全産業供給指数の作成方法について

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1 機械器具製造業の設備投資動向について 前回 (19 7~9 月期 ) の産業活動分析において 法人企業統計調査による今次景気拡張局面 ( 第 14 循環 ) の設備投資額動向と過去の景気拡張局面 ( 第 12 循環 : 期 9 期 ) の比較を行ったところ 産業 ( 製造業 非製造業 ) 別の期間平均伸び率は 第 12 循環では非製造業が 第 14 循環では製造業の伸び率が高く 業種別においても各循環で異なる動きをしていることがわかった このため 今回は業種別の設備投資動向をより詳しく分析することとし 特に 製造業のうち第 12 循環及び第 14 循環の業種別期間平均伸び率が最も高かった一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業に焦点をあて 最近の設備投資動向について考察する (1) 設備投資の現状 ~ 直近の設備投資額は製造業 非製造業ともに期間平均伸び率がマイナス~ 第 14 循環 (14 期 19 期 以下同様 ) の設備投資額 ( 全産業 全規模 ) の推移をみると 期間平均伸び率 ( 季節調整済値を用いた幾何平均 (%/ 四半期 ) 以下同様 ) は 1.47% となり 19 1~3 月期までは上昇傾向で推移していたものの同 4~ 6 月期に非製造業の影響により大幅に低下した後 同 7~9 月期には再び上昇に転じた これを産業 ( 製造業 非製造業 ) 別にみると 製造業は期間平均伸び率 2.11% 19 4~6 月期までは上昇傾向で推移していたものの同 7~9 月期には低下に転じた 非製造業は期間平均伸び率 1.17% 19 1~3 月期までは上昇傾向で推移していたものの同 4~6 月期に情報通信業 建設業などの影響により大幅に低下した後 同 7~9 月期には再び上昇に転じた さらに 直近 (19 期 同 期 以下同様 ) の設備投資額 ( 全産業 全規模 ) の推移をみると 期間平均伸び率 3.77% 産業別にみても 製造業( 同 1.28%) 非製造業 ( 同.43%) ともに伸び率がマイナスに転じた ( 第 図 )

2 第 図産業別設備投資の推移 (12 =1 季節調整済 全規模 ) 製造業非製造業全産業 ( 注 )1. 設備投資額は X-12-ARIMA の X-11 デフォルトにより独自に調整している 2. 網掛けは景気後退局面 ( 以下の図も同様 ) 資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) 次に 第 14 循環の設備投資額を産業別 ( 製造業 非製造業 ) 業種別にみると 製造業では一般機械器具製造業が期間平均伸び率 4.96% と最も高く 第 12 循環で伸び率が最も高かった電気 情報通信機械器具製造業は第 14 循環でも伸び率が鈍化したものの 2.27% を維持している 非製造業では運輸 情報通信業が期間平均伸び率 3.76% と最も高く 第 12 循環で最も伸び率が高かったサービス業は第 14 循環では伸び率が鈍化している また 全産業各循環の期間平均伸び率に対する寄与度を産業別 業種別にみると 製造業では第 12 循環 第 14 循環ともに電気 情報通信機械器具製造業による寄与が最も大きく 非製造業では第 12 循環ではサービス業 第 14 循環では運輸 情報通信業による寄与が最も大きくなっている さらに 直近の産業別 業種別の期間平均伸び率をみると 第 14 循環でマイナスだった業種が製造業 (17 業種中 ) では2 業種から7 業種に 非製造業 (1 業種中 ) では3 業種から6 業種に増加しており 最近の設備投資動向は 業種によって跛行性が見られる ( 第 -2-4 表 )

