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住 宅 市 場 データブック 2014 年 9 月

注 意 事 項 本 資 料 は ケネディクス レジデンシャル 投 資 法 人 ( 以 下 本 投 資 法 人 と 言 います)の 市 況 分 析 等 のための 情 報 提 供 のみを 目 的 として 作 成 されたものであり 本 投 資 法 人 の 投 資 証 券 その 他 特 定 の 商 品 についての 投 資 の 募 集 勧 誘 営 業 等 を 目 的 としたもの のではありません 投 資 を 行 う 際 には 投 資 家 ご 自 身 の 判 断 と 責 任 で 投 資 なさるようお 願 い 致 します 本 資 料 には 第 三 者 が 公 表 するデータ 指 標 等 をもとにケネディクス 不 動 産 投 資 顧 問 株 式 会 社 ( 以 下 本 資 産 運 用 会 社 と 言 います)が 作 成 した 図 表 データ 等 が 含 まれて います また これらに また 対 する 本 資 産 運 用 会 社 の 現 時 点 での 分 析 判 断 その 他 見 解 に 関 する 記 載 が 含 まれています 本 資 料 の 内 容 に 関 しては 万 全 を 期 しておりますが その 内 容 の 正 確 性 及 び 確 実 性 を保 証 するものではありません また 本 資 産 運 用 会 社 の 分 析 判 断 等 については 本 資 産 運 用 会 社 の 現 在 の 見 解 を 示 したものであり 予 告 なしにその 内 容 が 変 更 又 は 廃 止 される 場 合 がありますので あらかじめご 了 承 ください 第 三 者 が 公 表 するデータ 指 標 等 の 正 確 性 について 本 投 資 法 人 及 び 本 資 産 運 用 会 社 は 一 切 の 責 任 を 負 いかねます 今 後 本 資 料 の 内 容 に 重 要 な 訂 正 があった 場 合 は 本 投 資 法 人 のホームページに 訂 正 版 を 掲 載 する 予 定 です 1

1. 経 済 動 向 一 般 (マクロ) 2. 物 件 動 向 (モノ) (a) 経 済 動 向 1 景 況 関 連 実 質 GDP 成 長 率 とTOPIX 消 費 者 物 価 指 数 (コアCPI)( 前 年 同 月 比 ) 消 費 者 物 価 指 数 (コアコアCPI)( 前 年 同 月 比 ) 2 収 支 関 連 雇 用 環 境 住 宅 費 支 出 割 合 の 推 移 3 経 済 動 向 と 民 営 家 賃 消 費 者 物 価 指 数 ( 前 年 比 )と 民 営 家 賃 ( 前 年 比 )の 推 移 民 営 家 賃 ( 前 年 比 )と 各 指 標 との 相 関 関 係 (a) 需 要 動 向 1 人 口 推 移 東 京 23 区 及 び 主 要 な 地 方 政 令 指 定 都 市 における 転 入 超 過 数 の 推 移 居 住 人 口 対 前 年 比 推 移 年 齢 区 分 別 人 口 の 推 移 2 世 帯 数 推 移 家 族 類 型 別 世 帯 数 の 推 移 住 宅 居 住 主 世 帯 数 及 び 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 ) 主 世 帯 数 の 推 移 日 本 国 内 の 住 宅 ストック 延 べ 面 積 区 分 別 の 持 家 一 般 世 帯 数 及 び 民 営 借 家 一 般 世 帯 数 の 比 較 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 )の 世 帯 人 員 別 主 世 帯 数 と 延 べ 面 積 別 住 宅 数 の 内 訳 3 持 家 比 率 年 齢 別 持 家 比 率 の 推 移 持 家 世 帯 の 年 齢 層 比 率 の 推 移 (b) 供 給 動 向 1 新 規 着 工 戸 数 賃 貸 マンション 着 工 戸 数 の 推 移 分 譲 マンション 及 び 一 戸 建 て 着 工 戸 数 の 推 移 2 住 戸 タイプ 別 供 給 動 向 東 京 23 区 間 取 り 別 新 築 パーセン テージの 推 移 1 都 3 県 間 取 り 別 新 築 供 給 数 推 移 3 建 築 コストの 推 移 建 築 費 指 数 の 推 移 ( 東 京 ) (c) 賃 貸 住 宅 ファンダメンタルズ 1J-REIT J-REITが 運 用 する 賃 貸 住 宅 のエリ ア 別 稼 働 率 の 推 移 J-REITが 運 用 する 賃 貸 住 宅 のエリ ア 別 賃 料 単 価 の 推 移 2 賃 貸 住 宅 一 般 賃 貸 住 宅 のエリア 別 住 戸 タイプ 別 の 賃 料 推 移 六 大 都 市 における 商 業 地 住 宅 地 の 市 街 地 価 格 指 数 ( 対 前 期 比 ) 住 宅 地 の 公 示 価 格 の 推 移 3. 資 金 動 向 (カネ) (a) 物 件 取 得 1J REIT J-REITの 物 件 取 得 時 の 鑑 定 キャッ プレートの 推 移 J-REITによる 不 動 産 取 得 金 額 の 推 移 2 不 動 産 投 資 家 調 査 賃 貸 住 宅 (ワンルームマンション)の 投 資 家 期 待 利 回 りの 推 移 (b)デット 環 境 1 金 融 機 関 の 貸 出 態 度 金 融 機 関 の 貸 出 態 度 2 借 入 コスト ベース 金 利 の 推 移 (c)エクイティ 環 境 1 東 証 REIT 指 数 の 推 移 東 証 REIT 指 数 の 推 移 2J-REIT 日 本 銀 行 によるJ-REIT 買 入 結 果 2

