Annual Conference 2009

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(1998a), (1998b), 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 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SPSS 12 Einfｨｹhrung in die moderne Datenanalyse unter Windows. 9 Auflage. Mｨｹnchen; 2005. 745 S; Peter P. Eckstein. Angewandte Statistik mit SPSS. Praktische Einfｨｹhrung fｨｹr Wirtschaftswissenschaftler. 6 ｨｹberarbeitete Auflage. Wiesbaden 2008. 365 S. 2 Statistisches Jahrbuch Sachsen 2007. Statistisches Landesamt des Freistaates Sachsen. Kamenz, 2007. 704 S. 38

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Borjas, L. Christofides, C. McKenna, J. Mincer, B. Jovanovic, D. Parent, H. Lehmann, J. Wadsworth, 1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7. 1 7.). 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7), 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 48

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131 71 71 71 71 71 71 7 2 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 2005 2006 2007(1 71 7.) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 6387,8 7573,3 9333,8 597,6 2 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1147,4 1581,7 2015,9 89,2 3 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 380,3 488,7 594,3 9,3 4 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 162,7 233,1 291,3 9,4 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 2005 1 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 2006 1 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7. 1 71 71 71 7. 2) 1 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 703 [1 71 71 7. 1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7/1 71 71 7. 1 71 71 71 7.], 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 0,0155 [1 71 71 7. 1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7/1 71 71 7. 1 71 71 71 7.] 1 71 71 7 1,26 %, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 0,0109(0,88 %) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 0,0046 (0,38 %). 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 2005ｨC2007 1 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 2352,6 1 71 71 7. 1 71 71 71 7., 1 71 7. 1 7.: 1) 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 2006ｨC20071 71 7. = 2199,8 1 71 71 7. 1 71 71 71 7.; 2) 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 = 107,5; 3) 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 = 45,3 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 ｪ 1 71 7 152,0 1 71 71 7. 1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 00m03 (1 71 7. 1 71 7. 2,3 1 71 71 71 7.2) 1 7 00n03 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 703 (1 71 7. 1 71 7. 1,4 1 71 71 71 7.2.) 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 (1 71 7. 2 1 7 3 1 71 71 71 7. 1,2) 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 [1] 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 // 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 703. 1 71 71 7.: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 7, 2008. 1 7. 126ｨC129. [2] 1 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 703. 1 71 71 71 71 71 7: 1 71 7 1 71 7, 2006. (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 02-2.1-222/2005 (1 7), 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7.) 64

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13N n = ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7; 4 ｦﾁ ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7; ｦﾂ ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7; S ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7; 0 ｦｵ, 1 ｦｵ ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7-2 1 71 71 7 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 [3], 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7), 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 1 7 N 1 7( ｦﾁ6ﾓ1ｦﾂ) ｦｵ 1+ ( 1 6ﾓ1ｦﾁ) ｦｵ21 7, ｦﾂ ﾜｦﾁ 1 7 4 1 7 1 7 ｦｵ 1 71 71 7 =1 7 1 7 N ( 1 6ﾓ1ｦﾂ) ｦｵ2, ｦﾂ>ｦﾁ 1 71 7 4 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 p1, p2, p3, p4 1 71 71 71 71 71 71 71 7: ｦﾁN p1 = 4 (3) 1 7kN 1 7( ｦﾁ6ﾓ1ｦﾂ) ｦｵ 1+ ( 1 6ﾓ1ｦﾁ) ｦｵ21 7, ｦﾂ ﾜｦﾁ 1 7 4 1 7 1 7 p2 = 1 7 1 7 kn ( 1 6ﾓ1ｦﾂ) ｦｵ2, ｦﾂ>ｦﾁ 1 71 7 4 (4) 1 71 71 7 k ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7), 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7), 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7. (2) 1 7 1 7 k 1 7 1 7N 1 7 S0( 16ﾓ1ｦﾂ) 6ﾓ1 (( ｦﾁ6ﾓ1ｦﾂ) ｦｵ 1+ ( 1 6ﾓ1ｦﾁ) ｦｵ2), 4 1 7 ｦﾂ ﾜｦﾁ (5) 1 7 1 7 1 7 p3 = 1 7 1 7 1 7 k 1 7 N 1 7 S0( 16ﾓ1ｦﾂ) 6ﾓ1 ( 1 6ﾓ1ｦﾂ) ｦｵ2, ｦﾂ>ｦﾁ 1 7 1 7 4 1 7 1 7 1 7 p = N 6ﾓ1ｦﾂ (6) 4 1 ( ) p, p, p, p 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 2 3 4 4 p1 p1 = N (7) 66

