2016/ 7/6 投 資 情 報 部 FX ストラテジスト 五 十 嵐 聡 RBAは 引 き 続 きインフレ 指 標 を 待 つ 姿 勢 豪 州 準 備 銀 行 (RBA)は7 月 の 理 事 会 で 予 想 通 り 政 策 金 利 の 据 え 置 きを 決 定 今 後 の 明 確 な ガイダンスは 示 さなかったものの さらなる 情 報 を 待 つ 姿 勢 は 維 持 した 英 国 のEU 離 脱 (Brexit)は 政 治 問 題 が 中 心 で 金 融 危 機 が 生 じたリーマンショック 時 とは 大 きく 異 なる 豪 州 経 済 への 影 響 については 英 国 向 け 輸 出 シェアの 低 さから 限 定 的 となる 公 算 豪 州 史 上 約 30 年 ぶりの 両 院 解 散 総 選 挙 は 7/5 現 在 与 野 党 双 方 が 過 半 数 を 獲 得 できない 大 接 戦 になっている ハングパーラメントとなれば 財 政 赤 字 削 減 はこれまで 以 上 に 困 難 とな り AAA 格 付 けを 失 う 可 能 性 もあるが 豪 州 債 投 資 に 与 える 影 響 は 限 定 的 か 豪 ドル 相 場 は6 月 以 降 米 利 上 げ 観 測 後 退 等 から 大 幅 に 反 発 Brexit 後 も 市 場 の 早 期 安 定 や 高 金 利 通 貨 選 好 が 追 い 風 に ただ 豪 追 加 利 下 げ 観 測 から 当 面 は 横 ばい 推 移 の 公 算 RBAは 金 利 据 え 置 き 予 想 通 りで 反 応 は 小 幅 豪 州 準 備 銀 行 (RBA)は 7/5の 金 融 政 策 理 事 会 で 政 策 金 利 であるオフィシャル キャッシュレート(OCR)を 史 上 最 低 水 準 の1.75%に 据 え 置 くと 決 定 した 前 回 会 合 では 経 済 指 標 等 の 情 報 が 十 分 でないこと 等 から 今 後 の 金 融 政 策 につ いて 方 向 性 を 示 しておらず 今 回 も4-6 月 期 の 消 費 者 物 価 指 数 がまだ 発 表 され ていないこともあり ブルームバーグの 調 査 ではエコノミスト 全 員 が 金 利 据 え 置 きを 予 想 していた ほぼ 予 想 通 りの 結 果 を 受 けて 発 表 後 の 豪 ドル 相 場 は 全 般 に 方 向 感 なく 推 移 している (1 豪 ドル= 円 ) 豪 ドル 相 場 の 推 移 106 102 98 ( 日 次 :2014/7/1~2016/7/5) (1 豪 ドル=ドル) 0.98 0.94 0.90 豪 ド ル 高 豪 州 30 日 銀 行 間 金 利 先 物 イールドカーブ 2.00 2016/7/5 2016/6/7 2016/5/3 利 下 げなし 利 下 げ1 回 94 0.86 1.75 90 0.82 86 0.78 1.50 82 0.74 対 円 ( 左 目 盛 ) 豪 78 0.70 ド 対 ドル( 右 目 盛 ) ル 74 0.66 安 1.25 14/7 14/10 15/1 15/4 15/7 15/10 16/1 16/4 16/7 ( 年 / 月 ) 16/4 16/7 16/10 17/1 17/4 17/7 17/10 出 所 :ブルームバーグのデータよりみずほ 証 券 作 成 出 所 :ブルームバーグのデータよりみずほ 証 券 作 成 ( 限 月 年 / 月 ) 1
声 明 はさらなる 情 報 を 待 つ 姿 勢 を 示 す 今 回 の 会 合 では 幅 広 く 金 利 据 え 置 きが 予 想 されていた 半 面 6/23に 実 施 され た 英 国 の 欧 州 連 合 (EU) 離 脱 (Brexit)の 是 非 を 問 う 国 民 投 票 で 予 想 外 の 離 脱 派 が 多 数 となったことや 7/2の 豪 州 両 院 解 散 総 選 挙 がまれにみる 大 接 戦 と なっていること 等 政 治 イベントの 影 響 への 評 価 が 注 目 された 英 国 民 投 票 については 資 産 再 評 価 を 受 けてこのところ 振 れが 激 しくなっ ている と 述 べる 一 方 大 半 の 市 場 は 引 き 続 き 効 果 的 に 機 能 している とし ており 比 較 的 短 