3 第 -2-4 表産業別 業種別設備投資額の期間平均伸び率及び寄与度 期間平均伸び率 (%) 全産業各循環の期間平均伸び率に対する 寄与度 業種 第 12 循環 第 14 循環 19 ~ 期 第 12 循環 第 14 循環 19 ~ 期 全産業 製造業 合計 食料品製造業 繊維工業 木材 木製品製造業 パルプ 紙 紙加工品製造業 印刷 同関連業 窯業 土石製品製造業 化学工業 石油製品 石炭製品工業 鉄鋼業 非鉄金属製造業 金属製品製造業 一般機械器具製造業 電気 情報通信機械器具製造業 自動車 同付属品製造業 その他輸送用機械器具製造業 精密機械器具製造業 その他製造業 非製造業合計 農林水産業 鉱業 建設業 電気業 ガス 熱供給 水道業 運輸 情報通信業 卸売 小売業 不動産業 宿泊業 サービス業 ( 参考 ) 情報通信業 ( 注 )1. 設備投資額は X-12-ARIMA の X-11 デフォルトにより独自に調整している 2. 運輸 情報通信業の 16 期以降の数値は 運輸業 と 情報通信業 の合計値 3. 産業別 業種別寄与度は 全産業全規模の各循環の期間平均伸び率 ( 第 12 循環 :.92% 第 14 循環 :1.47%) に対する伸び率寄与度 4. 網掛け数値は第 12 循環及び第 14 循環で製造業 非製造業別に最も数値が高かった業種に付してある. 第 12 循環 : 期 9 期 第 14 循環 :14 期 19 期資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) (2) 機械器具製造業の設備投資状況 ~ 小規模ながらも勢いのある設備投資を行う一般機械器具製造業 大規模な設備投資を継続する電気 情報通信機械器具製造業 ~ ここからは 機械器具製造業 中でも一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業に焦点をあて設備投資状況をみてみる 先ず 一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業の供給側の指標である機械受注額 資本財総供給指数の推移と設備投資額の推移を比較してみる 一般機械器具製造業の機械受注 資本財総供給及び設備投資の推移をみると 第 14 循環では機械受注及び資本財総供給は類似の動きを示しているが 設備投資は1 1~12 月期までは他の2 者と類似の動きを示していたものの16 1~3 月期に一時的に上昇し同 4~6 月期に低下した後 同 1~12 月期以降は他の2 者を大幅に上

4 回る勢いで上昇し 19 4~6 月期には設備投資額指数 (12 =1) が 27 と過去最高の水準に達したが 同 7~9 月期には低下に転じている 電気 情報通信機械器具製造業の機械受注 資本財総供給及び設備投資の推移をみると 第 14 循環では資本財総供給は一貫して上昇傾向にあり 18 4~6 月期までは3 者とも類似の動きを示していたが 機械受注は同 7~9 月期以降低下傾向にあったものの19 1~12 月期には上昇に転じており 設備投資は18 7~9 月期に低下した後 19 4~6 月期に再び上昇したものの同 7~9 月期には再び低下に転じており 3 者とも異なる動きを示している ( 第 図 ) 第 図機械受注 資本財総供給及び設備投資の推移 1 一般機械器具製造業 (12 =1 季節調整済 全規模) 3 設備投資額指数資本財総供給指数機械受注額指数 電気 情報通信機械器具製造業 (12 =1 季節調整済 全規模 ) 設備投資額指数資本財総供給指数機械受注額指数 ( 注 )1. 設備投資額は X-12-ARIMA の X-11 デフォルトにより独自に調整している 2. 電気 情報通信機械器具製造業の鉱工業総供給指数は電気機械工業 ( 旧分類 ) を使用 現在の電気機械工業 ( 現行分類 ) 情報通信機械工業 電子部品 デバイス工業を統合したものである 資料 : 機械受注統計調査 ( 内閣府 ) 法人企業統計調査 ( 財務省 ) 鉱工業総供給表 そこで 一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業について 全期間 ( 以降 ) と全期間を2 区分した期間 ( 第 1 期 (~12 ) 第 2 期 (13~19 期 )) で3 者の時差相関をみると以下のとおりである