13p2 p2 = (8) SN 0 ( 16ﾓ1 ｦﾂ) p3 p3 = (9) p2 p4 p4 = (10) N 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 p1 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7: 0 1 7 pi 6ﾓ1 pi 1 7, p * 0 i ﾜ b 1 7 pi 6ﾓ1 p, i i = 1 qi = 1 7 (11) 0 1 7 pi 6ﾓ1 pi, p * 0 i > b 1 7 1 7 pi 6ﾓ1 pi 1 71 71 7 b ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 p2, p3, p : 4 0 pi 6ﾓ1 pi qi =, i = 2,3, 4 * 0 (12) pi 6ﾓ1 pi * 1 71 71 7 p ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7i 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7; 0 p ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 i 0 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 p 1 71 71 71 7 i p 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. i 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 q 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 i 0, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7: N = 128 1 71 7.; S 0 = 50 1 71 71 7. p1 71 7.; ｦｵ 1 = 100 1 71 71 7. p1 71 7.; ｦｵ 2 = 50 1 71 71 7. p1 71 7.; k = 2,7275. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-0 * 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ( p, i p ) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1. i 1 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 0 pi p i 0.3 1 71 71 7 p1 ﾜ 0.6 ; p 1 0.8 1 71 71 7 p 1 > 0.6 * p i p2 1 0.7 p 0 0.3 3 p 0 1 4 0.6 1 71 71 7 p1 ﾜ 0.6 0.6 1 71 71 7 p 1 > 0.6 67

131 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 Mathcad. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 Q = Q( ｦﾁ, ｦﾂ ) (1 71 71 7. 1) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｦﾁ= 0.6 ; ｦﾂ = 0.6, 1 71 71 7 1 71 71 71 7: p = 19 1 ( 60% ); p = 1746 1 71 71 7. 1 71 71 7.; p 2 3 = 814.4 1 71 71 7. 1 71 71 7.; p = 52 4 ( 40% ); 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Q = Q( ｦﾁ, ｦﾂ ) = 0.919. 1 71 71 71 71 71 7: ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7; ｪ 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7; ｪ1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7. 1. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 Q= Q( ｦﾁ, ｦﾂ) 68

131 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 // 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 2008. 1 71 71 7. 7. 1 7. 3ｨC5. 2. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7.: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1982. 84 1 7. 3. 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 7, 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 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S., Smiley R., 1992; Coccorese P., 2001; 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 2007). 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7-1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 (Schmalensee R., 1983); 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (Cubbin J., 1981, Spence M., 1980). 89

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(2) ｦﾒ 66 t 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7ｨC1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: C ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 CALL; S ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 S 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 CALL 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 PUT); K ｪ 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7 K 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 CALL 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 PUT); 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13[( Pextw + Pint ( 1- w) ) 6ﾓ1 ce ] ( 1+ y) n Reserves ﾁ S = (3), 1 71 71 7 Reserves ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7; Pint ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7; Pext ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7; w ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7; 1 7e ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7; y ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7); n ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7). 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (4) 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7. 1. 1 71 71 71 7. 1. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7. 1 71 71 71 7. (Reserves) 464 801 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7, $ (1 7e) 12,5 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (w) 30 % 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7), $ 1 71 7 1 71 71 71 7. (Pint) 18,98 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7), $ 1 71 7 1 71 71 71 7. (Pext) 49,39 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7) (y) 8,33 % 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 (n) 2 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (S), 1 71 71 7. $ 6 177 074 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1), (2), (3) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7. 2. 1 71 71 71 7. 2. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 CALL 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, % y 8,33 % 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7. $ S 6 177 073 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7. $ X 4 613 428 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 t 12 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, % 1 7 17,6 % 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7), % r 6,76 % 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 d1 0,475779 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 d2 0, 38017054 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 N(d1) 0,682884 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 N(d2) 0, 648091 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 CALL, 1 71 71 7. $ 1 7 223 925.09 97

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Pass-Through of External Shocks to Inflation in Sri Lanka, IMF Working Paper WP/08/78, March 2008. 100

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An Emperical Investigation of the Exchange Rate Pass-Through to Inflation in Tanzania, IMF Working Paper WP/06/150, June 2006. 101

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ABC 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 CBS 1 7 NBC 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 71 703. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7) 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1990-1 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 800 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 10 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 7 001 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 703 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 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B = 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 PD 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 PD ｨC PD. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 PD 0 : p = w1 x1 + w2 x2 +... + w n x n, 1 71 71 7 w i x i ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 110

