200520866 ( ) 19 1
,.,.,,. [15],.,.,,., 2003 3 2006 2 3. 2003 3 2004 2 2004 3 2005 2, 1., 2005 3 2006 2, 1., 1,., 1,,., 1. i
1 1 1.1..................................... 1 1.2................................... 1 2 3 2.1..................................... 3 2.2.................... 3 3 8 3.1..................................... 8 3.2................................... 8 3.3..................................... 10 3.3.1............................. 10 3.3.2................................. 12 4 13 4.1.................................. 13 4.2..................................... 16 4.2.1 1........................ 16 4.2.2 2........................ 29 5 33 5.1.............................. 33 5.2........................ 36 5.2.1 t................... 36 5.2.2 1 t........... 39 6 41 42 44 ii
2.1............................ 4 2.2.............................. 4 2.3................................ 5 4.4 -............................. 17 4.5 -............................. 17 iii
3.1................................... 11 4.2................... 13 4.3.............. 14 4.4 3,000-3,0000.................. 14 4.5 2,000-3,000.................. 15 4.6 2,000..................... 15 4.7-1(2,000, )...... 18 4.8-1(2,000, )...... 19 4.9-2(2,000, )...... 20 4.10-2(2,000, )...... 21 4.11-3(2,000, )...... 22 4.12-3(2,000, )...... 23 4.13 (2,000-3,000, )....... 24 4.14 (2,000-3,000, )....... 24 4.15 (3,000-30,000, )...... 25 4.16 (3,000-30,000, )...... 25 4.17 1 2,000 ( 1)..................... 26 4.18 2,000 ( 2)..................... 27 4.19 1 2,000 ( 3)..................... 28 4.20 1 2,000-3,000....................... 29 4.21 1 3,000-30,000....................... 29 4.22 2 2,000 ( 1)................. 30 4.23 2 2,000 ( 2)................. 31 4.24 2 2,000 ( 3)................. 31 4.25 2 2,000-3,000..................... 32 4.26 2 3,000-30,000..................... 32 5.27 Up............................... 34 5.28 Down............................. 35 5.29 t................. 37 5.30 t................. 38 5.31 1 t....... 39 5.32 1 t....... 40 iv
1 1.1,.,,.,.,,., ( ),.,,,,.,., [14], ( ), ( ), 0.75 0.90,.,,,. [15],,.,,, (Up Down). Up Down 1. Up Down 1,., 1, 2003 3 2006 2 3, 1. 1.2, : 2 :, ; 3 :,, ; 1
4 :., 1, 2003 3 2006 2, 1., 1, 2 ; 5 : 1,, ; 6 :. 2
2 2.1, 2.,,., ( ). (CDA: continuous double auction ), Cohen et al. [2], Luckock [7], Tang and Tian [13], Maslov [8], Slanina [11], Daniels et al. [3], Farmer et al. [4], Smith et al. [12].,,.,,,., [15], ( ) ( ),. 2.2,.,, /.,.,., ( ) ( ) ( ),,.,,.,,., 2.1.,,. 3
2.1:,, 2.,.,,.,. (depth). (Ask) (Bid) ( 2.2). 2.2:,.,., ( ) 4
( ) ( ), ( ) ( ) ( )., 2.3. 2.3:,, 2 ( ) ( ) 4.,. M/M/1.,., : (µa ) ra r A (2.1) f A (t) = t e (µ A+λ A )t I ra (2 µ A λ A t). (2.2) f B (t) =, λ A (µb λ B f A (t), f B (t) : ( ) ; ) rb r B t e (µ B+λ B )t I rb (2 µ B λ B t). r A, r B : ; µ A, λ A, µ B, λ B : 4 ; I r (z) 1, I r (z) = I r (z) = ( ( z )r z 2n 2) 2 n=0 n!(r + n)!., { 1, ρ A 1, (2.3) P A = P (T A ) = r ρ A A, ρ A > 1. { 1, ρ B 1, (2.4) P B = P (T B ) = r ρ B B, ρ B > 1. 5
, T A, T B P A, P B : ( ) ; : ( ) ; ρ A, ρ B : (ρ A = λ A /µ A, ρ B = λ B /µ B ).,, : ( (2.5) f U (t) = f A (t) 1 ( (2.6) f D (t) = f B (t) 1 t 0 t 0 ) f B (τ)dτ, ) f A (τ)dτ., ( ) P U (P D ), (2.7) P U = P (T U ) = (2.8) P D = P (T D ) = f U (t)dt = P A f A (t) t 0 0 0 f D (t)dt = P B f B (t) t 0 0 0 f B (τ)dτ. f A (τ)dτ.,,,, 1,.,,,,.., ( ), ( ),., ( ), ( ), ( ) 2 ( ),.,,., 2, r U A,r U B,r D A,r D B, 1. : 6
(2.9) P = ( ) P UU P UD P DU P DD (2.10) P UU = P U (r A U, r B U ) = f U (t)dt = P A f A (t)dt t 0 0 0 f B (τ)dτ. (2.11) P DU = P U (r A D, r B D ) = f U (t)dt = P A f A (t)dt t 0 0 0 f B (τ)dτ. (2.12) P UD = P D (r A U, r B U ) = f D (t)dt = P B f B (t)dt t 0 0 0 f A (τ)dτ. (2.13) P DD = P D (r A D, r B D ) = f D t)dt = P B f B (t)dt t 0 0 0 f A (τ)dτ. r A U, r B U, r A D, r B D :, ; P UU :, ; P UD :, ; P DU :, ; P DD :, 7
3 3.1,.,,., Niederhoffer and Osborne [10], Fielitz and Bhargava [6], Fielitz [5], McQuenn and Thorley [9].,,,. Fielitz and Bhargava [6], 1963 1968 200,, 3 (Up, Down, No movement). 2., 200 (Order) ;,.,. McQuenn and Thorley [9], 1947 1987 NYSE,, 2 (Up and Down) 2. 2., Niederhoffer and Osborne [10],., 6, 1964 10 22. 1/8dollar, Anderson and Goodman [1],.,,.,,, 1, 1. 3.2, Nonparametric,,.,,,.,. 8
, 2 ( ), 2 1. : 1. S = U, D : ; 2. X t, t = 0, 1, 2,... :. X t = U X t = D; 3. n ijk : i, j, k ( n U,U,D 2 ); 4. n ijkl : i, j, k, l ; 5. P ij = P {X t = j X t 1 = i}; 6. P ijk = P {X t = k X t 1 = j, X t 2 = i}; 7. P ijkl = P {X t = l X t 1 = k, X t 2 = j, X t 3 = i};, Anderson and Goodman [1] 1 2.,,.,,,., (null hypothesis) u (uth-order), (alternative hypothesis) u + 1.,, P ijk = P jk, for i = 1, 2,..., m (i, k S; j S u ). (likelihood ratio criterion) : (3.1) λ = i,j,k( ˆP jk / ˆP ijk ) n ijk. P jk ˆP jk. (3.2) ˆPjk = i S n ijk / i S n ijk. k S 2 log λ, m u (m 1) 2 χ 2. m 2 (U D), u. 5%.,., m m m (3.3) 2 log λ = 2 n ijk (log P ijk log P jk ) i=1 j=1 k=1 9
