【Kabuto-SEZ】 Pitch Book
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- いつや さわなか
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1 一般社団法人国際資産運用センター推進機構 The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion 海外独立系資産運用会社の日本市場に対する 声 国際金融都市 東京のあり方懇談会 JIAM 理事有友圭一平成 28 年 11 月 25 日 Version 4.9 for the Asia roadshow
2 日本における喫緊の社会的課題 日本では社会的課題に対応するため資産運用機能の向上を急速に図る必要がある Appendix 参照 投資されていない家計資産 1,746 兆円もある巨大な日本の家計資産 その内訳 52%(900 兆円以上 ) が現 預金である 一方 現 預金の家計資産に占める割合は米国では約 14% 英国では約 24% である 結果として 日本の家計資産の運用レベルが低い ( インベストメント チェイン * が完結していない ) 高齢化人口 65 以上の人口に占める割合は約 25% である 2040 年にはその割合は 36% にまで上昇すると予測されている 公的年金受給額が高齢世帯収入の 68.5% を占めている 多様な資産配分を開始した大手公的年金 日本には資産残高で世界最大級の公的年金が複数存在する これらの公的年金は運用収益を向上させるため 海外アセットクラス オルタナティブなど運用対象多様化を図っている * 投資価値連鎖 : 企業が中長期的な価値創造によって生んだ利益を 最終的に家計まで還元する一連の流れ Source: Bank of Japan flow of funds account report on October 7, 2016; Japan Ministry of Health, Labor and Welfare JIAM The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion 1
3 JIAM 事業内容 ( 予定 ) JIAM は日本の健全で多様性のある家計資産ポートフォリオと運用環境を実現するため 国内外独立系資産運用事業会社との資産運用コミュニティ形成を支援する予定 1 ビジネス立案支援 業界動向 市場参入要件等に係る情報提供 ビジネス機会創出 リレーション構築支援 拠点設立支援 法人設立 ライセンス取得支援 関連サービス プロバイダーの紹介 2 オペレーション業務の外部委託支援 ミドル バックオフィス業務の外部委託支援 3 4 JIAM 事業内容 ( 予定 ) 独立系アセットマネージャーのニーズ収集 資産運用事業者の生の 声 を吸収し国際競争力のある資産運用ビジネス環境を東京に構築するための提言 ( 本日ご紹介 ) 海外 ( 国内 ) 資産運用事業者 独立系資産運用コミュニティ形成とインベストメント チェイン構築 最終受益者 日本国民 国民家計資産の健全で多様性のある運用環境を実現 JIAM The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion 2
4 資産運用コミュニティー インテグレーターとしての JIAM JIAM は関連省庁およびアセットオーナーと協力しながら国際競争力と活力のある資産運用コミュニティーの形成を推進する 設立時の JIAM 会員 * 日本におけるインベストメント チェイン構築の一環として独立系資産運用コミュニティーの形成 * 特別会員を含む JIAM The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion 3
5 JIAM がインタービューを実施した資産運用会社 JIAM は 126 の資産運用会社および 資産運用系 FinTech 企業を含む資産運用周辺企業に対してインタビューを実施した JIAM インタビュー参加企業の本社所在地 海外資産運用系会社の事業内訳 Total 126 Firms London Other organizations (41 Firms) Asset Managers (55 Firms) Tokyo Other* Prime Broker 11 Legal Firm 2 Institutional 2 Investor 7 19 AM (London) Hong Kong Singapore 33 New York Fund Administrator 9 AM IT AM (Hong Kong) 16 AM (Singapore) AM (New York) * Industry associations, government agencies, etc. Source: JIAM Overseas AM Needs Survey JIAM The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion 4
6 日本進出に強い意欲を示した資産運用会社の運用残高の内訳 55 社中 25 社 (45%) が日本進出に意欲を示した 日本進出に意欲を示した資産運用会社の多くは $1B(10 億 ) 以上の運用残高 (AuM) があり 比較的小規模資産運用会社はまだ日本進出を躊躇している Range of AuM (Median: $56 億 ) Number of AM companies $100 億以上 $ 億 $1 億 -$10 億 $1 億未満 Not Disclosed Source:JIAM Overseas AM Needs Survey 5
