PowerPoint プレゼンテーション

Size: px

Start display at page:

Download "PowerPoint プレゼンテーション"

えりかおまた
7 years ago
Views:

1 Ⅱ. TOKYO PRO-BOND Market ~ プロ投資家向け新債券市場 ~ ~ プロ投資家向け新債券市場 ~ 2013 年 6 月株式会社東京証券取引所

2 TOKYO PRO-BOND Market の概要ケーススタディ参考資料 2

3 TOKYO PRO-BOND Market とは東京証券取引所が運営するプロ投資家向け債券市場ディスクロージャーなどの義務を取引所の裁量で軽減できる市場発行体にとって利便性の高い債券発行の仕組みを整備海外市場で一般的な社債発行形態であるプログラム上場や英文のみでの情報開示を導入開示書類の簡素化による起債手続きの効率化やシンプルな上場適格性要件など自由度の高い制度を採用現在 3 つのプログラム 3 種類の債券が上場されている 3

4 TOKYO PRO-BOND Market を利用するメリット日本で最も柔軟で効果的な起債方法日本の機関投資家に容易にアクセスできるプログラム上場により市場の状況に応じてタイムリーに起債できる社債発行ウィンドウが広く比較的柔軟に起債できる起債における事務負担の少なさ起債のための要件がシンプル英語での開示が可能継続開示の負担が少ない日本人投資家だけを対象とし開示負担の重いサムライ債とは一線を画す 4

5 金融商品取引法のプロ向け市場制度プロ向け市場制度を導入する金融商品取引法 ( 金商法 ) の改正が 2008 年 6 月付で成立し同年 12 月付で施行主な改正点 1 プロ投資家 ( 特定投資家等 ) に流通が限定される有価証券についての新たな開示制度 ( 発行開示及び継続開示 ) を創設 2 この新たな開示制度においては開示書類の様式言語会計基準等は法定されず市場開設者が定める当局 ( 財務局 ) への開示書類提出も不要このプロ向け市場制度に基づき創設された債券市場が 5

6 TOKYO PRO-BOND Market の開示制度既存の開示制度 TOKYO PRO-BOND Market 開示対象一般投資家を含む全ての投資家特定投資家等開示書類の制定主体国東証実効性確保の主体国国開示言語会計基準日本語日本基準日本語英語のいずれかもしくは双方日本基準国際会計基準米国基準その他東証が上記の 3 基準と同等と認めた基準発行開示書類有価証券届出書又は発行登録書特定証券情報継続開示書類有価証券報告書四半期報告書又は半期報告書発行者情報継続開示頻度年 2 回又は年 4 回年 1 回 6

7 上場適格性要件 1. 信用格付要件上場しようとする銘柄又はプログラムが格付業者による格付を取得していること国債若しくは地方債であること又は国国内外の地方公共団体若しくは当取引所が適当と認める金融機関による保証を受けていること格付はプログラム格付を含む格付業者は S&P ムーディーズフィッチ及びそれらの日本法人日本格付研究所格付投資情報センター及び RAM Rating Services Berhad を含む 2. 主幹事証券会社要件主幹事証券会社が主幹事証券会社リストに登録されていること ( 現状は以下のとおり ) アールビーエス証券会社東京支店クレディアグリコル証券会社東京支店クレディスイス証券株式会社ゴールドマンサックス証券株式会社シティグループ証券株式会社大和証券株式会社ドイツ証券株式会社野村證券株式会社バークレイズ証券株式会社みずほ証券株式会社三菱 UFJ モルガンスタンレー証券株式会社メリルリンチ日本証券株式会社 Barclays Bank PLC BNP パリバ証券株式会社 Crédit Agricole Corporate and Investment Bank Goldman, Sachs & Co. Goldman Sachs International JP モルガン証券株式会社 Merrill Lynch International Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated Mizuho International plc Nomura International plc Nomura Securities International Inc SMBC 日興証券株式会社 7

8 上場手数料項目金額支払期日プログラム上場料 1,000,000 円プログラム上場の翌月の最終日プログラム上場プログラムアマウント増額手続料 1,000,000 円プログラム更新の翌月の最終日スタンドアロン新規上場料 1,000,000 円上場の翌月の最終日 8

9 TOKYO PRO-BOND Market の活用を期待できる発行体 TOKYO PRO- 海外のソブリン債やサムライ債を起債する海外の発行体 BOND Market の活用を期待できる発行体日本の機関投資家を対象としてユーロ MTN プログラムを使った資金調達を行っている発行体 9

