はじめに中国では成長率の低下傾向が続くなか 足元では特に不動産市場の減速が鮮明になっている 中国の不動産市場は 経済に占める割合が大きく また過剰在庫など問題も多く抱えているとみられることから 今後の減速の程度と経済全体への影響が注目されている 本稿では 不動産市場のなかで割合が大きく 足元で最も減
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- ことこ すみい
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1 平成 年 年 月 日 中国 : 減速する住宅市場と景気全体への影響度合い 要旨 中国では不動産市場の減速が鮮明化しつつある 足元の焦点は不動産市場のなかで割合が大きく 最も減速している住宅市場である 住宅市場では 新築住宅在庫が増加傾向で推移していることに加え 建設中の住宅 潜在的な在庫 も販売の 年分と大きく積み上がっている状態 都市化による人口流入などを考慮しても 建設中住宅を含めた在庫解消には時間が必要 また 販売済新築住宅の空室率も高いとみられる 住宅価格は依然割高で 大幅な調整余地が存在するものの 目先においては政策変更も想定されることなどから緩やかな減速に止まり 時間をかけた調整進展 過剰在庫の解消 が見込まれる 仮に住宅市場が大幅に調整した場合の景気全体への影響度合いを米国や日本との比較を通じ確認すると 住宅投資の減少 による影響度合いは 足元の米国や日本より大きい GDP に占める住宅投資の割合や成長率への寄与などを参考に判断 住宅関連消費の抑制 による影響度合いは 米国や日本と同程度 個人消費の内訳などを参考に判断 住宅価格下落の個人消費への逆資産効果 による影響度合いは 米国や日本と同程度 住宅資産規模や持家率などを参考に判断 金融環境全般の不安定化リスク による影響度合いは 足元の米国や日本より大きい 住宅ローン残高や利用率 不動産会社向け貸出残高などを参考に判断
2 はじめに中国では成長率の低下傾向が続くなか 足元では特に不動産市場の減速が鮮明になっている 中国の不動産市場は 経済に占める割合が大きく また過剰在庫など問題も多く抱えているとみられることから 今後の減速の程度と経済全体への影響が注目されている 本稿では 不動産市場のなかで割合が大きく 足元で最も減速している住宅市場に焦点を当て まず以下 ~ 章で現状と今後の調整余地を確認する その後 章で仮に住宅市場が大幅に減速した場合の景気全体への影響度合いについて 米国や日本との比較などを通じて分析する なお 商業用不動産も過去数年の投資拡大ペースが急で 大都市以外では空室率上昇も指摘されつつあり 程度の差はあれ問題を抱えているとみられる. 不動産市場の動向 不動産投資 着工 販売の動向 不動産投資 着工 販売の状況を確認する 不動産 開発 投資は - 月期に前年 比 +.% の 兆 9 億元となり 年 同 +9.% より減速した 第 表 不 動産着工は - 月期に同.% の. 億mと大幅に減少した 年 : 同 +.% 着工を使途別にみると住宅 オフィス 商業施設何れもでマイナスとなっているなか 住宅が同.% と最もマイナス幅が大きい 住宅は全着工の % を占める 注 また 不動産販売も - 月期に同.% と減少している 年 : 同 +.% 注 99 年の住宅市場改革以降 中国の住宅は民間が提供する 商品住宅 と低所得層向けに政府が提供する 保障性住宅 の 種類に大別される 現在 都市部で供給される住宅の大半は 商品住宅 であり 保障性住宅 は供給不足となっている そのため 政府による 保障性住宅 の供給拡大を求める声は多い 本稿での住宅は主に 商品住宅 のことである 第 表 : 不動産投資 着工 販売の推移 年 年 年 年 - 月 金額 億元 % 金額 億元 % 金額 億元 % 金額 億元 % 不動産投資,.9,., 9.,9. 住宅,. 9,.,9 9.,. オフィス,.,.,.,. 商業施設,. 9,.,9.,. その他,. 9, 9.,.,9. 万m % 万m % 万m % 万m % 商品不動産の着工 9,.,.,. 9,9. 住宅,.,9.,.,. オフィス,.,9.,.,. 商業施設,.,.,9.,. その他,.,.,.,.9 万m % 万m % 万m % 万m % 商品不動産の販売 9,9.,.,.,. 住宅 9,. 9,.,.,9 9. オフィス,.,.,.9. 商業施設,.,9.,9 9.,. その他,9.,.,.,9. 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成
3 不動産投資を地域 の省 自治区 直轄市 別にみると - 月期は黒龍江省.% 吉林省 同.% 甘粛省 同.% 内蒙古自治区 同.% の 地域においてでマイナスとなった 第 図 特に 黒龍江省と吉林省のマイナス幅が大きい 東部の地域が小幅減速に止まる一方 中部 西部の地域で減速幅が大きい傾向がみられる 全体北京市 天津市 河北省 遼寧省 上海市 江蘇省 浙江省 福建省 山東省 広東省 海南省 山西省 吉林省 黒龍江省 安徽省 江西省 河南省 湖北省 湖南省 内蒙古 広西チワン族 重慶市 四川省 貴州省 雲南省 チベット 陝西省 甘粛省 青海省 寧夏回族 新疆ウイグル % 年 年 - 月 注 括弧内の数値は 中国全体の不動産投資に占める各地域の割合 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成第 図 : 地域別にみた不動産投資東部西部中部 住宅価格の動向次に住宅価格の動向を確認する 中国の住宅価格を振り返ると 9 年後半から 年にかけて急上昇を経験した 第 図 背景には グローバル金融危機後の 兆元景気対策実施と投機資金の不動産市場への流入などが指摘できる その後 政府 胡錦濤 温家宝政権 による価格抑制策もあり 年 年の住宅価格はほぼ横這いで推移した 年 月に習近平 李克強政権に代わって以降 一部で規制緩和が行われたこともあり 年になると住宅価格は再び大きく上昇する展開となった 足元では 年秋以降に住宅価格抑制策 主要都市における 軒目の住宅購入時の頭金最低比率引き上げなど が相次いで導入されたなか 住宅価格の上昇ペースは鈍化している 主要 都市の新築住宅価格のを単純平均すると 直近 月に +.% となり昨年 月の +9.% をピークに低下傾向にある 注 なお 新築住宅価格を都市の規模別にみると 直近 月は一線都市が +.9% 二線都市が同 +.% その他都市が同 +.9% となっている 第 図 注 一線都市の住宅価格が最も上昇しているものの 過去を振り返ると一線都市の住宅価格は上方 下方ともに変動幅が大きい傾向がみられる 今後も一線都市の住宅価格が相対的に底堅く推移するかどうかは不透明である 注 中国の住宅価格は地域差が大きいこともあり 国家統計局は現在では全国平均の住宅価格を発表していない 注 一線都市 は北京や上海などの大都市 二線都市 は地方の中核都市
