Guide To Emerging Markets 新 興 国 市 場 マンスリー 2015 年 8 月 0 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
目 次 P1.. 目 次 P2~3 P4.. 新 興 国 株 式 市 場 BRICS 株 式 の 見 し P5.. 建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 P6.. アジア 利 回 り 社 債 および 新 興 国 利 回 り 社 債 市 場 P7.. 建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 ( 国 別 ) P8.. P9~10... 為 替 市 場 P11 P12 P13 P14 建 て 新 興 国 債 券 および 新 興 国 の 見 し 経 済 成 長 率 VIX 指 数 と 商 品 市 況 世 界 の 市 場 規 模 マーケット レポートのご 案 内 本 資 料 をご 覧 いただく 上 での 留 意 事 項 最 新 のマーケット レポートは 弊 社 HPからもダウンロードできますので 併 せてご 活 用 ください http://www.jpmorganasset.co.jp/market/index.html 本 資 料 に 記 載 の 指 数 について 以 下 に 記 載 のインデックスは J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシーが 発 表 し ており 著 作 権 はJ.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシーに 帰 属 しております JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル(および 構 成 各 国 指 数 ) JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド(および 構 成 各 国 指 数 ) JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ストリップ スプレッド JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade) JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade)ブレンディッ ド スプレッド JPモルガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド) JPモルガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド)ブレンディッド スプレッド 以 下 に 記 載 のMSCIインデックスは MSCI Inc.が 発 表 しております 以 下 のインデック スに 関 する 情 報 の 確 実 性 および 完 結 性 をMSCI Inc.は 何 ら 保 証 するものではありませ ん 著 作 権 はMSCI Inc.に 帰 属 しております MSCIワールド インデックス MSCI 米 国 インデックス MSCI 日 本 インデックス MSCIエマージング マーケッツ インデックス(および 構 成 各 国 指 数 ) 以 下 に 記 載 のインデックスは 知 的 所 有 権 その 他 の 一 切 の 権 利 は 発 行 者 に 帰 属 してお ります 発 行 者 は 原 則 として 指 数 の 正 確 性 完 全 性 信 頼 性 有 用 性 を 保 証 するもの ではなく ファンドの 運 用 成 果 等 に 関 して 一 切 責 任 を 負 いません ( 指 数 名 ) ( 発 行 者 ) VIX 指 数 :Chicago Board Options Exchange, Incorporated (CBOE) CRB 指 数 :Thomson Reuters/Jefferies Financial Products, LLC WTI :CME Group Inc. S&P GSCIアグリカルチャー 指 数 : Standard & Poor's Financial Services LLC 1 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
