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ベネズエラ政治経済の現状と見通し 2016 年 10 月 14 日ジェトロカラカス事務所松浦健太郎

問題 1 石油非石油部門輸出額と原油価格 (2000 年 ~2016 年 ) 原油価格の急落により国への外貨の流入が急速に縮小 ( 単位 : 100 万ドル ) 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 34.711 28.043 27.794 28.108 57.058 40.782 67.122 98.240 72.062 68.731 60.658 100.033 95.655 90.965 ( 単位 : ドル / バレル ) 76.583 約 38.000 120 100 80 60 約 27.000 40 20.000 0 20 0 ( 出所 ) ベネズエラ中央銀行 ( 注 ) 2015 年 2016 年は予測値石油部門非石油部門原油価格 ( 右軸 ) Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 3

問題 2 対外債務残高と原油価格 (2000 年 ~2015 年第 3 四半期 ) 原油価格の上昇局面でも対外債務を増やしていた ( 単位 :100 万ドル ) 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 39.543 38.790 39.213 42.972 42.303 44.820 43.855 58.426 66.727 84.602 118.285 102.354 ( 単位 : ドル / バレル ) 132.362 138.869 130.785 135.767 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0 0,0 中長期債短期債貿易信用借入現預金その他民間部門原油価格 ( 右軸 ) ( 出所 ) ベネズエラ中央銀行 2015 年のみ第 3 四半期時点 Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 4

問題 3 対外債務支払い実績 (2000 年 ~2015 年第 3 四半期 ) 輸出が激減する一方で対外債務の返済は増加! ( 単位 :100 万ドル ) 20.000 18.000 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 18.330 17.041 15.679 13.843 12.022 9.633 10.555 10.345 7.388 9.863 8.739 7.330 6.382 6.897 7.452 5.947 4.000 2.000 0 ( 出所 ) ベネズエラ中央銀行元本利子 Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 5

輸出総額 - 対外公的債務支払い (2000 年 ~2015 年第 3 四半期 ) 対外債務の支払いにより自国のために使用できる外貨が減少 100.000 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 ( 単位 :100 万ドル ) 87.685 86.190 79.976 73.924 65.165 58.386 57.259 58.253 53.206 50.676 27.323 31.149 19.369 20.713 21.847 18.668 10.000 0 ( 出所 ) ベネズエラ中央銀行 2015 年は第 3 四半期まで Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 6

問題 4 財サービス輸入総額と原油価格 (2000 年 ~2015 年第 3 四半期 ) 2000 年前半よりも国が輸入依存体質になっている ( 単位 : 100 万ドル ) ( 単位 : ドル / バレル ) 90.000 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 23.892 21.300 17.282 13.995 85.345 64.443 69.433 56.038 76.436 64.392 58.374 54.932 39.537 38.780 29.347 21.518 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0 0,0 ( 出所 ) ベネズエラ中央銀行 ( 注 )2015 年は第 3 四半期まで他は通年財輸入サービス輸入原油価格 ( 右軸 ) Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 7

輸出総額 - 対外サービス費 - 輸入総額 (2000 年 ~2015 年第 3 四半期 ) 2015 年は 9 ヵ月間で 200 億ドル超の大赤字 2016 年も原油価格は上昇しておらず赤字は必至 30.000 25.000 20.000 21.329 17.722 23.242 ( 単位 : 100 万ドル ) 15.000 10.000 5.000 0 6.023 9.631 5.374 4.565 6.791 2.348 10.543 845 5.000 10.000 15.000 3.179 1.726 2.512 6.139 20.000 25.000 20.112 ( 出所 ) ベネズエラ中央銀行 ( 注 )2015 年は第 3 四半期まで他は通年 Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 8

16 年 ~19 年の政府 PDVSA 外貨建債券返済額表 : 中央政府 PDVSA 債券元利支払い予定額 (2016 年 ~2020 年 ) ( 単位 :100 万ドル ) 項目 2016 年 2017 年中央政府 4.567 3.024 政府元本 1.500 0 政府利息 3.067 3.024 PDVSA 5.491 7.187 PDVSA 元本 3.050 5.050 PDVSA 利息 2.441 2.137 合計 10.058 10.211 項目 2018 年 2019 年中央政府 5.077 5.306 政府元本 2.053 2.496 政府利息 3.024 2.810 PDVSA 1.884 1.802 PDVSA 元本 0 0 PDVSA 利息 1.884 1.802 合計 6.961 7.108 ( 出所 ) 政府は経済財務省 PDVSAは試算 ( 注 )2016 年 10 月 3 日時点図 : 中央政府 PDVSAの債券元利支払い予定額 (2016 年 ~2019 年 ) ( 単位 :100 万ドル ) 12.000 100.6 億 102.1 億 10.000 8.000 69.6 億 71.1 億 6.000 4.000 2.000 0 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年政府元本政府利息 PDVSA 元本 PDVSA 利息 16 年 17 年は外貨建債券のみで毎年 100 億ドル程度の支払いが必要以降の 2 年間は債券返済負担が軽くなる Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 9

