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そうりんてらわ
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1 GCA サヴィアン株式会社個人投資家の皆様への説明資料 2015 年 11 月 ( 東証 1 部 : コード 2174)

2 目次 1. 会社概要事業内容 2. 業績について 3. 株主還元 4. 成長戦略 1

3 GCA サヴィアンの会社概要設立 2004 年 4 月設立 2008 年 3 月に米国サヴィアン社と合併 2006 年 10 月マザーズ上場 2012 年 9 月東証 1 部指定代表取締役渡辺章博売上高営業利益 ROE * 130 億円 35 億円 30% 事業内容 M&A アドバイザリー事業日本 : 大企業同士及び海外企業対象米国 : シリコンバレーのベンチャー企業等 * ) 売上高営業利益 ROE は 2014 年 12 月期の値 2

4 M&A アドバイザリーとは? 売り手 / 買い手のどちらかについて M&A の案件をアドバイス ( 仲介マッチングとは全く異なるビジネスモデル ) 売却価格最大化買収対価買収価格最小化株主日興の株式 ( 売り手側の FA) ( 買い手側の FA) シティ証券 GCA サヴィアンは日興の取締役会のファイナンシャルアドバイザーとして交渉を担当し買収価格を 1,200 円から 1,700 円に引き上げることに成功 ( 報酬総額は 24 億円 ) 3

5 アドバイザリーの収益構造成功報酬が収益の鍵を握るプロジェクトマネジメント M&A 案件の提案着手金アドバイザリー契約時に入金価格条件の交渉フェアネスオピニオン等リテイナープロジェクト進行に伴い請求クロージング成功報酬買収価格の 1-3% ( 報酬の最大部分 ) 4

6 GCA サヴィアンの特色経営理念 Trusted Advisor For Client s Best Interest ( クライアント株主の最善の利益を追求する ) 存在意義日本で唯一上場独立専業でかつグローバル展開をしている M&A アドバイザリーファーム特色クロスボーダー案件純粋 MBO 買収防衛等クライアント ( 株主 ) の利益のために難しい複雑な案件を積極的に手掛ける 5

7 M&A の案件規模とプレーヤー GCA サヴィアン ( 日本 ) のクライアントは主に大手上場企業外資系投資銀行上場企業同士買収価格 500 億円以上国内系金融機関上場企業部門子会社 20 億円以上 ~500 億円未満仲介業オーナー系非上場企業 20 億円未満 6

8 独立専業 ( 非金融機関 ) なので利益相反がないクライアントに最善の M&A ソリューションを提供銀行がアドバイザリーとなった場合安く買収したいのに高い買収価格買収資金を借りる投資銀行がアドバイザリーとなった場合たくさんお金を貸して儲けたい! 安く買収したいのに高い買収価格投資銀行たくさん増資をさせて儲けたい! 増資 ( 社債の発行 ) GCA サヴィアンは金融機関系列の制約がない利益相反がない 7

GCA サヴィアンの沿革 ( シリコンバレー ) 2004 2006 2007 2008 2009

9 GCA サヴィアンの沿革 ( シリコンバレー ) GCA 設立東証マザーズ上場メザニン設立 DCo 設立米国サヴィアンと経営統合ロンドン進出インド進出中国進出東証一部指定シンガポール進出 2008 年 3 月経営統合日本でも米国でもない真のグローバルインベストメントバンク 8

10 シリコンバレーがビジネスプラットフォームシリコンバレーのエコシステムにおいて強力なネットワークを駆使し資金調達から M&A までを手掛けるテクノロジーベンチャー企業大企業 VCによるシリーズB EXIT シーズファイナンス M&AによるシリーズC ファンディング 1 売却 2 ファイナンス 1 GCAサヴィアンのベンチャーサポートビジネス 1 プライベートキャピタル ( 資金調達 ) 手数料は 5-8% 2 M&A アドバイザリー ( 売り手側 FA) 手数料は 1-3% 9

11 目次 1. 会社概要事業内容 2. 業績について 3. 株主還元 4. 成長戦略 10

売上高営業利益の推移日本ではクロスボーダー案件米国ではシリコンバレーのベンチャー企業の M&A で大きく成長してきたリーマンショック東日本大震災欧州危機 ( 億円 ) ( 億円 ) 140

12 売上高営業利益の推移日本ではクロスボーダー案件米国ではシリコンバレーのベンチャー企業の M&A で大きく成長してきたリーマンショック東日本大震災欧州危機 ( 億円 ) ( 億円 ) (10) Revenue 売上高 EBIT 営業利益 11