1 (a) 1 実 質 GDP 成 長 率 とTOPIX (%) 6.0 実 質 GDP 成 長 率 ( 左 軸 ) Topix( 右 軸 ) 1,900 4.0 1,700 20 2.0 1,500 0.0 1,300 2.0 1,100 4.0 900 6.0 700 8.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 500 出 所 注 :ブルームバーグ : 実 質 GDP 成 長 率 予 想 はブルームバーグコンセンサス 3

1 (a) 1 消 費 者 物 価 指 数 (コアコアCPI)( 前 年 同 月 比 ) (%) 4.0 3.0 平 成 26 年 4 月 より 消 費 税 率 改 定 2.0 1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 出 所 : 総 務 省 4

1 (a) 2 雇 用 環 境 (%) 7.0 完 全 失 業 率 ( 左 軸 ) 有 効 求 人 倍 率 ( 右 軸 )( 倍 ) 1.2 6.0 1.0 5.0 0.8 4.0 0.6 3.0 0.4 2.0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 0.2 出 所 : 総 務 省 厚 生 労 働 省 を 基 にKENEDIX 作 成 5

1 (a) 2 住 宅 費 支 出 割 合 の 推 移 ( 年 平 均 月 額 ) 700,000 実 収 入 住 宅 費 住 宅 費 支 出 割 合 ( 右 軸 ) 12.0% 600,000 10.0% 500,000 8.0% 400,000 300,000 6.0% 200,000 4.0% 100,000 2.0% 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 0.0% 出 所 : 総 務 省 家 計 調 査 注 : 対 象 は2 人 以 上 の 世 帯 のうち 勤 労 者 世 帯 住 宅 費 は 家 賃 地 代 設 備 修 繕 維 持 土 地 家 屋 借 金 返 済 の 合 計 により 算 出 住 宅 費 支 出 割 合 は 実 収 入 に 占 める 住 宅 費 の 割 合 6

1 (a) 3 消 費 者 物 価 指 数 ( 前 年 比 )と 民 営 家 賃 ( 前 年 比 )の 推 移 25.0% 民 営 家 賃 ( 前 年 比 ) 消 費 者 物 価 指 数 ( 前 年 比 ) 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 5.0% 出 所 : 総 務 省 消 費 者 物 価 指 数 注 : 消 費 者 物 価 椎 数 ( 前 年 比 ) は 食 糧 ( 酒 類 を 除 く) 及 びエネルギーを 除 く 総 合 指 数 の 対 前 年 比 を 使 用 しています 7

