業績のハイライト法人機関投資家向け証券業務部門の純営業収益は引受業務の堅調な実績と M&A アドバイザリー業務およびセールス & トレーディングの堅固な業績を反映して 13% 増加したウェルスマネジメント業務の税引前利益率は営業レバレッジの継続を反映して 27.1% となった 7 同業務

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みさきはぎにわ
5 years ago
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参考和訳モルガンスタンレー 2018 年度第 3 四半期決算を発表第 3 四半期の純営業収益は 99 億ドルとなり 1 堅調な業績同社の費用効率性比率は 71% 2 と継続的な営業レバレッジを反映希薄化調整後の 1 株当たり利益は前年同期比 26% 増の 1.17 ドル株主資本利益率は 11.5% 有形普通株主資本利益率は 13.

1 参考和訳モルガンスタンレー 2018 年度第 3 四半期決算を発表第 3 四半期の純営業収益は 99 億ドルとなり 1 堅調な業績同社の費用効率性比率は 71% 2 と継続的な営業レバレッジを反映希薄化調整後の 1 株当たり利益は前年同期比 26% 増の 1.17 ドル株主資本利益率は 11.5% 有形普通株主資本利益率は 13.2% 3, 4 今年度上期当社はすべての業務部門にわたって堅調な業績を上げた第 3 四半期は季節的な夏場の減速にもかかわらず堅固な増収増益を達成し事業基盤の安定性を示した年初来の株主資本利益率は 13% 有形普通株主資本利益率は 15% である当社は年末に向けても引き続き良好な態勢を整えており楽観的に見ているジェームス P. ゴーマン会長兼最高経営責任者 (CEO) 4 財務の概要 [ ニューヨーク 2018 年 10 月 16 日 ] モルガンスタンレー (NYSE: MS 以下同社) は本日 2018 年度第 3 四半期 (2018 年 7 月 1 日年 9 月 30 日 ) の純営業収益が前年同期の 92 億ドルに対し 99 億ドル 1 になったと発表した今四半期の同社に帰属する純利益は 21 億ドル希薄化調整後 1 株当たり利益は 1.17 ドル 5 でありこれに対し前年同期の同社に帰属する純利益は 18 億ドル希薄化調整後 1 株当たり利益は 0.93 ドル 5 だった人件費は増収により前年同期の 42 億ドルから 43 億ドルに増加した人件費以外の費用は訴訟費用の減少が一部相殺したものの主に取扱高の増加に伴う費用とテクノロジーへの投資をうけて前年同期の 25 億ドルから 27 億ドルに増加した 1 今四半期の同社の費用効率性比率 2 は前年同期の 73% に対して 71% となった今四半期の年率換算した平均普通株主資本利益率は 11.5% 年率換算した平均有形普通株主資本利益率は 13.2% だった 3 セグメント別業績の概要 ( 単位は 100 万ドル ) 2018 年度第 3 四半期 1 純営業収益 2017 年度第 3 四半期 2018 年度第 3 四半期 6 税引前損益 2017 年度第 3 四半期法人機関投資家向け証券業務 $4,929 $4,376 $1,556 $1,236 ウェルスマネジメント業務 $4,399 $4,220 $1,194 $1,119 資産運用業務 $653 $675 $102 $131 全社 $9,872 $9,197 $2,851 $2,482 メディアリレーションズ : ミシェルデービスインベスターリレーションズ : シャロンイェシャヤ

