) A B B / A 24 年 度 の 件 費 率 % % 25 年 度 146,544 56,331,297
(c) 前 (a) 及 び(b)のいずれの 約 定 値 段 も 存 在 しない 場 合 理 論 価 格 分 以 降 の 立 会 における 最 終 約 定 値 段 (ストラテジー 取 引 2 国 債 証 券 先 物 取 引 の 各 限 月 取 引 の 中 心 限 月 取 引 中 心 限 月 取 引 よ
参 考 2 先 物 オプション 取 引 に 係 る 清 算 値 段 等 の 決 定 方 法 等 項 目 内 容 備 考 Ⅰ 趣 旨 本 資 料 は 株 式 会 社 大 阪 取 引 所 ( 以 下 OSE という )における 先 物 オプション 取 引 に 係 る 清 算 値 段 清 算 数 値 又 は 清 算 価 格 ( 当 社 が 清 算 値 段 清 算 数 値 又 は 清 算 価 格 として 定
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209 210 1 2 4 3 ab c a 211 b c 212 1 3 50,000 30,000 20,000 2 10 100,000 1 10,000 10 =100,000 3 10 1,000,000 1 100,000 10 =1,000,000 23 1,200,000 1 40,000 5 400,000 2 10 5 10,000 3 1 500,000 1 100,000
(3) 善 通 寺 市 の 状 況 善 通 寺 市 においては 固 定 資 産 税 の 納 期 前 前 納 に 対 する 報 奨 金 について 善 通 寺 市 税 条 例 の 規 定 ( 交 付 率 :0.1% 限 度 額 :2 万 円 )に 基 づき 交 付 を 行 っています 参 考 善 通 寺
平 成 26 年 12 月 パブリックコメント 資 料 固 定 資 産 税 前 納 報 奨 金 の 廃 止 について 1. 前 納 報 奨 金 制 度 とは (1) 制 度 の 目 的 前 納 報 奨 金 制 度 は シャウプ 勧 告 ( GHQが 派 遣 した 米 国 の 税 制 使 節 団 から 出 された 日 本 の 新 税 制 に 対 する 勧 告 のこと)に 基 づき 昭 和 25 年 の
は 固 定 流 動 及 び 繰 延 に 区 分 することとし 減 価 償 却 を 行 うべき 固 定 の 取 得 又 は 改 良 に 充 てるための 補 助 金 等 の 交 付 を 受 けた 場 合 にお いては その 交 付 を 受 けた 金 額 に 相 当 する 額 を 長 期 前 受 金 とし
3 会 計 基 準 の 見 直 しの 主 な 内 容 (1) 借 入 金 借 入 金 制 度 を 廃 止 し 建 設 又 は 改 良 に 要 する 資 金 に 充 てるための 企 業 債 及 び 一 般 会 計 又 は 他 の 特 別 会 計 からの 長 期 借 入 金 は に 計 上 することとなりまし た に 計 上 するに 当 たり 建 設 又 は 改 良 等 に 充 てられた 企 業 債 及
1 総 合 設 計 一 定 規 模 以 上 の 敷 地 面 積 及 び 一 定 割 合 以 上 の 空 地 を 有 する 建 築 計 画 について 特 定 行 政 庁 の 許 可 により 容 積 率 斜 線 制 限 などの 制 限 を 緩 和 する 制 度 である 建 築 敷 地 の 共 同 化 や
参 考 資 料 1-17 民 間 都 市 整 備 事 業 建 築 計 画 に 関 わる 関 連 制 度 の 整 理 都 市 開 発 諸 制 度 には 公 開 空 地 の 確 保 など 公 共 的 な 貢 献 を 行 う 建 築 計 画 に 対 して 容 積 率 や 斜 線 制 限 などの 建 築 基 準 法 に 定 める 形 態 規 制 を 緩 和 することにより 市 街 地 環 境 の 向 上 に
Ｑ IFRSの特徴について教えてください
Q 改 正 後 の 退 職 給 付 に 関 する 会 計 基 準 と 改 訂 IAS 第 19 号 との 差 異 を 教 え てください A 数 理 計 算 上 の 差 異 過 去 勤 務 費 用 の 会 計 処 理 退 職 給 付 見 込 額 の 期 間 配 分 方 式 および 期 待 運 用 収 益 という 概 念 の 廃 止 が 主 な 差 異 として 残 っています 平 成 24 年 5 月
Microsoft Word - N-20081110容積率.doc
Economic Trends マクロ 経 済 分 析 レポート テーマ: 容 積 率 緩 和 が 住 宅 投 資 に 及 ぼす 影 響 発 表 日 :08 年 11 月 12 日 ( 水 ) ~20%の 緩 和 で 名 目 GDP1.3 兆 円 分 の 潜 在 需 要 創 出 ~ 第 一 生 命 経 済 研 究 所 経 済 調 査 部 主 席 エコノミスト 永 濱 利 廣 (03-5221-4531)
消 費 ~ 軽 減 率 消 費 の 軽 減 率 制 度 が 消 費 率 10% 時 に 導 入 することとされています 平 成 26 年 4 月 1 日 平 成 27 年 10 月 1 日 ( 予 定 ) 消 費 率 5% 消 費 率 8% 消 費 率 10% 軽 減 率 の 導 入 平 成 26
