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しおりいんそん
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1 連載86 ファイナンス考える日本経済を日本経済を考える法人企業統計からみる日本企業の *1 内部留保 ( 利益剰余金 ) と利益配分リーズ財務総合政策研究所調査統計部電算機専門官 40 佐藤真樹 1. はじめに表している ( 平成 25 年 11 月 22 日 ) ここでは 1990 経済の好循環の実現の観点から法人企業年代後半以降の企業行動の変化に着目し第 *2 *3 統計における内部留保 ( 利益剰余金 ) の動向 1に国際競争力の維持のため賃金の抑制を含が注目されている法人企業統計年報の最新値でめたコストカットの実施第 2に内部留保の蓄ある2012 年度の内部留保は304.5 兆円となってい積バブル崩壊後過剰雇用や過剰債務を抱えてるまた法人企業統計季報の2014 年 1-3 月期いた日本企業は 1990 年代後半の金融危機を契機では304.2 兆円と前年比で引き続き増加しているにその後 2000 年代半ばにかけて内部留保を蓄 (2013 年 1-3 月期は284.7 兆円 ) なお利益剰余積して資本を厚くするとともに債務を圧縮し金は利益準備金積立金繰越利益剰余金の合財務体質を強化という 2 点を日本企業は追求し計であるてきたと指摘しているまた法人企業景気予測調査 (2014 年 1-3 月本稿ではこうした問題意識を踏まえ法人企期調査 ) では 2013 年度における利益配分のス業統計年報を活用し 1990 年代後半以降の企業行タンスを調査しており内部留保と回答し動の変化について整理分析を行うこととするた割合は大企業 (60.6%) 中堅企業 (61.3%) 具体的には内部留保 (1998 年度兆円中小企業 (59.7%) といずれにおいても第 1 位と 2012 年度兆円 14 年間で兆円の増なっている ( 詳細はコラム参照 ) 加 ) を主な分析対象とするまたリーマンショこうした中で経済社会構造に関する有識者ックや東日本大震災も踏まえ 1998 年度 (131.1 会議の日本経済の実態と政策の在り方に関す兆円 ) から2008 年度 (279.8 兆円 ) までの10 年間 (+ るワーキンググループの下に置かれた経済兆円増 ) と2009 年度 (268.9 兆円 ) からの好循環実現検討専門チーム ( 座長 : 吉川洋東 2012 年度 (304.5 兆円 ) までの4 年間 (+35.5 兆京大学大学院経済学研究科教授 ) が中間報告を公円増 ) に分けた分析も行うまた近年において *1) 本稿の執筆にあたりコラムについては財務総合政策研究所調査統計部の三浦直博係長が執筆を担当したなお本稿の内容や意見はすべて執筆者の個人的な見解であり財務省あるいは財務総合政策研究所の公式見解を示すものではない *2) 法人企業統計は本邦に本店を有する合名会社合資会社合同会社及び株式会社などの我が国の営利法人等を調査対象としており四半期ごとの仮決算計数を調査する法人企業統計季報と年 1 回の企業の確定決算計数を調査する法人企業統計年報の 2 種類がある両者の違いは法人企業統計季報が資本金 1 千万円以上の法人を対象としているのに対し法人企業統計年報は全資本金階層の法人を対象としているなお本稿では全産業及び非製造業には金融業保険業は含まれていない *3) 本稿では利益剰余金を内部留保とし当期純利益から配当金を控除したものを内部留保のフローとしているシ前財務総合政策研究所 ( 農林水産省農林水産政策研究所兼食料産業局次長 ) 次長岩瀬忠篤

