Capital gain/loss (unrealized) キャピタルゲイン/キャピタルロス( 実 現 ) ビークルのすべての 資 産 および 債 務 に 関 する 実 現 キャピタルゲイン/キャピタルロスをいう Carried interest 成 功 報 酬 マネジャーに 生 じるビークルの

Definition 11. 定 義 この 定 義 は さまざまな 技 術 や 専 門 用 語 について 共 通 の 理 解 を 得 るために 作 成 したものである ただし これらの 定 義 は 法 的 価 値 を 持 つものではなく それゆえ 法 的 なファンドの 資 料 で 使 用 してはならないものとする Definition 11.1. 定 義 Acquisition fee 取 得 手 数 料 資 産 の 取 得 によりその 四 半 期 の 間 にビークルに 生 じる 手 数 料 ( 費 用 または 資 産 に 計 上 したもの) をいう Amount of acquisitions 取 得 額 四 半 期 の 間 に 完 了 した 購 入 の 総 額 ( 取 得 費 用 を 含 む)をいう Amount of capital expenditure 資 本 支 出 額 資 産 に 計 上 された 不 動 産 の 改 修 に 関 連 する 費 用 で IFRSに 基 づく 運 営 費 用 以 外 のものをいう Amount of disposals 売 却 額 売 却 関 連 費 用 の 控 除 後 の 売 却 総 額 をいう Amount of new/renewed loans 新 規 ローン/ 更 新 ローンの 金 額 新 規 ローン( 追 加 借 り 入 れ/ 借 換 え)の 合 計 価 額 をいう Asset management fee 資 産 運 用 手 数 料 ビークルの 代 わりに 資 産 を 運 用 するサービスに 対 して ビークルのマネジャーに 支 払 われる 報 酬 をいう Capital gain/loss (realized) キャピタルゲイン/キャピタルロス( 未 実 現 )キビークルのすべての 資 産 および 債 務 に 関 する 未 実 現 キャピタルゲイン/キャピタルロスをいう

Capital gain/loss (unrealized) キャピタルゲイン/キャピタルロス( 実 現 ) ビークルのすべての 資 産 および 債 務 に 関 する 実 現 キャピタルゲイン/キャピタルロスをいう Carried interest 成 功 報 酬 マネジャーに 生 じるビークルの 利 益 分 配 割 合 に 相 当 する 金 額 をいう Cash management fee 現 金 管 理 手 数 料 マネジャーまたは 第 三 者 が 提 供 するトレジャリー サービスに 対 して 支 払 われる 報 酬 をいう Catch-up キャッチアップ キャッチアップは 投 資 家 のリターンが 設 定 されたハードルレートに 達 した 場 合 に 発 効 し 合 意 された 優 先 リターンを 投 資 家 に 提 供 する その 後 マネジャーはキャッチアップ 期 間 に 入 り 成 功 報 酬 契 約 によって 定 められた 利 益 スプリットに 至 るまで 合 意 された 比 率 に 応 じた 利 益 を 受 け 取 る Clawback クローバック( 払 い 戻 し) ビークルの 投 資 家 またはマネジャーのいずれかが 以 前 に 受 け 取 った 分 配 金 またはパフォーマ ンスフィーを 用 いることに 合 意 した 取 り 決 めをいい 投 資 家 の 場 合 にはパフォーマンスフィー のその 後 の 不 足 分 を 補 填 し マネジャーの 場 合 にはビークルの 全 運 用 期 間 を 通 じて 不 振 のパフ ォーマンスをカバーする Closed end vehicle クローズドエンド 型 ビークル 申 し 込 みの 受 付 期 間 を 限 定 したビークルであり 以 下 に 該 当 するものをいう - 既 存 の 投 資 家 の 同 意 を 得 ることなく ビークルが 受 け 入 れる 資 本 金 について 正 式 に 上 限 が 定 められているもの - 期 間 が 定 められているもの - 流 動 性 が 限 られているが ビークルの 持 分 の 購 入 を 希 望 する 投 資 家 は 既 存 の 投 資 家 から 持 分 を 購 入 できる(ビークルのクローズ 後 に)もの - 投 資 家 の 選 択 による 持 分 の 償 還 は ビークルのライフの 終 了 後 あるいは12か 月 前 までに 通 知 することによって 中 間 期 に 行 われる Commitment コミットメント ファンドに 対 するコミットメントとは 構 成 するファンドの 資 料 に 概 説 された 仕 様 の 通 知 によ って マネジャーがコミットメント 期 間 中 に 投 資 家 から 引 き 出 すことのできる 合 意 済 みの 資 本 の 合 計 額 をいう Commitment fee コミットメント 手 数 料 コミットメント 手 数 料 とは 投 資 家 が 融 資 の 実 行 を 確 約 したもののまだ 実 行 していない 金 額 に

