入 門! 株 道 場 第 3 回 ファンダメンタルズこそ 投 資 の 王 道 2016 年 3 月 29 日 マネックス 証 券 益 嶋 裕 マネックス 証 券 真 郎 本 資 料 は 基 礎 的 な 投 資 の 考 え をご 説 明 することを 目 的 と しております 資 料 中 に 出 てくる 個 別 銘 柄 への 投 資 を 勧 誘 推 奨 するものではございません 銘 柄 の 選 択 など 投 資 にかか る 最 終 決 定 はお 客 様 ご 自 身 の 判 断 にてお 願 い 致 します 0
今 後 のセミナー 予 定 4 月 12 日 ( 火 ) 第 4 回 マーケットのトレンドを 読 み 解 く 4 月 26 日 ( 火 ) 第 5 回 需 給 分 析 を 投 資 に 活 かす 5 月 10 日 ( 火 ) 第 6 回 チャートで 株 価 の 節 目 をチェック 1
目 次 (1) 前 回 までの 復 習 (2)ファンダメンタルズ 分 析 とテクニカル 分 析 (3)ファンダメンタルズ 投 資 術 - 基 礎 編 - (4)おすすめ 書 籍 第 2 弾 (5)ファンダメンタルズ 投 資 術 -プチ 応 用 編 - (6) 投 資 アップに 役 つマネックス 証 券 の 無 料 投 資 情 報 2
(1) 前 回 までの 復 習 3
1-1. 第 1 回 の 復 習 株 式 投 資 で 重 要 なのは 銘 柄 選 び と タイミング 銘 柄 選 び において 重 要 なのは 会 社 の 資 産 業 績 利 益 株 主 還 元 銘 柄 選 び のために 最 低 限 チェックすべき 株 式 指 標 は PER PBR 配 当 利 回 り 配 当 性 向 株 式 指 標 の 評 価 のために 銘 柄 を 比 較 することが 大 事 ツールや 情 報 メールサービスを 使 いこなして 投 資 を うと よい 4
1-2. 第 2 回 の 復 習 企 業 決 算 と 株 式 投 資 は 切 っても 切 り 離 せない 速 報 性 が 最 も い 決 算 短 信 を 活 用 すると 良 い 決 算 短 信 は -3ヶ 月 単 位 で - 業 績 予 想 に 対 する 進 捗 度 -セグメント 別 の 業 績 を 特 にチェックする ぜひマネックスのツール メールをご 活 用 ください 5
(2)ファンダメンタルズ 分 析 とテクニカル 分 析 6
ファンダメンタルズ 分 析 国 の 経 済 や 株 式 について 基 礎 的 な 条 件 (ファンダメン タルズ)を 分 析 すること 株 式 投 資 においては 企 業 の 業 績 や 財 務 を 分 析 して その 企 業 の 本 質 的 価 値 に 比 べ て 株 価 が 高 いか 安 いかを 判 断 する テクニカル 分 析 過 去 の 株 価 動 向 から 今 後 の 株 価 動 向 を 予 測 する 分 析 手 法 チャート 分 析 や 各 種 テクニカル 指 標 を 利 用 する どちらが 投 資 手 法 の 主 軸 となるか? 7
効 率 的 市 場 仮 説 市 場 には 多 数 の 参 加 者 がおり その 参 加 者 たちはあらゆる 情 報 を 概 ね 同 時 に 入 手 可 能 である そのため 情 報 は 即 座 に 資 産 価 格 に 織 り 込 まれ 常 に 市 場 価 格 こそが 公 正 な 適 正 価 格 である よって 投 資 家 は 資 産 を 安 く 買 うことも く 売 ることもできないから 市 場 平 均 以 上 のリターンを 得 ることはできない という 仮 説 8
効 率 的 市 場 仮 説 の3 分 類 ウィーク 型 効 率 性 が 弱 くファンダメンタルズ 分 析 とインサイダー 情 報 が 活 用 可 能 セミストロング 型 インサイダー 情 報 のみ 活 用 可 能 ストロング 型 どれも 活 用 できない 過 去 の 株 価 (チャート) ファンダメンタルズ 分 析 インサイダー 情 報 ウィーク 型 セミストロング 型 ストロング 型 過 去 の 株 価 はいずれの 場 合 も 活 用 できないとされてい る 9
