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ひろじさわまつ
5 years ago
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1 211 年度栃木県経済の見通し ( 改訂 ) 震災ショックでマイナス成長にただし年度後半から回復へ産業調査部主任研究員今井一洋東日本大震災の影響を踏まえ 211 年度日本経済および栃木県経済の見通し (21 年 12 月 2 日公表 ) を改訂した <ポイント> 211 年度における栃木県の実質経済成長率は.2% と修正前の見通し+1.6% から 1.8 ポイント下方修正した県内経済は震災による工場や店舗への直接的被害に加え供給ショックによる操業停止や商品不足放射能問題による風評被害などが重なり 11 年度前半は一時的に大幅な悪化 ( 震災ショック ) となった 11 年月期は電力不足による下押し圧力がかかるものの年度後半からは復興需要も見込まれることから回復局面となるただし年度スタートの落ち込みが大きく年度を通じてれば 2 年ぶりのマイナス成長となる実質経済成長率の推移栃木県全国予測.2 プラス局面栃木県の経済成長率のイメージ震災ショック B 栃木県の 9 年度 1 年度は当社推計年度 8 年度 9 年度 1 年度 11 年度資料 : 国民経済計算県民経済計算マイナス局面 A A>B マイナス成長 11/1~3 月月月月 12/1~3 月 1

2 県内経済の現状当社が実施したあしぎん景況調査 (11 年 5 月実施 ) によると 11 年月期の業況判断 DI 値は震災の影響をまともに受け製造業非製造業ともに大幅に悪化した ( 図表 1) しかしサプライチェーンが急速に回復し自粛ムードも薄れる中で県内経済の先行きについて明るい兆候も見え始めているこれは図表 1の結果からも裏付けることができる < 図表 1> 業況判断 DI 値 DI 値見通し 4 製造業 ( 大企業 ) 2 製造業 ( 中小企業 ) 各需要項目の改訂のポイント ~ 移出移入 ( 産業活動 )~ 県内の産業活動は県内需要項目では移出 ( 県内で生産された工業製品や農産物が他県に出荷される県外からの観光客が県内で消費する等 ) に大きく影響する鉱工業生産指数 ( 季節調整済 ) は震災直後の 3 月に前月比 29.8% の 64. と一時的にはリーマンショックを超える大幅な落ち込みになったものの 4 月は同 +1.3% とプラスに反転した ( 図表 2) 製造業はサプライチェーン ( 供給網 ) や生産体制などが想定を上回るスピードで復旧しておりフル生産できる状況に戻りつつある 2 リーマンショックの落ち込み非製造業 ( 大企業 ) < 図表 2> 4 6 非製造業 ( 中小企業 ) 12 25=1 鉱工業 ( 生産出荷在庫指数 ) の推移 8 8/ 9/1~3 1/1~3 11/1~3 11 在庫資料 : あしぎん景況調査 1 まず第一にリーマンショック時に比べると底が浅いことである企業経営は深刻な負の影響を受けたものの最悪水準には至らず景況感設備投資そして雇用においても過度の悪化はみられない第二に月期は電力制限を余儀なくされつつも製造非製造業ともに景況感が上向く見通しとなっていることである企業は先行きに相当の手応えを感じているとみられる第三に飲食料品窯業土石建設業など業種によっては復興需要の足がかりとなるような動きが生じていることである今後復興需要が本格化すれば景気の下支えとして期待できるこうした動きを踏まえ以下では 11 年度の県内経済のポイントを整理する 9 出荷 8 生産 7 6 1/ / 資料 : 栃木県統計課当面の克服すべき課題は夏場の電力制限によって生産活動がどれだけ落ち込むかあるいは落ち込みを最小限に防げるかである今回の改訂では月にかけての生産動向は前年比 5% 程度 ( 電力不足の下押し圧力 ) で推移すると仮定し秋口以降は底堅い世界経済在庫の積み上げ生産復興需要などから徐々に回復するとみた ( ただし年度ベースでは生産は前年比マイナス )( 図表 3) 一方放射能問題による風評被害は特に農業などの第一次産業県内観光レジャー産業 2