ついて コミットメント 期 間 を 有 効 とするため 請 求 される 手 数 料 をいう Commitment period コミットメント 期 間 コミットメント 期 間 とは 最 初 のクロージング 後 に マネジャーから 融 資 実 行 の 通 知 を 受 け 取 ることで 投 資 家 が 融 資 を 拠 出 する 義 務 がある 期 間 をいう Core fund or vehicle コアファンドまたはコアビークル INREVのスタイル 区 分 ツールを 参 照 Cost of development portfolio 開 発 ポートフォリオ 費 用 開 発 中 のすべての 資 産 に 関 連 して 支 払 われる 全 費 用 をいう Currency exposure 通 貨 エクスポージャー ビークルの 通 貨 における 外 国 通 貨 の 比 率 をいい 純 資 産 価 値 に 対 する 比 率 で 表 される Current development exposure as percentage of GAV 現 在 の 開 発 エクスポージャー(GAVに 対 する 比 率 ) 開 発 プロジェクトに 投 資 されているビークルのGAVの 比 率 をいう これは 開 発 ポートフォリ オの 適 正 価 額 /ビークルのGAVに 等 しい Current equity multiple (gross) 現 在 のエクイティ マルチプル( 総 額 ) 現 在 のエクイティ マルチプル( 総 額 )は 現 在 のエクイティ マルチプル( 純 額 )に 等 しい が ビークルレベルの 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 の 控 除 の 効 果 を 取 り 除 くために 調 整 されている この 場 合 立 ち 上 げ 以 来 の 総 IRRの 計 算 に 用 いられるキャッシュフローの 合 計 を 分 子 として 使 用 し 実 行 された 融 資 の 合 計 を 分 母 として 使 用 する( 疑 義 を 避 けるために 付 記 すると 実 行 さ れた 資 本 コミットメントの 合 計 ではない) Current equity multiple (net) 現 在 のエクイティ マルチプル( 純 額 ) 現 在 のエクイティ マルチプル( 純 額 )= [ 資 本 リターンの 合 計 + 収 入 / 金 利 / 分 配 金 の 配 当 の 合 計 + ビークルの 適 正 価 額 ( 純 資 産 価 値 )] / 実 行 された 融 資 の 合 計 この 場 合 立 ち 上 げ 以 来 の 純 IRRの 計 算 に 用 いられるキャッシュフローの 合 計 を 分 子 として 使 用 し 立 ち 上 げ 以 来 実 行 された 融 資 の 合 計 を 分 母 として 使 用 する( 疑 義 を 避 けるために 付 記 す ると 実 行 された 資 本 コミットメントの 合 計 ではない) Debt service coverage ratio (DSCR) デット サービス カバレッジ レシオ(DSCR) 今 後 4 四 半 期 における 予 想 NOIを 同 期 間 における( 株 主 ではなく) 銀 行 の 融 資 に 対 する 予 想 金 利 および 予 定 される 割 賦 での 返 済 額 の 割 合 として 表 わしたものをいう これはビークルの 各 融 資 枠 の 異 なる 規 定 を 正 確 には 反 映 していない 可 能 性 があるポートフォリオマトリックスである が 負 債 の 返 済 におけるおおまかなビークルの 能 力 を 示 すことを 目 的 とする 疑 義 を 避 けるた

めに 付 記 すると DSCRの 計 算 は 銀 行 預 金 を 考 慮 に 入 れていない 計 算 方 法 :デット サービス カバレッジ レシオ(DSCR)= 今 後 4 四 半 期 における 予 想 年 間 NOI / 今 後 4 四 半 期 において 予 想 される 年 間 支 払 利 子 と 割 賦 での 返 済 額 Development management fee 開 発 管 理 手 数 料 開 発 設 計 専 門 家 チームおよびプロジェクトマネジャーの 監 督 を 含 む 開 発 管 理 サービスの 提 案 に 対 して マネジャーに 生 じる 手 数 料 をいう 総 開 発 費 / 資 本 支 出 の 一 部 の 場 合 もある Disposal fee 売 却 手 数 料 資 産 の 売 却 に 対 してビークルに 生 じる 手 数 料 ( 費 用 または 資 産 に 計 上 したもの)をいう Dividend (distribution yield) 配 当 利 回 り 12か 月 ごとに 投 資 家 に 分 配 されるビークルの 収 入 額 (または 株 主 融 資 の 金 利 支 払 い)をいう 同 期 間 における 平 均 純 資 産 価 値 の 比 率 で 支 払 われる End of initial vehicle term (termination date) ビークルの 初 期 期 間 の 終 わり( 終 了 日 ) ファンドの 資 料 に 記 載 されている 最 も 早 い 終 了 日 をいう End of investment period 投 資 期 間 の 終 了 ファンドの 資 料 に 定 義 されている 投 資 期 間 の 終 了 をいう End of maximum extendable vehicle term ビークルの 最 大 延 長 可 能 期 間 の 終 わり マネジャーの 裁 量 により 事 前 に 決 定 された 延 長 または 諮 問 委 員 会 または 投 資 家 の 投 票 による 延 長 に 基 づくビークルの 最 長 終 了 日 をいう Estimated rental value 想 定 賃 料 価 値 (ERV) 現 在 の 市 況 に 照 らして 賃 貸 されると 合 理 的 に 予 想 される 物 件 内 のスペースの 現 在 の 賃 料 をいう Exempt fees and charges 免 除 手 数 料 および 免 除 報 酬 総 経 費 率 (TER)および 不 動 産 経 費 率 (REER)の 計 算 に 含 まれない 特 定 の 手 数 料 および 報 酬 をいう 手 数 料 費 用 測 定 基 準 モジュールに 記 載 された 免 除 報 酬 および 費 用 の 事 例 を 参 照 のこ と Fair value 適 正 価 額 (IFRSの 定 義 ) IFRSでは 適 正 価 額 を 測 定 日 における 市 場 参 加 者 間 の 秩 序 ある 取 引 にて 資 産 の 売 却 時 に 受 け 取 る 金 額 または 債 務 の 譲 渡 時 に 支 払 う 金 額 と 定 義 している 別 途 具 体 的 に 言 及 されない 限 り