ベネズエラ中銀外準の外貨フロー図 (2015 年 1 月 ~9 月実績 ) 外国外貨輸出その他公的部門 (BANDES 等 ) 民間部門輸出額 16 億ドル約 3 億ドル中銀に売却 PDVSA 輸出額 281 億ドル約 96 億ドル中銀に売却中銀に流れない外貨の使用用途 1PDVSA 自身の輸入用外貨 2 外貨建 PDVSA 債の償還利払い 3 国家開発基金 (FONDEN) 拠出 4 中国カリブ海諸国の未受領輸出ベネズエラ中銀約 24 億ドル中銀に売却約 53 億ドル国債元利払借入金返済中銀外準へ 217 億ドル流入ベネズエラ中銀中銀外準から 223 億ドル流出約 95 億ドル中銀に売却 76 億ドル民間部門 ( 一般 54 億トル ) 残 22 億ドルはALADI 等約 24 億ドル公的部門非金融会社約 0 億ドル国家開発基金 (FONDEN) 約 40 億ドル約 24 億ドル 6 億ドル公的部門金融会社ベネズエラ中銀その他出所 : ベネズエラ中銀 (BCV) Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 10

生産阻害要因アンケート (2016 年第 1 四半期 ) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 90,3 87,9 81,6 78,1 72,7 83,8 54,8 ( 単位 :%) 46,3 44,7 42,5 ( 出所 ) ベネズエラ工業連合会 (CONINDUSTRIA) 最も多い回答は政治不安供給者不足外貨不足は同じ問題と言える 2016 年 1 月 ~3 月は計画停電を実施 Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 12

国会議員選挙結果連立政党 PSUV PCV Movimiento Tupamaro PPT MEP PODEMOS Alianza para el Cambio ( 出所 ) 国家選挙委員会 Primero Justicia Un Nuevo Tiempo Acción Democrática COPEI Voluntad Popular Avanzada Progresista Vente Venezuela 事実上反対派が 2/3(112 議席を占める ) 最高裁はアマゾナス州選出議員 3 名と先住民枠 1 名の議員宣誓停止を指示公式には議会は野党 109 議席与党 54 議席 ( 計 163 議席 ) Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 14

マドゥロ大統領の罷免投票手続きベネズエラ憲法第 72 条 ( 一部抜粋 ): 選挙で選ばれた全ての公職者はリコールの対象となりうる当該公職者が当選してから任期の半分が経過した時点で当該地域の有権者 20% 以上の意思によりリコールを申請できる ( 省略 ) 同公職者は解任されたとみなし即座に憲法で規定されている絶対的不在 (Falta Absoluta) の状態になる 2007 年に作成された罷免手続き法律により追加 2017 年 1 月 9 日がリミット! 有権者 1% が罷免投票の実施に賛成有権者 20% が罷免投票の実施に賛成罷免投票 2016 年 10 月 26-28 日で実施ベネズエラ憲法第 233 条 ( 一部抜粋 ): 任期 4 年目までに大統領の絶対的な不在が生じた場合新たな直接投票選挙が 30 日以内に行われる新たな大統領が決定するまでの期間は副大統領が大統領の職務を遂行する新たに選ばれた大統領は当初の大統領の予定任期を全うする任期 4 年目が経過した後に絶対的な不在が生じた場合副大統領が残りの任期を遂行する Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 15

