伪 伪 Check Point 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 は 売 上 高 各 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 米 国 市 場 への 本 格 参 入 のため 米 国 子 会 社 を 今 年 6 月 に 設 立 予 定 株 主 還 元 については 当 面 投 資 を 最

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1 Company Research and Analysis Report FISCO Ltd. Important disclosures and disclaimers appear at the back of this document. 企 業 調 査 レポート 執 筆 客 員 アナリスト 森 本 展 正 企 業 情 報 はこちら >>> 2015 年 12 月 期 第 1 四 半 期 業 績 数 値 は 参 考 情 報 でそれをもと に 算 出 伪 伪 世 界 展 開 を 進 め No.1 グローバル NEW 通 信 サービス 事 業 者 を 目 指 す <9416> は モバイルインターネット 環 境 を 提 供 する WiFi ルーターのレンタルを 国 内 外 で 行 うグローバル WiFi 事 業 と スタートアップ ベンチャー 企 業 を 中 心 に 各 種 通 信 サービ スの 加 入 取 次 ぎ 移 動 体 通 信 機 器 販 売 OA 機 器 販 売 ホームページ 制 作 等 のサービスか らなる 情 報 通 信 サービス 事 業 の 2 つの 事 業 を 主 軸 に 展 開 する 2015 年 12 月 に 同 社 および 同 社 サービスに 対 する 認 知 度 の 一 段 の 向 上 と 世 界 市 場 への 展 開 を 睨 んだ 事 業 拡 大 を 図 る ための 投 資 資 金 調 達 を 目 的 として 東 京 証 券 取 引 所 マザーズ 市 場 へ 上 場 した 5 月 12 日 に 発 表 された 2016 年 12 月 期 の 第 1 四 半 期 (1 月 -3 月 ) 連 結 業 績 は 売 上 高 が 3,487 百 万 円 ( 前 年 同 期 比 22.9% 増 ) 営 業 利 益 は 313 百 万 円 ( 同 54.7% 増 ) 親 会 社 株 主 に 帰 属 する 四 半 期 純 利 益 は 212 百 万 円 ( 同 4.9% 増 ) となり 売 上 高 及 び 各 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 した グローバル WiFi 事 業 がアウトバウンド インバウンドともに 好 調 に 推 移 したことや 情 報 通 信 サービス 事 業 もチャネル 強 化 により 好 調 に 推 移 したことによる さらに 費 用 面 では AI ( 人 工 知 能 ) 活 用 等 によりコールセンターの 効 率 的 な 運 用 が 行 えたことなども プラス 寄 与 し 営 業 利 益 率 は 前 年 同 期 比 で 1.9 ポイント 改 善 し 9.0% へ 上 昇 した 2016 年 12 月 期 会 社 計 画 ( 売 上 高 14,434 百 万 円 営 業 利 益 900 百 万 円 ) に 対 する 第 1 四 半 期 業 績 の 進 捗 率 は 売 上 高 24.2% 営 業 利 益 34.8% 弊 社 では 急 成 長 しているグローバ ル WiFi 事 業 の 事 業 環 境 は 良 好 であること その 利 便 性 向 上 タッチポイントの 増 設 など 顧 客 獲 得 のための 施 策 を 着 実 に 展 開 していること 米 国 市 場 へ 本 格 的 に 参 入 する 予 定 であること さらに 情 報 通 信 サービス 事 業 が 継 続 型 のストックモデルであることなどを 考 慮 すると 会 社 計 画 は 保 守 的 で 上 振 れ 余 地 があると 見 る 同 社 は 中 期 経 営 計 画 目 標 は 公 表 していないが 世 の 中 の 情 報 通 信 産 業 革 命 に 貢 献 する という 経 営 理 念 に 沿 って 主 要 2 事 業 の 成 長 戦 略 を 着 実 に 実 行 することにより 永 続 的 な 成 長 を 目 指 している 特 に グローバル WiFi 事 業 では 市 場 をアウトバウンド ( 日 本 か ら 海 外 へ 渡 航 する 人 ) インバウンド( 訪 日 客 海 外 から 日 本 へ 渡 航 する 人 ) 海 外 から 海 外 ( 進 出 国 から 海 外 へ 渡 航 する 人 ) の 3 つのステージに 区 分 し 各 ステージに 応 じた 展 開 を 目 指 し ている いずれの 市 場 もマーケット 規 模 からすると 同 社 の 成 長 余 地 は 大 きいと 考 えられる こ のため 弊 社 では 今 後 の 海 外 展 開 やユーザー 1 人 当 たりの 平 均 単 価 (ARPU) を 上 げる ための 情 報 サービス (メディア 戦 略 ) の 展 開 に 注 目 する 株 主 還 元 については 同 社 では 事 業 の 成 長 期 であるとの 判 断 から 財 務 体 質 の 強 化 と 事 業 拡 大 のための 投 資 を 優 先 し 更 なる 企 業 価 値 の 向 上 を 目 指 すことが 株 主 に 対 する 最 大 の 利 益 還 元 につながると 考 え 当 面 は 配 当 に 関 しては 無 配 で 業 績 拡 大 に 伴 う 株 価 上 昇 で 株 主 に 報 いる 方 針 1

2 伪 伪 Check Point 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 は 売 上 高 各 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 米 国 市 場 への 本 格 参 入 のため 米 国 子 会 社 を 今 年 6 月 に 設 立 予 定 株 主 還 元 については 当 面 投 資 を 最 優 先 し 業 績 拡 大 に 伴 う 株 価 上 昇 で 報 いる 方 針 ( 百 万 円 ) 売 上 高 左 軸 ) 営 業 利 益 ( 右 軸 ) ( 百 万 円 ) 業 績 推 移 期 期 期 期 ( 予 ) 伪 伪 会 社 の 概 要 沿 革 世 の 中 の 情 報 通 信 産 業 革 命 に 貢 献 する 企 業 として 事 業 を 展 開 (1) 会 社 概 要 同 社 はモバイルインターネット 環 境 を 提 供 する WiFi ルーターの 国 内 外 でのレンタルと スター トアップ ベンチャー 企 業 向 けを 中 心 に 各 種 通 信 サービスの 加 入 取 次 ぎ コピー 機 ビジネ スフォン 等 の OA 機 器 の 販 売 までの 幅 広 いサービスを 提 供 する More vision, More success. (より 先 見 性 のある 選 択 で より 多 くの 成 功 を ) をコーポレートスローガンとして 企 業 や 個 人 が 感 じている めんどくさい よくわからない これなんとかならない といった 不 を どうしたら 解 