10 サムライ債に対する優位性英語での開示が可能であり日本語への翻訳等に係る事務負担とコストの軽減が可能発行体にかかる費用負担がサムライ債の半額以下アジア地域などの外国人投資家へのアクセスが可能財務開示書類サムライ債日本の金融庁が定める様式 TOKYO PRO-BOND Market 東証が定める様式等 ( ユーロ様式等の使用も可 ) 言語日本語日本語英語のいずれかもしくは双方発行までにかかる期間 ( 一般例 ) 発行体の費用 ( 一般例 ) 上場形式上場約 3 ヶ月 ( 発行体が本邦で有価証券を発行したことがない場合 ) 約百万円 ( 発行時 ) 2-3 百万円 ( ランニング ) スタンドアロン ( 発行登録制度あり ) 非上場 ( 日本の金融庁の開示システム :EDINET にて情報開示 ) 2~3 週間 ( 発行体がアニュアルレポート等を本国で開示している場合 ) 約百万円 ( 発行時 ) N/A ( ランニング ) MTN プログラムまたはスタンドアロン上場日本での販売方法公募特定投資家向け取得勧誘 10

11 サムライ債との比較 ( 流動性 ) サムライ債と TOKYO PRO-BOND Market 上場銘柄の流動性はほぼ同等 TOKYO PRO-BOND Market の投資家層はプロ投資家に限られるが額面 1 億円の社債市場では一般投資家は事実上参加できないため実質的にはほぼ機関投資家が中心一方でサムライ債の投資家層は事実上日本人のみ英文開示である TOKYO PRO-BOND Market の投資家層には外国人も含まれより幅広い外国人 ~ TOKYO PRO-BOND Market サムライ債日本人機関投資家 ~ プロ投資家 ~ 一般投資家 11

12 PROBOND Issuers ((fiscal year ending in December) Samurai Issuers ((fiscal year ending in December) サムライ債との比較 ( 発行ウィンドウ ) 本国開示書類の翻訳が必要なサムライ債と比較してプロボンド上場社債の発行ウィンドウは広いプロボンドでは金利動向を見た機動的な社債発行が可能プロボンドとサムライ債の発行ウィンドウの比較 12 月末決算の民間企業で現地は四半期開示かつ本邦半期開示を想定 Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar 2Q 3Q 4Q 1Q Seasonal trends of Investors Golden Week holidays Mid-summer holidays 1H end Year-end & New Year holidays 2H end Corporate Events & Disclosure 1Q earnings release/report ASR filings 2Q earnings release/report Semi-ASR filings 3Q earnings release/report 4Q & full year earnings release/report Annual Report Issuance Windows Translation Translation Corporate Events & Disclosure 1Q earnings release/report 2Q earnings release/report 3Q earnings release/report 4Q & full year earnings release/report Annual Report IFI filings Issuance Windows 前年分の有価証券報告書開示の前に後発事象となる今年 1Q の決算発表を先に本邦開示することは困難なため 4Q 決算の翻訳完了の頃には年次報告書が開示されてしまい年次報告書の内容を後発事象として目論見書に反映の必要が生じてしまうため 12

13 ユーロ円債の上場先としての利用日本の時間帯日本語による事務対応円滑で簡便な事務手続ルクセンブルク等に代わり日本企業のユーロ円債の主要なリスティングプレイスへユーロ円債の主な上場先 London TOKYO PRO- BOND Market Luxembourg SGX

14 TOKYO PRO-BOND Market の概要ケーススタディ参考資料 14

15 ING グループの概要 ING グループの概要 ING はオランダを起源とする世界的な総合金融グループ従業員数は 84,000 名超であり世界 40 カ国に 6,100 万の顧客を擁する金融機関 ING は時価総額において欧州金融機関の中で 16 位の座を占める ( 単位 :10 億ユーロ ) Source: ING Fact Sheet 15

16 ING Bank N.V. の概要 ING 銀行の概要 ING 銀行は国際的なネットワークを通じて多様な金融商品金融サービスを展開従業員数は約 65,000 名であり顧客は約 3,300 万人 Source: ING Fact Sheet 16

17 ING Bank N.V. の起債スケジュール ( 第 1 回債 ) 2012/3/30 プログラム上場 (2,000 億円 ) 2012/4/10 個別債券の上場申請 (507 億円 ) 上場申請の承認 2012/4/16 払込期日 2012/4/17 上場日 17

18 ING Bank N.V. による起債内容 ( 第 1 回債 ) 発行体の名称証券の種類発行上限プログラム情報 ( 公表日 2012 年 3 月 30 日 ) ING Bank N.V. Senior Bonds 2,000 億円プログラムに対する格付 Aa3 (Moody s), A+ (Standard & Poor s), A+ (Fitch) 主幹事バークレイズ証券発行額初回の起債内容 ( 公表日 2012 年 4 月 10 日 ) 507 億円利率 1.4% 年限 2 年格付 Aa3 (Moody s), A+ (Standard & Poor s), A+ (Fitch) 共同主幹事バークレイズ証券, 野村證券, SMBC 日興証券 18