13p e PD = 1+ e 1 p. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: PD = PD0PD. 1 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 2006 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 96 % 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 50 % 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 T (1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7). 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 T, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7): 6ﾓ1ｦﾋｦﾓ F T ( ｦﾓ ) = P( T < ｦﾓ ) = 16ﾓ1 e, (1) 1 71 71 7 T ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7, P. 6ﾓ1ｦﾋ F T (1) = 16ﾓ1 e = P. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7: ｦﾋ =6ﾓ1ln(1 6ﾓ1 P). (2) 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1) 1 7 (2) 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 h: 6ﾓ1ｦﾋh ln(16ﾓ1 P) h FT ( h) = 16ﾓ1 e = 16ﾓ1 e, 1 71 71 7 h=h/365, H ｪ 1 71 71 71 7 (1 7 1 71 71 71 7). 111

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Qin D., He X., 2005; 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 2007; 1 71 71 71 71 71 71 7, 2008). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 7. 1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (De Long, Summers, 1995). 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 117

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13ｦﾌ 1 7 0ﾍ1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, V + ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, x t 1 V + ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, m t 1 Cw ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, GDP ｪ 1 71 71 7, U ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. t 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1ｨC3 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 Aghion, Howitt, 1992. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7), 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. (1) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7: 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. (2) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. (3) 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 703: 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7. 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131 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Aghion, Howitt P. A Model of Growth Through Creative Destruction, Econometrica. Vol. 60. N 2. (Mar., 1992). P. 323ｨC351. Corden W., Neary J. Booming sector and de-industrialisation in a Small Open Economy, The Economic Journal. 1992. Vol. 92. 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(1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 3-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7. 1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 ( x ﾅ 01 y ﾅ z) ﾄ ( y ﾅ y ﾅ 01 t). 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7.) 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 3-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 NP-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 x 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 y 1 7 z 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 ｦｷ ( 1 7 ) = z 1 7 i ｦｷ ( z i ) = y i. 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ( si ﾅ s j ﾅ sk ), 1 71 71 7 s 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 s, ijk s 1 7 jki s kij 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 ｦｷ ( s ijk ) = { s jki, yi}, 1 71 71 71 7 s i = x, 1 7 i ｦｷ s ) = { s, z }, 1 71 71 71 7 s i = 01 x. 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 7 i ( ijk jki i i i i i 147

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13ｦﾗ (t,u) = P{sup( St ( ) 6ﾓ1c66t)>u} 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 Mathematica 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 Rt () 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 R () t, R () t, ( ( R ( t), R ( t )), 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 2 1 2 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 Rt () 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 N10 () t N01 () t N11 () t (1,0) (0,1) (11) j j j j= 1 j= 1 j= 1 1 7 1 7 1 7, (2.2) Rt () = u+ ct6ﾓ1 X 6ﾓ1 X 6ﾓ1 X 1 71 71 7 u = u + u, c = c + c, 1 2 1 2 N N 10 () 01 () X = X + X, (11) (11,1) (11,2) j j j t ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7; t ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7; N 11 () t ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 7 1 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 152

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(1988), Azzam and Pagoulatos (1990)) 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 7), 1 71 71 7 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 7.: 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (2003). 153

13(1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 2. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (Bresnahan, 1982) 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1 71 7.) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( ) 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ( M ) Y, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7-1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( N ). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7: Y = f ( M,N) (1) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7: W M = g( M, S), (2) 1 71 71 7 W ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 M S 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1) 1 7 (2) 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: ｦｰ = P 66 f ( M, N) 6ﾓ1WM 66 M 6ﾓ1 WN 66 N, (3) 1 71 71 7 P ｪ 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 W ｪ 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7- N 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 7 ｦｨ 1 7 WM 1 7 1 71 + 1 7 1 7 = P 66 f, M (4) 1 7 ｦﾅ M 1 7 154

131 71 71 7 ｦｨ ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7, f ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 M ｦﾅ M = ( 6ﾑ8M 6ﾑ8WM )( WM M ) ｪ 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 7 ｦｨ = 0, 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 7 ｦｨ = 1, 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7). 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ｦｨ, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 0 1 71 7 1, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ｦｨ 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (2) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (4). 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (Perekhozhuk, 2007) 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7 (Christensen, Jorgenson, Lau, 1973). 3. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 ｦｨ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 731 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (Amemiya, 1977). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 SAS (2008). 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1996 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 2003 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7. Perekhozhuk, 2007). 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 7. 1. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 731 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 01 03 04 05 06 08 11 12 24 1 71 71 7-25 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7. 1 71 71 7. ｦﾂ M 0.898 0.014 0.156 0.780 0.444 0.405 0.055 0.182 0.029 0.0089 0.0351 (5.45) (1.58) (2.40) (6.53) (4.59) (3.73) (1.65) (4.99) (2.11) (1.69) (3.33) ｦﾂ D ｨC0.390 ｨC0.219 ｨC 0.000 ｨC ｨC0.056 ｨC0.106 ｨC ｨC ｨC0.1479 ｨC0.1947 (ｨC2.27) (ｨC1.45) ｨC (0.00) ｨC (ｨC0.48) (ｨC0.44) ｨC ｨC (ｨC1.46) (ｨC2.03) ｦﾂ B 0.431 0.965 0.394 0.537 0.358 0.396 0.952 0.529 0.968 0.7699 0.9160 (7.94) (4.85) (2.89) (4.35) (3.12) (2.97) (3.48) (5.13) (5.45) (9.50) (7.14) ｦﾂ F ｨC0.649 ｨC0.760 ｨC0.559 ｨC0.737 ｨC0.803 ｨC0.745 ｨC0.901 ｨC0.998 ｨC1.820 ｨC0.6308 ｨC1.3281 (ｨC3.77) (ｨC3.40) (ｨC3.85) (ｨC1.86) (ｨC4.72) (ｨC3.91) (ｨC2.16) (ｨC4.58) (ｨC3.94) (ｨC5.43) (ｨC3.88) 155