決 できるかを 考 え 情 報 通 信 の 力 で 世 界 の 人 々のライフスタイルをより 豊 かに 世 の 中 に 新 しい 価 値 を 創 造 していくという 志 のもと 事 業 活 動 を 展 開 する グループ 企 業 とし て ( 株 ) メンバーズネット ベストリンク ( 株 ) などの 連 結 子 会 社 12 社 を 傘 下 に 置 く (2) 沿 革 同 社 の 前 身 は 在 日 南 米 人 向 けの 国 際 電 話 サービスの 加 入 取 次 ぎ ( 固 定 通 信 事 業 ) を 目 的 に 代 表 取 締 役 社 長 の 佐 野 健 一 (さのけんいち) 氏 により 1995 年 6 月 に 設 立 された 有 限 会 社 ( 本 社 : 静 岡 県 富 士 宮 市 ) 1996 年 4 月 に 事 業 拡 大 及 び 発 展 を 目 的 として 株 式 会 社 へ 組 織 変 更 2001 年 12 月 に 子 会 社 ( 株 ) ビジネス ソリューションズ ( 本 社 : 東 京 都 渋 谷 区 ) を 設 立 し 法 人 向 けの OA 機 器 販 売 事 業 へ 参 入 した 2004 年 11 月 に ビジネス ソリューションズが 旧 ( 株 ) を 吸 収 合 併 し 社 名 を 株 式 会 社 ビジョ ンに 変 更 事 業 領 域 を 個 人 向 けから 法 人 向 けへシフトした 2

3 会 社 の 概 要 沿 革 以 後 顧 客 ニーズに 対 応 し コピー 機 ドットコム (2004 年 ) 電 話 加 入 権 ドットコム (2005 年 ) ビジフォンドットコム (2006 年 ) 法 人 携 帯 ドットコム (2007 年 ) など 2003 年 12 月 に 開 始 した 法 人 向 け Web マーケティング (インターネットメディア) のラインナップを 拡 充 し 事 業 規 模 を 拡 大 2008 年 1 月 にメンバーズネット 同 年 7 月 には ( 株 ) ベストコミュニケーションズ ( 現 ベス トリンク) を 相 次 いで 設 立 ブロードバンド 事 業 を 開 始 さらに 国 内 出 張 及 び 旅 行 者 向 けにモ バイル WiFi ルーターレンタルサービス e-ca (2010 年 ) を 開 始 した 2011 年 に 入 ると 10 月 に 韓 国 米 国 (ハワイ) 12 月 に 中 国 ( 香 港 ) に 相 次 いで 子 会 社 を 設 立 し 海 外 拠 点 の 整 備 に 着 手 2012 年 2 月 には 日 本 人 海 外 渡 航 者 向 けにグローバル WiFi ルーターレンタルサービス グローバル WiFi を 開 始 した 加 えて 2015 年 3 月 には 訪 日 外 国 人 向 けに 日 本 用 WiFi レンタルサービス NINJA WiFi を 開 始 し 現 在 の 事 業 基 盤 が 整 う 2015 年 12 月 に 同 社 と 同 社 サービスに 対 する 認 知 度 の 一 段 の 向 上 と 世 界 市 場 へ の 展 開 までを 睨 んだ 事 業 拡 大 のための 投 資 の 資 金 調 達 を 狙 い 東 京 証 券 取 引 所 マザーズ 市 場 へ 上 場 した 沿 革 年 月 概 要 1995 年 6 月 国 際 電 話 サービスの 加 入 取 次 ぎを 目 的 に 有 限 会 社 を 設 立 1996 年 4 月 事 業 拡 大 及 び 発 展 を 目 的 として 株 式 会 社 に 組 織 変 更 1997 年 8 月 一 般 第 二 種 電 気 通 信 事 業 許 可 取 得 2001 年 12 月 東 京 都 渋 谷 区 にOA 機 器 販 売 を 目 的 に 子 会 社 株 式 会 社 ビジネス ソリュー ションズを 設 立 2002 年 4 月 本 社 を 東 京 都 渋 谷 区 から 東 京 都 新 宿 区 に 移 転 2003 年 12 月 インターネット 広 告 事 業 (インターネットメディア 事 業 ) を 開 始 2004 年 11 月 株 式 会 社 ビジネス ソリューションズが 旧 株 式 会 社 を 吸 収 合 併 し 商 号 を 株 式 会 社 に 変 更 2007 年 2 月 法 人 携 帯 電 話 事 業 ( 移 動 体 通 信 事 業 ) を 開 始 2008 年 1 月 東 京 都 新 宿 区 に 子 会 社 株 式 会 社 メンバーズネット ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2008 年 7 月 東 京 都 新 宿 区 に 子 会 社 株 式 会 社 ベストコミュニケーションズ ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 ( 平 成 24 年 12 月 に 商 号 をベストリンク 株 式 会 社 に 変 更 ) 2010 年 1 月 国 内 出 張 及 び 旅 行 者 向 け WiFi レンタル 事 業 e-ca を 開 始 2011 年 6 月 国 内 出 張 及 び 旅 行 者 向 け 高 速 大 容 量 WiFi レンタル 事 業 Vision WiMAX を 開 始 2011 年 7 月 佐 賀 県 佐 賀 市 にお 客 様 サポートデスクとしてコールセンター フューチャー ビジネスセンター (VFBC) を 開 設 2011 年 10 月 韓 国 に 子 会 社 Vision Mobile Korea Inc. ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2011 年 10 月 米 国 (ハワイ) に 子 会 社 Vision Mobile Hawaii Inc. ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2011 年 12 月 中 国 ( 香 港 ) に 子 会 社 Vision Mobile Hong Kong Limited ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2012 年 1 月 シンガポールに 子 会 社 GLOBAL WIFI.COM PTE. LTD. ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2012 年 2 月 台 湾 に 子 会 社 無 限 全 球 通 移 動 通 信 股 份 有 限 公 司 ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2012 年 2 月 海 外 渡 航 者 向 け WiFi レンタル 事 業 グローバル WiFi を 開 始 2012 年 4 月 英 国 に 子 会 社 GLOBAL WIFI.UK LTD ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2012 年 4 月 Find Japan 株 式 会 社 を 株 式 交 換 により 買 収 2012 年 12 月 国 内 出 張 及 び 旅 行 者 向 け 短 期 利 用 可 能 なサービス WIFI-HIRE を 開 始 2013 年 10 月 ベストリンク 株 式 会 社 のブロードバンド 事 業 のうちコンシューマー 向 け 事 