228 2

26. Inditex H&M Inditex H&M InditexH&M IT No.1 No.2 InditexH&M 1 2 Deloitte, Global Power of Retailing 2015 227

228 2

IndidtexH&M InditexH&M EU 1 3 China USA Japan Western Europe Ireland - modelled Finland - modelled Greece Portugal Denmark Norway Belgium - modelled Austria Sweden Netherlands Turkey Spain France Italy United Kingdom Germany 0 1,000 2,000 3,000 4,000 () Euromonitor Inditex H&M 45 229 45 1998 2

1950 1950 1970 1961 STA1962 LTA1974 MFA 1995 WTO 2005 Inditex Inditex Goa 1963 1975 Zara 1977 ZARA 1985 Inditex IT 1987 SPA Inditex 2001 1 2002 2003 IT 6 SPA SCM Enrique Badia, Zara and her sisters : The Story of the World's Largest Clothing Retailer 230

(Millions /USD) 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Textiles Exports Clothing Exports Textiles Imports Clothing Imports Apparel market size 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 Inditex Inditex 1977 ZARA 7 Inditex WTO Inditex IBM IT (CY ) WTO Euromonitor medium quality fashion clothing at affordable prices Inditex 6 1 25% 1 4 DHL 3 8 231

5022 QR Inditex IT Inditex H&M H&M 1947 Hennes 1960 1960 1970 1978 1980 1987 2004 9 232

H&M 1980 10 H&M 1980 H&M (Millions /USD) 12,000 FASHION AND QUALITY AT THE BEST PRICE Textiles Exports 10,000 Clothing Exports Textiles Imports 8,000 Clothing Imports Apparel market size 6,000 4,000 2,000 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 (CY ) WTO Euromonitor 233

H&M Inditex Inditex 8 11 H&M 50 Men H&M Kids Managers Divided Denim R&D call-off (distribution center) 160 100 50 POS 1 900 80 call-off (distribution center) OOCL 3,2002007 揃 1 Inditex H&M 234

Inditex ZARAPull&BearMassimoDuttiBershkaStradivarius OYSHOZARA HOMEUterque 8 2014 64.0% ZARA %10% 12 9.2% 7.8% 7.1% 0.4% 2.3% 3.0% 6.2% 2014 181 64.0% ZARA Pull & Bear Massimo Dutti Bershka Stradivarius OYSHO ZARA HOME Uterque Inditex 2014Full Year Results 1 13 Inditex Annual report 235 1975 1998 () 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1991 1999 1991 2001 2000 (FY) 2014 (FY)

H&M 92.9% H&M 14H&M LADIES MEN KIDS DIVIDED UNDERWEAR &DENIM COSMETICS ACCESSORIES H&M HOME 152007 COS2013 & other stories 3.2% 0.6% 0.1% 2.6% 0.5% 2014 3,511 92.9% H&M COS Weekday Cheap Monday Monki Other Stories H&M Annual report Mauritz Widforss 揃 Cheap MondayRodebjer Christophe Lemaire 2008 1947 Hennes WEEKDAY CHEAP MONDAY MONKI 1968 Mauritz Widforss 2009 H&M HOME 2007 COS 2013 &other stories H&M LADIES MEN KIDS UNDERWEAR &DENIM COSMETICS DIVIDED ACCESSORIES H&M HOME H&M Annual report 236

A 1 Inditex H&M 2 Inditex 1988 1986 EC 16H&M EFTA 1960 1964 EU 1995 17 2 () 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 EC 1986 1 2 1987 1988 21 8 9 10 14 8788 77 8286 74 62 646873 56 44 48 39 30 33 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (FY) EFTA 1960 ( 60 50 40 30 20 10 0 40 36 42 18 20 22 22 25 26 27 29 32 2 10 11 12 12 14 14 14 1964 EU 1995 FC 2 4 7 8 9 13 13 12 11 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 (FY) Inditex Annual report H&M Annual report H&M Inditex 18 Inditex 1992 300 H&M 1 Inditex 1 237

Inditex H&M Annual report Inditex H&M Inditex H&M 238

19 Inditex H&M SPA 16.0 14.0 12.0 HD TSI HD Esprit 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 HD Gap H&M Ralph Lauren 0.0-5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 Inditex Burberry Group plc NEXT PradaSpA Michael Kors 239

遜 1 20 1 1 1 1 35.0 30.0 25.0 20.0 Next plc 15.0 10.0 5.0 0.0-5.0 Michael Kors Holdings Prada SpA Burberry Group plc Inditex H&M Gap Ralph Lauren Corp HD HD TSI HD 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 240

鍵 InditexH&M EU Inditex & 2 2 揃 demanding 3 241

KAIZEN KAIZEN emiri.riho@mizuho-bk.co.jp 242

/50 2015 No.2 平 成 27 年 6 月 10 日 発 行 2015 株 式 会 社 みずほ 銀 行 本 資 料 は 情 報 提 供 のみを 目 的 として 作 成 されたものであり 取 引 の 勧 誘 を 目 的 としたものではありません 本 資 料 は 弊 行 が 信 頼 に 足 り 且 つ 正 確 であると 判 断 した 情 報 に 基 づき 作 成 されておりますが 弊 行 はその 正 確 性 確 実 性 を 保 証 するものではありません 本 資 料 のご 利 用 に 際 しては 貴 社 ご 自 身 の 判 断 にてなされま すよう また 必 要 な 場 合 は 弁 護 士 会 計 士 税 理 士 等 にご 相 談 のうえお 取 扱 い 下 さいますようお 願 い 申 し 上 げます 本 資 料 の 一 部 または 全 部 を 1 複 写 写 真 複 写 あるいはその 他 如 何 なる 手 段 において 複 製 すること 2 弊 行 の 書 面 による 許 可 なくして 再 配 布 することを 禁 じます 編 集 / 発 行 みずほ 銀 行 産 業 調 査 部 東 京 都 千 代 田 区 大 手 町 1-5-5 Tel. (03) 5222-5075