INREVガイドラインではIFRSの 適 正 価 額 の 定 義 を 前 提 としている Fair value of vehicle according to INREV guidelines INREVガイドラインに 基 づくビークルの 適 正 価 額 INREV NAVモジュールに 従 って マネジャーが 報 告 した 純 資 産 価 値 (NAV)をいう Fair value of investment property 投 資 ポートフォリオの 適 正 価 額 不 動 産 評 価 モジュールに 従 った 投 資 不 動 産 および 売 却 を 目 的 と する 取 引 不 動 産 ( 安 定 化 しリースアップした 不 動 産 )の 適 正 価 額 をいう Fair value of investment portfolio 投 資 不 動 産 の 適 正 価 額 不 動 産 評 価 モジュールに 従 って 決 定 された 投 資 不 動 産 の 適 正 価 額 をいう Final closing 最 終 クロージング 最 終 クロージングは ビークルが 新 規 出 資 申 込 みを 締 切 る 際 に マネジャーが 設 定 したエクイ ティ 調 達 期 間 の 最 後 に 発 生 する Financing fee 融 資 手 数 料 ビークルの 外 部 資 金 調 達 の 手 配 に 対 してマネジャーに 生 じる 手 数 料 をいう First closing 初 回 クロージング ビークルが 設 置 され 初 回 の 出 資 申 込 みが 完 了 し コミットメント 期 間 が 開 始 される マネジャ ーが 指 定 した 日 付 をいう Foreign exchange difference 為 替 差 額 IFRSでは 為 替 差 額 を 一 定 数 の 通 貨 を 異 なる 為 替 レートで 別 の 通 貨 に 変 えた 場 合 に 生 じる 差 異 と 定 義 している SDDSに 即 して これには 為 替 の 動 きおよびヘッジ 商 品 の 評 価 が 含 まれる Fund or vehicle ファンドまたはビークル 共 通 の 投 資 目 的 に 従 って 3 人 以 上 の 投 資 家 の 資 本 がまとめてプールされ 単 一 の 事 業 体 とし て 運 営 される 仕 組 みを 説 明 するために 用 いられる 用 語 この 定 義 の 目 的 において これらの 用 語 は 区 別 せずに 用 いることが 可 能 である Fund style or vehicle style ファンドのスタイルまたはビークルのスタイル 該 当 する 場 合 マネジャーが 自 ら 設 定 したスタイルをいう Funds under management 運 用 下 のファンド マネジャーが 自 身 および 顧 客 のために 運 用 するビークルの 純 資 産 価 値 および 顧 客 が 融 資 の 実 行

を 確 約 したもののまだ 実 行 していない 金 額 をいう Gross asset value of vehicle (including pro rata share in joint ventures) ビークルの 総 資 産 価 値 ( 合 弁 事 業 の 比 例 持 分 を 含 む) 総 不 動 産 価 値 に 選 択 した 評 価 原 則 に 基 づく 追 加 資 産 の 市 場 価 格 による 価 値 を 加 えたものをい う 通 常 含 まれるべき 追 加 資 産 は 以 下 のようなその 他 の 固 定 資 産 や 流 動 資 産 である - 他 のビークル 証 券 工 場 機 器 等 への 投 資 - 長 期 投 資 資 金 収 入 債 務 者 短 期 投 資 (1 年 未 満 )および 前 払 金 から 生 じる 現 金 Gross equity multiple of vehicle realised ビークルの 総 エクイティ マルチプル( 実 現 ) あらゆるビークルレベルの 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 を 差 し 引 く 前 の ディベストメントされた 投 資 済 み 持 分 の 一 部 であるエクイティ マルチプルをいう( 取 得 金 を 配 分 したかどうかは 問 わ ない) Gross property value 総 不 動 産 価 値 直 近 の 外 部 評 価 または 内 部 評 価 の 時 点 で 保 有 している 不 動 産 の 価 値 をいう Gross initial yield 初 期 利 回 り( 総 額 ) 不 動 産 価 値 で 除 した 現 在 支 払 われている 賃 料 をいう Gross IRR 総 内 部 収 益 率 (IRR) あらゆるビークルレベルの 手 数 料 を 差 し 引 く 前 の 不 動 産 ポートフォリオの 絶 対 内 部 収 益 率 を いう Gross IRR of vehicle realised ビークルの 総 内 部 収 益 率 (IRR)( 実 現 ) あらゆるビークルレベルの 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 を 差 し 引 く 前 の 実 際 のディベストメント によって 達 成 した 投 資 済 み 持 分 の 一 部 の 内 部 収 益 率 をいう( 取 得 金 が 配 分 または 再 投 資 された かは 問 わない) 売 却 によらない 未 実 現 のリターンまたは 分 配 金 は 無 視 し エンドバリューと しての 純 資 産 価 値 を 含 まない Gross operating income 営 業 総 利 益 一 般 的 営 業 費 用 を 差 し 引 く 前 の 全 投 資 不 動 産 の 総 利 益 をいう 総 利 益 には 賃 料 収 入 および 不 動 産 に 関 連 するその 他 の 収 入 のすべて( 駐 車 場 収 入 等 )が 含 まれる ビークルの 運 用 ポートフォ リオに 関 係 し その 他 純 利 益 に 計 上 される( 再 ) 開 発 資 産 は 含 まれない Gross property return 不 動 産 総 利 回 り ビークルレベルの 費 用 を 差 し 引 く 前 の 一 定 の 期 間 における 不 動 産 ポートフォリオのレバレッ ジをかけない 絶 対 利 回 りをいう