業 を 事 業 譲 渡 2013 年 12 月 国 内 出 張 及 び 旅 行 者 向 け MVNO ( 仮 想 移 動 体 通 信 事 業 者 ) 事 業 を 開 始 2014 年 3 月 ベトナムに 子 会 社 VISION VIETNAM ONE MEMBER LIMITED LIABILITY COMPANY( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2014 年 4 月 中 国 ( 上 海 ) に 子 会 社 上 海 高 效 通 信 科 技 有 限 公 司 ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2014 年 11 月 フランスに 子 会 社 Global WiFi France SAS ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2014 年 12 月 イタリアに 子 会 社 Vision Mobile Italia S.r.l. ( 現 連 結 子 会 社 ) を 設 立 2015 年 2 月 Find Japan 株 式 会 社 の 株 式 売 却 に 伴 い 同 社 を 連 結 子 会 社 から 除 外 2015 年 3 月 訪 日 外 国 人 向 け 日 本 用 WiFi レンタル NINJA WiFi を 開 始 ( WIFI-HIRE を 統 合 ) 2015 年 12 月 東 京 証 券 取 引 所 マザーズ 市 場 へ 上 場 出 所 : 有 価 証 券 報 告 書 同 社 HP などからフィスコ 作 成 3

4 伪 伪 事 業 内 容 グローバル WiFi 事 業 と 情 報 通 信 サービス 事 業 の 2 本 柱 手 掛 ける 事 業 は 国 内 外 で WiFi ルーターのレンタルを 行 うグローバル WiFi 事 業 と 各 種 通 信 サービスの 加 入 取 次 ぎ 移 動 体 通 信 機 器 販 売 OA 機 器 販 売 ホームページ 制 作 等 の サービスの 提 供 を 行 う 情 報 通 信 サービス 事 業 の 2 つの 事 業 が 主 軸 となる また 報 告 セグメ ントにその 他 セグメントとして カタログ 販 売 事 業 等 も 行 う 2015 年 12 月 期 における 事 業 別 の 売 上 構 成 比 はグローバル WiFi 事 業 48.3% 情 報 通 信 サービス 事 業 51.6% その 他 0.1% で あったが グローバル WiFi 事 業 の 拡 大 により 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 はグローバル WiFi 事 業 51.1% 情 報 通 信 サービス 事 業 48.8% その 他 0.1% となっている セグメント 別 売 上 構 成 比 グローバル 情 報 通 信 サービス その 他 期 期 出 所 : 同 社 決 算 短 信 からフィスコ 作 成 セグメントの 事 業 内 容 と 対 応 する 関 係 会 社 報 告 セグメント 事 業 セグメント 事 業 内 容 対 応 する 関 係 会 社 グローバル 海 外 事 業 WiFi 事 業 情 報 通 信 サービス 事 業 その 他 国 内 事 業 日 本 から 海 外 及 び 海 外 から 海 外 へ 渡 航 さ れる 方 への 海 外 の 各 通 信 キャリア 等 から 仕 入 れたモバイル WiFi ルーターのレンタ ル 事 業 海 外 から 日 本 へ 渡 航 される 方 及 び 国 内 旅 行 及 び 出 張 される 方 への 国 内 の 各 通 信 キャリアから 仕 入 れたモバイル WiFi ルー ターのレンタル 事 業 固 定 通 信 事 業 ソフトバンク 株 式 会 社 が 提 供 する 直 収 型 固 定 電 話 サービス おとくライン の 加 入 取 次 業 務 移 動 体 通 信 事 業 ソフトバンク 株 式 会 社 の 提 供 する 携 帯 電 話 端 末 等 の 販 売 及 び 移 動 体 通 信 サービ スの 加 入 取 次 業 務 ブロードバンド 事 業 OA 機 器 販 売 事 業 インターネット メディア 事 業 出 所 : 有 価 証 券 報 告 書 をもとにフィスコ 作 成 日 本 電 信 電 話 株 式 会 社 (NTT) の 提 供 する フレッツ 等 のブロードバンドサー ビスの 加 入 取 次 業 務 キヤノン (Canon) 社 製 をメインにMFP 及 びビジネスフォンの 販 売 事 業 インターネット 上 における 広 告 商 材 (ホー ムページ 制 作 等 ) の 販 売 アスクル 株 式 会 社 の 通 信 販 売 事 業 ASKUL の 代 理 店 業 務 等 同 社 ベストリンク 株 式 会 社 Vision Mobile Korea Inc. Vision Mobile Hawaii Inc. 無 限 全 球 通 移 動 通 信 股 份 有 限 公 司 Vision Mobile Hong Kong Limited GLOBAL WIFI.COM PTE. LTD. GLOBAL WIFI.UK LTD 上 海 高 效 通 信 科 技 有 限 公 司 Global WiFi France SAS Vision Mobile Italia S.r.l. 同 社 株 式 会 社 メンバーズネット 同 社 同 社 ベストリンク 株 式 会 社 同 社 ベストリンク 株 式 会 社 同 社 同 社 4

5 事 業 内 容 (1) グローバル WiFi 事 業 同 社 と 海 外 拠 点 の 子 会 社 は 世 界 各 国 の 通 信 キャリア 等 ( 世 界 30 以 上 の 通 信 会 社 と 連 携 ) から 現 地 の 人 が 利 用 しているローカルネットワーク (データ 通 信 サービス) を 仕 入 れ 各 地 域 へ 渡 航 する 人 にモバイルインターネット 環 境 を 快 適 に 利 用 できるように WiFi ルーター 等 をレ ンタルする エンドユーザー ( 個 人 法 人 ) は ダイレクトサイト アプリ 法 人 セールス パー トナー 1 空 港 カウンターを 介 してサービスを 申 し 込 む 仕 組 み なお 2015 年 12 月 末 現 在 の 同 社 の 海 外 拠 点 は アジア 7 ヶ 国 欧 州 3 ヶ 国 ハワイの 11 拠 点 海 外 パートナーを 含 めたサポート 拠 点 展 開 エリアは 世 界 39 ヶ 国 サービス 提 供 エリアの 違 いにより 海 外 事 業 と 国 内 事 業 に 区 分 しているが 事 業 の 構 造 流 れは 同 一 である 1 情 報 通 信 サービス 事 業 を 含 め パートナー 企 業 として 販 売 代 理 の 契 約 やフランチャイズ 契 約 を 協 力 会 社 と 結 んでのサー ビスも 提 供 する 年 12 月 初 めより 都 内 及 び 大 阪 市 内 の 複 数 ヶ 所 で テ スト 販 売 を 開 始 利 用 ニーズ が 多 く 取 扱 い 希 望 小 売 店 舗 が 多 数 あったため 2016 年 1 月 から 全 国 15 店 舗 にて 本 格 的 に 販 売 を 開 始 した 3 佐 賀 市 にある フュー チャー ビジネスセンターの 専 属 コールセンター