新 興 国 株 式 市 場 先 進 国 および 新 興 国 の 株 式 市 場 の 推 移 BRICS 株 式 市 場 の 推 移 300 250 200 新 興 国 株 式 市 場 ( ベース) 先 進 国 株 式 市 場 ( ベース) 新 興 国 株 式 市 場 ( 円 ベース) 先 進 国 株 式 市 場 ( 円 ベース) 250 200 150 ブラジル ロシア インド 中 国 南 アフリカ 150 50 50 0 2010/7 2011/7 2012/7 2013/7 2014/7 2015/7 0 2010/7 2011/7 2012/7 2013/7 2014/7 2015/7 各 市 場 の 騰 落 率 年 初 来 3ヵ 月 6ヵ 月 1 年 3 年 5 年 新 興 国 -0.6% -9.9% -1.9% -3.6% 12.0% 11.3% ブ ラ ジ ル 0.9% -9.0% 7.0% -10.8% -7.6% -18.9% ロ シ ア 18.2% -4.2% 4.7% 10.4% 6.0% 5.9% イ ン ド 4.0% 5.1% -1.8% 8.5% 58.1% 46.4% 中 国 0.3% -20.5% -1.9% 0.4% 22.1% 5.9% 南 ア フ リ カ 3.9% -6.5% -1.1% 5.6% 47.9% 81.6% 先 進 国 5.5% 0.2% 6.2% 9.9% 52.5% 66.6% 米 国 2.6% 0.9% 5.7% 9.1% 53.3% 92.5% 日 本 17.0% 3.4% 16.7% 28.3% 124.9% 91.9% 先 進 国 株 式 市 場 :MSCIワールド インデックス 新 興 国 株 式 市 場 :MSCIエマージング マーケッツ インデックス ( ベースはPrice Index( 価 格 指 数 ) 円 ベースは 税 引 後 配 当 込 ) ブラジル:MSCIブラジル インデックス ロシア:MSCIロシア インデックス インド:MSCIインディア インデックス 中 国 :MSCI 中 国 インデックス 南 アフリカ:MSCI 南 アフリカ インデックス 米 国 :MSCI 米 国 インデックス 日 本 :MSCI 日 本 インデックス ( 上 記 はいずれも Price Index( 価 格 指 数 ) ベース) 上 記 チャートはいずれも 過 去 5 年 間 計 算 基 点 をとして 指 数 化 出 所 :データストリームのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 2 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
新 興 国 株 式 市 場 国 別 の 月 間 騰 落 率 新 興 国 株 式 -4.7% 市 場 概 況 インド ロシア 南 アフリカ ブラジル 中 国 -10.9% -1.1% -2.1% -3.7% 2.2% 当 月 新 興 国 株 式 市 場 *は 前 月 末 比 で 下 落 しました ギリシャの 債 務 問 題 をめぐる 不 透 明 感 に 加 え 中 国 本 土 の 代 表 的 な 株 式 指 数 である 上 海 総 合 指 数 が 月 初 に 大 幅 に 下 落 したことから 他 の 中 国 圏 株 式 市 場 にも 幅 広 く 売 りが 波 及 して 下 落 しました チェコ 3.5% ハンガリー 3.2% アラブ 首 長 国 連 邦 1.7% マレーシア 0.9% ギリシャ 0.0% フィリピン -0.1% チリ -0.5% メキシコ -0.7% コロンビア -1.0% エジプト -1.1% トルコ -2.8% -3.2% 韓 国 -3.6% ポーランド -3.7% タイ -3.7% カタール -4.0% 台 湾 -6.3% ペルー -8.3% -15% -10% -5% 0% 5% 10% * MSCIエマージング マーケッツ インデックス( 価 格 指 数 ベース) 当 月 の 主 な 変 動 要 因 インドでは 政 府 が 国 営 銀 行 への 資 本 注 入 規 模 を 拡 大 する 計 画 を 発 表 したことなどを 市 場 が 好 感 し 株 価 は 大 幅 に 上 昇 しました ペルーでは 銅 などのコモディティ 価 格 の 下 落 や 鉱 山 における 生 産 量 が 市 場 予 想 を 下 回 ったことなどを 受 けて 株 価 は 下 落 しま した 国 別 の 月 間 騰 落 率 は MSCIエマージング マーケッツ インデックスの 各 国 指 数 (Price Index( 価 格 指 数 ) ベース)をもとに 算 出 出 所 :ブルームバーグ データストリームのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 3 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
BRICS 株 式 の 見 し 各 国 の 見 し 予 想 PER ( 倍 ) PBR ( 倍 ) 予 想 EPS 成 長 率 (%) ブ ラ ジ ル 商 品 価 格 の 下 落 に 加 え ブラジル 政 府 が 財 政 収 支 の 目 標 黒 字 幅 を 下 方 修 正 したこと により 同 国 国 債 が 格 下 げされる 可 能 性 が まったと 考 えています 企 業 業 績 が 伸 び 悩 む 中 今 後 はより 選 別 的 な 投 資 が 重 要 になると 見 ています 13.6 1.3 25.9 ロ シ ア 一 部 のエネルギー 関 連 銘 柄 においては 実 際 に 比 較 的 い 水 準 の 配 当 が 支 払 われ るなど 今 後 もポジティブサプライズが 見 られる 可 能 性 が いと 考 えています また 企 業 収 益 の 内 容 は 経 済 環 境 が 難 局 を 迎 えてもなお クオリティーの い 事 