Guide To Emerging Markets 新 興 国 市 場 マンスリー 2015 年 4 月 0 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
目 次 P1.. 目 次 P2~3 P4.. 新 興 国 株 式 市 場 BRICS 株 式 の 見 し P5.. 建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 P6.. アジア 利 回 り 社 債 および 新 興 国 利 回 り 社 債 市 場 P7.. 建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 ( 国 別 ) P8.. P9~10... 為 替 市 場 P11 P12 P13 P14 建 て 新 興 国 債 券 および 新 興 国 の 見 し 経 済 成 長 率 VIX 指 数 と 商 品 市 況 世 界 の 市 場 規 模 マーケット レポートのご 案 内 本 資 料 をご 覧 いただく 上 での 留 意 事 項 最 新 のマーケット レポートは 弊 社 HPからもダウンロードできますので 併 せてご 活 用 ください http://www.jpmorganasset.co.jp/market/index.html 本 資 料 に 記 載 の 指 数 について 以 下 に 記 載 のインデックスは J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシーが 発 表 し ており 著 作 権 はJ.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシーに 帰 属 しております JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル(および 構 成 各 国 指 数 ) JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド(および 構 成 各 国 指 数 ) JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ストリップ スプレッド JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade) JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade)ブレンディッ ド スプレッド JPモルガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド) JPモルガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド)ブレンディッド スプレッド 以 下 に 記 載 のMSCIインデックスは MSCI Inc.が 発 表 しております 以 下 のインデック スに 関 する 情 報 の 確 実 性 および 完 結 性 をMSCI Inc.は 何 ら 保 証 するものではありませ ん 著 作 権 はMSCI Inc.に 帰 属 しております MSCIワールド インデックス MSCI 米 国 インデックス MSCI 日 本 インデックス MSCIエマージング マーケッツ インデックス(および 構 成 各 国 指 数 ) 以 下 に 記 載 のインデックスは 知 的 所 有 権 その 他 の 一 切 の 権 利 は 発 行 者 に 帰 属 してお ります 発 行 者 は 原 則 として 指 数 の 正 確 性 完 全 性 信 頼 性 有 用 性 を 保 証 するもの ではなく ファンドの 運 用 成 果 等 に 関 して 一 切 責 任 を 負 いません ( 指 数 名 ) ( 発 行 者 ) VIX 指 数 :Chicago Board Options Exchange, Incorporated (CBOE) CRB 指 数 :Thomson Reuters/Jefferies Financial Products, LLC WTI :CME Group Inc. S&P GSCIアグリカルチャー 指 数 : Standard & Poor's Financial Services LLC 1 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
新 興 国 株 式 市 場 先 進 国 および 新 興 国 の 株 式 市 場 の 推 移 BRICS 株 式 市 場 の 推 移 250 200 150 新 興 国 株 式 市 場 ( ベース) 先 進 国 株 式 市 場 ( ベース) 新 興 国 株 式 市 場 ( 円 ベース) 先 進 国 株 式 市 場 ( 円 ベース) 250 200 150 ブラジル ロシア インド 中 国 南 アフリカ 50 50 0 2010/3 2011/3 2012/3 2013/3 2014/3 2015/3 0 2010/3 2011/3 2012/3 2013/3 2014/3 2015/3 各 市 場 の 騰 落 率 年 初 来 3ヵ 月 6ヵ 月 1 年 3 年 5 年 新 興 国 4.6% 4.6% 4.2% 8.2% 11.8% 16.0% ブ ラ ジ ル 1.6% 1.6% -6.9% -3.0% -15.1% -23.1% ロ シ ア 15.7% 15.7% 7.4% 7.0% -4.5% -1.4% イ ン ド 4.3% 4.3% 5.7% 24.5% 54.3% 48.3% 中 国 8.1% 8.1% 15.6% 20.1% 22.8% 11.8% 南 ア フ リ カ 7.4% 7.4% 12.5% 16.6% 58.0% 88.5% 先 進 国 4.4% 4.4% 7.4% 11.8% 45.1% 53.5% 米 国 0.9% 0.9% 5.2% 10.6% 47.2% 78.0% 日 本 9.5% 9.5% 16.6% 28.4% 80.5% 55.0% 先 進 国 株 式 市 場 :MSCIワールド インデックス 新 興 国 株 式 市 場 :MSCIエマージング マーケッツ インデックス ( ベースはPrice Index( 価 格 指 数 ) 円 ベースは 税 引 後 配 当 込 ) ブラジル:MSCIブラジル インデックス ロシア:MSCIロシア インデックス インド:MSCIインディア インデックス 中 国 :MSCI 中 国 インデックス 南 アフリカ:MSCI 南 アフリカ インデックス 米 国 :MSCI 米 国 インデックス 日 本 :MSCI 日 本 インデックス ( 上 記 はいずれも Price Index( 価 格 指 数 ) ベース) 上 記 チャートはいずれも 過 去 5 年 間 計 算 基 点 をとして 指 数 化 出 所 :データストリームのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 2 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
新 興 国 株 式 市 場 国 別 の 月 間 騰 落 率 新 興 国 株 式 -0.02% 市 場 概 況 中 国 2.4% 南 アフリカ 1.3% ブラジル -1.1% インド -3.1% ロシア -7.4% ハンガリー 11.1% 韓 国 2.4% チェコ 2.2% フィリピン 2.2% 2.2% ポーランド 1.5% マレーシア 0.2% エジプト -0.8% メキシコ -1.1% 台 湾 -1.1% チリ -1.3% タイ -1.5% トルコ -3.9% ペルー -4.0% コロンビア -4.4% カタール -5.8% アラブ 首 長 国 連 邦 -10.1% ギリシャ -12.9% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 当 月 新 興 国 株 式 市 場 * は 前 月 末 比 で 概 ね 横 ばいとなりました 初 旬 は 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 などを 背 景 に 株 価 は 下 落 する 展 開 となったものの 中 旬 以 降 は 米 国 や 欧 州 の 株 やFOMC( 米 連 邦 公 開 市 場 委 員 会 ) 声 明 文 の 内 容 から 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 後 退 したことなどが 支 援 材 料 となり 堅 調 な 展 開 となりまし た * MSCIエマージング マーケッツ インデックス( 価 格 指 数 ベース) 当 月 の 主 な 変 動 要 因 ハンガリーでは 中 央 銀 行 が 政 策 金 利 を 過 去 最 低 水 準 とする 利 下 げを 敢 行 したことが 好 感 され 株 価 は 上 昇 しました ギリシャでは 前 回 のユーロ 圏 財 務 相 会 合 において 合 意 され た 同 国 への 支 援 延 長 が 履 行 されないとの 懸 念 が 市 場 に 広 がっ たことから 株 価 は 下 落 基 調 で 推 移 しました 国 別 の 月 間 騰 落 率 は MSCIエマージング マーケッツ インデックスの 各 国 指 数 (Price Index( 価 格 指 数 ) ベース)をもとに 算 出 出 所 :ブルームバーグ データストリームのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 3 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
BRICS 株 式 の 見 し 各 国 の 見 し 予 想 PER ( 倍 ) PBR ( 倍 ) 予 想 EPS 成 長 率 (%) ブ ラ ジ ル ブラジルの 財 務 大 臣 が 大 統 領 や 議 会 から 支 持 されていることは ブラジル 経 済 に 軌 道 修 正 の 道 が 残 されている 可 能 性 を 示 していると 考 えており 財 政 健 全 化 に 向 けた 政 策 が 実 行 に 移 されれば 経 済 に 好 影 響 を 与 えると 見 ています 一 方 で ブラジルの 企 業 業 績 は 米 ドル による 負 債 コストの 上 昇 や 税 金 引 き 上 げ 案 の 成 立 による 消 費 者 の 購 買 意 欲 の 低 下 等 多 くの 課 題 に 直 面 していますが 当 社 グ ループではこれらの 悪 材 料 は 既 に 株 価 に 織 り 込 まれていると 考 えています 12.2 1.1 20.0 ロ シ ア 足 元 で 見 られるウクライナ 情 勢 の 軍 事 面 および 政 治 