5 一般機械器具製造業は 全期間では 設備投資と機械受注及び設備投資と資本財 総供給との関係では 1 期先行性を有し 資本財総供給と機械受注との関係では一致で 相関が高くなっている また 第 1 期でも 設備投資と機械受注との関係では 4 期先行 性を 設備投資と資本財総供給との関係では 2 期先行性を 資本財総供給と機械受注 の関係では 1 期先行性を有し 相関が高くなっている しかし 第 2 期では 資本財総 供給と機械受注の関係では 1 期先行性を有しているが 設備投資と機械受注の関係で は 1 期遅行性を 設備投資と資本財総供給の関係では 2 期遅行性を有し 相関係数も.9 以上と高くなっている このように 第 2 期は 全期間及び第 1 期と比較すると 機 械受注や資本財総供給が必ずしも設備投資に対する先行指標となっていない また 電気 情報通信機械器具製造業は 全期間では 設備投資と機械受注及び設 備投資と資本財総供給との関係では 2 期先行性を有し 資本財総供給と機械受注の関 係では一致で相関が高くなっている また 第 1 期でも 設備投資と機械受注及び設備 投資と資本財総供給との関係では 2 期先行性を 資本財総供給と機械受注の関係では 1 期先行性を有し 第 2 期でも 設備投資と機械受注との関係では 2 期先行性を 設備 投資と資本財総供給との関係では 3 期先行性を 資本財総供給と機械受注の関係では 一致で相関が高くなっている このように 全期間 第 1 期及び第 2 期すべてにおいて 相関係数に幅はあってもパターンに変化は生じていない ( 第 -2- 表 ) 第 -2- 表機械受注 資本財総供給及び設備投資の相関関係 1 一般機械器具製造業 期間の区分 対象 資本財総供給に対する機械受注 全期間 ( ~19 期 ) 設備投資に対する資本財総供給 設備投資に対する機械受注 第 1 期 ( ~12 ) 資本財総供給設備投資に対するに対する機械受注資本財総供給 設備投資に対する機械受注 資本財総供給に対する機械受注 第 2 期 (13 ~19 期 ) 設備投資に対する資本財総供給 設備投資に対する機械受注 4 期先行 期先行 期先行 期先行 一致 期遅行 期遅行 期遅行 期遅行 電気 情報通信機械器具製造業 期間の区分 対象 資本財総供給に対する機械受注 全期間第 1 期第 2 期 ( ~19 期 ) ( ~12 ) (13 ~19 期 ) 設備投資設備投資資本財総供給設備投資設備投資資本財総供給設備投資に対するに対するに対するに対するに対するに対するに対する資本財総供給機械受注機械受注資本財総供給機械受注機械受注資本財総供給 設備投資に対する機械受注 4 期先行 期先行 期先行 期先行 一致 期遅行 期遅行 期遅行 期遅行 ( 注 )1. 設備投資額は X-12-ARIMA の X-11 デフォルトにより独自に調整している 2. 鉱工業総供給指数は電気機械工業 ( 旧分類 ) を使用 現在の電気機械工業 ( 現行分類 ) 情報通信機械工業 電子部品 デバイス工業を統合したものである

6 資料 : 機械受注統計調査 ( 内閣府 ) 法人企業統計調査 ( 財務省 ) 鉱工業総供給表 次に 経済産業省設備投資調査 ( 平成 19 3 月 31 日現在 ) から一般機械工業 電子機械工業及び電気機械工業の19 度の設備投資の計画をみると 計画額は全て前度より増加しており 特に電気機械工業は前度比 37.9% と大きく増加している 目的別設備投資の構成比では 一般機械工業 電子機械工業及び電気機械工業の全てで 生産能力の強化 ( 生産能力増強 及び 更新 維持 補修 ) にウェイトが置かれている 特に 電子機械工業は 生産能力増強 の占める割合が19 度で 7.7% と製造業の中でも最も高く 製造業全体と比較しても際だって高くなっている また 一般機械工業も 生産能力増強 の占める割合が 1.1% と製造業の中で3 番目に高くなっている 生産能力の強化 以外の設備投資目的では 一般機械工業は 合理化 省力化 電子機械工業及び電気機械工業は 研究開発 のウェイトが高くなっている ( 第 -2-6 表 ) 第 -2-6 表 19 度計画における目的別設備投資の構成比 設備投資額目的別構成比 (%) 製造業一般機械電子機械電気機械 ( 億円 ) 前度比 小計 生産能力増強 更新 維持 補修 研究開発省エネ 新エネ 環境保全合理化 省力化 その他 18 度実績見込額 67, 度計画額 76, 度実績見込額 6, 度計画額 7, 度実績見込額 12, 度計画額 12, 度実績見込額 2, 度計画額 3, 資料 : 経済産業省設備投資調査 さらに 経済産業省工場立地動向調査 ( 平成 19 上期 ) から工場立地件数及び1 件当たりの工場立地敷地面積の推移をみると 一般機械は工場立地件数では16 以降高い水準で推移しているものの 1 件当たりの工場立地敷地面積では13 以降製造業全体を下回る小規模なものとなっている また 電気 情報通信機械及び電子 デバイスは工場立地件数では13 以降低い水準で推移しているものの 1 件当たりの工場立地敷地面積では1 以降製造業全体を上回る大規模なものとなっている ( 第 -2-1 図 )

