3 5 つの評価分野毎に平均得点率 ( 評価対象企業の平均点 / 以下省略 ) を見ると 経営陣の IR 姿勢等が 63%( 昨年度同率 ) 説明会等が 71%( 昨年度 67% ) フェア ディスクロージャーが 74%( 昨年度 81% ) コーポレート ガバナンス関連が 55%( 昨年度 54%

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1 広告 メディア ゲーム 1. 評価対象企業 (19 社 ) 博報堂 DY ホールディングス コーエーテクモホールディングス ネクソン コロプラ ガンホー オンライン エンターテイメント 電通 フジ メディア ホールディングス リクルートホールディングス セガサミーホールディングス バンダイナムコホールディングス 任天堂 東京放送ホールディングス 日本テレビホールディングス テレビ朝日ホールディングス テレビ東京ホールディングス 東宝 スクウェア エニックス ホールディングス カプコン コナミホールディングス ( 証券コード協議会銘柄コード順 ) 2. 評価方法 (1) 評価基準 ( スコアシート ) の構成および 評価分野 下記本文中の略称 評価項目数 1 経営陣の IR 姿勢 IR 部門の機能 IR の基本スタンス 2 説明会 インタビュー 説明資料等における開示 経営陣の IR 姿勢等 3 32 説明会等 フェア ディスクロージャーフェア ディスクロージャー コーポレート ガバナンスに関連する情報の開示 コーポレート ガバナンス関連 各業種の状況に即した自主的な情報開示自主的情報開示 1 8 ( 注 ) 評価項目の内容およびは 117 頁参照 計 14 0 (2) 評価実施 ( スコアシート記入 ) アナリストは 33 名 (26 社 ) である (118 頁参照 ) 3. 評価結果 (1) 総括 ( ディスクロージャー評価比較総括表 (116 頁 ) 参照 ) 1 本年度は 説明会等において変更 2 項目 フェア ディスクロージャーにおいて内容 変更 1 項目 内容変更 1 項目 変更 2 項目 コーポレート ガバナンス関連において新設 1 項目 自主的情報開示において内容変更 1 項目を行い 評価を実施した このため 昨年度と同列には比較できないが 本年度の総合評価平均点は 63.3 点 ( 昨年度 62.2 点 ) であった また 総合評価点の標準偏差は 9.0 点 ( 昨年度 7.9 点 ) となった 2 業態別の総合評価平均点を見ると 広告 メディア ( 9 社 : 博報堂 DY ホールディングス 電通 フジ メディア ホールディングス リクルートホールディングス 東京放送ホールディングス 日本テレビホールディングス テレビ朝日ホールディングス テレビ東京ホールディングス 東宝 )62.6 点 ゲーム ( 社 : コーエーテクモホールディングス ネクソン コロプラ ガンホー オンライン エンターテイメント セガサミーホールディングス バンダイナムコホールディングス 任天堂 スクウェア エニックス ホールディングス カプコン コナミホールディングス )63.9 点となった 112

2 3 5 つの評価分野毎に平均得点率 ( 評価対象企業の平均点 / 以下省略 ) を見ると 経営陣の IR 姿勢等が 63%( 昨年度同率 ) 説明会等が 71%( 昨年度 67% ) フェア ディスクロージャーが 74%( 昨年度 81% ) コーポレート ガバナンス関連が 55%( 昨年度 54% ) 自主的情報開示が 42%( 昨年度 38%) とフェア ディスクロージャーが低下し その他の 4 分野は同率または若干上昇した 自主的情報開示の分野が他の 4 分野に比べて極端に低く 次いでコーポレート ガバナンス関連の分野が他の 3 分野より低水準の傾向は昨年度と変わらない 4 評価項目について見ると 全 14 項目のうち次の 1 項目が平均得点率で 80% 以上となり 全ての企業において 80% 以上の得点率 ( 評価点 / 以下省略 ) となった 外国人投資家にも配慮した情報提供に努めていますか ( 平均得点率 86% 得点率:0%3 社 90% 5 社 80%11 社 ) 5 一方 次の 4 項目は平均得点率が低水準である 