業 内 容 をもつ 企 業 は 安 定 した 収 益 の 計 上 が 可 能 であるということを 示 しています 6.1 0.8 16.0 良 好 イ ン ド 短 期 的 には 変 動 性 の い 相 場 が 継 続 すると 見 ています また 経 済 成 長 については 依 然 として 力 強 さを 欠 いた 状 態 である 一 方 年 内 に 予 定 されているビハール 州 の 選 挙 を 前 にして 政 治 的 な 要 素 が 相 場 に 影 響 を 与 える 可 能 性 が まると 予 想 されます 17.4 3.2 3.8 中 立 中 国 依 然 として 一 帯 一 路 構 想 や 国 営 企 業 改 革 から 同 市 場 の 中 長 期 的 な 魅 力 度 は ま ると 見 ており 7 月 の 調 整 から 機 関 投 資 家 の 保 有 率 が い 大 型 株 などはバリュエー ション 妙 味 が いと 見 ています 財 政 金 融 の 両 面 から 対 策 が 講 じられていることは 相 場 を 下 支 えする 要 因 になって いると 考 えています 10.2 1.4 11.9 慎 重 南 ア フ リ カ ファンダメンタルズは 依 然 として 弱 い 状 態 が 続 いています また 中 国 の 株 安 やギリシャの 債 務 問 題 によって 市 場 に 対 する 投 資 家 の 楽 観 的 な 見 方 が 後 退 しています 16.9 2.7 13.5 上 記 内 容 はJ.P.モルガン インベストメント マネージメント インク グローバル エマージング 株 式 運 用 グループの 見 しを 反 映 しており 予 告 なく 変 更 されることがあります 予 想 PERおよび 過 去 のPBRは 基 準 日 時 点 予 想 EPS 成 長 率 はデータ 作 成 時 点 で 取 得 可 能 なブルームバーグのデータを 使 用 しています 出 所 :ブルームバーグ 上 記 は 将 来 の 成 果 を 保 証 するものではありません 4 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 220 200 180 建 て 新 興 国 債 券 市 場 の 推 移 建 て 債 券 ( ベース) 建 て 債 券 ( 円 ベース) 220 200 180 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 とスプレッド( 利 回 り 格 差 )の 推 移 スプレッド[ 右 軸 ] 米 ドル 建 て 債 券 ( 米 ドルベース)[ 左 軸 ] 米 ドル 建 て 債 券 ( 円 ベース)[ 左 軸 ] 16% 14% 12% 1 1 10% 1 1 8% 120 120 6% 4% 80 80 2% 2010/07 2011/07 2012/07 2013/07 2014/07 2015/07 建 て 債 券 :JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル 指 数 米 ドル 建 て 債 券 :JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ( 円 ベースはJPモルガン アセット マネジメント( 株 )にて 円 換 算 ) スプレッド:JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ストリップ スプレッド 上 記 チャートはいずれも 過 去 5 年 間 指 数 値 については 計 算 基 点 をとして 指 数 化 出 所 :J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシー ブルームバーグをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 市 場 概 況 0% 2010/07 2011/07 2012/07 2013/07 2014/07 2015/07 スプレッド( 利 回 り 格 差 ) 新 興 国 国 債 が 米 国 国 債 に 比 べて 何 % 上 乗 せした 利 回 りで 取 引 されているかを 表 します スプレッドの 縮 小 は 新 興 国 の 債 券 が 米 国 国 債 より 選 好 されたこと 拡 大 はその 逆 を 意 味 します 建 て 新 興 国 債 券 市 場 当 月 の 建 て 新 興 国 債 券 市 場 *1 は 月 間 で0.8% 上 昇 しました 当 月 はギリシャ 債 務 交 渉 が 合 意 に 至 ったことを 受 け 投 資 家 のリスク 回 避 姿 勢 が 後 退 し 新 興 国 債 券 市 場 の 支 援 材 料 となりました ギリシャ 債 務 問 題 が 一 旦 解 決 したことを 好 感 し ポーランドなど 東 欧 諸 国 が 堅 調 となりました 一 方 で 中 国 株 式 市 場 が 引 き 続 き 乱 下 したことを 背 景 に イ ンドネシアやフィリピンなどアジア 域 が 相 対 的 に 軟 調 な 推 移 となりました 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 