岡三グローバルウィークリー

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1 サマーラリーは継続へ ピックアップチャート/今週のグローバル投資/日本株式/銘柄戦略 米国株式/アジア株式/為替相場/債券相場 注目銘柄 ワコム 村田製作所 富士重工業 イーベイ ワールプール テンセント 今週と来週のスケジュール 岡三証券株式会社 OKASAN GLOBAL RESEARCH CENTER

2 VIX 指 数 ( 恐 怖 指 数 ) 年 09 年 10 年 11 年 12 年 欧 州 債 務 問 題 や 米 国 景 気 に 対 する 過 度 な 不 安 心 理 が 和 らぐ 中 で 投 資 家 の 恐 怖 心 理 を 表 すとされるVIX 指 数 はリーマン ショック 前 の 水 準 まで 低 下 している 米 10 年 国 債 利 回 り (%) (ドル) 13,500 米 10 年 国 債 は 欧 州 債 務 危 機 を 背 景 とした 質 への 逃 避 から 7 月 下 旬 に 利 回 りが 過 去 最 低 水 準 まで 低 下 しかし 8 月 以 降 はリスク 回 避 ムードの 緩 和 を 受 けて 利 回 りは 上 昇 に 転 じている NYダウ 13,000 香 港 H 株 (ポイント) 12,000 11,500 11,000 作 成 : 岡 三 証 券 8 月 17 日 前 場 終 値 時 点 12,500 12,000 ドル 円 (1ドル= 円 ) 作 成 : 岡 三 証 券 8 月 17 日 (11 時 時 点 ) 現 在 75 1 最 後 に 重 要 な 注 意 事 項 が 記 載 されていますので 十 分 にお 読 みください

3 <サマーラリーは 継 続 へ> 8 月 に 入 り 世 界 の 主 要 株 式 市 場 で 緩 やかなサマーラリーが 続 いている この 時 期 は 夏 季 休 暇 入 りする 投 資 家 が 増 えるこ とから 出 来 高 は 減 少 傾 向 にあるが 閑 散 に 売 りなし の 格 言 通 り 薄 商 いの 中 で 静 かなラリーとなっている 主 要 国 の 株 式 相 場 上 昇 の 背 景 にあるのは 投 資 家 心 理 の 改 善 を 受 けたリスクマネーの 流 入 だ NYダウが 年 初 来 高 値 圏 ま で 値 を 戻 す 一 方 で 欧 州 債 務 危 機 を 受 けてこれまで 安 全 資 産 として 買 い 進 まれてきた 米 10 年 国 債 は 8 月 に 入 って 利 回 りが 上 昇 ( 価 格 は 下 落 )に 転 じている 投 資 家 の 恐 怖 心 理 を 表 す とされる 米 VIX 指 数 ( 恐 怖 指 数 )は 先 週 リーマン ショック 前 の 水 準 まで 低 下 するなど 投 資 家 のリスク 許 容 度 は 足 元 で 改 善 傾 向 にある <ファンダメンタルズの 改 善 を 背 景 としたリスク 資 産 投 資 へ> 投 資 家 心 理 の 改 善 が 進 む 中 で 今 週 もサマーラリーが 継 続 する 展 開 を 想 定 する 8 月 前 半 までの 相 場 上 昇 は 欧 米 中 銀 によ る 追 加 金 融 緩 和 期 待 による 部 分 が 多 かった Fedには 逆 らう な の 格 言 にもある 通 り 手 掛 かり 材 料 が 少 ない 中 で 欧 米 中 銀 の 追 加 緩 和 期 待 と 投 資 家 心 理 の 改 善 を 背 景 とした 相 場 の 上 昇 局 面 であったといえよう 今 週 からは 市 場 参 加 者 が 徐 々に 戻 り 始 め 欧 州 では 独 メル ケル 首 相 とギリシャ サマラス 首 相 による 会 談 (24 日 )を 初 め とする 各 種 交 渉 が 再 開 される そういった 意 味 では サマー ラリーの 足 腰 の 強 さが 試 される 一 週 間 となろう 米 国 では 住 宅 や 耐 久 財 などの 重 要 統 計 が 発 表 される 経 済 統 計 の 改 善 は QE3 期 待 の 後 退 につながるが ファンダメンタルズの 改 善 を 受 けたサマーラリーに 局 面 が 移 行 する 可 能 性 もあろう ( 杉 山 ) h < 主 要 国 株 価 指 数 動 向 > 国 株 価 指 数 2010 年 騰 落 率 2011 年 騰 落 率 2011 年 末 8 月 17 日 ( 注 ) 年 初 来 騰 落 率 日 本 -3.0% -17.3% % アメリカ NYダウ 11.0% 5.5% % アメリカ ナスダック 16.9% -1.8% % イギリス FTSE % -5.6% % ドイツ DAX 16.1% -14.7% % フランス CAC -3.3% -17.0% % ロシア RTS 22.5% -21.9% % ブラジル ボベスパ 1.0% -18.1% % 香 港 ハンセン 5.3% -20.0% % 香 港 H 株 -0.8% -21.7% % 中 国 上 海 総 合 -14.3% -21.7% % インド センセックス 17.4% -24.6% % 岡 三 証 券 作 成 終 値 ベース 休 場 の 場 合 は 直 近 値 ( 注 ) は8 月 17 日 の 終 値 他 は 全 て8 月 16 日 の 終 値 最 後 に 重 要 な 注 意 事 項 が 記 載 されていますので 十 分 にお 読 みください 2