効 率 的 市 場 仮 説 の1つの 捉 え 方 市 場 はまずまず 効 率 的 市 場 には1 円 でも 多 く 稼 ごうとする 参 加 者 だらけ 参 加 者 たちは 情 報 が 出 たら 我 先 に 儲 けようと 売 買 する ため 株 価 は 効 率 的 になりやすい ただし 情 報 格 差 と 感 情 の 存 在 が 市 場 を 非 効 率 的 にする 場 合 がある 銘 柄 による 注 目 度 の 差 パニック 発 時 など 10
(3)ファンダメンタルズ 投 資 術 - 基 礎 編 - 11
ファンダメンタルズ 分 析 の2つの 目 的 成 性 安 全 性 を 極 める 12
ファンダメンタルズ 投 資 のバイブル 投 資 家 の 強 い 味 方 である 会 社 四 季 報 を 活 用 する! 13
1 連 結 事 業 と 業 績 コメントをチェック! 連 結 事 業 で 会 社 の 事 業 (セグメント)ごとの 業 績 ( 売 上 率 と 利 益 率 )を 確 認 また 記 事 欄 では 直 近 の 業 績 に 関 わる 情 報 の 要 点 が 書 かれている ポイント 思 わぬ 事 業 で 収 益 をあげている 会 社 を 発 できることも また 海 外 売 上 率 は 円 円 安 の 影 響 を 推 し 量 れる 14
9119 飯 野 海 運 <2015 年 3 月 期 > 外 航 海 運 79(4) 内 航 近 海 海 運 9(7) 不 動 産 12(35) もしも 飯 野 海 運 の 売 上 が 100 億 円 だとしたら < 売 上 > 外 航 海 運 :79 億 円 内 航 近 海 海 運 :9 億 円 不 動 産 :12 億 円 < 利 益 > 外 航 海 運 : 内 航 近 海 海 運 : 不 動 産 : 79 億 円 4%=3.16 億 円 9 億 円 7%=0.63 億 円 12 億 円 35%=4.2 億 円 15
2 売 上 や 利 益 の 伸 びをチェック! ポイント 売 上 や 利 益 が 継 続 的 に 成 長 しているか 16
(ご 参 考 ) 良 品 計 画 (7453)の 株 価 チャート ( 出 所 )マネックス 証 券 ウェブサイト 17
(ご 参 考 ) 良 品 計 画 (7453)の 期 業 績 ( 百 万 円 ) 25,000 良 品 計 画 の 営 業 利 益 の 推 移 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2006/02 2008/02 2010/02 2012/02 2014/02 ( 出 所 )QUICKデータよりマネックス 証 券 作 成 18
(ご 参 考 ) 会 社 四 季 報 基 礎 用 語 用 語 名 定 義 売 上 主 たる 営 業 活 動 で 得 た 商 品 や 製 品 サービスの 販 売 額 営 業 利 益 経 常 利 益 当 期 純 利 益 1 株 当 たり 当 期 純 利 益 (EPS) 1 株 当 たり 配 当 (DPS) 売 上 総 利 益 から 販 売 費 および 般 管 理 費 を 差 し 引 いたもの 本 業 の 利 益 と 呼 ばれる 営 業 利 益 に 受 取 利 息 などの 営 業 外 収 益 を し 払 利 息 などの 営 業 外 費 用 を 差 し 引 いたもの 企 業 の 経 営 成 績 を 示 す 指 標 として 重 要 視 される 税 引 前 当 期 純 利 益 から 法 税 等 を 差 し 引 いたもの 当 期 純 利 益 を 発 済 株 数 で 除 したもの 株 主 総 会 で 決 議 される1 株 当 たりの 現 配 当 の 額 19
(ご 参 考 ) 営 業 利 益 と 純 利 益 オンワードホールディングス(8016)の 営 業 利 益 と 純 利 益 の 推 移 ( 百 万 円 ) 15,000 営 業 利 益 純 利 益 10,000 5,000 0 2011/02 2013/02 2015/02 ( 出 所 )QUICKデータよりマネックス 証 券 作 成 20