7 第 -2-1 図工場立地動向 1 工場立地件数の推移 (12 =1 後方 2 期移動平均 ) 製造業一般機械電気 情報通信機械 電子 デバイス 12 下 13 上 13 下 14 上 14 下 1 上 1 下 16 上 16 下 17 上 17 下 18 上 18 下 19 上 2 1 件当たりの工場立地敷地面積 ( 後方 2 期移動平均 ) (ha) 製造業一般機械電気 情報通信機械 電子 デバイス 12 下 13 上 13 下 14 上 14 下 1 上 1 下 16 上 16 下 17 上 17 下 18 上 18 下 19 上 資料 : 工場立地動向調査 最後に 全産業 製造業 非製造業 一般機械及び電気機械について 全国企業短期経済観測調査 ( 短観 ) から最近の業況 需給及び設備 DIの推移をみると以下のとおりである 全産業 製造業及び非製造業の業況 DIは 水準は異なるものの全てにおいて悪化傾向にあり 1~3 月期の予測値では全産業 2% 製造業 % 非製造業 7% となっており 需給 DIも全てにおいて供給超過と判断されている また 設備 DIは 全産業及び製造業では設備過剰でも不足でもない水準で推移していたものの 1~3 月期の予測値では再び設備不足と判断されており 非製造業でも18 7~9 月期までは設備過剰でも不足でもないと判断されていたが 以降は設備不足と判断されている このような状況で 一般機械の業況 DIは 14 1~3 月期をボトムとして 14 4~6 月期以降 18 1~3 月期までは改善し 以降 19 4~6 月期までは横ばいだったが 徐々に悪化しており 1~3 月期の予測値では 21% となっている 需給 DIは 14 1~3 月期をボトムとして 14 4~6 月期以降は供給超過と判断する企業が少なくな

8 - 1 - り 17 7~9 月期から 18 4~6 月期までは需要超過と判断する企業があったが 19 4~6 月期以降は再び供給超過と判断する企業が増える傾向にある また 設備 DI は 14 1~3 月期をピークとして 14 4~6 月期以降は設備過剰と判断する企業が少なくなり 16 4~6 月期以降は設備不足と判断する企業が増える傾向にあったが 最近は設備不足と判断する企業が少なくなる傾向にある また 電気機械の業況 DI は 13 1~12 月期をボトムとして 14 1~3 月期以降は改善と悪化を繰り返していたが 19 1~3 月期以降は徐々に悪化しており 1 ~3 月期の予測値では 8% となっている 需給 DI は 13 1~12 月期をボトムとして 供給超過と判断する企業が少なくなり 18 1~3 月期から同 9~12 月期までは供給超過と判断する企業が最も少なかったが その後は増える傾向にある また 設備 DI は 13 1~12 月期をピークとして 17 1~12 月期までは設備過剰と判断する企業が少なくなかったが 18 1~3 月期以降は設備過剰でも不足でもない水準で推移した後 1~3 月の予測値では再び設備不足と判断する企業が増えている ( 第 図 ) 第 図業況 DI 需給 DI 及び設備 DI 1 全産業の DI 業況 ( 良い - 悪い ) 需給 ( 需要超過 - 供給超過 ) 設備 ( 過剰 - 不足 ) (% ポイント ) 2 製造業の DI 業況 ( 良い - 悪い ) 需給 ( 需要超過 - 供給超過 ) 設備 ( 過剰 - 不足 ) (% ポイント )

9 非製造業 業況 ( 良い - 悪い ) 需給 ( 需要超過 - 供給超過 ) 設備 ( 過剰 - 不足 ) (% ポイント ) 4 一般機械の DI 業況 ( 良い - 悪い ) 需給 ( 需要超過 - 供給超過 ) 設備 ( 過剰 - 不足 ) (% ポイント ) 電気機械の DI 業況 ( 良い - 悪い ) 需給 ( 需要超過 - 供給超過 ) 設備 ( 過剰 - 不足 ) (% ポイント ) ( 注 ) 月調査より調査対象の選定基準が従業者規模から資本金規模へ変更になったことに伴う断層が生じている 2. 1~3 月期は予測値 資料 : 全国企業短期経済観測調査 ( 短観 ) ( 日本銀行 ) (3) 財務データによる機械器具製造業の設備投資状況 ~ 設備投資効率を高めている一般機械器具製造業 設備投資額の対キャッシュフロー比率が高い電気 情報通信機械器具製造業 ~ 一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業の設備投資について財務データを用いて分析を行ったところ以下のとおりである 先ず キャッシュフローと設備投資額の推移をみると 一般機械器具製造業は第 12 循環 第 14 循環ともにキャッシュフローが設備投資額を超過しており 1 4~6 月期