4 円 台 では 国 内 勢 の 戻 り 売 り 圧 力 も 今 週 のポイント は 戻 りを 試 す 動 きへ 国 内 勢 の 戻 り 売 りには 注 意 を 払 う 必 要 あり 輸 出 関 連 株 に 期 待 は5 月 に 開 けた 窓 を 試 す 動 き ( 日 足 ) 25 日 線 ( 億 円 ) 3,000 2,000 1,000 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6 月 7 月 8 月 (%) 作 成 : 岡 三 証 券 8 月 10 日 現 在 日 銀 金 融 緩 和 後 の 騰 落 率 9 輸 出 関 連 株 の 推 移 投 資 家 別 売 買 動 向 ( 左 軸 ) 海 外 投 資 家 国 内 投 資 家 第 3 週 第 4 週 ( 右 軸 ) 第 3 週 第 4 週 9,200 8,0 8,600 8,400 8,200 出 所 :Astra 2/13 終 値 ~3/2 現 在 輸 送 用 機 器 7 月 25 日 の 終 値 を100として 指 数 化 日 線 精 密 機 器 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 < は5 月 に 空 けた 窓 を 試 す 動 きへ> 今 週 の 日 本 株 相 場 は 戻 りを 試 す 展 開 となり そうだ ここにきて 米 国 経 済 指 標 に 景 気 の 堅 調 さを 示 す 指 標 が 相 次 いでいるほか 欧 州 情 勢 も 落 ち 着 いていることから 円 高 修 正 の 動 きが 強 まっている 今 週 は 米 経 済 指 標 の 改 善 持 続 が 見 込 まれている 上 独 メルケル 首 相 とEU 首 脳 との 会 談 が 週 末 に 予 定 されている 9 月 のFOMCにおけるQE3の 実 施 期 待 が 低 下 することに 加 え ユーロ 危 機 が 一 段 と 和 らぐ との 期 待 が 台 頭 することが 予 想 される は7 月 6 日 以 来 となる 円 台 を 回 復 した 外 部 環 境 の 改 善 と 今 週 月 曜 日 に 設 定 が 予 定 されている 日 本 株 投 信 に 資 金 が 集 まっているとの 観 測 が 支 援 材 料 となり お 盆 休 みで 国 内 勢 の 市 場 参 加 者 が 少 ない 中 先 物 主 導 で 上 げ 幅 を 拡 大 した 形 は5 月 の 下 落 時 に 空 けた 窓 (9,206~9,344 円 )が 上 値 のメドとして 意 識 されよう 4 TOPXコア30 規 模 別 大 型 TOPIX 規 模 別 中 型 規 模 別 小 型 月 25 日 7 月 30 日 8 月 4 日 8 月 9 日 8 月 14 日 < 国 内 勢 の 戻 り 売 り 圧 力 の 強 さを 試 す 週 > 先 週 は 日 本 株 相 場 が 上 値 追 いの 展 開 となっ たが その 原 動 力 は 海 外 投 資 家 だ 反 対 に 国 内 個 人 投 資 家 と 投 資 信 託 が 売 り 越 しに 転 じた 特 に 投 資 信 託 は3 月 第 3 週 以 来 の 売 り 越 しと なっている 7 月 に 円 台 を 回 復 した 局 面 では 国 内 勢 が 売 り 越 し 姿 勢 に 転 じ 上 値 を 抑 えた 経 緯 がある 今 週 からお 盆 休 みが 明 け 国 内 勢 も 本 格 的 に 戻 ってくる 今 週 は 国 内 勢 の 売 り 圧 力 を 試 す 週 となりそうだ < 輸 出 関 連 株 に 期 待 > 個 別 銘 柄 の 物 色 対 象 が 内 需 グロース 株 から 輸 出 関 連 株 へ 拡 大 物 色 の 広 がりがみら れたことは 相 場 の 先 行 きにはプラス 材 料 だ 米 国 景 気 減 速 懸 念 の 後 退 で 円 安 基 調 に 転 じた ことから 自 動 車 株 や 精 密 株 などの 輸 出 関 連 株 の 上 昇 継 続 に 期 待 したい 相 場 の 継 続 性 を 占 う 上 では 循 環 物 色 が 継 続 するか 注 目 され る ( 諏 訪 ) 3 最 後 に 重 要 な 注 意 事 項 が 記 載 されていますので 十 分 にお 読 みください