7 海外資産運用会社の主なニーズ 多くの資産運用会社が日本進出に意欲を示したが 日本進出に際しいくつかの懸念がある ニーズ調査 集計方法 主なニーズ (N=96) JIAM のニーズについて 2016 年 2 月 3 月および 11 月に 96 社にインタビューを実施 A 優遇税制 Low <Importance> High Tax 4.17 調査方法は アンケートにより JIAM において重要とされる主要なテーマに関する設問につき 5 段階で評価 B C ビジネス機会の提供 Opportunities 参入ルール プロセス Regulation の簡素化 アンケートの回答結果について平均値を算出 D E 快適な生活環境 Life in Tokyo 業務コストの低減 Operation cost 同時に 主要なテーマに関する具体的な問題点 / 懸念事項等についても自由記述により回答 F G 日常生活における日本 Language 語障壁の除去 1 人材確保と金融リテラ Human Resource シーの向上 Language assistance on market entry are included in Simplified entry procedures item Source: JIAM Overseas AM Needs Survey 6
8 海外資産運用会社からの声 (1/5) NOT EXHAUSTIVE A 優遇税制 経済特区への法人税優遇措置による実効税率が 20% 近辺の水準になれば 香港 シンガポールに十分に対抗できる 個人の所得税は大きな課題 日本で課税されないように日本滞在日数計算をしている 外国人にとって相続税は大きな課題である 日本では絶対死ねない Tokyo Special Economic Zone という言葉をよく耳にするが どのような優遇税制が受けられるのか誰に聞いても分からない Source:JIAM Overseas AM Needs Survey 7
9 海外資産運用会社からの声 (2/5) NOT EXHAUSTIVE B ビジネス機会の提供 日本への進出を決めるために 出張ベースで日本を訪問しても 年金基金を含むアセットオーナーと出会う機会はなかなか持てない 日本ではまず大手信託銀行と会うように勧められる 日本の資産運用業における信託銀行の役割は何か 海外で頻繁に開催されているような 一度に大勢の投資家と出会えるイベントが欲しい 年金基金からの受託可能性などを相談するために 金商法のライセンスが必要であり ハードルが高い 日本の公的年金によるマネジャー エントリー制度が存在するものの 運用実績や運用残高などの要求水準が高く 中小規模の資産運用事業者にとって 容易にアプローチできるものではない 現実的に年金コンサルやファンド格付機関からの推奨がないと公的年金からの受託は難しい Source:JIAM Overseas AM Needs Survey 8
10 海外資産運用会社からの声 (3/5) NOT EXHAUSTIVE C 参入ルール プロセスの簡素化 ビジネス立ち上げ時に 必要な手続きの全体感をつかめない ライセンスの要件は日本独特であり 申請書類は殆どが日本語であるため ライセンス申請手続を理解することがとても時間がかかる 英国 シンガポール 香港のように 政府系誘致促進の専用窓口を望む 海外から Web やメールにより 手軽に問い合わせや申請ができず 滞在費用や専門家への委託費用など 相当なコストがかかる ライセンス取得期間は 香港では 2-3 か月程度だが 日本では 1-2 年かかる場合もある Source:JIAM Overseas AM Needs Survey 9
11 海外資産運用会社からの声 (4/5) NOT EXHAUSTIVE D 快適な生活環境 子供を連れて行く場合 インターナショナルスクール等 教育について日本政府からのサポート状況は不明 家政婦とベビーシッター (nanny) も連れて行きたいけれど ビザが支給されるか心配 F 日常生活における日本語障壁の除去 少なくとも経済特区において 不便を感じない程度まで 英語環境を整備して欲しい 医療面の英語でのサポート状況について不安 Source:JIAM Overseas AM Needs Survey 10
12 海外資産運用会社からの声 (5/5) NOT EXHAUSTIVE E 業務コストの低減 運用純資産価値 (NAV) 計算に係る計理基準等など 日本独自の基準が存在し グローバル標準のシステムや要員が使えない コンプライアンス等のアウトソースは原則不可能であり 小規模事業者にとってコストに見合わない また アウトソースの要件が曖昧 運用に専念できるよう ミドル バック業務機能をアウトソースし 効率的に業務運営できる仕組みが欲しい G 人材確保と金融リテラシーの向上 バイリンガルで資産運用業務に長けている人材が少なく 割高である 資産運用コンプライアンスオフィサー養成プログラムを構築することも JIAM に期待する 日本ではコンプライアンスオフィサーの層が薄いようだ 外資系資産運用会社は日本企業のガバナンスプログラム改善について指導ができると思う ガバナンスの改善よって企業の人材と業績も向上するはずだ 終身雇用制ではパフォーマンスを重視した企業文化を醸成することは難しいのではないか 日本ではヘッジファンドに対してネガティブな通念があるようだ マスコミの報道も偏っているように見受けられる 日本人の教育水準は高いが 終身雇用制と源泉徴収制度によって概して資産運用に対する理解はあまり高くないようだ Source:JIAM Overseas AM Needs Survey 11
13 JIAM ロードショー日程 JIAM は今後も誘致活動を通じて 東京の国際金融センターとしての魅力を伝え 海外の独立系資産運用会社なのどのフィードバックを吸いあげる予定である Timing November 8-11, 2016 (Completed) December 5-9, 2016 Mid-February, 2017 (TBC) Mid-February, 2017 (TBC) March April, 2017 (TBC) March April, 2017 (TBC) Location London New York Hong Kong Singapore London New York 12