2 業績のハイライト法人機関投資家向け証券業務部門の純営業収益は引受業務の堅調な実績と M&A アドバイザリー業務およびセールス & トレーディングの堅固な業績を反映して 13% 増加したウェルスマネジメント業務の税引前利益率は営業レバレッジの継続を反映して 27.1% となった 7 同業務部門の業績は銀行融資の拡大と手数料ベースの資金流入を反映している資産運用業務では顧客預り管理資産 (AUM) 8 は長期的な純流入 9 が 7 四半期連続でプラスだったことを反映して 4,710 億ドルとなり運用手数料は 6% 増加した法人機関投資家向け証券業務法人機関投資家向け証券業務の継続事業による税引前利益は前年同期の 12 億ドルに対し 16 億ドルとなった今四半期の純営業収益は前年同期の 44 億ドルに対し 49 億ドルだった 1 投資銀行業務の収益は前年同期の 13 億ドルから 15 億ドルに増加した : アドバイザリー業務の収益は完了ベースの M&A 活動の水準低下を受けて前年同期の 5 億 5,500 万ドルから 5 億 1,000 万ドルに減少した株式引受業務の収益は IPO と転換社債による増収を主に反映して前年同期の 2 億 7,300 万ドルから 4 億 4,100 万ドルに増加した債券引受業務の収益はイベントファイナンス業務から恩恵を受けた融資と債券の手数料増加を受けて前年同期の 4 億 4,200 万ドルから 5 億 800 万ドルに増加したセールス & トレーディング業務の純営業収益は前年同期の 29 億ドルから 31 億ドルに増加した : 株式のセールス & トレーディング業務の純営業収益は際立って堅調だったファイナンス業務をはじめ多岐にわたる商品における堅固な業績を反映して前年同期の 19 億ドルから 20 億ドルに増加した債券のセールス & トレーディング業務の純営業収益は外国為替商品とコモディティ商品の増収は金利商品の減収で相殺されたものの 12 億ドルとほぼ横ばいだったその他のセールス & トレーディング業務は純資金調達コストの減少を反映して前年同期の 1 億 4,700 万ドルの純損失に対して 6,800 万ドルの純損失となった投資収益は前年同期の 5,200 万ドルから 9,600 万ドルに増加した今四半期の業績は事業関連投資の処分からの利益を含んでいるその他の収益は主に企業向け融資活動に伴う増収を反映して前年同期の 1 億 4,300 万ドルから 2 億 4,400 万ドルに増加した人件費は増収を受けて前年同期の 15 億ドルから 16 億ドルに増加した人件費以外の費用は訴訟費用の減少で一部相殺されたものの取扱高増加に伴う費用増を受けて前年同期の 16 億ドルから 17 億ドルに増加した 1 95% の信頼区間で測った同社のトレーディングの平均 VaR ( バリューアットリスク ) は 2017 年度第 3 四半期の 4,300 万ドル 2018 年度第 2 四半期の 4,400 万ドルに対し 4,200 万ドルとなった 10 2

3 ウェルスマネジメント業務ウェルスマネジメント業務の継続事業による税引前利益は前年同期の 11 億ドルに対し 12 億ドルとなった今四半期の税引前利益率は 27.1% だった 7 今四半期の純営業収益は前年同期の 42 億ドルに対し 44 億ドルとなった資産運用手数料収入は資産水準の上昇と良好な資産流入を反映して前年同期の 24 億ドルから 26 億ドルに増加したトランザクション収益 11 は債券業務の減収を受け前年同期の 7 億 3,900 万ドルから 6 億 9,800 万ドルに減少した純金利収入は銀行貸出の伸びを主因として前年同期 4% 増の 11 億ドルとなった今四半期末のウェルスマネジメント顧客債務 12 は前年同期の 780 億ドルに対し 830 億ドルとなった今四半期の人件費は増収に伴って前年同期の 23 億ドルから 24 億ドルに増加した人件費以外の費用はテクノロジーへの継続的な投資を反映して前年同期の 7 億 7,500 万ドルから 7 億 9,000 万ドルに増加した今四半期末時点の総顧客預り資産は 2 兆 5,000 億ドル手数料ベース口座の顧客預り資産は 1 兆 1,000 億ドルとなった今四半期の手数料ベース口座の資金流入額は 162 億ドルだったウェルスマネジメント事業に在籍するファイナンシャルアドバイザーは 1 万 5,655 人今四半期の 1 人当たり年換算収入の平均は 110 万ドルだった 13 資産運用業務資産運用業務の継続事業による税引前利益は前年同期の 1 億 3,100 万ドルに対し 1 億 200 万ドルとなった純営業収益は前年同期の 6 億 7,500 万ドルから 6 億 5,300 万ドルに減少した 1 資産運用手数料収入は顧客預り管理資産の水準上昇を受け前年同期の 5 億 6,800 万ドルから 6 億 400 万ドルに増加した投資収益は前年同期の 1 億 1,400 万ドルから 4,000 万ドルに減少した前年同期の実績はインフラストラクチャー投資関連の成功報酬の増加を反映していた今四半期の人件費は成功報酬に関連する繰延報酬の減少を主因として前年同期の 3 億 1,100 万ドルから 2 億 6,900 万ドルに減少した人件費以外の費用は委託決済費用を主因として前年同期の 2 億 3,300 万ドルから 2 億 8,200 万ドルに増加した年 9 月 30 日時点の顧客預り管理資産は前年同期の 4,470 億ドルに対して 4,710 億ドルとなった資本について 2018 年 9 月 30 日現在完全移行後の標準的手法に基づき同社の普通株等 Tier1 リスクベース自己資本比率は約 16.7% Tier1 リスクベース自己資本比率は約 19.0% であるまた完全移行後の補完的レバレッジ比率は約 6.4% である 14,15 3