期 で 市 場 が 落 ち 着 きを 取 り 戻 し 極 端 な 混 乱 が 避 けられた ことを 前 向 きに 捉 えている また Brexitの 世 界 経 済 に 与 える 影 響 について は まだ 不 明 であり 英 国 経 済 への 影 響 以 外 については 判 断 が 難 しいかもし れない として 特 に 豪 州 経 済 への 影 響 評 価 には 時 間 がかかることを 指 摘 し ている これらの 点 からは Brexitの 金 融 政 策 に 与 える 影 響 は 少 なくとも 短 期 的 にはニュートラルとみていることがうかがえよう 豪 州 の 両 院 解 散 総 選 挙 については 声 明 では 全 く 触 れられていない 中 央 銀 行 の 独 立 性 という 観 点 から 言 えば 政 治 のことに 口 を 出 さないのがルールと も 言 えるが 開 票 結 果 がまだ 明 らかになっていないなかで 何 か 言 うのは 時 期 尚 早 ということもあろう 仮 に 政 局 が 混 迷 して 財 政 健 全 化 が 遅 れるような 場 合 金 融 政 策 への 影 響 も 無 視 できず RBAとしては 引 き 続 き 政 局 の 行 方 に 注 視 が 怠 れないだろう 一 方 今 回 の 声 明 では 豪 州 経 済 やインフレの 動 向 に 関 しては 前 回 声 明 の 文 言 から 全 く 変 化 がなかった これは この 間 に 判 断 の 変 更 につながるような 情 報 がなかったことを 意 味 しており その 意 味 でも RBAがさらなる 情 報 を 待 つ 姿 勢 に 変 化 がないことを 示 している ただ 金 融 政 策 に 関 する 最 終 パラグラフでは 次 回 会 合 に 向 けて さらな る 情 報 により 理 事 会 が 成 長 とインフレの 見 通 しを 更 新 し 適 切 とみられる 政 策 スタンスに 調 整 することが 可 能 となろう としており 明 確 なガイダンス は 示 していないものの データ 次 第 で 金 融 政 策 の 変 更 があり 得 ることを 匂 わ せており 前 回 から 若 干 ながら 踏 み 込 んだ 印 象 も 受 ける いずれにしても 焦 点 は7/27に 発 表 される4-6 月 期 の 消 費 者 物 価 指 数 であり 引 き 続 きその 結 果 次 第 で8 月 理 事 会 での 追 加 利 下 げの 可 能 性 は 残 っていよう 英 国 のEU 離 脱 の 影 響 は 限 定 的 なものに とどまる 予 想 外 のBrexitの 結 果 直 後 の 金 融 市 場 はリスク 回 避 から 世 界 的 に 株 価 が 急 落 安 全 資 産 に 資 金 がシフトする 等 大 荒 れの 展 開 となった しかし その 後 は 神 経 質 な 状 況 が 続 きつつも 資 産 価 格 が 急 速 に 持 ち 直 しボラティリティも 縮 小 市 場 も 落 ち 着 きを 取 り 戻 している 2
今 回 のBrexitはあくまでも 政 治 的 な 問 題 が 中 心 であり 米 国 のサブプライム 問 題 による 土 地 や 金 融 商 品 のバブルが 崩 壊 し 企 業 や 家 計 のバランスシート が 大 きくき( 毀 ) 損 したり 大 手 金 融 機 関 の 破 たんにより 急 激 な 信 用 の 収 縮 や 機 能 不 全 が 生 じたリーマンショック 時 の 状 況 とは 大 きく 異 なっている 点 が 再 認 識 されている 面 もあろう 豪 州 経 済 への 影 響 という 点 では 貿 易 面 では 豪 州 の 輸 出 総 額 に 占 める 英 国 向 けの 輸 出 シェア( 財 サービスの 合 計 2015 年 )はわずか1.2%にすぎないため 英 国 経 済 減 速 の 直 接 的 な 影 響 はほとんど 無 視 できる 程 度 である ただ 離 脱 によりEU 経 済 にも 悪 影 響 が 波 及 する 可 能 性 があることや 豪 州 の 最 大 の 輸 出 相 手 国 である 中 国 は 英 国 や 欧 州 との 経 済 的 なつながりが 深 いことを 考 慮 すれ ば 玉 突 き 的 に 豪 州 経 済 にも 何 らかの 影 