消 費 ~ 簡 易 課 制 度 のみなし 仕 入 率 の 見 直 し 簡 易 課 制 度 におけるみなし 仕 入 率 が 以 下 のとおり 見 直 されます 該 当 する 区 分 改 正 前 みなし 仕 入 率 みなし 仕 入 率 改 正 後 区 分 卸 売 業 小 売 業 製 造 業 等 金 融 業 その 他 の サービス 及 び 業 等 保 険 業 不 動 産 業 第 1 種 第 2 種 第 3
Microsoft Word - 実施について.doc
平 成 19 年 4 月 24 日 証 券 会 員 制 法 人 札 幌 証 券 取 引 所 による パブリックコメント( 意 見 提 出 手 続 ) 実 施 について 本 所 は 上 場 制 度 の 整 備 等 を 行 います 概 要 は 次 のとおりです 取 引 所 取 引 に 係 る 約 定 取 消 しルールの 制 定 について ( 別 紙 参 照 ) ご 意 見 等 は 住 所 氏 名 会 社
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平 成 18 年 7 月 独 立 行 政 法 人 国 立 大 学 財 務 経 営 センター 国 立 大 学 法 人 等 による 国 立 大 学 財 務 経 営 センターへの 土 地 譲 渡 収 入 の 一 部 納 付 の 仕 組 みについて 国 立 大 学 法 人 等 が 国 から 出 資 された 土 地 を 譲 渡 した 場 合 文 部 科 学 大 臣 が 定 める 基 準 に より 算 定 した
リング 不 能 な 将 来 減 算 一 時 差 異 に 係 る 繰 延 税 金 資 産 について 回 収 可 能 性 がないも のとする 原 則 的 な 取 扱 いに 対 して スケジューリング 不 能 な 将 来 減 算 一 時 差 異 を 回 収 できることを 反 証 できる 場 合 に 原 則
第 323 回 企 業 会 計 基 準 委 員 会 資 料 番 号 日 付 審 議 事 項 (5)-4 2015 年 11 月 6 日 プロジェクト 項 目 税 効 果 会 計 公 開 草 案 に 対 するコメントへの 対 応 - 合 理 的 な 説 明 に 関 する 取 扱 い 本 資 料 の 目 的 1. 本 資 料 は 企 業 会 計 基 準 適 用 指 針 公 開 草 案 第 54 号 繰
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社 会 保 険 加 入 状 況 等 の 実 態 調 査 結 果 平 成 27 年 6 月 18 日 一 般 社 団 法 人 日 本 電 設 工 業 協 会 社 会 保 険 加 入 状 況 等 の 実 態 調 査 結 果 について 1. 調 査 の 目 的 社 会 保 険 加 入 促 進 計 画 の 計 画 期 間 (H24 年 度 ~H28 年 度 までの5 年 間 )の 中 間 時 点 として 1
16 日本学生支援機構
様 式 1 公 表 されるべき 事 項 独 立 行 政 法 人 日 本 学 生 支 援 機 構 ( 法 人 番 号 7020005004962)の 役 職 員 の 報 酬 給 与 等 について Ⅰ 役 員 報 酬 等 について 1 役 員 報 酬 についての 基 本 方 針 に 関 する 事 項 1 役 員 報 酬 の 支 給 水 準 の 設 定 についての 考 え 方 日 本 学 生 支 援 機
個人住民税徴収対策会議
個 人 住 民 税 徴 収 対 策 会 議 平 成 26 年 8 月 7 日 税 収 に 占 める 個 人 住 民 税 の 割 合 個 人 住 民 税 は 県 市 町 村 いずれも 税 収 の 約 3 割 を 占 めており 重 要 な 財 源 となっている 岡 山 県 現 年 繰 越 合 計 市 町 村 その 他 18.5% 自 動 車 税 13.1% 個 人 県 民 税 29.6% その 他 15.0%
1 平 成 27 年 度 土 地 評 価 の 概 要 について 1 固 定 資 産 税 の 評 価 替 えとは 地 価 等 の 変 動 に 伴 う 固 定 資 産 の 資 産 価 値 の 変 動 に 応 じ その 価 格 を 適 正 で 均 衡 のとれたものに 見 直 す 制 度 である 3 年 ご
平 成 27 年 度 固 定 資 産 ( 土 地 ) 評 価 替 えについて - 県 内 市 町 の 基 準 宅 地 の 評 価 額 - 市 町 名 区 分 所 在 地 ( 参 考 ) 27 年 度 27 年 度 24 年 度 修 正 率 評 価 額 評 価 額 評 価 額 変 動 率 H26.1.1~ H26.1.1 基 準 H26.7.1 修 正 H23.7.1 修 正 B/C-1 H26.7.1
6-1 第 6 章 ストック オプション 会 計 設 例 1 基 本 的 処 理 Check! 1. 費 用 の 計 上 ( 1 年 度 ) 2. 費 用 の 計 上 ( 2 年 度 )- 権 利 不 確 定 による 失 効 見 積 数 の 変 動 - 3. 費 用 の 計 上 ( 3 年 度 )-
テキスト 6-1 第 6 章 ストック オプション 会 計 設 例 1 基 本 的 処 理 Check! 1. 費 用 の 計 上 ( 1 年 度 ) 2. 費 用 の 計 上 ( 2 年 度 )- 権 利 不 確 定 による 失 効 見 積 数 の 変 動 - 3. 費 用 の 計 上 ( 3 年 度 )- 権 利 の 確 定 - 4. 権 利 行 使 ( 新 株 の 発 行 ) 5. 権 利 行