2 連載考える内部留保が蓄積されているのは日本企業の利益日本経済をシリーズ日本経済を考える配分に変化がみられることが推測される具体的な利益配分先として考えられるのは株主に対する配当金での還元や更なる利益の獲得を目的とした設備の増強 ( 設備投資 ) 従業員に対する賃金や賞与での還元及び自己資本の強化などを目的とした内部留保への積み増しが考えられるこれらの利益配分先を概観することにより企業行動の変化についても分析を行うこととする 2. 法人企業統計からみる内部留保 ( 利益剰余金 ) ⑴ 内部留保の現状内部留保とは企業が本業である営業活動や金融活動を通し得られた利益から税や配当金等を控除した最終利益であり社内に留保されたものであるこの最終利益の累計が純資産の部にある利益剰余金として計上され借入金などの負債と並び企業の資金調達の一つとされる内部留保の推移を図 1 でみると 1998 年度は兆円であり景気の山とされる 2000 年 11 月を含む 2000 年度は兆円とこの間で兆円増加している次に景気の谷とされる 2002 年 1 月を含む 2001 年度は兆円であり景気の山とされる 2008 年 2 月を含む 2007 年度は兆円とこの間で兆円増加している更に景気の谷とされる図 1 内部留保の推移 2009 年 3 月を含む2008 年度は279.8 兆円であり 2012 年度は304.5 兆円とこの間で+24.7 兆円増加しているこの様に1998 年度以降の内部留保は景気の変動などにより上下するものの総じて増加基調にある ⑵ 資金調達の変化内部留保は借入金などの負債と並び資金調達の一つとされており企業が調達した原資は貸借対照表の負債純資産の部に記録されるその内内部留保が含まれる純資産の部は株主によって拠出された部分 ( 資本金資本剰余金 ) と営業活動などから得られた利益の社内留保部分である利益剰余金などから構成されており借入金のように資金の返済を要するものではないこの項では内部留保の増加により資金調達に変化がみられるか負債及び純資産について概観する先ず資金調達の源泉である負債及び純資産の期末値の推移を図 2でみると負債は 1998 年度は兆円であり 2003 年度は882.3 兆円とこの間で177.9 兆円の圧縮が図られているその後はほぼ横ばい基調であり足下の2012 年度は899.2 兆円である一方純資産は負債の圧縮や横ばい期に関わらず内部留保と同様に総じて増加基調にあるこのように企業は 1990 年代後半の金融危機から2000 年代前半頃まで債務の圧縮を図る一方で内部留保を増加させることで財務体質の強化を図りその結果自己資本比率を上昇させている負債及び純資産の合計 ( 総資本 ) に占める純資産の構成比である自己資本比率をみると 1998 年度は19.2% リーマンショック前の 2007 年度は33.5 % 2012 年度は37.4%( 過去最高 ) まで上昇しており 1990 年代後半の金融危機以降から足下の期間までの間で18.2% ポイント上昇 (1998 年度 19.2 % 2012 年度 37.4%) している次にこの自己資本の強化 ( 自己資本比率の上昇 ) が純資産要因によるものか総資本要因によるものかをみたのが図 3である 2007 年度を除き自己資本比率が前年度より上昇した要因は純資産の増加によるものであることが確認できるファイナンス

3 連載88 ファイナンス考える日本経済を図 2 負債純資産の推移図 3 自己資本比率の総資本純資産要因別前年度差の推移 ⑶ 内部留保の運用内部留保は資金調達の一つであり企業が内部留保の額を全て現金預金で保持している訳ではない内部留保がどの資産の項目で運用されていたかは内部留保と資産項目とのひも付けがされていないので正確に判断することは難しいがリーマンショックの起こった 2008 年度を境に前後に分けて (1998 年度 2008 年度 2009 年度 2012 年度 ) 資金調達の源泉である内部留保がどの資産に対し資金を投下したか推測を行う具体的に負債及び純資産の増減率と総資産の増減率の項目別寄与度の算出を行い概観する ( 図 4-1~ 図 5-2) 先ず図 4-1の負債及び純資産の部をみると 2008 年度について 1998 年度からの負債の減少率は 12.6% であり減少額にして兆円 ( 寄与度 10.2%) に達する一方純資産の部をみると 2008 年度について 