当 月 の 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 *2 は 月 間 で0.5% 上 昇 しました 新 興 国 国 債 利 回 りが 横 ばいとなった 一 方 米 国 国 債 利 回 りが 低 下 したことから スプレッドは 拡 大 しました 国 別 では ギリシャ 債 務 問 題 が 落 ち 着 きを 見 せる 中 ベラルーシやルーマニア など 東 欧 諸 国 が 総 じて 上 昇 した 一 方 原 油 価 格 の 下 落 を 嫌 気 し エクアドルや ガボンなど 産 油 国 のパフォーマンスが 冴 えませんでした *1 JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル 指 数 ( ベース) *2 JPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ( 米 ドルベース) 5 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
アジア 利 回 り 社 債 および 新 興 国 利 回 り 社 債 市 場 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 市 場 とスプレッドの 推 移 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 市 場 とスプレッドの 推 移 2 50% 2 50% 220 200 スプレッド[ 右 軸 ] 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 ( 米 ドルベース)[ 左 軸 ] 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 ( 円 ベース)[ 左 軸 ] 45% % 220 200 スプレッド[ 右 軸 ] 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 ( 米 ドルベース)[ 左 軸 ] 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 ( 円 ベース)[ 左 軸 ] 45% % 180 35% 180 35% 1 30% 1 30% 1 25% 1 25% 120 20% 120 20% 15% 15% 80 10% 80 10% 5% 5% 0% 2010/07 2011/07 2012/07 2013/07 2014/07 2015/07 0% 2010/07 2011/07 2012/07 2013/07 2014/07 2015/07 米 ドル 建 てアジア 利 回 り 社 債 : JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade) ( 米 ドルベース) ( 円 ベースはJPモルガン アセット マネジメント( 株 )にて 円 換 算 ) スプレッド: JPモルガン アジア クレジット 指 数 (Corporate, Non Investment Grade)ブレ ンディッド スプレッド 米 ドル 建 て 新 興 国 利 回 り 社 債 :JPモルガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド)( 米 ドル ベース)( 円 ベースはJPモルガン アセット マネジメント( 株 )にて 円 換 算 ) スプレッド: JPモル ガンCEMBIブロード 指 数 (ハイ イールド) ブレンディッド スプレッド 上 記 チャートはいずれも 過 去 5 年 間 指 数 値 については 計 算 基 点 をとして 指 数 化 出 所 :ブルームバーグをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 6 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
建 ておよび 米 ドル 建 て 新 興 国 債 券 市 場 ( 国 別 ) 建 て 債 券 米 ドル 建 て 債 券 月 間 騰 落 率 利 回 り 月 間 騰 落 率 利 回 り ブラジル 1.2% ブラジル 12.9% ロシア 0.6% ロシア 5.3% メキシコ 0.9% メキシコ 6.1% フィリピン 1.1% フィリピン 3.6% ポーランド 1.5% ポーランド 2.5% 0.5% 5.2% 南 アフリカ 1.1% 南 アフリカ 8.5% ハンガリー 0.8% ハンガリー 4.0% -1.0% 8.6% レバノン 0.7% レバノン 5.7% トルコ 0.4% トルコ 9.5% トルコ -0.1% トルコ 5.0% -10% 0% 10% 0% 10% 20% -10% 0% 10% 0% 10% 20% グラフデータは JPモルガンGBI-エマージング マーケッツ グローバル 指 数 ( ベース)およびJPモルガンEMBIグローバル ディバーシファイド 指 数 ( 米 ドルベース)の 各 国 指 数 をもとに 算 出 出 所 :J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシー 7 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