面 における 安 定 は 良 いサプラ イズであると 見 ていますが 一 方 で 和 平 交 渉 が 難 航 し 再 び 対 立 が 激 化 する 可 能 性 は 残 っており 状 況 の 変 化 には 注 視 が 必 要 であると 考 えています 原 油 価 格 や ルーブルが 昨 年 の 大 幅 な 下 落 からさほど 回 復 を 見 せていない 状 況 下 において 株 価 は 年 初 来 では 比 較 的 堅 調 に 推 移 していることから 今 後 の 値 動 きに 注 目 しています 6.0 0.7 7.0 良 好 イ ン ド 2015 年 1-3 月 期 のインド 企 業 の 決 算 内 容 は 引 き 続 き 振 るわない 結 果 になると 予 想 し ており 短 期 的 には 株 価 の 調 整 が 続 くと 見 ています 中 長 期 的 には 安 定 したモディ 政 権 が 様 々な 課 題 に 対 処 し 今 後 の 成 長 を 牽 引 する ことが 期 待 されます 19.2 3.1 17.9 中 立 中 国 従 来 の 政 府 による 投 資 主 導 の 成 長 の 時 代 は 終 焉 し 経 済 成 長 の 質 が 徐 々に 向 上 すると 見 られる 中 汚 職 撲 滅 キャンペーンや 国 有 企 業 改 革 を 始 め 様 々な 構 造 改 革 が 推 し 進 められていることは 中 国 市 場 全 体 の 魅 力 度 を める 一 助 になるものと 考 え ています 株 価 に 割 安 感 がある 銘 柄 や 構 造 改 革 の 恩 恵 を 受 ける 銘 柄 などに 引 き 続 き 投 資 妙 味 があると 見 ています 10.8 1.5 11.6 慎 重 南 ア フ リ カ 足 元 の 株 価 は 過 去 最 値 近 辺 で 推 移 しているものの 経 済 成 長 の 伸 び 悩 みなどを 背 景 に 短 期 的 には 慎 重 な 見 しを 持 っています 国 内 経 済 に 減 速 感 が 見 られるなかでも 近 隣 諸 国 にビジネスモデルを 拡 大 している 小 売 関 連 銘 柄 には 投 資 妙 味 があると 見 ています 18.2 2.8 15.2 上 記 内 容 はJ.P.モルガン インベストメント マネージメント インク グローバル エマージング 株 式 運 用 グループの 見 しを 反 映 しており 予 告 なく 変 更 されることがあります 予 想 PERおよび 過 去 のPBRは 基 準 日 時 点 予 想 EPS 成 長 率 はデータ 作 成 時 点 で 取 得 可 能 なブルームバーグのデータを 使 用 しています 出 所 :ブルームバーグ 上 記 は 将 来 の 成 果 を 保 証 するものではありません 4 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 220 200 180 建 て 新 興 国 債 券 市 場 の 推 移 建 て 債 券 ( ベース) 建 て 債 券 ( 円 ベース) 220 200 180 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 とスプレッド( 利 回 り 格 差 )の 推 移 スプレッド[ 右 軸 ] 米 ドル 建 て 債 券 ( 米 ドルベース)[ 左 軸 ] 米 ドル 建 て 債 券 ( 円 ベース)[ 左 軸 ] 16% 14% 12% 1 1 10% 1 1 8% 120 120 6% 4% 80 80 2% 2010/03 2011/03 2012/03 2013/03 2014/03 2015/03 建 て 債 券 :JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル 指 数 米 ドル 建 て 債 券 :JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ( 円 ベースはJPモルガン アセット マネジメント( 株 )にて 円 換 算 ) スプレッド:JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ストリップ スプレッド 上 記 チャートはいずれも 過 去 5 年 間 指 数 値 については 計 算 基 点 をとして 指 数 化 出 所 :J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシー ブルームバーグをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 市 場 概 況 0% 2010/03 2011/03 2012/03 2013/03 2014/03 2015/03 スプレッド( 利 回 り 格 差 ) 新 興 国 国 債 が 米 国 国 債 に 比 べて 何 % 上 乗 せした 利 回 りで 取 引 されているかを 表 します スプレッドの 縮 小 は 新 興 国 の 債 券 が 米 国 国 債 より 選 好 されたこと 拡 大 はその 逆 を 意 味 します 建 て 新 興 国 債 券 市 場 当 月 の 建 て 新 興 国 債 券 市 場 *1 は 月 間 で0.3% 下 落 しました 前 半 は 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 強 