Macroeconomics/ Olivier Blanchard, 1996 1 2 1........... 2 2............. 2 2 3 3............... 3 4...... 4 5.............. 4 6 IS-LM................. 5 3 6 7. 6 8....... 7 9........... 8 10..... 8 8 27 25.... 27 26................ 28 9 29 27. 29 28.......... 29 29.......... 31 10 32 30....... 32 4 9 11.... 9 12..... 10 13 11 14.......... 12 5 13 15.............. 13 16................ 15 17......... 17 18....... 19 19............. 20 6 21 20 I 21 21 II................ 22 7 23 22............ 23 23.. 24 24.......... 26
1 1 2 GDP 3 1 GDP 2 GDP 3 GDP GDP GDP 4 GDP GDP GDP 1 GDP 2 CPI 2
2 3 GDP C I G X Q I S 1 C = c 0 + c 1 (Y T ) c 1 1/(1 c 1 ) Y = c 0 + c 1 (Y T ) + I + G Y = 1 1 c 1 (c 0 + I + G c 1 T ) 45 IS S Y T C, Y = C + I + G I = S + (T G) 3
4 Y = 1 1 c 1 (c 0 + Ī + G c 1T ) 1 2 i S 5 DM Y i H = CU + R M = CU + D R = θd CU = cd M H M = 1 + c c + θ H 4
6 IS-LM i の 需 上 要 昇 D IS-LM 仮 定 IS IS IS 45 利 子 率 45 度 がってIS の TとGは 実 利 減 子 少 率 により が 一 曲 上 定 線 昇 は Y したとき 右 も 下 減 がりに 少 した 投 資 T, G IS IS : Y = C(Y T ) + I(Y, r) + G 0 Y 右 点 ある やす にシフトさせる 線 利 要 : 子 因 率 (T,G)は IS のもとで Y 曲 を 線 増 を LM LM LM 0iMD Yの 増 加 i 仮 定 :MSは 一 定 M/P0 Y M, P LM LM : M P = Y L(i) 点 曲 実 が 線 上 昇 を :ある :Y 下 したがってLM が にシフトさせる 増 Y 加 のもとで したとき MS 曲 線 貨 を は 幣 増 右 需 やす 上 要 がりに が 要 増 因 加 (M,P)は LM するため i IS LM 5
i IS LM 2 1 0LM' ISY LM LM Y LM 2 IS-LM IS-LM 8 3 7 1 1 1 1 r t i t π e t $V t = $z t + 1 1 $z t+1 + 1 + i t (1 + i t )(1 + i t+1 ) $z t+2 + 6
IS LM r t i t πt e r IS : Y = C(Y T ) + I(Y, r) + G LM : M P = Y L (r + πe ) 0 LM 0 π e LM 1 2 LM' 1 LM 2 IS Y 8 1 1 Π r t δ ( ) Πt I t = I r t + δ GDP 15% GDP 69% 7
9 n n 1 n 1 1 i nt 1 n ( i1t + i e it+1 + + i e 1t+n 1) 1 1 1 2 3 10 Y = A (Y, T, r, Y e, T e, r e ) + G LM IS 8
1993 4 11 1 DM 1 1 2 9
( 1 1 + i t = E t ) (1 + i t ) ( E e t+1) = (1 + i t ) ( 1 + Ee t+1 E ) t E t i t i t + Ee t+1 E t E t D DD 12 ε Y = C(Y T ) + I(Y, r) + G + X(Y, ε) Q(Y, ε) 45 NX+ ZZ Y DD ZZ - 貿 易 黒 字 貿 易 赤 字 NX X = X X Q Q ε ε > 0 J 10
NX +自 国 通 貨 安 時 間 - NX = S + (T G) I 13 i 金 Y = C(Y T ) + I(Y, i) + G + NX(Y, (I* 利 Y と 平 価, E) Ee 関 は 係 所 与 ) E E E E e E = 1 + i i iis IS' LMYi 金 利 平 価 関 係 E IS 11
iis LM' LM Yi 金 利 平 価 関 係 E LM IS IS LM IS : Y = C(Y T ) + I(Y, i) + G + NX LM : M P = Y L(i) ( Y, Y E e ), 1 + i i IS LM 14 ε t = ε e t+n 1 + n (r nt r nt ) 1980 1990 5 12
金 利 差 10-2 -10 為 替 レート(%) (%) 02468 012345 0自 12345 国 通 貨 安 期 待 された 自 国 通 貨 高 年 1990 EMS 5 15 16 3 1 u P e 13
z W = P e F (u, z) W = F (u, z) P e WS µ P = (1 + µ)w W W/P P = 1 1 + µ PS WS PS P = P e U F (u, z) = 1 1 + µ z u 1 N L Y = AN A N Y = N u = 1 Y n L Y n ( F 1 Y ) n L, z = 1 1 + µ 4 14 14
16 AS W = P e F (u, z), P = (1 + µ)w, u = 1 Y W u L P = P e (1 利 + µ)f (1 Y 子 L, z) LM IS AD IS : Y = C(Y T ) + I(Y, i) + G, LM : M = Y L(i) P ( M 1. 物 価 水 準 昇 物 率 2. 実 質 幣 ストックが 価 ) 水 3.LM 4. 利 子 曲 率 線 上 昇 シフト Yが 減 少 Y = Y P 準 0 ISLM, G, T ADY で 目 貨 再 すなわち 昇 利 と 産 び 貨 しなければならない そしてこの 幣 子 名 出 均 幣 需 率 目 量 衡 要 貨 の させるために 量 供 上 物 幣 減 給 昇 を 価 の 少 減 が が 水 需 をもたらす 少 変 準 要 財 わらないため が の 上 増 金 需 利 昇 加 融 要 子 するの する 市 の 率 場 減 は を少 名 上 P P e AS AD 15