CLT (カ スタマー ロイヤリティ チー ム)が 顧 客 との 契 約 継 続 をフォ ローする CRM 活 動 を 行 なって いる 4 同 社 と 新 規 取 引 を 開 始 した 設 立 後 6 ヶ 月 以 内 の 企 業 合 計 a) 海 外 事 業 日 本 から 海 外 及 び 海 外 から 海 外 への 渡 航 者 へ 海 外 の 各 通 信 キャリア 等 から 仕 入 れた 回 線 をセットしたモバイル WiFi ルーターをレンタルする サービスの 内 容 は 世 界 200 以 上 の 国 と 地 域 で 使 えるパケット 定 額 制 で 日 本 と 同 じ 高 速 通 信 規 格 4G-LTE に 対 応 している 国 と 地 域 の 数 が 44 エリアで 業 界 最 多 クラス 1 日 当 たり 500MB という 大 容 量 を 利 用 できるプラン の 提 供 国 が 業 界 最 多 であるほか 24 時 間 365 日 のサポート 体 制 となっている 日 本 人 海 外 渡 航 者 の 場 合 のルーターの 受 取 り 返 却 場 所 は 国 内 の 主 要 空 港 (11 空 港 1 港 ) で 受 取 り 返 却 が 可 能 ハワイ 韓 国 台 湾 では 現 地 でも また 空 港 で 受 け 取 れない 場 合 には 宅 配 での 受 取 返 却 サービスがある b) 国 内 事 業 海 外 から 日 本 への 渡 航 者 及 び 国 内 旅 行 及 び 出 張 者 に 対 して 国 内 の 各 通 信 キャリアから 仕 入 れたモバイル WiFi ルーターをレンタルする 主 力 サービスは 2015 年 3 月 にサービスを 開 始 した 訪 日 外 国 人 向 け WiFi ルーターレンタルサービス NINJA WiFi で グローバル WiFi で 培 ったノウハウを 活 かし 日 本 ならではの 細 やかな 体 制 でサービスを 提 供 する 受 取 り 返 却 場 所 は 全 国 9 ヶ 所 の 空 港 滞 在 先 のホテルへの 宅 配 サービスと 新 宿 オフィスでの 受 取 り も 可 能 で 日 本 語 英 語 簡 体 字 繁 体 字 韓 国 語 の 5 言 語 に 対 応 している 加 えて 購 入 後 電 源 を 入 れたその 日 から 15 日 間 利 用 できる 回 線 付 きモバイル WiFi ルーター KABUKI WiFi 2 の 販 売 も 手 掛 ける (2) 情 報 通 信 サービス 事 業 同 社 とメンバーズネット ベストリンクを 中 心 に スタートアップ ベンチャー 企 業 及 びそ の 他 一 般 企 業 向 けに 法 人 需 要 のステージニーズに 合 わせて 各 種 通 信 サービスの 加 入 取 次 ぎ 移 動 体 通 信 機 器 の 販 売 OA 機 器 販 売 ホームページ 制 作 等 のサービス 提 供 を 行 う ユーザーニーズを 的 確 に 捉 え 最 適 な 製 品 やサービスを 最 適 なタイミングで 提 供 するため に 独 自 の Web マーケティングを 活 用 した 集 客 を 行 い コールセンターによる 案 内 3と 情 報 通 信 サービス 事 業 を 展 開 している 全 国 7 ヶ 所 の 営 業 所 及 びパートナー 企 業 との 連 携 による 訪 問 営 業 の 組 み 合 わせにより 事 業 を 展 開 する 主 要 ターゲットはスタートアップ ベンチャー 企 業 の 新 設 法 人 2015 年 に 同 社 と 何 らかの 取 引 実 績 があった 企 業 数 は 18,232 社 4を 数 え 新 設 法 人 6 社 に 1 社 が 同 社 のユーザーとなっ ている 同 社 では CRM の 活 用 により 常 に 頼 れるパートナーとしてこれらの 企 業 との 関 係 を 維 持 し 顧 客 企 業 の 成 長 に 合 わせて 電 話 回 線 の 追 加 やコピー 機 といった OA 機 器 などのアッ プセル クロスセルのほか リプレースの 需 要 を 取 り 込 む 継 続 型 ストックビジネスモデルとし て 事 業 を 展 開 している 5

6 伪 伪 強 み 競 合 と 事 業 リスク Web マーケティング テレマーケティング 直 接 営 業 の 三 位 一 体 が 強 みの 源 泉 (1) 強 み 同 社 の 強 みは Web マーケティングで 集 客 し テレマーケティング (コールセンター) でユー ザーを 絞 り 込 み 同 社 の 営 業 及 びパートナー 企 業 との 連 携 により 全 国 規 模 でユーザーに 直 接 営 業 する 三 位 一 体 の 体 制 となっていること このため 通 信 サービスに 対 するユーザーニー ズを 早 い 段 階 で 的 確 に 把 握 でき 様 々なサービスをタイムリーにユーザーサイドに 立 った 観 点 で 提 供 することが 可 能 となっている 特 に BtoB 商 材 の 優 れた Web マーケティング 力 を 背 景 として 市 場 の 興 味 の 高 い 商 材 を 発 掘 多 くの 問 い 合 わせ 高 い 成 約 率 結 果 として 業 界 水 準 より 高 い 販 売 量 高 い 獲 得 手 数 料 というポジティブなスパイラルを 生 み 出 している さらに 情 報 通 信 サービス 事 業 においては 事 業 部 間 で 顧 客 の 紹 介 を 積 極 的 に 行 う 体 制 となっていることも 強 みで 市 場 の 成 熟 化 と 競 争 激 化 が 進 む 環 境 下 で 価 格 競 争 力 を 維 持 する 原 動 力 になっていると 考 えられる 加 えて メインターゲットが 新 設 法 人 で それらの 企 業 の 成 長 に 合 わせて 受 注 を 積 み 上 げていく 継 続 型 ストックビジネスモデルであることはユニークで 同 社 の 大 きな 特 徴 となっている (2) 競 合 グローバル WiFi 事 業 に 関 しては 携 帯 電 話 レンタル 事 業 も 手 掛 けているエクスコムグロー バル ( 株 ) や ( 株 ) テレコムスクエアなどを 競 合 企 業 として 挙 げることができる しかし 同 社 の 事 業 は 単 なるルーターのレンタル 事 業 ではなく 世 界 30 以 上 の 通 信 会 社 と 連 携 し 事 業 を 展 開 している このため 世 界 200 以 上 の 国 と 地 域 で 使 えるパケット 定 額 制 をベースに 日 本 と 同 じ 高 速 通 信 規 格 4G-LTE に 対 応 している 国 数 が 業 界 最 多 クラス 1 日 当 たり 500MB という 大 容 量 を 利 用 できるプランの 提 供 国 数 が 業 界 最 多 加 えて 24 時 間 365 日 のサポート 体 制 といった 高 品 質 なサービスをリーズナブルな 価 格 で 提 供 することを 実 現 しており 同 業 他 社 との 大 きな 差 別 化 要 因 となっている 個 人 利 用 だけでなく 情 報 通 信 サービスで 培 った 強 い 法 人 営 業 力 を 背 景 に 日 本 を 代 表 す る 大 企 業 の 利 用 も 多 く 日 本 人 海 外 渡 航 者 における 利 用 者 シェア 業 界 内 No.1 の 地 位 を 後 発 ながら 短 期 間 で 築 くことに 成 功 した なお 売 上 の 半 分 以 上 を 法 人 利 用 が 占 めていることや 全 レンタル 数 におけるリピート 顧 客 のウエイトも 半 数 を 超 えることは 高 い 顧 客 満 足 度 を 表 す 格 好 となっている 情 報 通 信 サービス 事 業 に 関 しては 各 種 通 信 サービスの 取 次 ぎや OA 機 器 の 販 売 を 手 掛 ける 上 場 企 業 は 大 塚 商 会 <4768> 光 通 信 フォーバル <8275> など 数 多 く 存 在 するが 同 社 のメインターゲットがスタートアップ ベンチャー 企 業 であること Web マーケティング テ レマーケティングと 直 接 営 業 のハイブリッドによる 事 業 展 開 をしているという 観 点 で 見 ると 直 接 競 合 する 企 業 はないのが 現 状 だ 6

