目 次 はじめに 1. 景気は減速 中国経済の重しとなる過剰債務 過剰投資 先行き 景気が大幅に下振れるリスクも おわりに はじめに GDP RIM 215 Vol.15 No.59

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1 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 調査部 要 旨 副主任研究員 関辰一 GDP GDP RIM 215 Vol.15 No

2 目 次 はじめに 1. 景気は減速 中国経済の重しとなる過剰債務 過剰投資 先行き 景気が大幅に下振れるリスクも おわりに はじめに GDP RIM 215 Vol.15 No.59

3 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 景気は減速 (1) 景気の現状 GDP 図表 1 実質 GDP 成長率 ( 前年比 ) RIM 215 Vol.15 No

4 1.9 GDP GDP 図表 2 固定資産投資 GDP RIM 215 Vol.15 No.59

5 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 図表 3 CPI と PPI( 前年比 ) 図表 4 都市部の求人数と求職者数 ( 前年比 ) , 2, 1 (2) 政府の景気てこ入れ策とその効果 , RIM 215 Vol.15 No

6 PPP Public-Private Partnership 215 3,1 DI DI 214DI 28 V 図表 5 企業の資金需要と政策金利 DI DI 5 3, RIM 215 Vol.15 No.59

7 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 中国経済の重しとなる過剰債務 過剰投資 (1) 急増する企業債務 BIS IMF GDP GDP (2) 背景には企業の過剰投資と財テク RIM 215 Vol.15 No

8 図表 6 家計 企業 政府の債務残高 GDP GDP a b c a+b a+b+c d (a+b+c)/d 2 n.a. n.a. 36, , ,867 99, n.a. n.a. 41, , ,14 19, n.a. n.a. 45, , ,7 12, n.a. n.a. 5, , , , n.a. n.a. 56,595 2,28 256,83 159, n.a. n.a. 63, , , , ,73 234,971 7, ,72 328, , , ,535 92, ,283 47,13 265, , ,693 1,52 368,83 468, , , , ,839 55,957 63,796 34, ,94 57, , , ,51 41, , , , ,126 96, , , , , ,84 1,82,7 519, , ,32 23,938 1,59,184 1,29, , , ,2 261,81 1,226,416 1,488, , BIS total credit IMF general government gross debt GDP 図表 非金融企業債務残高の対 GDP 比 BIS total credit GDP RIM 215 Vol.15 No.59

9 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 図表 8 非金融企業の金融取引 ( フロー ) RIM 215 Vol.15 No

10 図表 9 銀行を経由した高利貸しのスキーム GDP (3) 始まった企業のバランスシート調整 RIM 215 Vol.15 No.59

11 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 図表 1 シャドーバンキングの規模 図表 11 企業の元利支払い費用の試算 a c b a+b+c G D P Wind GDP 25 BIS total credit 5 RIM 215 Vol.15 No

12 DI 図表 12 社会融資総量 ( フロー 季調値 ) 図表 13 不良債権残高 ( 前年比 ) 12, 6 1, 4 2 8, 6, 2 4, 4 2, RIM 215 Vol.15 No.59

13 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 p B/S p.9 3. 先行き 景気が大幅に下振れるリスクも 図表 14 国家予算による投資と住宅販売 着工 RIM 215 Vol.15 No

14 GDP 1 GDP 図表 15 日本の部門別資金過不足の推移 G DP GDP 1 16 GDP RIM 215 Vol.15 No.59

15 バランスシート不況の入口に立つ中国経済 図表 16 G DP おわりに 中国の部門別資金過不足の推移 RIM 215 Vol.15 No

16 < 主要参考文献 > RIM 215 Vol.15 No METI-RAD Working Paper Series No 张 213 银 风险 对 经济 际 Working Paper No.213W5 12. 扬 213 资产负债 资产负债 刘 214 债 15. 陆婷 215 业债对 GDP 动态 经济 经济 银 课题组 214 经济 评 风险 银 业监 员 监 RIM 215 Vol.15 No.59

目 次 はじめに 1. 市場メカニズムが機能しない社債市場 デフォルトさせないようにしてきた政府 ジレンマに直面する政府 1 2 おわりに はじめに GDP 215 RIM GDP GDP RIM 217 Vol.17 No.64 47

目 次 はじめに 1. 市場メカニズムが機能しない社債市場 デフォルトさせないようにしてきた政府 ジレンマに直面する政府 1 2 おわりに はじめに GDP 215 RIM GDP GDP RIM 217 Vol.17 No.64 47 調査部 要 旨 副主任研究員 関辰一 216 46 RIM 217 Vol.17 No.64 目 次 はじめに 1. 市場メカニズムが機能しない社債市場 1 2 2. デフォルトさせないようにしてきた政府 1 2 3 3. ジレンマに直面する政府 1 2 おわりに はじめに GDP 215 RIM GDP GDP RIM 217 Vol.17 No.64 47 48 RIM 217 Vol.17 No.64

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