1998 年度からの純資産の増加率は92.1% であり増加額にして兆円 ( 寄与度 17.7%) に達するこれらを図 4-2の項目別にみると負債の部では企業間信用取引である支払手形や買掛金がマイナスに寄与していることが確認できるほか 1 年以内に履行期の到来する短期借入金及び履行期が1 年を超える長期借入金がマイナスに大きく寄与していることが確認できる一方純資産の部では全ての項目でプラスに寄与していることが確認できるその中で内部留保である利益剰余金を構成している繰越利益剰余金が+94.0 兆円 ( 寄与度 7.2 %) と増加に大きく寄与している次いで同じく利益剰余金の構成項目の一つである積立金が兆円 ( 寄与度 3.8%) と増加に寄与しているほか資本剰余金の構成項目である資本準備金が兆円 ( 寄与度 3.0%) と増加に寄与している次に図 4-1の資産の部をみると 2008 年度について 1998 年度からの流動資産の減少率は 2.6% であり減少額にして 16.3 兆円 ( 寄与度 1.2%) に達する一方固定資産の増加率は 15.7% であり増加額にして兆円 ( 寄与度 8.1%) に達するこれらを図 4-2の項目別にみると流動資産の部では現金預金については+9.7 兆円 ( 寄与度 0.7%) と僅かながら増加に寄与しているものの企業間信用取引の受取手形や棚卸資産などがマイナスに寄与していることが確認できる固定資産の部では設備投資の構成項目の一つであるその他の有形固定資産がマイナスに寄与していることが確認できるものの投資有価証券が兆円 ( 寄与度 9.0%) と増加に大きく寄与している次に2009 年度から2012 年度の変化について図 5-1の負債及び純資産の部をみると負債の減少率は 4.5% であり減少額は 42.4 兆円 ( 寄与度 2.9%) に達する一方純資産の部をみる

4 連載考えると 2012 年度について 2009 年度からの純資産日本経済をシリーズ日本経済を考える図 4-1 資産負債及び純資産の増減額及び増減率に対する項目別寄与度 (1998 年度 2008 年度 ) 増減額 ( 増減率 ) 寄与度増減額 ( 増減率 ) 寄与度図 5-1 資産負債及び純資産の増減額及び増減率に対する項目別寄与度 (2009 年度 2012 年度 ) 単位 : 兆円 % 単位 : 兆円 % 増減額 ( 増減率 ) 寄与度増減額 ( 増減率 ) 寄与度流動資産 16.3 ( 2.6) 1.2 負債 ( 流動負債 + ( 12.6) 10.2 固定負債 ) 流動資産 4.6 (0.7) 0.3 負債 ( 流動負債 + 固定負債 ) 42.4 ( 4.5) 2.9 固定資産 (15.7) 8.1 純資産 (92.1) 17.7 固定資産 5.8 ( 0.7) 0.4 純資産 37.4 (7.5) 2.6 繰延資産 0.1 (2.6) 0.0 その他 ( ) 8.9 (-) 0.7 繰延資産 1.0 (45.9) 0.1 その他 ( ) 4.8 (-) 0.3 資産計 90.0 ( 運用サイド ) (6.9) 6.9 負債及び純資産 ( 調達サイド ) 90.0 (6.9) 6.9 資産計 0.2 ( 運用サイド )( 0.0) 0.0 負債及び純資産 0.2 ( 調達サイド ) ( 0.0) 0.0 ( 出典 ) 法人企業統計年報 ( 金融業保険業を除く ) ( 出典 ) 法人企業統計年報 ( 金融業保険業を除く ) ( 注 ) その他 ( ) は特別法上の準備金並びに純資産の部に含まれる自己株式その他 ( 注 ) その他 ( ) は特別法上の準備金並びに純資産の部に含まれる自己株式その他新株予約権が含まれているなお 1998 年度は自己株式その他新株予約権新株予約権が含まれているなおその他 ( ) の増減率は 2009 年度が負が調査項目の対象となっていないことからその他 ( ) 増減率は ( ) とした数のため ( ) とした図 4-2 資産負債及び純資産の増減額及び増減率に対する項目別寄与度 (1998 年度 2008 年度 ) 単位 : 兆円 % 図 5-2 資産負債及び純資産の増減額及び増減率に対する項目別寄与度 (2009 年度 2012 年度 ) 単位 : 兆円 % 現金預金支払手形受取手形買掛金売掛金流動負債短期借入金産有価証券引当金増減額寄与度増減額寄与度流動資定資棚卸資産その他その他社債土地長期借入金固定負債建設仮勘定引当金その他のその他有形固定資産資本金固資本準備金無形資本産固定資産純その他剰余金資本剰余金産投資有価証券その他資利益剰余金利益準備金積立金繰越利益剰余金繰延資産その他 ( ) 資産計 ( 運用サイド ) 負債及び純資産 ( 調達サイド ) 動資産有価証券引当金現金預金寄与度流支払手形増減額増減額受取手形買掛金売掛金流動負債短期借入金棚卸資産その他その他社債土地長期借入金固定負債建設仮勘定引当金その他のその他有形固定資産資本金固定資本準備金資無形資本産固定資産純その他剰余金資資本剰余金産投資利益準備金有価証券利益積立金剰余金繰越利益その他剰余金繰延資産その他 ( ) 資産計 ( 運用サイド ) 負債及び純資産 ( 調達サイド ) ( 出典 ) 法人企業統計年報 ( 金融業保険業を除く ) ( 注 ) その他 ( ) は特別法上の準備金並びに純資産の部に含まれる自己株式その他新株予約権が含まれているなお 1998 年度は自己株式その他新株予約権が調査項目の対象となっていない ( 出典 ) 法人企業統計年報 ( 金融業保険業を除く ) ( 注 ) その他 ( ) は特別法上の準備金並びに純資産の部に含まれる自己株式その他新株予約権が含まれているの増加率は7.5% であり増加額にして+37.4 兆円 ( 寄与度 2.6%) に達するこれらを図 5-2の項目別にみると負債の部では企業間信用取引である支払手形が僅かにマイナスに寄与しているものの買掛金はプラスに寄与しているまた短期借入金及び長期借入金はマイナスに寄与しているものの 1998 年度から2009 年度までの期間と比べるとマイナスの寄与度は縮小している一方純資産の部では積立金や資本準備金などがマイナスの寄与に転じているものの繰越利益剰余金が+49.1 兆円 ( 寄与度 3.4%) と増加に寄与しているほかその他資本剰余金が +6.7 兆円 ( 寄与度 0.5%) と増加に寄与している一方図 5-1の資産の部をみると 2012 年度について 2009 年度からの流動資産の増加率をみると0.7% であり増加額にして+4.6 兆円 ( 寄与度 0.3%) に達する一方固定資産の減少率は 0.7% であり減少額は 5.8 兆円 ( 寄与度 0.4%) に達するこれらを図 5-2の項目別にみると流動資産の部では棚卸資産やその他の流動資産がマイナスに寄与しているものの現金預金やファイナンス

5 連載90 ファイナンス考える日本経済を売掛金などはプラスに寄与している固定資産の部ではその他の有形固定資産や土地などがマイナスに寄与しているものの投資有価証券が兆円 ( 寄与度 2.4%) と増加に寄与している以上をまとめると内部留保は手元資金として現金預金で保有している可能性があるほか長期保有を目的としている投資有価証券で運用されている可能性が高いと思われるこの投資有価証券には国内外の子会社株式や関連会社株式が含まれておりこれらは取得原価で記録される法人企業統計ではこの投資有価証券が国内外の子会社株式か関連会社株式かまでの調査を行っていないが海外現地法人等の増加 *4 やリーマンショック以降の設備投資の状況 ( キャッシュフロー及び減価償却費の範囲内での投資額に留まっており企業の国内における投資は積極的な姿勢は窺えない ) を踏まえると海外子会社等の海外企業に対する投資の増加が寄与しているのではないかと推測される 3. 