5 輸 出 関 連 株 に 注 目 ~ 但 し 業 績 面 での 選 別 が 重 要 に~ 円 高 修 正 で 輸 出 関 連 株 が 見 直 される 公 算 米 国 で 事 前 予 想 を 上 回 る 経 済 指 標 の 発 表 が 相 次 いでいることや 欧 州 債 務 不 安 も 落 ち 着 きを 見 せ 始 めていることから 為 替 市 場 で 円 安 の 動 きがみられている 世 界 の 主 要 株 価 指 数 に 対 して 日 本 株 が 出 遅 れている 要 因 の 一 つとして 為 替 市 場 での 円 (1ユーロ= 円 ) 円 の 対 ドル 対 ユーロ 相 場 時 間 軸 は 下 の と 同 じ (1ドル= 円 ) 円 の 対 ドル 相 場 ( 右 軸 ) 円 の 対 ユーロ 相 場 ( 左 軸 ) 月 3 月 5 月 8 月 銘 柄 名 2012/3 期 実 績 ( 億 円 ) 高 傾 向 が 強 く 意 識 されてきただけに 今 週 の 株 式 市 場 では 輸 出 関 連 株 を 見 直 す 動 きが 強 ま る 可 能 性 が 高 そうだ ここ 数 ヵ 月 間 日 本 株 相 場 では 為 替 の 動 き に 影 響 を 受 けにくい 医 薬 品 情 報 通 信 電 鉄 などの 内 需 ディフェンシブ 系 の 銘 柄 に 投 資 資 金 をシフトさせる 動 きがみられてきた 今 週 は 円 高 修 正 の 動 きが 刺 激 材 料 となって 内 需 ディフェンシブ 株 に 利 食 い 売 りが 出 やす く 輸 出 関 連 株 が 見 直 される 状 況 が 続 くとみ る 輸 出 関 連 の 好 業 績 株 を 選 別 物 色 但 し 欧 州 債 務 問 題 に 対 する 先 行 き 不 透 明 感 が 完 全 に 払 拭 されたわけではなく 引 き 続 き 世 界 経 済 の 減 速 懸 念 も 残 るため 輸 出 関 連 株 の 中 でも 業 績 動 向 やその 成 長 性 を 見 極 めて 投 資 を 行 うことが 重 要 になってこよう 会 社 側 の 通 期 業 績 見 通 しが 増 収 増 益 見 通 しである 企 業 や 今 回 の 決 算 発 表 で 好 内 容 が 確 認 できた 銘 柄 などを 中 心 に 銘 柄 選 別 を 行 って いきたい ( 藤 木 ) 業 績 好 調 な 輸 出 関 連 株 に 注 目 2013/3 期 予 想 ( 億 円 ) 想 定 為 替 レート 売 上 高 経 常 利 益 売 上 高 増 減 率 経 常 利 益 増 減 率 対 ドル 対 ユーロ 6762 TDK 8, % 倍 トヨタ 185,837 4, , % 11, 倍 ホンダ 79,481 2, , % 6, 倍 富 士 重 15, , % % ハ イオニア 4, , % % デンソー 31,546 1,8 34,0 10.3% 2, % アルフ ス 5, , % % 日 野 自 13, ,0 12.6% % 日 産 自 94,090 5, , % 6,0 27.1% 大 6594 日 電 産 6, ,0 14.3% % 日 東 電 6, , % % ダイキン 12, ,0 13.2% % 富 士 電 機 7, , % % 大 6981 村 田 製 5, , % % 京 セラ 11,909 1,149 13, % 1, % クボタ 10,0 1,009 11, % 1, % /3 期 予 想 は 会 社 予 想 大 は 大 証 TDK トヨタ ホンダ 日 電 産 村 田 製 京 セラ クボタは 米 国 会 計 基 準 採 用 銘 柄 で 税 引 前 利 益 で 比 較 実 績 予 想 は 連 結 業 績 最 後 に 重 要 な 注 意 事 項 が 記 載 されていますので 十 分 にお 読 みください 4