ラリー ウィリアムズの 新 インディケータ ~ WVF の 紹 介 ~ 今 最 も 注 目 を 集 めているインディケータ VIX 恐 怖 指 数 VIX は S&P500 を 対 象 とするオプション 取 引 の 値 動 きを 元 に 算 出 公 表 され ているが 他 の 市 場 を 対 象 にした 同 様 の 指 数 が 存 在 していない そんな 問 題 をラリー ウィリアムズが 解 決 した! マーケットとは 何 か? という 問 いに あの 有 名 な 投 機 家 であるバナード バルクは 市 場 とは 変 動 するもの と 答 えている それを 体 現 できる 指 標 が シカゴ オプション 取 引 所 (CBOE)に 上 場 されている 1993 年 に 登 場 したボラティリティ インデックス(VIX)である VIX は 向 こう 30 日 間 のボ ラティリティをトレーダーがどのように 予 測 しているかを 表 している 指 数 である 別 名 恐 怖 指 数 とも 言 われており まさに 投 資 家 心 理 を 反 映 した 市 場 のリスクを 測 る 指 数 と 言 えるだろう 投 資 家 の 恐 怖 心 を 指 数 化 しているのが VIX なので VIX の 上 昇 は 変 動 が 激 しくなって いくことを 意 味 している 多 くの 場 合 相 場 が 底 を 打 つときに VIX は 上 昇 している ま た VIX が 下 降 しているときは 変 動 が 少 なく 市 場 が 安 定 していることを 意 味 している これは 相 場 が 天 井 を 打 つときによく 見 られる このように VIX は 投 資 家 心 理 を 突 いたかなり 有 意 義 な 指 数 なのだが 残 念 ながら S&P500 を 対 象 にしているだけで 他 のマーケットを 対 象 にしていない ここで 米 国 債 金 銀 大 豆 や 個 別 銘 柄 の 変 動 率 を VIX のように 表 現 するインデック スを 紹 介 する -1-
VIX と WVF の 相 関 図 1 類 似 の VIX WVF は VIX と 同 じような 動 きをしている! 上 段 S&P500 の 週 足 中 段 VIX 下 段 WVF 図 1 は S&P500 の 週 足 チャート( 上 段 ) 中 段 に VIX そして 下 段 には 私 が 開 発 した ウィリアムズ VIX Fix(WVF)を 載 せてある WVF は スイングの 波 形 タイミング 振 幅 の 度 合 いとも VIX とそっくりだ ( 注 )チャートの 出 典 はすべて TradeNavigator.com より 以 下 同 じ -2-
図 2 1995 年 から 2000 年 までの S&P500 の 週 足 VIX のような 複 雑 な 計 算 なしで 算 出 できる WVF 上 段 S&P500 の 週 足 中 段 VIX 下 段 WVF 図 2 に 示 すとおり 1995 年 から 2000 年 までの 間 WVF の 動 きは VIX の 動 きとまった く 同 じと 言 っても 過 言 ではない オプションのような 複 雑 な 算 出 方 法 ではなく 非 常 にシ ンプルな 計 算 式 を WVF では 用 いている この 類 似 の VIX は 実 際 の VIX と 同 じような 動 きをしている これで 変 動 率 とマーケ ットのトップとボトムを S&P500 以 外 の 金 融 商 品 でも 確 認 することができる しかも WVF はオプションのように 複 雑 で 時 間 のかかる 計 算 は 不 要 である -3-
先 物 相 場 における WVF 図 3 Tボンドの 週 足 と WVF 変 動 率 が 高 まって 横 線 を 上 に 抜 けてくると 相 場 は 底 を 打 つ 傾 向 が 強 い 上 段 T ボンドの 週 足 下 段 WVF( 横 線 は 高 いボラティリティの 領 域 ) 図 3 は 30 年 物 米 国 債 (T ボンド) 先 物 市 場 とその WVF を 2003 年 まで 遡 ってチャー トに 記 したものである WVF はボラティリティの 周 期 性 を 示 している また 図 1 と 図 2 で S&P500 の VIX と 比 較 して WVF が 同 じような 動 きをしていること は 確 認 済 みだが マーケットのピークは インデックスの 数 値 が 低 く かつ 安 定 してい るときに 形 成 される 傾 向 が 強 い WVF の 数 値 が 高 いときは 相 場 は 底 を 打 つことが 多 い 株 価 指 数 に 限 らず 米 国 債 の WVF が 急 騰 していると T ボンドが 底 を 打 つ 可 能 性 が 極 め て 高 い また このようなとき 1 日 の 値 幅 は 大 きくなる それは 短 期 トレンドや 1 つ のスイングの 終 焉 を 迎 えることを 意 味 している -4-