10 以降 キャッシュフローと設備投資額の差は広がりつつある また 電気 情報通信機械 器具製造業は概ね 14 4~6 月期までは設備投資額がキャッシュフローを超過してい たが 以降はキャッシュフローが設備投資額を超過している状況にあり 設備投資に慎 重な傾向が見られたが 18 後半以降両者の差が縮小する傾向にある ( 第 図 ) 第 図キャッシュフローと設備投資額の推移 ( 後方 4 期移動平均 全規模 ) 1 一般機械器具製造業 ( 兆円 ).8 設備投資額 キャッシュフロー 電気 情報通信機械器具製造業 ( 兆円 ) 1.4 設備投資額 キャッシュフロー ( 注 ) キャッシュフロー = 経常利益.+ 減価償却費 資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) また 第 14 循環の設備投資額の対キャッシュフロー比率 ( 後方 4 期移動平均 ) の推移をみると 一般機械器具製造業は一貫して製造業を下回る比率で設備投資を行っている 一方 電気 情報通信機械器具製造業は一貫して製造業を上回る比率で積極的に設備投資を行っているものの 景気の谷以降 1 1~3 月期までは減少傾向にあり 以降概ね横ばいで推移し 最近はやや減少傾向にある ( 第 図 )

11 第 図設備投資額の対キャッシュフロー比率の推移 ( 後方 4 期移動平均 全規模 ) (%) 1 製造業一般機械器具製造業電気 情報通信機械器具製造業 ( 注 ) 設備投資額の対キャッシュフロー比率 = 設備投資額 / キャッシュフロー 1 資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) 次に 従業員一人当たりの設備投資を示す労働装備率の度別推移を4 度からみると 一般機械器具製造業は1 度に12 度と同レベルまで増加に転じたが 16 度以降は減少傾向にあり 18 度は82 万円 / 人となっている また 電気 情報通信機械器具製造業は14 度以降減少傾向だったが 16 度に増加に転じた後 18 度には839 万円 / 人と13 度と同レベルまで増加し ぶりに一般機械器具製造業を上回っている なお 製造業全体の労働装備率は14 度以降減少傾向にあるが 一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業ともに製造業全体より一貫して低い水準で推移している ( 第 図 ) 第 図労働装備率の推移 ( 全規模 ) ( 万円 / 人 ) 製造業一般機械器具製造業電気 情報通信機械器具製造業 4 度 度 6 度 7 度 8 度 9 度 1 度 11 度 12 度 13 度 14 度 1 度 16 度 17 度 18 度 ( 注 ) 労働装備率 = 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) / 従業員数 資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) 労働装備率を要因分解すると 一般機械器具製造業は 1 度を除き 概ね 13 度 以降減少傾向にあり 度によって要因は異なるものの 16 度は有形固定資産要因

12 が 17 度は従業員要因が 18 度は有形固定資産要因 従業員要因ともにマイナスに寄与している また 電気 情報通信機械器具製造業は16 度以降 17 度を除き増加傾向にあり 16 度及び18 度は有形固定資産要因 従業員要因ともにプラスに寄与している ( 第 -2- 図 ) 第 -2- 図労働装備率の要因分解 ( 前度比 全規模 ) 1 一般機械器具製造業 2 電気 情報通信機械器具製造業 (%) 有形固定資産要因分従業員要因分労働装備率 度 6 度 7 度 8 度 9 度 1 度 11 度 12 度 13 度 14 度 1 度 16 度 17 度 18 度 (%) 有形固定資産要因分従業員要因分労働装備率 度 6 度 7 度 8 度 9 度 1 度 11 度 12 度 13 度 14 度 1 度 16 度 17 度 18 度 ( 注 ) 労働装備率の算出式は以下のとおり 労働装備率 = 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) / 従業員数 労働装備率の要因分解は以下のとおり R=A/B より ΔR ΔA/B - ΔB A/B 2 [ 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) 要因 ] [ 従業員数要因 ] R: 労働装備率 A: 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) B: 従業員数資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) また 固定資産に対する付加価値の割合を示す設備投資効率の度別推移を4 度からみると 一般機械器具製造業は概ね11 度以降増加傾向にあり 18 度は 11.3% と 6 ぶりに電気 情報通信機械器具製造業を上回っている また 電気 情報通信機械器具製造業は12 度までは概ね横ばいで推移し 13 度に大幅に減少した後 14 度以降 16 度までは増加傾向だったが 17 度及び18 度はやや減少し 18 度は 17.% となっている なお 製造業全体の設備投資効率は14 度以降増加傾向にあるが 一般機械及び電気 情報通信機械器具製造業ともに製造業全体より一貫して高い水準で推移している ( 第 図 )