Gross return 総 利 回 り ビークルレベルの 手 数 料 および 費 用 を 差 し 引 く 前 の 一 定 の 期 間 におけるビークルの 絶 対 利 回 りをいう Hurdle rate ハードルレート 年 換 算 利 回 りをいい それを 超 えた 投 資 家 の 純 益 についてはマネジャーと 分 配 する Income return インカム リターン 収 益 (キャピタルゲイン/キャピタルロスを 除 く)/ 加 重 平 均 INREV NAV Internal valuation 内 部 評 価 内 部 評 価 とは 資 産 を 保 有 する 事 業 体 関 連 会 社 またはマネジャーが 雇 用 する 鑑 定 人 によっ て 実 施 される 評 価 をいう 通 常 内 部 鑑 定 人 は 独 立 性 および 専 門 的 な 客 観 性 の 要 件 をすべて 満 たすが 公 開 発 表 および 規 制 の 理 由 から 独 立 外 部 鑑 定 人 の 役 割 を 満 たすことが 必 ずしも 容 認 されるとは 限 らない Interest service coverage ratio インタレストサービスカバレッジレシオ 今 後 4 四 半 期 における 予 想 NOIを 同 期 間 における 銀 行 融 資 ( 株 主 融 資 ではない)について 予 想 される 金 利 支 払 いの 比 率 で 表 したものをいう これはポートフォリオマトリックスであり ビ ークルの 各 融 資 枠 の 異 なる 規 定 を 正 確 に 反 映 しているとは 限 らないが ビークルの 一 般 的 な 債 務 返 済 力 を 示 すことを 目 的 とする 疑 義 を 避 けるために 付 記 すると インタレストサービスカ バレッジレシオは 銀 行 預 金 と 関 係 なく 計 算 される Investment period 投 資 期 間 ビークルの 運 用 期 間 において ビークルが 資 産 を 取 得 し 資 産 の 売 却 による 収 入 を 再 投 資 する ことができる 期 間 をいう Interest rate hedging ratio 金 利 ヘッジ 比 率 デリバティブを 通 して 金 利 リスクをヘッジされている 株 主 融 資 を 除 く 債 務 の 名 目 価 値 の 割 合 を いう Internal rate of return (IRR) 内 部 収 益 率 (IRR) 保 有 期 間 における 資 本 投 資 の 現 在 価 値 に 基 づく 年 利 益 率 をいい 投 資 に 対 する 比 率 で 表 す IRR since inception gross of fees 設 立 以 来 の 内 部 収 益 率 ( 手 数 料 控 除 前 ) ビークルレベルの 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 を 差 し 引 く 前 の ビークルレベルのエクイティ 内 部

収 益 率 をいう この 計 算 では 最 終 値 として 純 資 産 価 値 ( 必 要 に 応 じて 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 の 効 果 を 除 去 できるよう 調 整 )を 採 用 し 設 立 時 点 から 現 在 の 四 半 期 までを 対 象 とする IRR since inception net 設 立 以 降 の 内 部 収 益 率 ( 純 額 ) ビークルレベルの 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 を 差 し 引 いた 後 の 投 資 家 に 対 するビークルのエク イティ 内 部 収 益 率 ( 純 額 )をいう この 計 算 は 終 値 として 純 資 産 価 値 ( 必 要 に 応 じて 予 想 手 数 料 税 金 成 功 報 酬 の 効 果 を 認 識 するよう 調 整 )を 採 用 し 設 立 時 点 からを 対 象 とし 現 在 の 四 半 期 末 までの 実 際 の 分 配 金 に 基 づいて 計 算 されるものとする Key man clause キーマン 条 項 ビークルの 代 わりに 投 資 およびその 運 用 を 行 う 運 用 の 専 門 家 が 投 資 家 がビークルの 運 用 を 期 待 する 個 人 および/または 以 前 の 実 績 に 責 任 を 負 う 個 人 と 確 実 に 同 一 となるよう 企 図 した 条 項 をいう キーマン 条 項 は 多 くの 場 合 ある 重 要 な 人 員 がマネジャーを 去 る 場 合 に 投 資 家 がビ ークルへの 追 加 投 資 を 中 断 することを 認 める Loan to value 借 入 金 比 率 (LTV) ビークルレベルの 連 結 された 外 部 レバレッジの 合 計 をいう ビークルの 総 資 産 価 値 (GAV) に 対 する 比 率 で 表 す Loan to equity エクイティ 負 債 比 率 ビークルレベルの 連 結 されたレバレッジの 合 計 をいう ビークルの 純 資 産 価 値 (NAV)に 対 す る 比 率 で 表 す Manager マネジャー ビークルのマネジャーをいう 不 動 産 管 理 者 のように 他 の 機 能 を 引 き 受 け あるいは 委 託 され ているかどうかは 問 わない Management fees 運 用 手 数 料 運 用 サービスに 対 してマネジャーに 支 払 われる 各 種 手 数 料 をいう ただし マネジャーがビー クルに 請 求 する 第 三 者 サービスに 対 する 手 数 料 は 除 くものとする Maximum LTV 借 入 金 比 率 (LTV)の 上 限 ビークルレベルの 連 結 された 外 部 レバレッジの 合 計 をいう ビークルの 総 資 産 価 値 (GAV) に 対 する 比 率 で 表 す 会 計 基 準 に 応 じて マネジャーは 負 債 を 市 場 価 格 で 計 算 する 損 益 はビークルの 損 益 勘 定 に 反 映 される 融 資 の 形 態 を 取 る 投 資 家 の 引 受 ( 税 目 的 等 )は 計 算 から 除 外 するものとする Non-controlling effects on the INREV NAV adjustments