まったことから 市 場 は 下 落 し 後 半 はFRB ( 米 連 邦 準 備 制 度 理 事 会 )が 利 上 げを 急 がない 姿 勢 を 示 したことを 受 け 市 場 は 上 昇 に 転 じたものの 月 を しては 小 幅 下 落 しました では 中 央 銀 行 が 安 容 認 を 示 唆 する 中 インフレ 圧 力 の ま りが 懸 念 されたことなどが 市 場 の 下 落 要 因 となりました 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 当 月 の 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 *2 は 月 間 で0.2% 上 昇 しました 米 国 国 債 利 回 りが 低 下 した 一 方 新 興 国 国 債 利 回 りが 上 昇 したため スプレッ ドは 拡 大 しました ベラルーシ ロシアなど 一 部 の 投 機 的 格 付 けの 国 債 が 堅 調 な 推 移 となりました 一 方 ウクライナについては 発 行 済 み 国 債 の 償 還 期 限 延 長 や 条 件 変 更 など 債 務 再 編 をめぐる 不 透 明 感 が 嫌 気 され 軟 調 な 推 移 となりました *1 JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル 指 数 ( ベース) *2 JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ( 米 ドルベース) 5 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
アジア 利 回 り 社 債 および 新 興 国 利 回 り 社 債 市 場 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 市 場 とスプレッドの 推 移 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 市 場 とスプレッドの 推 移 2 50% 2 50% 220 200 スプレッド[ 右 軸 ] 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 ( 米 ドルベース)[ 左 軸 ] 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 ( 円 ベース)[ 左 軸 ] 45% % 220 200 スプレッド[ 右 軸 ] 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 ( 米 ドルベース)[ 左 軸 ] 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 ( 円 ベース)[ 左 軸 ] 45% % 180 35% 180 35% 1 30% 1 30% 1 25% 1 25% 120 20% 120 20% 15% 15% 80 10% 80 10% 5% 5% 0% 2010/03 2011/03 2012/03 2013/03 2014/03 2015/03 0% 2010/03 2011/03 2012/03 2013/03 2014/03 2015/03 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 : JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade) ( 米 ドルベース) ( 円 ベースはJPモルガン アセット マネジメント( 株 )にて 円 換 算 ) スプレッド: JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade)ブレ ンディッド スプレッド 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 :JPモルガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド)( 米 ドル ベース)( 円 ベースはJPモルガン アセット マネジメント( 株 )にて 円 換 算 ) スプレッド: JPモル ガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド) ブレンディッド スプレッド 上 記 チャートはいずれも 過 去 5 年 間 指 数 値 については 計 算 基 点 をとして 指 数 化 出 所 :ブルームバーグをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 6 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 ( 国 別 ) 建 て 債 券 米 ドル 建 て 債 券 月 間 騰 落 率 利 回 り 月 間 騰 落 率 利 回 り ブラジル -0.5% ブラジル 13.0% ハンガリー -0.4% ハンガリー 3.7% メキシコ -0.8% メキシコ 5.9% ロシア 7.2% ロシア 5.8% ポーランド -0.1% ポーランド 2.0% -0.6% 4.6% 南 アフリカ -0.4% 南 アフリカ 8.0% トルコ 