4 9 第 図 : 新築住宅価格の推移 年 月 = 主要 都市 深圳 北京 上海 温州 年 9 注 主要 都市 全体の住宅価格は 年以降未公表のため 年以降につい 年 ては 都市の上昇率を単純平均して算出 注 一線都市 二線都市 その他都市 の分類はBloomberg によるもの 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 資料 Bloomberg より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 - 第 図 : 都市区分別にみた新築住宅価格の推移 % 一線都市二線都市その他都市 主要 都市別に新築住宅価格をみると 直近 月の上昇率が最も高かった都市は福建省の厦門で +.% 第 表 でマイナスとなっている都市は 現在のところ浙江省の温州だけである 同.% また前月比でみると 上昇が 都市 不変が 都市 下落が 都市となっている 第 表 : 主要 都市の 新築 住宅価格 % 都市名 省名 副省 年 年 年 年副省 年 年 年 年都市名省名省都 月 月 月 月省都 月 月 月 月 厦門福建省.... 瀋陽遼寧省.... 上海 大連遼寧省.... 広州広東省 ハルビン黒龍江省.... 深圳広東省 重慶 桂林 広西チワン族...9. 揚州 江蘇省.... 福州福建省.... 成都四川省 北京 南昌江西省 太原山西省.... 常德 湖南省.... 西寧青海省 宜昌 湖北省 北海 広西チワン族 贛州 江西省 フフホト内蒙古.... 徐州 江蘇省.... 錦州 遼寧省.... 三亞 海南省.9... 瀘州 四川省...9. 吉林 吉林省.9... 合肥安徽省 昆明雲南省.... 長沙湖南省.... 蘭州甘粛省...9. 湛江 広東省 遵義 貴州省.9... 南京江蘇省...9. 大理 雲南省.... 銀川寧夏回族.... 天津 平頂山 河南省 岳陽 湖南省.... 南寧広西省.9... 貴陽貴州省.... 煙台 山東省.... 襄樊 湖北省.... 洛陽河南省.... 寧波浙江省.... 惠州 広東省.... 秦皇島 河北省.... 武漢湖北省.... 金華 浙江省.... 西安陝西省 杭州浙江省.... 石家莊河北省 九江 江西省.... 長春吉林省.9... 蜯埠 安徽省.... 青島山東省.... 安慶 安徽省....9 濟南山東省 包頭 内蒙古.... 鄭州河南省....9 牡丹江 黒龍江省.9... 南充四川省....9 海口海南省....9 ウルムチ新疆ウイグル.... 無錫 江蘇省.... 濟寧 山東省 韶關 広東省.... 大東 遼寧省瀋陽市 唐山 河北省.... 泉州 福建省..9.. 温州 浙江省.9... 注 新築 商品住宅 の価格であり 新築 保障性住宅 は含まない 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成
5 中古住宅価格についても新築同様に主要 都市別の動向を確認する 注 直近 月の上昇率が最も高かった都市は広東省の深圳で +.% 第 表 がマイナスとなった都市は つであった 海南省海口 浙江省杭州 河北省秦皇島 黒龍江省牡丹江 浙江省温州 最もマイナス幅が大きい都市は 新築住宅価格と同じく温州であった また前月比でみると 上昇が 9 都市 不変が 都市 下落が 都市となっている 注 中国は住宅市場発足から歴史が浅いため 中古住宅の取引は多くない そのため 住宅価格は新築住宅価格がより重視されている 中国では 99 年の住宅制度改革と住宅分配制度の撤廃によって住宅市場が誕生 住宅の私有化が開始された 中国の住宅市場の特徴として以下が指摘できる 住宅購入年齢が若い 結婚前若しくは結婚時に住宅を購入するケースが多い 購入した住宅を安易に手放さない 住宅以外の資産運用手段が限られるなか 投機 資産運用 目的での購入も多い その場合に期待する収益は賃貸料収入ではなく資産価値上昇である そのため投資目的で購入した住宅を必ずしも賃貸へ回さない 賃貸市場の発展は不十分 第 表 : 主要 都市の 中古 住宅価格 % 都市名 省名 副省 年 年 年 年副省 年 年 年 年都市名省名省都 月 月 月 月省都 月 月 月 月 深圳広東省.... 重慶 広州広東省.... 濟南山東省.... 鄭州河南省.... 長春吉林省.... 北京 西寧青海省.... 貴陽貴州省.... 遵義 貴州省.... 厦門福建省....9 石家莊河北省.... 上海 大東 遼寧省瀋陽市...9. 銀川寧夏回族.... 包頭 内蒙古...9. 合肥安徽省.... 韶關 広東省.... 南京江蘇省...9. 桂林 広西チワン族.... 福州福建省 南寧広西省....9 武漢湖北省..9.. 西安陝西省....9 惠州広東省.... 蘭州甘粛省 洛陽 河南省.... 錦州 遼寧省....9 長沙湖南省.... 揚州 江蘇省....9 瀋陽遼寧省.... 金華 浙江省 ウルムチ新疆ウイグル.... 青島山東省.... 瀘州 四川省.... 三亞 海南省.... 襄樊湖北省...9. 寧波浙江省.... 平頂山河南省.... フフホト内蒙古.... 天津 濟寧 山東省.... 蜯埠 安徽省.... 無錫 江蘇省.... 煙台 山東省.... 徐州 江蘇省...9. 宜昌 湖北省 九江 江西省.... ハルビン黒龍江省.... 大連遼寧省....9 南昌江西省.... 唐山 河北省.... 昆明雲南省.... 安慶 安徽省.9... 南充 四川省.... 吉林 吉林省...9. 成都四川省.... 贛州 江西省.... 北海 広西チワン族.... 大理 雲南省.... 泉州福建省.... 海口海南省.... 岳陽湖南省.... 杭州浙江省...9. 太原山西省.... 秦皇島 河北省.... 常德 湖南省 牡丹江 黒龍江省.... 湛江 広東省.... 温州 浙江省.... 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成
