金融不安・低金利と通貨需要 「家計の金融資産に関する世論調査」を用いた分析

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1 IMES DISCUSSION PAPER SERIES 金融不安 低金利と通貨需要 家計の金融資産に関する世論調査 を用いた分析 しおじえつろう ふじきひろし 塩路悦朗 * 藤木 裕 ** Discussion Paper No J-11 INSTITUTE FOR MONETARY AND ECONOMIC STUDIES BANK OF JAPAN 日本銀行金融研究所 日本橋郵便局私書箱 30 号 日本銀行金融研究所が刊行している論文等はホームページからダウンロードできます 無断での転載 複製はご遠慮下さい

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3 IMES Discussion Paper Series 2005-J 金融不安 低金利と通貨需要 家計の金融資産に関する世論調査 を用いた分析 しおじえつろう ふじきひろし 塩路悦朗 * 藤木 裕 ** ( ) ) JEL classification: E21, E41, E51, C34, C35, D12 * shioji@ynu.ac.jp ** hiroshi.fujiki@boj.or.jp ( )

4

5 ,000 4, [2003] 1

6 [2003] extensive margin ) intensive margin 2

7 ( ) ( ) ( )

8 , ,000 4,158 4,149 4,

9 M2+CD M M %(2001 )

10

11 )

12 2 A B A B 3 1 8

13 4 1,

14 1,000 1, ,000 10

15

16 3 King and Leape(1998) Heckman (1979) 12

17 Dubin and McFadden (1984) Amemiya, Saito and Shimono (1993) 2 Dubin and McFadden(1984) Perraudin and Sorensen (2000) Dubin and McFadden(1984) Dubin and McFadden(1984)

18 0,1,2, s-1 s i Y i j P(ij) A B 2 A B 2 2=4 Heckman (1979) 2 Dubin and McFadden (1984) ( 1) Heckman(1979) Dubin and McFadden(1984) 14

19 i j j k * k y ij) y ( ij) = X ( ij) ' β ( j) + u( ij) (1) * ( k k k k j k X(ij) k β(j) k u(ij) k σ 2 V(ij) i j s V(is)=0 i j V ( ij) > V ( il), l j (2) V(ij) X(ij) V ( ij) = X ( ij)' δ ( i) + v( ij), j = 1,2,3,... s 1. (3) s-1 v(ij) exp[-exp(v)] 4 X(ij) 4 15

20 (1) j (1) u(ij) k Dubin and McFadden(1984) V(ij) u(ij) k E [ u( ij) v( i1), v( i2), v( is 1) ] = R( j) ( m) ( v( im) γ ) s 1 m= 1 k R( j) ( m) = 0, k γ = s 1 m= 1 k, (4) R( j) k ( m) (1) y(ij) k * j k (4) E[ y( ij) * k j chosen] (5) ' = X ( ij) k β + E[ u( ij) * k j chosen] ' = X ( ij) k β + ( 6σ / π ) s 1 m= 1 R( j) ( m)(( E( v( im) j chosen) -γ ), γ + logp( im), m j E( v( im) j chosen) = γ + logp( im)( P( im) 1- P( im)), m = j k (3) 16

21 P(im) i m (5) (1) s 1 ( 6σ / π ) R( j) ( m) E( ν ( im) j chosen) m= 1 k ( γ ) Heckman(1979) (3) P(im) P ˆ( im ) (5) ˆ( im ) P E( ν ( im) j chosen) γ (m) (5) X(ij) k E( ν ( im) j chosen) γ m=1,2, s-1)

22 4 2 4 =

23 (1990)

24 A it = α + β1 Z1it + β 2 Z2it + β 3 Z3it + β 4 ( ) + uit, (6) i t t = A A Dubin and McFadden(1984) Z1 ( ) Z2 Z3 Z

25 1 A 1 B V (6) (6) 3 7 V

26 Greene(1996) ( )

27 (6)

28 (6) (6)

29 5 4 25

30 4 (6) (6) (6) /[ ( )] (6) Ai ln 1 Ai = α + β Z i + u, i A Z exp( α + β Zi + ui ) Ai = 1+ exp( α + β Z + u ) i i (7) (8) Ai Z i β exp( α + β Zi + ui ) = {1 + exp( α + β Z + u )} i i = βa (1 A ) 2 i i (9) 12 26

