統合報告の可能性

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いつやはなだて
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1 統合報告書の可能性投資家のための企業報告ー谷本寛治ゼミナール 3 期

2 谷本ゼミについて 1

3 CSR 2

4 グローバリゼーション企業の影響力増大貧困持続可能な発展少子化インターネットの普及環境問題市民社会組織 3

5 CSR とは? Corporate Social Responsibility ー企業の社会的責任ー企業活動のプロセスに社会的公正性や倫理性環境や人権への配慮を組み込みステイクホルダーに対してアカウンタビリティを果たしていくこと 4

6 ステイクホルダーとは 5

7 企業に求められる経営は? 様々な社会背景の変化ステイクホルダーのニーズに基づき持続可能な社会の実現と同時に企業価値向上につながるような経営 6

8 投資家の重要性ステイクホルダーの 1 つ直接の財務資本提供者企業はこの資本を元に事業を拡大株式構造の変化により重要性高まるしかし企業と投資家の関係に懸念要素が 7

9 本研究の問題提起投資家を長期志向に促すことができる統合報告書とは? What kind of integrated reporting can change investors mind? 8

10 目次 1. 問題提起の背景 2. 統合報告書が求められる背景 3. 統合報告書とは IIRC 4. 理想の統合報告書とは 5. 事例研究 6. 総括 9

11 投資家と日本企業の関係従来現在企業企業企業企業株株投資家 10

12 企業と投資家の関係は良好? 11

13 投資家の短期志向 12

14 短期志向はいけない? 企業の成長を阻害先行投資 ( 研究開発大規模な施設投資 ) ができない企業が CSR を軽視企業が短期的な利益を妨げる活動 (CSR など ) を行えない持続的発展を阻害している 13

15 短期志向を変えるにはアンケート株主総会企業情報報告書コミュニケーションの総集発信方法ステイクホルダーダイアログ Etc IR 活動 14

16 統合報告書とは? 財務情報と非財務情報を関連づけて中長期的な価値創造プロセスを簡潔に説明する新たな報告書出典 : 日経ビジネス 2013 年 6 月 18 日統合報告書って何? 大手機関投資家が注目をもとに作成 15

17 目次 1. 問題提起の背景 2. 統合報告書が求められる背景 3. 統合報告書とは IIRC 4. 理想の統合報告書とは 5. 事例研究 6. 総括 16

18 報告書の動向財務報告書有価証券報告書四半期報告書決算短信など非財務報告書 CSR 報告書環境報告書サステナビリティ報告書など統合報告書 17

19 財務報告財務情報とは目的企業の過去のパフォーマンス ( 業績 ) を示す情報投資家の経済的意思決定に有用な情報を提供するため主な報告書有価証券報告書四半期報告書決算短信など法により開示が義務付けられている 18

20 財務報告の限界非財務的な価値の重要性の高まり経営が不透明で投資家以外のステイクホルダーからの支持も得られない ( 例 ) 日本マクドナルドホールディングス非財務情報の開示が必要!! 期限切れ鶏肉輸入問題財務情報だけでは企業価値は判断できない! 19

21 非財務情報の重要性欧米を中心とした SRI ( 社会的責任投資 ) の広がり投資決定の際に ESG を考慮する動き ESG Environment ( 環境 ) Social ( 社会 ) Governance ( 企業統治 ) 責任ある機関投資家として建設的な対話を通し企業の企業価値の向上や持続的成長を促す 2014 年 2 月日本版スチュワードシップコード策定機関投資家にとって ESG 情報がさらに必要となる

22 非財務報告非財務情報とは目的 ESG 情報を中心とする定性的な情報環境や社会問題などへの取り組みを様々なステイクホルダーに理解してもらうため主な報告書 CSR 報告書や環境報告書サステイナビリティ報告書任意による開示 21

23 日本の CSR 報告書の現状日経 225 銘柄企業の CSR 報告書発行状況 93% KPMGあずさサステナビリティ株式会社 (2013) 日本におけるサステナビリティ報告書を基に谷本ゼミが作成 22

24 非財務報告書の作成内容国際基準を参照して作成 GRI (2013 年 G4 重要性を強調) 環境省環境報告ガイドライン ISO26000 出典 : 日本規格協会 ISO26000:2010 社会的責任に関する手引 23