13ｨC2.836 ｨC3.384 ｨC8.432 ｨC1.450 1.159 ｨC3.213 0.751 ｨC4.113 ｨC5.445 ｨC2.1293 ｨC7.3553 ｦﾕ C (ｨC2.34) (ｨC1.96) (ｨC5.28) (ｨC1.60) (2.77) (ｨC2.79) (0.55) (ｨC4.80) (ｨC2.70) (ｨC2.46) (ｨC4.06) 1.4362 1.3563 1.3560 1.2685 1.1705 1.2837 1.3979 1.321 1.294 1.4597 1.5759 ｦﾁ M (16.89) (7.50) (7.86) (8.78) (9.04) (15.32) (8.49) (8.40) (10.19) (8.77) (8.43) 0.0018 0.0046 0.0060 0.0293 0.0227 0.0013 0.0097 0.0242 0.0090 0.0078 0.0102 ｦｨ (0.62) (0.86) (1.24) (1.61) (0.97) (0.60) (1.14) (1.51) (1.28) (1.75) (1.76) 2 0.9788 0.8497 0.9215 0.8811 0.9186 0.9349 0.8444 0.9212 0.8817 0.9057 0.9510 R 0.9232 0.6699 0.6011 0.8056 0.7384 0.8853 0.6744 0.5170 0.7515 0.7397 0.1586 1.3279 1.4938 1.2065 1.3608 1.3886 1.6259 1.0871 1.0785 0.7537 1.2958 1.6246 DW 2.0849 1.6357 2.0767 2.0574 1.8674 2.0669 2.0863 1.1030 1.8424 1.4429 1.9944 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 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Et BILL ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 t 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 t (1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 7); TERM ｪ 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7t 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 7t ; 1 7 Div 1 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-1 7 1 7 1 7 P 1 7t 1 71 71 71 7 t ; 1 7 B 1 7 1 7 1 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 7 M t 1 71 71 71 71 71 7 t ; S ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 t t. 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (leading indicators) 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 RTSI (1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7), MICEX (1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7), MISEX10 (1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 10 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7). 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 Liabilities and Shareholders' Equity 1 71 7-1 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 3 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 // 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 2004. 1 7 3. 160

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Kumar, 1982; Bhartwaj et al., 1993; Geroski et al., 1997; Kaur, 1997; Glancey, 1998; Kakani et al., 2001; Rao and Rao, 2003]. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Q 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 [Harabi, 2003; Claver et al. 2006] 1 71 7 30 1 71 71 7 [Rao and Rao, 2003], 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 7 11 [Narayan, 1998] 1 71 7 653 1 71 71 71 71 71 71 71 7 [Feeny and Rogers, 1999]. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 [Ramezani et al., 2002] 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 162

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ROCE 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 R OA ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. NI + Interest ROCE = (1.1) TA 6ﾓ1 CL US US E( R ) = r + SS + ｦﾂ ( E( R ) 6ﾓ1 r ) (1.2) OA f adj M f 163