14 Appendix - Household assets and asset accumulation Japan lags far behind other advanced nations in levels of personal investment, and the majority of household assets linger in bank deposits. Over the last 20 years household assets have grown at a slow pace. Household Asset Composition (JPY Trillion) Household Asset Accumulation Trend 8,514 1,071 1,746 7% 4% 26% 29% x 31% 57% 15% x x 29% 12% 52% x x 14% 24% x United States United Kingdom Japan United States United Kingdom Japan Bank Deposits Insurance & Pension Securities Other Growth of household assets due to investment returns Total household asset growth Source : Financial Industry Report, September 2016, Japan Financial Services Agency 13
15 Disclaimer This document has been prepared for general guidance on matters of interest only, and does not constitute professional advice. You should not act upon the information contained in this document without obtaining specific professional advice. No representation or warranty (express or implied) is given as to the accuracy or completeness of the information contained in this document, and, to the extent permitted by law, the Consortium of Japan International Asset Management Center Promotion (a.k.a., JIAM Consortium), their employees, agents and advisors, do not accept or assume any liability, responsibility or duty of care for any consequences of you or anyone else acting, or refraining to act, in reliance on the information contained in this document or for any decision based on it. JIAM The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion 14
16 The Consortium for Japan International Asset Management Center Promotion
国際金融都市・東京の実現に向けた検討の進め方について
国際金融都市 東京のあり方懇談会資料 資料 6 新興資産運用事業者の育成 ~ シードマネーの供給と EMP~ 2017 年 2 月 14 日一般社団法人日本投資顧問業協会会長岩間陽一郎 1 目次 : 1. 資産運用等に関するワーキング グループ報告書 ( 概要 ) 2. Emerging Manager Program(EMP) とは? 3. 米国における主な取組例 4. カリフォルニア州職員退職年金基金
資金循環の日米欧比較
資金循環の日米欧比較 2018 年 8 月 14 日銀行調査統計局 * 本資料では 日 米 欧 日 米について 主要な部門を比較 掲載しています Ⅰ. 日米欧比較 データはいずれも 2018 年 3 月末現在 図表 1 金融機関の金融資産 負債構成 資産 ( 3,46 兆円 ) 負債 ( 3,30 兆円 ) 預金取扱機関 ( 1,939 兆円 ) 貸出 ( 1,903 兆円 ) 保険 年金基金 %
BJ-No.7 01 三好秀和.indd
Vol. 72013 1 1 AIJ 1 AIJ AIJ AIJ AIJ 1 2 3 4 AIJ 2 1986 1986 1 21986 2007 7 2 Vol. 7 3 4 1986 1986 5 5 6 31981 1984 1986 23 3 23 3 247 502 6 22 17 26.4 19.8 5 4 18 7 12 16 10915 200737 41 AIJ 52007 7 62011
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73 88 Takeshi MIZUGUCHI This article investigates several studies, proposals and practices regarding environmental accounting and environmental information disclosure. Objects of the investigation include