響 が 及 ぶ 可 能 性 は 否 定 できない た だ それが 波 及 するまでにはかなりの 時 間 がかかり すぐに 影 響 が 現 れるこ とはないだろう 実 際 には Brexitによる 不 確 実 性 が 豪 州 で 企 業 の 投 資 スタンスや 消 費 者 マイ ンドに 与 える 影 響 の 方 が 短 期 的 には 大 きくなる 可 能 性 が 高 い 仮 に 金 融 市 場 の 混 乱 が 長 引 けば 投 資 活 動 が 萎 縮 することや 消 費 者 が 支 出 に 後 ろ 向 きに なることで 豪 州 経 済 にもマイナスの 影 響 を 及 ぼす 可 能 性 がある ただ 国 民 投 票 後 に 調 査 が 実 施 された 週 次 の 消 費 者 信 頼 感 指 数 を 見 る 限 りでは 若 干 の 低 下 がみられたものの 引 き 続 き 長 期 平 均 を 上 回 っており マインドが 急 速 に 悪 化 するような 兆 しは 今 のところみられていない 豪 州 の 国 地 域 別 輸 出 比 率 35 30 25 20 15 10 5 ( 年 次 :1988~2015) 中 国 日 本 米 国 EU 英 国 123 118 113 108 103 豪 州 週 次 消 費 者 信 頼 感 指 数 ( 週 次 :2014/1/5~2016/7/3) ANZロイ モーガン 週 次 消 費 者 信 頼 感 指 数 長 期 平 均 (2010/7~) 0 98 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 出 所 :ブルームバーグのデータよりみずほ 証 券 作 成 ( 年 ) 出 所 :ブルームバーグのデータよりみずほ 証 券 作 成 ( 年 / 月 ) 両 院 解 散 総 選 挙 の 行 方 には 注 意 が 必 要 か 7/2には 豪 州 史 上 約 30 年 ぶりとなる 両 院 解 散 総 選 挙 が 実 施 された 7/5 現 在 下 院 選 の 投 票 結 果 は 保 守 連 合 ( 自 由 党 国 民 党 )の 獲 得 議 席 が67 野 党 労 働 党 が71 諸 派 無 所 属 が6 未 確 定 が6となっており 与 野 党 ともに 過 半 数 ( 下 院 の 定 数 は150 過 半 数 は76)に 達 していない 大 接 戦 となっている 3
与 党 保 守 連 合 のターンブル 首 相 が5/9に 両 院 解 散 総 選 挙 に 打 って 出 た 背 景 に は 1 昨 年 9 月 に 不 人 気 だったアボット 前 首 相 に 代 わってターンブル 政 権 が 発 足 した 後 与 党 保 守 連 合 の 支 持 率 が 回 復 して 野 党 を 上 回 っており 支 持 率 が 高 いうちに 国 民 の 信 を 問 うのが 得 策 と 考 えたこと 23 月 に 改 正 された 上 院 選 の 投 票 制 度 では 少 数 政 党 の 候 補 者 が 不 利 になることから 通 常 の 半 数 改 選 で はなく 全 数 が 改 選 される 解 散 総 選 挙 により 上 院 で 過 半 数 を 獲 得 するチャンス と 考 えたこと 3 豪 州 では 上 院 で 同 一 法 案 が2 度 否 決 された 場 合 両 院 を 解 散 して 総 選 挙 を 実 施 でき 実 際 に 労 働 組 合 に 関 する 重 要 法 案 が2 度 否 決 されたこ と 等 がある ターンブル 政 権 は 解 散 に 先 立 つ5/3 2016 年 度 の 予 算 案 を 通 常 より 前 倒 しし て 発 表 雇 用 と 成 長 のための 経 済 計 画 と 位 置 付 け 目 玉 として 長 期 的 な 法 人 税 減 税 を 打 ち 出 した また 選 挙 公 約 としても 法 人 税 減 税 等 を 通 じた 雇 用 拡 大 や 成 長 促 進 を 強 調 している 一 方 野 党 労 働 党 は 教 育 や 医 療 の 充 実 を 前 面 に 出 しており 予 算 案 に 対 してはネガティブギアリング( 住 宅 投 資 に 対 す る 税 控 除 )の 新 築 住 宅 投 資 への 限 定 や キャピタルゲイン 税 の 控 除 比 率 の 引 き 下 げ 