IMF はベネズエラの将来に悲観的な見通しベネズエラの基礎経済指標予測値 (IMF の 16 年 10 月更新データ ) 経済指標単位 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年国内総生産 ( 実質 ) 10 億 Bs 59,8 56,1 50,5 48,2 46,8 国内総生産 ( 実質 ) 変化率 (%) 3,9 6,2 10,0 4,5 3,0 国内総生産 ( 名目 ) 10 億 USD 215,3 260,1 333,7 314,1 210,2 一人あたりの国内総生産 ( 名目 ) USD 7.127,5 8.494,0 10.755,1 9.993,3 6.603,1 消費者物価上昇率 ( 年平均値 ) 変化率 (%) 62,2 121,7 475,8 1.660,1 2.880,8 消費者物価上昇率 ( 期末値 ) 変化率 (%) 68,5 180,9 720,0 2.200,0 3.000,0 失業率対労働力人口比 (%) 6,7 7,4 18,1 21,4 24,0 総人口 100 万人 30,2 30,6 31,0 31,4 31,8 財政収支対 GDP 比 (%) 16,8 23,1 25,7 26,1 23,8 経常収支 10 億 USD 3,6 20,4 11,2 2,7 1,5 経常収支対 GDP 比 (%) 1,7 7,8 3,4 0,9 0,7 ( 出所 )International Monetary Fund, World Economic Outlook Database, October 2016 ( 注 ) 全て予測値 2016 年の経済成長率 ( 実質 ) は 10% 2017 年も 4.5% と予測インフレ率は加速度的な上昇を予測 2017 年はインフレ率 2,200% 2017 年の失業率は 20% 超経常収支は 2017 年は若干の赤字 2018 年は黒字へ転換 Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 17

08 年 1 3 5 7 月 9 11 09 年 1 月 3 5 7 月 9 11 10 年 1 月 3 5 7 月 9 11 11 年 1 月 3 5 7 月 9 11 12 年 1 月 3 5 7 月 9 11 13 年 1 月 3 5 7 月 9 11 14 年 1 月 3 5 7 月 9 11 15 年 1 月 3 5 7 月 9 11 16 年 1 月 3 5 7 月 9 11 17 年 1 月 3 5 7 月 9 11 月 ( ドル / バレル ) 重要点その 1 ベネズエラ原油価格の動向表 : ベネズエラ平均原油価格推移 (2008 年 1 月 ~2016 年 9 月 ) 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 原油価格 ( 年平均 ) 原油価格 ( 月平均 ) ( 出所 ) ベネズエラ石油鉱業省原油価格の低迷がいつまで続くのかベネズエラが安定するためには 1 バレル 70 ドルまで上昇してほしい Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 18

2015 年 1 月 2015 年 3 月 2015 年 5 月 2015 年 7 月 2015 年 9 月 2015 年 11 月 2016 年 1 月 2016 年 3 月 2016 年 5 月 2016 年 7 月 2016 年 9 月 2016 年 11 月 2017 年 1 月 2017 年 3 月 2017 年 5 月 2017 年 7 月 2017 年 9 月 2017 年 11 月重要点その 2 国営石油公社 (PDVSA) のスワップ表 : 中央政府 PDVSAの債券元利支払い予定額 (2015 年 1 月 ~2017 年 12 月 ) ( 単位 :100 万ドル ) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 政府償還政府利子 PDVSA 償還 PDVSA 利子 ( 出所 ) 各債券の募集要項よりジェトロカラカス事務所が計算して作成うまくいけば 2016 年は 15 億ドル 2017 年は 20 億ドルの支払いを先延ばしにできる Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 19

2017 年に起こりうるシナリオあり文民就任当初は内部の権力闘争で政治が不安定化する可能性あり成立副大統領昇格国際社会野党から批判成否軍人統制を強化し油価の上昇を待つ罷免投票不成立大統領継続罷免投票の透明性に強い疑問が残る大統領は継続するが軍部の権限強化なし混乱国際社会野党からの強い批判大統領は継続するが軍部の権限強化軍部によるクーデター与党派野党派軍事政権化マイナスの方向であらゆる可能性が起こり得る野党派軍人により一時的に政情鎮静化野党政党へ政権運営を移譲国民の暴動による政権交代一時的な混乱の後に野党が政権を握る可能性が高い Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 21

ベネズエラとメルコスール 8 月 1 日ベネズエラ外務省は同国が 7 月 29 日に合法的にメルコスール議長国を引き継いだことベネズエラの議長国就任に反対する Triple Alianza( アルゼンチンブラジルパラグアイ ) の陰謀を避難する声明を発表 9 月 13 日メルコスールの創設メンバーは 9 月 13 日にベネズエラの加盟議定書およびメルコスールの運営に関する宣言を発表 ( ウルグアイ欠席 ) ベネズエラが批准あるいは導入していない重要な条約や規則の導入期限を 2016 年 12 月 1 日までに国内制度化することこれを満たさない場合はベネズエラのメルコスール加盟国の資格を一時停止すること議長国不在の 6 カ月間は行動指針経済通商ほか重要事項の決定は 4 カ国が協調して決定することで合意 2017 年にはベネズエラの加盟資格一時停止か Copyright 2016 JETRO. All rights reserved 禁転載 22