為 が 行 われるおそれがある 場 合 に 都 道 府 県 公 安 委 員 会 がその 指 定 暴 力 団 等 を 特 定 抗 争 指 定 暴 力 団 等 として 指 定 し その 所 属 する 指 定 暴 力 団 員 が 警 戒 区 域 内 において 暴 力 団 の 事 務 所 を 新 たに 設
暴 力 団 員 による 不 当 な 行 為 の 防 止 等 に 関 する 法 律 の 一 部 を 改 正 する 法 律 暴 力 団 員 による 不 当 な 行 為 の 防 止 等 に 関 する 法 律 例 規 整 備 * 暴 力 団 員 による 不 当 な 行 為 の 防 止 等 に 関 する 法 律 の 一 部 を 改 正 する 法 律 例 規 整 備 公 布 年 月 日 番 号 平 成 24 年
⑨持分法基準
企 業 会 計 基 準 第 16 号 持 分 法 に 関 する 会 計 基 準 - 1 - 平 成 20 年 3 月 10 日 改 正 平 成 20 年 12 月 26 日 企 業 会 計 基 準 委 員 会 目 次 項 目 的 1 会 計 基 準 3 範 囲 3 用 語 の 定 義 4 会 計 処 理 6 持 分 法 の 適 用 範 囲 6 被 投 資 会 社 の 財 務 諸 表 8 持 分 法
ＦＸレバレッジ規制「最大25倍」の意味
Legal and Tax Report FXレバレッジ 規 制 最 大 25 倍 の 意 味 2009 年 8 月 19 日 全 5 頁 制 度 調 査 部 是 枝 俊 悟 取 引 開 始 時 レバレッジ 10~20 倍 程 度 で 取 引 する 投 資 家 にも 影 響 [ 要 約 ] 8 月 3 日 に 金 融 商 品 取 引 業 等 に 関 する 内 閣 府 令 の 一 部 を 改 正 する
職 員 の 平 均 給 与 月 額 初 任 給 等 の 状 況 (1) 職 員 の 平 均 年 齢 平 均 給 料 月 額 及 び 平 均 給 与 月 額 の 状 況 ( 平 成 年 月 1 日 現 在 ) 1 一 般 行 政 職 福 岡 県 技 能 労 務 職 歳 1,19,98 9,9 歳 8,
1 総 括 (1) 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 住 民 基 本 台 帳 口 の 給 与 定 員 管 理 等 について 歳 出 額 実 質 収 支 件 費 件 費 率 ( 参 考 ) ( 年 度 末 ) A B B/A 年 度 の 件 費 率 年 度,,1,9 1, 9,9 1.1 1. 件 費 には 村 長 副 村 長 教 育 長 の 給 与 議 会 議 員 各 種 委 員
1 書 誌 作 成 機 能 (NACSIS-CAT)の 軽 量 化 合 理 化 電 子 情 報 資 源 への 適 切 な 対 応 のための 資 源 ( 人 的 資 源,システム 資 源, 経 費 を 含 む) の 確 保 のために, 書 誌 作 成 と 書 誌 管 理 作 業 の 軽 量 化 を 図
平 成 2 8 年 3 月 25 日 NACSIS-CAT 検 討 作 業 部 会 NACSIS-CAT/ILL の 軽 量 化 合 理 化 について( 基 本 方 針 )( 案 ) これからの 学 術 情 報 システム 構 築 検 討 委 員 会 ( 以 下, これから 委 員 会 ) は これか らの 学 術 情 報 システムの 在 り 方 について ( 平 成 27 年 5 月 29 日 )
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平 成 27 年 度 施 策 評 価 調 書 施 策 の 名 称 等 整 理 番 号 22 評 価 担 当 課 営 業 戦 略 課 職 氏 名 施 策 名 ( 基 本 事 業 ) 商 業 の 活 性 化 総 合 計 画 の 位 置 づけ 基 本 目 主 要 施 策 4 想 像 力 と 活 力 にあふれたまちづくり 商 業 の 振 興 2 施 策 の 現 状 分 析 と 意 図 施 策 の 対 象 意
平 成 27 年 度 第 3 四 半 期 運 用 状 況 の 概 要 第 3 四 半 期 の 運 用 資 産 額 は 2 兆 4,339 億 円 となりました 第 3 四 半 期 の 修 正 総 合 収 益 率 ( 期 間 率 )は +2.05%となりました 実 現 収 益 率 は +1.19%です
平 成 27 年 度 第 3 四 半 期 厚 生 年 金 保 険 給 付 組 合 積 立 金 運 用 状 況 公 立 学 校 共 済 組 合 平 成 27 年 度 第 3 四 半 期 運 用 状 況 の 概 要 第 3 四 半 期 の 運 用 資 産 額 は 2 兆 4,339 億 円 となりました 第 3 四 半 期 の 修 正 総 合 収 益 率 ( 期 間 率 )は +2.05%となりました
IAF ID x:2010 International Accreditation Forum, Inc. Page 2 of 8 国 際 認 定 機 関 フォーラム(IAF)は 適 合 性 評 価 サービスを 提 供 する 機 関 の 認 定 のためのプログラ ムを 運 営 している この 認 定
IAF ID x:2010 International Accreditation Forum Inc. 国 際 認 定 機 関 フォーラム(IAF) IAF Information Document (draft) ISO/IEC 17021:2006 から ISO/IEC 17021:2010 への マネジメントシステム 認 定 移 行 のための IAF 参 考 文 書 (IAF ID x :