法人企業統計からみる利益配分先ず利益配分について概観を行う前に当期純利益 *5 について概観する企業の最終利益である当期純利益は資本を提供する株主に帰属するものと考えられる一方当期純利益が増加していけばその増加分に見合った対価として従業員への還元を行うとする考え方などもあり過年度からの繰越利益と合わせ利益配分の原資となり得るものであるこの当期純利益の推移をみたものが図 6 である 1990 年代後半の金融危機もあって当初はマイナスもみられるが景気拡張期に徐々に増加し 2006 年度には 28.2 兆円に達したその後リーマンショックの影響により 2008 年度には 7.4 兆円まで減少したがその後非製造業を中心に増加基調であり 2012 年度の当期純利益は 23.8 兆円に達している次に利益処分 ( 配当金内部留保フロー ) の変遷について概観する企業が剰余金の配当を行う際は通常最終利益である当期純利益と過年度からの繰越利益である利益剰余金が財源とされるがここでは剰余金の配当を当期純利益から行うものと仮定し当期純利益から配当金を控除したものは企業が当該決算期で得られる内部留保 ( フロー ) と定義できるこれら配当金及び内部留保 ( フロー ) の推移をみたのが図 7-1~7-3 であるリーマンショック前までは総じて当期純利益が増加若しくは減少するとそれに連動して配当金も増加若しくは減少する傾向がみられるがリーマンショック以降は最終利益である当期純利益の増減額に連動しない傾向がみられる業種別にみると製造業ではリーマンショックのあった 2008 年度を境に大きな変化がみられ 2011 年度 ~2012 年度では最終利益である当期純利益の大部分を配当金が占めている当期純利益に対し株主へ還元する配当金の割合を示した配当性向をみると 2011 年度では 87.7 % 2012 年度では 83.8% となっており内部留保図 6 当期純利益の推移 *4) 経済産業省の海外事業活動基本調査によると海外現地法人数は 1998 年度末の 13,017 社から 2012 年度末には 23,351 社 ( 操業中 ) に増加している *5) 企業は一般に本業である営業活動とそれに付随した金融活動を行うが本業の営業活動から得られた利益は営業利益でありこの営業利益に金融活動から得られた利益や金融活動に要した費用の収支を加えたものが経常利益であるこの経常利益に臨時的な利益や損失である特別利益や特別損失を加減し法人税住民税事業税を控除したものが当期純利益である

6 連載考えるよりも株主への還元に優先度が置かれていると考日本経済をシリーズ日本経済を考えるえられる一方非製造業では 2010 年度 ~ 図 -1 当期純利益配当及び内部留保 ( フロー ) の推移 ( 産業 ) 2012 年度の当期純利益が増加しているのに対し配当性向が減少している 2010 年度の配当性向は 56.0% 2011 年度は51.7% 2012 年度は48.8% となっており株主への還元よりも内部留保に利益配分の優先度が置かれていると考えられる一方内部留保 ( フロー ) について業種別にみると製造業では2000 年代中頃までは当期純利益と連動する形で内部留保 ( フロー ) も増加していたがリーマンショック以降はこの限りではない一方非製造業ではリーマンショックの前後に関わらず当期純利益と連動して増加や減少がみられる以上をまとめると利益処分については近年では製造業非製造業では違いがみられており製造業では株主への還元に優先度が置かれていると考えられ非製造業では内部留保に優先度が置かれていると考えられるこの違いは製造業では非製造業と違い当期純利益がリーマンショック前の図 -2 当期純利益配当及び内部留保 ( フロー ) の推移 ( 業 ) 水準に至っていないことや配当金が企業の業績に関わらずある程度固定的に配当されているのではないかと考えられる次に設備投資について概観する設備投資と減価償却費及びキャッシュフローの推移をみたのが図 8である全産業の設備投資は 1998 年度の金融危機以降おおむね減価償却費及びキャッシュフローの範囲内での投資額に留まっている特にリーマンショックのあった 2008 年度は大きく減価償却費を下回っておりその後もリーマンショック前の水準に至っていない状況にある以上をまと図 -3 当期純利益配当及び内部留保 ( フロー ) の推移 ( 業 ) めると企業の設備投資は償却資産の範囲内で行える程度の維持更新を中心としたものであることが考えられ企業は利益配分先として設備投資に積極的な姿勢には至っていないと考えられるこれは投資有価証券のところで触れたが昨今の海外現地法人等の増加から国内向けの設備投資よりも海外企業に対する投資に対し利益配分先としての優先度が置かれているのではないかと推測される最後に従業員への還元について労働分配率を概ファイナンス