0.3% トルコ 4.6% -2.7% 7.6% フィリピン 0.9% フィリピン 3.3% トルコ 0.3% トルコ 8.3% レバノン 0.3% レバノン 5.6% -10% 0% 10% 0% 10% 20% -10% 0% 10% 0% 10% 20% グラフデータは JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル 指 数 ( ベース)およびJPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ( 米 ドルベース)の 各 国 指 数 をもとに 算 出 出 所 :J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシー 7 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
建 て 新 興 国 債 券 および 新 興 国 の 見 し 各 国 の 見 し インフレ 率 ( 前 年 比 %) 下 段 : 前 月 変 化 政 策 金 利 (%) S&P 信 用 格 付 け Moody's 良 好 中 立 慎 重 ブ ラ ジ ル メ キ シ コ ポ ー ラ ン ド 南 ア フ リ カ イ ン ド ネ シ ア ト ル コ 債 券 債 券 債 券 債 券 債 券 債 券 債 券 については 短 期 債 に 投 資 妙 味 があると 見 ている 一 方 については 短 期 的 に 下 押 し 圧 力 が まる 可 能 性 があることから 慎 重 な 見 方 をしています 経 済 成 長 の 鈍 化 インフレ 圧 力 の まり 財 政 収 支 の 悪 化 などが 引 き 続 き 懸 念 材 料 であるほか 国 営 石 油 会 社 の 汚 職 問 題 や 経 済 状 況 の 悪 化 が 政 局 に 与 える 影 響 にも 留 意 が 必 要 と 考 えます 国 内 における 改 革 の 進 展 や 経 済 的 に 関 係 が 深 い 米 国 の 景 気 回 復 などが 同 国 経 済 にとって 支 援 材 料 になると 考 えます 同 国 の 国 債 は 海 外 投 資 家 による 保 有 割 合 が いものの 長 期 投 資 を 目 的 とした 投 資 家 の 比 率 が 比 較 的 いことは 市 場 の 変 動 性 が まる 場 合 に 下 支 え 要 因 になると 見 ています デフレ 圧 力 の まりがリスク 要 因 になると 見 られる 一 方 内 需 主 導 の 経 済 成 長 や 労 働 市 場 の 改 善 が 経 済 を 下 支 えすると 考 えます 今 後 エネルギー 価 格 に 上 昇 が 見 られればデフレ 環 境 も 改 善 に 向 かうと 予 想 されるほか 足 元 で 生 産 や 消 費 関 連 指 標 に 改 善 の 兆 しが 見 られていることはプラス 材 料 であると 考 えます 債 券 については 引 き 続 き 良 好 な 見 しを 維 持 している 一 方 については 中 立 な 見 方 をしてい ます 今 後 数 カ 月 は 安 や 物 品 税 の 引 き 上 げなどを 背 景 に インフレ 圧 力 が まる 可 能 性 も 考 えら れます 燃 料 補 助 金 の 削 減 などの 改 革 の 実 施 後 も 世 界 的 な 原 油 安 を 背 景 に 当 面 はインフレ 圧 力 の 緩 和 傾 向 が 継 続 すると 予 想 されることはプラス 材 料 と 考 えます インフレ 低 下 を 背 景 に 中 央 銀 行 が 追 加 的 な 利 下 げを 実 施 する 場 合 には の 下 押 し 圧 力 に なる 可 能 性 があることから 留 意 が 必 要 と 考 えます 世 界 的 なエネルギー 価 格 の 下 落 を 背 景 に 経 常 赤 字 の 縮 小 や 対 外 収 支 の 改 善 が 見 込 まれるこ とはプラス 材 料 であると 考 えます 中 東 域 やウクライナなどにおける 政 学 リスクの まりには 留 意 が 必 要 なものの 輸 出 に 底 堅 さが 見 られることは 支 援 材 料 であると 見 ています <2015/2> 7.70 0.56 <2015/2> 3.00 0.07 <2015/2> 1. 0.30 <2015/2> 3.90 0.50 <2015/2> 6.29 0.67 <2015/2> 7.55 0.31 12.75 3.00 1.50 5.75 7.50 7.50 BBB+ A A BBB+ BB+ BBB Baa2 A3 A2 Baa2 Baa3 Baa3 上 記 内 容 はJ.P.モルガン インベストメント マネージメント インク グローバル 債 券 運 用 グループ エマージング 債 券 運 用 チームの 見 しを 反 映 しており 予 告 なく 変 更 されることがあります インフレ 率 は 消 費 者 物 価 指 数 政 策 金 利 は 各 国 が 政 策 金 利 としている 金 利 信 用 格 付 けは 自 国 建 て 長 期 債 格 付 けで いずれもデータ 基 準 日 時 点 で 取 得 可 能 なブルームバーグのデータを 使 用 しています 出 所 :ブルームバーグ 上 記 は 将 来 の 成 果 を 保 証 するものではありません 8 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