23信託の会計処理に関する実務上の取扱い
実 務 対 応 報 告 第 23 号 信 託 の 会 計 処 理 に 関 する 実 務 上 の 取 扱 い 平 成 19 年 8 月 2 日 企 業 会 計 基 準 委 員 会 本 実 務 対 応 報 告 は 平 成 20 年 12 月 26 日 までに 公 表 された 次 の 会 計 基 準 等 による 修 正 が 反 映 されている (1) 企 業 会 計 基 準 第 16 号 持 分 法 に
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私 たちの 共 済 年 金 財 政 再 計 算 結 果 と 新 保 険 料 率 について 組 合 員 の 皆 さまに これまでリーフレットなどでお 知 らせしてきましたように 本 年 は 組 合 員 の 皆 さまが 加 入 している 共 済 年 金 で5 年 に 一 度 の 財 政 再 計 算 を 行 う 年 になっています 去 る5 月 27 日 に 財 務 省 から 財 政 再 計 算 に 関
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一 般 社 団 法 人 日 本 ジェネリック 医 薬 品 学 会 利 益 相 反 マネジメント 規 程 ( 目 的 ) 第 1 条 一 般 社 団 法 人 日 本 ジェネリック 医 薬 品 学 会 ( 以 下 本 学 会 と 略 す)は その 活 動 におい て 社 会 的 責 任 と 倫 理 性 が 求 められていることに 鑑 み 利 益 相 反 マネジメント 規 程 を 策 定 する その 目
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西 興 部 村 住 生 活 基 本 計 画 公 営 住 宅 等 長 寿 命 化 計 画 < 概 要 版 > 平 成 22 年 3 月 北 海 道 西 興 部 村 住 生 活 基 本 計 画 公 営 住 宅 等 長 寿 命 化 計 画 の 背 景 国 では 公 的 直 接 供 給 やフローを 重 視 する 住 宅 建 設 計 画 法 を 廃 止 し 平 成 18 年 6 月 に 新 たな 時 代 の
12 大 都 市 の 人 口 と 従 業 者 数 12 大 都 市 は 全 国 の 人 口 の 約 2 割 従 業 者 数 の 約 3 割 を 占 める 12 大 都 市 の 事 業 所 数 従 業 者 数 及 び 人 口 は 表 1 のとおりです これらの 12 大 都 市 を 合 わせると 全
はははは 平 成 25 年 12 月 3 日 平 成 26 年 2 月 26 日 改 訂 統 計 トピックスNo.75 経 済 センサスでみる12 大 都 市 の 産 業 特 性 と 主 要 産 業 - 平 成 24 年 経 済 センサス 活 動 調 査 の 分 析 事 例 2 地 域 分 析 - 経 済 センサスは 我 が 国 の 事 業 所 及 び 企 業 の 経 済 活 動 の 状 態 を 全
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株 式 会 社 国 際 協 力 銀 行 の 役 職 員 の 報 酬 給 与 等 について Ⅰ 役 員 報 酬 等 について 1 役 員 報 酬 についての 基 本 方 針 に 関 する 事 項 1 平 成 25 における 役 員 報 酬 についての 業 績 反 映 のさせ 方 国 会 で 認 められた 予 算 に 従 い 国 家 公 務 員 指 定 職 に 準 じた 水 準 としている なお 役 員
公 的 年 金 制 度 について 制 度 の 持 続 可 能 性 を 高 め 将 来 の 世 代 の 給 付 水 準 の 確 保 等 を 図 るため 持 続 可 能 な 社 会 保 障 制 度 の 確 立 を 図 るための 改 革 の 推 進 に 関 する 法 律 に 基 づく 社 会 経 済 情
資 料 2-1 公 的 年 金 制 度 の 持 続 可 能 性 の 向 上 を 図 るための 国 民 年 金 法 等 の 一 部 を 改 正 する 法 律 案 の 概 要 厚 生 労 働 省 年 金 局 平 成 28 年 4 月 21 日 公 的 年 金 制 度 について 制 度 の 持 続 可 能 性 を 高 め 将 来 の 世 代 の 給 付 水 準 の 確 保 等 を 図 るため 持 続 可
Microsoft Word 印刷ver 本編最終no1（黒字化） .doc
3 目 標 使 用 年 数 の 設 定 3-1. 耐 用 年 数 と 目 標 使 用 年 数 の 考 え 方 1. 目 標 使 用 年 数 の 考 え 方 (1) 台 東 区 施 設 白 書 ( 平 成 26 年 7 月 ) における 使 用 年 数 ( 更 新 周 期 ) 台 東 区 施 設 白 書 ( 平 成 26 年 7 月 ) においては 国 が 示 す 試 算 基 準 ( 地 方 公 共
公表表紙
国 立 大 学 法 人 山 梨 大 学 の 役 の 報 酬 給 与 等 について 国 立 大 学 法 人 等 の 役 員 の 報 酬 等 及 び の 給 与 の 水 準 の 公 表 方 法 等 について(ガイドライン) ( 平 成 17 年 2 月 7 日, 総 務 大 臣 策 定 )に 基 づく 公 表 平 成 26 年 9 月 国 立 大 学 法 人 山 梨 大 学 国 立 大 学 法 人 山