等 を 打 ち 出 している 与 党 は 若 年 失 業 者 への 雇 用 支 援 策 や 富 裕 層 をターゲットにした 退 職 年 金 制 度 の 変 更 等 従 来 の 保 守 連 合 では 見 られなかった 政 策 も 盛 り 込 み 集 票 を 図 っ たが 投 票 の 結 果 はターンブル 政 権 に 厳 しいものとなっている 投 票 日 前 の 段 階 で 保 守 連 合 は80 議 席 を 超 えるとの 予 想 もあったが 有 権 者 は 予 想 以 上 に 保 守 連 合 への 批 判 票 を 投 じており 労 働 党 が 予 想 以 上 に 健 闘 諸 派 無 所 属 に も 票 が 流 れている 未 確 定 の6 選 挙 区 は 接 戦 となっており 7/5 以 降 に 集 計 さ れる 不 在 者 投 票 や 郵 便 投 票 の 結 果 次 第 ではどの 政 党 も 過 半 数 を 獲 得 できない ハングパーラメント( 宙 吊 り 議 会 )となる 可 能 性 が 現 実 味 を 帯 びてきた その 場 合 組 閣 は 少 数 政 党 との 連 立 を 探 ることになり 保 守 連 合 が 政 権 を 維 持 できる 可 能 性 は 残 っているものの 法 案 成 立 のためには 諸 派 無 所 属 議 員 の 協 力 を 得 ることが 不 可 欠 となるため 政 策 遂 行 能 力 の 低 下 は 避 けられないだ ろう 今 後 の 注 目 点 は ねじれ 状 態 となっている 上 院 の 投 票 結 果 であろう 上 院 に ついては 選 挙 法 の 規 定 により 郵 便 投 票 分 の 結 果 が 投 票 日 から13 日 後 までに 届 けば 受 け 付 けられるため 結 果 が 明 らかになるのはさらに 遅 くなる 選 挙 法 の 改 正 により 少 数 政 党 候 補 の 当 選 が 困 難 になることから その 票 が 保 守 連 合 に 流 れれば ねじれを 解 消 できる 可 能 性 もあるが 下 院 でも 保 守 連 合 は 得 票 を 大 幅 に 減 らしていることから 見 れば ねじれ 解 消 は 容 易 ではないだろう 4
ハングパーラメントになり 少 数 政 党 候 補 との 連 携 が 必 要 となった 場 合 財 政 赤 字 削 減 はこれまで 以 上 に 難 しくなる 可 能 性 がある 実 際 7/4には 一 部 の 大 手 格 付 会 社 が 総 選 挙 後 の 政 府 の 対 応 を 慎 重 に 見 極 める 姿 勢 を 示 しつつも 財 政 赤 字 の 持 続 的 な 拡 大 につながる 政 治 の 停 滞 は 特 に 経 済 環 境 が 悪 化 し た 場 合 格 付 けの 下 押 し 圧 力 となる 等 として 厳 しい 評 価 を 下 している ただ 与 野 党 ともに 財 政 赤 字 削 減 に 向 けた 取 り 組 み 姿 勢 の 強 さに 変 わりはな く よほど 政 局 が 混 迷 して 予 算 案 可 決 に 支 障 を 来 すようなことがなければ 財 政 の 健 全 性 がすぐに 損 なわれることはないだろう また 仮 にAAA 格 付 けを 失 うことがあったとしても 引 き 続 き 高 金 利 で 高 格 付 けの 先 進 国 通 貨 として の 優 位 性 に 変 わりはなく 海 外 投 資 家 が 豪 州 債 売 りを 強 める 可 能 性 は 低 いと 言 えよう オーストラリア 総 選 挙 獲 得 議 席 数 (7/5 現 在 ) 下 院 議 席 数 党 派 獲 得 数 150 改 選 前 増 減 保 守 連 合 ( 与 党 ) 67 90 23 自 由 党 40 58 18 クイーンズランド 自 由 国 民 党 18 22 4 国 民 党 9 9 0 地 方 自 由 党 0 1 1 労 働 党 ( 野 党 ) 71 55 16 緑 の 党 (グリーンズ) 1 1 0 パーマー 統 一 党 0 1 1 カッターオーストラリア 党 1 1 0 ニック ゼノフォンチーム 2 0 2 独 立 党 2 2 0 未 確 定 6 - - ( 注 ) 議 席 獲 得 数 は7/5 12:50 現 在 の 数 値 出 所 : 豪 州 選 挙 管 理 委 員 会 (AEC)のホームページよりみずほ 