INREV NAV 調 整 に 対 する 非 支 配 的 効 果 この 調 整 は INREV NAV 調 整 ( 非 支 配 的 効 果 を 除 くINREV NAV)における 少 数 株 主 持 ち 分 の 認 識 の 総 効 果 が 純 資 産 価 値 にもたらす 影 響 を 示 すものである Net asset value (NAV) 純 資 産 価 値 (NAV) 選 択 した 評 価 原 則 に 基 づいてビークルの 総 資 産 価 値 (GAV)から 全 債 務 を 差 し 引 いたものを いう Net equivalent yield 換 算 利 回 り( 純 額 ) 時 間 加 重 した 初 期 利 回 り( 純 額 )と 将 来 予 想 利 回 りの 平 均 をいう 収 入 の 受 け 取 り 時 点 に 基 づ いて 不 動 産 が 生 み 出 す 利 回 りを 表 す Net financing cost 資 金 調 達 費 用 ( 純 額 ) 外 部 債 務 ( 金 利 費 用 または 受 取 金 利 延 長 手 数 料 前 払 手 数 料 関 係 する 金 利 スワップの 費 用 等 )に 関 連 するすべての 費 用 をいう 償 却 および 投 資 家 への 分 配 金 は 除 く Net IRR 内 部 収 益 率 ( 純 額 ) ビークルレベルのすべての 手 数 料 を 差 し 引 いた 後 の 不 動 産 ポートフォリオのレバレッジ 後 の 絶 対 内 部 収 益 率 をいう ( 出 所 :www.nationalcne.org/faq/re_glossary.htm) Net initial yield 初 期 利 回 り( 純 額 ) 総 不 動 産 価 値 と 名 目 取 得 費 用 の 合 計 額 で 除 した 現 在 支 払 われている 賃 料 または 営 業 純 利 益 をい う Net operating income (NOI) 営 業 純 利 益 (NOI) 当 該 期 間 における 不 動 産 の 営 業 総 利 益 から 営 業 費 用 を 差 し 引 いたものをいう 営 業 純 利 益 は その 他 純 利 益 に 計 上 される( 再 ) 開 発 資 産 にではなく ビークルの 運 用 ポートフォリオに 関 係 する Net return 純 利 回 り ビークルレベルの 手 数 料 および 費 用 ( 税 金 および 債 務 の 返 済 を 含 む)をすべて 差 し 引 いた 後 の 一 定 期 間 に 投 資 家 が 手 にする 額 をいう NOI yield NOI 利 回 り 営 業 純 利 益 (NOI)/ 投 資 ポートフォリオの 適 正 価 額 Nominal value of debt excluding shareholder loans 株 主 融 資 を 除 く 債 務 の 名 目 価 値

これには 第 三 者 のポートフォリオ 枠 または 与 信 枠 (および 実 行 したエクイティブリッジ)が 含 まれる すべての 通 貨 をビークルの 通 貨 に 変 換 する Number of assets 資 産 の 数 マネジャーが 定 義 する 資 産 の 数 をいう Number of new / renewed loans 新 規 融 資 / 更 新 融 資 の 数 新 規 融 資 ( 追 加 借 り 入 れ/ 借 換 え)の 合 計 数 をいう Offer price 募 集 価 格 投 資 家 がビークルの 持 分 の 引 受 を 希 望 する 場 合 に ( 純 資 産 価 値 に 応 じて) 支 払 わなければな らない 金 額 をいう Open end vehicle オープンエンド 型 ビークル 以 下 に 該 当 するビークルをいう - ビークルに 投 資 される 資 本 の 上 限 が 正 式 に 設 定 されていないもの - 取 引 がビークルを 通 じた 発 行 / 償 還 ベースまたは 売 買 マッチング 取 引 ベースで 行 われるも の - 投 資 口 の 発 行 / 償 還 が とりわけ 価 格 通 知 期 間 投 資 口 数 支 払 期 間 の 条 件 に 従 って 行 われるもの Operating expenses 運 用 費 用 修 繕 費 保 険 料 不 動 産 管 理 手 数 料 水 道 光 熱 費 消 耗 品 費 不 動 産 税 回 収 不 可 能 なサービ ス 料 など 不 動 産 の 日 常 の 運 用 において 発 生 する 回 収 不 可 能 な 費 用 をいう 資 金 調 達 費 用 ( 純 額 ) ビークルレベルの 費 用 ビークルレベルの 手 数 料 資 本 支 出 償 却 費 所 得 税 を 除 く Operational result 運 用 実 績 営 業 純 利 益 (NOI)に 他 の 純 利 益 を 加 えたものをいう Opportunistic vehicle オポチュニスティックビークル INREVのスタイル 区 分 ツールを 参 照 のこと Other net income その 他 純 利 益 開 発 プロジェクトの 収 入 および 非 賃 貸 収 入 から 関 連 する 営 業 費 用 を 差 し 引 いて 計 算 した 経 常 外 の 非 営 業 利 益 をいう Percentage of total capital commitments invested 投 資 された 資 本 コミットメントの 合 計 の 割 合