. 負 担 調 整 措 置 8 (1) 宅 地 等 調 整 固 定 資 産 税 額 宅 地 に 係 る 固 定 資 産 税 額 は 当 該 年 度 分 の 固 定 資 産 税 額 が 前 年 度 課 税 標 準 額 又 は 比 準 課 税 標 準 額 に 当 該 年 度 分 の 価 格 ( 住 宅
035-8900-1095-15 税 15 第 6 5 回 税 理 士 試 験 固 定 資 産 税 はじめに 第 一 問 については 負 担 調 整 措 置 及 び 情 報 開 示 並 びに 不 服 救 済 制 度 からの 出 題 であった 問 1の 負 担 調 整 措 置 については 解 答 しづらい 部 分 はあったが それ 以 外 の 部 分 は 解 答 しやすい 問 題 であ った
就 学 前 教 育 保 育 の 実 施 状 況 ( 平 成 23 年 度 ) 3 歳 以 上 児 の 多 く(4 歳 以 上 児 はほとんど)が 保 育 所 又 は 幼 稚 園 に 入 所 3 歳 未 満 児 (0~2 歳 児 )で 保 育 所 に 入 所 している 割 合 は 約 2 割 就 学
幼 児 教 育 の 無 償 化 について 資 料 3-1 就 学 前 教 育 保 育 の 実 施 状 況 ( 平 成 23 年 度 ) 3 歳 以 上 児 の 多 く(4 歳 以 上 児 はほとんど)が 保 育 所 又 は 幼 稚 園 に 入 所 3 歳 未 満 児 (0~2 歳 児 )で 保 育 所 に 入 所 している 割 合 は 約 2 割 就 学 前 教 育 保 育 の 実 施 状 況 (
波佐見町の給与・定員管理等について
波 佐 見 町 の 給 与 定 員 管 理 等 について 1 総 括 (1) 人 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 住 民 基 本 台 帳 人 口 歳 出 額 実 質 収 支 人 件 費 人 件 費 率 ( 参 考 ) (24 年 度 末 ) A B B/A 23 年 度 の 人 件 費 24 年 度 15,253 人 5,698,68 113,830 46,156 13.1 %
(4) ラスパイレス 指 数 の 状 況 ( 各 年 4 月 1 日 現 在 ) ( 例 ) 15 15 1 1 95 95 9 9 ( 例 ) 15 (H2) (H2) (H24) (H24) (H25.4.1) (H25.4.1) (H24) 94.4 95. 1. (H24) 12.1 1.2
平 成 25 年 度 の 給 与 定 員 管 理 等 について 1 総 括 (1) 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 決 算 ) 区 分 住 民 基 本 台 帳 口 歳 出 額 実 質 収 支 件 費 件 費 率 ( 参 考 ) ( 平 成 24 年 度 末 ) A B B/A 平 成 2 年 度 の 件 費 率 平 成 24 年 度 千 千 千 5,594,744,222 164,19 62,94
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財 務 会 計 解 法 テクニックノート (1) ランク A 収 テキスト P147~170 益 性 ポイント 収 分 益 析 性 分 析 の 体 系 は 以 下 題 集 P36~47 資 のようにまとめられる 本 (1) 資 本 利 益 率 =(2) 売 上 高 利 益 率 (3) 資 本 回 転 率 収 益 性 分 析 収 狭 益 義 ( 総 売 取 合 上 引 収 効 益 率 性 :) (2)
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CI-NET 導 入 事 例 ( 地 域 総 合 建 設 企 業 中 部 ) 一 般 財 団 法 人 建 設 業 振 興 基 金 情 報 化 評 議 会 平 成 26 年 3 月 Copyright 1997.6-,CI-NET All rights reserved. 0 本 事 例 の 特 徴 コンプライアンスの 向 上 を 目 的 とした 電 子 化 への 取 り 組 み CI-NETの 導
1 予 算 の 姿 ( 平 成 25 当 初 予 算 ) 長 野 県 財 政 の 状 況 H25.11.15 現 在 長 野 県 の 予 算 を 歳 入 面 から 見 ると 自 主 財 源 の 根 幹 である 県 税 が 全 体 の5 分 の1 程 度 しかなく 地 方 交 付 税 や 国 庫 支
長 野 県 における 行 政 財 政 改 革 の 取 組 について 参 考 資 料 3 1 行 政 財 政 改 革 を 推 進 するための 計 画 1 財 政 改 革 推 進 プログラム(H14~H18 ) 2 長 野 県 行 財 政 改 革 プラン(H19~H23 ) 3 長 野 県 行 政 財 政 改 革 方 針 (H24~H28 ) 事 務 事 業 の 見 直 し 民 間 委 託 など 外 部
別 表 1 土 地 建 物 提 案 型 の 供 給 計 画 に 関 する 評 価 項 目 と 評 価 点 数 表 項 目 区 分 評 価 内 容 と 点 数 一 般 評 価 項 目 100 1 立 地 条 件 (1) 交 通 利 便 性 ( 徒 歩 =80m/1 分 ) 25 (2) 生 活 利 便
