7 6 5 4 3 2 1 199 1994 1998 22 26 21 214 2
225 2 175 15 125 1 75 5 25 199 1994 1998 22 26 21 214 3
1 1 ABS/ MBS 56-14 46 11-46 17-5 37 118 156 161-13 -8 23 73-46 8-2 -24 59 35 4-83 16-4 -29 39-17 -1-77 -227-34 -299-22 16 2-175 48-17 -8-14 -142-156 -151 11 16-87 -272 48-17 -6 21-328 -37-32 -49 3-15 -1-31 -4-51 -47-99 -94 14 2-65 -32-31 -11 5-128 -123-118 -12 - -24-1 -9-2 -14-43 -57-52 1 28-82 -222 19-3 -17 21-225 -24-199 15 4-14 -19 14-3 -9 1-22 -12-7 -65 1-32 -172 35-14 -18-73 -183-256 -251 5 1-8 -7 4-2 1 7-14 -6-5 1-8 -7 4-2 1 7-14 -6 - -76-4 -2 3-1 -1-81 -18-99 - 84 47 12-29 24 25 19 143 252 257 35-11 -26-5 -9 35-53 -18-13 57 18 63-17 8 12 69 71 141 146 25-47 -116 9-8 -5 21-162 -142-137 54 43 75-26 13 24 77 14 182 187 5-36 -83 9-1 -5 45-111 -66-61 29 8-8 32 6-1 19 38 57 62 4
5
/EBITDA 4.8 4.6 4.4 4.2 4. 3.8 3.6 3.4 3.2 3. 2.8 26 27 28 29 21 211 212 213 214 6
4.2 4. EBIDTA/ 3.8 3.6 3.4 3.2 3. 2.8 27 28 29 21 211 212 213 214 (bps) 18 16 14 12 1 8 6 4 2 5 3 5 9 9 8 M&A 7 12 6 6 6 7 7 8 8 9 9 1 1 11 11 12 12 13 13 14 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 9 3 5 4 3 2 1 14 9 7
(bps) 2,1 1,8 1,5 1,2 9 6 3 26 27 28 29 21 6 12 6 5 5 4 3 2 1-1 -2-3 9 91 92 93 94 95 96 97 98 99 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 13 14 8
1. 2. AAA 72%-78% AA 3%-5% A 6%-7% BBB 4%-5% BB 2%-3% 7%-8% AAA 61%-69% AA 4%-9% A 5%-9% BBB 3%-6% BB 2%-5% 8%-13% AAA 22% 26% 35% 42% AAA 125% 135% [15 17]% AAA LIBOR + 22 25 bps LIBOR +145 165 bps 8% 85% 9% 1% 2% 1% Caa/CCC 1% 15% 1% 1% 2% 5% 1% 3% 5% % 9
12 1 8 6 4 2 AAA A BB CCC 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 S&P/LSTA 1
11
リスク ディスクロージャー Western Asset Management Company 214. 当 資 料 の 著 作 権 は ウエスタン アセット マ ネジメント 株 式 会 社 およびその 関 連 会 社 ( 以 下 ウエスタン アセット という)に 帰 属 するもので あり ウエスタン アセットの 顧 客 その 投 資 コンサルタント 及 びその 他 の 当 社 が 意 図 した 受 取 人 のみを 対 象 として 作 成 されたものです 第 三 者 への 提 供 はお 断 りいたします 当 資 料 の 内 容 は 秘 密 情 報 及 び 専 有 情 報 としてお 取 り 扱 い 下 さい 無 断 で 当 資 料 のコピーを 作 成 することや 転 載 することを 禁 じます 過 去 の 実 績 は 将 来 の 投 資 成 果 を 保 証 するものではありません 当 資 料 は 情 報 の 提 供 のみを 目 的 としており 作 成 日 におけるウエスタン アセットの 意 見 を 反 映 したものです ウエスタン アセット は ここに 提 供 した 情 報 が 正 確 なものであるものと 信 じておりますが それを 保 証 するものではあ りません 当 資 料 に 記 載 の 意 見 は 特 定 の 有 価 証 券 の 売 買 のオファーや 勧 誘 を 目 的 としたもので はなく 事 前 の 予 告 なく 変 更 されることがあります 当 資 料 に 書 かれた 内 容 は 投 資 助 言 ではあり ません ウエスタン アセットの 役 職 員 及 び 顧 客 は 当 資 料 記 載 の 有 価 証 券 を 保 有 している 可 能 性 があります 当 資 料 は お 客 様 の 投 資 目 的 経 済 状 況 或 いは 要 望 を 考 慮 することなく 作 成 されたも のです お 客 様 は 当 資 料 に 基 づいて 投 資 判 断 をされる 前 に お 客 様 の 投 資 目 的 経 済 状 況 或 いは 要 望 に 照 らして それが 適 切 であるかどうかご 検 討 されることをお 勧 めいたします お 客 様 の 居 住 国 において 適 用 される 法 律 や 規 制 を 理 解 し それらを 考 慮 する 責 任 はお 客 様 にあります ウエスタン アセット マネジメント 株 式 会 社 について 業 務 の 種 類 : 金 融 商 品 取 引 業 者 ( 投 資 運 用 業 投 資 助 言 代 理 業 第 二 種 金 融 商 品 取 引 業 ) 登 録 番 号 : 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 427 号 加 入 協 会 : 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 ( 会 員 番 号 11-1319) 一 般 社 団 法 人 投 資 信 託 協 会 ウエスタン アセット