( 全 投 資 家 による) 実 行 された 資 本 コミットメントの 合 計 / 資 本 コミットメントの 合 計 をいう 現 在 投 資 されているビークルに 対 する 資 本 コミットメントの 金 額 ( 返 済 した 資 本 を 再 投 資 する ことを 認 める)をコミットメントの 合 計 で 見 たビークルの 規 模 の 合 計 に 対 する 比 率 で 表 す Performance fee パフォーマンスフィー ビークルが 達 成 した 利 回 りのうち マネジャーに 対 して 支 払 うべき 手 数 料 をいう 設 定 された ハードルレートを 超 えるビークルのパフォーマンスに 対 する 割 合 として ビークルの 運 用 期 間 またはビークルの 終 了 時 に 計 算 する Projected IRR from inception to end - gross ビークルの 設 立 から 終 了 までの 予 想 内 部 収 益 率 ( 総 額 ) マネジャーの 推 定 に 基 づくビークルの 設 立 から 終 了 までの 期 間 における あるいはオープンエ ンド 型 ビークルの 場 合 はマネジャーと 投 資 家 の 間 で 合 意 された 期 間 における 現 在 予 想 される 総 利 回 りのパフォーマンス( 税 金 手 数 料 成 功 報 酬 の 控 除 前 )をいう Projected IRR from inception to end - net ビークルの 設 立 から 終 了 までの 予 想 内 部 収 益 率 ( 純 額 ) マネジャーの 推 定 に 基 づくビークルの 設 立 から 終 了 までの 期 間 における あるいはオープンエ ンド 型 ビークルの 場 合 はマネジャーと 投 資 家 の 間 で 合 意 された 期 間 における 現 在 予 想 される 純 利 回 りのパフォーマンス( 税 金 手 数 料 成 功 報 酬 の 控 除 後 )をいう Projected equity multiple - gross 予 想 されるエクイティ マルチプル( 総 額 ) マネジャーの 推 定 に 基 づくビークルの 設 立 から 終 了 までの 期 間 における あるいはオープンエ ンド 型 ビークルの 場 合 はマネジャーと 投 資 家 の 間 で 合 意 された 期 間 における 現 在 予 想 される 総 エクイティ マルチプル( 税 金 手 数 料 成 功 報 酬 の 控 除 前 )をいう 実 現 された 投 資 のエ クイティ マルチプルと 未 実 現 投 資 についてマネジャーが 推 定 するエクイティ マルチプル の 加 重 平 均 を 表 す Projected equity multiple - net 予 想 されるエクイティ マルチプル( 純 額 ) マネジャーの 推 定 に 基 づくビークルの 設 立 から 終 了 までの 期 間 における あるいはオープンエ ンド 型 ビークルの 場 合 はマネジャーと 投 資 家 の 間 で 合 意 された 期 間 における 現 在 予 想 される 総 エクイティ マルチプル( 税 金 手 数 料 成 功 報 酬 の 控 除 後 )をいう 実 現 された 投 資 のエ クイティ マルチプルと 未 実 現 投 資 についてマネジャーが 推 定 するエクイティ マルチプル の 加 重 平 均 を 表 す Pre-emption rights 先 買 権 既 存 の 投 資 家 に 付 与 される 権 利 で その 既 存 の 投 資 家 がビークルからの 撤 退 を 希 望 する 別 の 既 存 の 投 資 家 から 市 場 で 持 分 を 売 り 出 す 前 にその 持 分 を 購 入 することができる 権 利 をいう Property expenses 不 動 産 費 用 手 数 料 費 用 測 定 基 準 モジュールに 従 って 決 定 される 特 定 の 不 動 産 の 取 得 管 理 または 売 却

に 直 接 起 因 する 営 業 費 用 をいう Property-level loan to value 不 動 産 レベルの 借 入 金 比 率 株 主 融 資 を 除 く 債 務 の 名 目 価 格 / 投 資 および 開 発 ポートフォリオの 適 正 価 額 の 合 計 をいう Property management fee 不 動 産 管 理 手 数 料 ビークルが 保 有 する 各 資 産 の 運 営 管 理 に 対 して 不 動 産 管 理 者 に 支 払 われる 手 数 料 をいう Real estate expense ratio (REER) 不 動 産 経 費 率 (REER) 12か 月 間 におけるビークルレベルの 年 間 費 用 および 物 件 に 特 有 の 年 間 費 用 をいい ビークル の 平 均 的 な 資 産 ( 平 均 総 資 産 価 値 (GAV)および 平 均 純 資 産 価 値 (NAV))に 対 する 比 率 で 表 す Recallable capital 再 請 求 可 能 な 資 本 分 配 された 資 金 の 返 却 のうち マネジャーによって 再 請 求 可 能 なもので 一 度 分 配 された 後 に 再 請 求 可 能 な 資 本 金 の 一 部 をいう 再 請 求 可 能 な 資 本 金 の 存 在 は 投 資 家 の 残 存 資 本 コミットメ ントを 高 める Redemption 償 還 投 資 家 が 保 有 する 持 分 の 返 却 をいう Redevelopment 再 開 発 建 物 または 土 地 利 用 許 可 書 を 取 得 または 変 更 するための 活 動 不 動 産 価 値 を 高 めることを 企 図 したプロジェクトの 資 金 調 達 および 建 設 工 事 のすべてが 含 まれる これには 不 動 産 の 電 気 ガ ス 水 道 設 備 および 省 エネ 向 上 のための 改 良 を 含 む ( 再 ) 開 発 の 閾 値 としては 各 資 産 の 総 資 産 価 値 (GAV)の15% 以 上 が( 再 ) 開 発 について 支 出 された 場 合 その 特 定 資 産 の 総 資 産 価 値 (GAV) 全 体 が( 再 ) 開 発 と 見 なされる ( 再 ) 開 発 についての 支 出 が 各 資 産 の 総 資 産 価 値 (GAV)の15%を 下 回 る 場 合 その 特 定 資 産 の 総 資 産 価 値 (GAV) 全 体 が 改 修 と 見 なされる Related parties 関 係 者 他 者 を 支 配 できる 場 合 または 財 務 営 業 上 の 決 定 において 他 者 に 大 きな 影 響 力 を 行 使 できる あるいは 共 同 で 支 配 できる 場 合 に その 者 は 関 係 者 と 見 なされる ( 出 所 :IAS 第 24 号 ) Remaining capital commitment 残 存 出 資 コミットメント ビークルの 残 存 出 資 コミットメント( 適 切 な 場 合 は 再 請 求 可 能 な 資 本 を 含 む)の 合 計 をいう 残 存 出 資 コミットメント = 出 資 コミットメントの 合 計 - 実 行 された 出 資 コミットメントの 合 計 + 設 立 以 来 の 再 請 求 可 能 な 資 本