25 投資家にとって CSR 報告書は有用? 一般の投資家が CSR 報告書の情報を投資に活用することはほとんどない ( 谷本 2007) なぜか? 財務情報との関連性がない情報過多 ( 投資家に不必要な情報も含まれる ) だから統合報告書が必要!! 24

26 目次 1. 問題提起の背景 2. 統合報告書が求められる背景 3. 統合報告書とは IIRC 4. 理想の統合報告書とは 5. 事例研究 6. 総括 25

27 統合報告書について統合報告書の定義目的財務資本の提供者に対し組織がどのように短中長期的価値を創造するかを説明すること利用者政策立案者従業員顧客そのため組織が利用し影響を与える資源および関係外部環境について洞察を行いそれらとどのように相互作用するかについての説明を目指す (IIRC ホームページより ) 規制当局立法者投資家地域社会事業パートナーサプライヤー 26

28 日本企業の統合報告書の現状 2013 年度統合報告書作成状況作成している 5% 43 社作成していない 95% 819 社 * 日本 IR 協議会 IR 活動の実態調査 2013 を基に谷本ゼミが作成 2012 年度 12 月末上場会社 862 社を対象とした調査 27

29 統合報告書の評価国際統合報告評議会 (International Integrated Reporting Council: IIRC) 背景企業の財務情報に加えて非財務情報の開示が重要と認識され始め世界的に環境問題を中心とした企業の社会的責任に対する意識が高まった A4S GRI Accounting for Sustainability 2009 年 ~( イギリス ) サステナビリティを実務に組み込むガイダンスを開発 IIRC Global Reporting Initiative 1997 年 ~( 本部オランダ ) 28

30 統合報告書のフレームワーク IIRC の指導原則内容要素戦略的焦点と将来志向情報の結合性ステイクホルダー対応性重要性と簡潔性信頼性と完全性一貫性と比較可能性組織概要と外部環境ガバナンスビジネスモデルリスクと機会戦略と資源配分実績見通し作成と表示の基礎 29

31 IIRC の基準を満たせば投資家は長期投資するようになる? 30

32 投資家の短期投資の要因投資家と企業の意識のギャップ対話不足 ROE の低さ成長率短期投資リスク回避投資に期待感が持てない投資家は将来を予測しリスクを回避する傾向がある 31

33 短期的投資の要因 1. 投資に期待感が持てない先行投資や CSR 活動を行うことで短期的に収益性 (ROE) が低下経営状況に不安を抱く日本の経済成長率が低下長期的投資に踏み出せない 32

34 短期的投資の要因 2. 投資家と企業の意識にギャップ投資家企業情報が多すぎる必要な情報がない財務非財務報告書の膨大な情報と変わらない長期投資のメリットがわからない情報を盛り込みアピールしたい投資家がどのような情報を求めているかわからない財務非財務情報の組み合わせ方が分からない長期投資のメリットを示せない 33

35 短期的投資の要因 3. 将来を予測しリスクを回避する傾向各企業を比較できず将来的にリスクのより低い投資先を選定できない 34

36 これらの要因を解決していくにはどのような情報が必要なのか 35

37 投資家にとって必要な情報短期的投資の要因 1. 投資家への期待感が持てない 2. 投資家と企業の認識のギャップ 3. 投資家の将来を予測しリスクを回避する傾向必要な情報 1. 戦略的焦点と将来志向 2. 簡潔性と重要性 3. 比較可能性 36

38 投資家にとって必要な情報 1. 戦略的焦点と将来志向現状短期的なデータのみで経営を判断せざるを得ない解決策中期経営計画ビジネスモデルを明確にすることで投資家に先行投資や CSR 活動の重要性を理解してもらうことができる投資家が短期的な数字だけを見て株式の売買を行うことがなくなる 37

39 投資家にとって必要な情報 2. 重要性と簡潔性現状投資家と企業の意識にギャップがある ( 対話不足開示不足 ) 解決策投資家にとって重要な情報だけを簡潔に説明投資家教育企業はより効果的な開示ができ投資家が企業情報を適切に理解するようになる 38