証 券 作 成 ( 名 目 GDP 比 %) 豪 州 財 政 収 支 と 純 債 務 残 高 の 見 通 し 1.0 0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 ( 年 度 :2015~2026) 財 政 収 支 (15 年 度 MYEFO)( 左 目 盛 ) 財 政 収 支 (16 年 度 予 算 案 )( 左 目 盛 ) 純 債 務 残 高 (15 年 度 MYEFO)( 右 目 盛 ) 純 債 務 残 高 (16 年 度 予 算 案 )( 右 目 盛 ) 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 ( 名 目 GDP 比 %) 22 ( 注 ) 財 政 収 支 は 基 調 現 金 収 支 年 度 は7 月 ~ 翌 年 6 月 MYEFOは 中 期 ( 年 度 ) 経 済 財 政 見 通 し 出 所 : 豪 州 財 務 省 資 料 よりみずほ 証 券 作 成 20 18 16 14 12 10 8 6 RBAは 引 き 続 きイン フレ 指 標 待 ち 豪 ド ルは 方 向 感 の 出 にく い 展 開 が 続 く 公 算 豪 ドルの 対 米 ドル 相 場 は6 月 以 降 反 発 に 転 じ 7 月 下 旬 にかけて 一 時 0.76ドル 台 半 ばまで 大 幅 に 上 昇 する 展 開 となった このきっかけは6/3に 発 表 された 米 5 月 の 雇 用 統 計 が 予 想 を 大 幅 に 下 回 ったことで 米 国 の 早 期 利 上 げ 観 測 が 大 き く 後 退 したことが 大 きい また 6 月 の 金 融 政 策 理 事 会 でRBAが 追 加 利 下 げの ガイダンスを 示 さず 英 国 民 投 票 も 僅 差 で 残 留 派 勝 利 が 予 想 された 中 で 市 場 のリスクオンの 流 れが 急 速 に 強 まった 6/24には 予 想 外 のBrexitの 結 果 に 一 時 0.73ドル 近 くまで 調 整 したものの そ の 後 はリスク 回 避 姿 勢 が 急 速 に 後 退 するなかで 持 ち 直 しており 足 元 では 0.75ドル 台 まで 値 を 戻 している Brexitの 不 透 明 感 が 残 るとはいえ 少 なくともすぐに 経 済 的 な 影 響 が 出 るわ けではなく 何 が 起 こるかわからないという 市 場 の 過 剰 な 不 安 感 が 取 りあえ ずは 杞 憂 に 終 わったことが 目 先 のボラティリティ 低 下 につながっている また Brexitにより 米 国 の 年 内 利 上 げの 可 能 性 が 大 幅 に 後 退 したことが 金 5
融 市 場 全 体 の 下 支 え 要 因 となっており また 先 進 国 の 長 期 金 利 が 一 段 と 低 下 したことで 投 資 家 の 注 目 が 相 対 的 に 高 金 利 の 通 貨 に 向 かいやすくなって いることも 豪 ドルに 対 する 追 い 風 となっていよう ただ 前 述 の 通 りRBAはインフレ 率 の 動 向 に 引 き 続 き 強 い 関 心 を 寄 せており 4-6 月 期 の 消 費 者 物 価 指 数 を 確 認 したうえで 8 月 の 理 事 会 で 利 下 げを 行 う 可 能 性 は 引 き 続 き 残 っていると 言 えよう Brexitの 豪 州 経 済 への 影 響 についても 今 のところニュートラルとはいえ 今 後 の 動 向 次 第 では 経 済 見 通 しの 修 正 につながる 可 能 性 もないとは 言 えな い このため 豪 ドル 相 場 は 当 面 0.75ドルを 挟 んだ 水 準 でもみ 合 う 展 開 が 続 くと 予 想 される 対 円 相 場 については Brexitによるリスク 回 避 が 安 全 通 貨 としての 円 買 い 意 欲 を 強 めたことで 6/24には 一 時 2011 年 10 月 以 来 となる73.21 円 まで 売 り 込 ま れる 場 面 がみられた その 後 リスクオフによる 円 買 いの 動 きは 一 服 してい る 一 方 で 米 利 上 げ 観 測 の 後 退 でドルの 上 値 が 重 いこともあり 