m(m 1) 2 = 2, 2 log λ > 5.991,., 2. (3.4) 2 log λ = 2 m m m i=1 j=1 k=1 l=1 m n ijkl (log P ijkl log P jkl ) m 2 (m 1) 2 = 4, 2 log λ > 9.488,.,.,,., 5%, K. (3.5) K k=0 ( ) n 0.95 n k 0.05 k = 0.95. k, n. K,. K,. 3.3 3.3.1 2003 3 2004 2 (, 1 ), 2004 3 2005 2 (, 2 ) 2005 3 2006 2 (, 3 ). 1,., : 1. ; 2. ; 3. 245. 10
, 1 1,497, 2 1,527, 3 1,609.,,,,., 1,, 1.,. : 1. :.. (a) :. (b) :. 2. :,.,, 3.1., 1.,,. 30,000,. 30,000, 2,000, 2,000 3,000 3,000 30,000 3. 2,000 3,000 3,000 30,000,.,,. 3.1: 2,000 1 1,000,000 1,000 3,000 5 20,000,000 10,000 30,000 10 30,000,000 50,000 50,000 50 30,000,000 6 100,000 100,000 100 11
3.3.2,,, 1,.,.,,., 2.. 9,.,,,. 5%,.,.,,,,.., ( ) 20,,., 10. 12
4 4.1,,. 4.2,,,,. Group. Total. G1 G5,, 300 1, 5. G1 300, G5 4. Top100 Top20 100 20. 4.2: 1 ( ) 2 ( ) ( ) Group Total 1 76,808 1,463 1 132,633 1,576 1 183,459 2,190 Top50 9,116 76,808 18,248 8,835 132,633 19,591 12,513 183,459 31,305 Top100 5,503 76,808 12,671 5,713 132,633 13,348 7,724 183,459 20,592 G1 1,461 76,808 6,125 1,756 132,633 6,552 2,338 183,459 9,682 G2 411 1,459 848 535 1,752 1,030 743 2,305 1,361 G3 124 411 234 168 531 307 278 739 450 G4 41 122 74 58 167 103 108 276 182 G5 1 41 18 1 57 28 1 108 49,., 3 2,.,, 2,000 Group Top50.,, (,, ).,,.,,.,,., 2,000-3,000 3,000-30,000 G1(Top300). 13
4.3: 1-1.5tick 1.5-2tick 2-3tick 3-4tick 4-5tick >=5tick 1 3.17 1.00 18.65 0.31 0.16 0.17 0.1 0.07 0.18 2 3.39 1.00 22.05 0.29 0.14 0.16 0.11 0.09 0.22 3 3.10 1.00 14.19 0.28 0.13 0.18 0.14 0.11 0.17 4.3 K-tick. K-tick, K., K-tick,,., 3. 6, K-tick, 6,., 1.5 30%. 30%.,, 4.4 4.6. 4.4: 3,000-3,0000 6758 2003.06-2003.08 2003.10-2003.12 2004.01-2004.02 7203 2003.09-2004.02 7267 2003.04 6954 2004.03-2005.02 8035 2004.03-2005.02 8264 2004.03-2005.02 6758 2005.03-2005.10 2005.11-2006.02 7203 2005.03-2005.10 2005.11-2006.02 7267 2005.04 2005.08-2005.10 2005.12-2006.02 14
4.5: 2,000-3,000 4511 2004.01 6902 2003.01 7203 2003.05 9501 2004.03-2005.02 6902 2004.03-2005.02 4452 2004.03-2005.02 6752 2005.12-2006.02 8058 2005.12-2006.02 8801 2006.01-2006.02 4.6: 2,000 2003.3-2004.2 1501 7011 1821 7012 5401 7013 5406 7202 5407 8002 6502 9531 7003 2004.3-2005.2 1808 6791 1821 7003 5401 7011 5405 7012 5406 7013 5407 7202 5711 7211 5715 8002 6502 8003 6764 8020 2005.3-2006.2 1503 6502 4208 6701 5401 6791 5405 6796 5715 7003 5721 7004 5738 7011 6445 7012 6453 7013 6501 7201 15
4.2, 1.,,,, 1,, 2. 4.2.1 1, ( ) 2 (Up Down),, 1., 5%. 4.2.1.1,. : ( (4.1), P UU = P DU = n UU n UU + n UD ; P UD = n DU n DU + n DD ; P DD = P = n UD n UU + n UD ; P UU P DU n DD n DU + n DD n ij i, j. P UD P DD,, 1 ( 4511, 2004 1 ). ( ) 2. 4.4, 4.5. 2,. 1,. ) 16
4.4: - 4.5: - 17
. 4.7: - 1(2,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 1501 0.27 0.73 0.78 0.22 0.21 0.79 0.85 0.15 SD 0.1174 0.1174 0.1288 0.1288 0.128 0.128 0.1344 0.1344 Mean 1821 0.21 0.79 0.81 0.19 0.22 0.78 0.87 0.13 SD 0.1232 0.1232 0.1147 0.1147 0.1165 0.1165 0.1106 0.1106 Mean 5401 0.12 0.88 0.9 0.1 0.14 0.86 0.83 0.17 SD 0.1127 0.1127 0.0875 0.0875 0.1404 0.1404 0.1938 0.1938 Mean 5406 0.25 0.75 0.84 0.16 0.19 0.81 0.88 0.12 SD 0.1312 0.1312 0.1483 0.1483 0.1517 0.1517 0.09 0.09 Mean 5407 0.26 0.74 0.81 0.19 0.21 0.79 0.84 0.16 SD 0.1184 0.1184 0.134 0.134 0.1258 0.1258 0.1251 0.1251 Mean 6502 0.27 0.73 0.72 0.28 0.26 0.74 0.76 0.24 SD 0.0959 0.0959 0.1054 0.1054 0.105 0.105 0.1073 0.1073 Mean 7003 0.22 0.78 0.82 0.18 0.22 0.78 0.86 0.14 SD 0.1124 0.1124 0.1354 0.1354 0.106 0.106 0.1064 0.1064 Mean 7011 0.25 0.75 0.74 0.26 0.25 0.75 0.8 0.2 SD 0.1182 0.1182 0.1269 0.1269 0.1144 0.1144 0.1248 0.1248 Mean 7012 0.17 0.83 0.88 0.12 0.18 0.82 0.9 0.1 SD 0.086 0.086 0.1002 0.1002 0.1522 0.1522 0.0993 0.0993 Mean 7013 0.2 0.8 0.83 0.17 0.19 0.81 0.85 0.15 SD 0.1354 0.1354 0.1358 0.1358 0.1236 0.1236 0.1116 0.1116 Mean 7202 0.26 0.74 0.77 0.23 0.22 0.78 0.81 0.19 SD 0.1349 0.1349 0.1175 0.1175 0.1144 0.1144 0.1211 0.1211 Mean 8002 0.25 0.75 0.81 0.19 0.21 0.79 0.84 0.16 SD 0.1358 0.1358 0.1224 0.1224 0.126 0.126 0.1156 0.1156 Mean 9531 0.25 0.75 0.79 0.21 0.24 0.76 0.81 0.19 SD 0.1146 0.1146 0.1326 0.1326 0.1348 0.1348 0.1087 0.1087 18