得点率の低位な企業において今後の改善が望まれる (a) 会社の注目されるサービスないし施設 設備 事業を紹介する機会(IR デーや記者発表会等を含む ) を投資家向けにも設けており それは有益でしたか ( 平均得点率 42% 得点率:% 台 1 社 20% 台 2 社 30% 台 7 社 ) (b) コーポレート ガバナンスを重視する観点から 成長性や ROE 等の資本効率を意識した経営指標を公表し 達成のための具体的方策やその後の進捗状況について 十分かつ継続的に説明されていますか ( 平均得点率 53% 得点率:30% 台 2 社 40% 台 7 社 50% 台 4 社 ) (c) 配当政策 自社株買い 自社株消却等の方針が客観的かつ合理的に説明されていますか ( 平均得点率 55% 得点率:30% 台 4 社 40% 台 2 社 50% 台 3 社 ) (d) 経営陣は IR 活動で得られた知見や意見を経営活動に生かしていますか ( 平均得点率 55% 得点率: 30% 台 1 社 40% 台 7 社 50% 台 4 社 ) (2) 上位 3 企業の評価概要 第 1 位リクルートホールディングス ( ディスクロージャー優良企業 初受賞 総合評価点 80.4 点 昨年度比 +.8 点 昨年度第 4 位 ) 1 同社は コーポレート ガバナンス関連 ( 得点率 以下省略 79% ) 自主的情報開示 (76%) が第 1 位 経営陣の IR 姿勢等が同得点第 1 位 (78%) 説明会等が第 2 位 (86%) フェア ディスクロージャーが同得点第 3 位 (81%) となった フェア ディスクロージャーを除く 4 つの評価分野の得点率が昨年度を上回り 評価項目においても昨年度と比較可能な 13 項目中 11 項目が改善し 総合評価点および順位の上昇 ( 総合評価点の上昇幅第 1 位 順位の上昇幅同点第 3 位 ) につながった 2 経営陣の IR 姿勢等においては 経営陣が IR 活動の重要性を認識し ミーティング等を通じて自ら経営戦略や資本政策を積極的に説明しているほか IR 活動で得られた投資家 アナリストの声を真摯に受け止め経営活動に生かしていることなど 経営陣の IR 姿勢について評価された また IR 部門に十分な情報が集積され 決算説明関連資料が充実していることから IR 担当者と有益なディスカッションができることなど 同部門の機能についても評価された 3 説明会等においては 決算説明会やインタビューにおける会社側の説明と質疑応答が充実していることが評価された また 説明資料 補足資料等においてアナリスト 投資家の分析 投資判断に有用な主要項目 ( 各事業の KPI 主な費用等) の実績および見通しが十分かつ継続性を持って開示されていること 分析 投資判断に有用な情報 ( 経営環境 事業戦略 資本政策等 ) が分かりやすくかつ十分に記載されていることに加えて説明が丁寧であることなど 説明資料等が充実していることも評価された 4 フェア ディスクロージャーにおいては 経営陣および IR 部門が情報開示に際し 投資判断や株式保有状況等にかかわらず 公平な機会を与えることに十分注意を払っていることや ホーム ページの掲載資料が充実し有用であることなどが評価された 5 コーポレート ガバナンス関連においては コーポレート ガバナンスを重視する観点から 成長性や ROE 等の資本効率を意識した経営指標を公表し 達成のための具体的方策やその後の進捗状況について 十分かつ 113

3 継続的に説明されていることが評価された また 配当政策 自社株買い 自社株消却等の方針が客観的かつ合理的に説明されているなど 株主還元策の開示についても評価された 6 自主的情報開示においては 全社的に得点率が低かったところ 同社は 求人検索サイト運営会社の トップマネジメント説明会 等が有益であったと評価され 昨年度に比べ 得点率が 47 ポイント (29% から 76% へ ) 評価点が 3.8 点 (2.3 点から 6.1 点へ ) 大幅に上昇した これら同社の努力と姿勢は ディスクロージャーのさらなる進展のために他の企業の模範となると認められる ので 同社を本年度の当業種における優良企業として選定した 第 2 位電通 ( 総合評価点 77.3 点 昨年度比 0.3 点 昨年度第 1 位 ) 1 同社は フェア ディスクロージャーが第 1 位 (88%) 経営陣の IR 姿勢等が同得点第 1 位 (78%) コーポレート ガバナンス関連が第 2 位 (72%) 説明会等が第 3 位 (83%) 自主的情報開示が第 7 位 (53%) となった 2 経営陣の IR 姿勢等においては 経営陣が IR 活動の重要性を認識し 説明会では経営陣が自らの言葉で見通しを説明し理解を得ようとする姿勢が見られ プレゼンテーションや質疑応答が的確であることや IR 活動で得られた知見および意見が経営陣にフィードバックされていることなど 経営陣の IR 姿勢について評価された また IR 部門に十分な情報が集積され 情報開示に積極的であることから IR 活動に精通する担当者とタイムリーに情報交換でき 会社の悪材料についてもディスカッションができるなど 同部門の機能についても評価された 3 説明会等においては 決算説明会やインタビューにおける会社側の説明および質疑応答が充実していることが評価された また 説明資料 補足資料等においてアナリスト 投資家の分析 投資判断に有用な主要項目 ( 各事業の KPI 等 ) の実績および見通しが 十分かつ継続性を持って開示されていることに加えて 分析 投資判断に有用な情報 ( 経営環境 事業戦略 資本政策等 ) が分かりやすくかつ十分に記載されているなど 決算説明関連資料が有用であることも評価された 4 フェア ディスクロージャーにおいては 経営陣および IR 部門が情報開示に際し 投資判断や株式保有状況等にかかわらず 公平な機会を与えることに十分注意を払っていることが評価された また アナリスト 投資家にとって重要と判断される事項 ( 月次売上高および重要指標の月次傾向 業績修正 新サービス 設備投資計画の変更 M&A 等 ) の開示が迅速かつ十分であることなど タイムリー ディスクロージャーへの取組姿勢も評価された さらに ホーム ページの掲載資料が充実し有用であることも評価され この分野全体について高く評価された 5 コーポレート ガバナンス関連においては 社内体制見直し等を外部に分かりやすく説明し理解を得ようとしたことが評価されたほか コーポレート ガバナンスを重視する観点から 成長性や ROE 等の資本効率を意識した経営指標を公表し 達成のための具体的方策やその後の進捗状況について 十分かつ継続的に説明されていることも評価された 第 3 位セガサミーホールディングス ( 総合評価点 75.8 点 昨年度比 +9.0 点 昨年度第 6 位 ) 1 同社は 説明会等が第 1 位 (87%) フェア ディスクロージャー(82%) 自主的情報開示 (71%) が第 2 位 コーポレート ガバナンス関連が第 3 位 (70%) 経営陣の IR 姿勢等が第 4 位 (70%) となった 全ての評価分野の得点率が昨年度を上回り 評価項目においても昨年度と比較可能な 13 項目中 項目が改善し 総合評価点および順位の上昇 ( 総合評価点の上昇幅第 2 位 順位の上昇幅同点第 3 位 ) につながった 2 経営陣の IR 姿勢等においては IR 部門がマネジメントの考え方 製品 サービスの開発や現場の状況 市場動向等に精通しており 同部門担当者と有益なディスカッションができることが評価された 3 説明会等においては 決算説明会やインタビューにおける会社側の説明および質疑応答が十分に満足できることなど 説明会 インタビューにおける開示が評価された また 説明資料等でアナリスト 投資家の分析 投資判断に有用な主要項目の実績および見通しが 十分かつ継続性を持って開示されていることや アナリスト 投資家の分析 投資判断に有用な情報 ( 中期経営計画 経営環境 事業戦略 資本政策等 ) が 分かりやすくかつ十分に記載されていることなど 説明資料等における開示も評価された 4 フェア ディスクロージャーにおいては 経営陣および IR 部門が情報開示に際し 投資判断や株式保有状況 114

