の他の汚染物質などがある 鉄鉱石を鉄にするために 多くの有用な物質やエネルギーが消 費され利用不可能な汚染物質へと転換されている (12) 次に こうした認識を前提にして 有限な自然が簿記 会計のシステムの中でどのように 反映されるべきかをみていきたい ３ 簿記 会計における自然の位置付け １ 環境規制について 我々には何ができるのであろうか そのキーワードとなったのが 持続可能な発展 であ る 環境問題は長期間に渡ってジワジワと表面化するために 早急の対策を構じなければな らない そのためには政府および地球規模の取り組みが必要となっている一方で 企業も国 際化に伴って日本のみの常識が通用しない現在 環境監査をはじめとして 環境情報の開示 から始まる具体的な環境保全に関わる諸策が求められている さらに 家庭生活においても 国民一人一人が環境問題を身近な問題としてとらえ 解決する糸口を見出して実践すること が求められている 環境に対する一人一人の意識や行動は 普段の生活の中では無頓着で ややもすると行政や企業に対して責任を転嫁する傾向にあるが たとえば環境家計簿づくり 73

その限りにおいて上述した推計からその公正さがますます不明確になっているように思われ (18) る 公正価値は のれんとや減損損失 との関連でさらに分析が必要となっている なお 三洋電機の株式取得費用 50 億 5800 万円は 連結損益計算書の 営業外損益 その他の費 用 に含まれている (19) ４ 第三者割当増資と株式の公開買付け 転換 交換 パナソニックが三洋電機を完全子会社化する経緯を 表７ ５で詳しくみていきたい パナソニックが２００９ＴＯＢで取得した三洋電機の優先株式は その３年前の 2006 年 3 月に三洋電機が第三者割当増資として経営再建のための必要資金を調達する目的で発行し たものである 2006 年 2 月 24 日の臨時株主総会で三洋電機は 総額約 3000 億円の優先 株式発行による第三者割当増資を議決している (20) 同 2006 年 3 月 14 日に 議決権のある 三洋電機株式会社第１回Ａ種優先株式 以下 Ａ優先株 および議決権のない 三洋 電機株式会社第１回Ｂ種優先株式 以下 Ｂ優先株 を発行価額 700 円 資本組入 額 350 円で発行している ( 21) 従従来から三洋電機の大株主となっている株式会社三井住友銀行 以下 Ｍ社 の他 図７ ６ 三洋電機の第三者割当増資 2006 年 は 2006 年 2 月の臨時株主総会で決議した 新たな出資元として 大和証券 SMBC プリ 億 円 6,000 ンシパル インベストメンツ株式会社の 5,000 2006 年第三者割当増資で拠出した額 ② 100 子会社のエボリューション インベス 4,000 1,250 億円 1,250 億円 500 億円 3,000 億円 3,000 割当数① 一株 700 円 拠出額② ドマン サックス グループの関連会社のオ 2,000 ② ーシャンズ ホールディングス有限会社 以 1,000 0 0.0 下 Ｏ社 の３社による引受となっている Ｅ 社 Ｏ 社 Ｍ 社 ３社計 1.0 Ａ 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 12.0 億 株 トメンツ有限会社 以下 Ｅ社 とゴール Ｂ 優 先 株 Ａ優先株数 Ｂ優先株数 ＡＢ優先株数合計 8,980 万株 Ａ 優 先 株 Ｂ ① 8,980 万株 293 万株 18,254 万株 8,876 万株 8,876 万株 6,849 万株 24,602 万株 17,857 万株 17,857 万株 7,142 万株 42,857 万株 2006 年第三者割当増資で割り当てられたＡＢ優先株数 ① 出 所 表 ７ ５①② その様子は 表７ ５の２および図７ ６ のようになっている Ａ Ｂ優先株の総数は 4 億 2857 万株で 一株 700 円を掛けると 3000 億円となる これにより 三洋電機は 2006 年に 3000 億円増資し 規定通り半額 は資本金の増加 残りの半額は資本準備金と して処理されている 127