4 2018 年 9 月 30 日時点で発行済み株式数およそ 17 億株に基づく普通株式 1 株当たり簿価と有形資産の簿価はそれぞれドルドル 17 であるその他の事項今四半期の継続事業による実効税率は 24.4% だった同社は 2018 年度第 3 四半期に自社の普通株式を約 12 億ドル ( およそ 2,400 万株 ) 買い戻した取締役会は四半期ベースの配当を普通株 1 株当たり 0.30 ドルに決定した配当は 2018 年 10 月 31 日時点の普通株主に対し 2018 年 11 月 15 日付けで支払われるモルガンスタンレーは投資銀行証券ウェルスマネジメント資産運用事業において多岐にわたるサービスを提供する世界有数の総合金融サービス企業である世界 41 カ国以上のオフィスを通じて法人政府機関投資家個人に質の高い金融商品およびサービスを提供している同社に関する詳細についてはをご参照ください決算概要は添付資料を参照財務統計事業関連の追加情報事業およびセグメント動向は財務の補足説明書 (Financial Supplement) に掲載されている決算リリースと財務の補足説明書は同社ウェブサイト ( の Investor Relations のセクションでも公開している # # # 注 : ここで提供する情報は一定の非 GAAP 財務指標を含んでいる場合がある同指標の定義または同指標から比較可能な米国 GAAP 財務指標への調整は本決算リリースと財務の補足説明書に掲載しておりいずれもで公開している This earnings release may contain forward-looking statements including the attainment of certain financial and other targets, objectives and goals. Readers are cautioned not to place undue reliance on forward-looking statements, which speak only as of the date on which they are made, which reflect management s current estimates, projections, expectations, assumptions, interpretations or beliefs and which are subject to risks and uncertainties that may cause actual results to differ materially. For a discussion of risks and uncertainties that may affect the future results of the Firm, please see Forward-Looking Statements immediately preceding Part I, Item 1, Competition and Supervision and Regulation in Part I, Item 1, Risk Factors in Part I, Item 1A, Legal Proceedings in Part I, Item 3, Management s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations in Part II, Item 7 and Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk in Part II, Item 7A in the Firm s Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2017 and other items throughout the Form 10-K, the Firm s Quarterly Reports on Form 10-Q and the Firm s Current Reports on Form 8-K, including any amendments thereto. 4

5 年 1 月 1 日から同社は顧客との契約から生じる収益に関連する新たな会計指針を採用したこれはその他の事項とともに以前は純営業収益に対して相殺されていた一定の費用について総額を表示することを求めている第 3 四半期に関してはこの修正の結果として純営業収益と人件費以外の費用において 9,300 万ドルが増加しそのうち 8,500 万ドルを法人機関投資家向け証券業務 1,700 万ドルを資産運用業務に計上し一方で会社間の業務に関連して 900 万ドルを部門間で消去したこれらの修正は純利益には影響を与えなかった過年度の数値はこの指針に従って修正表示されていない 2 同社の費用効率性比率は純営業収益に対する非金利費用の比率である 3 年換算した平均普通株主資本利益率と年換算した平均有形普通株主資本利益率有形普通株式は投資家とアナリストが期間ごとの業績と自己資本比率をより良く比較するために有効な指標と同社が判断している非 GAAP ベースの財務指標である平均普通株主資本利益率と平均有形普通株主資本利益率は同社に帰属する年換算した純利益から優先株式配当を控除したものを平均普通株主資本と平均有形普通株式に対する比率として導き出す有形普通株式は普通株式から営業権とモーゲージサービシング権以外の無形資産を差し引いたものである 4 モルガンスタンレーは米国で一般に認められた会計原則 ( 米国 GAAP ) を用いて連結財務諸表を作成している同社は決算発表決算電話会議財務諸表の表示などで一定の非 GAAP 財務指標を開示する場合がある証券取引委員会 (SEC) は非 GAAP 財務指標を米国 GAAP に準拠して算出表示された最も直接的に比較可能な指標から金額を実質的に除外または含めた調整の対象となる過去または将来の業績財政状態またはキャッシュフローの数値尺度と定義するモルガンスタンレーが公表している非 GAAP 財務指標は同社の財務状態業績または予想される規制上の所要自己資本の透明性を高めるためまたその評価を行う代替的な方法を投資家とアナリストに提供する追加情報として提示されているこうした指標は米国 GAAP に準拠しておらず GAAP に置き換わるものではなく他社が利用している非 GAAP 財務指標とは異なるか一致しない場合がある同社が非 GAAP 財務指標に言及する際には常に一般的にそれについて定義するか米国 GAAP に準拠して算出表示される最も直接的に比較可能な財務指標も提示するとともに当社が参照する非 GAAP 財務指標とそれに見合う米国 GAAP 財務指標の差異も提示する 5 1 株当たり利益の計算に関連して 2018 年度第 3 四半期と 2017 年度第 3 四半期はそれぞれ 9,300 万ドルの優先配当を含んでいた 6 税引前利益は税引前の継続事業による損益である 7 税引前利益率は投資家とアナリストが業績を評価する際の有効な指標であると同社が考えている非 GAAP 財務指標である税引前利益率は継続事業による損益を純営業収益で除したものである 8 9 AUM は asset under management( 顧客預り管理資産 ) と定義される長期的な純流入は株式債券オルタナティブ / その他資産クラスを含み流動性資産クラスを除く 5