図 4 金 の 週 足 と WVF 上 段 金 の 週 足 下 段 WVF 図 4 は 金 (ゴールド)とその WVF を 記 している 図 3 と 同 様 に スイングとボラテ ィリティのサイクルが 一 致 している このチャートから WVF が 高 くなると 相 場 の 底 入 れが 近 いことが 分 かる また WVF が 低 い 位 置 にあると マーケットは 上 昇 トレンドを 形 成 している 途 中 か もしくは 相 場 の 天 井 が 間 近 に 迫 っていることを 示 している このボラティリティの 周 期 は 株 価 指 数 や 国 債 市 場 に 限 らず どんな 金 融 商 品 市 場 でも 同 じサイクルが 存 在 している VIX と WVF のいずれも ボラティリティと 価 格 の 周 期 性 を 表 しているが 数 値 が 高 いと きに 投 資 家 が 不 安 に 陥 り 恐 怖 心 にとらわれていることを 的 確 に 表 現 している そのため 数 値 が 低 い 位 置 にあるときよりも 高 い 位 置 にあるときのほうがマーケットを 予 測 するの に 役 立 つ 一 般 的 に 投 資 家 は 相 場 が 上 昇 中 は 安 心 しているが 一 度 マーケットが 崩 れると 不 安 になり 最 後 はそれが 恐 怖 心 へと 変 化 していく 恐 怖 指 数 といわれる VIX だが 実 は 底 値 拾 いをする 投 資 家 の 心 の 支 えになっている -5-
図 5 2004~2007 年 までの 金 の 週 足 と WVF 変 動 率 が 高 まって 横 線 を 上 に 抜 けてくると 相 場 は 底 を 打 つ 傾 向 が 高 い 上 段 金 の 週 足 下 段 WVF( 横 線 は 高 いボラティリティの 領 域 ) 図 5 は ここ 5 年 の 金 価 格 と WVF を 記 しているが 価 格 とボラティリティの 関 係 はそ れまでのものと 何 ら 変 わっていない ボラティリティが 上 昇 してくると マーケットは 底 を 形 成 する このチャートで 注 目 すべき 点 は 金 価 格 が 2006 年 5 月 に 急 上 昇 したとき WVF に 大 き な 変 化 はなく その 後 2006 年 6 月 と 9 月 に 金 価 格 が 底 を 付 けたときに WVF が 急 騰 し ていた 点 である これは 金 相 場 特 有 の 状 況 ではなく S&P500 の VIX でも 同 じ 傾 向 がみ られており ボラティリティの 上 昇 マーケットの 底 を 表 現 している -6-
図 6 英 ポンドの 日 足 と WVF 変 動 率 が 高 まって 横 線 を 上 に 抜 けてくると 相 場 は 底 を 打 つ 傾 向 が 高 い 上 段 英 ポンドの 日 足 下 段 WVF( 横 線 は 高 いボラティリティの 領 域 ) 図 6 は 英 ポンドの 日 足 チャートと WVF である ここでも ボラティリティが 上 昇 して くると 英 ポンドが 底 を 付 けている また 同 時 に 値 幅 が 拡 大 している ほかの 商 品 と 同 じ 傾 向 が 通 貨 先 物 にも 表 れている しかし まだ 2 つの 疑 問 が 残 っている 1 この WVF は 個 別 銘 柄 でも 機 能 するのか? 2 マーケットの 天 井 と 底 を 確 認 する 以 外 に 他 の 使 用 方 法 はないのか? である -7-
