変わる世界の勢力図～大きな鍵となる「新興国」と「向こう10年」の高成長～

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しげじろうかに
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1 ご参考資料 21 年 8 月作成変わる世界の勢力図 ~ 大きな鍵となる新興国と向こう 1 年の高成長 ~ 日興アセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 368 号加入協会 :( 社 ) 投資信託協会 ( 社 ) 日本証券投資顧問業協会

2 変わる世界の勢力図世界で中心的な活躍を見せる国々はおよそ 1 年毎に交替すると言われておりこれまでは先進国主導で 1 年毎に活躍を見せる国が変わってきました 21 世紀はめざましい経済発展を背景に新興国が先進国に代わって世界の中心的な役割を担う時代となるのではないでしょうか中心的な活躍を見せた国々の例先進国の時代新興国の時代に 16 世紀 17 世紀スペインスペイン黄金の世紀オランダオランダ海上帝国東インド会社設立世界各国の GDP 規模 ( 名目 GDP ベース ) 18 世紀 19 世紀 2 世紀フランス重商主義の下で商工業が発展イギリス世界最大の海洋帝国産業革命アメリカ民主主義市場経済の担い手 21 世紀期待される巨大人口経済圏の飛躍 198 年 215 年 ( 予想 ) 世界のGDPの分布 5, 億米ドル以上 1, 億米ドル以上 5, 億米ドル未満 25 億米ドル以上 1, 億米ドル未満 5 億米ドル以上 25 億米ドル未満 5 億米ドル未満統計なし出所 :IMF Data Mapper 高まる新興国の存在感グラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありません (21 年 4 月時点の予想 ) 1

3 ( 倍 ) 25 2 新興国の台頭新興国の中でも特に世界経済を牽引役していくと見込まれているのが BRICs およびネクスト 11 と呼ばれる国々ですこれらの国々のうち 7 ヵ国が 25 年 ( 予測 ) に基づく世界の GDP ランキング上位 1 ヵ国以内に入ると予想されています主要国の名目 GDP 規模の比較 <21 年 ( 予測 ) と 25 年 ( 予測 ) の比較 > ゴールドマンサックスグローバル ECS 調査部による予測順位 25 年 ( 予測 ) の GDP ランキング上位 1 ヵ国国名 GDP 総額 ( 兆米ドル ) 1 中国先進国 (G7) BRICs ネクスト11 2 米国インドブラジルロシアインドネシア 7.2 ベトナムインドフィリピンナイジェリアバングラデシュ中国エジプトインドネシアパキスタンイランブラジルトルコメキシコロシア韓国米国カナダ出所 : ゴールドマンサックスグローバル ECS 調査部グラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありませんフランス英国ドイツイタリア日本 7 メキシコ英国 6. 9 トルコ日本 5.9 2

4 新興国が歩むと期待される道のり GDP は急激に増えるものではなく経済発展のさまざまな段階を経て増加していきます新興国においては発展段階上最も活力みなぎる時期にさしかかる国が多いことから今後新興国の加速度的な成長が期待されます一人当たり G D P ロシアトルコメキシコインドネシアブラジルエジプトイランフィリピン中国ナイジェリアベトナムパキスタンバングラデシュインド 1 人当たりGDP 3,~1, 米ドル 1 人当たりGDP ~1, 米ドルゆるやかな経済成長経済発展段階と 1 人当たり GDP 成長のイメージ 1 人当たり GDP 1,~3, 米ドル加速する経済成長高度経済成長イタリア韓国日本カナダドイツ英国 1 人当たり GDP 1, 米ドル ~ 安定経済成長米国フランス戦後飛躍的な経済発展を遂げた日本の場合 1 人当たり GDP が 1, 米ドルを超えたのは 196 年代 3, 米ドルに達したのは 197 年代でした更に 198 年代には 1, 米ドル 199 年代には 3, 米ドルを超える経済大国へと成長していきました経済発展の段階一人当たりGDP( 米ドル ) ~1, 1,~3, 3,~1, 1,~ 経済成長ゆるやかな経済成長加速する経済成長高度経済成長安定経済成長中心的産業農業から軽工業重化学工業工業全般サービス業個人消費低水準拡大幅広く拡大高水準人口ピラミッド富士山型富士山型富士山型から釣鐘型釣鐘型からつぼ型産業インフラ建設貿易自由化安定成長代表的な経済社会の特徴未開発都市化公害通貨切り上げ社会保障充実モータリゼーション民主体制の確立価値観の多様化 1 人当たり GDP (28 年 ) は IMF データをもとに日興アセットマネジメントが作成表はイメージであり実際とは異なる場合がありますグラフデータは過去のものであり将来の運用成果等を約束するものではありません 3