19 ING Bank N.V. による起債の総括証券会社のプロファイルバークレイズのほか野村 SMBC 日興など国内主要証券会社のほとんどが参加投資家のプロファイルと反響メガバンクや地銀保険会社資産運用会社等の投資家が応札国内の投資家は魅力的な海外発行体である ING による初の起債を歓迎海外投資家からの応札も順調 ( 海外の投資家は英文開示を歓迎 ) 起債の評価海外の発行体が東京市場を利用してグローバルな投資家から資金調達 = 東京市場がインターナショナル市場になった初の事例 19

20 ING Bank N.V. の起債スケジュール ( 第 2 回債 ) 2012/12/11 プログラムアマウントの増額 (4,000 億円 ) 2012/12/13 個別債券の上場申請 ( 固定金利 :1,645 億円変動金利 :114 億円 ) 上場申請の承認 2012/12/19 払込期日 2012/12/20 上場日 20

21 ING Bank N.V. による起債内容 ( 第 2 回債 ) 2012 年 3 月 30 日公表のプログラム ( 発行上限は4,000 億円に増額 ) に基づく2 回目の個別債券の上場円建外債市場において総額 1,759 億円の円建債は 2012 年最大且つ欧州発行体として過去最大の発行金額固定金利社債 (1,645 億円 ) は個別債券として過去最大の発行金額 2 回目の起債内容 ( 公表日 2012 年 12 月 13 日 ) < 固定利付社債 > < 変動利付社債 > 発行額 1,645 億円 114 億円利率 0.96% 利率計算日のLIBOR3か月に0.80% を加えた利率年限格付共同主幹事 3 年 A2 (Moody s), A+ (Standard & Poor s), A+ (Fitch) バークレイズ証券, みずほ証券野村證券 21

22 Nomura Bank International plc, Nomura Europe Finance N.V. によるプログラム上場 EMTN プログラムの上場先としての TOKYO PRO-BOND Market の利用事例 TOKYO PRO-BOND Market は日本の企業にとって時差の制約がなく事務手続が簡便な EMTN のリスティングプレイスプログラム情報 ( 公表日 2012 年 7 月 27 日 ) 発行体の名称証券の種類発行上限アレンジャー上場市場 1) Nomura Bank International plc 2) Nomura Europe Finance N.V. Notes(Euro Note Programme) 1) Nomura Bank International plc: U.S.$ 12.5 billion( 約 1 兆 1,250 億円 ) 2) Nomura Europe Finance N.V.: U.S.$ 40 billion( 約 3 兆 6,000 億円 ) Nomura Bank International plc Luxembourg Stock Exchange's Euro MTF Market TOKYO PRO-BOND Market (Tokyo Stock Exchange) U.S.$ 1=90 円換算 22

23 SK Telecom Co., Ltd. によるプログラム上場 SK Telecom は韓国ナンバーワンの携帯通信会社 ING 銀行と同様日本国内円建て社債の発行を目的としたプログラム TOKYO PRO-BOND Market における初の韓国企業初の事業会社によるプログラム上場プログラム情報 ( 公表日 2012 年 10 月 11 日 ) 発行体の名称証券の種類発行上限プログラムに対する格付主幹事 SK Telecom Co., Ltd. Bonds 700 億円 A3 (Moody s), A- (Fitch) バークレイズ証券 23

24 TOKYO PRO-BOND Market の概要ケーススタディ参考資料 24

特定投資家等の定義特定投資家一適格機関投資家二国三日本銀行四その他 ( 証券会社への申し出によりアマ扱いを受けることが可能 ) 1 特別の法律により特別の設立行為をもって設立された法人 2 法第七十九条の二十一に規定する投資者保護基金 3 預金保険機構 4 農水産業協同組合貯金保険機構 5 保険業法第二百五十九条に規定する保険契約者保護機構 6 特定目的会社 7