1 (a) 3 民 営 家 賃 ( 前 年 比 )と 各 指 標 との 相 関 関 係 20.0% 消 18.0% 費 16.0% 者 14.0% 物 12.0% 価 指 10.0% 0% 数 8.0% ( 前 6.0% 年 4.0% 比 ) 2.0% 60% 6.0% 消 費 者 物 価 指 数 ( 前 年 比 )との 相 関 関 係 相 関 係 数 0.88 0.0% -2.0% 2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 民 営 家 賃 ( 前 年 比 ) 5.0% 賃 金 4.0% ( 前 3.0% 年 比 ) 2.0% 1.0% 賃 金 ( 前 年 比 )との 相 関 関 係 相 関 係 数 089 0.89 0.0% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 1.0% 民 営 家 賃 ( 前 年 比 ) 12.0% 住 宅 ローン 金 利 との 相 関 関 係 相 関 係 数 10.0% 0.87 住 宅 8.0% ロー ー 60% 6.0% ン 金 4.0% 利 2.0% 0.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 民 営 家 賃 ( 前 年 比 ) 居 住 専 用 建 築 物 工 事 費 予 定 額 平 米 単 価 ( 前 年 比 )との 相 関 関 係 居 40.0% 0% 住 35.0% 専 平 用 30.0% 米 建 単 築 25.0% 価 物 20.0% ( 前 工 事 15.0% 相 関 年 係 数 比 費 10.0% ) 予 0.60 定 5.0% 額 0.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 5.0% 民 営 家 賃 ( 前 年 比 ) 出 所 注 2.0% : 総 務 省 消 費 者 物 価 指 数 厚 生 労 働 省 賃 金 構 造 基 本 統 計 調 査 日 本 銀 行 金 融 経 済 月 報 国 土 交 通 省 建 築 着 工 統 計 : 上 記 グラフは 1971 年 から2013 年 までの 期 間 のデータに 基 づいて 作 成 しています 但 し 賃 金 との 相 関 関 係 についてはデータが 入 手 可 能 である1989 年 から2013 年 までの 期 間 の データに 基 づいて 作 成 しています 8

2 (a) 1 東 京 23 区 及 び 主 要 な 地 方 政 令 指 定 都 市 における 転 入 超 過 数 の 推 移 ( 人 ) 70,000 2011 2012 2013 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 札 幌 市 仙 台 市 東 京 23 区 名 古 屋 市 大 阪 市 広 島 市 福 岡 市 出 所 : 総 務 省 住 民 基 本 台 帳 人 口 移 動 報 告 注 : 転 入 超 過 数 は 東 京 23 区 及 び 主 要 な 地 方 政 令 指 定 都 市 のそれぞれにおいて 転 入 者 数 から 転 出 者 数 を 差 し 引 いた 数 をいいます 9

2 (a) 1 居 住 人 口 対 前 年 比 推 移 東 京 大 阪 名 古 屋 1.5% 東 京 都 東 京 23 区 1.0% 1.5% 1.0% 大 阪 府 大 阪 市 1.5% 愛 知 県 名 古 屋 市 1.0% 05% 0.5% 05% 0.5% 05% 0.5% 0.0% 0.0% 0.0% 0.5% 0.5% 0.5% 1.0% 1.0% 1.0% 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 その 他 地 方 主 要 都 市 1.5% 北 海 道 札 幌 市 1.0% 1.5% 宮 城 県 仙 台 市 1.0% 1.5% 広 島 県 広 島 市 1.0% 1.5% 福 岡 県 福 岡 市 1.0% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.5% 05% 0.5% 05% 0.5% 05% 0.5% 05% 1.0% 1.0% 1.0% 1.0% 出 所 : 総 務 省 住 民 基 本 台 帳 に 基 づく 人 口 人 口 動 態 及 び 世 帯 数 調 査 注 : 居 住 人 口 の 推 移 は 総 務 省 住 民 基 本 台 帳 人 口 移 動 報 告 の 各 年 3 月 末 現 在 における 人 口 を 前 年 比 で 表 示 しています また 2006 年 に 住 民 基 本 台 帳 における 転 出 時 期 の 取 扱 いが 変 更 されています 2013 年 より 調 査 対 象 に 住 民 基 本 台 帳 法 の 適 用 対 象 となった 外 国 人 が 含 まれることとなりましたが 本 分 析 は 日 本 人 に 関 する 推 移 を 表 しています 10

2 (a) 1 年 齢 区 分 別 人 口 の 推 移 ( 千 人 ) 140,000 実 績 65 歳 以 上 15~64 歳 0~14 歳 従 属 人 口 指 数 推 計 100% 120,000 80% 100,000 80,000 60% 60,000 40% 40,000 20% 20,000 0 0% 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050 2055 2060 出 所 : 国 立 社 会 保 障 人 口 問 題 研 究 所 日 本 の 将 来 推 計 人 口 注 : 従 属 人 口 指 数 は 年 少 人 口 と 老 齢 人 口 の 合 計 値 を 生 産 年 齢 人 口 で 除 したものをいいます 推 計 は 出 生 中 位 ( 死 亡 中 位 ) 推 計 11