31 A i (1- A i ) A i (1- A i ) ( ) (

32 =

33 ( )

34

35

36 (6)

37

38

39 , ,945 35

40 % 6, , ,260, /4=

41 % % % Diamond and Dybvig (1983) 2 ( ) 37

42 %

43

44 % % 69 42% % 2003 M2 CD 164 M2 CD 38% 40

45 3-1%

46 % 42

47 ( ) ( ) ( 17) 43

48

49 171 pp The Souka Economic Studies Quarterly XXXIII, 2003, Amemiya, Takeshi, Makoto Saito and Keiko Shimono, A Study of Household Investment Patterns in Japan: An Application of Generalized Tobit Model, The Economic Studies Quarterly 44 (1), 1993, Diamond, Douglas W., and Philip H. Dybvig, Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity, Journal of Political Economy 91(3), 1983, Dubin, Jeffrey A. and Daniel L. McFadden, An Econometric Analysis of Residential Electric Appliance Holdings and Consumption, Econometrica 52 (2), 1984, Greene, William H., Econometric Analysis, Third Edition, Prentice Hall, Heckman, James, Sample Selection Bias as a Specification Error, Econometrica 47, 1979, King, Mervyn, A. and Jonathan I. Leape Wealth and Portfolio Composition: Theory and Evidence, Journal of Public Economics 69, 1998, Perraudin, R. M. Wiiliam and Bent E. Sørensen, The Demand for Risky Assets: Sample Selection and Household Portfolios, Journal of Econometrics 97, 2000, 45

50

51 1. (A) 総資産 ( 対数 ) 支出 ( 対数 ) 関心 不安 利回り重視安全性重視流動性重視リスク許容者リスク回避者 総資産 ( 対数 ) 支出 ( 対数 ) 関心 不安 利回り重視 安全性重視 流動性重視 リスク許容者 リスク回避者 既知 未知 高収益シフト 期間シフト 低金利のため現金運用 預け替え 安全のため現金運用 借金あり 世帯人数 既知 未知 高収益シフト 期間シフト低金利現金 預け替え 安全現金 借金あり 既知 未知 高収益シフト 期間シフト 低金利のため現金運用 預け替え 安全のため現金運用 借金あり 世帯人数 (B) V 関心 不安 利回り重視安全性重視流動性重視リスク許容者リスク回避者 関心 不安 利回り重視 安全性重視 流動性重視 リスク許容者 リスク回避者 既知 未知 高収益シフト 期間シフト 低金利のため現金運用 預け替え 安全のため現金運用 既知 未知 高収益シフト 期間シフト低金利現金 預け替え 既知 未知 高収益シフト 期間シフト 低金利のため現金運用 預け替え 安全のため現金運用

52 2. 現金のみ 現金預貯金 現金預貯金 現金預貯金保険等債券株式等 債券株式等 総資産 ( 対数 ) *** *** *** 支出 ( 対数 ) *** *** *** 関心 *** *** 不安 * 利回り重視 *** *** *** 安全性重視 *** ** 流動性重視 *** リスク許容者 * *** *** リスク回避者 *** *** 既知 *** *** 高収益シフト * *** *** 期間シフト *** 低金利のため現金運用 安全のため現金運用 *** * 借金 *** *** *** 世帯人数 *** ** 世帯主 30 代 ** 世帯主 40 代 * *** * 世帯主 50 代 *** ** ** 世帯主 *** ** *** *** 世帯主 *** ** *** *** 世帯主 70 以上 *** *** *** 自営業 * *** *** 持ち家 * 就業状態 ( 無就業 ) 就業状態 ( 世帯主のみ ) *** 就業状態 ( 共働き ) 年ダミー *** *** ** 年ダミー ** *** * 北海道 東北 関東 * 北陸 中部 近畿 ** ** 四国 *** 九州 都市規模 ** 都市規模 * * 都市規模 * * 都市規模 ** 都市規模 *** *** 定数 *** *** *** *** = 7,945 * 10 ** 5 *** 1 48