石 巻 市 公 募 型 買 取 市 営 住 宅 の 供 給 計 画 に 関 する 選 定 基 準 制 定 平 成 24 年 10 月 10 日 改 正 平 成 25 年 5 月 1 日 改 正 平 成 26 年 7 月 8 日 改 正 平 成 27 年 12 月 4 日 改 正 平 成 28 年 6 月 27 日 第 1 目 的 この 基 準 は 石 巻 市 公 募 型 買 取 市 営 住 宅 制
平成２４年度 業務概況書
平 成 27 年 度 第 3 四 半 期 厚 生 年 金 保 険 給 付 調 整 積 立 金 運 用 状 況 ( 地 方 公 務 員 共 済 組 合 連 合 会 ) 平 成 27 年 度 第 3 四 半 期 運 用 状 況 の 概 要 第 3 四 半 期 末 の 運 用 資 産 額 は 10 兆 1,895 億 円 となりました 第 3 四 半 期 の 修 正 総 合 収 益 率 ( 期 間 率 )は
4 ( ) NATURE SCIENCE [Battiston 16] 2008 ( ) 5 JPX [ 13] [ 15a, 15b] [ 15,Mizuta 16c] [ 15a, 15b] δt (δt =1) (δt > 1) 4 [ 09, 12] 5 [LeBaron 06,Chen 1
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1 Takanobu Mizuta 2 Kiyoshi Izumi 1 SPARX Asset Management Co., Ltd. 2 School of Engineering, The University of Tokyo 1. 2000 2010 1 () ( ) [Farmer 12, Budish 15] [Budish 15] ( ) [Budish 15] : mizutata@gmail.com
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新 商 品 の 情 報 も 加 味 した 価 格 指 標 (SRI 一 橋 単 価 指 数 )に 関 する 研 究 成 果 報 告 215 年 3 月 一 橋 大 学 経 済 研 究 所 経 済 社 会 リスク 研 究 機 構 阿 部 修 人 1 今 日 の 内 容 本 指 数 開 発 の 背 景 物 価 価 格 指 数 における 商 品 の 選 択 について SRI- 一 橋 単 価 指 数 の
Taro-給与公表(H25).jtd
1 総 括 (1) 人 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 区 分 玄 海 町 の 給 与 定 員 管 理 等 について 住 民 基 本 台 帳 人 口 歳 出 額 人 件 費 人 件 費 率 ( 参 考 ) 実 質 収 支 (23 年 度 末 ) A B B/A 22 年 度 の 人 件 費 率 人 千 円 千 円 千 円 % % 23 年 度 6,381 7,330,475 230,520
目 改 正 項 目 軽 自 動 車 率 の 引 上 げ 〇 国 及 び 地 方 を 通 じた 自 動 車 関 連 制 の 見 直 しに 伴 い 軽 自 動 車 の 標 準 率 が 次 のとおり 引 き 上 げられます 車 種 区 分 引 上 げ 幅 50cc 以 下 1,000 円 2,000 円
平 成 26 年 2 月 19 日 政 策 総 務 財 政 委 員 会 配 付 資 料 財 政 局 平 成 26 年 度 制 改 正 ( 地 方 )の 概 要 について 平 成 26 年 度 制 改 正 のうち に 関 係 する 主 な 改 正 事 項 は 次 のとおりです なお これらの 事 項 について 地 方 法 等 の 一 部 を 改 正 する 法 律 案 が 可 決 された 場 合 には
2 一 般 行 政 職 給 料 表 の 状 況 (24 年 4 月 1 日 現 在 ) 1 級 2 級 3 級 4 級 5 級 6 級 7 級 ( 単 位 : 円 ) 8 級 1 号 給 の 給 料 月 額 135,6 185,8 222,9 261,9 289,2 32,6 366,2 413,
の 給 与 定 員 管 理 等 について 1 総 括 (1) 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 住 民 基 本 台 帳 口 (23 年 度 末 ) 歳 出 額 A 実 質 収 支 件 費 B 件 費 率 B/A ( 参 考 ) 22 年 度 の 件 費 率 23 年 度 % % 77,6 26,695,747 1,773,745 4,721,882 17.7 18.7 (2) 職
Microsoft Word - ★ＨＰ版平成２７年度検査の結果
平 成 7 年 度 検 査 結 果 について () 検 査 体 制 等 農 政 部 農 地 整 備 課 の 検 査 員 名 以 上 により 土 地 改 良 区 等 あたり 日 間 から 日 間 実 施 しました 農 業 振 興 事 務 所 の 土 地 改 良 区 指 導 担 当 職 員 及 び 関 係 市 町 職 員 が 立 会 いました () 検 査 件 数 定 期 検 査 8( 土 地 改 良
募集新株予約権（有償ストック・オプション）の発行に関するお知らせ