3 指 標 等 をチェック! ポイント ROE ROA: 株 主 資 本 / 総 資 産 に 対 する 利 益 率 これが い 会 社 ほど 成 しやすいと えるため 重 要 視 されている 最 高 純 益 :その 会 社 の 過 去 最 の 利 益 額 で その 会 社 の 潜 在 を す 設 備 投 資 減 価 償 却 研 究 開 発 : 将 来 の 利 益 に 向 けてどういうお の 使 い をしているかが 分 かる 21
4 資 本 率 をチェック! 財 務 情 報 では 会 社 の 総 資 産 自 己 資 本 などを 確 認 できます 会 社 の 規 模 や 資 などを 確 認 することができます 自 己 資 本 率 や 有 利 負 債 の 額 は 注 目 されます ポイント 般 に 資 本 率 が 高 い 企 業 ほど 安 定 性 が 高 い で インフレ 期 には 資 本 率 が 低 い 会 社 ほど 成 しやすいとも 22
5 有 利 負 債 と 現 同 等 物 をチェック! ポイント 有 利 負 債 と 現 等 を 較 し 現 等 が 多 ければ 実 質 無 借 経 営 23
6 営 業 キャッシュフローをチェック! ポイント 営 業 CFは 本 業 でお が ってきているかが 分 かる 営 業 利 益 は 字 でも 営 業 CFがマイナスになることがあり 営 業 CF のマイナスが 継 続 している 場 合 は 注 意 が 必 要 24
7 監 査 法 人 をチェック! [ 監 ] 当 該 企 業 の 監 査 を う 監 査 法 が 記 されている 以 下 の4つが 日 本 の4 大 監 査 法 と 呼 ばれている ポイント 新 日 本 有 限 責 任 監 査 法 人 有 限 責 任 あずさ 監 査 法 人 有 限 責 任 監 査 法 人 トーマツ PwCあらた 監 査 法 人 25
(4)おすすめ 書 籍 のご 紹 介 第 2 弾 26
株 式 投 資 の 未 来 ジェレミー シーゲル 著 日 経 BP 社 バリュー 株 投 資 は 勝 者 のゲーム 井 手 正 介 著 日 本 経 済 新 聞 出 版 社 バリュー 投 資 の 実 績 バリュー 投 資 の 実 践 株 で 富 を 築 くバフェットの 法 則 ロバート G ハグストローム 著 ダイヤモンド 社 バフェット 流 27
(5)ファンダメンタルズ 投 資 術 -プチ 応 用 編 - 28
プチ 応 編 1- 超 期 のファンダメンタルズを る 有 価 証 券 報 告 書 融 商 品 取 引 法 に 基 づいて 上 場 会 社 が 事 業 年 度 ごとに 作 成 することが 義 務 付 けられている 書 書 の 冒 頭 に 出 てくる 主 要 経 営 指 標 等 の 推 移 を 活 用 して 期 的 なファンダメンタルズを 把 握 でき る 29
プチ 応 編 1- 有 価 証 券 報 告 書 BPS EPS ROE PER 営 業 キャッシュフロー ( 出 所 ) ト ヨ タ 自 動 車 有 価 証 券 報 告 書 30
有 価 証 券 報 告 書 はどこで 確 認 する? EDINET 各 企 業 のウェブサイト(IRページ 等 ) 31
プチ 応 編 2-ファンダメンタルズは 横 較 する 主 要 ファミリーレストランの 主 要 指 標 の 比 較 企 業 名 すかいらーく サトレストラン システムズ ロイヤルHD ジョリーパスタ ココスジャパン ジョイフル フレンドリー フライングガーデン コード 3197 8163 8179 9899 9943 9942 8209 3317 主 な 業 態 ガスト 和 食 さと ロイヤルホスト ジョリーパスタ ココス Joyfull FRIENDLY フライングガーデン 株 価 ( 円 ) 1,493 798 2,293 1,210 1,888 1,097 267 912 時 価 総 額 ( 億 円 ) 2,909 273 921 207 335 345 38 13 予 想 PER( 倍 ) 16.0 55.8 31.7 43.5 23.1 35.3-26.4 PBR( 倍 ) 2.8 1.8 1.9 3.7 1.4 2.1 2.8 1.1 売 上 ( 百 万 円 ) 351,146 37,969 130,327 16,153 59,096 62,880 8,690 7,150 営 業 利 益 ( 百 万 円 ) 