Restrictions on transfer 譲 渡 の 制 限 当 事 者 間 でのビークルの 持 分 の 譲 渡 に 関 してマネジャーが 概 要 を 示 した 条 件 をいう Revaluation to fair value of derivative financial instruments held for hedging ヘッジ 目 的 で 保 有 するデリバティブ 金 融 商 品 の 適 正 価 額 への 再 評 価 この 調 整 は デリバティブ 金 融 商 品 を 適 正 価 額 で 計 上 したことによる 純 資 産 価 値 への 影 響 を 表 す ビークルが 再 評 価 を 行 わない 場 合 には その 旨 明 確 に 示 すものとする Reversionary income 将 来 予 想 収 益 ERVに 基 づく 次 回 の 更 新 / 見 直 し 時 に 予 想 される 賃 料 の 上 昇 をいう Reversionary yield 将 来 予 想 利 回 り 予 想 される 賃 料 価 値 をいう 総 不 動 産 価 値 に 対 する 割 合 で 表 す Secondary trade セカンダリー 取 引 既 存 の 投 資 家 が 新 規 発 行 や 償 還 を 伴 わず オープンエンド 型 ビークルまたはクローズドエンド 型 ビークルの 投 資 口 または 持 分 を 合 意 した 価 格 および 特 定 の 条 件 で 他 の 投 資 家 ( 新 規 の 投 資 家 またはそのビークルにすでに 投 資 している 者 のいずれか)に 譲 渡 する 取 引 をいう Set-up costs 設 立 費 用 実 行 可 能 なビークルの 組 成 および 設 立 に 直 接 関 係 する 全 費 用 をいう Start of investment period 投 資 期 間 の 開 始 ビークルが 資 産 の 取 得 を 行 うことができる 投 資 期 間 の 始 まりをいう Subscription agreement 引 受 契 約 ビークルへの 参 加 を 目 的 として 新 規 投 資 家 が 交 わす 法 的 契 約 をいい 支 払 ったまたは 支 払 う 対 価 の 額 を 確 定 する その 額 は 少 なくとも 最 低 投 資 額 に 等 しいものとする Subscription fee 引 受 手 数 料 投 資 家 がビークルの 投 資 口 に 申 し 込 む 際 に マネジャーが 投 資 家 に 課 す 手 数 料 Suspension rights 一 時 停 止 の 権 利 マネジャーに 付 与 される 償 還 の 仕 組 みに 従 って 支 払 いを 一 時 停 止 する 権 利 をいう Target percentage non-income producing investments 収 益 を 生 まない 投 資 の 目 標 比 率

( 再 ) 開 発 改 修 再 賃 貸 活 動 後 に 将 来 的 な 収 益 を 生 み 出 すことを 目 的 とする 収 益 を 生 ま ない 投 資 の 目 標 比 率 をいう 注 : 収 益 性 を 生 む 投 資 とは 建 設 工 事 が 完 了 し 賃 貸 目 的 で 保 有 しており 第 三 者 と 対 等 な 関 係 で 交 渉 した 賃 料 収 入 を 生 み 出 す 資 産 への 投 資 をいう 収 益 を 生 まない 投 資 とは 投 資 時 点 においては 賃 料 収 入 を 生 み 出 しておらず 賃 料 収 入 を 生 み 出 すために( 再 ) 開 発 改 修 または 再 賃 貸 活 動 を 行 う 必 要 がある 資 産 ( 建 物 又 は 土 地 )への 投 資 をいう Target percentage of (re)development exposure ( 再 ) 開 発 エクスポージャーの 目 標 比 率 ビークルの 運 用 期 間 のいかなる 時 点 であれ ビークルの 全 体 的 な 総 資 産 価 値 (GAV) 目 標 の 比 率 をいう 開 発 エクスポージャーには 開 発 または 再 開 発 活 動 を 含 むが 改 修 は 除 く Target return derived from income 賃 料 収 入 による 目 標 利 回 り ビークルが 年 間 ベースで 支 払 うことができる 賃 料 収 入 による 目 標 利 回 りの 比 率 をいう Tax effect of the adjustments 調 整 の 税 効 果 繰 延 税 金 の 調 整 において 税 効 果 がまだ 考 慮 されていない 場 合 に 特 定 の 調 整 が 純 資 産 価 値 (NAV)に 及 ぼす 税 効 果 を 表 す 調 整 をいう Tax paid 税 金 の 支 払 い ビークルレベルで 支 払 われた 税 の 全 額 をいう Termination clause 解 除 条 項 ファンドの 資 料 で 定 義 された 条 項 をいい これが 行 使 された 場 合 マネジャーとビークル 間 の 契 約 の 解 除 またはビークル 自 体 の 終 了 につながる 可 能 性 がある Total capital commitments (by all investors) 資 本 コミットメントの 合 計 ( 全 投 資 家 による) 資 本 コミットメントの 合 計 とは ファンドの 規 約 に 説 明 される 所 定 の 通 知 によって 全 投 資 家 からマネジャーが 引 き 出 すことのできる 出 資 の 確 約 の 総 額 をいう Total capital commitment drawn 実 行 された 資 本 コミットメントの 合 計 設 立 以 降 に 実 行 された 出 資 の 合 計 から 設 立 以 降 に 再 請 求 された 返 却 出 資 金 の 合 計 を 差 し 引 い たものをいう これは 現 在 実 行 されている 実 際 の 資 本 コミットメントから 再 投 資 された 資 本 を 除 いた 額 に 関 わる それゆえ この 金 額 が 資 本 コミットメントの 合 計 を 超 えることはできな い Total capital drawn down 実 行 された 資 本 の 合 計 投 資 家 がこれまでに 投 入 した 資 本 ( 株 主 融 資 を 含 む)をいい 再 投 資 された 返 却 出 資 金 を 含 む