個 別 銘 柄 における WVF 図 7 マイクロソフトの 週 足 と WVF 上 段 マイクロソフトの 週 足 下 段 WVF 図 7 図 8 図 9 はアメリカを 代 表 する 銘 柄 である 個 別 銘 柄 でも この WVF がマーケ ットの 底 を 正 確 にとらえている ボラティリティが 上 昇 したとき マーケットの 底 が 形 成 されている また ボラティリティが 低 下 しているときは 株 価 が 上 昇 して 天 井 を 形 成 し ている この WVF には いろいろな 活 用 方 法 がある 例 えば VIX そのものをベースに 株 を 売 買 するトレーディング システムを 構 築 することもできる ボラティリティが 上 昇 するとき トレーディングレンジが 拡 大 して その 後 に 収 束 する 傾 向 を 利 用 して 割 高 になった 銘 柄 を 売 る 戦 略 にこのインデックスが 使 える もちろん ボラティリティが 上 昇 したあとは 転 換 点 が 間 近 に 迫 って 底 を 付 けることも 忘 れてはいけない 図 7 は 全 世 界 が 注 目 しているマイクロソフトの 株 価 と WVF である やはり この 株 も ボラティリティが 上 昇 したときに 底 を 打 っている -8-
図 8 ジェネラル エレクトリック(GE)の 週 足 と WVF ラリー ウィリアムズ WVFの 紹 介 上 段 ジェネラル エレクトリックの 週 足 下 段 WVF -9-
図 9 スターバックス(SBUX)の 週 足 と WVF ラリー ウィリアムズ WVFの 紹 介 上 段 スターバックスの 週 足 下 段 WVF 図 8 はジェネラル エレクトリック(GE)の 株 価 と WVF 図 9 はスターバックスの 株 価 と WVF である マーケットに 存 在 する 自 然 のサイクルが これらの 銘 柄 にも 表 れている もちろん このインデックスが 完 璧 なものとは 思 っていないが 市 場 の 状 況 を 把 握 する うえで 重 要 な 指 数 であると 言 える どの 企 業 の 株 価 であっても ボラティリティと 価 格 の サイクルは 存 在 している つまり 銘 柄 が 何 であろうと 全 く 関 係 ない -10-
WVF の 活 用 方 法 すでに WVF の 活 用 法 でいくつかのアイデアが 湧 いてきていると 思 うが ここで 私 なり の 活 用 方 法 を 紹 介 したい ボラティリティは 上 下 に 振 幅 を 繰 り 返 して その 天 井 と 底 がはっきりしないことがあ る そこで VIX と WVF のボリンジャーバンドを 作 成 してみる これによって ボラティ リティの 変 化 に 瞬 時 に 対 応 できる バンド 幅 の 変 化 はボラティリティによって 引 き 起 こ されているため その 値 を 一 定 に 保 つ 必 要 はない 図 10 の VIX と WVF は 同 時 にバンドにヒットしている これは この 2 つのインデッ クスがほぼ 同 じ 動 きをしていることを 証 明 している まったく 同 一 ということではないが WVF が VIX の 代 替 になり 得 ることを 示 している 図 10 S&P500 の 日 足 VIX と WVF のボリンジャーバンド 上 段 S&P500 の 日 足 中 段 VIX とそのボリンジャーバンド 下 段 WVF のそのボリンジャーバンド -11-
図 11 スターバックスの 日 足 と WVF とそのボリンジャーバンド 上 段 スターバックスの 日 足 下 段 WVF とそのボリンジャーバンド 株 価 指 数 で 機 能 しているこのインデックスは 個 別 銘 柄 でも 活 用 できる これを 念 頭 に 図 11 で スターバックスの VIX と WVF をチェックしてみる 図 10 で 確 認 した VIX と WVF の 動 きが 同 一 だったように 図 11 の WVF もスターバックスの 動 きを 的 確 につかん でいる ボリンジャーバンドのほかに 14 日 間 の WVF ストキャスティックスを 用 いる 方 法 もある もちろん WVF は 日 足 だけではなく 週 足 でも 活 用 できる WVF ストキャスティックスが 80%を 超 えてくるとマーケットが 底 を 打 っている また 20%よりも 下 げてくると 相 場 は 天 井 を 打 っている -12-
図 12 マイクロソフトの 日 足 と WVF の 14 日 間 ストキャスティックス 上 段 マイクロソフトの 日 足 下 段 WVF の 14 日 間 ストキャスティックス WVF 自 体 はトレーディング システムではない あくまで 指 数 であって ボラティリ ティと 価 格 のサイクルを 見 分 けるツールの 役 割 しか 果 たしていない しかし サイクル 分 析 から マーケットが 次 にどの 方 向 へ 向 かうのかを 予 想 することは 可 能 であり それを 容 易 にしているのが WVF であると 考 える ラリー ウィリアムズ Larry Williams -13-