建 て 新 興 国 債 券 および 新 興 国 の 見 し 各 国 の 見 し インフレ 率 ( 前 年 比 %) 下 段 : 前 月 変 化 政 策 金 利 (%) S&P 信 用 格 付 け Moody's 良 好 中 立 慎 重 ブ ラ ジ ル メ キ シ コ ポ ー ラ ン ド 南 ア フ リ カ イ ン ド ネ シ ア ト ル コ 債 券 債 券 債 券 債 券 インフレ 率 が 止 まりしていることに 加 え 労 働 市 場 が 軟 化 していることから 経 済 環 境 については 慎 重 に 見 ています ブラジル 中 央 銀 行 による 利 上 げサイクルは 終 了 したと 考 えることから 債 券 については 投 資 妙 味 が いと 判 断 しています 債 券 インフレ 率 については 2015 年 後 半 から2016 年 前 半 の 間 にも 南 アフリカ 準 備 銀 行 ( 中 央 銀 行 ) のインフレ 目 標 の 上 限 である6%を 上 抜 けるリスクがあると 見 ています 金 融 政 策 については 安 による 物 価 上 昇 圧 力 や 海 外 からの 資 本 流 入 に 対 する 依 存 度 が いことから 利 上 げを 実 施 する 可 能 性 があると 考 えます 債 券 堅 調 な 米 国 向 けの 自 動 車 輸 出 や 内 需 を 背 景 に 景 気 拡 大 が 続 くと 予 想 します 金 融 政 策 については 良 好 な 経 済 環 境 が 続 いていることやFRB( 米 連 邦 準 備 制 度 理 事 会 )が 利 上 げを 実 施 した 場 合 の 影 響 を 緩 和 するため 2015 年 末 にも 利 上 げを 開 始 する 可 能 性 があると 見 てい ます 金 融 政 策 については インフレ 率 が 目 標 水 準 を 下 回 って 推 移 すると 見 られることから 2016 年 末 までは 政 策 金 利 を 据 え 置 くと 予 想 しています については 欧 州 域 の 中 では 相 対 的 に 経 済 環 境 が 良 好 であることなどが 下 支 えになると 考 えており 中 立 判 断 としています 4-6 月 期 のGDP( 国 民 総 生 産 ) 成 長 は 民 間 部 門 の 活 動 が 低 調 だったことから1-3 月 期 に 比 べ 若 干 鈍 化 した 可 能 性 があると 見 ています 原 油 輸 入 量 が 減 少 していることなどを 背 景 に 経 常 赤 字 は 若 干 減 少 すると 見 込 んでいます インフレ 率 については エネルギー 価 格 が 足 元 反 発 基 調 となっていることから2015 年 下 期 は 上 昇 すると 見 ています 連 立 政 権 樹 立 を 巡 る 政 治 的 不 透 明 感 が 残 り 経 済 活 動 が 鈍 化 する 中 で 個 人 消 費 が 国 内 経 済 の 重 要 な 牽 引 役 になると 予 想 しています <2015/6> 8.89 0.42 <2015/6> 2.87 0.01 <2015/6> 0.80 0.10 <2015/6> 4.70 0.10 <2015/6> 7.26 0.11 <2015/6> 7.20 0.89 14.25 3.00 1.50 6.00 7.50 7.50 BBB+ A A BBB+ BB+ BBB- Baa2 A3 A2 Baa2 Baa3 Baa3 上 記 内 容 はJ.P.モルガン インベストメント マネージメント インク グローバル 債 券 運 用 グループ エマージング 債 券 運 用 チームの 見 しを 反 映 しており 予 告 なく 変 更 されることがあります インフレ 率 は 消 費 者 物 価 指 数 政 策 金 利 は 各 国 が 政 策 金 利 としている 金 利 信 用 格 付 けは 自 国 建 て 長 期 債 格 付 けで いずれもデータ 基 準 日 時 点 で 取 得 可 能 なブルームバーグのデータを 使 用 しています 出 所 :ブルームバーグ 上 記 は 将 来 の 成 果 を 保 証 するものではありません 8 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