6 不動産に関わる金融面の動向不動産に関わる金融面の動向では 不動産会社向け貸出 個人向け住宅ローンともに今年前半に調達環境が悪化した 住宅ローン金利に上昇傾向がみられたほか 資金繰りの厳しくなった不動産会社が値引き販売などにより資金回収を急ぐ事例も相次いでいる 資金調達環境の悪化は特にシャドーバンキング経由 銀行貸出以外 で顕著に発生しているとみられる このようななか 現在のところ不動産に関わる銀行の貸出残高と不良債権については大きな変化はみられていない 銀行貸出残高は - 月期に不動産会社向けで, 億元程度 住宅ローンで, 億元程度増加し引き続き安定している 第 図 商業銀行貸出の不良債権比率 年末 は 住宅ローンで.% 年末 :.9% 不動産会社向け貸出で.% 年末 :.% 建設会社向け貸出で.% 年末 :.% となっており貸出残高同様にそれぞれ安定している 第 図 第 図 : 銀行貸出残高 不動産関連 の推移 兆元 不動産会社向け貸出残高 住宅ローン残高 9 年 資料 中国人民銀行統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 9 % 第 図 : 商業銀行貸出 不動産関連 の不良債権比率の推移 貸出全体住宅ローン建設会社向け貸出不動産会社向け貸出 9 年 資料 中国銀行業監督管理委員会統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成. 住宅市場の需給バランス次に住宅市場の今後の調整余地を把握するために 需給バランスについて主に供給圧力 在庫状況 を確認する 住宅供給の動向新築不動産の在庫 完成済みで未販売 は 年末時点で +.% の.9 億mとなっている 第 表 このうち 新築住宅在庫は. 億m これは 年の新築住宅販売の. ヵ月分に相当する 住宅 戸当たりの平均を mとすれば 万戸である 在庫率 在庫 販売 は 年以降上昇傾向にあるが 第 図 その水準自体は過剰とまでは言えない 市場構造が異なるため単純な比較は難しいが 例えば 米国の新築住宅在庫率は通常時で ~ ヵ月となっており 住宅バブル崩壊後には. ヵ月まで上昇した 9 年 月
7 第 表 : 不動産の在庫 建設中 年 万m % 万m % 商品不動産の在庫 9,9.,. 住宅,.,. オフィス,9.,. 商業施設 9,.,. その他,9.,9. 万m % 年 - 月 万m % 商品不動産の建設中,.,. 住宅,. 9, 9. オフィス,.,9. 商業施設,.,9 9. その他,., 9. 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 ヵ月 第 図 : 新築住宅の在庫と在庫率 新築住宅の在庫 右目盛 新築住宅の在庫率 左目盛 億m 9 年 注. 新築住宅の在庫率 は 新築住宅の在庫 月平均新築住宅の販売 で算出. 年の住宅販売は - 月までのが年間を通して続くと仮定して算出 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 供給面でのより大きな問題は 建設中の住宅 潜在的な住宅在庫 の多さである 中国では近年 新築住宅の完成が着工を大きく下回る状態が継続してきた 第 図 ~ 年の累計では 着工が完成を. 億m上回った その結果 年末の建設中の住宅は. 億mに達している 前掲第 表 年末には 億mとなる見込みで 年間の住宅販売の 倍 在庫率で言えば ヵ月程度に達する勢いである 第 図 注 アンケート調査においても 建設中の住宅で実際の需要を伴っている割合は % に止まるとの結果もある テキサス A&M 大学 Gan 教授ら 注 完成に至らず建設中の住宅がここまで膨らんだ要因として 中国で特徴的な予約販売制の存在が指摘できそうだ 予約販売制下では 販売見通しの悪化が工事の中断に繋がり易い なお 建設中の住宅のなかには 建設計画を断念し既に損失処理済みの物件 在庫 金融面で今後問題が発生しない も一部存在する可能性がある 第 図 : 状態別にみた住宅の推移 億平方メートル 着工建設中完成販売在庫 年 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 乖離 第 図 : 新築住宅の建設中. 倍 億m.. 新築住宅の建設中 右目盛 新築住宅の建設中 新築住宅の販売 左目盛 年 注 年の 住宅建設中 は - 月までのが年間を通して続くと仮定して算出 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 このように在庫や建設中住宅が多いため ゴーストタウン 鬼城 と呼ばれる都市も少なくない 内蒙古自治区オルドス市 広東省恵州市 貴州省貴陽市 江蘇省常州
8 市 河南省鄭州市 遼寧省営口市など 在庫率を地域別にみると ヵ月未満から ヵ月程度まで地域差が大きい状況 第 9 図 在庫率 年時点 が高い地域は 寧夏回族自治区 北京市 上海市 山西省 河南省 海南省などであり ヵ月を超えている 9 全体北京市天津市河北省遼寧省上海市江蘇省浙江省福建省山東省広東省海南省山西省吉林省黒龍江省安徽省江西省河南省湖北省湖南省内蒙古広西チワン族重慶市四川省貴州省雲南省陝西省甘粛省青海省寧夏回族新疆ウイグル ヵ月 年 年 注 新築住宅の在庫率 は 新築住宅の在庫 月平均新築住宅の販売 で算出 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成第 9 図 : 地域別にみた新築住宅の在庫率中部西部東部また 地域別に一人当たりの新築住宅在庫をみると 在庫が大きい順に寧夏回族自治区 遼寧省 北京市 海南省 上海市となっている 第 図 更に 中国では投資目的の住宅購入が多いなか 販売済み新築住宅の空室率も多いとみられる 前述のアンケート調査結果によれば空室率は.% 全体北京市天津市河北省遼寧省上海市江蘇省浙江省福建省山東省広東省海南省山西省吉林省黒龍江省安徽省江西省河南省湖北省湖南省内蒙古広西チワン族重慶市四川省貴州省雲南省チベット陝西省甘粛省青海省寧夏回族新疆ウイグル m 注 年末の在庫を 年の人口で除した数値 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成第 図 : 地域別にみた一人当たり新築住宅在庫東部中部西部 住宅需要の動向住宅需要に関し 現在の中国の大きな特徴として 都市化の進展に伴う都市部への人口流入が挙げられる 近年 都市部常住人口は年, 万人程度増加している 第 図 中国の都市化率 常住人口ベース は % 程度であり % 台の米国 9% 台の日本などとの比較では低く 引き続き上昇余地があると言える 第 図 都市部への人口流入が続けば住宅市場の調整圧力を一定程度緩和するとみられるが 潜在