13 主な実績多くのメガディールを手掛けた実績阪神電気鉄道株式会社ワールド経営陣による非公開化 (MBO) 阪急ホールディングスと阪神電気鉄道との統合ダイキン工業による Goodman Global の買収東京電力と中部電力の火力発電事業の統合日本たばこ産業の飲料自販機事業の譲渡 2,200 億円 3,320 億円 3,700 億円非公表 1,500 億円 2005 年 2006 年 2012 年 2015 年 2015 年 12

14 GCA サヴィアンのランキング 2015 年 3Q の日本関連リーグテーブルにて取引金額ベースで第 7 位 2015 年 3Q 日本企業のM&Aにかかわったファイナンシャルアドバイザー ( 完了案件ベース ) 取引金額アドバイザー JPY mil. 案件数 1 野村証券 712, みずほFG 610, ゴールドマンサックス 460, ロスチャイルド 460, 三菱 UFJモルガンスタンレー 309, メリルリンチ 308, GCAサヴィアン 267, 三井住友 FG 137, 大和証券 75, BNPパリバ 47,870 1 出所 ) トムソンロイター 13

15 目次 1. 会社概要事業内容 2. 業績について 3. 株主還元 4. 成長戦略 14

16 資本政策の基本ポリシー総株主還元率 = 100% ( 配当と自社株買いで 100% 還元 ) 配当 6 億円自社株買い 16 億円 2014 年の純利益 22 億円を 100% 還元当社の成長のための主要な投資は人財であり投資した年の期間費用となる従い成長投資後の純利益は全て株主還元が可能 15

17 自社株買いの実施 2015 年の自社株買いの実施状況 18 億円 5 億円残予算期首の予算 ( 前期繰越の 2 億円を含む ) 13 億円実施済み未だ還元していない予算が 5 億円残っている 16

18 高水準の ROE 2014 年の実績 ROE は 30% 東証 1 部で 1,880 社中 35 位日本欧米企業の平均 ROE との比較 35% 30% 30% 25% 20% 15% 15% 10% 5% 6% 0% Japan 日本 US-EU 欧米 GCA Savvian 注 ) 日本企業欧米企業は年の平均 ROE (Wall Street Journal 調べ ) GCA サヴィアンは 2014 年の ROE 17

19 目次 1. 会社概要事業内容 2. 業績について 3. 株主還元 4. 成長戦略 18

20 IPO 時点の成長戦略 (3 本の矢 ) 2006 年の IPO 時に株主の皆様へ約束した成長戦略収益 2 海外展開 3 周辺業務による収益 1 国内市場の成長市場規模 * ( リーマンショックで一時縮小 ) 2,000 億円 (2004) 1,500 億円 (2014) 2 海外展開 1 アドバイザー業務による収益米国サヴィアンとの統合インド中国欧州アジアへの展開 3 周辺事業への進出上場時間メザニン FAS 戦略 PMI アンプリア * 手数料 19

21 日本の M&A 市場は 2000 年以降急激に増加したリーマンショックで落ち込むものの再び増加傾向にある日本における M&A の件数推移 ( 件数 ) 3,000 日本の M&A 市場の推移 2,500 2,000 1,500 1, ( 年 ) 出所 ) レコフ 20

22 日本企業による海外企業の買収は大幅に増加案件公表ベースでは日本企業による海外企業の買収は 2015 年上期だけで 6 兆円となり既に 2014 年の 1 年分の規模となった成長の源泉を海外に求め積極投資が本格化している ( 兆円 ) ( 年 ) 出所 : Thomson Reuters より当社作成 2015 年は 1-6 月の数字を年換算 (2 倍 ) 21

23 コーポレートガバナンス改革日本でも独立系の時代がやってくる米国では 1990 年代にガバナンス改革が起こりその後独立系の M&A アドバイザリーファームが大きく成長した独立社外取締役が経営者を一層監視し企業価値向上を実現利益相反の観点から大型の M&A の際には独立系を活用するという潮流がはっきりしてきた東洋経済 2015 年 6 月 20 日号に当社代表である渡辺章博のインタビュー記事が掲載されました 22

24 世界の M&A 市場規模日本の M&A 市場の拡大当社の市場はグローバル ( 手数料総額は約 3 兆円 ) EU 5,000 億円 1,500 億円 2 兆円日本の M&A 市場 /GDP 比率はまだ 1/3 のレベル大いなる成長余地英国 13.4% 日本 3.7% 米国 10.3% M&A 市場 / GDP, 出所 = トムソンロイター 23