27,806 1,183 4,899 832 2,395 2,149-599 134 営 業 利 益 率 (%) 7.9% 3.1% 3.8% 5.2% 4.1% 3.4% -6.9% 1.9% 実 績 EPS( 円 ) 77.79 29.79 70.79 35.28 79.83 36.61-59.48 32.93 BPS( 円 ) 531.04 365.89 1198.16 327.5 1291.34 509.7 85.58 804.52 実 績 ROE(%) 15.3 8.5 6.1 11.3 6.3 7.3-47.3 4.1 今 期 1 株 配 当 ( 会 社 予 想 ) 38 5 20 7 24 20 0 30 予 想 配 当 利 回 り 2.5% 0.6% 0.9% 0.6% 1.3% 1.8% 0.0% 3.3% 株 主 優 待 あり あり あり あり あり あり あり なし ( 出 所 )QUICKデータを 元 にマネックス 証 券 作 成 予 想 配 当 利 回 りは[ 今 期 会 社 予 想 の1 株 配 当 株 価 ]で 計 算 32
横 較 にちょっと 便 利 なマネックス 証 券 のツール チャートフォリオ 33
ものすごく 細 かな 業 種 分 類 ( 出 所 ) チ ャ ー ト フ ォ リ オ 34
( 例 ) 動 部 品 (トヨタ 系 ) ( 出 所 ) チ ャ ー ト フ ォ リ オ 35
参 照 方 法 (1) 36
参 照 方 法 (2) 37
参 照 方 法 (3) 38
プチ 応 編 3- 営 業 利 益 率 の 非 常 識!? 食 品 A 社 食 品 B 社 売 上 100 億 円 100 億 円 営 業 利 益 30 億 円 5 億 円 営 業 利 益 率 30% 5% 基 本 応 用 営 業 利 益 率 は 高 いほうが 望 ましい でも 実 は? 39
食 品 業 界 が 好 調 に 両 社 とも 売 上 が10%アップ! 食 品 A 社 食 品 B 社 売 上 100 億 円 100 億 円 営 業 利 益 30 億 円 5 億 円 営 業 利 益 率 30% 5% ( 費 用 は 定 だと 仮 定 ) 食 品 A 社 食 品 B 社 売 上 110 億 円 110 億 円 営 業 利 益 40 億 円 15 億 円 営 業 利 益 率 36.3% 13.6% 営 業 利 益 の 増 加 率 33.3% 200% 利 益 率 の 低 い 会 社 の 方 が アップサイドが きい 場 合 も! 40
(6) 投 資 アップに 役 つマネックス 証 券 の 無 料 投 資 情 報 41
FISCOマーケット 展 望 ウィークリー 42
主 な 情 報 前 週 の 日 本 市 場 米 国 市 場 為 替 市 場 等 の 振 り 返 り 今 週 の 株 価 通 し 前 週 に 値 動 きが 大 きかった 銘 柄 の 紹 介 注 目 銘 柄 のファンダメンタルズ 分 析 需 給 動 向 アナリストのレーティング 変 更 銘 柄 紹 介 決 算 発 表 の 日 時 43
参 照 方 法 44
45
今 後 のセミナー 予 定 4 月 12 日 ( 火 ) 第 4 回 マーケットのトレンドを 読 み 解 く 4 月 26 日 ( 火 ) 第 5 回 需 給 分 析 を 投 資 に 活 かす 5 月 10 日 ( 火 ) 第 6 回 チャートで 株 価 の 節 目 をチェック 46
質 疑 応 答 47
ご 清 聴 ありがとうございました ぜひアンケートのご 回 答 にご 協 をお 願 い 致 します 48
国 内 上 場 有 価 証 券 取 引 に 関 する 重 要 事 項 <リスク> 国 内 株 式 及 び 国 内 ETF REIT 預 託 証 券 受 益 証 券 発 信 託 の 受 益 証 券 等 ( 以 下 国 内 株 式 等 )の 売 買 で は 株 価 等 の 価 格 の 変 動 や 発 者 等 の 信 用 状 況 の 悪 化 等 により 元 本 損 失 が じることがあります また 国 内 ETF 等 の 売 買 では 裏 付 けとなっている 資 産 の 株 式 相 場 債 券 相 場 利 準 為 替 相 場 不 動 産 相 場 