5 新興国の成長率が特に高いと見込まれる向こう 1 年 25 年までの予測によると新興国経済の成長は向こう1 年間が最も高い水準になると見込まれていますこうした高い成長期待などを背景に向こう1 年間の新興国株式の上昇に期待が寄せられていますゴールドマンサックスグローバル ECS 調査部による予測 1% 8% BRICs 特に高い成長が期待される向こう 1 年 211 年 25 年の GDP 成長率予測 BRICs 211 年 -22 年は成長率が高いと予測されている ( 倍 ) 人口ボーナス期へ突入主要国の人口ボーナス期 (198 年 ~25 年予想 ) 中国生産年齢人口の増加が向こう 1 年の成長率を牽引ブラジルインド 6% ネクスト 11 ネクスト 11 BRICs ネクスト11 ネクスト11 BRICs 2. インドネシアトルコ 4% 1.5 メキシコ 2% % 先進国 (G7) 先進国 (G7) 先進国 (G7) 先進国 (G7) 211 年 -22 年 221 年 -23 年 231 年 -24 年 241 年 -25 年 ( 出所 ) 左図 : ゴールドマンサックスグローバル ECS 調査部右図 : 国連なお上図では生産年齢人口を15 歳から64 歳までとしていますグラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありません当資料は日興アセットマネジメントが世界経済と株式市場等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり特定ファンドの勧誘資料ではありませんまた当資料に掲載する内容は弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません投資信託は値動きのある資産 ( 外貨建資産は為替変動リスクもあります ) を投資対象としているため基準価額は変動しますしたがって元金を割り込むことがあります投資信託の申込み保有 4 換金時には費用をご負担いただく場合があります詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください 1..5 人口ボーナス期一般的に働き手の数 (= 生産年齢人口 ) が子供 + 高齢者の数 (= 従属年齢人口 ) の2 倍超となる時期です人口ボーナス期においては経済成長が相対的に加速しやすいと言われています日本 198 年 199 年 2 年 21 年 22 年 23 年 24 年 25 年

6 新興国の成長の原動力は労働力および資本の増加一般に GDP を成長させる要因として労働力の増加資本の増加生産性の向上の 3 つがあげられます今後労働力の増加や資本の増加が主に新興国の成長の原動力となり生産性の向上はあらゆる国の経済成長を促していくとみられます GDP 成長に影響を与える要因資本の増加とは設備などに投資を行なうことで資本が増加することを指します生産性の向上とは技術進歩などによって設備一単位あたりの生産量や労働者一人当たりの生産量が増加することを指します労働力資本生産性生産年齢人口の成長予想 (21 年 ~25 年予想 ) (21 年 =1) ネクスト 11 BRICs 1 先進国 (G7) 9 21 年 22 年 23 年 24 年 25 年 (%) 固定資本形成の地域別推移 (2 年 ~28 年 ) 新興国の固定資本形成が世界全体に占める比率新興国 ( 前年比伸び率 ) 先進国 ( 前年比伸び率 ) 2 年 22 年 24 年 26 年 28 年技術進歩 IT の普及左上図では生産年齢人口を15 歳から64 歳までとしています ( 国連および信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成 ) グラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありませんなど 5