13 第 図設備投資効率の推移 ( 全規模 ) (%) 1 製造業一般機械器具製造業電気 情報通信機械器具製造業 度 度 6 度 7 度 8 度 9 度 1 度 11 度 12 度 13 度 14 度 1 度 16 度 17 度 18 度 ( 注 ) 設備投資効率 = 付加価値額 / 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) 1 付加価値額 = 営業純益 ( 営業利益 - 支払利息等 ) + 役員給与 + 従業員給与 + 福利厚生費 + 支払利息等 + 動産 不動産賃貸料 + 租税公課 資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 ) 設備投資効率を要因分解すると 一般機械器具製造業の16 度以降の設備投資効率の増加は 主に付加価値要因がプラスに寄与している また 電気 情報通信機械器具製造業の14 度以降の設備投資効率の増加は 14 度は有形固定資産要因が 1 度及び16 度は付加価値要因がプラスに寄与し 17 度以降の設備投資効率の減少は 17 度は付加価値要因が 18 度は有形固定資産要因がマイナスに寄与するなど 度によって要因が異なっている ( 第 図 ) 第 図設備投資効率の要因分解 ( 前度比 全規模 ) 1 一般機械器具製造業 2 電気 情報通信機械器具製造業 (%) 付加価値要因分有形固定資産要因分設備投資効率 度 6 度 7 度 8 度 9 度 1 度 11 度 12 度 13 度 14 度 1 度 16 度 17 度 18 度 (%) 付加価値要因分有形固定資産要因分設備投資効率 度 6 度 7 度 8 度 9 度 1 度 11 度 12 度 13 度 14 度 1 度 16 度 17 度 18 度 ( 注 ) 設備投資効率 付加価値額の算出式は以下のとおり 設備投資効率 = 付加価値額 / 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) 1 付加価値額 = 営業純益 ( 営業利益 - 支払利息等 ) + 役員給与 + 従業員給与 + 福利厚生費 + 支払利息等 + 動産 不動産賃貸料 + 租税公課 設備投資効率の要因分解は以下のとおり R=A/B より ΔR ΔA/B - ΔB A/B 2 [ 付加価値額要因 ] [ 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) 要因 ] R: 設備投資効率 A: 付加価値額 B: 有形固定資産 ( 建設仮勘定を除く )( 期首 期末平均 ) 資料 : 法人企業統計調査 ( 財務省 )

14 (4) まとめ以上みてきたように 第 14 循環の設備投資額 ( 全産業 全規模 ) は上昇傾向で推移していたものの19 以降の推移をみると 製造業 非製造業ともに期間平均伸び率がマイナスに転じており 業種別にみても伸び率がマイナスに転じた業種が増えている しかし 今回焦点をあてた機械器具製造業 特に 一般機械器具製造業は 19 4 ~6 月期に設備投資額指数が過去最高に達するなど 小規模ながら勢いのある設備投資を行っており 直近の設備投資額の期間平均伸び率は鈍化しているものの短観の一般機械の業況 DIが21%( 1~3 月期の予測値 ) と未だ高い水準を維持している また 電気 情報通信機械器具製造業においても 大規模で積極的な設備投資を一貫して行っており 電気機械の業況 DIが 8%( 1~3 月期の予測値 ) と決して高い水準にはないものの直近の設備投資額の期間平均伸び率は堅調である さらに 自動車 同付属品製造業や鉄鋼業といった製造業全体の期間平均伸び率に対する寄与が大きい業種は 19 以降の期間平均伸び率が依然プラスとなっており 底堅く推移している 一方 非製造業の設備投資動向をみると 運輸 情報通信業やサービス業といった期間平均伸び率に対する寄与が大きい業種は 19 以降の期間平均伸び率がマイナスとなっており 製造業とは対照的な動きがみられる このように 最近の設備投資動向は 業種によって跛行性がみられ 機械器具製造業のように各の設備投資パターンは異なるものの安定した設備投資を行っている業種が引き続き設備投資全体をけん引している状況にある また 昨今の原油高や円高の影響により企業収益の鈍化が指摘されているが 安定した設備投資を行っている業種が直ちに設備投資を手控えるとは考えられず 引き続き堅調な設備投資が行われることを期待したい