為 替 市 場 ( 対 円 )( 過 去 5 年 間 ) 新 興 国 の 推 移 各 の 騰 落 率 ( 対 円 ) ブラジル レアル 70 50 30 20 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 15/07 円 安 ルピア 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 15/07 円 安 ブラジル レアル ルピア 1ヵ 月 3ヵ 月 6ヵ 月 1 年 3 年 5 年 -6.0% -8.3% -18.4% -19.5% -3.9% -25.0% 0.2% 0.0% -0.6% 3.4% 10.9% -5.0% ポーランド ズロチ 50 30 20 10 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 15/07 円 安 メキシコ ペソ 12 10 8 6 4 2 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 15/07 円 安 ポーランド ズロチ メキシコ ペソ 南 アフリカ ランド 0.8% -0.4% 3.9% -0.5%.8% 17.3% -2.0% -1.9% -3.5% -1.9% 29.5% 12.5% -2.6% -3.0% -3.8% 1.3% 2.1% -17.2% 20 15 10 5 南 アフリカ ランド 0 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 15/07 円 トルコ リラ 安 80 20 0 10/07 11/07 12/07 13/07 14/07 15/07 円 安 トルコリラ -2.2% -0.2% -8.1% -7.3% 2.5% -21.8% アメリカ ドル 1.5% 4.5% 5.7% 20.8% 58.9% 43.7% 為 替 レートはブルームバーグのスポットレート(コンポジット: 東 京 )を 使 用 ルピアは 単 位 のレート 出 所 :ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 9 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
為 替 市 場 ( 対 円 )( 過 去 1 年 間 ) 新 興 国 の 推 移 50 ブラジル レアル 円 安 1.1 1.0 ルピア 円 安 30 20 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 ポーランド ズロチ 45 35 30 25 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 円 安 0.9 0.8 0.7 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 メキシコ ペソ 10 9 8 7 6 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 円 安 市 場 概 況 当 月 の 為 替 市 場 では 新 興 国 は 対 円 で まち まちとなりました ギリシャ 債 務 交 渉 が 合 意 に 至 ったこ とが 主 に 東 欧 の 支 援 材 料 となった 一 方 商 品 価 格 の 下 落 が 資 源 国 の 下 押 し 圧 力 となりました ルピアは 原 油 価 格 の 下 落 が 支 援 材 料 であった 一 方 インフレの 進 や 中 国 景 気 減 速 懸 念 が 下 落 圧 力 となり 月 を しては 小 幅 上 昇 にとどまりまし た ブラジル レアルや 南 アフリカ ランドは 中 国 景 気 減 速 懸 念 を 受 けた 鉄 鉱 石 や 銅 価 格 の 下 落 を 背 景 に 軟 調 12 11 南 アフリカ ランド 円 安 55 トルコ リラ 円 安 な 推 移 となりました 10 9 8 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 50 45 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 為 替 レートはブルームバーグのスポットレート(コンポジット: 東 京 )を 使 用 ルピアは 単 位 のレート 出 所 :ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 10 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
経 済 成 長 率 経 済 成 長 率 <IMF ( 国 際 基 金 )> 経 済 成 長 率 ( 四 半 期 : 前 年 同 期 比 ) の 推 移 2013 年 2014 年 2015 年 ( 予 測 値 ) 新 興 国 5.0% 4.6% 4.2% ブ ラ ジ ル 2.7% 0.1% -1.5% ロ シ ア *3 1.3% 0.6% -3.4% イ ン ド *1 6.9% 7.3% 7.5% 中 国 *3 7.7% 7.4% 6.8% 南 ア フ リ カ 2.2% 1.5% 2.0% ト ル コ *2 *3 4.1% 2.9% 3.1% メ キ シ コ 1.4% 2.1% 2.4% ポーランド *2 *3 1.7% 3.3% 3.5% *2 5.6% 5.0% 5.2% 先 進 国 1.4% 1.8% 2.1% 米 国 2.2% 2.4% 2.5% ユ ー ロ 圏 -0.4% 0.8% 1.5% (%) 10 8 6 4 2 0-2 ブラジル ロシア インド 中 国 南 アフリカ トルコ メキシコ ポーランド 日 本 1.6% -0.1% 