4.8: - 1(2,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 1501 0.27 0.73 0.77 0.23 0.21 0.79 0.86 0.14 SD 0.1303 0.1303 0.1187 0.1187 0.1324 0.1324 0.1332 0.1332 Mean 1821 0.21 0.79 0.82 0.18 0.22 0.78 0.87 0.13 SD 0.1281 0.1281 0.1177 0.1177 0.1159 0.1159 0.1098 0.1098 Mean 5401 0.16 0.84 0.91 0.09 0.2 0.81 0.84 0.16 SD 0.1633 0.1633 0.0812 0.0812 0.2052 0.2052 0.1743 0.1743 Mean 5406 0.23 0.77 0.86 0.14 0.2 0.8 0.89 0.11 SD 0.1356 0.1356 0.1356 0.1356 0.1487 0.1487 0.0847 0.0847 Mean 5407 0.24 0.76 0.81 0.19 0.23 0.77 0.84 0.16 SD 0.1197 0.1197 0.1281 0.1281 0.1259 0.1259 0.1323 0.1323 Mean 6502 0.27 0.73 0.72 0.28 0.26 0.74 0.77 0.23 SD 0.0976 0.0976 0.1061 0.1061 0.1064 0.1064 0.1071 0.1071 Mean 7003 0.22 0.78 0.82 0.18 0.21 0.79 0.87 0.13 SD 0.1217 0.1217 0.1314 0.1314 0.113 0.113 0.1027 0.1027 Mean 7011 0.26 0.74 0.74 0.26 0.25 0.75 0.8 0.2 SD 0.122 0.122 0.1251 0.1251 0.1162 0.1162 0.1264 0.1264 Mean 7012 0.16 0.84 0.87 0.13 0.19 0.81 0.91 0.09 SD 0.0893 0.0893 0.0996 0.0996 0.1574 0.1574 0.1082 0.1082 Mean 7013 0.22 0.78 0.84 0.16 0.19 0.81 0.85 0.15 SD 0.134 0.134 0.1255 0.1255 0.1296 0.1296 0.1089 0.1089 Mean 7202 0.26 0.74 0.78 0.22 0.24 0.76 0.81 0.19 SD 0.1317 0.1317 0.1078 0.1078 0.1193 0.1193 0.1191 0.1191 Mean 8002 0.24 0.76 0.81 0.19 0.22 0.78 0.84 0.16 SD 0.1346 0.1346 0.1202 0.1202 0.1328 0.1328 0.1167 0.1167 Mean 9531 0.23 0.77 0.8 0.2 0.24 0.76 0.82 0.18 SD 0.1267 0.1267 0.1255 0.1255 0.1351 0.1351 0.1111 0.1111 19
4.9: - 2(2,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 1808 0.27 0.73 0.73 0.27 0.25 0.75 0.78 0.22 SD 0.1189 0.1189 0.1253 0.1253 0.1176 0.1176 0.1191 0.1191 Mean 1821 0.25 0.75 0.8 0.2 0.23 0.77 0.84 0.16 SD 0.1095 0.1095 0.1284 0.1284 0.1204 0.1204 0.1262 0.1262 Mean 5401 0.23 0.77 0.82 0.18 0.25 0.75 0.78 0.22 SD 0.1107 0.1107 0.1353 0.1353 0.141 0.141 0.1384 0.1384 Mean 5405 0.29 0.71 0.79 0.21 0.2 0.8 0.81 0.19 SD 0.0995 0.0995 0.1784 0.1784 0.0825 0.0825 0.1017 0.1017 Mean 5406 0.21 0.79 0.86 0.14 0.22 0.78 0.87 0.13 SD 0.1243 0.1243 0.1362 0.1362 0.1083 0.1083 0.121 0.121 Mean 5407 0.23 0.77 0.86 0.14 0.22 0.78 0.85 0.15 SD 0.1321 0.1321 0.1214 0.1214 0.128 0.128 0.1177 0.1177 Mean 5711 0.22 0.78 0.83 0.17 0.19 0.81 0.85 0.15 SD 0.1235 0.1235 0.105 0.105 0.114 0.114 0.1213 0.1213 Mean 5715 0.2 0.8 0.87 0.13 0.17 0.83 0.88 0.12 SD 0.1362 0.1362 0.1046 0.1046 0.104 0.104 0.0949 0.0949 Mean 6502 0.23 0.77 0.78 0.22 0.24 0.76 0.79 0.21 SD 0.1079 0.1079 0.1077 0.1077 0.1096 0.1096 0.116 0.116 Mean 6764 0.18 0.82 0.81 0.19 0.17 0.83 0.82 0.18 SD 0.1048 0.1048 0.1066 0.1066 0.1101 0.1101 0.1194 0.1194 Mean 6791 0.19 0.81 0.85 0.15 0.18 0.82 0.89 0.11 SD 0.106 0.106 0.1132 0.1132 0.1131 0.1131 0.1015 0.1015 Mean 7003 0.22 0.78 0.82 0.18 0.22 0.78 0.83 0.17 SD 0.1285 0.1285 0.1262 0.1262 0.1222 0.1222 0.1529 0.1529 Mean 7011 0.22 0.78 0.82 0.18 0.23 0.77 0.86 0.14 SD 0.1162 0.1162 0.1307 0.1307 0.1207 0.1207 0.1232 0.1232 Mean 7012 0.2 0.8 0.87 0.13 0.19 0.81 0.86 0.14 SD 0.1369 0.1369 0.1253 0.1253 0.1175 0.1175 0.136 0.136 Mean 7013 0.15 0.85 0.88 0.12 0.19 0.81 0.9 0.1 SD 0.0997 0.0997 0.1133 0.1133 0.1087 0.1087 0.1099 0.1099 Mean 7202 0.25 0.75 0.77 0.23 0.26 0.74 0.78 0.22 SD 0.1231 0.1231 0.1086 0.1086 0.1023 0.1023 0.1194 0.1194 Mean 7211 0.29 0.71 0.73 0.27 0.25 0.75 0.79 0.21 SD 0.122 0.122 0.128 0.128 0.1161 0.1161 0.1333 0.1333 Mean 8002 0.24 0.76 0.78 0.22 0.23 0.77 0.8 0.2 SD 0.1095 0.1095 0.1298 0.1298 0.1183 0.1183 0.133 0.133 Mean 8003 0.25 0.75 0.8 0.2 0.22 0.78 0.81 0.19 SD 0.13 0.13 0.1427 0.1427 0.1329 0.1329 0.1492 0.1492 Mean 8020 0.23 0.77 0.81 0.19 0.23 0.77 0.83 0.17 SD 0.112 0.112 0.1305 0.1305 0.1082 0.1082 0.1068 0.1068 20
4.10: - 2(2,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 1808 0.27 0.73 0.73 0.27 0.24 0.76 0.77 0.23 SD 0.117 0.117 0.1237 0.1237 0.1169 0.1169 0.1218 0.1218 Mean 1821 0.24 0.76 0.79 0.21 0.22 0.78 0.82 0.18 SD 0.1152 0.1152 0.1265 0.1265 0.1026 0.1026 0.131 0.131 Mean 5401 0.23 0.77 0.82 0.18 0.25 0.75 0.79 0.21 SD 0.117 0.117 0.1297 0.1297 0.1394 0.1394 0.1371 0.1371 Mean 5405 0.28 0.72 0.77 0.23 0.2 0.8 0.81 0.19 SD 0.1037 0.1037 0.1715 0.1715 0.0835 0.0835 0.1019 0.1019 Mean 5406 0.21 0.79 0.85 0.15 0.22 0.78 0.86 0.14 SD 0.1282 0.1282 0.1341 0.1341 0.1066 0.1066 0.1157 0.1157 Mean 5407 0.23 0.77 0.85 0.15 0.21 0.79 0.84 0.16 SD 0.1328 0.1328 0.119 0.119 0.1291 0.1291 0.1243 0.1243 Mean 5711 0.23 0.77 0.84 0.16 0.18 0.82 0.84 0.16 SD 0.1255 0.1255 0.1077 0.1077 0.1134 0.1134 0.1233 0.1233 Mean 5715 0.2 0.8 0.87 0.13 0.16 0.84 0.89 0.11 SD 0.1328 0.1328 0.1068 0.1068 0.1062 0.1062 0.097 0.097 Mean 6502 0.24 0.76 0.79 0.21 0.22 0.78 0.79 0.21 SD 0.1037 0.1037 0.1089 0.1089 0.1095 0.1095 0.1203 0.1203 Mean 6764 0.18 0.82 0.81 0.19 0.18 0.82 0.82 0.18 SD 0.1049 0.1049 0.106 0.106 0.1149 0.1149 0.122 0.122 Mean 6791 0.19 0.81 0.85 0.15 0.19 0.81 0.87 0.13 SD 0.108 0.108 0.1214 0.1214 0.1058 0.1058 0.104 0.104 Mean 7003 0.24 0.76 0.81 0.19 0.21 0.79 0.83 0.17 SD 0.1295 0.1295 0.1333 0.1333 0.118 0.118 0.1498 0.1498 Mean 7011 0.24 0.76 0.81 0.19 0.21 0.79 0.85 0.15 SD 0.1052 0.1052 0.1345 0.1345 0.1206 0.1206 0.1202 0.1202 Mean 7012 0.22 0.78 0.86 0.14 0.17 0.83 0.86 0.14 SD 0.1278 0.1278 0.1324 0.1324 0.1103 0.1103 0.1253 0.1253 Mean 7013 0.14 0.86 0.88 0.12 0.19 0.81 0.91 0.09 SD 0.0961 0.0961 0.1039 0.1039 0.12 0.12 0.1109 0.1109 Mean 7202 0.25 0.75 0.76 0.24 0.25 0.75 0.78 0.22 SD 0.1221 0.1221 0.1071 0.1071 0.1014 0.1014 0.1192 0.1192 Mean 7211 0.29 0.71 0.73 0.27 0.24 0.76 0.79 0.21 SD 0.128 0.128 0.1298 0.1298 0.1141 0.1141 0.1333 0.1333 Mean 8002 0.25 0.75 0.78 0.22 0.23 0.77 0.8 0.2 SD 0.1151 0.1151 0.1292 0.1292 0.1211 0.1211 0.1293 0.1293 Mean 8003 0.26 0.74 0.78 0.22 0.2 0.8 0.81 0.19 SD 0.1273 0.1273 0.1469 0.1469 0.1254 0.1254 0.1333 0.1333 Mean 8020 0.23 0.77 0.8 0.2 0.22 0.78 0.83 0.17 SD 0.1177 0.1177 0.1393 0.1393 0.1017 0.1017 0.1101 0.1101 21