7 連載92 ファイナンス考える日本経済を観する労働分配率は付加価値に占める従業員人図 8 設備投資と減価償却費キャッシュフローの推移件費の割合であり労働分配率が上昇すると固定費が上昇することからその分株主への還元が減少することになる労働分配率の推移をみたのが図 9 である全産業の労働分配率はリーマンショックを境に変化がみられるリーマンショック前は従業員人件費の減少や利益の上昇に伴う付加価値額の増加から労働分配率は低下傾向にあったがリーマンショック直後は付加価値額の減少により労働分配率は上昇したがその後は付加価値額と従業員人件費は連動して推移しており労働分配率に大きな変化はみられない以上をまとめると利益配分としての従業員への還元については 1990 年代後半の金融危機から 2000 年代前半までについては従業員人件費の減少がみられ企業は債務の圧縮に加え従業員人件費の圧縮を図っていたと考えられるが 2000 年代中頃から従業員人件費については大きな変化は図 9 労働分配率付加価値額及び従業員人件費の推移みられておらず足下の 2010~2012 年度においては付加価値に応じた従業員への配分がなされているものと推測される ( 参考文献 ) 1. 法人企業統計調査及び法人企業景気予測調査について ( 調査の概要及び活用状況 ) ( アドレス gaiyou_katuyou.pdf) 2. 法人企業統計からみる 50 年の企業行動 ( ファイナンス 2012 年 6 月号 ) ( アドレス special_report/f01_2012_03.pdf ) 3. 法人企業統計からみる地域別主要企業の動向 ( ファイナンス 2013 年 6 月号 ) ( アドレス special_report/f01_2013_05.pdf ) 4. 法人企業景気予測調査からみる日本企業の動向 ( ファイナンス 2013 年 8 月号 ) ( アドレス special_report/f01_2013_07.pdf ) 岩瀬忠篤 ( いわせただあつ ) 佐藤真樹 ( さとうまさき ) 1982 年 3 月筑波大学第三学群社会工学類卒業同年 4 月経済企画庁 ( 現内閣府 ) 入庁千葉大学法経学部助教授内閣府大臣官房審議官 ( 経済社会システム担当 ) 財務省財務総合政策研究所次長などを経て 2014 年 4 月から農林水産省農林水産政策研究所兼食料産業局次長 1995 年 4 月関東財務局入局財務省大臣官房総合政策課財務総合政策研究所研究部内閣府経済社会総合研究所国民経済計算部国民支出課などを経て 2011 年 7 月から現職

8 連載考える法人企業景気予測調査では年に一度利益日本経済をシリーズ日本経済を考える C O L U M N 法人企業景気予測調査における利益配分配分のスタンスについて調査を行っている本設問は10 項目の選択肢の中から重要度の高い順に3 項目を回答してもらっている本コラムでは主系列として用いている総括表 ( 重要度 1 位から3 位の構成比の合計 ) と重要度 1 位のみの結果との比較を行う 2013 年度における利益配分のスタンスを総括表の構成比で見ると大企業中堅企業中小企業いずれも内部留保が最も高くなっている次いで構成比が高いのは大企業では設備投資株主への還元中堅企業では設備投資従業員への還元中小企業では従業員への還元設備投資の順となっている内部留保の推移をみると大企業では 2008 年度以降中堅企業中小企業については利益配分のスタンスの調査を開始した2006 年度以降構成比 1 位となっているものの大企業中堅企業については 2010 年度をピークに中小企業については2011 