為 替 市 場 ( 対 円 )( 過 去 5 年 間 ) 新 興 国 の 推 移 各 の 騰 落 率 ( 対 円 ) ブラジル レアル 70 50 30 20 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 円 安 ルピア 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 円 安 ブラジル レアル ルピア 1ヵ 月 3ヵ 月 6ヵ 月 1 年 3 年 5 年 -9.5% -17.4% -17.2% -18.6% -17.7% -28.9% -0.4% -4.6% 2.5% 1.1% 2.5% -10.6% ポーランド ズロチ 50 30 20 10 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 円 安 メキシコ ペソ 12 10 8 6 4 2 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 円 安 ポーランド ズロチ メキシコ ペソ 南 アフリカ ランド -2.5% -7.2% -4.8% -7.7% 19.7% -3.4% -1.6% -3.7% -3.8% -1.1% 21.7% 3.4% -5.0% -4.9% 0.8% 0.7% -8.2% -23.0% 南 アフリカ ランド 20 15 10 5 0 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 円 安 トルコ リラ 80 20 0 10/03 11/03 12/03 13/03 14/03 15/03 円 安 トルコリラ -3.1% -10.6% -4.7% -4.5% -0.4% -25.3% アメリカ ドル 0.5% 0.4% 9.3% 16.2% 46.1% 28.4% 為 替 レートはブルームバーグのスポットレート(コンポジット: 東 京 )を 使 用 ルピアは 単 位 のレート 出 所 :ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 9 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
為 替 市 場 ( 対 円 )( 過 去 1 年 間 ) 新 興 国 の 推 移 50 ブラジル レアル 円 1.1 1.0 ルピア 円 30 20 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 安 0.9 0.8 0.7 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 安 市 場 概 況 当 月 の 為 替 市 場 では 新 興 国 が 全 般 に 対 円 で 下 落 しました 中 国 やブラジルをはじめ 多 くの 新 興 国 の 経 45 ポーランド ズロチ 円 10 9 メキシコ ペソ 円 済 指 標 が 冴 えない 結 果 となったことや ギリシャの 資 金 繰 り 懸 念 の まりを 受 けて 投 資 家 のリスク 回 避 姿 勢 が 強 まったことなどを 背 景 に 新 興 国 は 軟 調 な 推 移 となりました 一 方 米 ドルは 円 に 対 して 月 間 で 小 幅 上 35 30 25 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 安 8 7 6 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 安 昇 しました ブラジルでは 汚 職 や 経 済 的 困 難 に 抗 議 するデモが 起 こり 政 治 的 混 乱 が まったことが 悪 材 料 となりました 南 アフリカ ランド 12 11 10 9 8 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 円 安 トルコ リラ 55 50 45 14/03 14/06 14/09 14/12 15/03 円 安 為 替 レートはブルームバーグのスポットレート(コンポジット: 東 京 )を 使 用 ルピアは 単 位 のレート 出 所 :ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 10 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
経 済 成 長 率 経 済 成 長 率 <IMF ( 国 際 基 金 )> 経 済 成 長 率 ( 四 半 期 : 前 年 同 期 比 ) の 推 移 2013 年 2014 年 2015 年 ( 予 測 値 ) 新 興 国 4.7% 4.4% 4.3% ブ ラ ジ ル 2.5% 0.1% 0.3% ロ シ ア 1.3% 0.6% -3.0% イ ン ド ** 5.0% 5.8% 6.3% 中 国 7.8% 7.4% 6.8% 南 ア フ リ カ 2.2% 1.4% 2.1% ト ル コ * 4.1% 3.0% 3.0% メ キ シ コ 1.4% 2.1% 3.2% ポ ー ラ ン ド * 1.6% 3.2% 3.3% インドネシ ア * 5.8% 5.2% 5.5% 先 進 国 1.3% 1.8% 2.4% 米 国 2.2% 2.4% 