9 的な住宅在庫は非常に大きく その解消には時間を要しよう 人口流入ペースが昨年 減少した点なども気懸かりである,,,,,,,,,,, 第 図 : 都市部常住人口の年間増加幅の推移 万人 9 年 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 9 % 第 図 : 各国別にみた都市化率の推移 中国 常住ベース 中国 戸籍ベース 日本米国インド 国連による見通し 9 9 年 注 都市化率 は 総人口に占める都市部常住人口の比率 都市部の定義は国毎 資料 国連統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成. 住宅価格の調整余地ここでは現在の住宅価格の妥当性と調整余地を確認する 住宅価格の所得倍率は 年の全国平均で. 倍となっている 住宅価格の所得倍率を地域別にみると 年は大都市の北京市. 倍 上海市. 倍 やリゾート地が有名で 中国のハワイ とも呼ばれる海南省. 倍 が高くなっている 第 図 一方 最も低い地域は内蒙古自治区で. 倍である 9 倍 北京市 海南省 上海市 浙江省 福建省 天津市 広東省 第 図 : 地域別にみた住宅価格の所得倍率 年 年 四川省 黒龍江省 江陝西西全省省国 湖北省平均重慶市 安徽省 河北省 江蘇省 青海省 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 新疆ウイグル 甘チ粛ベッ省ト 所得倍率 年 が高い 所得倍率 年 が低い 遼寧省 吉林省 山西省 広西チワン族 貴州省 雲南省 寧夏回族 河南省 山東省 湖南省 内蒙古 住宅価格の上昇率は ~ 年の平均で +9.% 可処分所得の上昇率 同期間平均 :+.9% よりは若干低く 消費者物価の上昇率 同期間平均 :+.% よりは高い状態が続いてきた 第 図 住宅価格の所得倍率は 可処分所得の高めの上昇率を受けここ数年で幾分低下したが 一般に 国際的に 適正水準とされる 倍以下 9
10 には依然収まっていない 住宅価格の下落余地を試算すると 可処分所得倍率との対比では 割程度 物価上昇率との対比では 割程度との結果が得られる 第 図 なお 中国人民銀行が四半期毎に行っている預金者サーベイによれば 直近 年 - 月期において住宅価格の上昇を予想する割合は.% となり 前年 - 月期の.% から低下している 一方 住宅価格が高過ぎて受け入れられない割合は.% となり 前年 - 月期の.% から低下しているが 依然高水準にある 第 図 : 住宅価格 可処分所得 消費者物価の推移 % 可処分所得 都市部 人当たり 住宅価格 新築 消費者物価 可処分所得のの平均 :.9% - 第 図 : 住宅価格の当面の下落余地の試算 % 9.% - -.% 試算 温州を参考に算出 試算結果の平均.% 試算 可処分所得倍率から算出.% 試算 CPI 上昇率との差分から算出 - 消費者物価のの平均 :.% 住宅価格のの平均 : 9.% - 9 年 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 注. 年を起点とした下落余地の試算. 試算 は 調整を経験した温州の住宅価格の上昇 下落比率を 全国にも適用して算出 温州の住宅価格は % 上昇した後 % 下落. 試算 は 年の住宅価格の所得倍率. 倍 が 適正水準とされる 倍へ低下すると想定して算出. 試算 は 年以降の CPI 上昇率から乖離して上昇した部分を 下落余地として算出 政府が許容する住宅価格上昇率は CPI 上昇率と同程度と想定 資料 中国国家統計局統計等より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成. 住宅市場の当面の見通し足元の住宅市場減速の背景として 年 月頃からの 地方 政府による住宅価格抑制策強化 住宅関連の金融環境の悪化 このところの住宅供給過剰 住宅価格の 可処分所得比などでみた 割高感 などが指摘できる 供給過剰の問題が深刻化するなか 金融環境の引き締まりが減速の契機になったと言えよう 今後の住宅市場は これらが下押し圧力となることで 暫く減速が続く見通しである ただし 上記 からの下押し圧力は今後軽減される公算が大きい 安徽省や浙江省の一部地方政府は早くも住宅規制の緩和に乗り出しており 今後 他の地方政府の追随も見込まれる 第 表 また からの下押し圧力も幾分改善される可能性がある 中国人民銀行は 月に住宅ローン審査の迅速化を銀行に要請した後も 住宅 不動産関連の金融環境改善に取り組む姿勢を示している こうしたことから 住宅市場には大幅な調整余地が存在するものの 目先においては政策変更も想定されることなどから緩やかな減速に何とか止まり 時間をかけた解決 過剰在庫の解消 が図られそうだ
11 日付 内容 年 月 日 準大手の 興業銀行 が不動産会社向けの一部貸出を停止したことが表面化 劣後債や劣後ローンなど 年 月 9 日 浙江省寧波市の中堅不動産会社 浙江興潤不動産投資 が経営破綻 年 月 日 国土資源相 全国レベルの不動産データベースを今後 年で完成させる計画を発表 年 月 上場不動産開発会社の資本増強を 年 ヵ月ぶりに認可 年 月 国家開発銀行 月から老朽化住宅改修向け融資を拡大へ 年 月 日 小型景気下支え策を発表 低所得者向け住宅建設加速など 年 月 日 江蘇省無錫市 住宅購入者に戸籍を付与する購入条件を緩和 年 月 日 農村金融機関の預金準備率引き下げ 年 月 日 住宅都市農村建設省 年内に 万戸以上に公営住宅建設に着手する 年 月 日 浙江省杭州市萧山区 不動産開発会社が土地を購入する際の頭金比率を緩和 年 月 9 日 広西省南寧市 市内の住宅を購入できる対象を近隣地域まで拡大 年 月 日 安徽省銅陵市 住宅規制を緩和 住宅ローン優遇金利の適用条件緩和など 年 月 日 浙江省寧波市 住宅購入規制を緩和 市内に保有していなければ セカンド利用目的でも購入可 年 月 日 人民銀行 住宅金融サービスの改善に関する 項目のガイドライン公表 年 月 日 浙江省杭州市 住宅の値下げ規制を開始 年 月 日 預金準備率の引き下げを都市商業銀行へも拡大 資料 各種報道 資料より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 第 表 : 不動産市場に関わる最近の主な出来事. 住宅市場減速の景気全体への影響度合いここからは 仮に住宅市場が大幅に減速した場合の景気全体への影響度合いについて 米国や日本との比較を通じて確認していく 主要な景気全体への影響 波及経路 としては 住宅投資の減少 住宅関連消費の抑制 住宅価格下落による個人消費への逆資産効果 金融環境全般の不安定化リスク 地方政府の財政悪化 が挙げられる 第 図 第 図 : 住宅市場減速の中国経済への影響 住宅市場の減速 住宅投資の減少 住宅価格の下落 逆資産効果による個人消費の抑制 地方政府の土地譲渡金収入減少 住宅関連消費の抑制 不動産関連借入の返済が困難に 住宅 不動産の担保価値毀損 政府支出の抑制 地方政府債務の返済が困難に 資料 三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 住宅投資の減少中国の住宅投資対名目 GDP 比 不動産投資統計ベース は % 程度であり近年急速に高まっている 第 図 固定資産投資に占める不動産投資の割合は ~% 程度で概ね不変だが 固定資産投資全体の名目 GDP に占める割合が高まっている 住宅投資対名目 GDP 比は 米国では住宅バブル以前 9~999 年 の平均で.% 程度 日本は足元で % 程度 99 年代で ~% 程度の推移となっている また 中国の住宅投資は成長率への寄与の側面でみても影響が大きいとみられる 総資本形成の実質 GDP 成長率への寄与度は 年に.% ポイントとなり.% の成長率に対して % 寄与した形である 第 図 中国は住宅投資の名目 GDP 比や成長率への寄与割合が 米国や日本より高いと言えそうだ