各 位 平 成 28 年 6 月 24 日 会 社 名 株 式 会 社 モバイルファクトリー 代 表 者 名 代 表 取 締 役 宮 嶌 裕 二 (コード 番 号 3912 東 証 マザーズ) 問 合 せ 先 執 行 役 員 計 数 管 理 部 長 谷 本 洋 (TEL. 03-3447-1181) 募 集 新 株 予 約 権 ( 有 償 ストック オプション)の 発 行 に 関 するお 知 らせ
平 成 27 年 11 月 ~ 平 成 28 年 4 月 に 公 開 の 対 象 となった 専 門 協 議 等 における 各 専 門 委 員 等 の 寄 附 金 契 約 金 等 の 受 取 状 況 審 査 ( 別 紙 ) 専 門 協 議 等 の 件 数 専 門 委 員 数 500 万 円 超 の 受
資 料 5-1 平 成 28 年 6 月 16 日 専 門 協 議 等 の 実 施 に 関 する 各 専 門 委 員 における 寄 附 金 契 約 金 等 の 受 取 状 況 承 認 審 査 及 び 安 全 対 策 に 係 る 専 門 協 議 等 を 依 頼 した 専 門 委 員 の 寄 附 金 契 約 金 等 の 受 取 状 況 については 医 薬 品 医 療 機 器 総 合 機 構 における 専
国立研究開発法人土木研究所の役職員の報酬・給与等について
様 式 1 公 表 されるべき 事 項 国 立 研 究 開 発 法 人 土 木 研 究 所 の 役 職 員 の 報 酬 給 与 等 について 別 添 Ⅰ 役 員 報 酬 等 について 1 役 員 報 酬 についての 基 本 方 針 に 関 する 事 項 1 役 員 報 酬 の 支 給 水 準 の 設 定 についての 考 え 方 当 研 究 所 は 土 木 技 術 に 関 する 研 究 開 発 技 術
Microsoft Word - 1608 ETF・日経４００ベア決算短信.doc
平 成 ( 平 成 27 年 8 月 21 日 ~ 平 成 28 年 8 月 20 日 ) 決 算 短 信 平 成 28 年 9 月 28 日 上 場 取 引 所 東 証 フ ァ ン ド 名 JPX 日 経 400ベア 上 場 投 信 (インバース) コ ー ド 番 号 1468 連 動 対 象 指 標 JPX 日 経 400インバース インデックス 主 要 投 資 資 産 公 社 債 売 買 単
Microsoft PowerPoint - 経営事項審査.ppt
経 営 事 項 審 査 建 設 業 を 取 り 巻 く 環 境 工 事 不 足 は 深 刻 化 しており 建 設 業 者 の 統 廃 合 も 活 発 化 している 中 選 ばれる 企 業 となる 事 が 生 き 残 りをかけた 最 重 要 課 題 といえる 選 ばれる 企 業 の 指 標 となるものが 経 営 事 項 審 査 であり この 評 点 はインターネット 等 にて 公 開 されている 事
https://www.online4.tdnet.info/onre/jsp/tdzz.download?uji.verb=
平 成 28 年 2 月 期 第 3 四 半 期 決 算 短 信 日 本 基 準 ( 連 結 ) 平 成 27 年 12 月 2 日 上 場 会 社 名 株 式 会 社 サッポロドラッグストアー 上 場 取 引 所 東 札 コード 番 号 2786 URL http://www.sapporo-drug.co.jp/ 代 表 者 ( 役 職 名 ) 代 表 取 締 役 社 長 ( 氏 名 ) 富 山
平成１６年年金制度改正 ～年金の昔・今・未来を考える～
第 2 回 社 会 保 険 料 労 働 保 険 料 の 賦 課 対 象 となる 報 酬 等 の 範 囲 に 関 する 検 討 会 平 成 24 年 9 月 20 日 資 料 1 通 勤 手 当 について 1 これまでの 通 勤 に 要 する 費 用 に 関 する 考 え 方 では 通 勤 手 当 の 金 額 が 実 費 弁 償 的 に 算 定 される 場 合 でも それは 通 常 使 用 者 が 負
2 一 般 行 政 職 給 料 表 の 状 況 ( 平 成 24 年 4 月 1 日 現 在 ) 1 級 2 級 3 級 4 級 5 級 ( 単 位 : ) 6 級 7 級 8 級 1 号 給 の 給 料 月 額 135,6 185,8 222,9 261,9 289,2 32,6 366,2 41
の 給 与 定 員 管 理 等 について 1 総 括 (1) 件 費 の 状 況 ( 普 通 会 計 決 算 ) 住 民 基 本 台 帳 口 歳 出 額 実 質 収 支 件 費 件 費 率 ( 参 考 ) (23 年 度 末 ) A B B/A 22 年 度 の 件 費 率 23 年 度 93,8 33,985,381 9,329 5,769,881 17. 17.8 (2) 職 員 給 与 費 の
弁護士報酬規定（抜粋）
はなみずき 法 律 事 務 所 弁 護 士 報 酬 規 定 ( 抜 粋 ) 2008 年 10 月 改 訂 2014 年 4 月 * 以 下 の 弁 護 士 報 酬 は いずれも 税 込 です ただし D E L の2の 表 に 基 づき 算 出 さ れた 金 額 については 消 費 税 を 上 乗 せした 額 を 弁 護 士 報 酬 とします 目 次 A 法 律 相 談 料 B 顧 問 料 C 手