3.6% ユ ー ロ 圏 -0.5% 0.8% 1.2% (%) 10 8 6 4 2 0 ブラジル ロシア インド 中 国 南 アフリカ トルコ メキシコ ポーランド 日 本 1.6% 0.1% 0.6% -2 2013/12 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 経 済 成 長 率 はGDP( 国 内 総 生 産 前 年 比 )を 使 用 上 左 図 の 数 値 は 2015 年 1 月 在 のIMFデータを 使 用 *の 国 については2014 年 10 月 在 のIMFデータを 使 用 し 2014 年 のデータは 予 測 値 **の 国 については 会 計 年 度 ベース(4 月 1 日 ~ 翌 年 3 月 31 日 )の 数 値 上 右 図 は データ 基 準 日 時 点 で 取 得 可 能 なデータをもとに 作 成 出 所 :IMF World Economic Outlook Database, October 2014 IMF World Economic Outlook Update, January 2015 ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 上 記 は 過 去 の 実 績 およびIMFの 予 想 値 であり 将 来 の 成 果 を 保 証 するものではありません 11 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
VIX 指 数 と 商 品 市 況 80 VIX 指 数 の 推 移 ( 過 去 10 年 間 ) 国 際 商 品 指 数 および 原 油 価 格 の 推 移 ( 過 去 1 年 間 ) 0 国 際 商 品 指 数 ( 左 軸 ) 原 油 価 格 ( 右 軸 ) 350 ( 米 ドル/バレル) 120 300 80 20 250 0 2005/3 2007/3 2009/3 2011/3 2013/3 2015/3 200 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 農 産 物 価 格 指 数 の 推 移 ( 過 去 1 年 間 ) VIX 指 数 VIX 指 数 とは 米 国 株 式 S&P500のオプション 市 場 に 織 り 込 まれた 予 想 株 価 変 動 率 のことで 数 値 が いほど 将 来 の 株 式 市 場 に 対 する 投 資 家 の 不 安 感 が 強 いことを 示 しているとされます 450 0 VIX 指 数 :シカゴ ボード オプション エクスチェンジ ボラティリティ 指 数 国 際 商 品 指 数 :ロイター ジェフリーズCRB 指 数 (CRB 指 数 ) 原 油 価 格 :ウェスト テキサス インターミディエート(WTI) 農 産 物 価 格 指 数 :S&P GSCIアグリカルチャー 指 数 350 300 出 所 :ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 250 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 12 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
世 界 の 市 場 規 模 ポーランド 585 792 1,443 ロシア 323 トルコ 590 683 中 国 9,019 メキシコ 1,835 1,692 インド 2,917 2,127 4,044 ブラジル 1,079 5 株 式 市 場 株 式 市 場 債 券 市 場 債 券 市 場 2,856 1,7 南 アフリカ 3,105 809 単 位 : 億 米 ドル 債 券 は 建 て 債 券 市 場 株 式 市 場 はMSCIの 各 国 インデックスの 時 価 総 額 債 券 市 場 はGBI-エマージング マーケッツ ブロードの 各 国 インデックスの 時 価 総 額 をそれぞれ 使 用 データ 基 準 日 時 点 で 取 得 可 能 なデータを 使 用 出 所 :J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシー MSCI ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 13 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
本 資 料 をご 覧 いただく 上 での 留 意 事 項 投 資 信 託 に 係 るリスクについて 投 資 信 託 は 一 般 的 に 株 式 債 券 等 様 々な 有 価 証 券 へ 投 資 します 有 価 証 券 は 市 場 環 境 有 価 証 券 の 発 行 会 社 の 業 績 金 利 の 変 動 等 により 価 格 が 変 動 するため 投 資 信 託 の 基 準 価 額 も 変 動 し 損 失 を 被 ることがあります また 外 建 の 資 産 に 投 資 する 場 合 には 為 替 の 変 動 により 損 失 を 被 ることがあります そのため 投 資 信 託 は 元 本 が 保 証 さ れているものではありません 投 資 信 託 は 預 貯 金 と 異 なります 又 投 資 信 託 は 個 別 の 投 資 信 託 毎 に 投 資 対 象 