【60】明日から差が付く『ポートフォリオ構築と分散投資』_1704.indd

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こうだいはにうだ
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1 1. 分散投資って何?. ポートフォリオとは? 3. 相関係数って何?. ポートフォリオのリスクとリターンってどうやって計算するの?1 5. ポートフォリオのリスクとリターンってどうやって計算するの? 6. 最適なポートフォリオは?

2 分散投資って何? さまざまな資産を組み合わせて投資を行うことです金融資産に投資を行う場合一つの資産に偏った投資を行うとその資産が値下がりしたとき大きな損失を被ってしまう可能性がありますしかしいくつかの金融資産に分けて投資を行えばもし一つの資産が値下がりしても他の資産でカバーできる可能性があるため資産全体の値動き ( リスク ) を安定させる効果が期待できます Donʼt put all your eggs in one basket. " すべての卵をひとつのカゴに盛るな " 卵をひとつのカゴに盛ると卵を複数のカゴに分けて盛ればすべて割れてしまった被害が小さく済んでよかった! 上記はイメージ図でありすべてを説明しているものではありません 1

金融資産ごとの異なるリスクとリターンを分散させることができリスクを低減させることが可能となりますしかし分散投資は同じリスク ( 同じような値動き ) の金融資産にしてもその効果はあまり期待できません

3 ポートフォリオとは? 運用している資産の組み合わせ状況のことですこのポートフォリオを組む最大の狙いは前述の分散投資の効果を享受することにあります一つの金融資産に投資するよりも複数の金融資産に投資したほうが金融資産ごとの異なるリスクとリターンを分散させることができリスクを低減させることが可能となりますしかし分散投資は同じリスク ( 同じような値動き ) の金融資産にしてもその効果はあまり期待できません分散投資をする際は異なるリスク ( 異なる値動き ) の金融資産を組み合わせることが重要であり相関がポイントとなりますポートフォリオのパターン例株式リート債券コモディティ株式債券リート株式債券債券 : コモディティ : リート : 株式 =5%:5%:5%:5% 債券 : 株式 =70%:30% 債券 : 株式 : リート =50%:30%:0% 上記はイメージ図でありすべてを説明しているものではありません

4 相関係数って何? つのデータの連動性の度合いを示したものです 1 から +1 の範囲の数値で表されます +1 に近いほど同じ方向の動きとなり 1 に近いほど逆の方向に動くことを示します 0 の時は無関係な動きになります似た動きをする銘柄の場合バラバラな動きをする銘柄の場合逆の動きをする銘柄の場合銘柄 A 銘柄 B 相関係数 =+0.9( 正の相関 ) 相関係数 =±0.0( 無相関 ) 相関係数 = 0.9( 負の相関 ) 銘柄Bの日次リ0 ターン(% ) 0 銘柄 Aの日次リターン (%) )160 %A 銘柄 A 銘柄 B 10 銘柄 B )銘柄銘柄 Aの日次リターン (%) 銘柄 Aの日次リターン (%) 銘柄Bの日次リターン( 0 銘柄Bの日次リターン(% 0 上記は一定の条件に基づく試算を示したものであり特定の商品の動向や投資成果を示唆保証するものではありません 3

5 ポートフォリオのリスクとリターンってどうやって計算するの?1 銘柄の場合以下の数式で算出しますポートフォリオのリスク ( 標準偏差 ) ポートフォリオのリターン W A 銘柄 Aの組み入れ比率 W B 銘柄 Bの組み入れ比率 σ A 銘柄 Aのリスク ( 標準偏差 ) σ B 銘柄 Bのリスク ( 標準偏差 ) E A 銘柄 Aの年率リターン E B 銘柄 Bの年率リターン Cov(A,B): 銘柄 A と銘柄 B の共分散を示しており各銘柄の平均リターンからの各時点のリターンのかい離の積の平均値一見すると難しそうに見えますが E X C E L で V A R P 関数 C O V A R 関数 S Q R T 関数を使えば簡単に算出できます VARP 関数分散を算出する関数 COVAR 関数共分散を算出する関数 SQRT 関数平方根を算出する関数上記は一般的な事項を説明するものでありすべてを説明するものではありません

6 ポートフォリオのリスクとリターンってどうやって計算するの? エクセルを使って右図のようなポートフォリオの年率リスクと年率リターンを算出してみましょう A スタート時点 1ヵ月後ヵ月後 3ヵ月後ヵ月後 5ヵ月後 6ヵ月後 7ヵ月後 8ヵ月後 9ヵ月後 10ヵ月後 11ヵ月後 1ヵ月後 B C D E F G 株式 A 株式 A の月次騰落率 -6.6% -3.6% 8.0% -0.% -1.7% -6.0% -0.7% 6.9% 1.6% 0.7% -1.1%.3% 債券 B 債券 B の月次騰落率 0.5% 0.8% 0.0% -.1% 0.9% 1.%.9%.7% 1.3% -1.5% 3.7% 0.5% ポートフォリオのリスクの求め方 0.19% σ A σ B Cov(A,B) σ P 年率換算 0.06% % 3.088% 10.7% =VARP(C3:C1) =VARP(E3:E1) =COVAR(C3:C1,E3:E1) =G8*SQRT(1) ポートフォリオの構成債券 B 30% 株式 A 70% =SQRT(0.7^*G+0.3^*G+*0.7*0.3*G6) 年率データに調整するために 1 を掛ける株式 A の年率リターン (E A ) =B1/B-1=0.1% 債券 B の年率リターン (E B ) =D1/D-1=11.3% ポートフォリオの年率リターン 0.1%*70%+11.3%*30%=3.5% ポートフォリオの年率リスク =10.7% 上記は一般的な事項を説明するものでありすべてを説明するものではありません 5