2 (a) 2 家 族 類 型 別 世 帯 数 の 推 移 ( 千 世 帯 ) 60,000 実 績 推 計 単 独 世 帯 核 家 族 世 帯 その 他 世 帯 世 帯 総 数 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 出 所 : 国 立 社 会 保 障 人 口 問 題 研 究 所 日 本 の 世 帯 数 の 将 来 推 計 ( 全 国 推 計 ) (2013( 平 成 25) 年 1 月 推 計 ) 12

2 (a) 2 住 宅 居 住 主 世 帯 数 及 び 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 ) 主 世 帯 数 の 推 移 ( 万 世 帯 ) 6,000 住 宅 居 住 主 世 帯 数 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 ) 主 世 帯 数 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 ) 主 世 帯 数 割 合 ( 右 軸 ) 25% 5,000 18% 20% 20% 4,000 15% 16% 15% 3,000 12% 9% 10% 2,000 1,000 5% 0 1988 1993 1998 2003 2008 2013 0% 出 所 : 総 務 省 統 計 局 住 宅 土 地 統 計 調 査 総 務 省 統 計 局 住 宅 統 計 調 査 但 し 2013 年 の 数 値 は 速 報 版 注 1 : 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 ) 主 世 帯 数 割 合 は 各 年 の 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 ) 主 世 帯 数 を 住 宅 居 住 主 世 帯 数 で 除 して 算 出 しています 注 2 : 主 世 帯 は 1 住 宅 に1 世 帯 が 住 んでいる 場 合 にはその 世 帯 を 主 世 帯 とし 1 住 宅 に22 世 帯 以 上 住 んでいる 場 合 には そのうちの 主 な 世 帯 を 主 世 帯 としたものです 13

2 (a) 2 日 本 国 内 の 住 宅 ストック 借 家 :36.4% 民 営 :28.7% 共 同 住 宅 非 木 造 :19.6% その 他 :9.1% 持 ち 家 :63.6% 3223790000.0% その 他 :7.7% 住 宅 総 数 :52,103,800 戸 民 営 借 家 ( 共 同 住 宅 非 木 造 ) 総 数 : 9,917,500 戸 出 所 : 総 務 省 統 計 局 平 成 25 年 住 宅 土 地 統 計 調 査 ( 速 報 版 ) 注 : 数 値 に 空 き 家 は 含 まれません 14

2 (a) 2 延 べ 面 積 区 分 別 の 持 家 一 般 世 帯 数 及 び 民 営 借 家 一 般 世 帯 数 の 比 較 ( 万 世 帯 ) 800 持 家 民 営 借 家 700 600 500 400 300 200 100 0 0~19m2 20~29m2 30~39m2 40~49m2 50~59m2 60~69m2 70~79m2 80~89m2 90~99m2 100~119m2 120~149m2 150m2 以 上 出 所 : 総 務 省 統 計 局 平 成 22 年 国 勢 調 査 注 : 延 べ 面 積 は 住 宅 の 床 面 積 の 合 計 をいいます 以 下 同 じです 一 般 世 帯 は 住 民 と 生 計 を 共 にしている 間 借 りの 単 身 者 下 宿 や 会 社 の 寄 宿 舎 独 身 寮 に 住 む 単 身 者 をいいます 15

2 (a) 2 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 )の 世 帯 人 員 別 主 世 帯 数 と 延 べ 面 積 別 住 宅 数 の 内 訳 世 帯 人 員 別 主 世 帯 数 876 万 1 人 世 帯 527 万 2 人 以 上 の 世 帯 349 万 延 べ 面 積 別 住 宅 数 876 万 49m² 以 下 624 万 50m² 以 上 252 万 出 所 : 総 務 省 統 計 局 平 成 20 年 住 宅 土 地 統 計 調 査 注 : 民 営 借 家 共 同 住 宅 ( 非 木 造 )の 延 べ 面 積 別 住 宅 数 に 空 き 家 は 含 まれていません 16