資 産 の 種 類 や 投 資 制 限 取 引 市 場 投 資 対 象 国 等 が 異 なることから リスクの 内 容 や 性 質 が 異 なりますので ご 投 資 に 当 たって は 各 投 資 信 託 の 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 )をご 覧 ください 投 資 信 託 に 係 る 重 要 な 事 項 について 投 資 信 託 によっては 海 外 の 証 券 取 引 所 の 休 業 日 等 に 購 入 換 金 の 申 し 込 みの 受 付 を 行 わない 場 合 があります 投 資 信 託 によっては クローズド 期 間 として 原 則 として 換 金 が 行 えない 期 間 が 設 けられていることや 1 回 の 換 金 ( 解 約 ) 金 額 に 制 限 が 設 けられている 場 合 があります 分 配 金 の 額 は 投 資 信 託 の 運 用 状 況 等 により 委 託 会 社 が 決 定 するものであり 将 来 分 配 金 の 額 が 減 額 されることや 分 配 金 が 支 払 われないことがあります 投 資 信 託 に 係 る 費 用 について 投 資 信 託 では 一 般 的 に 以 下 のような 手 数 料 がかかります 手 数 料 率 はファンドによって 異 なり 下 記 以 外 の 手 数 料 がかかること または 一 部 の 手 数 料 がかからない 場 合 もあ るため 詳 細 は 各 ファンドの 販 売 会 社 へお 問 い 合 わせいただくか 各 ファンドの 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 ) 等 をご 覧 ください 投 資 信 託 の 購 入 時 : 購 入 時 手 数 料 ( 上 限 3.78%( 税 抜 3.5%)) 信 託 財 産 留 保 額 投 資 信 託 の 換 金 時 : 換 金 ( 解 約 ) 手 数 料 信 託 財 産 留 保 額 ( 上 限 1.0%) 投 資 信 託 の 保 有 時 : 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 )( 上 限 年 率 2.052%( 税 抜 1.9%)) 監 査 費 用 ( 上 限 年 間 324 万 円 ( 税 抜 300 万 円 )) * 費 用 の 料 率 につきましては JPモルガン アセット マネジメント 株 式 会 社 が 設 定 運 用 するすべての 公 募 投 資 信 託 のうち 徴 収 するそれぞれの 費 用 における 最 の 料 率 を 記 載 しております 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 ) 監 査 費 用 は 信 託 財 産 の 中 から 日 々 控 除 され 間 接 的 に 受 益 者 の 負 担 となります その 他 に 有 価 証 券 売 買 時 の 売 買 委 託 手 数 料 外 建 資 産 の 保 管 費 用 信 託 財 産 における 租 税 費 用 等 が 実 費 としてかかります また 他 の 投 資 信 託 へ 投 資 する 投 資 信 託 の 場 合 には 当 該 投 資 信 託 において 上 記 の 費 用 がかかることがあり ます また 一 定 の 条 件 のもと 目 論 見 書 の 印 刷 に 要 する 実 費 相 当 額 が 信 託 財 産 中 から 支 払 われる 場 合 があります < 投 資 信 託 委 託 会 社 > JPモルガン アセット マネジメント 株 式 会 社 金 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 330 号 加 入 協 会 : 一 般 社 団 法 人 投 資 信 託 協 会 / 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 / 日 本 証 券 業 協 会 本 資 料 はJPモルガン アセット マネジメント 株 式 会 社 ( 以 下 当 社 という )が 作 成 したものです 本 資 料 は 投 資 に 係 る 参 考 情 報 を 提 供 することを 目 的 とし 特 定 の 有 価 証 券 の 勧 誘 を 目 的 として 作 成 したものではありません また 当 社 が 販 売 会 社 として 直 接 説 明 するために 作 成 したものではありません 当 社 は 信 頼 性 が いとみなす 情 報 等 に 基 づい て 本 資 料 を 作 成 しておりますが 当 該 情 報 が 正 確 であることを 保 証 するものではなく 当 社 は 本 資 料 に 記 載 された 情 報 を 使 用 することによりお 客 様 が 投 資 運 用 を 行 った 結 果 被 った 損 害 を 補 償 いたしません 本 資 料 に 記 載 された 意 見 見 しは 表 記 時 点 での 当 社 および 当 社 グループの 判 断 を 反 映 したものであり 将 来 の 市 場 環 境 の 変 動 や 当 該 意 見 見 しの 実 を 保 証 するものではございません また 当 該 意 見 見 しは 将 来 予 告 なしに 変 更 されることがあります 14 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください