会社説明会 2014 年 1 月 ソフトバンク株式会社 1
免責事項 本資料に掲載されている計画 見通し 戦略およびその他の歴史的事実でないものは 作成時点において入手可能な情報に基づく将来に関する見通しであり さまざまなリスクおよび不確実性が内在しています 実際の業績は経営環境の変動などにより これら見通しと大きく異なる可能性があります また 本資料に掲載されている当社および当社グループ以外の企業などにかかわる情報は 公開情報などから引用したものであり 情報の正確性などについて保証するものではありません 2
1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 3
会社概要 (2013 年 9 月末 ) 商号設立年月日本社所在地代表取締役業種 ソフトバンク株式会社 1981 年 9 月 3 日東京都港区東新橋 1-9-1 孫正義情報 通信 連結子会社数 150 社 (2013 年 3 月末 ) 連結従業員数 発行済株式数 24,598 人 (2013 年 3 月末 ) 1,200,660,365 株 証券コード東京証券取引所一部 (9984) 4
取締役会の構成 取締役会 社外取締役 社内取締役 柳井正 ( ファーストリテイリング代表取締役会長兼会長 ) マーク シュワルツ ( ゴールドマンサックスグループバイスチェアマン ) 孫正義 宮内謙 ロナルド フィッシャー ユン マー ( アリババグループホールディングスチェアマン ) 宮坂学 ( ヤフー代表取締役社長 ) 監督 選定 解職 招集 執行状況報告 代表取締役社長 孫正義 (2013 年 10 月 21 日現在 ) 5
営業利益 ( 損失 ) ( 億円 ) 沿革 事業展開の歴史 9,000 7,000 2013 年 1 月イー アクセスを株式交換によりグループ会社化 2013 年 4 月ガンホー *3 を子会社化 5,000 3,000 1,000 1982 年 5 月出版業に参入 1981 年 9 月創業 PC ソフトウエア流通業開始 1996 年 1 月米 Yahoo! Inc. との共同出資でヤフー 設立 1994 年 7 月株式を店頭公開 2001 年 9 月 Yahoo! BB ADSL の商用サービス開始 2004 年 7 月日本テレコム *1 を買収し固定通信事業に参入 2006 年 4 月ボーダフォン *2 を買収し移動通信事業に参入 2013 年 7 月米国通信会社の Sprint の買収完了 2013 年 10 月フィンランドのゲーム会社スーバーセルを子会社化 -1,000 1981 年度 1986 年度 1991 年度 1996 年度 2001 年度 2006 年度 2011 年度 2016 年度 2021 年度 *1 現ソフトバンクテレコム *2 現ソフトバンクモバイル *3 ガンホー オンライン エンターテイメント 6
( 兆円 ) 12 時価総額の推移 (2004 年 ~) 10.9 兆円 (2013 年 12 月 ) 9 6 3-2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 7
( 兆円 ) 25 20 時価総額の推移 (1994 年 7 月上場 ~) 19.8 兆円 (2000 年 2 月 ) 15 10.9 兆円 (2013 年 12 月 ) 10 5 0 1994 年 1996 年 1998 年 2000 年 2002 年 2004 年 2006 年 2008 年 2010 年 2012 年 2014 年 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月 8
経営理念 300 年成長する企業を目指す 新 30 年ビジョン 世界の人々から最も必要とされる企業へ 事業領域を情報産業に集中 次世代を担う 後継者の育成 2010 年 6 月株主総会にて発表 最先端のテクノロジー 最も優れたビジネスモデルで貢献 グループ会社 5,000 社へ 時価総額 200 兆円規模へ 9
1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 10
ソフトバンクグループ (~2013 年 3 月 ) ( 純粋持ち株会社 ) (% は持株比率 *) 移動体通信事業 ブロードバンド インフラ事業 固定通信事業 インターネット カルチャー事業 事業投資 移動体通信サービスの提供 携帯端末の販売 ADSL ISP サービス IP 電話サービス コンテンツの提供 おとくラインなど各種固定通信サービスの提供 法人向けの直販営業 インターネット広告事業 Yahoo! オークション Yahoo! ショッピング などの運営 37% 電子商取引等 34% 実名制 SNS iphone 5 ソフトバンクモバイル ソフトバンクBB ソフトバンクテレコム ヤフー 100% 100% 100% 43% 持株比率は各社の決算期末日現在 11
セグメント概況 ( 日本基準 ) 4.0 3.5 3.0 ( 兆円 ) 2.7 2.8 売上高 3.0 3.2 3.4 8,000 7,000 6,000 ( 億円 ) 営業利益 6,752 6,291 7,450 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2.1 1.9 1.6 1.7 2.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.4 0.3 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0-1,000 4,656 3,591 4,292 4,024 2,608 1,713 343 431 483 579 472 380 189 230 4,678 347 670 1,250 1,365 1,503 1,568 1,781-33 -30-47 -30-26 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) 移動体通信事業 ブロードバンド インフラ事業 固定通信事業 インターネット カルチャー事業 その他 12
