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きょうすけつちかね
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1 Shared esearch eport 当 PDF 文書は上に示されている企業に関する詳細レポートのアップデート版として作成されたものです詳細レポート全体につきましては弊社ウェブサイト ( をご覧下さい 2018 年 6 月 19 日サンワカンパニーへの取材をもとにレポートを更新した ( 決算短信へのリンクはこちら ) 2018 年 9 月期第 2 四半期累計実績概要 2018 年 9 月期第 2 四半期累計 ( 上半期 ) 業績は前年同期 ( 連結決算との単純比較 ) 比増収営業減益となった具体的には売上高 4,761 百万円 ( 前年同期連結決算との単純比較 :+7.9%) 営業利益 67 百万円 ( 同 -11.9%) となった経常利益 66 百万円 ( 同 +49.8%) 四半期純利益 44 百万円 ( 同 %) となった進捗率 2018 年 9 月期同社業績予想に対する当上半期実績の進捗率は売上高 46.2% 営業利益 273.3% 経常利益 353.2% 四半期純利益 359.4% であった当上半期の売上高は前年同期比 7.9% 増収 ( 前年同期連結決算との単純比較 ; 以下同じ ) と堅調に推移したものの同社の通期計画に対する進捗率では46.2% にとどまったこれは今後の成を見据え新商品開発過程の抜本的な見直しを行い年初計画より新商品の投入数を減らした * ことが背景にあるまた 1 件当たりの金額が大きいクラスコ ( インターネットで販売する住宅 ) の納期が下半期にずれ込んだことも影響している一方利益面では通期計画を既に達成しているしかし同社は当下半期においてミラノサローネ国際家具見本市への出展や総合カタログ発行といった広告宣伝および販売促進に係る大規模な施策を予定しており関連費用の増加を見込んでいるそのため同社は2018 年 9 月期同社期初予想を継続している * 同社は従来商品担当者が属人ベースによる判断で商品開発投入を行っていた同社は 2017 年 11~12 月に経営陣の組織体制を変更すると同時に 2017 年 11 月に外部より開発クリエイティブ企画部門に顧問を招聘し新商品の企画開発段階から市場調査や製造時の品質管理に至るまで計画的に行う方針に変更しているこれに伴いプロダクトライフサイクルの把握に続いて管理会計の導入価格戦略や在庫戦略の見直しなどを行い滞留在庫や機会損失を減らすための取組みとして属人的な判断を廃止し過去の受注推移に基づく受注予測を行い商品発注を本部の承認によって行う稟議制とした増収営業減益の背景売上高は前年同期比 7.9% 増収となった今後の成を見据え新商品開発過程の抜本的な見直しを行い年初計画より新商品の投入数を減らしたが前期までの売上拡大施策 ( 東京ショールームの移転増床など ) に加えて 2018 年 1 月にオープンした仙台ショールーム ( 同社 5つ目の国内拠点 ) の売上が寄与した売上総利益率は前年同期の 35.6% から 35.0% へ 0.6% ポイント低下した廃盤商品や滞留在庫の増加により商品廃棄損や商品評価損引当が増加したことが要因前述した通り同社は現在滞留在庫の削減に取り組んでいる営業利益は前年同期比 11.9%(9 百万円 ) 減益となった増収に伴う売上総利益増や株主優待制度廃止に伴う繰入金の消滅がそれぞれ前年同期比 97 百万円 50 百万円のポジティブ要因となった一方で新卒中途採用などに伴 1/6