12 9 第 図 : 各国別にみた住宅投資の推移 名目 GDP 比 % 中国 不動産投資の住宅部分の数値を元に算出 中国 総資本固定形成の数値を元に算出 米国日本 米国の 年平均 :.% 9 9 年 注 米国 と 日本 の住宅投資は GDP 統計の数値 中国 総資本固定形成の数値を元に算出 は 固定資産投資に占める住宅投資の割合を総資本固定形成の数値に乗じて算出 資料 内閣府 米国商務省 中国国家統計局統計等より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 - - 第 図 : 寄与度別にみた実質 GDP の推移 % % ポイント % 純輸出の寄与度 左目盛 総資本形成の寄与度 左目盛 最終消費の寄与度 左目盛 総資本形成の成長率への寄与割合 右目盛 線形 総資本形成の成長率への寄与割合 右目盛 9 9 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 年 住宅関連消費の抑制住宅市場の減速は 家具や建材 家電といった住宅関連消費の抑制に繋がる 足元の中国の小売売上高をみると既にその兆候がみてとれる 第 9 図 個人消費の内訳のうち 比較が可能な家具の割合をみると 中国では米国や日本と同程度 第 表 % 第 9 図 : 小売売上高と住宅価格 小売売上高 全体 小売売上高 住宅市場から影響を受け易い 分野 住宅価格 主要 都市の単純平均 / / 年 / 月 注 小売売上高 住宅市場から影響を受け易い 分野 は 家具 建材 家電の上昇率を単純平均した数値 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 第 表 : 各国別にみた個人消費の内訳 % 中国 都市部 米国 日本 消費項目 ウェイト 消費項目 ウェイト 消費項目 ウェイト 食品. 食品. 食品. 衣服. 衣服. 衣服. 居住 9. 居住. 居住. 家具. 家具. 家具. 交通 通信. 交通 通信. 交通 通信.9 保健医療. 保健医療. 保健医療. 教育 文化 娯楽. 教育. 教育. その他.9 娯楽.9 娯楽. 金融. その他. その他. 合計. 合計. 合計. 注 中国 都市部 は 年 米国 は 年 日本 は 年の内訳 日本 は 家計調査 の総世帯の数値 資料 総務省 米国商務省 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 住宅価格下落の消費への逆資産効果住宅価格下落の消費への影響度合いをみるために ここでは住宅資産規模と持家率を確認する 住宅資産については 米国は名目 GDP 比 % 程度であり 日本は同 % 程度である 第 図 中国については同 % 程度と試算される 注 中国の住宅資産対名目 GDP 比は 米国や日本よりは低いとみられるがここ数年で急速に高まっている 持家率をみると 米国は % 程度 日本は % 程度である 第 図 中国の持家率は 旧国有住宅 社宅の保有分を含めれば 年の % から 年には 9%
13 まで大きく上昇しており日本や米国よりも高い 旧国有住宅 社宅の保有分は 資産価値が低いとみられ割り引く必要はあるが 旧国有住宅 社宅の保有分を除いた持家率も急速に上昇しておりその水準は低くない 中国は住宅資産が近年急拡大し 持家率も高いことから 住宅価格下落の個人消費への逆資産効果は日本や米国と同程度に生じ得ると考えられる 注 試算は以下の通り まず 統計が存在する 99 年以降の商品住宅の販売額を累積 販売額は % が建物価値 % が土地使用権価値と仮定 建物部分は耐用年数を 年として直線的に減価 土地使用権部分は使用期限である 年で価値が無くなるとし直線的に減価 土地使用権部分に限り 住宅価格の騰落率を毎年反映 住宅価格の騰落率は 統計が存在しない 99 年代については年 % 程度として算出 年代前半の住宅価格動向を考慮 第 図 : 各国別にみた住宅資産の推移 名目 GDP 比 % 中国 試算値 米国日本 9 9 年 注 日本 の数値は 国民資産の 住宅 と家計 個人企業を含む 資産の 土地 を合計した数値 資料 内閣府 米国商務省統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 9 % 中国 旧国有住宅 社宅の保有分を含む 中国 旧国有住宅 社宅の保有分を除く 米国 日本 第 図 : 各国別にみた持家率の推移 9 9 年 注 中国 は都市部世帯 資料 総務省 米国商務省 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 住宅市場減速による金融環境全般の不安定化リスク金融環境全般の不安定化に繋がるリスクをみるため 不動産市場と金融市場の結び付きを確認する まず住宅ローン残高対名目 GDP 比をみると 中国は 年末時点で.% となっている 第 図 米国の住宅ローン残高対名目 GDP 比は足元で % 程度 住宅バブル以前の 99 年代では % 程度となっている 日本の住宅ローン残高は 年以降は概ね名目 GDP 比 % 台後半で推移している また 住宅取引に対する住宅ローンの利用状況を確認する 中国において住宅ローン組成額を住宅販売額で除した数値を簡易的な 住宅ローン利用率 フロー とすれば 年時点で % 程度に止まっている 第 図 加えて アンケート調査結果でも 住宅ローンを抱えている家計は 都市部家計の.9% に止まっている 一方 日本では注文住宅 分譲住宅での住宅ローン利用率は ~ 割程度である 国土交通省 住宅市場動向調査報告書 米国では 足元の中古住宅取引において現金取引比率は % 程度となっている 注 以上より 中国の住宅ローン残高は比較的少ないと言えよう 注 背景には 住宅購入時の最低頭金比率が高い 軒目は % 軒目は ~% 富裕層が