4.11: - 3(2,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 1503 0.18 0.82 0.82 0.18 0.18 0.82 0.85 0.15 SD 0.1261 0.1261 0.1206 0.1206 0.1235 0.1235 0.1099 0.1099 Mean 4208 0.18 0.82 0.85 0.15 0.2 0.8 0.85 0.15 SD 0.1152 0.1152 0.1052 0.1052 0.1181 0.1181 0.1144 0.1144 Mean 5401 0.29 0.71 0.74 0.26 0.25 0.75 0.77 0.23 SD 0.1147 0.1147 0.1288 0.1288 0.1224 0.1224 0.1107 0.1107 Mean 5405 0.32 0.68 0.71 0.29 0.3 0.7 0.72 0.28 SD 0.1139 0.1139 0.106 0.106 0.1184 0.1184 0.1189 0.1189 Mean 5715 0.19 0.81 0.83 0.17 0.17 0.83 0.85 0.15 SD 0.109 0.109 0.0905 0.0905 0.1096 0.1096 0.101 0.101 Mean 5721 0.22 0.78 0.82 0.18 0.23 0.77 0.87 0.13 SD 0.139 0.139 0.1293 0.1293 0.1453 0.1453 0.1258 0.1258 Mean 5738 0.18 0.82 0.85 0.15 0.15 0.85 0.87 0.13 SD 0.1031 0.1031 0.0977 0.0977 0.1064 0.1064 0.0937 0.0937 Mean 6445 0.23 0.77 0.79 0.21 0.2 0.8 0.84 0.16 SD 0.1075 0.1075 0.104 0.104 0.1156 0.1156 0.1167 0.1167 Mean 6453 0.22 0.78 0.83 0.17 0.18 0.82 0.85 0.15 SD 0.1207 0.1207 0.112 0.112 0.1347 0.1347 0.1158 0.1158 Mean 6501 0.25 0.75 0.76 0.24 0.24 0.76 0.77 0.23 SD 0.0967 0.0967 0.0976 0.0976 0.1026 0.1026 0.1054 0.1054 Mean 6502 0.24 0.76 0.77 0.23 0.23 0.77 0.8 0.2 SD 0.1092 0.1092 0.1042 0.1042 0.0964 0.0964 0.1011 0.1011 Mean 6701 0.25 0.75 0.75 0.25 0.23 0.77 0.79 0.21 SD 0.0949 0.0949 0.0928 0.0928 0.097 0.097 0.1079 0.1079 Mean 6791 0.21 0.79 0.81 0.19 0.22 0.78 0.82 0.18 SD 0.1062 0.1062 0.1021 0.1021 0.1079 0.1079 0.1113 0.1113 Mean 6796 0.16 0.84 0.87 0.13 0.14 0.86 0.88 0.12 SD 0.1073 0.1073 0.0983 0.0983 0.0956 0.0956 0.0977 0.0977 Mean 7003 0.23 0.77 0.79 0.21 0.24 0.76 0.8 0.2 SD 0.1126 0.1126 0.106 0.106 0.1056 0.1056 0.1085 0.1085 Mean 7004 0.16 0.84 0.87 0.13 0.15 0.85 0.89 0.11 SD 0.1049 0.1049 0.1003 0.1003 0.0983 0.0983 0.095 0.095 Mean 7011 0.26 0.74 0.76 0.24 0.29 0.71 0.74 0.26 SD 0.1021 0.1021 0.0999 0.0999 0.1139 0.1139 0.1106 0.1106 Mean 7012 0.24 0.76 0.78 0.22 0.26 0.74 0.79 0.21 SD 0.112 0.112 0.1232 0.1232 0.1253 0.1253 0.0991 0.0991 Mean 7013 0.26 0.74 0.77 0.23 0.24 0.76 0.78 0.22 SD 0.1078 0.1078 0.1155 0.1155 0.1243 0.1243 0.1184 0.1184 Mean 7201 0.3 0.7 0.71 0.29 0.3 0.7 0.71 0.29 SD 0.0935 0.0935 0.0934 0.0934 0.1031 0.1031 0.1047 0.1047 22
4.12: - 3(2,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 1503 0.18 0.82 0.81 0.19 0.18 0.82 0.84 0.16 SD 0.127 0.127 0.1267 0.1267 0.1215 0.1215 0.1133 0.1133 Mean 4208 0.18 0.82 0.85 0.15 0.2 0.8 0.85 0.15 SD 0.1126 0.1126 0.1038 0.1038 0.1207 0.1207 0.1119 0.1119 Mean 5401 0.29 0.71 0.74 0.26 0.25 0.75 0.76 0.24 SD 0.1095 0.1095 0.1265 0.1265 0.1204 0.1204 0.1112 0.1112 Mean 5405 0.32 0.68 0.71 0.29 0.29 0.71 0.72 0.28 SD 0.1146 0.1146 0.1054 0.1054 0.1209 0.1209 0.1183 0.1183 Mean 5715 0.19 0.81 0.83 0.17 0.15 0.85 0.86 0.14 SD 0.1071 0.1071 0.0929 0.0929 0.1072 0.1072 0.0967 0.0967 Mean 5721 0.24 0.76 0.81 0.19 0.21 0.79 0.87 0.13 SD 0.1301 0.1301 0.1287 0.1287 0.147 0.147 0.1241 0.1241 Mean 5738 0.18 0.82 0.85 0.15 0.16 0.84 0.87 0.13 SD 0.1049 0.1049 0.1009 0.1009 0.1093 0.1093 0.091 0.091 Mean 6445 0.22 0.78 0.78 0.22 0.2 0.8 0.84 0.16 SD 0.1086 0.1086 0.1072 0.1072 0.1118 0.1118 0.1184 0.1184 Mean 6453 0.21 0.79 0.83 0.17 0.18 0.82 0.84 0.16 SD 0.1217 0.1217 0.1136 0.1136 0.1372 0.1372 0.1207 0.1207 Mean 6501 0.25 0.75 0.76 0.24 0.24 0.76 0.77 0.23 SD 0.098 0.098 0.0978 0.0978 0.1016 0.1016 0.1055 0.1055 Mean 6502 0.24 0.76 0.77 0.23 0.23 0.77 0.8 0.2 SD 0.1081 0.1081 0.1032 0.1032 0.0965 0.0965 0.1044 0.1044 Mean 6701 0.24 0.76 0.75 0.25 0.23 0.77 0.79 0.21 SD 0.0964 0.0964 0.0937 0.0937 0.0974 0.0974 0.1052 0.1052 Mean 6791 0.22 0.78 0.8 0.2 0.21 0.79 0.83 0.17 SD 0.0985 0.0985 0.1004 0.1004 0.1106 0.1106 0.1197 0.1197 Mean 6796 0.15 0.85 0.86 0.14 0.15 0.85 0.87 0.13 SD 0.1039 0.1039 0.0989 0.0989 0.0955 0.0955 0.1022 0.1022 Mean 7003 0.23 0.77 0.79 0.21 0.23 0.77 0.8 0.2 SD 0.1147 0.1147 0.1095 0.1095 0.1005 0.1005 0.1062 0.1062 Mean 7004 0.15 0.85 0.87 0.13 0.15 0.85 0.88 0.12 SD 0.1006 0.1006 0.0981 0.0981 0.0948 0.0948 0.0998 0.0998 Mean 7011 0.25 0.75 0.76 0.24 0.28 0.72 0.75 0.25 SD 0.1032 0.1032 0.1 0.1 0.1147 0.1147 0.1092 0.1092 Mean 7012 0.24 0.76 0.78 0.22 0.25 0.75 0.8 0.2 SD 0.1117 0.1117 0.1193 0.1193 0.1206 0.1206 0.0989 0.0989 Mean 7013 0.26 0.74 0.77 0.23 0.23 0.77 0.78 0.22 SD 0.1086 0.1086 0.1162 0.1162 0.1227 0.1227 0.1208 0.1208 Mean 7201 0.29 0.71 0.7 0.3 0.29 0.71 0.71 0.29 SD 0.0908 0.0908 0.0931 0.0931 0.0988 0.0988 0.1017 0.1017 23