それゆえ その 合 計 額 は 投 資 家 のコミットメントの 合 計 を 超 える 可 能 性 がある これは 分 配 さ れた 返 却 出 資 金 を 反 映 していない Total current outstanding capital 資 本 金 現 在 高 の 合 計 実 行 された 出 資 の 合 計 ( 適 切 な 場 合 には 株 主 持 分 への 投 資 および 株 主 融 資 への 投 資 を 含 む) から 返 却 出 資 金 の 合 計 ( 再 請 求 可 能 なものおよび 不 可 能 なもの)を 差 し 引 いたものをいう 返 却 出 資 金 には 収 益 の 配 分 は 含 まれない Total return of capital 返 却 出 資 金 の 合 計 ビークルのウォーターフォールに 定 められた 今 日 までの 配 分 による 返 却 出 資 金 の 合 計 ( 再 請 求 可 能 な 資 本 配 分 を 含 む)をいう Total returned capital recalled 再 請 求 された 資 本 出 資 金 の 合 計 投 資 期 間 中 に 返 却 された 出 資 金 のうち 再 請 求 の 対 象 となるもので その 後 再 投 資 されたもの をいう Total return (net and unlevered) トータルリターン(レバレッジをかけない 純 額 ) 時 間 加 重 したレバレッジをかけていない 純 リターンをいう Total return net to investor 投 資 家 へのリターンの 合 計 ( 純 額 ) 実 現 した 投 資 に 関 してビークルの 総 内 部 収 益 率 (IRR)を 計 算 する 際 に 使 用 されたキャッシュ フローの 総 合 計 を 分 子 に 用 い これらの 同 一 の 実 現 した 投 資 に 関 して 投 資 されたエクイティの 合 計 額 を 分 母 に 用 いる Total debt maturities in 1 year 1 年 以 内 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 の 合 計 1 年 以 内 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 で 融 資 の 形 を 取 る(ヘッジを 目 的 とする 債 務 は 除 く)もの の 名 目 価 値 をいう Total debt maturities in 1-2 year 1~2 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 の 合 計 1~2 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 で 融 資 の 形 を 取 る(ヘッジを 目 的 とする 債 務 は 除 く) ものの 名 目 価 値 をいう Total debt maturities in 2-3 years 2~3 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 の 合 計 2~3 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 で 融 資 の 形 を 取 る(ヘッジを 目 的 とする 債 務 は 除 く) ものの 名 目 価 値 をいう Total debt maturities in 3-4 years 3~4 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 の 合 計

3~4 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 で 融 資 の 形 を 取 る(ヘッジを 目 的 とする 債 務 は 除 く) ものの 名 目 価 値 をいう Total debt maturities in 4-5 years 4~5 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 4~5 年 の 間 に 返 却 期 限 を 迎 える 債 務 で 融 資 の 形 を 取 る(ヘッジを 目 的 とする 債 務 は 除 く) ものの 名 目 価 値 をいう Total debt maturities in >5 years 5 年 目 超 に 返 済 期 限 を 迎 える 債 務 5 年 目 以 降 に 返 済 期 限 を 迎 える 債 務 で 融 資 の 形 を 取 る(ヘッジを 目 的 とする 債 務 は 除 く)も のの 名 目 価 値 をいう Total expense ratio (TER) 総 経 費 率 (TER) ビークルが1 年 間 に 負 担 する 年 間 の 運 営 費 用 をいい ビークルの 平 均 的 な 資 産 に 対 する 割 合 で 示 される ビークル 間 での 費 用 の 比 較 を 運 用 手 数 料 のみによる 比 較 より 公 正 に 行 う 目 的 で 計 算 される Vacancy (based on estimated rental venue) 空 室 ( 賃 料 の 推 定 価 値 に 基 づく) 空 室 の 推 定 賃 料 収 入 /( 占 有 スペースの 契 約 上 の 賃 料 収 入 + 空 室 の 推 定 賃 料 収 入 ) Vacancy (based on leasable floor space) 空 室 ( 賃 貸 可 能 面 積 に 基 づく) 空 室 レベルの 測 定 をいい 純 賃 貸 可 能 面 積 に 基 づいて 計 算 される Value added vehicle バリューアッド 型 ビークル INREVのスタイル 区 分 ツールを 参 照 のこと Vehicle expenses ビークルの 費 用 手 数 料 費 用 測 定 基 準 モジュールに 従 って 決 定 された ビークルの 運 営 を 維 持 するために 大 部 分 ビークルレベルで 発 生 する 費 用 をいう Vehicle-level loan to value ビークルレベルの 借 入 金 比 率 株 主 融 資 を 除 く 債 務 の 名 目 価 値 / ビークルの 総 資 産 価 値 (GAV)( 合 弁 事 業 の 比 例 持 分 を 含 む) Vehicle-level loan-to-cost ビークルレベルの 費 用 に 対 する 借 入 比 率 ビークルレベルの 連 結 された 外 部 レバレッジの 合 計 をいう ビークルの(これまでの 取 得 ) 費 用 に 対 する 比 率 で 表 す

Void rate ボイド 率 空 室 レベルの 測 定 をいい 床 面 積 または 推 定 賃 料 価 値 に 基 づいて 計 算 する Waterfall calculation ウォーターフォールの 計 算 リターンがビークルの1 人 以 上 に 支 払 われる 場 合 ウォーターフォールの 計 算 において これ らのキャッシュフローの 優 先 順 位 が 定 められる Weighted average cost of debt excluding shareholder loans 株 主 融 資 を 除 く 債 務 の 加 重 平 均 費 用 ビークルの 各 外 部 デット 商 品 に 対 する 金 利 ( 基 準 金 利 および 金 利 マージン)で それらの 商 品 の 規 模 によって 加 重 されたものをいう Weighted average maturity of debt excluding shareholder loans (years) 株 主 融 資 を 除 く 債 務 の 返 却 期 限 の 加 重 平 均 ( 年 ) ビークルの 各 外 部 デット 商 品 の 返 却 期 限 で それらの 商 品 の 規 模 で 加 重 されたものをいう Weighted average cost of debt 債 務 コストの 加 重 平 均 ビークルの 各 外 部 デット 商 品 の 金 利 で それらの 商 品 の 規 模 で 加 重 されたものをいう Weighted average lease expiry 賃 貸 契 約 期 限 の 終 了 の 加 重 平 均 賃 借 人 による 最 初 の 契 約 の 解 除 または 賃 貸 契 約 期 間 の 終 了 のうち 早 い 時 点 までの 賃 料 に 基 づく 賃 貸 契 約 の 残 存 期 間 の 加 重 平 均 をいう