14 ローンを用いず投資目的で高額物件を取得するケースが多い 注 9 住宅購入時に親族から援助を受けることが多い などが指摘できそうだ 注 米国の住宅取引では 中古住宅取引件数が新築住宅取引件数の 倍程度に達しており大半を占める また 個人投資家の購入については その % 程度が現金取引となっている 注 消費者ローン残高は 年末で 兆元 住宅ローンと合わせた個人の銀行借入残高は. 兆元で名目 GDP 比 % 程度 国際決済銀行の発表値によれば 米国の家計債務は名目 GDP 比 9% 日本の家計債務は同 % となっている 年時点 注 9 バブル期の日本などでは 多額のローンに依存して高額物件を取得するケースが多かった 第 図 : 各国別にみた住宅ローン残高の推移 名目 GDP 比 % 中国 米国 日本 9 9 年 注 米国 の住宅ローン残高はホームエクイティローンを除いた数値 中国 の住宅ローン残高は銀行取り扱い分のみ 資料 内閣府 米国商務省 中国国家統計局統計等より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 第 図 : 住宅ローン利用率の推移 兆元 % 住宅ローン組成額 左目盛 住宅販売額 左目盛 住宅ローン利用率 右目盛 9 年 注 住宅ローン組成額 は 住宅ローン残高の前年差 年以降は個人向け住宅ローン残高 住宅ローン利用率 は 住宅ローン組成額 住宅販売額 で算出 資料 中国国家統計局 中国人民銀行統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 一方 中国では不動産会社向けの銀行貸出残高が 年末で. 兆元程度 企業向け貸出全体. 兆元 の.% と大きな割合を占めている 建設会社向け銀行貸出残高も. 兆元程度と企業向け貸出全体の.% を占めている 更に 不動産会社は銀行の貸出姿勢が厳しいなか シャドーバンキング経由の資金調達額も大きいとみられる 不動産投資の資金調達額 フロー においても 自己資金 や 預金 前渡金 の割合が高いが これらにはシャドーバンキング経由で調達した資金が含まれている可能性もある 第 図 注 代表的なシャドーバンキングである信託商品は 年末で 兆元程度であるが 投資先内訳では不動産は % 程度を占めている 第 図 中国では住宅ローン残高は抑制された水準ながら 不動産会社の債務残高は大きく問題含みの借入もあるとみられる こうした状況を踏まえると住宅市場減速が不良債権増加を通じ金融環境全般を不安定化させるリスクは 足元の米国や日本より大きいと言えそうだ 注 不動産投資の資金調達額 における貸出は 不動産会社向けの銀行貸出とは必ずしも一致しない
15 第 図 : 不動産投資の資金調達額の推移 兆元 その他 住宅ローン その他 預金 前渡金 9 自己資金 対内投資 国内貸出 年 注. 年の資金調達額全体に占める割合は 国内貸出 が% 自己資金 が9% 預金 前渡金 が% 住宅ローン が%. 年は- 月までの数値 資料 中国国家統計局統計より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 第 図 : 信託商品の投資先の推移 全体に占める割合 % 年末 年末 年末 年末 商工業インフラ関連不動産証券金融機関その他 資料 中国信託業協会資料より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 地方政府の財政悪化現在の中国では 地方政府の経済活動 財政状況 は不動産市場と密接に結び付いている 地方政府の収入をみると 年に地方財政収入は.9 兆元 +.9% 土地譲渡金収入は. 兆元 +.% となっている 土地譲渡金収入は 地方財政収入の % 程度と非常に大きな割合を占めている 第 図 年 - 月期においても土地譲渡金収入は +.% と高めの上昇率を維持した 不動産市場が大幅に減速すれば土地譲渡金収入が減少し 地方政府の債務返済能力は大きく低下する可能性があり 地方政府の足元の債務状況に鑑みれば注意が必要だ 地方政府債務残高は 年 月末に.9 兆元 名目 GDP 比.% となり 年末から 年半で % 増加した 第 図 地方政府債務は残高の拡大傾向が顕著なだけでなく 銀行借入割合の低下 融資プラットフォーム経由の借入割合の上昇 債務返済期限の短期化 など問題が多い状況である 9 第 図 : 地方政府の収入の推移 兆元 % 地方財政収入 本級収入 左目盛 中央政府からの移転収入 左目盛 土地譲渡金収入 左目盛 土地譲渡金収入の割合 右目盛 9 兆元 第 図 : 地方政府の債務残高の推移. 兆元 名目 GDP 比.%.9 兆元 名目 GDP 比.%.9 兆元 名目 GDP 比.% 9 年 資料 中国財政部統計 CEICより三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 年末 年末 年 月末 注. 年末 の数値は 直接債務 と 債務保証 と その他債務 の合計 年末 の数値は 直接債務 と 債務保証 と 偶発債務 の合計. 年 月時点の名目 GDP 比 は 年末の名目 GDP に 年名目 GDP 増加額の半分 を加算した数値を名目 GDP として 簡易算出 資料 中国審計署資料より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成
16 おわりに~ 住宅市場減速の景気全体への影響度合いの整理 章で確認してきた住宅市場の景気全体への影響度合いを整理する 第 表 住宅投資の減少 や 金融環境全体の悪化リスク については 中国は足元の米国や日本よりも影響度合いが大きいと考えられる 一方 住宅関連消費の抑制 や 個人消費への逆資産効果 は米国や日本と同程度であろう また不動産関連産業の裾野は広く 特に鉄 セメント ガラスなど過剰生産能力を抱える産業へも影響を及ぼす 第 図 問題が連鎖的に拡大する事態も否定できない点には注意が必要と思われる 第 表 : 住宅市場減速の景気全体への影響度合いの整理 住宅投資の減少 住宅関連消費の抑制 資料 三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 個人消費への逆資産効果 金融環境全般の不安定化リスク 影響度合いの総合評価 中国 米国 日本 GDPに占 個人消費 住宅資産 住宅ロー める住宅投の内訳など規模や持 ン残高 利 資の割合 を参考に 家率を参 用率や不 や成長率 判断 考に判断 動産会社 に占める住 米国 日 向け貸出 備考 宅投資の本は金融調達手段寄与などを制度や過の健全性 - 参考に判 去の実証 などを参考 断 分析結果 に判断 なども考 慮 第 図 : 不動産業界のリスクの他業種への波及経路 建設 化学 不動産 アルミニウム 資料 香港金融管理局資料より三菱東京 UFJ 銀行経済調査室作成 IT ガラス 石炭 セメント 造船 プラスティック 鉄 以 上 H.. 栗原浩史 hiroshi kurihara@mufg.jp 発行 : 株式会社三菱東京 UFJ 銀行経済調査室 - 東京都千代田区丸の内 -- 当資料は情報提供のみを目的として作成されたものであり 金融商品の売買や投資など何らかの行動を勧誘するものではありません ご利用に関しては すべてお客様御自身でご判断下さいますよう 宜しくお願い申し上げます 当資料は信頼できると思われる情報に基づいて作成されていますが 当室はその正確性を保証するものではありません 内容は予告なしに変更することがありますので 予めご了承下さい また 当資料は著作物であり 著作権法により保護されております 全文または一部を転載する場合は出所を明記してください