4.13: (2,000-3,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 4511 0.24 0.76 0.76 0.24 0.24 0.76 0.74 0.26 SD 0.118 0.118 0.0889 0.0889 0.1295 0.1295 0.1055 0.1055 Mean 6902 0.18 0.82 0.79 0.21 0.22 0.78 0.82 0.18 SD 0.0781 0.0781 0.0856 0.0856 0.0989 0.0989 0.0975 0.0975 Mean 7203 0.21 0.79 0.78 0.22 0.23 0.77 0.79 0.21 SD 0.1016 0.1016 0.1001 0.1001 0.1172 0.1172 0.1016 0.1016 Mean 4452 0.25 0.75 0.77 0.23 0.22 0.78 0.80 0.20 SD 0.1105 0.1105 0.1264 0.1264 0.114 0.114 0.1171 0.1171 Mean 6902 0.27 0.73 0.74 0.26 0.24 0.76 0.78 0.22 SD 0.1004 0.1004 0.108 0.108 0.1107 0.1107 0.1003 0.1003 Mean 9501 0.19 0.81 0.86 0.14 0.21 0.79 0.83 0.17 SD 0.1312 0.1312 0.1102 0.1102 0.1318 0.1318 0.1292 0.1292 Mean 6752 0.21 0.79 0.76 0.24 0.19 0.81 0.82 0.18 SD 0.0933 0.0933 0.0803 0.0803 0.0967 0.0967 0.099 0.099 Mean 8058 0.24 0.76 0.75 0.25 0.26 0.74 0.76 0.24 SD 0.1008 0.1008 0.0909 0.0909 0.094 0.094 0.1009 0.1009 Mean 8801 0.33 0.67 0.66 0.34 0.32 0.68 0.71 0.29 SD 0.0721 0.0721 0.0758 0.0758 0.0864 0.0864 0.1025 0.1025 4.14: (2,000-3,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 4511 0.24 0.76 0.74 0.26 0.21 0.79 0.81 0.19 SD 0.1295 0.1295 0.1055 0.1055 0.1001 0.1001 0.0927 0.0927 Mean 6902 0.19 0.81 0.79 0.21 0.21 0.79 0.81 0.19 SD 0.1172 0.1172 0.1016 0.1016 0.0784 0.0784 0.0697 0.0697 Mean 7203 0.22 0.78 0.8 0.2 0.19 0.81 0.81 0.19 SD 0.1002 0.1002 0.094 0.094 0.1145 0.1145 0.11 0.11 Mean 4452 0.27 0.73 0.77 0.23 0.23 0.77 0.78 0.22 SD 0.12 0.12 0.1218 0.1218 0.1229 0.1229 0.1268 0.1268 Mean 6902 0.28 0.72 0.75 0.25 0.25 0.75 0.77 0.23 SD 0.1034 0.1034 0.107 0.107 0.1136 0.1136 0.1041 0.1041 Mean 9501 0.18 0.82 0.87 0.13 0.21 0.79 0.78 0.22 SD 0.1376 0.1376 0.108 0.108 0.135 0.135 0.1314 0.1314 Mean 6752 0.2 0.8 0.77 0.23 0.19 0.81 0.81 0.19 SD 0.0969 0.0969 0.0746 0.0746 0.0988 0.0988 0.0998 0.0998 Mean 8058 0.23 0.77 0.75 0.25 0.25 0.75 0.76 0.24 SD 0.0924 0.0924 0.091 0.091 0.0925 0.0925 0.1029 0.1029 Mean 8801 0.32 0.68 0.66 0.34 0.32 0.68 0.7 0.3 SD 0.0707 0.0707 0.0754 0.0754 0.092 0.092 0.1065 0.1065 24
4.15: (3,000-30,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 6758 0.34 0.66 0.67 0.33 0.32 0.68 0.71 0.29 SD 0.0654 0.0654 0.0481 0.0481 0.0579 0.0579 0.0634 0.0634 Mean 7203 0.26 0.74 0.73 0.27 0.32 0.68 0.74 0.26 SD 0.1309 0.1309 0.1092 0.1092 0.1391 0.1391 0.1137 0.1137 Mean 7267 0.29 0.71 0.68 0.32 0.29 0.71 0.74 0.26 SD 0.0987 0.0987 0.0886 0.0886 0.073 0.073 0.1192 0.1192 Mean 6954 0.3 0.7 0.71 0.29 0.28 0.72 0.74 0.26 SD 0.0817 0.0817 0.0957 0.0957 0.093 0.093 0.1024 0.1024 Mean 8035 0.36 0.64 0.68 0.32 0.33 0.67 0.68 0.32 SD 0.0625 0.0625 0.0575 0.0575 0.0679 0.0679 0.0752 0.0752 Mean 8264 0.27 0.73 0.74 0.26 0.24 0.76 0.78 0.22 SD 0.1032 0.1032 0.106 0.106 0.0996 0.0996 0.1043 0.1043 Mean 6758 0.28 0.72 0.74 0.26 0.26 0.74 0.77 0.23 SD 0.124 0.124 0.1162 0.1162 0.1256 0.1256 0.1339 0.1339 Mean 7203 0.28 0.72 0.73 0.27 0.27 0.73 0.76 0.24 SD 0.1261 0.1261 0.124 0.124 0.1236 0.1236 0.1317 0.1317 Mean 7267 0.26 0.74 0.75 0.25 0.24 0.76 0.77 0.23 SD 0.0897 0.0897 0.0947 0.0947 0.0927 0.0927 0.0925 0.0925 4.16: (3,000-30,000, ) P uu P ud P du P dd P uu P ud P du P dd Mean 6758 0.34 0.66 0.65 0.35 0.31 0.69 0.69 0.31 SD 0.0634 0.0634 0.0495 0.0495 0.0601 0.0601 0.0693 0.0693 Mean 7203 0.27 0.73 0.73 0.27 0.32 0.68 0.76 0.24 SD 0.1298 0.1298 0.1073 0.1073 0.1376 0.1376 0.0901 0.0901 Mean 7267 0.3 0.7 0.67 0.33 0.28 0.72 0.73 0.27 SD 0.0947 0.0947 0.0846 0.0846 0.0731 0.0731 0.1247 0.1247 Mean 6954 0.31 0.69 0.71 0.29 0.28 0.72 0.73 0.27 SD 0.084 0.084 0.0914 0.0914 0.0918 0.0918 0.0981 0.0981 Mean 8035 0.28 0.72 0.71 0.29 0.27 0.73 0.75 0.25 SD 0.0796 0.0796 0.077 0.077 0.0891 0.0891 0.0912 0.0912 Mean 8264 0.28 0.72 0.74 0.26 0.25 0.75 0.78 0.22 SD 0.1034 0.1034 0.1051 0.1051 0.1004 0.1004 0.105 0.105 Mean 6758 0.29 0.71 0.73 0.27 0.25 0.75 0.77 0.23 SD 0.123 0.123 0.1126 0.1126 0.1243 0.1243 0.1362 0.1362 Mean 7203 0.28 0.72 0.73 0.27 0.26 0.74 0.76 0.24 SD 0.1272 0.1272 0.1237 0.1237 0.1225 0.1225 0.1336 0.1336 Mean 7267 0.26 0.74 0.75 0.25 0.24 0.76 0.77 0.23 SD 0.0886 0.0886 0.0919 0.0919 0.0938 0.0938 0.0908 0.0908 25
, ( ) ( ), 0.65 0.85, ( ) ( ), 0.15 0.35., 2 ( ).,,. 4.2.1.2 1.,,,.,.. T, 1, F, 1. 4.17: 1 2,000 ( 1) 1501 59 6 48 3 107 9 T 61 5 51 4 112 9 T 1821 64 2 51 3 115 5 T 63 3 53 4 116 7 T 5401 43 0 22 0 65 0 T 41 2 22 0 63 2 T 5406 38 0 20 1 58 1 T 31 0 20 1 51 1 T 5407 72 3 55 2 127 5 T 68 5 60 4 128 9 T 6502 237 24 215 11 452 35 F 238 15 212 13 450 28 T 7003 87 6 69 2 156 8 T 90 4 61 3 151 7 T 7011 167 4 130 8 297 12 T 167 6 129 9 296 15 T 7012 28 0 20 0 48 0 T 24 0 27 0 51 0 T 7013 57 1 42 0 99 1 T 59 2 42 0 101 2 T 7202 138 6 96 7 234 13 T 145 5 100 6 245 11 T 8002 78 1 63 1 141 2 T 68 1 64 1 132 2 T 9531 107 3 81 1 188 4 T 104 2 78 3 182 5 T 26