7 所得水準の向上がさらなる成長の呼び水に 1 人当たり GDP の伸びと個人消費支出は比例するように堅調に伸びています今後労働人口の増加に伴ない多くの新興国では 1 人当たり GDP の高い伸びが見込まれていることから個人消費がさらに拡大し経済成長に大きく寄与していくと考えられます個人消費支出の拡大がGDPの増加に寄与各国の1 人当たりGDPおよび家計の消費支出 (23 年 -28 年の平均伸び率 ) (%) ( ご参考 ) 乗用車および携帯電話の保有数 (1 人当たり ) 乗用車携帯電話 (27 年 ) (28 年 ) イタリアドイツフランスロシア英国メキシコ米国トルコカナダ日本ブラジル韓国中国ロシアメキシコブラジルナイジェリアトルコインドネシアインドネシアインドエジプトナイジェリアフランス中国イラン英国ベトナム米国 1 人当たりGDPの伸び率フィリピン家計の消費支出の伸び率インド 1. 3 日本パキスタン.9 53 ( 出所 ) 世界銀行バングラデシュ.1 28 グラフデータは過去のものであり将来の運用成果等を約束するものではありません ( 出所 ) 世界銀行 INTERNATIONAL ROAD FEDERATION 当資料は日興アセットマネジメントが世界経済と株式市場等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり特定ファンドの勧誘資料ではありませんまた当資料に掲載する内容は弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません投資信託は値動きのある資産 ( 外貨建資産は為替変動リスクもあります ) を投資対象としているため基準価額は変動しますしたがって元金を割り込むことがあります投資信託の申込み保有 6 換金時には費用をご負担いただく場合があります詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください

8 ( ご参考 ) 新興国中心に拡大する中間所得層相対的に高い経済成長に伴なう所得水準の向上などによって新興国中心に中間所得層の拡大が見込まれています購買力が旺盛な中間所得層の拡大は新興国の成長に寄与するだけでなく消費市場の拡大を通じて先進国の企業にとっても大きな投資機会をもたらすものと考えられます欧州 6.6 億人 OECD では購買力平価ベースの 1 日の 1 人当たり平均所得が 1~1 米ドルの間にある家計と定義しています中間所得層の人口 (29 年 ) 北アメリカ 3.4 億人中間所得層の人口 (23 年予想 ) 欧州 6.8 億人 ( ご参考 ) アジアの中間所得層の推移 ( 億人 ) 1 その他 8 インド 6 中国年年 8 年北アメリカ 3.2 億人中東アフリカ 1.4 億人アジア太平洋 5.3 億人世界全体 :18.5 億人中南米 1.8 億人中東アフリカ 3.4 億人アジア太平洋 32.3 億人世界全体 :48.8 億人中南米 3.1 億人 (OECDおよび経済産業省通商白書 29 年データをもとに日興アセットマネジメントが作成 ) 人型は人口のイメージでありグラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありません実際とは異なる場合があります 7

9 先進国と新興国深まる相互の関係高成長を続ける新興国は近年世界貿易に占める割合を急速に伸ばしており先進国と新興国の貿易は相互に拡大しています先進国による新興国への技術提供や投資の拡大は世界経済を支える役割を担うと同時に先進国の収益拡大にも貢献しています ( 兆米ドル ) 先進国新興国相互の貿易が急速に拡大先進国と新興国の相互間における貿易額の推移 (198 年 ~28 年 ) 新興国先進国先進国新興国 (1 億米ドル ) 海外投資からの所得が増える先進国日本米国英国日本米国英国の所得収支の推移 (199 年 ~29 年 ) 所得収支の黒字は海外から多額の利子や配当金を得ていることを示す 8 年 84 年 88 年 92 年 96 年年 4 年 8 年 (IMFおよび信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成) グラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありません -2 9 年 92 年 94 年 96 年 98 年年 2 年 4 年 6 年 8 年 8

10 世界企業の売上高上位 5 社の推移を見ると年々新興国企業の台頭が目立つ一方引き続き先進国企業が高いシェアを維持していることがわかります収益機会を世界各国に求めながら巨額な売上高を誇る先進国企業の存在感は株式市場においても注目されます ( 社 ) 先進国企業の存在感引き続き高シェアを維持する先進国企業売上高ランキング上位 5 社の地域別の割合の推移 (25 年 ~21 年 ) その他新興国 ( ご参考 ) 世界の売上高上位 5 社 (21 年 3 月末時点 ) ( 億米ドル ) 5, 4,82 4, 2,851 2,847 3, 2, ウ2,461 2,41 2 1, 1 先進国 (G7) 25 年 26 年 27 年 28 年 29 年 21 年上表は3 月末時点の企業数出所 : フォーチュン Fortune Global 5 ネクスト11の国々グラフおよびデータは過去のものであり将来の運用成果などを約束するものではありませんトヨタ自動車エクソンモービルロイBP 新興国は BRICs ォスルマートシェルヤルダトアーズッチ/ 上記銘柄について売買を推奨するものではありません 9