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三井住友信託銀行調査月報 214 年 月号 家計所得 債務からみた中国住宅価格 < 要旨 > 213 年以降 中国の新築住宅価格はリーマン ショック以降 2 度目となる大幅な上昇局面に入っていたが 今年に入ってからそのペースが明らかに減速している この動きは 政策当局による規制が効果を発揮し始めたと見ることができる一方 所得からみてなお住宅価格が高く住宅の買い手の裾野が狭いままであることや 家計可処分所得比で見た債務残高水準が上昇していること
別紙２
別紙 2 年シミュレーション結果 26 年 6 月 社団法人経済同友会 人口一億人時代の日本委員会 1. シミュレーションの前提 (1) 人口動態の前提 P1 (2) その他の主な前提条件 P2 (3) 実質 GDPの決定要素 P3 2. シミュレーション結果 ~ (1) 実質 GDPの寄与度分解 P4 (2) 実質 GDP P5 (3) 国民一人当たり実質 GDP P6 (4) プライマリーバランスと政府債務残高
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平成 1 年 (9 年 )1 月 3 日 NO.9-9 ユーロ圏銀行貸出調査 (9 年 1 月 ) ~ 貸出基準厳格化の緩和は融資拡大につながるか~ 8 日に発表された欧州中央銀行 (ECB) のユーロ圏銀行貸出調査 (3 カ月ごと年 回調査 今回は 118 行を対象に 9 月 1 日 ~1 月 日に実施 ) によると 第 3 四半期の銀行の貸出基準は 企業向けを中心に厳格化の度合いが一段と緩和された
おカネはどこから来てどこに行くのか―資金循環統計の読み方― 第4回 表情が変わる保険会社のお金
なるほど金融 おカネはどこから来てどこに行くのか 資金循環統計の読み方 第 4 回 2013 年 11 月 6 日全 6 頁 表情が変わる保険会社のお金 金融調査部主任研究員島津洋隆 前回 日本の年金を通じてどのようにおカネが流れているのかということについて説明しました 今回は 保険会社を巡るおカネの流れについて注目します Q1 保険会社のおカネの流れはどうなっていますか A1 保険会社は加入者から預かった保険料を金融資産として運用する一方で
中国:大都市の住宅頼みの景気底入れへ
中国経済 216 年 5 月 24 日全 8 頁 中国 : 大都市の住宅頼みの景気底入れへ 景気は明確な回復感に乏しい L 字型の推移へ 経済調査部主席研究員齋藤尚登 [ 要約 ] 216 年 1 月 ~4 月の固定資産投資は前年同期比 1.5% 増と 2 年の前年比 1.% 増から若干ではあるが上向いている 2 年に同 1.% 増にまで落ち込んだ不動産開発投資は 216 年 1 月 ~4 月には同
中国国内需給動向と中露石油ガス貿易
中国の石炭ピーク需要と政策 株式会社エイジアム研究所 平成 6 年 4 月 013 年の中国の経済概況 国内総生産 (GDP) は 8.3 兆ドル 対前年比 7.7% 増 一人当たり GDP は 6,103 ドル 輸出額は. 兆ドル 輸入額は.0 兆ドル FDI 投資額は 1,176 億ドル 010 年以降の FDI の年平均伸び率は 3.6% 005~010 年の 11.9% と比べて低下 010
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平成 24 年 (212 年 )7 月 6 日 NO.212-15 ECB は政策金利を過去最低の.75% に引き下げ ~ 市場心理の維持には必要も 利下げ自体の効果は限定的 ~ 要旨 欧州中央銀行 (ECB) は 7 月 5 日に開催された理事会において 政策金利をそれぞれ 25bp 引き下げ リファイナンス金利は現行の 1.% から.75% とすることを決定した 利下げは昨年 12 月以来 7
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三井住友信託銀行調査月報 1 年 1 月号 海外資金に揺さぶられる新興国の銀行 < 要旨 > リーマンショック以降 海外からの新興国向け与信残高が増加してきた 中でも経常赤字国では海外金融機関を通じた与信の増加スピードが速く 部門別に見るとこの間特に存在感を増してきたのが銀行部門向け与信である 銀行部門への海外与信残高の増加は その国の経済情勢が悪化して与信減少が始まった場合 国内における信用収縮を引き起こして実体経済への悪影響を増幅する可能性を高める
経済見通し
三井住友信託銀行調査月報 218 年 1 月号 アベノミクス景気 における銀行貸出の特徴 ~ いざなみ景気 との比較 ~ < 要旨 > 戦後最長の いざなみ景気 時の動きと比較すると アベノミクス景気 における銀行 貸出の増加は 企業が過剰な債務を抱えていない下で 日銀の金融緩和政策による超 低金利環境が続くことによって支えられたものである 足元の貸出の増加は 低金利によ る資金調達及び資金保有コストの低下によって
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平成 25 年 (213 年 )9 月 2 日 NO.213-14 住宅ローン減税の拡充と消費税率引き上げが住宅着工に与える影響について 要旨 214 年 4 月に予定される消費税率引き上げの最終決定が いよいよ 1 月の初旬に迫ってきた 消費税率引き上げは その前後に発生する駆け込み需要と反動減により家計の住宅需要を大きく変動させて景気のかく乱要因となるほか 税率引き上げ後の実質所得減少を通じて中期的に住宅需要を押し下げる要因にもなり得る
エコノミスト便り