40 投資家にとって必要な情報 3. 比較可能性現状リスクを回避したい投資家のニーズに応えていない解決策投資家が他社と比較できる情報開示国際基準に対応させてリスク情報やネガティブ情報をきちんと開示する非財務情報を定量化する企業の中長期的な経営計画に信頼性が増し投資家のリスク回避の傾向を改善できる 39

41 ここまでの振り返り IIRC のフレームワークで投資家の短期志向は変わるのか投資家の短期志向の解決策は IIRC のフレームワークに含まれるただしそれは原則的でどのように開示するかは企業に任せられている企業がどのように開示するのが投資家にとって有効なのかを考察する 40

42 目次 1. 問題提起の背景 2. 統合報告書が求められる背景 3. 統合報告書とは IIRC 4. 理想の統合報告書とは 5. 事例研究 6. 総括 41

43 The integrated report of ideal 42

44 理想の統合報告書を考察するにあたって短期志向の解決策となる3つの項目戦略的焦点と将来志向重要性と簡潔性比較可能性について日本企業の統合報告書から優れている点を抽出する * IIRC に基づく報告書東洋経済新報社にて受賞した報告書 WICI ジャパンにて受賞した報告書より抽出した 43

45 戦略的焦点と将来志向過去の計画の実績を分析し将来の計画に生かす ( フロイント産業 ) 将来の計画の意図を明らかにする長期ビジョンを持つ ( 伊藤忠商事 ) ビジネスモデルを図式化 ( ローソン ) 計画の具体的な数字とプロセスを明らかに ( オムロン ) 中期 CSR 計画をたてるあるいは経営計画の中で CSR との関連や位置づけを述べる (TOTO) 44

46 重要性と簡潔性 IIRC の基本原則との対応を説明 ( 昭和電機 ) ページ数を 20 ページから 50 ページにする (IIRC ポールドラックマン事務局長による ) 重要性を特定したプロセスを開示している ( ステイクホルダーとの重要性自社にとっての重要性の 2 軸を総合的に評価し特定する ) ( 積水化学 ) 45

47 比較可能性競合他社との ROE と比較しており差別化しているまた ROE の目標を数値化しプロセスが明確になっている ( ローソン ) 財務データの分析をきちんと行っており増益要因と減益要因が分かりやすくなっている ( 住友化学 ) 企業内で CSR 指標を定めて取り組み内容の改善を行っている CSR 活動の定量化をしている ( 富士ゼロックス ) 国連グローバルコンパクト ISO26000 G4 を参照 46

48 目次 1. 問題提起の背景 2. 統合報告書が求められる背景 3. 統合報告書とは IIRC 4. 理想の統合報告書とは 5. 事例研究 6. 総括 47

49 事例研究の目的日本企業の統合報告書のいい点を抽出して理想の統合報告書の要素を作った日本企業の先進的な統合報告書と理想の統合報告書の要素を比べ先進事例はどこまで理想の統合報告書に近づけているか調べる企業の具体例から投資家に長期投資を促すような統合報告書のありかたを探る 48

50 武田薬品工業株式会社概要先進である理由 1925 年創業の医薬品会社 2006 年から財務情報と非財務情報 (CSR 情報 ) を統合したアニュアルレポートを発行 2011 年から IIRC のパイロットプログラムに参加統合報告書を作成し社内外のコミュニケーション機能を高めている企業全体で持続可能な経営に関する意識が高まっている 49

51 戦略的焦点と将来志向今年度翌年度の戦略を研究マーケティングなど分野ごとに明確にしているアニュアルレポート p 年度は減益しているが理由を明確に述べているアニュアルレポート p.10 50

52 戦略的焦点と将来志向中期経営計画が分かりづらい経営計画を図示するなど工夫の余地がある! アニュアルレポート p.10 51

53 重要性と簡潔性ページ数の減少 2013 年度 132 ページ 2014 年度 82 ページ複数のグローバルコミュニティーに参加他機関から積極的に意見を取り入れ武田にとっての重要課題を特定グローバルコミュニティーの例アニュアルレポート p.4 52

54 比較可能性 LIME による非財務情報の定量化 ISO26000 との対応表の作成 LIME: 日本の国家プロジェクトとして開発された環境影響評価法アニュアルレポート p.52 53

55 小括戦略的焦点将来志向経営戦略が明確中期経営計画が分かりづらい重要性と簡潔性重要な経営課題が明確重要だと判断した根拠も明記比較可能性非財務情報の定量化 LIME の利用 ISO26000 の対応表 54