図７ ７ 三洋電機Ｂ優先株の普通株転換 2009 年 Ａ Ｂ優先株ともに 2007 年 3 月 14 日 Ｅ 0.0 以降 １株につき普通株式１０株に転換する 社 Ｏ 社 Ｍ 1.0 ３社計 ③ 普通株 2.0 比率の転換請求権が付いている Ｅ Ｏ Ｍ 社 Ｂ優先株 3.0 4.0 の３社は ２００９ＴＯＢまでに 議決権の 5.0 ④ 6.0 ないＢ優先株に付与されている普通株式への 7.0 8.0 転換する権利を行使して 表７ ５の４およ ③ 2009 年に普通株へ転換したＢ優先株数 9.0 10.0 び図７ ７にある通り これら 3 社はＢ優先 11.0 12.0 株の 49.05 Ａ Ｂ優先株合計の 28.2 ④ 2009 年に優先株から転換した普通株数 2,463 万株 億 株 8,189 万株 1,414 万株 12,066 万株 24,632 万株 81,890 万株 14,146 万株 120,668 万株 出 所 表 ７ ５③④ に相当するＢ優先株を普通株式に転換してい る 優先株１に対して普通株１０に転換する権利を行使することによって これら３社によ (22) る普通株の保有は著しい割合となり 同時に大株主となっている 図７ ８ 億 円 そして 表７ ５の①Ａ Ｂ優先株合計の ２００９ ＴＯＢ パナソニックによる三洋電機株の公開買付 6,000 5,000 4,000 応じた優先株の総数に 買付額 1310 円を掛 ２００９ＴＯＢで回収した額 ⑥ ⑥回収額 2,017 億円 1,267 億円 750 億円 4,034 億円 ②出資額 1,250 億円 1,250 億円 500 億円 3,000 億円 2009TOB に応じた優先株数⑤ 71.8 に相当する表７ ５の⑤の買い付けに けると 表７ ５の⑥4034 億円になる 図 ７ ８参照 つまり Ｅ Ｏ Ｍの 3 社が 一株 1,310 円 回収額⑥ 3,000 2,000 ② ⑥ 1,000 0 0.0 社 Ｏ 社 2.0 3.0 4.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 11.0 Ｍ 社 ３社計 Ａ優先株 Ａ Ｂ優先株 Ｂ ２００９ＴＯＢで買付に応じた株数 ⑤ Ａ優先株 8,980 万株 1.34 倍に相当している 三洋電機は ２００９ＴＯＢのために 2009 年度の営業外費用 424 億 7400 万円の 8,980 万株 293 万株 18,254 万株 うち 56 億 8500 万円の公開買付対応費用を 687 万株 5,434 万株 12,536 万株 計上している 公開買付対応費用は 前の 9,668 万株 5,728 万株 30,790 万株 2008 年度も 6 億 6200 万円計上しているが Ｂ優先株 6,413 万株 合計 15,393 万株 12.0 億 株 は わずか３年後の２００９ＴＯＢで４000 億円を超える回収となって それは出資額の Ｅ 1.0 5.0 2006 年の第三者割当で拠出した 3000 億円 営業外費用のその他に含められ 2009 年度 出所 表７ ５⑤⑥ は 営業外費用の 10 100 を超えたため 区分掲記した っている (23) としている ちなみに この年度は 333 億 3700 万円の経常損失とな ( 24) ２００９ＴＯＢでは 広報から一年以上経過してからの公開買付けを実施して 条件を 整えていると広報しているものの 結局は第三者割当増資したＥ Ｏ Ｍ３社が保有する優 129

図７ ９ 三洋電機株の売却 先株式を議決権の過半数となるように予め応 募契約を締結して過半数を確保しておいて (25) 億 円 6,000 5,000 公開買付けという形で普通株式に転換してい 4,000 る 3,000 なお 三洋電機のＢ優先株は議決権のな 2,000 いものだが 表７ ５の５および図７ ８の 1,000 公開買い付けしたＡ Ｂ優先株の総数 3 億 0 790 万 2655 株の権利を行使して パナソニ 0.0 所有状況から推計した三洋電機株の推定売却額 ⑧⑩ ⑩ 2010 年 3 月 31 日 現在調整後終値一株 