3 などに大きな打撃を与えている県内の行政や民間企業各種団体が一枚岩となって対策に取り組んでいるが根本的な原子力発電所の放射能問題がなくならない限り厳しさが続くと見られるーから調達できない ( 自動車販売店 ) という声があったように供給制約が解消されれば改善に向かうとみられるただし前年度はエコカー補助金による押し上げが相当あり自律的な回復には時間を要する見通しである < 図表 3> < 図表 4> 4 栃木県の生産指数 ( 前年比 ) 推計大型小売店販売額 ( 全店ベース ) 3 鉱工業生産指数 ( 前年比の推移 ) 栃木県全国 / / / /1 資料 : 栃木県統計課 12. 9/ / / 資料 : 経済産業省以上を踏まえ移出は年度後半から製造業を中心に持ち直すものの年度初めの大幅な低下と夏場の電力不足の制約さらには風評等による売上げ減少も想定されることから修正前 +4.7% 修正後 4.9% と下方修正した移入は修正前 +2.2% 修正後 1.2% とした < 図表 5> 新車登録台数 ( 乗用車 + 軽乗用車 ) 台 12, 1, 8, 6, 4, 2, ~ 個人消費 ~ 11 年 3 月の大型小売店販売額 ( 全店ベース ) は前年比 9.% と大幅な落ち込みとなった ( 図表 4) 特に衣料品が同 34.2% と不要不急の品として敬遠されたしかし 4 5 月は計画停電による営業時間短縮の解消や自粛ムードが和らいだこともあり 2 カ月連続してプラスとなっており最悪期は脱したとみられる一方 11 年 4 月の新車登録台数 ( 乗用車 + 軽乗用車 ) は前年比 51.9% と大幅に減少したが 5 6 月はマイナス水準ながらも減少幅は縮小している ( 図表 5) 新車を売りたくてもメーカ 6 1/ / 資料 : 栃木県自動車販売店協会栃木県軽自動車協会家計部門をみると雇用面に関しては雇用調整助成金制度などのセーフティーネットの拡充効果もあって震災後においても大幅な雇用調整はみられない雇用水準 DI 値 ( あしぎん景況調査 11 年 5 月 ) をみても極端な過剰感は現れていない ( 図表 6) 一方所得面については弱含みの兆しもみられる当社が実施した夏季ボーナス支給予測調査 (11 年 5 月 ) によると前年に比べボー 3

4 ナスを減らすと回答した企業は+9. ポイント ( 増やすと回答した企業は 7.6 ポイント ) となったさらに放射能問題の解決が急務であり将来不安から消費者心理が押し下げられる懸念もある < 図表 6> 過剰不足 2 8/ 9/1~3 雇用適正水準 DI 値製造業 : 大企業製造業 : 中小企業非製造業 : 大企業 1/1~3 非製造業 : 中小企業 11/1~3 見通し資料 : あしぎん景況調査以上を踏まえ個人消費は雇用の底割れが回避できることから緩やかに改善するが前半の落ち込みが厳しく修正前 +.7% 修正後 % と下方修正した ~ 住宅投資 ~ 新設住宅着工戸数の持ち家系 ( 一戸建 + 分譲住宅 ) の推移をみると 1 年度は前年比 +2.4% の微増となったものの着工実績は 8,822 戸と低水準にとどまっている ( 図表 7) < 図表 7> 持ち家系の過去 5 年間 (6 年 ~1 年度 ) 平均実績と 9 年 1 年度実績と比べるとこの 2 年間で約 2,5 戸もの需要が先延ばしされている可能性があり ( 図表 8) 住宅購入が必要以上に落ち込んだ換言すれば潜在的ニーズは相当あると考えられるまた今回の震災によって全半壊した住家被害は 2,336 棟 (7 月 5 日現在 ) にも及んでおり需要を押し上げる要因となる可能性もある < 図表 8> 持ち家系 ( 一戸建 + 分譲 ) 1 6~1 年度平均戸数 9, 年度実績戸数 8, = 1,367 A 3 1 年度実績戸数 8,822 1 ー 3= 1,164 B A+B 2,531 以上を踏まえ住宅投資は震災によって投資マインドが低下するものの潜在需要と復旧需要も合わせ修正前 +5.% 修正後 + 2.% と下方修正するもののプラスを維持すると予測した ~ 設備投資 ~ 震災後における製造業の設備投資判断水準 DI 値 ( あしぎん景況調査 11 年 5 月 ) をみるとリーマンショック後にみられた極端な設備過剰は生じていない ( 図表 9) 震災ショックによって一時的に投資が冷え込んだが投資計画を見直すほどのマイナスイ < 図表 9> 14, 戸新設住宅着工 ( 持ち家系 ) の年度推移 3 過剰 7 6 設備判断 : 適正水準 DI 値製造業 : 大企業見通し 12, 分譲住宅 , 1 3 製造業 : 中小企業 8, 2 非製造業 : 中小企業 1 6, 1 4, 持ち家 2 1 不足 2 非製造業 : 大企業 2, 2 年度 / 9/1~3 1/1~3 11/1~3 資料 : 国土交通省資料 : あしぎん景況調査 4