2 (a) 3 年 齢 別 持 家 比 率 の 推 移 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 25 歳 未 満 25~29 歳 30~39 歳 40~49 歳 50~59 歳 60 歳 以 上 総 数 20% 10% 0% 1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008 2013 出 所 : 総 務 省 統 計 局 住 宅 土 地 統 計 調 査 但 し 2013 年 の 数 値 は 速 報 版 注 : 家 計 を 主 に 支 える 者 の 年 齢 により 分 類 しています 17

2 (a) 3 持 家 世 帯 の 年 齢 層 比 率 の 推 移 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 60 歳 以 上 50~59 歳 40~49 歳 30~39 歳 25~29 歳 25 歳 未 満 20% 10% 0% 1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998 2003 2008 2013 出 所 : 総 務 省 統 計 局 住 宅 土 地 統 計 調 査 但 し 2013 年 の 数 値 は 速 報 版 注 : 家 計 を 主 に 支 える 者 の 年 齢 により 分 類 しています 18

2 (b) 1 賃 貸 マンション 着 工 戸 数 の 推 移 ( 千 戸 ) 700 653 600 598 573 500 400 300 401 467 493 491 457 426 408 340 322 31 18 317 329 323 328 352 383 292 299 200 194 174 163 182 204 100 0 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 出 所 : 国 土 交 通 省 総 合 政 策 局 情 報 安 全 調 査 課 建 設 統 計 室 住 宅 着 工 統 計 注 : 賃 貸 マンション 着 工 戸 数 は 全 国 の 貸 家 共 同 住 宅 のうち 鉄 骨 鉄 筋 コンクリート 造 鉄 筋 コンクリート 造 鉄 骨 造 コンクリートブロック 造 のそれぞれの 着 工 戸 数 を 集 計 した 値 です 19

2 (b) 1 分 譲 マンション 及 び 一 戸 建 て 着 工 戸 数 の 推 移 分 譲 マンション 一 戸 建 て ( 千 戸 ) 300 ( 千 戸 ) 900 800 784 250 200 150 168 178 239 190 114 135 239 229 223 218 207 209 215 208 204 197 200 175 185 183 169 128 123 117 700 600 500 400 711 618 622 671 644 612 544 572 613 586 573 541 505 493 506 494 485 479 488 437 432 421 430 414 374 100 91 77 300 200 50 100 0 0 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 出 所 : 国 土 交 通 省 総 合 政 策 局 情 報 安 全 調 査 課 建 設 統 計 室 住 宅 着 工 統 計 注 : 分 譲 マンション 着 工 戸 数 は 全 国 の 分 譲 住 宅 共 同 住 宅 のうち 鉄 骨 鉄 筋 コンクリート 造 鉄 筋 コンクリート 造 鉄 骨 造 コンクリートブロック 造 のそれぞれの 着 工 戸 数 を 集 計 した 値 で す 一 戸 建 て 着 工 戸 数 は 全 国 の 持 家 一 戸 建 及 び 分 譲 住 宅 一 戸 建 のうち 木 造 鉄 骨 鉄 筋 コンクリート 造 鉄 筋 コンクリート 造 鉄 骨 造 コンクリートブロック 造 のそれぞれの 着 工 戸 数 を 集 計 した 値 です 20

2 (b) 2 東 京 23 区 間 取 り 別 新 築 パーセンテージの 推 移 100% ワンル ルーム 1K 1DK 1LDK 2K 2DK 2LDK 3DK 3LDK 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 分 析 : 株 式 会 社 タス データ 提 供 :アットホーム 株 式 会 社 21

2 (b) 2 1 都 3 県 間 取 り 別 新 築 供 給 数 推 移 ( 戸 ) ワンル ルーム 1K 1DK 1LDK 2K 2DK 2LDK 3DK 3LDK 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 分 析 : 株 式 会 社 タス データ 提 供 :アットホーム 株 式 会 社 注 :1 都 3 県 は 東 京 都 神 奈 川 県 埼 玉 県 千 葉 県 を 表 しています 22