56 オムロン株式会社概要先進である理由 1948 年創業の電気機器メーカー 2012 年度から統合報告書を作成第 1 回 WICI ジャパン統合報告表彰において統合報告優秀企業賞を受賞経営理念で企業として持続的に成長し発展するステイクホルダーとの誠実な対話と信頼関係を重視して経営を進めることを宣言 55

57 戦略的焦点と将来志向長期経営ビジョン Value Generation を掲げる 2020 年度のゴールが明確長期経営ビジョンを 2011~ ~ ~2020 の 3 期に分けて具体的な目標を描いている長期経営計画が具体的 56

58 統合レポート 2014 p.8,9 57

59 重要性と簡潔性ページ数の減少 2013 年度 105 ページ 2014 年度 96 ページ SRI 調査機関からの情報ステイクホルダーとの対話を参考にして関連性の高いESG 課題を分析重要課題を認識している 58

60 ダイバーシティ ECO ものづくりコーポレートガバナンスリスクマネジメント 4 つの課題に重点的に取り組んでいる! 統合レポート 2014 p.58 59

61 重要性と簡潔性どのような対話を通じて ESG 課題を分析したのか分からない対話をしたことしか書いていない! 対話の内容も明記するべきでは統合レポート 2014 p.58 60

62 比較可能性多くのCSR 基準ガイドラインを尊重している世界人権宣言国連グローバルコンパクト ISO26000 OECD 多国籍企業ガイドライン統合レポート 2014 p.59 61

63 比較可能性 ISO26000 OECD 多国籍企業ガイドラインなどと対応していると述べている対応表は作成していない対応していることしか述べていない統合レポート 2014 p.59 62

64 小括戦略的焦点将来志向長期経営計画が具体的 2020 年度のゴールが明確重要性と簡潔性重要な ESG 課題を明らかにする重要性を特定するプロセスが不明比較可能性多くの CSR 基準ガイドラインを尊重している対応表は作成していない 63

65 先進事例の分析結果戦略的焦点と将来志向中長期経営計画を述べることとともに短期の考察展望も同時に述べることが求められる長期経営計画を具体的にするオムロン統合レポート 2014 p.9 64

66 先進事例の分析結果重要性と簡潔性外部のコミュニティーに参加し重要課題を認識する課題を認識する経緯も述べるどの企業もページ数を減らして簡潔にまとめる努力が見られた重要性と簡潔性の両立が課題 65

67 武田アニュアルレポート p.56 66

68 先進事例の分析結果比較可能性国際基準に準拠するとともに対応表を作り容易に他社との比較ができるようにするべき非財務情報を数値化し他社との比較を可能にする取り組みが必要財務情報と関連付けが可能トータルな企業価値の評価ができる 67

69 富士ゼロックス統合レポート 2014 p.45,47 68

70 目次 1. 問題提起の背景 2. 統合報告書が求められる背景 3. 統合報告書とは IIRC 4. 理想の統合報告書とは 5. 事例研究 6. 総括 69

71 全体総括非財務的な価値の重要性の高まり財務情報だけでは企業価値は判断できない非財務情報の開示が必要しかし投資家は非財務情報をほとんど利用していない理由 : 財務情報との関連性がない情報過多 ( 投資家に不必要な情報も含まれる ) 統合報告書が必要! 70

72 投資家に長期投資を促すことができる統合報告書とは? まず投資家が短期投資をする傾向にある要因は 1. 投資に期待感が持てない (ROE 成長率 ) 2. 投資家にリスクを回避する傾向がある 3. 投資家と企業に意識のギャップ要因の解決にはどのような情報が必要か? 71

73 1. 戦略的焦点と将来志向中期経営計画ビジネスモデルを明確にする投資家に先行投資や CSR 活動の重要性を理解してもらうことができる投資家が短期的な数字だけを見て株式の売買を行うことがなくなる 2. 重要性と簡潔性より多くの投資家に統合報告書を見てもらいたい重要性を特定したプロセスを開示し投資家にとって重要な情報だけを簡潔に説明すべき 72