T T VWAPギャランティ 取 引 とは T T VWAPギャランティ 取 引 とは これまでの 成 行 や 指 値 とは 異 なる 東 海 東 京 証 券 が 提 供 する 新 しい 形 の 売 買 方 法 です その 方 法 とは 1 金 融 商 品 取 引 所 ( 以 下 取 引 所 )に
出 来 高 加 重 平 均 価 格 を 基 準 とした 売 買 方 法 T T VWAP ギャランティ 取 引 ティ ティ ブイワップギャランティ お 取 扱 説 明 書 T T VWAPギャランティ 取 引 とは T T VWAPギャランティ 取 引 とは これまでの 成 行 や 指 値 とは 異 なる 東 海 東 京 証 券 が 提 供 する 新 しい 形 の 売 買 方 法 です その 方 法
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恵 庭 市 教 員 住 宅 のあり 方 基 本 方 針 平 成 25 年 2 月 恵 庭 市 教 育 委 員 会 目 次 1. 教 員 住 宅 の 現 状 (1) 教 員 住 宅 の 役 割 1 (2) 教 員 住 宅 の 実 態 1 (3) 環 境 の 変 化 1 (4) 教 員 の 住 宅 事 情 1 2 2. 基 本 方 針 の 目 的 2 3.あり 方 検 討 会 議 の 答 申 内 容
損 益 計 算 書 自. 平 成 26 年 4 月 1 日 至. 平 成 27 年 3 月 31 日 科 目 内 訳 金 額 千 円 千 円 営 業 収 益 6,167,402 委 託 者 報 酬 4,328,295 運 用 受 託 報 酬 1,839,106 営 業 費 用 3,911,389 一
貸 借 対 照 表 平 成 27 年 3 月 31 日 現 在 資 産 の 部 負 債 の 部 科 目 内 訳 金 額 科 目 内 訳 金 額 流 動 資 産 千 円 千 円 流 動 負 債 千 円 千 円 預 金 5,145,515 預 り 金 240, 有 価 証 券 2,000,000 未 払 金 274, 前 払 費 用 61,184 未 払 収 益 分 配 金 789 未 収 入 金 未
文化政策情報システムの運用等
名 開 始 終 了 ( 予 定 ) 年 度 番 号 0406 平 成 25 年 行 政 レビューシート ( 文 部 科 学 省 ) 文 化 政 策 情 報 システム 運 用 等 担 当 部 局 庁 文 化 庁 作 成 責 任 者 平 成 8 年 度 なし 担 当 課 室 長 官 官 房 政 策 課 政 策 課 長 清 水 明 会 計 区 分 一 般 会 計 政 策 施 策 名 根 拠 法 令 ( 具
社 会 保 障 税 一 体 改 革 ( 年 金 分 野 )の 経 緯 社 会 保 障 税 一 体 改 革 大 綱 (2 月 17 日 閣 議 決 定 ) 国 年 法 等 改 正 法 案 (2 月 10 日 提 出 ) 法 案 を 提 出 する または 法 案 提 出 を 検 討 する と された 事
資 料 5 これまでの 取 組 状 況 と 今 後 の 課 題 ( 年 金 分 野 ) 平 成 24 年 12 月 7 日 神 野 委 員 提 出 資 料 社 会 保 障 税 一 体 改 革 ( 年 金 分 野 )の 経 緯 社 会 保 障 税 一 体 改 革 大 綱 (2 月 17 日 閣 議 決 定 ) 国 年 法 等 改 正 法 案 (2 月 10 日 提 出 ) 法 案 を 提 出 する または
Microsoft Word - 目次.doc
長 寿 医 療 制 度 と 国 民 健 康 保 険 一 体 化 に 関 する 舛 添 大 臣 私 案 イメージ < 現 行 > < 見 直 し 後 > 75 歳 長 寿 医 療 制 度 ( 県 単 位 広 域 連 合 ) 長 寿 医 療 ( 都 道 府 県 ) 1 両 者 を 一 体 化 し 都 道 府 県 が 運 営 75 歳 65 歳 被 用 者 保 険 から 財 政 調 整 国 保 国 保 被
その 他 事 業 推 進 体 制 平 成 20 年 3 月 26 日 に 石 垣 島 国 営 土 地 改 良 事 業 推 進 協 議 会 を 設 立 し 事 業 を 推 進 ( 構 成 : 石 垣 市 石 垣 市 議 会 石 垣 島 土 地 改 良 区 石 垣 市 農 業 委 員 会 沖 縄 県 農
国 営 かんがい 排 水 事 業 石 垣 島 地 区 事 業 の 概 要 本 事 業 は 沖 縄 本 島 から 南 西 約 400kmにある 石 垣 島 に 位 置 する 石 垣 市 の4,338haの 農 業 地 帯 において 農 業 用 水 の 安 定 供 給 を 図 るため 農 業 水 利 施 設 の 改 修 整 備 を 行 うものである 事 業 の 目 的 必 要 性 本 地 区 は さとうきびを
2.JADA 検 査 対 象 者 登 録 リストへの 登 録 除 外 引 退 復 帰 2.1 JADA 検 査 対 象 者 登 録 リストへの 登 録 及 び 除 外 は 原 則 として 以 下 に 示 す 対 応 によりおこな うものとする 登 録 国 内 競 技 連 盟 からの 登 録 申 請
JADA 検 査 対 象 者 登 録 リスト 居 場 所 情 報 管 理 細 則 日 本 ドーピング 防 止 規 程 第 5.5 項 居 場 所 情 報 の 提 供 に 基 づき 本 細 則 を 定 める 1.JADA 検 査 対 象 者 登 録 リストの 対 象 者 1.1 JADA に 加 盟 する 各 国 内 競 技 連 盟 は 以 下 に 示 す 基 準 に 従 い 候 補 となる 競 技