7 強 み 競 合 と 事 業 リスク (3) 事 業 リスク 事 業 リスクは 急 速 に 拡 大 しているグローバル WiFi 事 業 については 予 期 せぬテロ 自 然 災 害 疫 病 等 により 特 定 の 国 地 域 への 渡 航 の 動 きが 一 時 的 に 停 滞 するような 場 合 業 績 にマイナス 影 響 を 受 ける 可 能 性 がある また 世 界 各 国 の 通 信 キャリア 等 から 通 信 サー ビスを 仕 入 れており 通 信 キャリア 等 の 事 業 方 針 の 変 更 により 同 社 グループが 従 前 より 不 利 な 仕 入 条 件 への 変 更 を 余 儀 なくされる 可 能 性 があることもリスクとして 想 定 されるが 取 引 は 拡 大 している 中 現 実 的 に 条 件 が 不 利 になることは 考 えられない 情 報 通 信 サービス 事 業 における 通 信 サービスへの 加 入 契 約 の 取 次 ぎ 等 は 光 通 信 のグ ループ 子 会 社 である ( 株 ) メンバーズモバイルなどを 一 次 代 理 店 とした 契 約 形 態 となっている 2015 年 12 月 期 における 光 通 信 グループへの 依 存 度 は 売 上 高 で 34.3% 売 上 原 価 で 23.5% となっており 光 通 信 グループの 経 営 施 策 によっては 予 定 した 収 益 を 上 げられない 可 能 性 がある 伪 伪 業 績 動 向 グローバル WiFi 事 業 の 拡 大 で 成 長 ステージに 突 入 (1) 過 去 業 績 2011 年 12 月 期 以 降 の 業 績 について 見 ると 2012 年 2 月 からスタートしたグローバル WiFi 事 業 の 立 上 げに 伴 う 初 期 投 資 ( 基 本 的 な 出 荷 管 理 システム Web サイトの 改 築 回 線 調 達 機 器 調 達 等 ) や 販 促 費 の 負 担 が 大 きかった 影 響 により 2012 年 12 月 期 はその 事 業 を 展 開 していた 子 会 社 を 吸 収 合 併 したために 最 終 赤 字 に 転 落 したほか 2013 年 12 月 期 は 単 独 前 期 比 で 大 幅 減 益 になるなど 大 きく 変 動 した しかし これらの 先 行 投 資 の 効 果 が 顕 在 化 し 新 規 顧 客 を 積 み 上 げることができるにつれ て 運 用 効 率 がアップしたことや 初 期 顧 客 のリピート 利 用 が 増 加 したこととあいまって グロー バル WiFi 事 業 の 収 益 は 事 業 開 始 3 年 目 となる 2014 年 12 月 期 に 黒 字 化 し 会 社 全 体 の 成 長 スピードが 大 幅 に 加 速 する 成 長 ステージへ 突 入 した ( 百 万 円 ) 売 上 高 ( 左 軸 ) 経 常 利 益 ( 右 軸 ) 当 期 純 利 益 ( 右 軸 ) ( 百 万 円 ) 14,000 12,485 1,000 12,000 10,000 過 去 業 績 の 推 移 ( 年 月 期 ~) 9,203 10, ,000 6,999 6, , ,000 2, 期 ( 単 体 ) 期 ( 単 体 ) 期 ( 連 結 ) 期 ( 連 結 ) 期 ( 連 結 ) -400 出 所 : 同 社 目 論 見 書 有 価 証 券 報 告 書 からフィスコ 作 成 7

8 業 績 動 向 2015 年 12 月 期 連 結 業 績 2015 年 12 月 期 連 結 業 績 は 売 上 高 が 前 期 比 22.6% 増 の 12,485 百 万 円 営 業 利 益 は 同 181.2% 増 の 804 百 万 円 当 期 純 利 益 は 同 112.6% 増 の 585 百 万 円 と 2 ケタ 増 収 大 幅 増 益 となり 売 上 高 各 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 した さらに いずれの 項 目 についても 上 場 時 に 発 表 した 会 社 計 画 ( 売 上 高 12,319 百 万 円 営 業 利 益 744 百 万 円 当 期 純 利 益 581 百 万 円 ) を 上 回 った 2015 年 12 月 期 連 結 業 績 の 概 要 ( 単 位 : 百 万 円 ) 14/12 期 15/12 期 実 績 売 上 比 会 社 計 画 実 績 売 上 比 前 期 比 計 画 比 売 上 高 10,185-12,319 12, % +1.3% 売 上 原 価 4, % - 5, % +23.0% - 売 上 総 利 益 5, % - 6, % +22.3% - 販 管 費 5, % - 6, % +13.8% - 営 業 利 益 % % % +8.2% 経 常 利 益 % % % +3.3% 当 期 純 利 益 % % % +0.8% 出 所 : 同 社 有 価 証 券 報 告 書 からフィスコ 作 成 セグメント 別 の 動 向 についてみると グローバル WiFi 事 業 は 売 上 高 が 前 期 比 60.7% 増 の 6,035 百 万 円 セグメント 利 益 は 同 230.5% 増 の 593 百 万 円 と 大 幅 な 増 収 増 益 となった 具 体 的 な 取 り 組 みについてみると アウトバウンドでは 高 速 通 信 規 格 4G-LTE 及 び 大 容 量 プ ラン 地 域 の 拡 大 など サービス 品 質 ネットワーク 品 質 の 向 上 接 続 エリアの 拡 大 や 国 内 空 港 カウンターを 増 設 ( 那 覇 空 港 と 伊 丹 空 港 ) したなどの 取 り 組 み 効 果 の 顕 在 化 により 好 調 に 推 移 した 一 方 インバウンドでは 訪 日 外 国 人 渡 航 者 向 けに NINJA WiFi サービス (2015 年 3 月 ~) を 開 始 したほか 国 内 タッチポイントの 追 加 を 行 ったことが 拡 大 の 原 動 力 となった これらの 結 果 により レンタル 件 数 は 海 外 利 用 が 前 期 比 40.1% 増 の 648,475 件 日 本 国 内 利 用 が 同 156.0% 増 の 90,906 件 へ 増 加 した ( 件 ) ルーターレンタル 件 数 推 移 海 外 事 業 日 本 国 内 利 用 海 外 利 用 ( 日 本 国 内 利 用 除 き) 期 期 期 期 出 所 : 同 社 決 算 説 明 資 料 をもとにフィスコ 作 成 情 報 通 信 サービス 事 業 は 売 上 高 が 前 期 比 0.5% 増 の 6,440 百 万 円 セグメント 利 益 は 同 24.8% 増 の 903 百 万 円 と 微 増 収 ながら 2 ケタ 営 業 増 益 を 確 保 した 増 益 の 要 因 は Web マー ケティングによる 企 業 の 集 客 全 国 規 模 での 訪 問 営 業 の 体 制 強 化 新 設 法 人 への 販 売 取 り 組 みを 重 点 強 化 UTM (Unified Threat Management) 機 器 の 販 売 本 格 化 などがプラス 要 因 として 働 いたことによる 8