25 GCA サヴィアンの今後の成長戦略 ( 新 3 本の矢 ) 1 日本での成長コーポレートガバナンスコード導入により日本で唯一の上場独立系である当社の市場シェアの拡大 2 米国での成長 IoT 等で更に成長するハイテク分野に加え世界で最大の市場規模である米国にてカバレッジ領域を増やすことによる市場シェアの拡大 3 グローバルでの成長欧州拠点を拡大し日米クロスボーダーのみならず日欧欧米のクロスボーダーへの進出インドアジアにおける M&A 市場シェアの拡大 24

26 GCA サヴィアンのミッション独立専業 M&A アドバイザリーファームとして Trusted Advisor For Client s Best Interest の経営理念を堅持しブランドを確立日本のクライアントのグローバル化を M&A によって促進米国チームの有するテクノロジーマーケットでのネットワークを活かし世界で成長するグローバル企業向けにイノベーションを取り込む M&A を強力にサポート 2020 年までに日本一 2030 年までに世界一の M&A 助言会社となる 25

27 GCA サヴィアンの VISION Global One, Local Win Be a Global No.1 Quality Firm 26

28 Appendix

29 M&A とは? M&A とは Mergers( 合併 )and Acquisitions( 買収 ) の略語で企業の合併買収等のことを言う ( 合併の場合 ) 株主 A 株主 B 株主 A 株主 B 株主 A B 株式交付 X 社 ( ハード事業 ) Y 社 ( ソフト事業 ) X 社 ( ハード事業 ) 統合 Y 社 ( ソフト事業 ) X 社 ( ハード事業 / ソフト事業 ) 28

30 M&A アドバイザリーとは? PMI 統合助言 M&A 戦略の立案相手先の選定取引実行サポート買収価格の分析交渉フェアネスオピニオンデューデリジェンス資金調達資本政策の助言交渉支援会計税務の助言買収後の統合に関する助言 29

31 日米の M&A 市場の推移 ( 完了ベース ) 2015 年の日本市場は案件完了ベースでは金額件数共に前期と同程度米国市場は件数ベースでは微減だが金額ベースでは増加日本の M&A 市場米国の M&A 市場 ( 金額 : 十億円 ) ( 件数 ) ( 金額 : 十億ドル ) ( 件数 ) 25,000 20,000 金額件数 2,500 3,000 2,000 金額件数 12,000 10,000 15,000 1,500 2,000 8,000 10,000 1,000 6,000 1,000 4,000 5, , 出所 : Thomson Reuters ( 案件完了ベース ) 2015 年は上期を年換算 (2 倍 ) 30

32 日本企業の手元資金の使途社長 100 人アンケートによる日本企業の手元資金の使途で M&A が 30% 超となっている円安下でも 8 割の経営者が海外の M&A 計画を積極的に推進すると回答出所 : 日経新聞 31

33 国内市場での成長日本関連リーグテーブルで独立系として唯一毎年 TOP10 にランキング ( 順位 ) ( 年 ) GCAサヴィアンみずほFG 野村証券三菱 UFJモルガンスタンレー KPMG 大和証券デロイトゴールドマンサックス 9 10 出所 ) トムソンロイター案件数ベース 32

34 M&A 周辺事業を拡充 1 戦略 PMI サービス M&A の川上である戦略立案から買収後の経営統合 (PMI) まで一気通貫でサービスを提供 2 会計事務所型サービス財務及び税務に関するデューデリジェンス企業価値算定及び国内外におけるスモールサイズ案件を中心としての M&A アドバイザリーサービス 3 メザニンファンド事業メザニンファンドを運営し MBO/LBO におけるメザニンファイナンスを提供 33

35 M&A 周辺事業 1 : 戦略 PMI サービス川上から川下までの一気通貫サービスを提供 ( 戦略 PMI チームによる差別化 ) クライアントにとっての価値案件ありきではなくクライアントと一緒に戦略から考えるクライアントの現場を熟知する事により的を得た M&A の提案実施 M&A のステージ戦略エグゼキューション PMI PMI までサポートすることにより付加価値を高める 34

36 M&A 周辺事業 2 : 会計事務所型サービス GCA FAS( 株 ) による会計事務所型サービスの提供財務及び税務に関するデューデリジェンス企業価値算定及び無形資産等の評価国内外におけるスモールサイズ案件を中心としての M&A アドバイザリーサービス 35