2 Shared esearch eport う人件費増や ECサイトからの受託処理業務を外部委託としたこと等による支払手数料増がそれぞれ100 百万円 16 百万円のネガティブ要因となったその他消耗品費賃借料の増加などで49 百万円のネガティブ要因があった 2018 年 9 月期同社計画との比較では上半期営業利益実績の進捗率は273.3% と既に通期計画を達成しているが前述した通り当下半期においてミラノサローネ国際家具見本市への出展や総合カタログ発行といった広告宣伝および販売促進に係る大規模な施策を予定しており関連費用の増加を見込んでいるそのため同社は2018 年 9 月期同社期初予想を継続している当期純利益の増益四半期純利益は前年同期比 110.1% 増益となった当上半期において投資有価証券売却益 106 百万円 * の特別利益を計上する一方で関係会社株式評価損 106 百万円 ** の特別損失を計上した * 資産の効率化と財務基盤の強化を図るため保有していた上場投資有価証券 1 銘柄を売却 ** 関連会社である睿信三輪股份有限公司 (SANWA COMPANY S TAIWAN LTD.) の株式について実質価額が著しく低下したため金融商品に関する会計基準に基づき減損処理を実施四半期累計業績の推移四半期累計 FY09/17 FY09/18 FY09/18 会予 ( 百万円 ) 1Q 1-2Q 1-3Q 1-4Q 1Q 1-2Q 1-3Q 1-4Q 1~2Q 通期連結連結非連結非連結非連結非連結非連結非連結進捗率会予売上高 2,071 4,412 6,495 8,738 2,291 4, % 10,300 前年同期比 1.3% 3.0% 4.2% 6.5% 10.6% 7.9% 17.9% キッチン 636 1,330 1,939 2, ,480 前年同期比 % 1.1% 4.3% 12.4% 11.3% 構成比 30.7% 30.1% 29.9% 29.9% 31.2% 31.1% 洗面 577 1,260 1,863 2, ,452 前年同期比 % 11.3% 12.9% 19.1% 15.2% 構成比 27.9% 28.6% 28.7% 28.7% 30.0% 30.5% タイル前年同期比 % -1.4% 3.5% 9.4% 3.6% 構成比 7.2% 7.5% 7.7% 7.7% 7.1% 7.2% 建具前年同期比 - 1.2% 4.0% 7.2% 22.6% 15.7% 構成比 6.0% 5.9% 6.0% 6.1% 6.6% 6.3% ウッドデッキ前年同期比 % -9.4% -7.0% -24.4% -17.0% 構成比 4.3% 3.7% 3.8% 3.8% 3.0% 2.9% フローリング前年同期比 % -12.6% -7.4% 0.0% -15.1% 構成比 3.0% 3.3% 3.2% 3.2% 2.8% 2.6% バス前年同期比 % 23.0% 25.7% -1.3% 0.0% 構成比 3.7% 3.5% 3.4% 3.5% 3.3% 3.3% その他 ,021 1, 前年同期比 % 5.5% 4.5% 2.8% 0.1% 構成比 15.4% 15.7% 15.7% 15.6% 14.3% 14.6% 施工前年同期比 % 8.0% 6.1% 5.8% 構成比 1.6% 1.6% 1.6% 1.5% 1.5% 1.5% 売上原価 1,311 2,842 4,171 5,593 1,476 3,094 前年同期比 -1.0% 2.6% 3.7% 5.9% 12.6% 8.9% 原価率 63.3% 64.4% 64.2% 64.0% 64.4% 65.0% 売上総利益 760 1,570 2,324 3, ,667 前年同期比 5.6% 3.8% 5.2% 7.6% 7.2% 6.2% 利益率 36.7% 35.6% 35.8% 36.0% 35.6% 35.0% 販管費 723 1,494 2,208 2, ,600 前年同期比 31.6% 24.1% 14.3% 12.6% 6.4% 7.1% 売上高販管費率 34.9% 33.9% 34.0% 33.8% 33.6% 33.6% 営業利益 % 24 前年同期比 -78.2% -75.2% -58.1% -36.0% 21.6% -11.9% -87.1% 利益率 1.8% 1.7% 1.8% 2.2% 2.0% 1.4% 経常利益 % 18 前年同期比 -88.6% -85.6% -58.9% -33.5% 142.3% 49.8% -89.9% 利益率 0.9% 1.0% 1.7% 2.1% 2.0% 1.4% 親会社株主に帰属する四半期純利益 % 12 前年同期比 -89.4% -88.5% -69.0% 20.8% 217.3% 110.1% -93.3% 利益率 0.5% 0.5% 0.7% 2.1% 1.3% 0.9% 出所 : 同社データを基に S 社作成 2/6

3 Shared esearch eport 四半期業績の推移四半期 FY09/17 FY09/18 ( 百万円 ) 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 連結連結非連結非連結売上高 2,071 2,341 2,083 2,242 2,291 2,470 前年同期比 1.3% 4.6% 6.9% 13.8% 10.6% 5.5% 売上原価 1,311 1,532 1,329 1,422 1,476 1,618 前年同期比 -1.0% 5.9% 6.2% 13.0% 12.6% 5.6% 原価率 63.3% 65.4% 63.8% 63.4% 64.4% 65.5% 売上総利益前年同期比 5.6% 2.2% 8.2% 15.0% 7.2% 5.3% 利益率 36.7% 34.6% 36.2% 36.6% 35.6% 34.5% 販管費前年同期比 31.6% 17.8% -1.9% 7.8% 6.4% 7.8% 売上高販管費率 34.9% 32.9% 34.3% 33.2% 33.6% 33.6% 営業利益前年同期比 -78.2% -71.5% nm nm 21.6% -43.4% 利益率 1.8% 1.7% 1.9% 3.3% 2.0% 0.9% 経常利益前年同期比 -88.6% -81.9% nm nm 142.3% -21.2% 利益率 0.9% 1.1% 3.3% 3.3% 2.0% 0.8% 当期純利益前年同期比 -89.4% -87.6% nm nm 217.3% 19.1% 利益率 0.5% 0.5% 1.3% 6.0% 1.3% 0.5% 出所 : 同社データを基に S 社作成登録会員数購入者数購入単価 2018 年 9 月第 2 四半期 (2018 年 3 月 ) 末の同社の登録会員は265,872 人 ( 社 ) であった 2018 年 9 月期の期初からの純増数は22,748 人 ( 社 ) であった同社によれば登録会員の購入頻度は属性により異なる属性はエンドユーザー設計事務所工務店などに分かれる設計事務所は物件毎の購買となるため多い場合には毎月複数回の購入があるようなケースもある工務店はエンドユーザーからの代理購買の場合が多く登録はしているものの実質の稼働はエンドユーザーからの引き合いがあった場合のみのケースが多いとのこと同社では過去の購買履歴を基に休眠顧客復活に向けたダイレクトメールの送付などを行っている一方 2018 年 9 月第 2 四半期 ( 上半期 ) の購入者数は16,083 人 ( 社 ) 購入単価は296,000 円 ( 前年同期比 7.6% 増 ) であった同社によれば 2018 年 9 月期より導入した会員ランク制度が購入単価上昇の一因になっていると捉えている同制度は一定期間の累計入金額に応じて割引率を設定するシステムで会員ランクのアップや維持のために購入を希望する工務店もいるというまた期間限定割引などによってリピート購買を促す施策も打っている同社会員数の推移 ( 単位 : 人 ( 社 )) 300, , , , ,000 50, ,229 23, , ,941 23, , ,230 22, , ,349 24, , ,202 33, , ,872 22, ,124 0 FY09/13 FY09/14 FY09/15 FY09/16 FY09/17 FY09/18 1H 期初登録会員数純増数出所 : 同社データを基に S 社作成 3/6

4 Shared esearch eport 同社購入者 ( 社 ) 数と購入単価 ( 単位 : 千円 ) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 22, , , ,360 26, , FY09/13 FY09/14 FY09/15 FY09/16 FY09/17 FY09/18 1H 購入者数購入単価 ( 右軸 ) 購入単価 ( 上半期 )( 右軸 ) 100 出所 : 同社データを基に S 社作成海外売上高 2018 年 9 月第 2 四半期累計の海外売上高は 3 百万円 ( 構成比 0.1%) であった中国における展開 2018 年 3 月海外事業強化を目的として中国で家具建具電気設備などを取り扱う企業 3 社が共同出資した新会社寧波三羽商貿有限公司と販売代理店契約を締結した中国全土で同社オリジナル商品を中心とした住宅設備を販売することが決定した新会社は同社商品の独占販売権を持ち今後は上海武漢寧波に順次ショールームを開設 ( 現地の新会社が自己の資産により展開 ) する予定である同社によれば寧波三羽商貿有限公司との間で最低購入契約が結ばれているほか同社の収益は日本の港で船積みされた時点で確定する ( 国内と同様の収益利益が担保される ) とのこと将来的には中国全土に二次代理店網を構築し中国の越境 EC 最大手である天猫 (Tmall) での販売も予定している日本製品に対するアジアからの評価は高い同社によれば中国台湾ベトナムともに重要視されるポイントは価格ではなく made by Japanese として現地工場で作った日本ブランドは顧客に響かない日本企業が日本国内で作ったモノ made in Japan が求められているとのこと現在のところ同社ではアジア諸国の中上級所得顧客層をターゲットとしてマーケティングを行っているが今後もターゲット層の拡大が見込まれるとのことである早期の同社のブランド認知を進め 10 年 ~20 年後にそれらの富裕層が住宅購入をする際に1st call 企業となることを同社は目指している商品カテゴリー別売上高当期間において販売が好調であった商品カテゴリーはドアなどの建具 ( 前年同期比 15.7% 増 ) 洗面( 同 15.2% 増 ) キッチン( 同 11.3% 増 ) 売上高で上位 2つの商品カテゴリーであるキッチンと洗面がそれぞれ前年同期比二桁増収となった関西地域限定テレビCMの放映主婦層に人気があるモデルを起用したテレビCMを関西地域限定で放映した大阪ショールームの来場者の増加に加えて CM 放映後に関西地域での当社の認知度が約 7% 上昇するなど認知度向上において一定の効果が確認できたとのこと半年 ~1 年間位の時間軸で効果を見定め効果が確認された場合には継続して全国にテレビCM 展開を図りたいとしている 4/6

5 Shared esearch eport 2018 年 9 月期同社予想 2018 年 9 月期同社業績予想 (2017 年 11 月 14 日発表 ) に変更はない具体的には売上高 10,300 百万円 ( 前期比 +17.9%) 営業利益 24 百万円 ( 同 -87.1%) 経常利益 18 百万円 ( 同 -89.9%) 当期純利益 12 百万円 ( 同 -93.3%) 2017 年 9 月期下半期から具現化している東京ショールーム移転増床の効果が2018 年 9 月期にはフル寄与すると同社では見ているコスト面では中期成長のための先行投資に関連する費用が増加すると同社では計画している人員増に伴う人件費ブランディング強化に伴う広告宣伝費仙台ショールームオープンに伴う賃借料見積り業務の委託に伴う支払手数料などの増加を見込み前期比営業 87.1% 減を同社は予想当下半期売上高の同社想定当上半期において集客面で好スタートを切った仙台ショールームが当下半期には売上高の面でも寄与すると同社では見ている仙台ショールームは敷地面積約 77 坪と同社全拠点の中で最も小さな展示スペースではあるが好立地を武器に集客を伸ばしているとのこと仙台地域の月商はショールームオープン前と比較して大きく拡大しているとのこと一方賃借料などの費用は仙台の1 等地とは言え東京ショールームの8% 程度に過ぎないとのことまた ECでの販売に加えクラスコの販売を予定している更に海外事業においても中国代理店への売上 ( ショールーム向け製品の出荷 ) を同社では見込んでいる 2018 年 5 月に新商品を含む同社商品を一覧できる総合カタログを発行した重点課題国内事業の収益基盤の強化海外事業の成長経営基盤の強化を経営課題とし持続的成長を可能とする経営基盤を当期中に確立し 2019 年 9 月期以降に利益として果実の刈り取りを図る国内事業の収益基盤の強化 : コア事業の拡大および深耕により安定した収益を確保することをテーマとする仙台にショールームを2018 年 1 月にオープンし現地需要の取り込みを図る収益の基盤となる既存顧客のリテンションを強化する全国施工ネットワークを展開する家具照明をはじめとする周辺領域への参入を図る海外事業の成長 : アジアを重点地域とした海外展開を推進する海外展示会に出展しパートナー企業を発掘する経営基盤の強化 : 海外デザイン賞の獲得海外展示会出展によりグローバルでのブランド価値向上を図る営業間接業務を集約するとともに見積り業務を委託へ移すことにより効率化を行う事業拡大や内部統制強化に必要な人材の確保を図る販管費の増加 ( 計画 ) 主要な費用計画は以下の通り人件費増 : 前期比 +274 百万円 ( 新卒採用を含む人員拡充 ) 広告宣伝費 : 同 +133 百万円 ( 国内外でのブランディング強化 ) 賃借料 : 同 +47 百万円 ( 仙台ショールームのオープンに伴う増加 ) 支払手数料 : 同 +45 百万円 ( 見積り業務を委託へ変更することに伴う増加 ) その他 : 同 +127 百万円掲載企業の詳細レポートもご覧ください 5/6