主な経営指標 1 ( 億円 ) 40,000 30,000 20,000 10,000 26,730 27,634 売上高 30,046 32,024 33,783 ( 億円 ) 9,000 6,000 3,000 3,591 13.4 営業利益 / 営業利益率 6,752 6,291 4,658 7,450 20.9 21.1 22.1 16.9 (%) 45 30 15 0 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) 0 2008 2009 2010 2011 2012 0 ( 年度 ) ( 億円 ) 4,000 3,000 当期純利益 3,137 2,894 ( 億円 ) 20,000 15,000 自己資本 / 自己資本比率 (%) 19.1 24.0 30 2,000 1,000 0 1,897 967 431 2008 2009 2010 2011 2012 10,000 5,000 10.5 8.5 3,740 4,705 13.3 9,366 6,192 15,690 0 0 ( 年度 ) 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) 15 13
主な経営指標 2 ( 億円 ) 9,000 6,000 3,000 2,590 設備投資額 4,205 2,229 5,163 7,852 ( 億円 ) 10,000 5,000 0-5,000 キャッシュ フロー 8,258 6,680 7,402 4,478 5,613 3,908 1,815 3,645-2,662-2,771-2,644-3,756 8,944-253 -9,197 0 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) -10,000 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) 営業キャッシュ フロー投資キャッシュ フローフリーキャッシュ フロー ( 億円 ) 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 純有利子負債 19,395 15,010 12,096 5,472 7,338 2008 2009 2010 2011 2012 ( 年度 ) ( 円 ) 50 40 30 20 10 0 1 株当たり配当金 / 配当性向 14.0 15.5 6.3 40.0 40.0 5.6 2.9 2.5 5.0 5.0 2008 2009 2010 2011 2012 (%) 20 16 12 8 4 0 14 ( 年度 )
ソフトバンクグループ (2013 年 4 月 ~) ( 純粋持ち株会社 ) (% は持株比率 * 1 ) 移動通信事業 スプリント事業 第 2 四半期から新設 固定通信事業 インターネット事業 その他 移動通信サービスの提供 携帯端末やアクセサリー類販売 パソコンソフトや周辺機器の販売 オンラインゲームの製作 配信 米国での移動通信サービスの提供 携帯端末やアクセサリー類販売 固定電話やデータ通信などの通信サービスの提供 法人顧客向けの通信サービスの提供 個人顧客向けのブロードバンドサービスの提供 インターネット広告事業 ヤフオク! Yahoo! ショッピング などの運営 37% 電子商取引等 34% 実名制 SNS iphone 5S ソフトバンクモバイル *2 イー アクセス *3 ウィルコム *2 ガンホー *4 スプリント 80% ソフトバンクテレコムソフトバンクBB 各 100% ヤフー 43% *1 持株比率は 2013 年 9 月末現在 *2 100% 保有 *3 議決権は 33.3% 経済持分は 99.5% 保有 *4 ガンホー オンライン エンターテイメント, 議決権は 58% 経済持分は 40.0% 保有 15
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2013 年度上期連結業績 19
1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 20
成果 ( 加入者数 ) ( 万契約 ) 契約数 累計シェア 7,000 6,190 (+1,050) 60% 55.7% 6,000 5,140 50% 44.1% (-11.6%) 5,000 4,000 3,000 2,000 2,565 3,939 (+1,374) 3,454 (+1,932) NTTドコモ KDDI(au) ソフトバンクイー アクセス 40% 30% 20% 27.8% 28.1% 24.6% (+0.3%) NTTドコモ KDDI(au) ソフトバンクイー アクセス 1,000 1,522 442 (+442) 10% 16.5% 3.2% 27.8% (+11.3%) 0 0% 2006 年 4 月 2013 年 11 月 2006 年 4 月 2013 年 11 月 7 年でシェアが急伸 イー アクセスの数値は 2013 年 9 月末のもの 21
利益成長と財務体質改善を両立 ( 倍 ) 8.0 純有利子負債 /EBITDA 倍率 日本基準 IFRS 6.0 4.1 4.0 3.3 2.9 3.2 2.0 1.9 1.3 2.0 0.5 0.6 0.0 2006 7/3 月末 8/3 07 月末 9/3 08 月末 10/3 09 月末 11/3 10 月末 12/3 11 月末 13/3 12 月末 13/6 13 ( 年度 ) 月末 (9 月末 ) 22
成果 ( モバイル営業利益 ) 23
スマホの つながりやすさ No.1 24
つながる 取り組み 周波数別の電波到達イメージ プラチナバンド (900MHz) は 電波がもっとも届き 当社がメインで使用する 2GHz 帯の 3 倍届く 25
つながる 取り組み 2012 年 7 月以降 急ピッチで建設どこでもつながりやすく より便利に 26