4 等にかかわらず 公平な機会を与えることに十分注意を払っていることが評価された また アナリスト 投資家にとって重要と判断される事項 ( 月次売上高および重要指標の月次傾向 業績修正 新サービス 設備投資計画の変更 M&A 等 ) の開示が迅速かつ十分であることなど タイムリー ディスクロージャーへの取組姿勢も評価された さらに 説明会の動画配信も有用であると評価された 5 コーポレート ガバナンス関連においては コーポレートガバナンス コードについて 会社が十分に理解し十分説明されていることが評価された 6 自主的情報開示においては 全社的に得点率が低かったところ 同社は VR 施設見学会 等が有益であったと評価された (3) 上記以外の企業についての特記事項 〇任天堂 ( 総合評価点 64.8 点 昨年度比 +7.8 点 同得点第 8 位 昨年度第 13 位 ) 1 同社は 自主的情報開示が第 4 位 (59%) 経営陣の IR 姿勢等が第 6 位 (68%) フェア ディスクロージャーが第 7 位 (75%) コーポレート ガバナンス関連が第 9 位 (59%) 説明会等が第 17 位 (62%) となった フェア ディスクロージャーを除く 4 つの評価分野の得点率が昨年度を上回った 2 同社は 経営陣が IR 活動の重要性を認識し ミーティング等を通じて自ら経営戦略や資本政策を積極的に説明していますか という評価項目において第 2 位 (78%) に評価されたほか 以下の 3 つの評価項目においても高く評価されるなど 昨年度と比較可能な評価項目 13 項目中 項目が改善し 総合評価点および順位の上昇 ( 総合評価点の上昇幅第 3 位 順位の上昇幅同点第 1 位 ) につながった ホーム ページで有用な情報提供( 過去の時系列データ 決算説明会資料 説明会動画 質疑応答の状況等 ) を行っていますか 同得点第 1 位 (90%) 配当政策 自社株買い 自社株消却等の方針が客観的かつ合理的に説明されていますか 第 3 位 ( 69%) 経営陣および IR 部門が情報開示に際し 投資判断や株式保有状況等にかかわらず 公平な機会を与えることに十分な注意を払っていますか 同得点第 3 位 (84%) 以 上 115

5 平成 29 年度ディスクロージャー評価比較総括表 ( 広告 メディア ゲーム ) ( 単位 : 点 ) 順 位 評価項目 総合評価 (0 点 ) 1. 経営陣の IR 姿勢 IR 部門の機能 IR の基本スタンス 評価項目 3 2. 説明会 インタビュー 説明資料等における開示 評価項目 3 3. フェア ディスクロージャー 評価項目 4 4. コーポレート ガバナンスに関連する情報の開示 評価項目 3 5. 各業種の状況に即した自主的な情報開示 評価項目 1 前回順位 ( 点 ) ( 点 ) ( 点 ) ( 点 ) ( 8 点 ) 評価対象企業評価点順位評価点順位評価点順位評価点順位評価点順位 (6098) リクルートホールディングス (4324) 電通 (6460) セガサミーホールディングス (2433) 博報堂 DY ホールディングス (9697) カプコン (7832) バンダイナムコホールディングス (3659) ネクソン (3668) コロプラ (7974) 任天堂 (9684) スクウェア エニックス ホールディングス (3635) コーエーテクモホールディングス 未実施 (9404) 日本テレビホールディングス (9602) 東宝 (9413) テレビ東京ホールディングス (9409) テレビ朝日ホールディングス (9766) コナミホールディングス (4676) フジ メディア ホールディングス (9401) 東京放送ホールディングス (3765) ガンホー オンライン エンターテイメント 評価対象企業評価平均点 ( 注 1) 総合評価点が同順位の場合 社名はコード番号順に掲載 ( 注 2) 評価対象企業各社の総合評価点の標準偏差は 本年度は 9.0 点 ( 昨年度 7.9 点 ) であった 116