大学論集第42号本文.indb
42 2010 2011 3 279 295 COSO 281 COSO 1990 1 internal control 1 19962007, Internal Control Integrated Framework COSO COSO 282 42 2 2) the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway committee
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Bloomberg ARES Price Book-value Ratio J BA A * 201226 20 2241214 1 J 25 90 90 () 15 10090 10090 () 147 A A B B A A B B A A B ToSTNet 2 2-3 2 4-6 191 9 192 11 1 p16 H20.12 H20.11 H20.10 H20.3 H19.11
137. Tenancy specific information (a) Amount of deposit paid. (insert amount of deposit paid; in the case of a joint tenancy it should be the total am
13Fast Fair Secure PRESCRIBED INFORMATION RELATING TO TENANCY DEPOSITS* The Letting Protection Service Northern Ireland NOTE: The landlord must supply the tenant with the Prescribed Information regarding
バーゼル4
Basel 4 Emerging from the mist 1 FINANCIAL SERVICES kpmg.com 2 Basel 4 Emerging from the mist Basel 4 Emerging from the mist 3 4 Basel 4 Emerging from the mist Basel 4 Emerging from the mist 5 6 Basel
Superfund 2
Superfund 2 Preface 3 Traditional Investments 4 Traditional Investments 1) +400% +300% +200% +100% 0% -100% 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 +600% 2) +500% +400% +300% +200%
日本の金融市場におけるファンﾄﾞの活用について ～世界に大きく遅れた日本の運用業界の現状と今後の展望を考える～
2008213 1 2 1 3 2005 2005 1 () 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 2 9 2 413 689 10 20063 3 3 180 13 58 Barclay Global State Street Global Fidelity Investments Vanguard Group Legg Mason Capital
評論・社会科学 ９０号（よこ）（Ｐ）／４．咸
1 2008 7 1 1 4 5 1 1998 2003 2005 3 2 2008 7 1 2009 7 30 2009 11 18 2009 2009 2008 1 1 1 1 65 1970 3.1 2000 7.2 7 2008 10.7 14 2018 1 2 1985 41.92008 50.0 2004 15 59 2003 2010 79 2020 114 OECD 1 65 2006
206“ƒŁ\”ƒ-fl_“H„¤‰ZŁñ
105 206 105 117 2007 105 3 LCC 110 106 LCC 111 106 1 111 107 2 112 1 107 3 114 2 108 115 109 115 1 LCC 110 Summary 117 2 110 2005 3 LCC 19 3 6 LCC LCC LCC 1.0 2 3, 1997 B/C Cost Benefit Ratio 1997 NPV
<95DB8C9288E397C389C88A E696E6462>
2011 Vol.60 No.2 p.138 147 Performance of the Japanese long-term care benefit: An International comparison based on OECD health data Mie MORIKAWA[1] Takako TSUTSUI[2] [1]National Institute of Public Health,
,
, The Big Change of Life Insurance Companies in Japan Hisayoshi TAKEDA Although the most important role of the life insurance system is to secure economic life of the insureds and their
環境影響評価制度をめぐる法的諸問題（4） : 米国の環境影響評価制度について