6 10 VaR はポートフォリオが 1 日当たり一定の場合同社のトレーディングポジションにおいて 100 営業日当たりで平均 5 倍以上を超えないと予想される損失額である VaR の計算に関する詳細および同社の VaR 手法の限界についてはモルガンスタンレーの 2017 年度 (2017 年 1 月 1 日 -12 月 31 日 ) のアニュアルレポート Form 10-K の第 2 部第 7 項 A Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk に開示されている VaR の情報に関しては本リリースに付随するモルガンスタンレーの財務の補足説明書 7 ページを参照されたい 11 トランザクション収益は投資銀行業務トレーディングおよび手数料収入を含む 12 ウェルスマネジメント顧客債務は米国銀行子会社の貸出およびブローカーディーラーの証拠金取引を反映している 13 ウェルスマネジメント事業に在籍するファイナンシャルアドバイザー 1 人当たり平均年換算収入は年換算した純営業収益をファイナンシャルアドバイザーの平均人数で除したものである 14 規制準拠を判断する際の同社のリスクベース自己資本比率は (i) クレジットリスク加重資産 ( RWA ) およびマーケット RWA を算出する標準的手法ならびに (ii) クレジット RWA マーケット RWA およびオペレーショナル RWA を算出するために適用可能な先進的手法に基づき算出した自己資本比率のうち低い方となる 2018 年 9 月 30 日現在同社の自己資本比率は完全移行後ベースの標準的手法に基づいている 2017 年 12 月 31 日までは経過措置に従って算出された自己資本比率に基づき規制準拠を判断した過去の会計期間における規制上の自己資本および同比率の算出に関する情報については 2017 年度同社アニュアルレポート Form 10-K の第 2 部項目 7 Liquidity and Capital Resources Regulatory Requirements を参照されたい年 1 月 1 日に補完的レバレッジ比率は資本基準として導入されたこれにより配当および自社株買い経営陣への裁量的賞与支給を含む資本配分への制約を回避するため同社は 3% の最低補完的レバレッジ比率に加え最低 2% の Tier1 補完的レバレッジ資本バッファーを維持しなければならない ( 合計で少なくとも 5%) 同社の補完的レバレッジ比率は分子に完全移行後ベースの Tier1 自己資本 ( 約 703 億ドル ) を用い分母は完全移行後ベースの補完的レバレッジエクスポージャー ( 約 1 兆 1,000 億ドル ) を用いている 16 普通株式 1 株当たり簿価は普通株式自己資本を期末の発行済み普通株式数で除したものである 17 普通株式 1 株当たり有形資産の簿価は投資家とアナリストにとって自己資本比率の有効な指標と同社が判断している非 GAAP 財務指標である普通株式 1 株当たり有形資産の簿価は有形普通株式自己資本を期末の発行済み普通株式数で除したものである 6

業績のハイライト法人機関投資家向け証券業務部門の純営業収益は 52 億ドルとなったこれはセールス & トレーディング業務の堅調な業績と引受業務の業績改善を反映しているウェルスマネジメント業務の純営業収益は 41 億ドル税引前利益率は 24% だった 2 今四半期の手数料ベースの資産流入

業績のハイライト法人機関投資家向け証券業務部門の純営業収益は 52 億ドルとなったこれはセールス & トレーディング業務の堅調な業績と引受業務の業績改善を反映しているウェルスマネジメント業務の純営業収益は 41 億ドル税引前利益率は 24% だった 2 今四半期の手数料ベースの資産流入参考和訳モルガンスタンレー 2017 年度第 1 四半期決算を発表純営業収益は 97 億ドル希薄化調整後の 1 株当たり利益は 1.00 ドルセールス & トレーディングおよび投資銀行業務で堅調な業績ウェルスマネジメント業務の純営業収益は 41 億ドル税引き前利益率は 24% 1,2 コスト管理を堅持し効率性比率は 71% 3 今四半期の業績はここ数年で最も力強いものの一つとなった