150 円の推計売却額 ⑧ 2009 年12 月 25 日 現在調整後終値一株 171 円の推計売却額 ⑩ ⑧ 85 億円 99 億円 184 億円 176 億円 280 億円 456 億円 261 億円 379 億円 640 億円 ⑩ ⑧ Ｅ 社 Ｏ 社 Ｍ 社 1.0 ックは買い付けた優先株数の１０倍にあたる ⑦ 2.0 3.0 30 億 7902 万 6550 株の普通株式に転換し 4.0 5.0 ている この公開買付けされた優先株が転換 6.0 7.0 8.0 した普通株と 表７ ５④のＰ社普通株式 9.0 328 万 2677 株を加えた 30 億 8230 万 9227 10.0 株が最終的に買い付けられ 転換後の普通株 12.0 11.0 億 株 式総数 61 億 5805 万 3099 株の 50.05 を ３社計 ⑦ 2009 年 12 月 25 日 現在の推定売却普通株数 ⑨ ⑨ 2010 年 3 月 31 日 現在の推定売却普通株数 ⑦ ⑨ 10,307 万株 16,371 万株 26,678 万株 5,642 万株 6,610 万株 12,253 万株 15,949 万株 22,982 万株 38,931 万株 所有状況から推計した三洋電機株の推定売却数 ⑦⑨ 出所 表７ ５⑦⑧⑨⑩ しめて パナソニックは議決権の過半数を取得したとしている Ｅ Ｏ Ｍの３社は ２０１０ＴＯＢま 図７ １０ ２０１０ ＴＯＢ 億 円 パナソニックによる三洋電機株の第 2 回公開買付 でに保有している普通株式を減らしている 6,000 全て売却したわけではないが 売却と同様の 5,000 利得が生じていると判断して推定したものが 4,000 3,000 2,000 ２０１０ＴＯＢで回収した額 ⑫ 2010TOB に応じた普通株数⑪ 120 億円 813 億円 195 億円 1,000 0 0.0 表７ ５の７ ８および図７ ９である ３ 一株 138 円 回収額⑫ 1,128 億円 Ｅ 社 Ｏ 社 Ｍ 社 ３社計 2.0 ⑪ 4.0 5.0 6.0 8.0 12.0 億 株 ように２００９ＴＯＢ直前に３社が権利を行 な普通株の残り 表７ ５の９⑪ ３社合計 6 億 6500 万株を買付に応募して 一株 138 7.0 11.0 ２０１０ＴＯＢでは 図７ １０でわかる 使してＢ優先株を転換して保有している膨大 3.0 9.0 等の利得があったと思われる ⑫ 1.0 10.0 社合計で 640 億円の売却額ないし売却と同 8,682 万株 58,908 万株 14,146 万株 ２０１０ＴＯＢに応じた普通株数 ⑪ 81,737 万株 円で売却して ３社合計 918 億円 表７ ５ の９⑫ を獲得している 出 所 表 ７ ５⑪⑫ 130

ちなみに ２０１０ＴＯＢでパナソニックは 18.91 億株を 2610 億円で買い付け それ までに保有していた 30 億 8200 万株とあわせて発行済み株式総数 61 億 5800 万株のうち 図７ １１ 三洋電機の第三者割当増資からパナソニック 億 による完全子会社化までの株式数の推移と収支 円 6,000 5,000 4,000 ⑫ ② 2006 年第三者割当増資で拠出した額 ⑥ ２００９ＴＯＢで回収した額 ⑧ 2009 年 12 月 25 日現在の推定売却額 ⑩ 2010 年 3 月 31 日現在の推定売却額 ⑫ ２０１０ＴＯＢで回収した額 ⑩ ⑧ 3,000 ⑥ 2,000 ② 1,000 0 0.0 Ｅ 社 Ｏ 社 Ｍ 1.0 社 ３ 社 計 ⑤ 2.0 3.0 ③ 4.0 Ａ Ｂ ⑦ ⑨ ① 5.0 6.0 7.0 8.0 ① 2006 年第三者割当増資で割り当てられたＡＢ優先株数 9.0 ③ 2009 年に普通株へ転換したＢ優先株数 10.0 ④ 2009 年に優先株から転換した普通株数 ⑦ ⑨ ⑪ ⑤ ２００９ＴＯＢに応じたＡＢ優先株数 11.0 ⑦ 2009 年 12 月 25 日現在の推定売却普通株数 12.0 ⑨ 2010 年 3 月 31 日現在の推定売却普通株数 億 株 ⑪ ２０１０ＴＯＢに応じた普通株数 出 所 表 ７ ５① ⑫ 131 ⑪ ④