74 3. 比較可能性投資家が他社と比較できる情報開示が必要国際基準に対応させてリスク情報やネガティブ情報を開示する非財務情報を定量化する 73

75 理想の統合報告書の要素を探る様々な企業の統合報告書を読み理想の統合報告書の要素として将来の計画の意図を明らかにする ( 長期ビジョンを持つ ) ビジネスモデルを図式化重要性を特定したプロセスを開示している競合他社とのROEと比較し差別化しているなどが見つかった 74

76 先進事例を見て日本企業は理想の統合報告書になれているか探る長期経営計画を具体的にする重要課題の認識プロセスを明らかにするなどの課題があった 75

77 結論 76

78 投資家を長期志向に促すことができる統合報告書とは? What kind of integrated reporting can change investors mind? 77

79 統合報告書の改良 1 戦略的焦点と将来志向が読み取れる 2 重要性と簡潔性の両立ができている 3 他社との比較が容易である報告書を作成する 78

80 統合報告書以外の取り組み例 : 金融リテラシー投資家の意識の向上のためのアプローチ現在は主に政府が金融リテラシーの向上に取り組んでいる企業も金融リテラシーの向上にアプローチすることで投資家に長期投資を促すことができる! 79

81 参考文献一覧大村敬一高野真 (2013) 金融ビジネスの病態と素因きんざい川北英隆山本信一白須洋子 (2010) 総合分析株式の長期投資中央経済社ジェレミーシーゲル (1999) シーゲル博士の株式長期投資のすすめ日本短波放送柴田英樹梨岡英理子 (2014) 進化する環境 CSR 会計中央経済社新日本有限責任監査法人市村清 (2013) 統合報告書導入ハンドブック第一法規谷本寛治 (2006) CSR 企業と社会を考える NTT 出版谷本寛治 (2013) 責任ある競争力 NTT 出版広瀬義州藤井秀樹 (2012) 財務報告のフロンティア中央経済社古庄修 (2012) 統合財務報告制度の形成中央経済社企業会計 2013 vol.165 財務諸表利用者はIR 情報をどのように評価するのか企業活力研究所平成 24 年 3 月企業における非財務情報の開示のあり方に関する調査研究報告書日経産業新聞投資家非財務情報に注目 80

82 参考文献一覧荒井勝 (2013) 統合報告書に投資家が求めるもの日本と欧州で会議に参加して考えたこと株式会社クレアン (2012) 統合レポートの動向 2012 統合レポート発行の意義を考える企業と投資家の対話と意識ギャップについて経済人コー円卓会議 (1994) 企業の行動指針 Sustainable Japan ホームページ世界国連グローバルコンパクト LEAD と PRI 投資家と企業のためのサステナビリティ戦略を発表東京海上日動リスクコンサルティング株式会社 (2014) リスクマネジメント最前線 IIRC 国際統合報告フレームワーク公表 ~ 先行企業へのインタビューから学ぶ~ 81

83 参考文献一覧トーマツ統合報告企業価値コミュニケーションの新潮流がもたらす経営イノベーション Japan/Local%20Assets/Documents/service/consulting/report/jp_s_reportBochure_ pdf 日本 IR 協議会 IR 活動の実態調査日本公認会計士協会 (2013) 経営研究調査会研究報告第 49 号統合報告の国際事例研究 BASF Report 2013 Economic, environmental and social performance BASF in Japan Report Japan/1.5_News_Media_Relations/1.5.1_News/BASF_Report_2013_J_report.pdf UN Global Compact Global Compact LEAD 82

84 参考文献一覧統合報告書伊藤忠商事アニュアルレポート2014 オムロン統合レポート2014 昭和電機統合報告書 2014 住友化学統合報告書 2014 積水化学サステナビリティレポート2014 武田薬品工業株式会社アニュアルレポート2014 TOTO コーポレートレポート2014 富士ゼロックスアニュアルレポート2014 フロイント産業 2014 年 2 月期統合報告ローソン統合報告書

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Microsoft Word - RM最前線 doc

Microsoft Word - RM最前線 doc 2014 No.20 IIRC 国際統合報告フレームワーク公表 ~ 先行企業へのインタビューから学ぶ ~ 2013 年 12 月国際統合報告評議会 (International Integrated Reporting Council 以下 IIRC ) は統合報告のフレームワーク (The International Integrated Reporting Framework) を公表した