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131 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 z, 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 z = p. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 (1)ｨC(5) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 i ﾊI 2. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 F 0ｷ3 ( z) = F( z, x( z)), 1 71 71 7 x( z) 6ﾓ1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｦｸ= { z : z = p,0 ﾜz ﾜ1, i ﾊI} 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 7 i ﾊI i 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 D (1) (0) 1 71 71 71 71 71 71 7 ｦｸ =ｦｸ, F =+ ﾞ. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 k, k ﾝ1 i 1 71 71 7 1. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 z ( k ) ﾊｦｸ ( k ). 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 7- ( k 1) 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 F 6ﾓ1, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. ( k ) 1 71 71 7 2. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 x( z ) 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7- ( k 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 z ). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ( k) 0ｷ3 ( k) ( k 1) F = min{ F( z ), F 6ﾓ1 }. 1 71 71 7 3. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7): ( k) ( k) ( k) ｦﾃ1 z1+... + ｦﾃ n zn ﾜ ｦﾃ 0. (6) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (6) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( k ) ( k + 1) ｦｸ 1 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 ｦｸ, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7 1 71 71 7 1). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (6) 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 D 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: ( k ) a) 1 71 71 71 71 7 z 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (6), ( k b) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (6) 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 z 茖ﾊｦｸ ), 1 71 71 7 ( ) 1 71 71 71 71 71 71 7 0ｷ3 ( ) k F z < F. i 178

13( k ) 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 z 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 L 6ﾓ1 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (6) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 D 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 00a03 1 7 00b03. 1 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7: 0 ( k ) ( k) ( k) ( c 6ﾓ1 w ) z < F 6ﾓ1 u, 1 7 1 7 1 7 i ij i j i ﾊI j ﾊJ j ﾊJ ( k) ( k) u j, wij, i I, j J 1 71 71 7 ﾊ ﾊ 6ﾓ1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 xij ﾊ{0,1}, i ﾊI, j ﾊJ 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 xij ﾝ0, i ﾊI, j ﾊJ. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7- ( k 1 71 71 7 (6) 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｦｸ ), 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 3. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 p 6ﾓ1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 m= n ﾝ3, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 C = ( c ), i ﾊI, j ﾊJ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7: 1 7M 1 1 7 1 1 7 1 7 1 M 1 7 M 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 M 1 C 1 7 1 7 1 7 1 7 M 1 M 1 = C 1 7 1 7 1 7 1 71 71 7 M ﾝ 2. 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 2 =, 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 1 1 M 1 7 1 7 1 7 1 7 1 7 M M 1 1 7 1 7 1 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 D p 6ﾓ1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( p ﾝ 2 ) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 c 0 i = M, i ﾊI 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 C = C1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 2. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 D 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 p 6ﾓ1 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 c 0 i = 1, i ﾊI 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 p C = C 2 1 71 71 71 71 7 C. n 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 ij 179

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Merton, 1973). 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 190

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131 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7-1 71 71 71 7 00 MR = MC 03) 1 : 1 7 = TR ｨC TC 1 7 max,1 7M1 7 = MR ｨC MC = 0, 1 7 1 71 71 71 71 71 7: 1 7(t) = TR(t) ｨC 1 7 TC(t) = L(TR, TC, t) = C(Q, q, v) ｨC 1 7 ( F(X) ｨC Const ), 1 71 7 1 71 7 1 71 71 7 C(Q, q, v) ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7-1 71 7 (1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7ｨC1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 00L, K 03, 1 71 71 7 Q ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7/1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7, q ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7, v ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7), 1 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7), ( F(X) ｨC Const) ｪ 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, F(X) ｪ 1 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 TR(t) 1 7 TC(t), 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7. TR(t) 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 t 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 q 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 7: TR (t) = C(Q, q, v) = k *[v / Q], 1 71 71 7 k ｪ 1 71 71 7 max[mr (t)], 1 7 v 1 7 Q ｪ 1 71 7. 1 71 71 71 7. q 1 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 00MC=MR03 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7.: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 7. 2. 1 71 7. 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 9.2.1. 194

131 7v t i i TC(t) = F(X) ｨC Const = F(X) ｨC X * i, 1 7t i i 1 71 71 7, v 1 7 t ｪ 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 001 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 703 1 71 71 7 i i 1 71 71 71 71 71 71 7, i -1 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7, 1 71 71 7-1 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7. 1 7. v (1 7) i 1 7 t (1 7 i ). X ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 X. 1 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7). 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 MR = MC ) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 2. 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 ｪ 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7. 1 7.: 1 71 71 71 71 71 7, 1999. 1 71 71 71 7 1 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 7.: 1 71 71 7, 1976. 2 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7) 195

131 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (Managerial Economics). 1 7.: 1 71 71 71 71 71 7, 2008. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7. 2. 1 71 71 7.: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 2002. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7: 1999ｨC2007 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 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7 Dependent Variable: UNEM Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C 15.40560 0.466339 33.03517 0.0000 VRP 6.56E-06 1.05EｨC06 6.265975 0.0000 201