75 円 前 後 で の 上 値 の 重 い 動 きが 続 く 可 能 性 が 高 いとみられる 中 期 的 には RBAによる 追 加 利 下 げ 後 は 当 面 金 利 を 据 え 置 いて 様 子 見 姿 勢 に 入 る 可 能 性 が 高 く 利 下 げ 打 ち 止 め 感 の 高 まりとともに 緩 やかな 景 気 拡 大 を 背 景 に 徐 々に 底 入 れから 持 ち 直 しに 転 じていくと 予 想 している VIX 指 数 と 豪 ドル 円 相 場 30 28 26 24 22 20 ( 日 次 :2015/9/17~2016/7/5) 6/23 国 民 投 票 英 EU 離 脱 決 定 (1 豪 ドル= 円 ) 92 90 88 86 84 82 豪 州 消 費 者 物 価 指 数 と 政 策 金 利 5.0 4.0 3.0 ( 四 半 期 :2005/3~2018/6) RBAインフレ 目 標 レンジ (2~3%) 基 調 インフレ 率 ( 前 年 比 ) RBAスタッフ 予 想 (16/2 時 点 ) RBAスタッフ 予 想 (16/5 時 点 ) 政 策 金 利 18 80 16 78 2.0 14 VIX 指 数 ( 左 目 盛 ) 76 豪 ドル 円 ( 右 目 盛 ) 12 74 1.0 15/9/17 15/10/29 15/12/10 16/1/21 16/3/3 16/4/14 16/5/26 16/7/7 10 11 12 13 14 15 16 17 18 ( 注 ) VIX 指 数 はシカゴ オプション 取 引 所 がS&P500を 対 象 とす ( 年 / 月 / 日 ) ( 注 ) 消 費 者 物 価 指 数 は2016/3まで 政 策 金 利 は 月 次 で2016/7/5 時 点 ( 年 ) るオプション 取 引 のボラティリティを 元 に 算 出 公 表 してい る 指 数 市 場 の 投 資 家 心 理 を 示 すとされる まで RBAスタッフ 予 想 は 予 想 レンジの 中 間 値 で 表 示 出 所 :RBA ブルームバーグのデータよりみずほ 証 券 作 成 出 所 :ブルームバーグのデータよりみずほ 証 券 作 成 6
金 融 商 品 取 引 法 に 係 る 重 要 事 項 当 社 取 り 扱 いの 商 品 等 ( 外 貨 建 商 品 等 も 含 む)にご 投 資 いただく 際 には 各 商 品 等 に 所 定 の 手 数 料 ( 投 資 信 託 の 場 合 は 銘 柄 ごとに 設 定 された 販 売 手 数 料 および 信 託 報 酬 等 の 諸 費 用 等 )をご 負 担 いただきます 債 券 を 当 社 との 相 対 取 引 によりご 購 入 いただく 場 合 は 購 入 対 価 のみをお 支 払 いいただきます 各 商 品 等 には 価 格 の 変 動 や 発 行 者 の 信 用 状 況 等 の 悪 化 等 により 損 失 を 生 じるおそれがあ ります なお 債 券 の 利 金 償 還 金 の 支 払 いについて 発 行 者 の 信 用 状 況 等 によっては 支 払 いの 遅 滞 不 履 行 が 生 じるおそれがあります 外 貨 建 商 品 等 の 売 買 等 にあたり 円 貨 と 外 貨 を 交 換 する 際 には 外 国 為 替 市 場 の 動 向 を ふまえて 当 社 が 決 定 した 為 替 レートによるものとします また 売 却 時 等 の 為 替 相 場 の 状 況 によっては 為 替 差 損 が 生 じ 損 失 を 被 るおそれがあります 商 品 ごとに 手 数 料 等 およびリスクは 異 なりますので 当 該 商 品 等 の 契 約 締 結 前 交 付 書 面 や 目 論 見 書 またはお 客 さま 向 け 資 料 等 をよくお 読 みください 商 号 等 : みずほ 証 券 株 式 会 社 金 融 商 品 取 引 業 者 関 東 財 務 局 長 ( 金 商 ) 第 94 号 加 入 協 会 : 日 本 証 券 業 協 会 一 般 社 団 法 人 日 本 投 資 顧 問 業 協 会 一 般 社 団 法 人 金 融 先 物 取 引 業 協 会 一 般 社 団 法 人 第 二 種 金 融 商 品 取 引 業 協 会 広 告 審 査 番 号 : MG5690-160706-19 7