年度をピークに漸減しており 2 位の項目との差が縮小傾向にある ( コラム図表 1) 以上は重要度 1 位から3 位までの構成比を合計した総括表の結果であるがここからは重要度 1 位の構成比の比較についてみていく 2013 年度調査の結果について内訳として重要度 1 位部分も示したものが図表 3-1~3-2である総括表と重要度 1 位とでは構成比が必ずしも連動していないことが分かる大企業の場合全産業の総括表において最も構成比が高い項目は内部留保であり次いで設備投資株主への還元従業員への還元の順となっている一方重要度 1 位の構成比を見ると構成比が最も高い項目は設備投資であり次いで株主への還元内部留保有利子負債削減の順となっている業種別に見ると総括表における内部留保の構成比は製造業で 3 位非製造業で 1 位となっているが重要度 1 位のみの構成比ではそれぞれ 4 位 2 位となっている ( コラム図表 3-1) さらに中堅企業及び中小企業について総括表を見ると中堅企業では内部留保と設備投資は 10% ポイント以上の差が中小企業では 20% ポイント以上の差があるが重要度 1 位のみを見るとほぼ同じ構成比であることが分かる ( コラム図表 3-2) 重要度 1 位のみの結果について推移を見ると大企業では調査開始以降設備投資が構成比 1 位となっている内部留保は 2008 年度調査以降構成比 2 位となっていたが 2013 年度は株主への還元に次ぐ 3 位となっている中堅企業については 2008 年度以降内部留保が構成比 1 位となっているが 2009 年度以降設備投資の構成比が上昇し 2013 年度は内部留保と同じ構成比となっている中小企業については 2007 年度以降内部留保が構成比 1 位となっているが 2011 年度をピークに下降しており 2009 年度以降上昇が続いている 2 位の設備投資との差は 1% ポイントとなっている ( コラム図表 2) ( 注 ) 本稿で取り上げた法人企業景気予測調査の調査項目利益配分のスタンスは次に示した 10 項目の選択肢の中から重要度の高い 3 項目を回答してもらうこととなっているが企業によっては 2 項目又は 1 項目を回答する場合もあることから各構成比の合計は 300% とはならないなお図表 1 2 については構成比の高い選択肢を中心に図表化している利益配分のスタンス :1 設備投資 2 新製 ( 商 ) 品新技術等の研究開発 3 関連会社への出資 M&A 4 有利子負債削減 5 新規雇用の拡大 6 従業員への還元 7 役員報酬賞与 8 株主への還元 9 内部留保 10 その他ファイナンス

9 考え日本る経済を連載94 ファイナンス

10 連載3-1 利益配分の( 要度 1 を内考える図日本経済をシリーズ日本経済を考える業別 )-2013 年度 - 図 3-2 利益配分の( 要度 1 を内別 )-2013 年度 - ファイナンス

連結貸借対照表 ( 単位 : 百万円 ) 当連結会計年度 ( 平成 29 年 3 月 31 日 ) 資産の部流動資産現金及び預金 7,156 受取手形及び売掛金 11,478 商品及び製品 49,208 仕掛品 590 原材料及び貯蔵品 1,329 繰延税金資産 4,270 その他 8,476

連結貸借対照表 ( 単位 : 百万円 ) 当連結会計年度 ( 平成 29 年 3 月 31 日 ) 資産の部流動資産現金及び預金 7,156 受取手形及び売掛金 11,478 商品及び製品 49,208 仕掛品 590 原材料及び貯蔵品 1,329 繰延税金資産 4,270 その他 8,476 連結貸借対照表 ( 平成 29 年 3 月 31 日 ) 資産の部流動資産現金及び預金 7,156 受取手形及び売掛金 11,478 商品及び製品 49,208 仕掛品 590 原材料及び貯蔵品 1,329 繰延税金資産 4,270 その他 8,476 貸倒引当金 140 流動資産合計 82,369 固定資産有形固定資産建物及び構築物 67,320 減価償却累計額 38,306 建物及び構築物