37 M&A 周辺事業 3 : メザニンファンド事業 MBO/LBO におけるメザニンファイナンスを提供 ( 事例 ) A 社における株式非公開化 (MBO) A 社社長が資金調達を行い A 社を買収非公開化する現株主 100 億円 TOB 買収目的会社銀行資金調達の内訳銀行ローン 70 億円応募優先株式 25 億円 A 社 A 社社長普通株式 ( 社長 100% 出資 ) 5 億円合併新会社 36

38 Number of Transactions Amount Raised ($MM) 米国資金調達ビジネスの拡張当社の米国リージョンではシリコンバレーにて M&A のみならずベンチャー企業や投資ファンドへの資金調達アドバイザリーも手掛ける 2014 年は 2001 年以来最も活発なベンチャー投資の年となった Venture Investment (Transactions > $10M) $16, $16,323 $17,361 $20,000 $18,000 $16,000 $14,000 $12, $8,849 $10,000 $8, $5,545 $5,682 $6,102 $6,028 $4,542 $6,580 $6,379 $6,412 $6,000 $4,000 $2,000 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q $0 Amount Raised Number of Deals 37

39 バランスシート自己資本比率は 68 % と高水準を維持シンプルで健全なバランスシート ( 単位 : 百万円 ) 科目 2015/9 (1 ) 2014/12 (2 ) 現預金等 8,561 9,412 売掛金 2, 営業投資有価証券その他 2, 流動資産 12,865 11,443 有形固定資産投資有価証券その他 863 1,227 固定資産 1,305 1,744 資産合計 14,170 13,188 未払法人税 1, その他 3,395 3,597 負債合計 4,585 4,476 株主資本 8,765 7,819 自己株式 0 (241) 為替換算評価額等 819 1,135 純資産合計 9,584 8,712 負債純資産合計 14,170 13,188 自己資本比率 68% 66% 注 (1)2015 年 9 月 30 日の為替レート : /US$ および GBP (2)2014 年 12 月 31 日の為替レート : /US$ および GBP 38

40 M&A アドバイザリー事業の補足データ大型案件比率 ( 金額ベース ) Q その他 39% 大型 * 29% メガ * 32% その他 39% 大型 * 61% その他 29% 大型 * 71% その他 26% メガ * 13% 大型 * 62% プロフェッショナルの推移四半期別平均 FY2014 FY2015 FY2015 3Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 期末アドバイザリー日本アドバイザリー米国アドバイザリー欧州デューデリジェンスアセットマネジメント ( 単位 : 人 ) 注 (*) 大型は報酬金額 1 億円以上のものメガは報酬金額 10 億円以上のもの 39

41 Trusted Advisor For Client s Best Interest 当社はグローバルな上場 M&A ソリューショングループ = 社会の公器として価値創出型の M&A ソリューションを提供することによりクライアントの成長と世界経済の発展に貢献してまいります本資料は GCA サヴィアン株式会社の事業及び業界動向についての GCA サヴィアン株式会社による現在の予定推定見込み又は予想に基づいた将来の展望についても言及していますこれらの将来の展望に関する表明はさまざまなリスクや不確かさがつきまとっています既に知られたもしくはいまだ知られていないリスク不確かさその他の要因が将来の展望に対する表明に含まれる事柄と異なる結果を引き起こさないとも限りません GCA サヴィアン株式会社は将来の展望に対する表明予想が正しいと約束することはできず結果は将来の展望と著しく異なることもありえます本資料における将来の展望に関する表明は本資料公表日現在において入手可能な情報に基づいて GCA サヴィアン株式会社によりなされたものであり将来の出来事や状況を反映して将来の展望に関するいかなる表明の記載を更新し変更するものではありませんまた掲載された情報の内容の正確性有用性また適切性等について当社は一切保証するものではなく本資料に記載された内容は事前の通知なくして変更されることがあります 40

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GCA サヴィアン株式会社個人投資家の皆様への説明資料 2015 年 10 月 17 日 ( 東証 1 部 : コード 2174) 目次 1. 会社概要事業内容 2. 業績について 3. 株主還元 4. 成長戦略 1 GCA サヴィアンの会社概要設立 2004 年 4 月設立 2008 年 3 月に米国サヴィアン社と合併 2006 年 10 月マザーズ上場 2012 年 9 月東証 1 部指定