5 ンパクトはなかったまた震災による工場店舗生産設備などの復旧投資も設備投資を押し上げる要因となろうもっとも企業が設備投資を積極化するには生産売上の増加利益の拡大投資の拡大生産売上の増加といったサイクルが重要であることを踏まえると現時点の水準は依然として低く本格的な回復にはなお時間を要するだろう以上を踏まえ設備投資は企業の底堅い投資意欲修繕対応等によりプラスを維持するが本格的な牽引力には至らず修正前 + 4.3% 修正後 1.6% と予測した ~ 公共投資 ~ 政府は震災復興対策として 4.2 兆円の第一次補正予算を計上した ( うち災害対応公共事業関係費は 1 兆 2,19 億円 ) また復興構想会議の提言も踏まえ順次補正予算も組まれる予定である栃木県においても 11 年度 6 月補正予算において公共事業費を約 26 億円計上しており今後も補正予算による柔軟な対応が見込まれるが足元では公共工事の動きは鈍い ( 図表 1) 程度見込まれる一方北関東自動車道や湯西川ダム等の大型工事が終了したことやそもそもの地方財政状況を踏まえると公共投資が積極的になるレベルになるとは考えにくい以上を踏まえ公共投資は前年並みをどうにか維持するレベルと考えられ修正前 4.2% 修正後 +.9% と上方修正した国内経済及び前提条件栃木県の経済見通しを改訂するにあたり国内経済の見通し前提条件も合わせて改訂した 11 年度の国内経済は実質経済成長率が+.2% と前回見通し+1.4% から 1.2 ポイント下方修正した主要前提項目を整理すると世界経済は米国においては景気回復スピードの鈍化ユーロ圏の財政悪化問題さらには新興諸国のインフレ懸念など各地域諸国において様々なリスク要因を抱えながらも総じて堅調に推移している ( 図表 11) 中国をはじめとする新興諸国の旺盛な需要が世界経済の成長を牽引していく構図に変化はないとした < 図表 1> < 図表 11> 1,8 1,6 億円公共工事請負金額 ( 年度間の推移 ) 前期比年率 :% 世界経済の動向 ( 実質 GDP 成長率 ) 中国 1,4 1,2 5. インド 1, 8 5. ユーロ圏米国韓国日本 4 月月 2 月 3 月 2 8/ 9/1~3 1/1~3 11/1~3 9 年度 1 年度 11 年度資料 : 東日本建設業保証資料 : 外務省 ( ) 中国及びインドについては前年同期比今後震災の復旧復興的な公共工事がある 5

6 為替は足元の円高基調を踏まえ修正前 87. 円 / ドル修正後 82 円 / ドルとした原油価格については新興諸国の実需に中東アジア情勢の混乱も加わり修正前 85. ドル / バレル修正後 1 ドル / バレルとした消費者物価 ( 除く生鮮食品 ) は 11 年度は+.3% と緩やかな上昇を見込むただし高校授業料の無料化 ( 物価の押下げ要因 ) の終焉やエネルギー価格上昇 ( 物価の押上げ要因 ) といった一部が主因であり完全なデフレ脱却は 12 年度以降に持ち越される見通しである図表 12 栃木県経済の見通し予測 ( 前年度比 %) 9 年度 1 年度 11 年度 ( 改訂 ) 11 年度 ( 前回 ) 差異実質県内総支出個人消費住宅投資設備投資政府消費公共投資 ( 純移出 ) 移出移入名目県内総支出資料 : 栃木県 ( ) 実質県内総支出は連鎖方式各項目は固定基準方式 9 1 年度は当社推計注 : 純移出は県内総支出に対する寄与度図表 13 日本経済の見通し予測 ( 前年度比 %) 9 年度 1 年度 11 年度 ( 改訂 ) 11 年度 ( 前回 ) 差異実質 GDP 個人消費住宅投資設備投資政府消費公共投資 ( 純輸出 ) 輸出輸入名目 GDP 資料 : 内閣府予測は当社注 : 純輸出はGDPに対する寄与度図表 14 主要前提条件予測 9 年度 1 年度 11 年度 ( 改訂 ) 11 年度 ( 前回 ) 差異米国成長率 ( 暦年 %) 世界経済成長率 ( 暦年 %) 為替レート ( 円 / ドル ) 原油価格 (CIF ドル/ バレル ) 国内企業物価指数 ( ) 消費者物価指数除く生鮮品 ( ) 政策金利 ( 無担保コールO/N 年度末) 資料 : 米国世界経済はIMF 予測値 (11 年 6 月 ) 財務省総務省日本銀行以上 6

( 平成 31 年 1 月判断 ) 平成 31 年 1 月財務省北陸財務局富山財務事務所富山市丸の内 1 丁目 5 番 13 号 ( 富山丸の内合同庁舎 5 階 ) TEL(076) ( 財務課直通 )

( 平成 31 年 1 月判断 ) 平成 31 年 1 月財務省北陸財務局富山財務事務所富山市丸の内 1 丁目 5 番 13 号 ( 富山丸の内合同庁舎 5 階 ) TEL(076) ( 財務課直通 ) ( 平成 31 年 1 月判断 ) 平成 31 年 1 月財務省北陸財務局富山財務事務所 930-8554 富山市丸の内 1 丁目 5 番 13 号 ( 富山丸の内合同庁舎 5 階 ) TEL(076)432-5522( 財務課直通 ) http://hokuriku.mof.go.jp/toyama/ 富山県内経済情勢平成 31 年 1 月財務省北陸財務局富山財務事務所県内経済は回復している