Kwansei Gakuin University Rep Title Author(s) 環 境 影 響 評 価 制 度 をめぐる 法 的 諸 問 題 (4) : 米 国 の 環 境 影 響 評 価 制 度 について Sekine, Takamichi, 関 根, 孝 道 Citation 総 合 政 策 研 究, 33: 73-103 Issue Date 2010-02-20 URL http://hdl.handle.net/10236/3583
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Safe harbor statement under the Private Securities Litigation Reform Act of 1995: This presentation may contain forward-looking statements that involv
/mokamoto @mitsuhiro in/mitsuhiro Safe harbor statement under the Private Securities Litigation Reform Act of 1995: This presentation may contain forward-looking statements that involve risks, uncertainties,
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9-1(2) 投資部門別株式売買高 売買代金 ( 第一部 ) Trading Volume & Value by Type of Invest (1st Section) 投資信託 Investment Trusts 事業法人 Business Cos. 法人内訳 Items of Cpation
9-1(1) 投資部門別株式売買高 売買代金 ( 第一部 ) Trading Volume & Value by Type of Invest (1st Section) 第一部総売買高 売買代金 Total Trading Volume & Value of 1st Section 法人 Cpations 証券会社 Securities Cos. 内訳 Items of 個人 Individuals
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9-1(1) 投資部門別株式売買高 売買代金 ( 第一部 ) Trading Volume & Value by Type of Invest (1st Section) 第一部総売買高 売買代金 Total Trading Volume & Value of 1st Section 法人 Cpations 証券会社 Securities Cos. 個人 Individuals 海外投資家 Feigners
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9-1(1) 投資部門別株式売買高 売買代金 ( 第一部 ) Trading Volume & Value by Type of Invest (1st Section) 第一部総売買高 売買代金 Total Trading Volume & Value of 1st Section 法人 Cpations 証券会社 Securities Cos. 個人 Individuals 海外投資家 Feigners
9-1(2) 投資部門別株式売買高 売買代金 ( 第一部 ) Trading Volume & Value by Type of Invest (1st Section) 投資信託 Investment Trusts 事業法人 Business Cos. 法人内訳 Items of Cpation
9-1(1) 投資部門別株式売買高 売買代金 ( 第一部 ) Trading Volume & Value by Type of Invest (1st Section) 第一部総売買高 売買代金 Total Trading Volume & Value of 1st Section 法人 Cpations 証券会社 Securities Cos. 内訳 Items of 個人 Individuals
目次はじめに 1. 賃金上昇動向とその要因 賃金上昇の影響 最後に はじめに CLMV RIM 213 Vol.13 No.48 51
高賃金政策の影響 要 旨 調査部 研究員 熊谷章太郎 211 5 RIM 213 Vol.13 No.48 目次はじめに 1. 賃金上昇動向とその要因 1 2 2. 賃金上昇の影響 1 2 3 最後に はじめに 211 212 CLMV RIM 213 Vol.13 No.48 51 1. 賃金動向と上昇要因 (1) 賃金動向 211 21211, 1 211 図表 1 平均賃金の推移 図表 2 産業別名目平均賃金上昇率
The Japanese economy in FY2015 suffered from sluggish growth in individual consumption, while the foreign exchange market remained unstable with high volatility. Even in such an economic environment, MSF
わが国のコモディティ投資信託とETF
I ETF Nobuyoshi Yamori / 1990 IT 15 55% 1990 1 1 2 1 1 1 2007 5 034 2011 winter / No.390 2 19992007 7 50802008 1 122010 3 8 2011 [2009] 1 20 12.5 8.9 78.6 1290 7.9 4.3 87.8 815 5.2 4.2 90.5 537 21 2 2007
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