2 (b) 3 建 築 費 指 数 の 推 移 ( 東 京 ) 115.0 集 合 住 宅 ( 鉄 骨 鉄 筋 コンクリート) 集 合 住 宅 ( 鉄 筋 コンクリート) 集 合 住 宅 ( 鉄 骨 ) 110.0 105.0 100.0 95.0 90.0 2005 年 1 月 2005 年 4 月 2005 年 7 月 2005 年 10 月 2006 年 1 月 2006 年 4 月 2006 年 7 月 2006 年 10 月 2007 年 1 月 2007 年 4 月 2007 年 7 月 2007 年 10 月 2008 年 1 月 2008 年 4 月 2008 年 7 月 2008 年 10 月 2009 年 1 月 2009 年 4 月 2009 年 7 月 2009 年 10 月 2010 年 1 月 2010 年 4 月 2010 年 7 月 2010 年 10 月 2011 年 1 月 2011 年 4 月 2011 年 7 月 2011 年 10 月 2012 年 1 月 2012 年 4 月 2012 年 7 月 2012 年 10 月 2013 年 1 月 2013 年 4 月 2013 年 7 月 2013 年 10 月 2014 年 1 月 2014 年 4 月 2014 年 7 月 出 所 : 一 般 財 団 法 人 建 設 物 価 調 査 会 建 築 費 指 数 注 :2005 年 を 基 準 年 とし 住 宅 に 係 る 構 造 別 の 工 事 原 価 ( 純 工 事 費 + 現 場 経 費 ( 現 場 管 理 費 ))を 指 数 化 しています 23

2 (c) 1 J REITが 運 用 する 賃 貸 住 宅 のエリア 別 稼 働 率 の 推 移 100.0% 都 心 3 区 東 京 23 区 名 古 屋 大 阪 福 岡 合 計 95.0% 準 確 定 値 及 び 速 報 値 90.0% 85.0% 80.0% 2004 年 5 月 2005 年 5 月 2006 年 5 月 2007 年 5 月 2008 年 5 月 2009年 5 月 2010 年 5 月 2011 年 5 月 2012 年 5 月 2013 年 5 月 出 所 :ARES J REIT Property Database ( 旧 AJPI) 注 :2014 年 1 月 決 算 分 まで (2013 年 7 月 まで 確 定 値, 2013 年 8 月 は 準 確 定 値, 2013 年 9 月 2014 年 1 月 は 速 報 値 ) 都 心 3 区 は 千 代 田 区 中 央 区 及 び 港 区 をいいます 24

2 (c) 1 J REITが 運 用 する 賃 貸 住 宅 のエリア 別 賃 料 単 価 の 推 移 ( 千 円 /m2) 6.00 都 心 3 区 東 京 23 区 名 古 屋 大 阪 福 岡 合 計 5.00 準 確 定 値 及 び 速 報 値 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2004 年 5 月 2005 年 5 月 2006 年 5 月 2007 年 5 月 2008 年 5 月 2009年 5 月 2010 年 5 月 2011 年 5 月 2012 年 5 月 2013 年 5 月 出 所 :ARES J REIT Property Database ( 旧 AJPI) 注 :2014 年 1 月 決 算 分 まで (2013 年 7 月 まで 確 定 値, 2013 年 8 月 は 準 確 定 値, 2013 年 9 月 2014 年 1 月 は 速 報 値 ) 都 心 3 区 は 千 代 田 区 中 央 区 及 び 港 区 をいいます 25

2 (c) 2 賃 貸 住 宅 のエリア 別 住 戸 タイプ 別 の 賃 料 推 移 東 京 23 区 総 合 シングル コンパクト (18m2 以 上 30m2 未 満 ) (30m2 以 上 60m2 未 満 ) (60m2 以 上 100m2 未 満 ) 名 古 屋 市 ファミリー 125 125 100 100 75 2009.Q1 2010.Q1 2011.Q1 2012.Q1 2013.Q1 2014.Q1 75 2009.Q1 2010.Q1 2011.Q1 2012.Q1 2013.Q1 2014.Q1 125 大 阪 市 125 福 岡 市 100 100 75 2009.Q1 2010.Q1 2011.Q1 2012.Q1 2013.Q1 2014.Q1 75 2009.Q1 2010.Q1 2011.Q1 2012.Q1 2013.Q1 2014.Q1 出 所 : 株 式 会 社 三 井 住 友 トラスト 基 礎 研 究 所 及 びアットホーム 株 式 会 社 マンション 賃 料 インデックス 26