11 世界の時価総額 1 拡大の原動力としての期待 8 ( 例えばBRICs) 6 )4 2 GDP 規模と株式時価総額の関係一般的に経済や資本市場が発展している国ほど GDP 総額に占める株式時価総額の割合が高くなる傾向にあるようです新興国においては今後経済成長とともに資本市場の発展が見込まれることなどから株式時価総額の拡大が期待されます式時GDP = 株式時価総額株価総額 GDP(%主要国の GDP 総額に占める株式時価総額の割合例 (1995 年 -21 年平均および 22 年 -28 年平均 ) 世界の株式市場における高い存在感 ( 例えば先進国 ) 1995 年 -21 年平均 22 年 -28 年平均経済成長による株式時価総額の増加期待 ( 例えばネクスト 11) イ米英フ日中イブロネインメトナ国国ラ本国ンラシシンドキルインドジアアドシコジェスルネコ出所 : 世界銀行シリグラフデータは過去のものであり将来の運用成果等を約束するものではありませんアア当資料は日興アセットマネジメントが世界経済と株式市場等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり特定ファンドの勧誘資料ではありませんまた当資料に掲載する内容は弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません投資信託は値動きのある資産 ( 外貨建資産は為替変動リスクもあります ) を投資対象としているため基準価額は変動しますしたがって元金を割り込むことがあります投資信託の申込み保有換金時には費用をご負担いただく場合があります詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください 1

12 価指数の騰落率(縦軸2 年 7 月 28 日を起点として計算株成長力の高さが株価上昇を牽引過去を検証すると GDP 成長率の高い国ほど株価上昇が大きい傾向がみられます相対的に高い経済成長が続くと見込まれる新興国は今後の世界株式市場の上昇を牽引すると期待されます GDP 成長率の高い国ほど株価上昇が大きい傾向に )フィリピン先進国 (G7) 1 カナダ BRICs (%) 各国のGDP 成長率 ( 横軸 ) と株価指数の騰落率 ( 縦軸 ) 45 (2 年 ~29 年の年間実績の平均値 ) 4 エジプト 35 パキスタンバングラデシュベトナム 3 25 インドネシアロシアトルコブラジルインドナイジェリア 2 メキシコ中国 15 韓国 5 ドイツ英国ネクスト11 フランス世界米国日本 -5 イタリア (%) GDP 成長率 ( 横軸 ) 出所 : ゴールドマンサックスグローバル ECS 調査部左グラフで使用した株価指数は世界については MSCI ACワールド指数個別国についてはMSCIの各国指数ただしバングラデシュナイジェリアベトナムについては各国の主要株価指数を使用なお全て現地通貨ベースベトナムの騰落率は当該株価指数の算出が始まった IMFのデータおよび信頼できると判断したデータをもとに日興アセットマネジメントが作成グラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありません当資料は日興アセットマネジメントが世界経済と株式市場等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり特定ファンドの勧誘資料ではありませんまた当資料に掲載する内容は弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません投資信託は値動きのある資産 ( 外貨建資産は為替変動リスクもあります ) を投資対象としているため基準価額は変動しますしたがって元金を割り込むことがあります投資信託の申込み保有 11 換金時には費用をご負担いただく場合があります詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください 1% 8% 6% 4% 2% % ( ご参考 )GDP 成長率予測 (211 年 ~22 年加重平均 : 年率換算 ) 1.9% 9.% 6.1% 先進国 (G7) BRICs ネクスト 11