商 品 相 場 等 (こ れらの 指 数 を 含 む )や 評 価 額 の 変 動 により 元 本 損 失 が じることがあります 信 用 取 引 では 元 本 ( 保 証 )に 比 べ 取 引 額 が 最 大 3.3 倍 程 度 となる 可 能 性 があるため 価 格 上 記 各 指 数 等 の 変 動 は 発 者 の 信 用 状 況 の 悪 化 等 により 元 本 を 上 回 る 損 失 ( 元 本 超 過 損 )が じることがあります < 保 証 の 額 は 計 算 方 法 > 信 用 取 引 では 売 買 額 の30% 以 上 かつ30 万 円 以 上 の 保 証 が 必 要 です < 手 数 料 等 ( 税 抜 )> 国 内 株 式 等 のインターネット 売 買 手 数 料 は 取 引 毎 手 数 料 の 場 合 約 定 額 100 万 円 以 下 のときは 成 で 最 大 1,000 円 指 値 で 最 大 1,500 円 が 約 定 額 100 万 円 超 のときは 成 で 約 定 額 の0.1% 指 値 で 約 定 額 の 0.15%を 乗 じた 額 がかかります また 日 定 額 手 数 料 の 場 合 日 の 約 定 額 300 万 円 ごとに 最 大 2,500 円 か かります(NISA 座 ではご 選 択 いただけません) 単 元 未 満 株 のインターネット 売 買 手 数 料 は 約 定 額 に 対 し 0.5%( 最 低 手 数 料 48 円 )を 乗 じた 額 がかかります 国 内 ETF 等 の 売 買 では 保 有 期 間 に 応 じて 信 託 報 酬 その 他 手 数 料 がかかることがあります 国 内 株 式 等 の 新 規 公 開 公 募 売 出 し 会 外 分 売 では 購 入 対 価 をお 払 いただきま すが 取 引 手 数 料 はかかりません <その 他 > お 取 引 の 際 は 当 社 ウェブサイトに 掲 載 の 契 約 締 結 前 交 付 書 上 場 有 価 証 券 等 書 リスク 手 数 料 などの 重 要 事 項 に 関 する 説 明 を 必 ずお 読 みください 49
本 セミナーでは セミナーでご 紹 介 する 商 品 等 の 勧 誘 を うことがあります マネックス 証 券 株 式 会 社 及 び 説 明 者 は セミナー 及 び 関 連 資 料 等 の 内 容 につき その 正 確 性 や 完 全 性 について 意 を 表 明 し 保 証 するものではございません 情 報 予 想 及 び 判 断 は 有 価 証 券 の 購 入 売 却 デリバティブ 取 引 その 他 の 取 引 を 推 奨 し 勧 誘 するものではございません 過 去 の 実 績 や 予 想 意 は 将 来 の 結 果 を 保 証 するものではございませ ん 提 供 する 情 報 等 は 作 成 時 は 提 供 時 現 在 のものであり 今 後 予 告 なしに 変 更 削 除 されることがございます 当 社 及 び 説 明 者 はセミナー 及 び 関 連 資 料 等 の 内 容 に 依 拠 してお 客 様 が 取 った 動 の 結 果 に 対 し 責 任 を 負 うものではございませ ん 銘 柄 の 選 択 売 買 価 格 などの 投 資 にかかる 最 終 決 定 は お 客 様 ご 自 身 の 判 断 と 責 任 でなさるようにお 願 いいたします なお セミナー 及 び 関 連 資 料 等 は 当 社 及 び 情 報 提 供 元 の 事 前 の 書 による 了 解 なしに 複 製 配 布 することはできませ ん 記 載 内 容 に 関 するご 質 問 ご 照 会 等 にはお 応 え 致 しかねますので あらかじめご 容 赦 ください 商 号 等 :マネックス 証 券 株 式 会 社 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 ( 商 ) 第 165 号 加 入 協 会 : 日 本 証 券 業 協 会 般 社 団 法 融 先 物 取 引 業 協 会 般 社 団 法 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 50