2 (c) 2 六 大 都 市 における 商 業 地 住 宅 地 の 市 街 地 価 格 指 数 ( 対 前 期 比 ) 15 商 業 地 住 宅 地 10 5 0 5 10 15 2007 年 03 月 2008 年 03 月 2009 年 03 月 2010 年 03 月 2011 年 03 月 2012 年 03 月 2013 年 03 月 2014 年 03 月 出 所 : 一 般 財 団 法 人 日 本 不 動 産 研 究 所 市 街 地 価 格 指 数 全 国 木 造 建 築 費 指 数 注 : 東 京 区 部 横 浜 名 古 屋 京 都 大 阪 神 戸 の 六 大 都 市 の 平 均 指 数 を 示 しています 27

2 (c) 2 住 宅 地 の 公 示 価 格 の 推 移 (%) 8.0 東 京 圏 大 阪 圏 名 古 屋 圏 三 大 都 市 圏 平 均 6.0 4.0 2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 出 所 : 国 土 交 通 省 土 地 建 設 産 業 局 地 価 調 査 課 公 示 価 格 年 別 変 動 率 28

3 (a) 1 J REITの 賃 貸 住 宅 取 得 時 における 鑑 定 キャップレートの 推 移 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 50% 5.0% 4.5% 4.0% 2003 年 1 月 2004 年 1 月 2005 年 1 月 2006 年 1 月 2007 年 1 月 2008 年 1 月 2009 年 1 月 2010 年 1 月 2011 年 1 月 2012 年 1 月 2013 年 1 月 2014 年 1 月 出 所 注 :J REIT 開 示 資 料 を 基 にKENEDIX 作 成 : 鑑 定 キャップ レートは 物 件 取 得 時 の 鑑 定 評 価 にて 採 用 されている 還 元 利 回 り ピンク 色 の 線 は 次 数 5の 近 似 曲 線 を 表 しています 29

3 (a) 1 J REITによる 不 動 産 取 得 金 額 の 推 移 ( 十 億 円 ) 900 賃 貸 住 宅 その 他 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 出 所 :J REIT 開 示 資 料 を 基 にKENEDIX 作 成 30

3 (a) 2 賃 貸 住 宅 (ワンルームマンション)の 投 資 家 期 待 利 回 りの 推 移 8.5% 東 京 ( 城 南 地 区 ) 大 阪 名 古 屋 福 岡 札 幌 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 55% 5.5% 5.0% 4.5% 出 所 : 一 般 財 団 法 人 日 本 不 動 産 研 究 所 不 動 産 投 資 家 調 査 31

3 (b) 1 金 融 機 関 の 貸 出 態 度 40 不 動 産 業 ( 大 企 業 ) 不 動 産 業 ( 中 堅 企 業 ) 不 動 産 業 ( 中 小 企 業 ) 不 動 産 業 ( 全 規 模 合 計 ) 30 20 10 0 10 20 30 40 出 所 : 日 本 銀 行 調 査 統 計 局 短 観 ( 業 種 別 計 数 ) 32

3 (b) 2 ベース 金 利 の 推 移 1.00 全 銀 協 日 本 円 TIBOR(1MONTH) 全 銀 協 日 本 円 TIBOR(3MONTH) 0.90 0.80 070 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 2004 年 8 月 2005 年 8 月 2006 年 8 月 2007 年 8 月 2008 年 8 月 2009 年 8 月 2010 年 8 月 2011 年 8 月 2012 年 8 月 2013 年 8 月 出 所 :ブルームバーグ 33

3 (c) 1 東 証 REIT 指 数 の 推 移 2,500 東 証 REITオフィス 指 数 東 証 REIT 住 宅 指 数 東 証 REIT 商 業 物 流 等 指 数 東 証 REIT 指 数 2,000 1,500 1,000 500 0 2012 年 4 月 2012 年 7 月 2012 年 10 月 2013 年 1 月 2013 年 4 月 2013 年 7 月 2013 年 10 月 2014 年 1 月 2014 年 4 月 2014 年 7 月 出 所 :ブルームバーグ 34

3 (c) 2 日 本 銀 行 によるJ REIT 買 入 結 果 ( 億 円 ) 1,800 買 入 額 累 計 買 入 枠 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 出 所 : 日 本 銀 行 金 融 市 場 局 指 数 連 動 型 上 場 投 資 信 託 受 益 権 (ETF)および 不 動 産 投 資 法 人 投 資 口 (REIT)の 買 入 結 果 35