4.18: 2,000 ( 2) 1808 213 32 193 18 406 50 F 214 32 195 18 409 50 F 1821 69 3 63 0 132 3 T 70 3 59 1 129 4 T 5401 49 1 27 4 76 5 T 50 1 28 3 78 4 T 5405 14 0 11 0 25 0 T 13 0 11 0 24 0 T 5406 30 0 21 0 51 0 T 30 0 21 0 51 0 T 5407 83 3 67 2 150 5 T 87 1 66 1 153 2 T 5711 102 4 63 2 165 6 T 97 1 59 2 156 3 T 5715 59 0 48 0 107 0 T 60 0 51 0 111 0 T 6502 199 7 165 10 364 17 T 197 6 167 9 364 15 T 6764 200 15 156 1 356 16 T 202 10 155 4 357 14 T 6791 47 2 37 1 84 3 T 48 2 36 0 84 2 T 7003 65 0 54 2 119 2 T 61 0 55 2 116 2 T 7011 91 2 58 3 149 5 T 87 0 61 4 148 4 T 7012 40 2 28 1 68 3 T 37 2 28 0 65 2 T 7013 47 1 33 1 80 2 T 49 0 35 1 84 1 T 7202 164 15 134 5 298 20 T 161 12 132 6 293 18 T 7211 104 10 86 5 190 15 T 102 10 86 6 188 16 T 8002 173 2 119 2 292 4 T 170 3 118 4 288 7 T 8003 102 5 65 1 167 6 T 92 4 65 1 157 5 T 8020 97 7 66 1 163 8 T 95 5 69 2 164 7 T 27
4.19: 1 2,000 ( 3) 1503 133 11 109 8 242 19 F 130 15 109 9 239 24 F 4208 148 5 124 9 272 14 T 154 6 124 9 278 15 T 5401 115 7 113 10 228 17 T 116 5 115 10 231 15 T 5405 123 13 116 13 239 26 F 123 13 117 11 240 24 F 5715 136 16 121 6 257 22 F 136 15 123 7 259 22 F 5721 35 3 30 4 65 7 F 35 4 34 3 69 7 F 5738 144 10 109 3 253 13 T 140 13 104 5 244 18 T 6445 115 17 113 10 228 27 F 113 14 110 14 223 28 F 6453 77 6 55 1 132 7 T 83 9 56 1 139 10 T 6501 233 22 204 18 437 40 F 233 21 202 17 435 38 F 6502 198 10 170 9 368 19 T 199 7 174 13 373 20 T 6701 234 20 204 12 438 32 F 236 29 206 18 442 47 F 6791 85 4 58 1 143 5 T 83 5 64 2 147 7 T 6796 158 7 125 3 283 10 T 156 10 121 4 277 14 T 7003 157 21 130 16 287 37 F 160 21 134 16 294 37 F 7004 122 9 97 4 219 13 T 120 10 98 5 218 15 T 7011 128 18 113 14 241 32 F 129 17 115 16 244 33 F 7012 132 12 102 10 234 22 F 133 9 102 9 235 18 T 7013 133 18 105 9 238 27 F 137 19 104 10 241 29 F 7201 241 32 235 23 476 55 F 241 28 236 25 477 53 F 28
4.20: 1 2,000-3,000 4511 19 0 18 0 37 0 T 18 0 18 1 36 1 T 6902 22 3 22 3 44 6 F 22 1 22 3 44 4 T 7203 21 0 15 0 36 0 T 21 0 16 0 37 0 T 4452 207 16 169 8 376 24 T 204 14 169 4 373 18 T 6902 235 20 214 13 449 33 F 235 20 211 14 446 34 F 9501 37 0 22 1 59 1 T 36 1 19 1 55 2 T 6752 57 7 51 3 108 10 T 57 9 52 2 109 11 F 8058 60 5 56 9 116 14 F 60 7 56 9 116 16 F 8801 39 6 38 3 77 9 F 39 5 38 5 77 10 F 4.21: 1 3,000-30,000 6758 19 1 18 2 37 3 T 19 1 18 1 37 2 T 7203 76 8 62 4 138 12 T 75 6 63 4 138 10 T 7267 21 1 21 1 42 2 T 21 1 21 2 42 3 T 6954 243 19 235 26 478 45 F 243 19 234 24 477 43 F 8035 245 34 238 20 483 54 F 245 28 240 19 485 47 F 8264 242 11 201 10 443 21 T 242 10 199 9 441 19 T 6758 128 6 93 5 221 11 T 128 4 91 5 219 9 T 7203 92 2 75 2 167 4 T 93 2 77 4 170 6 T 7267 137 10 127 10 264 20 T 137 13 127 10 264 23 F, 1 2 1., 3, 1. 4.2.2 2, 1, 2,., 1 2.,, 1 1., 1, 2. 2, 1 29
. 1, 1, 3 (3.3), 2, 3 (3.4).,. 4.22: 2 2,000 ( 1) 1501 59 3 48 2 107 5 T 61 1 51 3 112 4 T 1821 64 2 51 1 115 3 T 63 5 53 2 116 7 T 5401 43 3 22 2 65 5 T 41 2 22 2 63 4 T 5406 38 2 25 0 63 2 T 31 2 22 0 53 2 T 5407 79 1 61 2 140 3 T 78 2 65 1 143 3 T 6502 237 11 221 11 458 22 T 238 12 215 9 453 21 T 7003 96 2 72 1 168 3 T 97 5 66 1 163 6 T 7011 172 7 134 4 306 11 T 169 5 137 4 306 9 T 7012 31 0 30 1 61 1 T 35 1 28 1 63 2 T 7013 61 1 51 2 112 3 T 64 1 45 1 109 2 T 7202 138 1 96 2 234 3 T 145 1 99 2 244 3 T 8002 78 3 63 3 141 6 T 68 2 64 2 132 4 T 9531 107 4 81 2 188 6 T 104 5 78 3 182 8 T 30
4.23: 2 2,000 ( 2) 1808 213 15 193 3 406 18 T 214 16 195 5 409 21 T 1821 68 3 63 1 131 4 T 70 1 59 2 129 3 T 5401 49 0 27 1 76 1 T 50 0 28 1 78 1 T 5405 14 0 11 0 25 0 T 13 0 11 0 24 0 T 5406 30 0 21 1 51 1 T 30 0 21 0 51 0 T 5407 83 4 67 1 150 5 T 87 3 66 0 153 3 T 5711 102 3 63 1 165 4 T 97 6 59 1 156 7 T 5715 58 1 48 0 106 1 T 59 1 51 0 110 1 T 6502 199 4 164 9 363 13 T 196 6 166 7 362 13 T 6764 199 7 156 4 355 11 T 201 8 155 2 356 10 T 6791 46 2 37 0 83 2 T 47 3 36 0 83 3 T 7003 65 0 54 2 119 2 T 61 2 55 1 116 3 T 7011 91 1 57 1 148 2 T 87 2 61 0 148 2 T 7012 40 0 28 0 68 0 T 37 0 28 0 65 0 T 7013 47 0 33 0 80 0 T 49 0 35 1 84 1 T 7202 164 7 134 3 298 10 T 161 5 132 5 293 10 T 7211 103 6 86 1 189 7 T 102 4 86 4 188 8 T 8002 173 7 118 7 291 14 T 170 10 118 7 288 17 T 8003 102 3 65 2 167 5 T 91 2 65 2 156 4 T 8020 97 2 66 1 163 3 T 95 3 69 1 164 4 T 4.24: 2 2,000 ( 3) 1503 133 7 109 4 242 11 T 130 4 109 3 239 7 T 4208 148 4 124 6 272 10 T 154 3 123 4 277 7 T 5401 115 5 113 8 228 13 T 116 4 115 10 231 14 T 5405 123 6 116 4 239 10 T 123 4 117 6 240 10 T 5715 136 6 120 5 256 11 T 136 10 123 5 259 15 T 5721 35 0 30 0 65 0 T 35 0 34 0 69 0 T 5738 144 6 109 3 253 9 T 140 6 104 3 244 9 T 6445 114 5 113 7 227 12 T 113 5 110 4 223 9 T 6453 77 2 55 2 132 4 T 83 1 56 2 139 3 T 6501 232 18 204 13 436 31 T 232 13 202 17 434 30 T 6502 198 11 170 8 368 19 T 199 12 174 11 373 23 T 6701 234 15 204 6 438 21 T 236 10 206 4 442 14 T 6791 85 3 58 3 143 6 T 83 3 64 5 147 8 T 6796 158 7 125 1 283 8 T 156 5 121 2 277 7 T 7003 157 7 130 6 287 13 T 160 6 134 4 294 10 T 7004 122 4 97 7 219 11 T 119 3 98 5 217 8 T 7011 128 13 113 4 241 17 T 129 9 115 6 244 15 T 7012 132 6 101 4 233 10 T 133 3 101 5 234 8 T 7013 133 1 105 10 238 11 T 137 4 104 8 241 12 T 7201 241 15 235 13 476 28 T 241 17 236 16 477 33 F 31
