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1 The Options Clearing Corporation International Securities Exchange Chicago Board Options Exchange

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3 Nasdaq OMX Phlx Amex Arca Phlx Dividends Arbitrage Trade S&P 500 Russell 2000 Futures Industry Association (FIA) ETF ,860, ,891,519 9 ASX 15,455,208 Nasdaq Options MarketNOM 90,478, BM&Fbovespa 802,229, ,325,495 2 Nasdaq OMX PHLX 549,082, ,460,514 3 Chicago Board Options ExchangeCBOE 574,194, ,905,783 4 International Securities ExchangeISE 470,680, ,641,061 5 NYSE Amex 287,207, ,637,924 6 NYSE Arca 305,235, ,507,031 7 Eurex 308,858, ,330,936 8 NYSE Liffe 175,228, ,562,241

4 AiteGroup (2008), Fieldhouse (2012) Futures Industry Association (FIA) 10 62,452,232 70,573,392 97,988,951 87,133,824 9 Volatility Index Options CBOE TA-25 Index Options TASESE Kospi 200 Options KRX 3,525,898,562 3,671,662,258 S&P CNX Nifty Index Options NSE India 528,831, ,684,582 SPDR S&P 500 ETF Options* OP 456,863, ,478,419 Euro Stoxx 50 Index Options Eurex 284,707, ,241,952 5 S&P 500 Index Options CBOE 175,291, ,509,449 8 Taiex Options Taifex 95,666, ,767,624 6 ishares Russell 2000 ETF Options* OP 118,975, ,040,702 7 Powershares QQQ ETF Options* OP 121,401, ,923,379

5 NYSE Arca NYSE Arca

6 Chicago Board Options Exchange NYSE AMEX NYSE Arca Nasdaq Phlx TMX Group Boston Options Exchange Nasdaq OMX Miami Ex 1999 BATS CBOE C2 NYSE AMEX NYSE Arca Nasdaq Phlx ISE Nasdaq OMXNOM Nasdaq BX BOX

7 Nasdaq OMX C2 Nasdaq MIAX Options Exchange Nasdaq Phlx

8 S&P500

9

10 Amber Anand, Tim McCormick, Laura Serban 2011 "Does the make-take structure dominate the traditional structure? Evidence from the options markets" BX Miami Miami C2 Nasdaq NYSE Arca Nasdaq Phlx NYSE Amex

11 NYSE Amex NYSE Arca Nasdaq Phlx

12 Amber Anand, Tim McCormick, Laura Serban 2011 C2 Arca Nasdaq Phlx Phlx Amber Anand, Tim McCormick, Laura Serban 2011 C2

13 Amber Anand, Tim McCormick, and Laura Serban2011 MM ISEPHLX MM BATS ISEPHLX MM MM MMISEPMMCBOE DPMPHLXAMEX AMEXCBOEISEPHLX MT CBOEAMEX ISEPHLX Arca ISEPHLX MT ArcaNOM MT BOX ISEISE PHLXPHLX ArcaNOMC2 ISE

14 Robert Battalio, Andriy Shkilko, Robert Van Ness (2011) "To Pay or be Paid?- The Impact of Taker Fees and Order Flow Inducements on Trading Costs in U.S. Options Markets" Battalio, et. al 2011 NYSE Amex Nasdaq NYSE Arca NYSE Arca

15 Dividend Arbitrage Trade Phlx Dividend (Arbitrage) Trade Battalio, Shkilko and Ness2011 Battalio, Shkilko and Ness2011 Nasdaq NOM NYSE Arca NYSE AMEX CBOE Nasdaq NOM NYSE Arca PFOF NYSE AMEX CBOE ISE

16 Dividend (Arbitrage) Trade Dividend Strategy Dividend Strategy Dividend Arbitrage Strategy

17

18 ,904, ,681,820,655 Dividend Volume Dividend Vol ,224,604, ,207, ISE

19 Phlx NYSE Arca Phlx Nasdaq Phlx NYSE Arca ISE Dividend ISE Div PHLX 977,961, ,979, ARCA 494,052,440 28,310, CBOE 831,986,111 2,469, AMEX 616,140,517 1,438, C2 52,502,330 9, ISE 770,010, NSDQ 194,041, BATS 148,338, BOX 139,571, ISE Dividend ISE Div PHLX 783,107, ,116, ARCA 410,088,343 30,639, CBOE 756,525,353 2,173, AMEX 563,052,117 2,974, C2 49,547, ISE 626,290, NSDQ 203,327, BATS 130,624, BOX 144,950, BX 14,278, MIAX 27,

20 Phlx

21 SPDR S&P 500 ETF NYSE Arca NYSE Amex dividend-trades-cease-at-3-options-exchanges html

22 pp NYSE Arca

23 500, , , ,000

24 500,000 50,000, , ,000 50,000, , ,000, , , ,000,000 49,950,000 50, ,000, , , ,000,000 49,960,000 40,000

25

26 Strategies_in_the_US_Options_Industry.pdf AiteGroup, "U.S. Equity Options Market: Changing Competitive Landscape", 2008 November, ( org/content/dam/oic/documents/literature/files/changing-competitive-landscape-2008.pdf) Stuart Fieldhouse," The Options Landscape for Hedge Funds : Are hedge funds making the most out of options opportunities?", 2012 December, The Hedge Fund Journal, ( hedge_fund_journal_articl_1_nov_dec_2012.pdf) Amber Anand, Tim McCormick, and Laura Serban, "Does the Make-Take Structure Dominate the Traditional Structure? Evidence from the Options Markets", 2011 June, ( pdf? abstractid= &mirid=1) Robert Battalio, Andriy Shkilko, and Robert Van Ness "To Pay or be Paid? The Impact of Taker Fees and Order Flow Inducements on Trading Costs in U.S. Options Markets", 2011 October, ( pdf) 2009 Winter pp com/nicmr/report/repo/2009/2009win18.pdf) pdf/itf pdf)

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