9 業 績 動 向 第 1 四 半 期 決 算 は 売 上 高 利 益 ともに 過 去 最 高 を 記 録 (2) 2016 年 12 月 期 会 社 計 画 と 第 1 四 半 期 業 績 2016 年 12 月 期 会 社 計 画 の 概 要 2016 年 12 月 期 については 売 上 高 が 前 期 比 15.6% 増 の 14,434 百 万 円 営 業 利 益 は 同 11.9% 増 の 900 百 万 円 と 2 ケタ 増 収 営 業 増 益 を 見 込 み 売 上 高 営 業 利 益 ともに 過 去 最 高 を 更 新 する 会 社 計 画 となっている 2016 年 12 月 期 の 会 社 計 画 の 概 要 ( 単 位 : 百 万 円 ) 15/12 期 16/12 期 実 績 売 上 比 計 画 売 上 比 前 期 比 売 上 高 12, % 14, % +15.6% 売 上 原 価 5, % 6, % +10.1% 売 上 総 利 益 6, % 8, % +20.0% 販 管 費 6, % 7, % +21.1% 営 業 利 益 % % +11.9% 経 常 利 益 % % +10.0% 親 会 社 株 主 に 帰 属 する 当 期 純 利 益 % % +0.8% 出 所 : 同 社 決 算 短 信 からフィスコ 作 成 セグメント 別 の 取 り 組 みについて 見 ると グローバル WiFi 事 業 に 関 しては Web マーケティ ングを 活 用 したサービス 認 知 度 の 一 段 の 向 上 と 法 人 層 への 拡 販 によりアウトバウンド 市 場 の 深 耕 を 図 るほか インバウンド 市 場 での 拡 販 を 図 る このため メディアプラットフォーム 開 発 関 連 人 財 採 用 等 の 戦 略 投 資 を 行 うほか 出 荷 管 理 体 制 強 化 システム 開 発 空 港 カウ ンター 出 店 などのサービス 拡 充 投 資 と 海 外 拠 点 の 拡 充 を 行 う 計 画 となっている 具 体 的 には 利 便 性 の 向 上 タッチポイント 戦 略 として 今 年 3 月 から 予 約 申 込 時 に 受 け 取 っ た QR コードをロッカーにかざすだけで 受 取 り 可 能 でカウンター 混 雑 をなくす スマートピックアッ プ サービスを 開 始 したほか 4 月 に 関 西 国 際 空 港 第 1 ターミナルビルに 訪 日 外 国 人 旅 行 者 向 けのカウンターを 増 設 したほか 三 重 県 志 摩 市 観 光 案 内 所 や 富 士 山 静 岡 空 港 にもカウン ターを 新 設 した また 情 報 サービス 展 開 として 2 月 から WiFi ルーターポーチに おもてな しクーポン を 同 梱 し 始 めたほか デジタルメディア 化 を 推 進 する 計 画 となっている ニューカレドニアに 進 出 を 決 定 し たのは 日 本 からの 渡 航 者 数 が 年 19,000 人 を 超 え 且 つ 増 加 傾 向 にあり が 進 出 しているアジア 地 域 からの 渡 航 者 も 増 加 している 加 えて 国 際 ローミング 料 金 が 高 額 で 競 合 事 業 者 のサービスの 提 供 が 不 十 分 であるため 成 長 可 能 性 が 高 いと 判 断 した さらに 海 外 拠 点 の 拡 充 では 6 月 に 米 国 (ロサンゼルス) とフランス 領 ニューカレドニア にそれぞれ 子 会 社 を 設 立 することを 決 定 している 一 方 情 報 通 信 サービス 事 業 では 各 販 売 チャネルの 強 化 と 顧 客 データベースを 活 用 した CRM 活 動 強 化 を 行 うほか 販 売 体 制 の 強 みを 活 かす 新 サービス 開 発 投 資 を 行 う 計 画 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 (1 月 -3 月 ) 連 結 業 績 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 (1 月 -3 月 ) 連 結 業 績 は 売 上 高 3,487 百 万 円 ( 前 年 同 期 比 22.9% 増 ) 営 業 利 益 313 百 万 円 ( 同 54.7% 増 ) 親 会 社 株 主 に 帰 属 する 四 半 期 純 利 益 212 百 万 円 ( 同 4.9% 増 ) となった 9

10 業 績 動 向 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 業 績 の 概 要 ( 単 位 : 百 万 円 ) 15/12 期 16/12 期 1Q 実 績 売 上 比 1Q 実 績 売 上 比 前 年 同 期 比 進 捗 率 会 社 計 画 売 上 高 2,836-3, % 24.2% 14,434 売 上 原 価 1, % 1, % +20.5% 24.2% 6,139 売 上 総 利 益 1, % 2, % +24.8% 24.1% 8,295 販 管 費 1, % 1, % +20.5% 22.8% 7,395 営 業 利 益 % % +54.7% 34.8% 900 経 常 利 益 % % +34.6% 36.6% 888 親 会 社 株 主 に 帰 属 する 四 半 期 純 利 益 % % +4.9% 36.0% 590 出 所 : 同 社 決 算 短 信 説 明 会 資 料 をもとにフィスコ 作 成 増 収 となったのは グローバル WiFi 事 業 と 情 報 通 信 サービス 事 業 とも 好 調 に 推 移 したこ とによる 売 上 原 価 は 仕 入 通 信 回 線 増 加 により 1,485 百 万 円 と 前 年 同 期 比 253 百 万 円 増 加 したものの 売 上 の 拡 大 に 伴 う 仕 入 れ 条 件 の 改 善 等 により 売 上 総 利 益 率 は 57.4% と 前 年 同 期 比 0.9 ポイント 改 善 した 一 方 販 管 費 は 積 極 的 な 投 資 により 286 百 万 円 増 加 したものの AI ( 人 工 知 能 ) 活 用 対 応 システム 等 によりコールセンターの 効 率 的 な 運 用 による 費 用 の 抑 制 が 行 えたことなどから 販 管 費 比 率 は 1.0 ポイント 改 善 し 48.4% へ 低 下 した この 結 果 営 業 利 益 率 は 1.9 ポイント 改 善 し 9.0% へ 上 昇 した グローバル WiFi 事 業 売 上 高 は 前 年 同 期 比 37.3% 増 の 