4.25: 2 2,000-3,000 4511 19 1 18 1 37 2 T 19 1 18 0 37 1 T 6902 22 1 22 0 44 1 T 22 0 22 0 44 0 T 7203 21 0 15 0 36 0 T 21 0 16 0 37 0 T 4452 207 10 169 7 376 17 T 204 7 168 9 372 16 T 6902 235 15 214 9 449 24 T 235 15 211 10 446 25 T 9501 37 1 22 1 59 2 T 36 0 19 2 55 2 T 6752 57 2 51 2 108 4 T 57 2 52 1 109 3 T 8058 60 7 56 5 116 12 F 60 2 56 5 116 7 T 8801 39 4 38 1 77 5 T 39 4 38 0 77 4 T 4.26: 2 3,000-30,000 6758 19 0 18 1 37 1 T 19 1 18 1 37 2 T 7203 76 4 15 0 91 4 T 21 1 14 0 35 1 T 7267 21 1 21 2 42 3 T 21 0 21 2 42 2 T 6954 243 20 235 16 478 36 F 243 20 234 15 477 35 F 8035 245 15 238 15 483 30 T 245 16 240 10 485 26 T 8264 242 12 201 11 443 23 T 242 9 199 10 441 19 T 6758 127 7 93 9 220 16 T 127 5 91 9 218 14 T 7203 92 7 75 4 167 11 T 93 5 77 4 170 9 T 7267 137 8 127 3 264 11 T 137 12 127 5 264 17 T, 1, 2,. 2, 1.,,. 32
5,, 1.,,, 1. 5.1 1, 3., 3 11,.,.,, 2,. 2. 5.27,. 5.28,., u : ; d : ; u i d i : i ; : i ; R u ui = u i u ; R d d i = d i d.,. 4, 6. R u ui R d di,., 1, ( ). 33
5.27: Up u2 R u u2 u3 R u u3 u4 R u u4 u5 R u u5 u6 R u u6 u7 R u u7 1503 20 0.30 8 0.11 4 0.05 2 0.02 1 0.01 0 0.00 5405 17 0.31 6 0.12 3 0.05 1 0.02 0 0.00 0 0.00 5715 12 0.21 5 0.08 2 0.03 1 0.01 0 0.00 0 0.00 5721 8 0.28 3 0.05 1 0.02 1 0.01 0 0.00 0 0.00 6445 22 0.28 8 0.10 3 0.04 1 0.01 1 0.01 0 0.00 6501 17 0.29 7 0.11 3 0.05 1 0.02 1 0.01 0 0.00 6701 16 0.26 6 0.09 3 0.04 1 0.02 0 0.01 0 0.00 7003 20 0.27 10 0.12 5 0.06 3 0.03 2 0.02 1 0.01 7011 19 0.29 9 0.13 4 0.06 2 0.03 1 0.01 1 0.01 7013 17 0.29 9 0.14 4 0.08 2 0.04 1 0.02 1 0.01 7201 23 0.31 11 0.13 5 0.07 3 0.03 1 0.01 1 0.01 u2 R u u2 u3 R u u3 u4 R u u4 u5 R u u5 u6 R u u6 u7 R u u7 1503 7 0.16 2 0.04 1 0.01 0 0.00 0 0.00 0 0.00 5405 13 0.30 5 0.11 2 0.04 1 0.02 0 0.00 0 0.00 5715 6 0.16 2 0.04 0 0.01 0 0.00 0 0.00 0 0.00 5721 4 0.18 1 0.05 0 0.01 0 0.00 0 0.00 0 0.00 6445 9 0.19 3 0.05 1 0.01 0 0.00 0 0.00 0 0.00 6501 10 0.23 3 0.07 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 6701 10 0.22 3 0.06 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 7003 9 0.22 3 0.07 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 7011 12 0.25 4 0.09 2 0.03 1 0.01 0 0.00 0 0.00 7013 8 0.23 3 0.07 1 0.02 0 0.01 0 0.00 0 0.00 7201 16 0.28 6 0.09 2 0.03 1 0.01 0 0.00 0 0.00 34
5.28: Down d2 R d d2 d3 R d d3 d4 R d d4 d5 R d d5 d6 R d d6 d7 R d d7 1503 19 0.28 10 0.14 6 0.07 3 0.04 2 0.02 1 0.01 5405 19 0.33 11 0.18 6 0.10 4 0.06 2 0.03 1 0.01 5715 14 0.24 6 0.12 3 0.06 1 0.03 1 0.01 0 0.00 5721 12 0.34 7 0.17 4 0.09 2 0.05 1 0.02 1 0.01 6445 26 0.30 14 0.16 8 0.09 4 0.05 2 0.03 1 0.02 6501 17 0.28 8 0.12 4 0.06 2 0.04 1 0.02 1 0.01 6701 15 0.25 7 0.12 4 0.06 2 0.03 1 0.01 0 0.00 7003 18 0.26 8 0.11 4 0.05 2 0.02 1 0.01 0 0.00 7011 19 0.30 9 0.14 5 0.07 2 0.04 1 0.02 1 0.01 7013 16 0.29 8 0.15 4 0.08 2 0.04 1 0.02 1 0.01 7201 24 0.32 12 0.14 7 0.08 4 0.04 2 0.02 1 0.01 d2 R d d2 d3 R d d3 d4 R d d4 d5 R d d5 d6 R d d6 d7 R d d7 1503 7 0.17 3 0.05 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 5405 12 0.29 5 0.11 2 0.04 1 0.02 0 0.00 0 0.00 5715 5 0.15 1 0.04 0 0.01 0 0.00 0 0.00 0 0.00 5721 3 0.15 1 0.03 0 0.01 0 0.00 0 0.00 0 0.00 6445 8 0.18 3 0.05 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 6501 10 0.24 3 0.07 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 6701 10 0.24 4 0.08 1 0.03 0 0.00 0 0.00 0 0.00 7003 8 0.20 3 0.06 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 7011 11 0.24 4 0.08 1 0.03 1 0.01 0 0.00 0 0.00 7013 8 0.22 3 0.07 1 0.02 0 0.00 0 0.00 0 0.00 7201 16 0.29 6 0.11 2 0.04 1 0.02 0 0.00 0 0.00 35
5.2, 1,.,.,,,,.,, 1.,, 1., 1,,., ( ),, ( )., ( ), ( ),.,, 1, 1., 1, t. 5.2.1 t,,, 1., 1. ( ) ( ), 5% t. 5.29 5.30., 5%. F,, T, 36
5.29: t t 1503 746 119,844 3503 140,334 3.79 F 447 200,647 3003 152,644-6.39 T 5405 559 715,331 4239 966,995 5.95 F 694 709,425 3557 1,153,797 10.18 F 5715 919 135,220 3789 185,392 7.54 F 480 12,813 3038 20,249 4.07 F 5721 62 3,690,113 397 3,380,340-0.92 T 165 313,297 354 567,147 3.52 F 6445 1250 108,278 3512 158,751 10.90 F 551 137,978 3428 160,026 3.07 F 6501 993 59,638 8773 77,989 7.67 F 1106 86,333 6579 96,446 3.24 F 6701 1196 111,443 9204 103,459-2.53 T 576 88,398 6743 134,078 9.63 F 7003 1345 78,644 4949 99,574 6.23 F 1030 93,675 3723 123,503 6.20 F 7011 1303 203,470 4462 213,591 1.37 F 795 249,284 3921 246,740-0.25 T 7013 941 201,265 3546 308,376 9.43 F 610 122,098 2822 337,182 16.53 F 7021 2530 57,377 11847 64,535 4.77 F 1480 70,794 9801 73,283 1.45 F 37