13R-squared 0.046894 Mean dependent var 16.40622 Adjusted R-squared 0.045699 S.E. of regression 12.39263 Prob(F-statistic) 0.000000 F-statistic 39.26244 1 71 71 71 7. 2. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Dependent Variable: UNEM Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C 17.02102 0.157807 107.8596 0.0000 VRP ｨC7.87EｨC06 1.77E-06 ｨC4.447373 0.0000 R-squared 0.880375 Mean dependent var 23.46510 Adjusted R-squared 0.867065 S.E. of regression 6.359998 F-statistic 66.14335 Prob(F-statistic) 0.000000 1 71 71 71 7. 3. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Dependent Variable: UNEM Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C 16.62977 1.196715 13.89618 0.0000 VRP ｨC2.86EｨC06 2.41EｨC06 ｨC1.187004 0.2356 R-squared 0.001731 Mean dependent var 3.123291 Adjusted R-squared 0.000480 S.E. of regression 6.420760 Correlated Random Effects ｪ Hausman Test F-statistic 1.383948 Prob(F-statistic) 0.239781 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 Eviews 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 2 2 R F-1 71 71 71 71 7. 0ｷ3 FE 6ﾓ1 R pool nt 6ﾓ1 n 6ﾓ1 d 2 F = 66, 1 71 71 7 R ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-2 pool 16ﾓ1 RFE n 6ﾓ11 2 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 7 R ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 FE 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7=10, n=80, d=1. 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 F0ｷ3 =57,4>F 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1, 2 1 7 3 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 202

131 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( R 2 = 0, 88 ). 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 0ｷ3 0ｷ3 0ｷ3 6ﾓ11 H = ( ｦﾂ )' ( 0ｷ3 0ｷ3 FE 6ﾓ1 ｦﾂ RE ｦｵ ｦﾂ FE 6ﾓ1 ｦﾂ RE ), 1 71 71 7 ｦｵ 0ｷ3 6ﾓ11 ｪ 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( 0ｷ3 ｦﾂ FE 6ﾓ1 0ｷ3 ｦﾂ ), 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7- RE 2 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｦﾖ. 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (pｨc 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7). 1 71 71 71 7. 4. 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 Correlated Random Effects - Hausman Test Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. St. Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 13.318845 1 0.0003 Cross-section random effects test comparisons: Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob. VRP -0.000002-0.000001 0.000000 0.0003 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7: UNEM it = 6ﾓ10, 0000023 66VRP it + ｦﾁ i + ｦﾅ (2). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 it 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7. 1 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 0ｷ3 ｦﾁ i = UNEM i + 0, 000002366VRP i (3), 1 71 71 7 T T 1 UNEM i = 1 7UNEM it, 1 UNEM i = 1 7UNEM it T t= 1 T t= 1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 203

131 71 71 71 7. 5. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 CROSSID Effect CROSSID Effect 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 7 ｨC7.980940 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｨC11.12826 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｨC0.952165 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｨC10.55199 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 7 5.564891 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｨC7.794363 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 2.482396 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｨC12.01109 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 ｨC2.255676 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 24.22028 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (2) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (3) 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 1 71 71 71 7. 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 0,23 %. 2. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 3. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 4. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7-1 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 204

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A n, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 7. 1 7. A1 ﾈA2 ﾈ... ﾈ An =ｦｸ, Ai ﾉ Aj =6ﾒ1, i ﾙ j. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7-206

131 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 p = PA ( ), n 1 7 i= 1 p = 1. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 i 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 I. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 OI (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 B03, 001 71 71 71 71 71 71 71 7 C 1 7 D 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 703, 1 7. 1 7. pi > pj, pl = pk ) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 II, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 [ ai, b i ], 0 ﾜ ai ﾜbi ﾜ 1, i = 1, n, 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 p i, i = 1, n. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 I = OI ﾈ II, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 p i, i = 1, n. 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 [4]. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 P 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 (1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 I ) 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 PI ( ). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 p = ( p1,... p n ), 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 PI ( ) 1 71 71 71 71 71 7 p1 7( I) = ( p1 71 ( I),..., p1 7 ( I)). 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 p1 7 i ( I), i = 1, n 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 i -1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7) p ( I) = Ep1 7 ( I) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 i ｦﾒ ( I ) = Dp1 7 ( I), 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 [4]. i i 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 A1, A2,... A n. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7, 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7 x1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 x 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 i n i i 207