7 リターン10% 15% 0% 5% 30% 35% 明日から差がつくポートフォリオ構築と分散投資最適なポートフォリオは? 投資家ごとに異なりますなぜならリスクの許容度や求めるリターンの高さなどは投資家ごとに異なるからです下図は銘柄 A の投資比率を 0~% 銘柄 B の投資比率を ~0% とした各ポートフォリオのリスクリターンを抽出したものです詳細データリスクリターン図番号 ❶ ❷ 保有比率ポートフォリオ銘柄 A 銘柄 B リターンリスクリターンリスク 0% % 7.0% 30% 0.3 5% 75% 6.5% 3% 0.8 8% 7% 6% ❸ ❷ ❶ ❸ 38% 6% 6.% 0% 0.31 ❹ ❹ 70% 30% 5.6% 16% 0.3 5% ❺ ❺ % 相関係数 0.3 の場合 0% 5.0% 0% 0.5 % リスク上記は一定の条件に基づく試算を示したものであり特定の商品の動向や投資成果を示唆あるいは保証するものではありません 6

投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項投資信託に係るリスクについて投資信託は株式債券および不動産投資信託証券 ( リート ) などの値動きのある有価証券等 ( 外貨建資産には為替リスクもあります ) に投資をしますので市場環境組入有価証券の発行者に係る信用状況等の変化により基準価額は変動しますこのため投資者の皆さまの投資元本は保証されているものではなく基準価額の下落により

8 投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項投資信託に係るリスクについて投資信託は株式債券および不動産投資信託証券 ( リート ) などの値動きのある有価証券等 ( 外貨建資産には為替リスクもあります ) に投資をしますので市場環境組入有価証券の発行者に係る信用状況等の変化により基準価額は変動しますこのため投資者の皆さまの投資元本は保証されているものではなく基準価額の下落により損失を被り投資元本を割り込むことがありますファンドの運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属しますまた投資信託は預貯金とは異なります投資信託に係る費用について [ ご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます ] お客さまが直接的に負担する費用購入時手数料 : 上限.10%( 税込 ) 換金時手数料 : 換金の価額の水準等により変動する場合があるためあらかじめ上限の料率等を示すことができません信託財産留保額 : 上限 0.5% お客さまが信託財産で間接的に負担する費用運用管理費用 ( 信託報酬 ): 上限年率.68%( 税込 ) 上記は基本的な料率の状況を示したものであり成功報酬制を採用するファンドについては成功報酬額の加算によってご負担いただく費用が上記の上限を超過する場合があります成功報酬額は基準価額の水準等により変動するためあらかじめ上限の額等を示すことができませんその他費用手数料 : 上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) 等でご確認くださいその他費用手数料については定期的に見直されるものや売買条件等により異なるためあらかじめ当該費用 ( 上限額等を含む ) を表示することはできません手数料等の合計額については購入金額や保有期間等に応じて異なりますのであらかじめ表示することはできません上記に記載しているリスクや費用項目につきましては一般的な投資信託を想定しております費用の料率につきましてはアセットマネジメントOne 株式会社が運用するすべての投資信託のうち徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しております投資信託は個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限取引市場投資対象国が異なることからリスクの内容や性質費用が異なります投資信託をお申し込みの際は販売会社から投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をあらかじめまたは同時にお渡ししますので必ずお受け取りになり内容をよくお読みいただきご確認のうえお客さまご自身が投資に関してご判断ください税法が改正された場合等には税込手数料等が変更となることがあります (017 年 3 月末現在 ) 商号等 : アセットマネジメントOne 株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 3 号加入協会 : 一般社団法人投資信託協会一般社団法人日本投資顧問業協会ご注意事項当資料はアセットマネジメント One 株式会社が作成したものです当資料は情報提供を目的とするものであり投資家に対する投資勧誘を目的とするものではありません当資料はアセットマネジメント One 株式会社が信頼できると判断したデータにより作成しておりますがその内容の完全性正確性について同社が保証するものではありませんまた掲載データは過去の実績であり将来の運用成果を保証するものではありません当資料における内容は作成時点のものであり今後予告なく変更される場合があります投資信託は 1. 預金等や保険契約ではありませんまた預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません加えて証券会社を通して購入していない場合には投資者保護基金の対象ではありません. 購入金額について元本保証および利回り保証のいずれもありません 3. 投資した資産の価値が減少して購入金額を下回る場合がありますがこれによる損失は購入者が負担することとなります照会先アセットマネジメント One 株式会社コールセンター ( 受付時間 : 営業日の午前 9 時 ~ 午後 5 時 ) ホームページアドレス JSFⅢ1

【34】今日から使える「リスクとリターン」_1704.indd

【34】今日から使える「リスクとリターン」_1704.indd 1. 投資におけるリスクとリターンって何? 2. リスクってどうやって計算するの? 3. 指数値のリターンとリスクの算出方法は? 4. リスクとリターンにはどのような関係があるの? 5. 主要な資産のリスクやリターンはどの程度あるの? ターンリターンリ今日から使えるリスクとリターン投資におけるリスクとリターンって何? 投資におけるリターンとは投資を行うことで得られる損益のことを指します一方