0.8% -4 2014/3 2014/6 2014/9 2014/12 2015/3 経 済 成 長 率 はGDP( 国 内 総 生 産 前 年 比 )を 使 用 上 左 図 の 数 値 は 2015 年 7 月 在 のIMFデータを 使 用 *1の 国 については 会 計 年 度 ベース(4 月 1 日 ~ 翌 年 3 月 31 日 )の 数 値 *2の 国 については2015 年 4 月 在 のIMFデータを 使 用 *3の 国 については2014 年 のデータは 予 測 値 上 右 図 は データ 基 準 日 時 点 で 取 得 可 能 なデータをもとに 作 成 出 所 :IMF World Economic Outlook Database, April 2015 IMF World Economic Outlook Update, July 2015 ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 上 記 は 過 去 の 実 績 およびIMFの 予 想 値 であり 将 来 の 成 果 を 保 証 するものではありません 11 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
VIX 指 数 と 商 品 市 況 80 VIX 指 数 の 推 移 ( 過 去 10 年 間 ) 国 際 商 品 指 数 および 原 油 価 格 の 推 移 ( 過 去 1 年 間 ) 0 国 際 商 品 指 数 ( 左 軸 ) 原 油 価 格 ( 右 軸 ) 350 ( 米 ドル/バレル) 120 300 80 20 250 0 2005/7 2007/7 2009/7 2011/7 2013/7 2015/7 200 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 農 産 物 価 格 指 数 の 推 移 ( 過 去 1 年 間 ) VIX 指 数 VIX 指 数 とは 米 国 株 式 S&P500のオプション 市 場 に 織 り 込 まれた 予 想 株 価 変 動 率 のことで 数 値 が いほど 将 来 の 株 式 市 場 に 対 する 投 資 家 の 不 安 感 が 強 いことを 示 しているとされます 450 0 VIX 指 数 :シカゴ ボード オプション エクスチェンジ ボラティリティ 指 数 国 際 商 品 指 数 :ロイター ジェフリーズCRB 指 数 (CRB 指 数 ) 原 油 価 格 :ウェスト テキサス インターミディエート(WTI) 農 産 物 価 格 指 数 :S&P GSCIアグリカルチャー 指 数 350 300 出 所 :ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 250 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 12 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
世 界 の 市 場 規 模 ポーランド 563 846 1,394 ロシア 315 トルコ 547 691 8,888 中 国 メキシコ 1,754 1,583 3,108 インド 2,207 4,178 ブラジル 888 598 株 式 市 場 債 券 市 場 2,643 1,826 南 アフリカ 2,972 793 単 位 : 億 米 ドル 債 券 は 建 て 債 券 市 場 株 式 市 場 はMSCIの 各 国 インデックスの 時 価 総 額 債 券 市 場 はGBI-エマージング マーケッツ ブロードの 各 国 インデックスの 時 価 総 額 をそれぞれ 使 用 データ 基 準 日 時 点 で 取 得 可 能 なデータを 使 用 出 所 :J.P.モルガン セキュリティーズ エルエルシー MSCI ブルームバーグのデータをもとにJPモルガン アセット マネジメント( 株 ) 作 成 13 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください
本 資 料 をご 覧 いただく 上 での 留 意 事 項 投 資 信 託 に 係 るリスクについて 投 資 信 託 は 一 般 的 に 株 式 債 券 等 様 々な 有 価 証 券 へ 投 資 します 有 価 証 券 は 市 場 環 境 有 価 証 券 の 発 行 会 社 の 業 績 金 利 の 変 動 等 により 価 格 が 変 動 するため 投 資 信 託 の 基 準 価 額 も 変 動 し 損 失 を 被 ることがあります また 外 建 の 資 産 に 投 資 する 場 合 には 為 替 の 変 動 により 損 失 を 被 ることがあります そのため 投 資 信 託 は 元 本 が 保 証 さ れているものではありません 投 資 信 託 は 預 貯 金 と 異 なります 又 投 資 信 託 は 個 別 の 投 資 信 託 毎 に 投 資 対 象 資 産 の 種 類 や 投 資 制 限 取 引 市 場 投 資 対 象 国 等 が 異 なることから リスクの 内 容 や 性 質 が 異 