6 29 年度評価項目および ( 広告 メディア ゲーム ) 1. 経営陣の IR 姿勢 IR 部門の機能 IR の基本スタンス (1) 経営陣のIR 姿勢 (32 点 ) 1 経営陣が IR 活動の重要性を認識し ミーティング等を通じて自ら経営戦略や資本政策を積極的に説明していますか 2 経営陣は IR 活動で得られた知見や意見を経営活動に生かしていますか (2) IR 部門の機能 IR 部門に十分な情報が集積されており IR 担当者と有益なディスカッションができますか 説明会 インタビュー 説明資料等における開示 (1) 説明会 インタビューにおける開示 決算説明会やインタビューにおける会社側の説明および質疑応答は十分に満足できるものですか (2) 説明資料等 ( 短信およびその付属資料を含む ) における開示 説明資料等 ( 決算説明資料を含む ) で アナリスト 投資家の分析 投資判断に有用な主要項目 ( 各事業のKPI 等 ) の実績および見通 1 8 しは 十分かつ継続性を持って開示されていますか アナリスト 投資家の分析 投資判断に有用な情報 ( 経営環境 事業戦略 資本政策等 ) が 分かりやすくかつ十分に記載されていま 2 すか 8 (26 点 ) 3. フェア ディスクロージャー (1) フェア ディスクロージャーへの取組姿勢 (13 点 ) 経営陣およびIR 部門が情報開示に際し 投資判断や株式保有状況等にかかわらず 公平な機会を与えることに十分な注意を払っていま すか 5 (2) タイムリー ディスクロージャーへの取組姿勢 アナリスト 投資家にとって重要と判断される事項 ( 例えば 月次売上高および重要指標の月次動向 業績修正発表 新サービス 新 技術 新製品 設備投資計画の変更 M&A 等 ) の開示は 迅速かつ十分でしたか 5 (3) ホーム ページにおける情報提供 ホーム ページで有用な情報提供 ( 過去の時系列データ 決算説明会資料 説明会動画 質疑応答の状況等 ) を行っていますか 1 [ 十分である :2 点やや不十分 :1 点その他 :0 点 ] 2 外国人投資家にも配慮した情報提供に努めていますか 2 [ 十分である :1 点やや不十分 :0.5 点その他 :0 点 ] 1 4. コーポレート ガバナンスに関連する情報の開示 (1) コーポレートガバナンス コード (21 点 ) コーポレートガバナンス コードについて 会社が十分に理解し十分な説明がなされていますか 1 (2) 資本政策 目標とする経営指標等の開示 コーポレート ガバナンスを重視する観点から 成長性やROE 等の資本効率を意識した経営指標を公表し 達成のための具体的方策や その後の進捗状況について 十分かつ継続的に説明されていますか (3) 株主還元策の開示 配当政策 自社株買い 自社株消却等の方針が客観的かつ合理的に説明されていますか 5. 各業種の状況に即した自主的な情報開示 会社の注目されるサービスないし施設 設備 事業を紹介する機会 (IRデーや記者発表会等を含む) を投資家向けにも設けており そ れは有益でしたか [ 過去 1 年間を目安に評価 ] 8 (8 点 ) 117

7 広告 メディア ゲーム専門部会委員 部会長 前田栄二 SMBC 日興証券 部会長代理 岩佐慎介 みずほ証券 石原太郎 大和証券 大場剛平 野村アセットマネシ メント 城戸謙治 アセットマネシ メント One 樋口夏子 三井住友信託銀行 山村淳子 野村證券 評価実施アナリスト (33 名 ) 浅川直騎 朝日ライフアセットマネシ メント 陶 志遠 アライアンス ハ ーンスタイン 石橋 剛 三井住友アセットマネシ メント 長尾佳尚 野村證券 石原太郎 大和証券 中川雅嗣 三菱 UFJ 国際投信 岩佐慎介 みずほ証券 永田和子 QUICK 上野賢司 損保シ ャハ ン日本興亜アセットマネシ メント 滑川 晃 シュロータ ー インヘ ストメント マネシ メント 大谷章夫 東京海上アセットマネシ メント 納 博司 いちよし経済研究所 大場剛平 野村アセットマネシ メント 樋口夏子 三井住友信託銀行 岸本晃知 岡三証券 前田栄二 SMBC 日興証券 城戸謙治 アセットマネシ メント One 村上宏俊 三菱 UFJ モルカ ン スタンレー証券 木下芳之 メリルリンチ日本証券 森田正司 岡三証券 栗原智也 東海東京調査センター 安田秀樹 エース経済研究所 児玉芳明 明治安田アセットマネシ メント 安山誠健 富国生命投資顧問 坂井ゆかり 三菱 UFJ 信託銀行 山口威一郎 大和証券投資信託委託 山藤秀明 QUICK 山村淳子 野村證券 清水康之 QUICK 渡辺洋之 三井住友アセットマネシ メント 鈴木崇生 大和証券 渡辺洋一郎 水戸証券 寺島 正 大和証券投資信託委託 ( 注 ) 上記各アナリストの評価実施企業は 各人それぞれ異なることに留意 118