25 特定投資家等の定義特定投資家一適格機関投資家二国三日本銀行四その他 ( 証券会社への申し出によりアマ扱いを受けることが可能 ) 1 特別の法律により特別の設立行為をもって設立された法人 2 法第七十九条の二十一に規定する投資者保護基金 3 預金保険機構 4 農水産業協同組合貯金保険機構 5 保険業法第二百五十九条に規定する保険契約者保護機構 6 特定目的会社 7 金融商品取引所に上場されている株券の発行者である会社 8 取引の状況その他の事情から合理的に判断して資本金の額が五億円以上であると見込まれる株式会社 9 金融商品取引業者又は法第六十三条第三項に規定する特例業務届出者である法人 10 外国法人 * みなし特定投資家 ( 証券会社によるプロ成りの承諾が要件 ) 一上記以外の法人 ( 地方公共団体資本金 5 億円未満の株式会社など ) 二出資の合計額が 3 億円以上の匿名組合契約を締結した営業者である個人等三 3 億円以上の金融資産および純資産を持ち金融商品について 1 年以上の取引経験を有する個人非居住者 25

26 TOKYO PRO-BOND Market の売買決済売買従来の非上場の公募社債と同様 OTCでの流通を想定証券会社が社債の在庫を持ち売買の気配を提示することにより流通機能を提供取引所市場における流通は想定されないため取引所は売買システム等のインフラを整備しない決済国内発行の場合証券保管振替機構において決済を行う海外発行の場合ユーロクリアクリアストリーム等において決済を行う 26

27 TOKYO PRO-BOND Market の転売制限告知義務 ( 原則 ) プライマリー債券発行時 ) セカンダリー ( 取引所外での売却 ) 発行体引受証券 X 引受証券 X / Y 証券転売制限契約告知転売制限契約転売制限契約告知転売制限契約告知投資家 A 投資家 A 投資家 B TOKYO PRO-BOND Market 私募要件 : 転売制限契約の締結を条件として勧誘 ( 定義府令 12 条 1 号ロ ) 告知義務 : 売り手が買い手に告知事項を告知 ( 金商法 23 条の 13 第 3 項開示府令 14 条の 14 の 2 第 3 号 ) 27

28 TOKYO PRO-BOND Market の転売制限告知義務 ( 柔軟化案 ) プライマリー ( 債券発行時 ) セカンダリー ( 取引所外での売却 ) 発行体引受証券 X 引受証券 X / Y 証券 (1) 社債要項及び特定証券情報に告知事項を記載し特定証券情報を TOKYO PRO-BOND Market ウェブサイトに掲載ウェブサイトアドレスを事前に告知 ( 包括的告知を含む ) (2) 告知事項を記載した社債要項を交付社債要項に転売制限条項を明記投資家 A 投資家 A 投資家 B 契約締結のためには発行者又は売り手より取得者への転売制限条項の十分な説明と取得者の理解と異議ない承諾が必要告知のためには告知者から告知の相手方へ告知事項の適切な説明が必要 28

29 上場の標準的日程 T-4 T T+1 事前相談 ( 任意 ) 発行体固有名コードの付番申請 ( ) 証券保管振替機構への制度参加申請 ( ) プログラム情報の提出公表条件決定上場申請払込プログラム上場上場承認債券の上場上場申請までの準備事項発行体コードの取得証券保管振替機構への制度参加申請 1~2 週間未取得の場合のみ 1~2 週間未参加の場合のみ ( ) 発行体固有名コード及び証券保管振替機構への制度参加はプログラム上場においては要件とはなりませんがその後の債券の上場に係る手続きを機動的に行うためにはあらかじめ申請を開始しておくことが望ましいと考えられます期間 29

お問い合わせ先 TOKYO PRO-BOND Market に関するお問合せは東京証券取引所上場推進部まで谷口武司 (Mr. Takeshi TANIGUCHI) Email t-taniguchi@tse.or.jp Phone 050-3377-8008 飯田一弘 (Mr.

30 お問い合わせ先 TOKYO PRO-BOND Market に関するお問合せは東京証券取引所上場推進部まで谷口武司 (Mr. Takeshi TANIGUCHI) Phone 飯田一弘 (Mr. Kazuhiro IIDA) Phone 後藤潤一郎 (Mr. Junichiro GOTO) Phone 土井茉莉奈 (Ms. Marina DOI) Phone

東京プロボンド市場の育成に向けた取り組み 2016 年 5 12 株式会社東京証券取引所 Copyright (c) 2016 Tokyo Stock Exchange, Inc. All rights reserved.

東京プロボンド市場の育成に向けた取り組み 2016 年 5 12 株式会社東京証券取引所 Copyright (c) 2016 Tokyo Stock Exchange, Inc. All rights reserved. 東京プロボンド市場の育成に向けた取り組み 2016 年 5 12 株式会社東京証券取引所 TOKYO PRO-BOND Market とは東京証券取引所が運営するプロ投資家向け債券市場プリンシプルベースに基づく柔軟性のある制度を採発体にとって利便性のい債券発の仕組みを整備海外市場で般的な社債発形態であるプログラム上場や英のみでの情報開を導シンプルな上場適格性要件ユーロ市場で適