131 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 [ a, d ]. 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 7) [ a, b],( b, c],( c, d ], 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 A 1, A 2, A 3. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 x1 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7: 1 7 p1 1 7, a ﾜ x ﾜ b b 6ﾓ1 a 1 7 1 7 p2 f ( x) = 1 7, b < x ﾜ c, (1) 1 7c 6ﾓ1 b 1 7 p3 1 7, c < x ﾜ d 1 7d 6ﾓ1 c 1 71 71 7 p1, p2, p 3 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 A1, A2, A3 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 pi ﾝ 0; i = 1,2,3; p1 + p2 + p3 = 1. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 x1 7 : a + b b + c c + d Ex = p1 + p2 + p3. (2) 2 2 2 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-2 2 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 x1 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Dx1 7 = Ex1 7 6ﾓ1( Ex1 7 ) : 1 2 2 2 2 2 2 Dx1 7 = [ p1 ( b + ab+ a ) + p2 ( c + bc+ b ) + p3 ( d + cd + c )] 3. a+ b b+ c c+ d 2 6ﾓ1 [ p1 + p2 + p3 ] 2 2 2 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 [1] 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7., 1 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 // 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 2007. 1 71 71 71 71 7 5. 1 71 71 7. 3. 1 7. 58ｨC68. [2] 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7.: 1 71 71 71 71 7, 1998. 201 1 7. [3] 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 // 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 2007. 1 74(117). 1 7. 168ｨC182. [4] Hovanov, N. et al. Multicriteria estimation of probabilities on basis of expert ｭ // European Journal of Operational Research. 2007. 208

131 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1). N Bp = 1 7 ( H i ﾁ Ei ); i= 1 (1) Ei 6ﾛ3 { ei1, ei 2,..., eik }, 1 71 71 7 B p ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, H i ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 i-1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, N ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7), E i ｪ 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 i-1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, e ij ｪ j-1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 i-1 7 1 71 71 71 71 7, k ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 e ij 1 7 1 71 71 71 71 7 E i. 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7). 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 (2,3), 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7: C K = a ; B (2) a C p = K ﾁ B p, (3) 1 71 71 7 C a ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, B a ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7, K ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, B p ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, C p ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 K 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 C p =f(b,d,v); B ﾊ D; B 6ﾛ3 B p, (4) 209

131 71 71 7 D ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, V ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7/1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, B ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 B p. 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 a 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 C a 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 B a. 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 K ﾊ K,..., K,..., K 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 { min(1) i max( Z) } 1 71 71 71 71 71 71 7 K i 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Z. 1 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Cp=f(B,D,V) 1 71 71 71 71 71 71 7 (2) 1 7 (3) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 K 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7. 1 71 71 7. 1, 1 71 71 71 71 7 C a,b a,k=k a ). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 b, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 K 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 {C`2,C a,c 3,C p,c e }. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 Delta 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 K z 1 7 K 210

131 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 C max 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 B max(z) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 C e, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (2) 1 7 (3). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Delta 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 {K min,k`2,k a,k 3,K p,k z }. 1 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 b 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 a 1 7 b 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 D 1 7 V, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 K a 1 7 B a 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 (B`2,C`2) 1 7 (B 2,3,C 3 ) 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 Z<Z max. 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 B 2,3 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1) 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 B p. 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 B 2,3 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 C 3. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 7). 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 B p = B`2, 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 C`2 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 K, 1 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 7 C 2 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 K ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 K`2. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (4) 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7 2) 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 v i 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 t: C p =f(b,d,v,t)+v i (t). (5) 1 71 71 71 71 71 71 71 7 [0 ｪ B min ] 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 C p 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 [0 ｪ 1 7 0 ], 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 B min 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (5) 1 7 (1): C p =f(b,d,v)+v i (t) ｪ B min ; N B p = 1 7 ( H i ﾁ Ei ) 6ﾓ1 Bmin, i= 1 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 t. 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 e ij (j-1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 E i ) 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 e ij t =e ij (t), 1 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 i-1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 211

131 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 H i 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 H i t = H i (t). 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 C p 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 B p 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: C p =f(b,d,v,t). (6) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 7 B p (t 1 ) 1 71 7 B p (t 2 ) 1 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 7 p (t 1 ) 1 71 7 1 7 p (t 2 ) (1 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 2). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 K(t 1 ) 1 71 7 K(t 2 ). 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 D 1 7 V (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7), 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 2. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Cp=f(B,D,V,t) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 001 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 703 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 212

131 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 001 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 703 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 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Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work // Journal of Finance. 1970. Vol. 25. P. 383ｨC417. 213