13 向こう 1 年 2 年世界株式の上昇の可能性は? 世界の株価指数は短期的には金融市場や需給の変化など様々な要因によって変動を繰り返していますただし少し長い期間で見ると GDP 総額の拡大とともに上昇する傾向がみられます GDP 総額の拡大とともに期待される世界株価指数の上昇世界株価指数およびGDP 総額の推移 ( 株価指数 :1988 年 1 月末 ~21 年 7 月末 GDP:1988 年 ~215 年予想 ) ( 兆米ドル ) ( ご参考 ) 世界のGDP 総額の推移 9 ( ゴールドマンサックスグローバル ECS 調査部予測 ) 21 年 ~25 年 ( 兆米ドル ) 世界株価指数 ( 左軸 ) IMF 予想 (21 年 4 月時点 ) 世界の GDP 総額 ( 右軸 ) 21 年 22 年 23 年 24 年 25 年 88 年 91 年 94 年 97 年年 3 年 6 年 9 年 12 年 15 年 IMFデータなど信頼できると判断したデータ世界株価指数は MSCI AC ワールドインデックス ( 米ドルベーストータルリターン ) をもとに日興アセットマネジメントが作成 MSCI 指数に関する著作権知的財産権その他一切の権利は MSCI Inc. に帰属します MSCI Inc. は同指数の内容を変える権利を有していますグラフデータは過去のものおよび予想であり将来の運用成果等を約束するものではありません当資料は日興アセットマネジメントが世界経済と株式市場等についてお伝えすることなどを目的として作成した資料であり特定ファンドの勧誘資料ではありませんまた当資料に掲載する内容は弊社ファンドの運用に何等影響を与えるものではありません投資信託は値動きのある資産 ( 外貨建資産は為替変動リスクもあります ) を投資対象としているため基準価額は変動しますしたがって元金を割り込むことがあります投資信託の申込み保有 12 換金時には費用をご負担いただく場合があります詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をご覧ください 1

14 ( ご参考 ) 急速に拡大する新興国企業の株式時価総額代表的な新興国企業の中には時価総額がわずか数年で急速に拡大している企業がみられます経済成長に伴ない新興国企業は世界の中でますますその存在感を高めていくと考えられますわずか数年で様変わりする時価総額上位企業の顔ぶれ世界の時価総額上位 (22 年 3 月末時点 ) 企業名国名時価総額 ( 億米ドル ) 1 ゼネラルエレクトリック米国 3,721 2 マイクロソフト米国 3,266 3 エクソンモービル米国 2,998 4 ウォルマートストアーズ米国 2,732 5 シティグループ米国 2,553 6 ファイザー米国 2,49 7 インテル米国 2,38 8 BP 英国 2,8 9 ジョンソンエンドジョンソン米国 1,979 1 ロイヤルダッチ / シェル英国 1,899 ( ご参考 ) 59 中国移動 ( チャイナモバイル ) 中国 ( 香港 ) 台湾セミコンダクター台湾三星電子 ( サムスン電子 ) 韓国 456 企業名称は日興アセットマネジメントが信頼できる情報を基に和訳したものであり正式名称と異なる場合があります上記銘柄について売買を推奨するものではありませんグラフデータは過去のものであり将来の運用成果等を約束するものではありません世界の時価総額上位 (21 年 3 月末時点 ) 企業名国名時価総額 ( 億米ドル ) 1 中国石油天然氣 ( ペトロチャイナ ) 中国 3,293 2 エクソンモービル米国 3,162 3 マイクロソフト米国 2,569 4 中国工商銀行中国 2,464 5 アップル米国 2,131 6 BHPビリトンオーストラリア 2,99 7 ウォルマートストアーズ米国 2,9 8 バークシャーハサウェー米国 2,6 9 ゼネラルエレクトリック米国 1,942 1 中国移動 ( チャイナモバイル ) 中国 ( 香港 ) 1,93 ( ご参考 ) 11 中国建設銀行中国 1, ブラジル石油公社ブラジル 1, ヴァーレブラジル 1, 中国銀行 ( バンクオブチャイナ ) 中国 1, ガスプロムロシア 1,38 36 中国石油化工 ( シノペック ) 中国 1, 中国人寿保険中国 1, 三星電子 ( サムスン電子 ) 韓国 1, イタウウニバンコブラジル中国神華能源中国 845 出所 : フィナンシャルタイムズ社 Global 5 13

【16】ゼロからわかる「世界経済の動き」_1704.indd

【16】ゼロからわかる「世界経済の動き」_1704.indd 1. 世界全体の経済規模は? 2. 主な国地域の経済規模の動向は? 3. 世界経済の成長は? 4. 世界経済下支えのための金融政策は? 世界全体の経済規模は? 世界の名目 G D P 総額 ( 2 1 6 年末 ) は約 7 5 兆米ドルで 2 年末時点と比較すると約 2. 2 倍になっています世界の名目 GDP 規模とシェアの推移 ( 兆米ドル ) 8 7 6 5 約 2.2 倍約 75

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