なりますので ご 投 資 に 当 たって は 各 投 資 信 託 の 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 )をご 覧 ください 投 資 信 託 に 係 る 重 要 な 事 項 について 投 資 信 託 によっては 海 外 の 証 券 取 引 所 の 休 業 日 等 に 購 入 換 金 の 申 し 込 みの 受 付 を 行 わない 場 合 があります 投 資 信 託 によっては クローズド 期 間 として 原 則 として 換 金 が 行 えない 期 間 が 設 けられていることや 1 回 の 換 金 ( 解 約 ) 金 額 に 制 限 が 設 けられている 場 合 があります 分 配 金 の 額 は 投 資 信 託 の 運 用 状 況 等 により 委 託 会 社 が 決 定 するものであり 将 来 分 配 金 の 額 が 減 額 されることや 分 配 金 が 支 払 われないことがあります 投 資 信 託 に 係 る 費 用 について 投 資 信 託 では 一 般 的 に 以 下 のような 手 数 料 がかかります 手 数 料 率 はファンドによって 異 なり 下 記 以 外 の 手 数 料 がかかること または 一 部 の 手 数 料 がかからない 場 合 もあ るため 詳 細 は 各 ファンドの 販 売 会 社 へお 問 い 合 わせいただくか 各 ファンドの 投 資 信 託 説 明 書 ( 交 付 目 論 見 書 ) 等 をご 覧 ください 投 資 信 託 の 購 入 時 : 購 入 時 手 数 料 ( 上 限 3.78%( 税 抜 3.5%)) 信 託 財 産 留 保 額 投 資 信 託 の 換 金 時 : 換 金 ( 解 約 ) 手 数 料 信 託 財 産 留 保 額 ( 上 限 1.0%) 投 資 信 託 の 保 有 時 : 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 )( 上 限 年 率 2.052%( 税 抜 1.9%)) 監 査 費 用 ( 上 限 年 間 324 万 円 ( 税 抜 300 万 円 )) * 費 用 の 料 率 につきましては JPモルガン アセット マネジメント 株 式 会 社 が 設 定 運 用 するすべての 公 募 投 資 信 託 のうち 徴 収 するそれぞれの 費 用 における 最 の 料 率 を 記 載 しております 運 用 管 理 費 用 ( 信 託 報 酬 ) 監 査 費 用 は 信 託 財 産 の 中 から 日 々 控 除 され 間 接 的 に 受 益 者 の 負 担 となります その 他 に 有 価 証 券 売 買 時 の 売 買 委 託 手 数 料 外 建 資 産 の 保 管 費 用 信 託 財 産 における 租 税 費 用 等 が 実 費 としてかかります また 他 の 投 資 信 託 へ 投 資 する 投 資 信 託 の 場 合 には 当 該 投 資 信 託 において 上 記 の 費 用 がかかることがあり ます また 一 定 の 条 件 のもと 目 論 見 書 の 印 刷 に 要 する 実 費 相 当 額 が 信 託 財 産 中 から 支 払 われる 場 合 があります < 投 資 信 託 委 託 会 社 > JPモルガン アセット マネジメント 株 式 会 社 金 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 330 号 加 入 協 会 : 一 般 社 団 法 人 投 資 信 託 協 会 / 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 / 日 本 証 券 業 協 会 / 一 般 社 団 法 人 第 二 種 金 融 商 品 取 引 業 協 会 本 資 料 はJPモルガン アセット マネジメント 株 式 会 社 ( 以 下 当 社 という )が 作 成 したものです 本 資 料 は 投 資 に 係 る 参 考 情 報 を 提 供 することを 目 的 とし 特 定 の 有 価 証 券 の 勧 誘 を 目 的 として 作 成 したものではありません また 当 社 が 販 売 会 社 として 直 接 説 明 するために 作 成 したものではありません 当 社 は 信 頼 性 が いとみなす 情 報 等 に 基 づい て 本 資 料 を 作 成 しておりますが 当 該 情 報 が 正 確 であることを 保 証 するものではなく 当 社 は 本 資 料 に 記 載 された 情 報 を 使 用 することによりお 客 様 が 投 資 運 用 を 行 った 結 果 被 った 損 害 を 補 償 いたしません 本 資 料 に 記 載 された 意 見 見 しは 表 記 時 点 での 当 社 および 当 社 グループの 判 断 を 反 映 したものであり 将 来 の 市 場 環 境 の 変 動 や 当 該 意 見 見 しの 実 を 保 証 するものではございません また 当 該 意 見 見 しは 将 来 予 告 なしに 変 更 されることがあります 14 本 資 料 に 記 載 されているリスク 費 用 留 意 事 項 等 を 必 ずご 覧 ください