P AS' Yn AD AS Y i LM P Yn LM' ISY Yn ADAD' ASY i P ASAD Yn2LM' 1IS' IS Y Yn 21AS' AD' Y LM AD AS LM IS AD AS LM AS LM AS 16
1/(1+μ') 1/(1+μ) PS' P AS' AD WS Yn AS Y 17 P t = P e t (1 + µ)f (u t, z) F F (u t, z) = 1 αu t + z P t = P e t (1 + µ)(1 αu t + z) P t P t 1 = P e t P t 1 (1 + µ)(1 αu t + z) 1 + π t = (1 + π e t )(1 + µ)(1 αu t + z) 1 + π t (1 + π e t )(1 + µ) = 1 αu t + z π t πt e µ 1 + π t π e t µ = 1 αu t + z π t = π e t + (µ + z) αu t u t π e t µ z 1960 π t = (µ + z) αu t 17
1970 1980 π t π t 1 = (µ + z) αu t π e t = θπ t 1 θ = 1 u n u n = µ + z α (π t = π e t ) αu n = µ + z π t π t 1 = α(u t u n ) NAIRU λ λ 1 λ π t = λπ t + (1 λ)π t 1 α(u t u n ) π t π t 1 = α 1 λ (u t u n ) α/(1 λ) 1960 1 2% 1 75% 2 5 20 30 Milton Friedman, The Role of Monetary Policy, American Economic Review, 58-1, March 1968 18
18 3 1. 1 1% 1% α = 1.15 π t π t 1 = α(u t u n ) 2. ḡ 1 1% 0.4% β = 0.4 ḡ y = 3 β 1 u t u t 1 = β(g yt ḡ y ) 3. g yt g mt π t g yt = g mt π t π ḡ m 1% 1% π = ḡ m ḡ y π t π t 1 = α(u t u n ) 1 10% 10 1% 19
10% 1980? 19 πe名 実 目 質 利 子 率 t 20 30 AD AS (ĒP ) AD : Y t = y, G, T AS : P t = P t 1 (1 + µ)f P t ( 1 Y ) t L, z 20
P AS' Yn ADAD' ASY 平 価 平 行 切 わないケース 価 り 切 下 り げのケース 下 げをP ADAD' AS Yn YAS' AD AS AD AD 6 20 I 1929 3.2% 1933 24.9% 1929 IS LM LM 21
r 1 LM' IS' LM 12 ISY 2 1933 1933 41 7.7% 1933 1941 9.9% 1934 1970 1970 1980 1995 EU 11% 1970 1980 z 21 II 1990 M/P M/M M/P M/M M/P 22
M P = M M M P LM M/P π e M P = Ȳ L( r + πe ) 1. = M ( ) M = M M P M [ Ȳ L ( r + M M )] π e = π = M M 2. 7 22 1950 5 1. 5 1950 2 4.3 10.6 2. 1970 1950 73 4.4% 1973 92 1.8% 3. 5 23
1. 1500 1820 1950 1.5% 2. ( ) Y K N = F N, 1 23 K t+1 = (1 δ)k t + I t K t+1 N = (1 δ)k t N + sy t N K t+1 N K t N = sy t N δ K t N K t+1 N K ( t N = sf Kt 資 本 資 ストックの 本 変 化 産 貯 出 蓄 量 投 所 資 得 ) δ K t N N = 24
sf(k /N) δk /N ( K Y*/NY/N δ(k/n) ) sf = δ K N N Y ( K K*/N sf(k/n) K/N ) N = f N Y/N( 対 数 ) 貯 蓄 率 が 上 昇 t 50 25
24 1 R&D 2 R&D R&D NA A N ( ) Y K NA = f NA g N g A 1 (δ + g N + g A ) K NA δ(k/n) Y/NA K/NA Y/N K/N g A g N 1. 0 2. 0 3. g A 4. g A 5. g N 6. g N + g A 7. g N + g A 8. g N + g A 1 2 1950 1970 1970 R&D 26
8 25 = W/P W/P P = (1 + µ) W Un 賃 金 U決 価 定 格 関 決 係 定 関 係 A W P = A 1 + µ W = A e P e F (u, z) W P = Ae F (u, z) 15 20 27
26 1990 3 1. 2. 3. 1995 W/P SD 国 の 雇 営 用 企 業 失 業 民 間 企 PD の 雇 用 業 28
9 27 fine tuning 1 2 28 OECD 29
0% 5% 0% M1 M1 M1. M1 M1 M2 M2 Fed 12 Fed 7 7 5 FOMC 6 1 Fed Fed 1980 30
29 B t B t 1 rb t 1 G T B t B t 1 = rb t 1 + (G t T t ) T t G t = (1 + r) t T t G t = r GDP GDP 1 2 1 2 3 4 GDP ( ) B t Yt 1 Bt 1 = (1 + r) + G t T t = (1 + r g) B t 1 + G t T t Y t Y t Y t 1 Y t Y t 1 Y t B t Y t B t 1 Y t 1 = (r g) B t 1 Y t 1 + G t T t Y t GDP r g 31
1994 GDP 1 2 10 30 1936 1930 1940 IS-LM 1940 1970 1960 1970 3 1. 2. 3. 1970 1980 20 R&D 32
2006.12.27 33