53 3. 現金のみ 現金預貯金 現金預貯金 現金預貯金保険等 現金預貯金保険等債券株式等 債券株式等 総資産 ( 対数 ) *** *** *** *** *** 支出 ( 対数 ) *** *** * *** *** 関心 *** ** *** *** *** 不安 * 利回り重視 *** *** *** *** 安全性重視 *** *** *** 流動性重視 * *** * *** リスク許容者 *** *** *** *** リスク回避者 ** *** * 既知 *** *** *** 高収益シフト *** *** *** 期間シフト ** 低金利のため現金運用 安全のため現金運用 *** *** 借金 *** *** *** *** 世帯人数 *** * ** 世帯主 30 代 ** 世帯主 40 代 *** *** * 世帯主 50 代 *** *** *** 世帯主 *** *** *** *** 世帯主 *** * *** *** 世帯主 70 以上 *** *** *** 自営業 *** *** *** 持ち家 * *** 就業状態 ( 無就業 ) * 就業状態 ( 世帯主のみ ) *** *** 就業状態 ( 共働き ) 年ダミー *** *** * 2001 年ダミー * *** 北海道 東北 * 関東 北陸 中部 近畿 ** * 四国 *** 九州 * 都市規模 *** *** 都市規模 *** ** 都市規模 ** ** ** 都市規模 * * 都市規模 *** *** *** 定数 *** *** *** *** *** 7,945 * 10 ** 5 *** 1 49

54 4. 債券株式等 保険等 総資産 ( 対数 ) *** *** 支出 ( 対数 ) *** *** 関心 *** * 不安 利回り重視 *** *** 安全性重視 *** 流動性重視 *** *** リスク許容者 *** リスク回避者 *** 既知 *** 高収益シフト *** 期間シフト 低金利のため現金運用 安全のため現金運用 借金 *** *** 世帯人数 ** 世帯主 30 代 世帯主 40 代 世帯主 50 代 世帯主 世帯主 世帯主 70 以上 自営業 *** 持ち家 就業状態 ( 無就業 ) * 就業状態 ( 世帯主のみ ) *** 就業状態 ( 共働き ) 年ダミー *** 2001 年ダミー *** 北海道 東北 関東 北陸 中部 近畿 四国 九州 都市規模 都市規模 都市規模 都市規模 * 都市規模 *** 定数 *** *** 7,945 * 10 ** 5 *** 1 50

55 5 被説明変数 = 現金 / 総金融資産 / 現金預貯金 現金預貯金保険等 現金預貯金 現金預貯金保険等 制約付 債券株式等 債券株式等 2001 年ダミー *** 年ダミー *** ** *** ( 現金 預貯金 ) 調整項 ** ** ** *** ( 現金 預貯金 債券株式等 ) 調整項 ** *** ( 現金 預貯金 保険等 ) 調整項 ** ** *** ( 現金 預貯金 保険等 債券株式等 ) 調整項 ** ** *** 総資産 ( 対数 ) *** *** ** *** *** 支出 ( 対数 ) *** ** ** ** *** 関心 *** *** ** *** 不安 ** ** 利回り重視 ** ** *** ** 安全性重視 ** ** ** *** 流動性重視 ** ** ** ** リスク許容者 ** ** *** リスク回避者 *** ** ** ** *** 既知 ** ** *** 高収益シフト ** ** ** ** 期間シフト ** ** ** *** 低金利のため現金運用 *** *** *** *** *** 安全のため現金運用 *** *** *** *** *** 借金 ** ** ** ** 世帯人数 ** *** *** *** 世帯主 30 代 ** *** 世帯主 40 代 ** ** *** *** 世帯主 50 代 *** *** *** *** 世帯主 *** *** *** 世帯主 ** ** *** *** 世帯主 70 以上 ** *** *** 自営業 ** *** *** *** 持ち家 就業状態 ( 無就業 ) ** *** ** *** 就業状態 ( 世帯主のみ ) 就業状態 ( 共働き ) ** ** *** 北海道 *** *** 東北 ** ** 関東 *** ** ** *** 北陸 *** *** ** 中部 *** ** ** 近畿 *** *** *** 四国 *** ** *** 九州 ** ** ** ** 都市規模 ** ** ** 都市規模 ** ** ** *** ** 都市規模 *** *** 都市規模 ** ** 都市規模 ** *** ** 定数 ** ** サンプル数 * 10 ** 5 ***

56 6. / 被説明変数 = 預貯金 / 総金融資産 現金預貯金 現金預貯金保険等 現金預貯金 現金預貯金保険等債券株式等 制約付 債券株式等 2001 年ダミー *** ** *** 2002 年ダミー ** *** ( 現金 預貯金 ) 調整項 ** ** ** *** ( 現金 預貯金 債券株式等 ) 調整項 ** *** *** ( 現金 預貯金 保険等 ) 調整項 ** ** *** ( 現金 預貯金 保険等 債券株式等 ) 調整項 ** *** *** *** 総資産 ( 対数 ) *** *** ** *** 支出 ( 対数 ) *** *** ** *** *** 関心 *** *** *** *** *** 不安 ** ** ** 利回り重視 ** *** *** 安全性重視 ** ** *** 流動性重視 ** *** *** リスク許容者 ** ** *** *** *** リスク回避者 *** *** *** *** 既知 ** *** *** 高収益シフト ** *** *** *** *** 期間シフト ** *** ** 低金利のため現金運用 *** *** ** *** 安全のため現金運用 *** ** ** ** 借金 ** ** *** *** *** 世帯人数 *** *** 世帯主 30 代 ** *** ** ** *** 世帯主 40 代 ** *** *** *** 世帯主 50 代 *** ** *** 世帯主 *** ** 世帯主 *** 世帯主 70 以上 *** ** *** 自営業 *** ** *** ** 持ち家 ** ** ** 就業状態 ( 無就業 ) ** ** ** 就業状態 ( 世帯主のみ ) ** *** *** *** 就業状態 ( 共働き ) ** ** ** *** *** 北海道 *** *** ** ** ** 東北 ** ** ** ** 関東 *** ** *** ** 北陸 *** ** ** ** 中部 *** ** *** 近畿 *** ** ** ** 四国 *** *** ** 九州 ** 都市規模 ** ** *** 都市規模 ** ** ** *** 都市規模 *** *** ** *** 都市規模 ** *** ** 都市規模 ** ** *** *** 定数 ** *** ** *** *** サンプル数 * 10 ** 5 ***

57 7. 流動性銀行預金 流動性銀行預金 定期性銀行預金 定期性銀行預金 資産保有組合せ 流動性郵便貯金定期性郵便貯金 流動性郵便貯金定期性郵便貯金定期性郵便貯金定期性郵便貯金 説明変数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 総資産 *** *** *** *** *** *** *** 支出 ( 対数 ) ** *** *** *** 関心 *** * 不安 ** ** *** *** 利回り重視 * 安全性重視 ** 流動性重視 リスク許容者 リスク回避者 ** *** * 既知 *** * 未知 ** *** 高収益シフト 期間シフト ** ** ** *** * 低金利のため現金運用 * 預け変え *** *** 安全のため現金運用 * *** 借金 *** 世帯人数 *** 世帯主 30 代 * *** * *** * *** 世帯主 40 代 * ** * *** * *** 世帯主 50 代 * ** *** 世帯主 * *** 世帯主 * *** 世帯主 70 以上 *** *** 自営業 *** * ** 持ち家 ** 就業状態 ( 無就業 ) *** *** * 就業状態 ( 世帯主のみ ) * *** 就業状態 ( 共働き ) *** *** * * * 2002 年ダミー ** *** *** *** *** *** 2001 年ダミー *** *** *** ** 北海道 *** * 東北 関東 北陸 中部 ** * 近畿 四国 九州 ** * ** ** 都市規模 都市規模 ** 都市規模 都市規模 * 定数項 *** *** *** *** *** *** *** = 6,709 * 10 ** 5 *** 1 53

58 8. 流動性銀行預金流動性銀行預金 流動性銀行預金流動性銀行預金流動性銀行預金 定期性銀行預金 定期性銀行預金定期性銀行預金 定期性銀行預金定期性銀行預金 流動性郵便貯金流動性郵便貯金 流動性郵便貯金流動性郵便貯金 流動性郵便貯金 資産保有組合せ 定期性郵便貯金定期性郵便貯金定期性郵便貯金 説明変数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 総資産 *** *** *** *** ** *** 支出 ( 対数 ) ** *** 関心 *** 不安 *** 利回り重視 * 安全性重視 流動性重視 *** リスク許容者 ** リスク回避者 * * 既知 *** 未知 高収益シフト 期間シフト *** *** ** * 低金利のため現金運用 ** *** 預け変え *** * 安全のため現金運用 * 借金 * 世帯人数 *** 世帯主 30 代 ** ** *** *** 世帯主 40 代 ** *** *** ** *** 世帯主 50 代 * * *** * ** 世帯主 ** *** ** 世帯主 *** *** *** *** 世帯主 70 以上 *** *** ** *** 自営業 ** *** 持ち家 *** 就業状態 ( 無就業 ) * *** 就業状態 ( 世帯主のみ ) * 就業状態 ( 共働き ) ** * *** * 2002 年ダミー *** * *** 年ダミー *** * 北海道 東北 * * 関東 * 北陸 * 中部 ** * 近畿 *** 四国 * * * 九州 ** * *** 都市規模 都市規模 * 都市規模 *** 都市規模 定数項 *** *** * *** *** = 6,709 * 10 ** 5 *** 1 54

59 限界効果資産保有組合せ 9. 定期性銀行預金流動性郵便貯金定期性郵便貯金 限界効果流動性銀行預金流動性銀行預金定期性銀行預金流動性郵便貯金 定期性郵便貯金定期性郵便貯金定期性郵便貯金 説明変数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 総資産 *** *** *** *** *** * 支出 ( 対数 ) * *** *** ** 関心 *** * 不安 * *** 利回り重視 安全性重視 * 流動性重視 リスク許容者 リスク回避者 ** *** ** 既知 *** 未知 *** * 高収益シフト 期間シフト *** *** 低金利のため現金運用 * * 預け変え *** *** 安全のため現金運用 *** 借金 世帯人数 *** *** 世帯主 30 代 ** 世帯主 40 代 * 世帯主 50 代 * 世帯主 * 世帯主 ** 世帯主 70 以上 ** 自営業 *** *** 持ち家 ** 就業状態 ( 無就業 ) * * 就業状態 ( 世帯主のみ ) * 就業状態 ( 共働き ) ** 年ダミー * ** *** ** 年ダミー *** * *** *** 北海道 *** 東北 関東 * 北陸 中部 近畿 四国 九州 * 都市規模 * 都市規模 都市規模 都市規模 * 定数項 *** *** ** 6,709 * 10 ** 5 *** 1 55

60 10. 限界効果 流動性銀行預金流動性銀行預金 流動性銀行預金流動性銀行預金流動性銀行預金流動性銀行預金 定期性銀行預金 定期性銀行預金定期性銀行預金 定期性銀行預金定期性銀行預金定期性銀行預金 流動性郵便貯金流動性郵便貯金 流動性郵便貯金流動性郵便貯金 流動性郵便貯金流動性郵便貯金 資産保有組合せ 定期性郵便貯金定期性郵便貯金定期性郵便貯金 定期性郵便貯金 説明変数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 総資産 *** *** *** *** *** 支出 ( 対数 ) *** *** 関心 *** ** 不安 ** 利回り重視 安全性重視 流動性重視 *** リスク許容者 ** リスク回避者 * ** 既知 ** 未知 * 高収益シフト * 期間シフト * *** 低金利のため現金運用 *** *** 預け変え *** * 安全のため現金運用 * 借金 * 世帯人数 ** 世帯主 30 代 * * ** 世帯主 40 代 ** *** *** 世帯主 50 代 ** * 世帯主 *** * 世帯主 *** *** * 世帯主 70 以上 *** * ** 自営業 *** *** 持ち家 *** * 就業状態 ( 無就業 ) * * 就業状態 ( 世帯主のみ ) 就業状態 ( 共働き ) *** 2002 年ダミー * ** *** 2001 年ダミー *** ** 北海道 東北 関東 北陸 *** * 中部 近畿 * 四国 九州 * * 都市規模 都市規模 都市規模 * * 都市規模 定数項 *** *** *** 6,709 * 10 ** 5 *** 1 56

61 11. 限界効果の合計 流動性銀行預金 流動性銀行預金 流動性銀行預金 定期性銀行預金 定期性銀行預金 定期性銀行預金 流動性郵便貯金 流動性郵便貯金流動性郵便貯金 資産保有組合せ 定期性郵便貯金 定期性郵便貯金 定期性郵便貯金 説明変数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 係数 総資産 *** * *** * 支出 ( 対数 ) *** * * 関心 * *** * 不安 * 利回り重視 安全性重視 * 流動性重視 * リスク許容者 リスク回避者 *** 既知 ** 未知 * 高収益シフト 期間シフト *** *** 低金利のため現金運用 * ** * * 預け変え ** 安全のため現金運用 *** * 借金 世帯人数 ** * ** 世帯主 30 代 *** 世帯主 40 代 * 世帯主 50 代 * 世帯主 * 世帯主 世帯主 70 以上 * 自営業 *** * 持ち家 *** ** 就業状態 ( 無就業 ) 就業状態 ( 世帯主のみ ) 就業状態 ( 共働き ) ** 年ダミー * * ** * 年ダミー ** *** *** * 北海道 * 東北 関東 北陸 中部 近畿 四国 九州 都市規模 * 都市規模 都市規模 都市規模 定数項 *** * *** ,709 * 10 ** 5 *** 1 57

62 12. 被説明変数 = 流動性銀行預金 / 総預貯金 制約付 調整項 〇 ** * *** 調整項 〇 * 調整項 〇〇 ** 調整項 〇 ** 調整項 〇 〇 調整項 〇〇 調整項 〇〇〇 ** ** 調整項〇 * ** * 調整項〇 〇 *** 調整項〇 〇 *** *** 調整項〇 〇〇 ** 調整項〇〇 *** *** 調整項〇〇 〇 *** ** 調整項〇〇〇 ** *** 2001 年ダミー *** 2002 年ダミー *** ** 総預貯金 ( 対数 ) *** * 支出 ( 対数 ) ** * *** 関心 ** 不安 利回り重視 *** 安全性重視 流動性重視 ** ** リスク許容者 リスク回避者 * 既知 * ** * ** 未知 *** 高収益シフト ** * ** ** 期間シフト ** 低金利のため現金運用 ** * ** *** 安全のため預け替え ** ** 安全のため現金運用 借金 ** 世帯人数 ** 世帯主 30 代 * ** 世帯主 40 代 ** * 世帯主 50 代 * 世帯主 * ** * 世帯主 ** 世帯主 70 以上 * * 自営業 持ち家 * * ** 就業状態 ( 無就業 ) 就業状態 ( 世帯主のみ ) 就業状態 ( 共働き ) 北海道 東北 * 関東 ** 北陸 ** 中部 ** * 近畿 四国 九州 都市規模 ** * 都市規模 * ** ** 都市規模 * ** 都市規模 *** *** 定数項 *** サンプル数 * 10 ** 5 ***

63 13. 被説明変数 = 定期性銀行預金 / 総預貯金 制約付 調整項 〇 * 調整項 〇 調整項 〇〇 ** ** 調整項 〇 調整項 〇 〇 *** 調整項 〇〇 *** 調整項 〇〇〇 * ** 調整項〇 調整項〇 〇 *** 調整項〇 〇 *** 調整項〇 〇〇 ** 調整項〇〇 *** *** 調整項〇〇 〇 ** 調整項〇〇〇 ** ** 2001 年ダミー * 2002 年ダミー ** 総預貯金 ( 対数 ) ** *** *** 支出 ( 対数 ) ** 関心 ** * * 不安 * * 利回り重視 *** * * 安全性重視 * * 流動性重視 ** * * ** リスク許容者 リスク回避者 ** 既知 ** ** ** 未知 *** * 高収益シフト ** 期間シフト 低金利のため現金運用 ** * ** ** 安全のため預け替え *** ** 安全のため現金運用 借金 * 世帯人数 世帯主 30 代 ** *** 世帯主 40 代 ** *** 世帯主 50 代 *** 世帯主 ** *** 世帯主 *** 世帯主 70 以上 * *** 自営業 持ち家 *** * * 就業状態 ( 無就業 ) 就業状態 ( 世帯主のみ ) ** 就業状態 ( 共働き ) 北海道 東北 * * 関東 ** * 北陸 ** 中部 ** * 近畿 ** 四国 九州 ** 都市規模 都市規模 都市規模 都市規模 *** *** 定数項 * *** ** *** サンプル数 * 10 ** 5 ***

64 14. 被説明変数 = 流動性郵便貯金 / 総預貯金 制約付 調整項 〇 調整項 〇 調整項 〇〇 ** *** 調整項 〇 ** * 調整項 〇 〇 調整項 〇〇 * *** 調整項 〇〇〇 * *** 調整項〇 * 調整項〇 〇 ** 調整項〇 〇 ** *** 調整項〇 〇〇 * ** ** 調整項〇〇 * ** ** 調整項〇〇 〇 調整項〇〇〇 年ダミー * *** 2002 年ダミー * 総預貯金 ( 対数 ) * ** * 支出 ( 対数 ) ** 関心 ** 不安 ** 利回り重視 ** * 安全性重視 * 流動性重視 *** *** リスク許容者 ** リスク回避者 ** * 既知 未知 * 高収益シフト * 期間シフト * 低金利のため現金運用 * 安全のため預け替え * 安全のため現金運用 ** 借金 世帯人数 世帯主 30 代 * ** 世帯主 40 代 ** 世帯主 50 代 * *** ** 世帯主 * *** 世帯主 *** 世帯主 70 以上 *** 自営業 持ち家 * 就業状態 ( 無就業 ) 就業状態 ( 世帯主のみ ) 就業状態 ( 共働き ) 北海道 ** 東北 関東 * 北陸 * ** 中部 ** ** 近畿 ** 四国 九州 都市規模 都市規模 *** 都市規模 都市規模 * 定数項 * *** サンプル数 * 10 ** 5 ***

65 15. 被説明変数 = 定期性郵便貯金 / 総預貯金 制約付 調整項 〇 ** 調整項 〇 * 調整項 〇〇 *** 調整項 〇 調整項 〇 〇 調整項 〇〇 * 調整項 〇〇〇 * *** ** 調整項〇 ** 調整項〇 〇 ** *** 調整項〇 〇 調整項〇 〇〇 調整項〇〇 * 調整項〇〇 〇 * *** 調整項〇〇〇 * 年ダミー *** 2002 年ダミー * * 総預貯金 ( 対数 ) ** *** *** 支出 ( 対数 ) ** 関心 不安 * 利回り重視 安全性重視 流動性重視 * リスク許容者 リスク回避者 ** 既知 ** ** 未知 ** * 高収益シフト ** ** ** 期間シフト ** 低金利のため現金運用 ** 安全のため預け替え ** 安全のため現金運用 借金 * ** 世帯人数 世帯主 30 代 * * * 世帯主 40 代 * * 世帯主 50 代 * ** 世帯主 * * 世帯主 * * 世帯主 70 以上 * 自営業 持ち家 *** * 就業状態 ( 無就業 ) 就業状態 ( 世帯主のみ ) *** 就業状態 ( 共働き ) * 北海道 ** 東北 * 関東 北陸 * 中部 ** 近畿 四国 九州 ** 都市規模 都市規模 都市規模 ** 都市規模 *** 定数項 * * *** *** サンプル数 * 10 ** 5 ***

66 16. 変更する変数預金保険に関する知識 不安 低金利のため現金運用安全のため現金運用 変更結果実績 ( 万円 ) 基本予測 ( 万円 ) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 現金 預貯金 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測

67 17. 変更する変数預金保険に関する知識 不安 預け替え 低金利のため現金運用 安全のため現金運用 変更結果実績 ( 万円 ) 基本予測 ( 万円 ) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 流動性銀行預金定期性銀行預金流動性郵便貯金定期性郵便貯金 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測

68 18. 変更する変数 不安 預け替え 低金利のため現金運用 安全のため現金運用 変更結果実績 ( 万円 ) 基本予測 ( 万円 ) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 流動性銀行預金定期性銀行預金流動性郵便貯金定期性郵便貯金 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測

69 19. 変更する変数預金保険に関する知識 不安 預け替え 低金利のため現金運用 安全のため現金運用 変更結果実績 ( 万円 ) 基本予測 ( 万円 ) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 基本予測との乖離 (%) 流動性銀行預金定期性銀行預金流動性郵便貯金定期性郵便貯金 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測 予測

70 貯蓄保有世帯 ( 左軸 %) 貯蓄非保有世帯 ( 右軸 %)

71 2. 総資産 現金 ( 全員保有 ) 預貯金 債券 株式等 保険等 流動性銀行預金 定期性銀行預金 流動性郵便貯金 定期性郵便貯金 67

72 3. 1 予測 1- 基本予測 (1 万円 ) 基本予測 (1 万円 ) 68

73 4. 2 予測 2- 基本予測 (1 万円 ) 基本予測 (1 万円 ) 2 69

74 5. 3 予測 3- 基本予測 (1 万円 ) 基本予測 (1 万円 ) 70

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