6 Shared esearch eport 株式会社シェアードリサーチについて株式会社シェアードリサーチは今までにない画期的な形で日本企業の基本データや分析レポートのプラットフォーム提供を目指していますさらに徹底した分析のもとに顧客企業のレポートを掲載し随時更新していますディスクレーマー本レポートは情報提供のみを目的としております投資に関する意見や判断を提供するものでも投資の勧誘や推奨を意図したものでもありません S Inc. は本レポートに記載されたデータの信憑性や解釈については明示された場合と黙示の場合の両方につき一切の保証を行わないものとします S Inc. は本レポートの使用により発生した損害について一切の責任を負いません本レポートの著作権ならびに本レポートとその他 Shared esearch レポートの派生品の作成および利用についての権利は S Inc. に帰属します本レポートは個人目的の使用においては複製および修正が許されていますが配布転送その他の利用は本レポートの著作権侵害に該当し固く禁じられています株式会社シェアードリサーチの役員および従業員ならびにその関連会社および関係者は本調査レポートで対象とされている企業の発行する有価証券に関して取引を行っておりまたは将来行う可能性があります金融商品取引法に基づく表示本レポートの対象となる企業への投資または同企業が発行する有価証券への投資についての判断につながる意見が本レポートに含まれている場合その意見は同企業から S Inc. への対価の支払と引き換えに盛り込まれたものであるか同企業と S Inc. の間に存在する当該対価の受け取りについての約束に基づいたものです連絡先株式会社シェアードリサーチ /Shared esearch Inc. 東京都文京区千駄木 TEL:(03) / info@sharedresearch.jp 6/6

Research Report by Shared Research Inc. 四半期事業セグメント事業セグメント ( 四半期累計 ) ( 百万円 ) 1Q 1-2Q 1-3Q 1-4Q 1Q 1-2Q 1-3Q 1-4Q 売上高 2,866 5,897

Research Report by Shared Research Inc. www.sharedresearch.jp 当 PDF 文書は上に示されている企業に関する詳細レポートのアップデート版として作成されたものです詳細レポート全体につきましては弊社ウェブサイトをご覧下さい 2018 年 5 月 10 日株式会社ティアは 20第 2 四半期決算を発表した四半期業績推移 ( 累計 ) (

R Shared Research Report サンワカンパニー 3187 サンワカンパニー 3187 当 PDF 文書は上に示されている企業に関する詳細レポートのアップデート版として作成されたものです 詳細レポート全体につきましては弊社ウェブサイト (

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