131 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7-1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1970-1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 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1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 NYSE, AMEX, NASDAQ, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 2 Fama E.F., French K.R. 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131 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 CRSP 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 2008. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 SMB 1 7 HML 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 6 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ME 1 7 BE/ME. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 CAPM 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 C/P, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 p1 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 p2 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 CAPM 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 C/P c 1963 1 71 7 1993 1 71 7. CAPM Three-factor model p1 p2 p1 p2 b 1,16 1,11 b 0,97 0,96 R^2 0,80 0,66 s 0,84 1,10 P(GRS) 0,000 h 0,01 0,52 R^2 0,95 0,95 P(GRS) 0,000 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-1 71 71 71 71 7 C/P 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 CAPM 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 7 1 71 7 R 2 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7. GRS-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 CAPM 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1993. 3 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1997 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 4 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: E(Rit ) 6ﾓ1 Rft = 1 7iM [E(RMt) 6ﾓ1 Rft ] + 1 7is E(SMBt) + 1 7ih E(HMLt) + 1 7ip E(PR1YRt), 1 71 71 7 SMBi ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, HMLi ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-3 Jegadeesh N., Titman S. Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency // Journal of Finance. 1993. Vol. 48. N 1. P. 65ｨC91. 4 Carhart M.M. On Persistence in Mutual Funds Performance // Journal of Finance. 1997. Vol. 57. N 1. P. 57ｨC82. 215

131 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 BE/ME, PR1YRt ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 (one year momentum). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 10 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1927 1 71 7 2007 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 2. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 c 1927 1 71 7 2007 1 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 C MKTRF SMB HML PR1YR R^2 p1 0,23 1,03 0,92 0,40 ｨC0,56 0,95 t-1 71 71 71 7 3,43 79,79 46,52 20,60 ｨC36,73 p2 0,24 1,10 0,92 0,16 0,52 0,93 t-1 71 71 71 7 3,77 87,61 47,49 8,48 34,83 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 C MKTRF SMB HML R^2 p1 ｨC0,39 1,15 0,96 0,65 0,89 t-1 71 71 71 7 ｨC3,95 59,33 31,40 23,29 p2 0,81 0,99 0,88 ｨC0,07 0,85 t-1 71 71 71 7 8,71 54,36 30,47 ｨC2,78 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 2 p1 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 p2 ｪ 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7, 1 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 R 2 ). 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7-1 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 one year momentum 1 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 216

13(CCAPM), 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1978 1 71 7-1 71 7. 5 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7. CCAPM 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7: 6ﾓ1ｦﾃ 1 7 ' 1 7U( c ) 1 7 1 7 t + 1 i E 1 7 1 7 1 7 (1 ) 1 ' ( ) 1 7 1 7 t ｦﾂ ｦﾄ + Rt + 1 1 7 = 1 7 1 7 1 7 U ct 1 7 1 7 1 7 1 71 71 7 1 7t ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (intertemporal rate of substitution), 1 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ( 1 7>0). 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 GMM 1 71 71 71 7 (Generalized Method of Moments), 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 Eviews. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 CCAPM 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 Fama E.F. Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work // Journal of Finance. 1970. Vol. 25. P. 383ｨC417. Fama E.F., French K.R. Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies // Journal of Finance. 1996. Vol. 51. N 1. P. 55ｨC84. Jegadeesh N., Titman S. Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency // Journal of Finance. 1993. Vol. 48. N 1. P. 65ｨC91. Carhart M.M. On Persistence in Mutual Funds Performance// Journal of Finance. 1997. Vol. 57. N 1. P. 57ｨC82. Breeden D.T. An Intertemporal Asset Pricing Model with stochastic consumption and investment opportunities // Journal of Financial Economics. 1979. Vol. 7. N 3. P. 265ｨC296. 5 Breeden D.T. An Intertemporal Asset Pricing Model with stochastic consumption and investment opportunities // Journal of Financial Economics. 1979. Vol. 7. N 3. P. 265ｨC296. 217

131 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 IPO 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7.1 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 7) 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 7. 1). 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 2008 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 7 14,8 1 71 7 14,5 %). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-1 71 71 71 71 7 2008 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 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133 5 7 6 A A B C B C D B C B C D D D A A 1 71 71 71 71 71 7 1 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7 XVIII 1 71 71 71 7. 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 C), 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 7 B), 1 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7, 1 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 7 2). 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 (1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7) 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 7. A B C B C A C A B 1 71 71 71 71 71 7 2 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7, 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 (1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 7. 1 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1,0, ｭ,0), 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7-1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 3. 1 71 71 71 71 71 71 71 7 A 1 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7: A>B (9:8), A>C (10:7). 1 7 1 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 s 2 ﾝ s1 ﾝ s0, s2 > s0 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 B: 8s 2 + 6s1 + 3s0 > 6s2 + 7s1 + 4s0. 6 4 4 3 A B B C B C A A C A C B 1 71 71 71 71 71 7 3 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7. 223

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Trade Liberalisation, Inequality and Poverty in LAC // The World Bank. June 2006. P. 3ｨC25. 249

13 ｪ 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 2006 1 71 71 7, 1 71 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7-1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 7. 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7-1 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 7 (1 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7). 1 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 71 7, 1 71 71 71 71 7 1 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 7-1 71 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 71 71 7 1 71 71 71 71 71 71 71 7 1 71 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