1,781 百 万 円 セグメント 利 益 は 同 55.4% 増 の 252 百 万 円 と 好 調 に 推 移 した 大 幅 な 増 収 となったのは 出 国 日 本 人 数 が 前 年 同 期 比 3.9% 増 の 418 万 人 と 堅 調 であったことや 訪 日 外 国 人 旅 行 者 数 が 同 39.3% 増 の 575 万 人 と 大 幅 に 増 加 特 に 3 月 は 201 万 人 ( 前 年 同 月 比 31.7% 増 ) と 単 月 で 初 めて 200 万 人 超 えとなるなど 事 業 環 境 が 良 好 であったことに 加 えて 1) 訪 日 外 国 人 旅 行 者 向 けのタッチポイントの 増 設 や 店 舗 販 売 型 モバイル WiFi ルーター KABUKI WiFi の 本 格 的 な 販 売 を 今 年 1 月 から 開 始 した 2) 羽 田 空 港 へ 臨 時 カウンターを 出 店 した などが 要 因 一 方 営 業 増 益 となったのは 売 上 高 の 拡 大 に 加 えて AI ( 人 工 知 能 ) 活 用 による 問 い 合 わせ 検 索 内 容 対 策 によりコールセンター 費 用 を 抑 制 できたことがプラス 寄 与 したためだ ちなみに セグメント 利 益 率 は 14.2% ( 前 年 同 期 は 12.5%) へ 前 年 同 期 比 1.7 ポイント 上 昇 した 情 報 通 信 サービス 事 業 売 上 高 は 前 年 同 期 比 10.9% 増 の 1,703 百 万 円 セグメント 利 益 は 同 33.3% 増 の 264 百 万 円 と 2 ケタ 増 収 増 益 を 確 保 した Webマーケティングと 全 国 規 模 の 訪 問 営 業 の 融 合 といっ た 同 社 の 独 自 の 営 業 手 法 を 展 開 ユーザーの 様 々なニーズに 的 確 なタイミングで 対 応 し 生 産 性 の 向 上 に 努 めた 効 果 が 顕 在 化 した 特 に 主 要 ターゲットである 新 設 法 人 ベンチャー 企 業 の 取 り 込 みが 順 調 に 推 移 したことと CRM の 寄 与 による 継 続 取 引 により 利 益 が 積 上 がったこ と などが 原 動 力 となった この 結 果 セグメント 利 益 率 は 前 年 同 期 に 比 べ 2.6 ポイント 上 昇 し 15.5% ( 前 年 同 期 は 12.9%) となった 10

11 業 績 動 向 上 場 に 伴 う 資 金 調 達 により 自 己 資 本 比 率 は 70% 超 へ (3) 財 務 状 態 2016 年 3 月 末 時 点 における 総 資 産 は 8,705 百 万 円 となり 前 期 末 比 176 百 万 円 増 加 し た 内 訳 をみると 流 動 資 産 は 事 業 拡 大 により 受 取 手 形 及 び 売 掛 金 が 121 百 万 円 増 加 した ことなどにより 同 148 百 万 円 増 加 し 7,552 百 万 円 となった 一 方 固 定 資 産 は 無 形 固 定 資 産 投 資 その 他 の 資 産 が 32 百 万 円 増 加 したことなどから 1,152 百 万 円 と 前 期 末 に 比 べ 28 百 万 円 増 加 した 負 債 合 計 は 前 期 末 に 比 べ 3 百 万 円 減 少 し 2,028 百 万 円 となった 固 定 負 債 が 長 期 借 入 金 の 減 少 により 3 百 万 円 減 少 し 9 百 万 円 となった 一 方 流 動 負 債 は 事 業 拡 大 により 買 入 債 務 が 61 百 万 円 増 加 したものの 未 払 法 人 税 等 が 156 百 万 円 減 少 したことなどから 前 期 末 と 同 水 準 の 2,019 百 万 円 となった 純 資 産 は 6,676 百 万 円 と 前 期 末 比 180 百 万 円 増 加 した これは 繰 延 ヘッジ 損 益 ( 為 替 予 約 ) が 22 百 万 円 為 替 換 算 調 整 勘 定 が 9 百 万 円 と 減 少 したものの 親 会 社 株 主 に 帰 属 する 四 半 期 純 利 益 計 上 による 利 益 剰 余 金 が 212 百 万 円 増 加 したためだ 経 営 指 標 を 見 ると 2015 年 12 月 期 において 健 全 性 を 表 す 流 動 比 率 は 366.7% 自 己 資 本 比 率 は 76.2% へ 上 場 による 資 金 調 達 により 大 幅 に 上 昇 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 末 についても 業 績 好 調 を 背 景 に 高 水 準 を 維 持 している 一 方 収 益 性 を 表 す 自 己 資 本 当 期 純 利 益 率 (ROE) は 上 場 に 伴 う 資 金 調 達 により 純 資 産 が 膨 らんだために 2015 年 12 月 期 は 13.9% へ 若 干 低 下 したものの 2 ケタの 水 準 を 維 持 足 元 の 業 績 拡 大 により 2016 年 12 月 期 第 1 四 半 期 の 営 業 利 益 率 は 9.0% へ 上 昇 しており 問 題 点 は 見 られない 貸 借 対 照 表 と 経 営 指 標 ( 単 位 : 百 万 円 ) 16/12 期 14/12 期 15/12 期 1Q 増 減 額 主 な 増 減 要 因 流 動 資 産 2,776 7,403 7, 現 金 及 び 預 金 +60 売 上 債 権 +121 その 他 -35 固 定 資 産 1,140 1,124 1, 無 形 固 定 資 産 投 資 その 他 の 資 産 +32 有 形 固 定 資 産 -7 総 資 産 3,916 8,528 8, 流 動 負 債 1,904 2,019 2,019 0 買 入 債 務 +61 その 他 +114 未 払 法 人 税 等 -156 固 定 負 債 長 期 借 入 金 -3 負 債 合 計 2,017 2,031 2,028-3 純 資 産 1,899 6,496 6, 負 債 純 資 産 合 計 3,916 8,528 8, 営 業 キャッシュ フロー 投 資 キャッシュ フロー 財 務 キャッシュ フロー ,666 現 金 及 び 現 金 同 等 物 の 期 末 残 高 1,444 5,272 健 全 性 流 動 比 率 145.8% 366.7% 374.0% 自 己 資 本 比 率 48.5% 76.2% 76.7% 収 益 性 ROE 15.8% 13.9% - ROA 8.5% 13.0% - 売 上 高 営 業 利 益 率 2.8% 6.4% 9.0% 利 益 剰 余 金 +212 繰 延 ヘッジ 損 益 -22 為 替 換 算 調 整 勘 定 -9 11