スマホの接続率比較 イプソス株式会社による全国調査 スマホの音声接続率 スマホ利用モニタ 16,370 人に発信し接続率を測定 ( ソフトバンク :6,320 人 NTT ドコモ :4,860 人 au:5,190 人 ) 統計分析処理 : 株式会社 Agoop プラチナバンド対応スマホのパケット接続率防災速報 ( ヤフー ) とラーメンチェッカー (Agoop) を利用の各社プラチナバンド対応スマホ計 120,000 台 ( ソフトバンク :40,000 台 NTT ドコモ :40,000 台 au:40,000 台を無作為に抽出 ) のデータを個別に分析 27
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1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 29
米国携帯契約数シェア 米国 第 3 位 T-Mobile 13% その他 5% Verizon 34% 16% AT&T 32% 出所 : Wireless Intelligence(2013 年 9 月末時点 ) 30
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1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 36
ガンホー オンライン エンターテイメント 2013 年 4 月に子会社化ソフトバンクは 40% を保有 ( 経済持分 ) 37
モバイル端末ゲーム会社スーパーセル 2013 年 11 月に子会社化 ( ソフトバンクとガンホーが共同で 51% を保有 ) 売上世界 No.1 38
世界 No.1 携帯卸売会社ブライトスター ブライトスター社の取引実績 100 以上のメーカー 200 以上の携帯事業者 5 万店以上の小売店 約 57% の株式を取得 * し 間もなく子会社化完了予定 * 今後 5 年間で約 70% まで持分を引き上げる予定 39
1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 40
業績予想 41
( 円 ) 配当金の推移 40 40 40 40 20 20 20 期末配当 中間配当 2.33 2.5 2.5 2.5 2.5 5 5 20 20 0 2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 ( 予想 ) ( 年度 ) 42
1 会社概要 2 ソフトバンクグループ 3 移動通信事業 4 Sprintの買収 海外への展開 5 新たなグループ企業 6 業績予想 / 配当金の推移 7 ソフトバンクの企業価値 43
( 円 ) 株価推移 (2008 年 4 月 ~2013 年 12 月 ) 10,000 9,060 円 (2013 年 12 月 ) 8,000 6,000 4,000 2,000 0 650 円 (2008 年 10 月 ) 2008 年度 2009 年度 2010 年度 2011 年度 2012 年度 2013 年度 終値ベース 44
UBS Cantor メリルリンチ野村證券バークレイズ三菱 UFJ マッコーリー SMBC 日興証券 NewStreet ゴールドマンサックス平均 CLSA Ji-Asia 大和証券シティ * * みずほ証券クレディスイス モルガンスタンレー HSBC 買い買い買い買い買い買い買い買い買い中立 買い 買い 中立中立中立 買い中立売り アナリストの目標株価 2,600 (11/21) 7,300 (11/13) 6,540 (12/11) 7,500 (11/25) 7,500 (11/13) 7,700 (11/5) 7,100 (12/6) 7,500 6,000 (12/12) 10,000 (12/5) 8,920 (12/3) 9,500 8,423 8,300 7,840 7,580 7,500 7,150 11,400 10,200 10,100 10,050 10,000 9,900 9,700 9,200 9,200 8,900 (12/17) ( 円 ) * 当社に対する投資見解公開を保留中 2013 年 12 月 19 日時点 45
バリュエーション ( 時価総額 /EBITDA) 1 10.7 兆円 インターネット企業 3.2 兆円 アリババグループ 1.5 兆円 400 億ドル 36.7% ヤフージャパン 1.4 兆円 3.3 兆円 42.5% ガンホー 0.3 兆円 0.8 兆円 40%( 経済持分 ) 2 通信事業 7.5 兆円 通信事業の価値 3 EBITDA 1.8 兆円 x 4.2 倍 ( 償却前営業利益 ) 2013 年 12 月 13 日時点時価総額 1 Bloomberg データ (2013 年 12 月 13 日時点 ) EBITDA は 2014 年度予想を使用 2 アリババグループの時価総額は 2012 年 9 月 18 日のアリババグループのプレスリリースに基づく 3 ソフトバンク連結 EBITDA からヤフーとガンホー分を除く 46
バリュエーション ( 時価総額 /EBITDA) 1 2 SingTel Group 3 Vodafone Group China mobile 5.2 5.0 5.6 ( 倍 ) 3 Verizon AT&T America Movil ソフトバンク ( 通信事業のみ ) 4.3 4.2 4.0 4.2 平均 4.7 倍 1 Bloomberg データ (2013 年 12 月 13 日時点 )EBITDA は 2014 年度予想を使用 2 運用会社の EBITDA を持分比率に応じて加算 3 Verizon Wireless の 2012 年度 EBITDA$29.7bn のうち 45% 分を Verizon から減算し Vodafone に加算 47
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