5.30: t t 1503 797 152,272 3553 133,178-4.12 T 510 159,922 2947 156,159-0.63 T 5405 624 679,732 4066 857,051 5.72 F 572 694,023 3677 1,007,568 8.91 F 5715 688 166,619 4022 178,554 1.72 F 586 111,278 3167 200,291 11.57 F 5721 62 3,411,355 380 3,344,987-0.26 T 127 2,214,598 397 4,779,416 5.10 F 6445 1300 84,875 3527 159,185 22.55 F 1108 99,675 2931 181,113 18.51 F 6501 1127 54,401 8599 71,992 9.48 F 858 76,437 6787 88,934 4.65 F 6701 1445 99,770 9311 99,721-0.02 T 963 97,317 6450 136,355 11.87 F 7003 1600 60,804 4609 97,354 13.51 F 976 75,839 3810 107,977 8.77 F 7011 1253 174,954 4569 196,350 3.31 F 827 190,196 3773 224,641 4.07 F 7013 831 205,600 3667 293,626 8.42 F 566 146,640 2843 347,878 17.09 F 7201 2236 47,343 12448 58,685 8.75 F 2141 57,981 9400 77,199 10.96 F 38
,.,, 1.,, 1. 5.2.2 1 t, 1 1., 1. ( ) 1, 5% t. 5.31: 1 t t 1503 4,406 21,506 21,101 16,511 7.35 F 3,153 23,239 19,259 16,743 7.30 F 5405 8,314 52,658 63,261 62,618-4.63 T 10,185 49,008 66,734 57,825-4.56 T 5715 5,614 12,251 25,201 14,210-3.61 T 1,975 9,155 23,244 12,026-3.74 T 5721 2,364 97,176 10,725 81,408 2.33 F 3,010 71,060 10,542 95,849-3.40 T 6445 3,010 71,060 10,542 95,849-3.40 T 4,182 12,339 23,851 14,115-3.10 T 6501 5,252 10,421 46,141 11,800-3.93 T 6,592 11,597 43,218 11,678-0.24 T 6701 6,781 13,952 60,832 12,902 2.80 F 3,964 10,626 59,209 12,543-4.04 T 7003 4,900 13,133 21,847 12,338 1.88 F 4,466 11,284 21,422 12,679-2.82 T 7011 9,287 23,237 36,739 19,052 6.69 F 6,580 23,927 40,447 19,875 5.19 F 7013 9,112 19,222 35,113 21,358-3.04 T 4,004 13,167 35,809 20,012-7.17 T 7201 18,162 7,130 96,878 6,869 1.91 F 16,156 6,521 111,484 6,524-0.02 T 39
5.32: 1 t t 1503 5,195 20,823 20,203 14,149 12.74 F 3,725 18,099 19,480 14,519 5.33 F 5405 7,138 50,597 64,602 47,746 1.82 F 7,682 44,458 67,734 46,378-1.17 T 5715 3,898 12,556 24,767 12,382 0.35 T 2,766 10,816 22,691 10,659 0.36 T 5721 1,573 117,408 9,680 80,302 4.31 F 2,741 92,273 9,356 73,461 3.59 F 6445 6,297 13,423 24,393 14,303-2.27 T 5,888 12,674 20,669 13,132-1.12 T 6501 5,040 9,217 47,488 9,176 0.17 T 4,993 10,505 45,256 9,771 2.51 F 6701 9,478 11,882 59,013 11,281 2.44 F 5,463 12,987 55,716 11,180 5.11 F 7003 5,316 9,556 20,564 10,635-3.30 T 4,183 10,025 19,779 10,855-2.15 T 7011 8,661 18,885 35,919 16,300 5.64 F 6,166 20,367 38,427 16,470 6.69 F 7013 7,721 15,028 33,647 18,773-6.66 T 3,424 12,293 31,756 18,114-6.98 T 7201 15,769 5,740 93,533 6,139-3.44 T 15,955 6,998 104,641 5,841 9.23 F,. 1 1., 1. 1.,. 40
6 [2006] 1.,. 1, 1,. 2003 3 2006 2 3,,.,, 2003 3 2004 2 2004 3 2005 2, 1., 2005 3 2006 2, 1., 1., 1,,., 1.,,. 41
[1] Anderson, T.W., Goodman, L.A., Statistical inference about Markov chains, Annals of Mathematical Statistics 28(1957)12-40. [2] Cohen, K., Conroy, R. and Maier, S., Market Making and the Changing Structure of the Securities Industry, Rowman and Littlefield, Lanham (1985)93-112. [3] Daniels, M., Farmer, J., Iori, G. and Smith, E., Quantitative Model of Price Diffusion and Market Friction Based on Trading as a Mechanistic Random Process, Physical Review Letters, 90(2003)108-102. [4] Farmer, J., Patelli, P. and Zovko, I., The Predictive Power of Zero Intelligence in Financial Markets, Technical report, Santa Fe Institute Working Paper (2003). [5] Fielitz, B.D., On the stationarity of transition matrices of common stocks, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 10(1975)327-339. [6] Fielitz, B.D., Bhargava, T.N., The behavior of stock-price relatives: A Markovian analysis, Operations Research, 21(1973)1183-1199. [7] Luckock, H., A Steady-State Model of the Continuous Double Auction, Quantitative Finance, 3(2003)385-404. [8] Maslov, S., Simple Model of a Limit Order-Driven Market, Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications, 278(2000)571-578. [9] McQuenn, G., Thorley, S., Are stock returns predictable? A test using Markov chains, Journal of Finance, 46(1991)239-263. [10] Niederhoffer, V., Osborne, M., Market making and reversal on the stock exchange, Journal of the American Statistical Association, 61(1966)897-916. [11] Slanina, F., Mean-Field Approximation for a Limit Order Driven Market Model, Physical Review E, 64(2001)56-136. [12] Smith, E., Farmer, J., Gillemot, L. and Krishnamurthy, S., Statistical Theory of the Continuous Double Auction, Quantitative Finance, 3(2003)481-514. [13] Tang, L. and Tian, G., Reaction-Diffusion-Branching Models of Stock Price Fluctuations, Physica A: Statistical Mechanics and Its Applications, 264(1999)543-550. 42
[14],, 2005 2005. [15],,, 16(2006)171-182. 43
,,,.,,.,,.,. 44