12 伪 伪 中 期 経 営 戦 略 グローバル WiFi 事 業 は 日 本 市 場 での 成 長 をベースに 海 外 間 への 展 開 を 図 る 同 社 は 中 期 経 営 計 画 目 標 は 公 表 していないが 世 の 中 の 情 報 通 信 産 業 革 命 に 貢 献 する という 経 営 理 念 に 沿 って 主 要 2 事 業 の 成 長 戦 略 を 着 実 に 実 行 することにより 永 続 的 な 成 長 を 目 指 している その 具 体 的 な 戦 略 のイメージは 以 下 のとおり グローバル WiFi 事 業 グローバル WiFi 事 業 においては 市 場 を 第 1 ステージ : アウトバウンド ( 日 本 から 海 外 へ 渡 航 する 人 ) の 展 開 第 2 ステージ : インバウンド ( 訪 日 客 海 外 から 日 本 へ 渡 航 する 人 ) の 展 開 第 3 ステージ : 海 外 から 海 外 へ 渡 航 する 人 の 展 開 の 3 つのステージに 区 分 し 各 ステージに 応 じたグローバル 展 開 を 目 指 している それぞれ 市 場 について 見 ると 足 元 の 主 力 となっている 第 1 ステージのアウトバウンド 市 場 は 日 本 人 の 海 外 旅 行 者 数 は 年 間 1,700 万 人 前 後 で 安 定 的 に 推 移 している 一 方 第 2 ステー ジのインバウンド 市 場 である 訪 日 外 国 人 旅 行 者 数 は 足 元 では 年 間 2,000 万 人 規 模 まで 成 長 し てきたが 2020 年 に 4,000 万 人 を 目 指 す 政 府 目 標 が 打 ち 出 されており 更 なる 成 長 が 見 込 まれる 市 場 となっている 最 後 に 第 3 ステージである 世 界 の 海 外 渡 航 者 数 の 市 場 規 模 は 年 間 12 億 人 規 模 の 巨 大 市 場 同 社 のユーザーの 利 用 額 をもとに 算 出 した 潜 在 市 場 規 模 ( 第 1 ステージ 約 1,190 億 円 第 2 ステージ 約 1,400 億 円 第 3 ステージ 約 8 兆 4,000 億 円 ) と 同 社 のそれぞれの 実 績 を 比 較 すると 現 在 主 力 のアウトバウンド 市 場 でも 拡 大 余 地 は 大 きい ( 千 人 ) 70,000 60,000 訪 日 外 国 人 旅 行 者 数 推 移 60,000 50,000 40,000 40,000 30,000 20,000 10,000 8,611 6,218 8,358 10,363 13,413 19,740 0 年 年 年 年 年 年 年 年 出 所 : 同 社 決 算 説 明 資 料 具 体 的 な 戦 略 として 第 1 ステージ 向 けには 法 人 営 業 を 強 化 することに 加 えて 第 1 第 2 ステージ 向 けでは 利 便 性 の 向 上 とタッチポイントの 増 設 による 顧 客 獲 得 を 目 指 す 具 体 的 には 受 取 り 待 ちの 時 間 ゼロ 化 を 図 るスマートピックアップの 面 展 開 を 進 めるほか 観 光 案 内 所 空 港 カウンターの 増 設 宿 泊 施 設 のレンタル 拠 点 化 を 拡 大 する これにより 一 段 のシェ アアップを 図 るとともに メディアサービスやデータ 提 供 サービスによりユーザー 1 人 当 たりの ARPU ( 顧 客 当 たり 単 価 ) の 嵩 上 げを 図 る 戦 略 12

13 中 期 経 営 戦 略 第 3 ステージに 関 しては 既 存 進 出 先 である 韓 国 中 国 台 湾 シンガポールをはじめア ジア 地 域 の 深 耕 を 進 める その 他 の 地 域 に 関 しては 闇 雲 に 進 出 するのではなく 米 国 のよう な 巨 大 市 場 に 的 を 絞 った 展 開 をイメージしている 具 体 的 には 今 年 6 月 に 予 定 している 米 国 子 会 社 のロサンゼルス 開 設 を 皮 切 りに ニューヨークなどの 大 都 市 地 域 への 展 開 を 図 る 予 定 グローバル WiFi 事 業 の 成 長 イメージ 出 所 : 同 社 決 算 説 明 資 料 情 報 通 信 サービス 事 業 情 報 通 信 サービス 事 業 では 顧 客 企 業 の 成 長 ステージに 合 わせ 最 適 なサービスを 最 適 な タイミングで 提 供 するために 販 売 チャネルの 更 なる 強 化 を 図 る 伪 伪 株 主 還 元 当 面 は 業 績 拡 大 による 企 業 価 値 の 向 上 を 最 優 先 株 主 に 対 する 利 益 還 元 は 経 営 の 重 要 課 題 であると 認 識 しているが 足 元 はビジネスの 成 長 期 であることから 財 務 体 質 の 強 化 と 事 業 拡 大 のための 投 資 を 優 先 し 更 なる 企 業 価 値 の 向 上 を 目 指 すことが 株 主 に 対 する 最 大 の 利 益 還 元 につながると 考 え 配 当 を 実 施 していない このため 配 当 実 施 の 可 能 性 及 びその 実 施 時 期 等 については 現 時 点 において 未 定 当 面 は 業 績 拡 大 に 伴 う 株 価 上 昇 で 株 主 に 報 いる 方 針 13

14 ディスクレーマー ( 免 責 条 項 ) 株 式 会 社 フィスコ ( 以 下 フィスコ という ) は 株 価 情 報 および 指 数 情 報 の 利 用 について 東 京 証 券 取 引 所 大 阪 取 引 所 日 本 経 済 新 聞 社 の 承 諾 のもと 提 供 しています JASDAQ INDEX の 指 数 値 及 び 商 標 は 株 式 会 社 東 京 証 券 取 引 所 の 知 的 財 産 であり 一 切 の 権 利 は 同 社 に 帰 属 します 本 レポートはフィスコが 信 頼 できると 判 断 した 情 報 をもとにフィスコが 作 成 表 示 したものですが その 内 容 及 び 情 報 の 正 確 性 完 全 性 適 時 性 や 本 レポートに 記 載 された 企 業 の 発 行 する 有 価 証 券 の 価 値 を 保 証 または 承 認 するものではありません 本 レポートは 目 的 のいかんを 問 わず 投 資 者 の 判 断 と 責 任 において 使 用 されるようお 願 い 致 します 本 レポートを 使 用 した 結 果 について フィスコはいかなる 責 任 を 負 うものではありません また 本 レポートは あくまで 情 報 提 供 を 目 的 としたものであり 投 資 その 他 の 行 動 を 勧 誘 するものではありません 本 レポートは 対 象 となる 企 業 の 依 頼 に 基 づき 企 業 との 電 話 取 材 等 を 通 じて 当 該 企 業 より 情 報 提 供 を 受 けていますが 本 レポートに 含 まれる 仮 説 や 結 論 その 他 全 ての 内 容 はフィスコの 分 析 によるもので す 本 レポートに 記 載 された 内 容 は 資 料 作 成 時 点 におけるものであり 予 告 なく 変 更 する 場 合 があり ます 本 文 およびデータ 等 の 著 作 権 を 含 む 知 的 所 有 権 はフィスコに 帰 属 し 事 前 にフィスコへの 書 面 による 承 諾 を 得 ることなく 本 資 料 およびその 複 製 物 に 修 正 加 工 することは 堅 く 禁 じられています また 本 資 料 およびその 複 製 物 を 送 信 複 製 および 配 布 譲 渡 することは 堅 く 禁 じられています 投 資 対 象 および 銘 柄 の 選 択 売 買 価 格 などの 投 資 にかかる 最 終 決 定 は お 客 様 ご 自 身 の 判 断 でなさ るようにお 願 いします 以 上 の 点 をご 了 承 の 上 ご 利 用 ください 株 式 会 社 フィスコ