エコノミスト便り ( ロンドン ) 217 年 12 月 29 日 三井住友アセットマネジメント シニアエコノミスト西垣秀樹 欧州経済 高まるやの潜在成長率 ~ は労働と資本の投入でよりも高い成長率を実現 ~ やでは景気拡大が続く中で 中期的に持続可能な成長率に相当する潜在成長率が高まる傾向にある との潜在成長率を比較すると 9 年代半ば以降は がほぼ一貫してよりも高く 足元では % ポイント前後の差がある
【16】ゼロからわかる「世界経済の動き」_1704.indd
1. 世界全体の経済規模は? 2. 主な国 地域の経済規模の動向は? 3. 世界経済の成長は? 4. 世界経済下支えのための金融政策は? 世界全体の経済規模は? 世界の名目 G D P 総額 ( 2 1 6 年末 ) は 約 7 5 兆米ドルで 2 年末時点と比較すると約 2. 2 倍になっています 世界の名目 GDP 規模とシェアの推移 ( 兆米ドル ) 8 7 6 5 約 2.2 倍 約 75
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三井住友信託銀行調査月報 1 年 7 月号 中国の景気減速の影響をどう見るか < 要旨 > 中国の景気減速が続いている 工業生産や電力生産量の伸びは低下傾向にあり 中国人民銀行は貸出基準金利を 3 年半ぶりに引き下げ景気重視に舵を切った 景気減速とともに中国の輸入が頭打ちになっているが その動きには地域差が見られ 中部 西部 東北といった内陸部に比べて沿海部 ( 東部 ) の落ち込みが大きい 全世界的な景気鈍化で中国の輸出基地である沿岸部からの輸出が伸び悩み
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中国のマクロ統計 日本貿易振興機構 ( ジェトロ ) 海外調査部中国北アジア課 ( 年 日作成 ) Copyright (C) JETRO. All rights reserved 免責条項本資料で提供している情報は ご利用される方のご判断 責任においてご使用下さい ジェトロでは できるだけ正確な情報の提供を心掛けておりますが 本資料で提供した内容に関連して ご利用される方が不利益等を被る事態が生じたとしても
各資産のリスク 相関の検証 分析に使用した期間 現行のポートフォリオ策定時 :1973 年 ~2003 年 (31 年間 ) 今回 :1973 年 ~2006 年 (34 年間 ) 使用データ 短期資産 : コールレート ( 有担保翌日 ) 年次リターン 国内債券 : NOMURA-BPI 総合指数
5 : 外国株式 外国債券と同様に円ベースの期待リターン = 円のインフレ率 + 円の実質短期金利 + 現地通貨ベースのリスクプレミアム リスクプレミアムは 過去実績で 7% 程度 但し 3% 程度は PER( 株価 1 株あたり利益 ) の上昇 すなわち株価が割高になったことによるもの 将来予想においては PER 上昇が起こらないものと想定し 7%-3%= 4% と設定 直近の外国株式の現地通貨建てのベンチマークリターンと
タイトル
Economic Trends マクロ経済分析レポート テーマ : 消費増税使途見直しの影響 2017 年 9 月 26 日 ( 火 ) ~ 景気次第では8% 引き上げ時の使途見直しも検討に~ 第一生命経済研究所経済調査部首席エコノミスト永濱利廣 (TEL:03-5221-4531) ( 要旨 ) 消費増税の使途見直しは 社会保障の充実以外にも 借金返済額の縮小を通じて民間部門の負担の軽減となる 軽減税率を想定した場合
現代資本主義論
終章世界的金融危機と 薄氷の帝国アメリカ 第 1 節 2008 年秋以降の世界的金融 経済危機と 危うい循環 (1) 世界的金融 経済危機の発生 (a) サブプライム ローンの行き詰まりケース シラー 20 都市住宅価格指数 220 200 180 160 140 120 100 80 2000 01 02 03 04 05 06 07 08 2006 年半ば 住宅価格低下 住宅価格上昇に依存した景気上昇にブレーキ
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野村資本市場研究所｜顕著に現れた相続税制改正の影響－課税対象者は8割増、課税割合は過去最高の8％へ－（PDF）
顕著に現れた相続税制改正の影響 - 課税対象者は 8 割増 課税割合は過去最高の 8% へ - 宮本佐知子 要約 1. 1 年末 国税庁から 15 年分の相続税の申告状況が公表された これは 15 年中に亡くなられた人から相続や遺贈などにより財産を取得した人についての相続税の申告状況の概要を示すものであり 15 年開始の相続税制改正の影響を把握できる速報性の高い資料として注目される 相続税は 15
29 歳以下 3~39 歳 4~49 歳 5~59 歳 6~69 歳 7 歳以上 2 万円未満 2 万円以 22 年度 23 年度 24 年度 25 年度 26 年度 27 年度 28 年度 29 年度 21 年度 211 年度 212 年度 213 年度 214 年度 215 年度 216 年度
1 / 5 テーマ : 携帯料金 4 割引き下げの家計への影響 発表日 :218 年 8 月 24 日 ( 金 ) ~ 家計全体では 2.6 兆円と消費増税負担を上回る負担減 ~ 第一生命経済研究所調査研究本部経済調査部首席エコノミスト永濱利廣 ( :3-5221-4531) ( 要旨 ) 総務省の統計によれば 携帯通信料の価格は低下傾向にあるものの 携帯通信料が家計支出に占める割合が拡大している
スライド 1
資料 6 不動産価格指数の整備について 参事官室 ( 土地市場担当 ) 平成 26 年 5 月 Ministry of Land, Infrastructure, Transport and Tourism 国際指針に基づく不動産価格指数の整備について 経緯 金融 経済危機からの反省と 不動産価格指数の迅速な公表要請近年の欧米発金融危機の反省点 : 不動産価格の変動とマクロ経済への影響を的確に把握できず
の損失額は前年同期比 86.5% となった 次に企業のコスト上昇ペースが早く 1-2 月の業 界全体の主要業務原価は 9862 億元 前年同期比で 715 億元増加し 収入の 90.9% となっ た (3) 固定資産投資の成長率は大幅に失速した 第 1 四半期 電子情報産業固定資産投資は昨年の高成長
2012 年第 1 四半期における中国電子情報産業の動向について 2012 年 5 月 22 日 JEITA 北京事務所陳明曦 (JLMC 北京事務所 ) (JETRO 北京センター電子信息産業部 ) 2012 年 5 月 8 日 工業信息化部は 第 1 四半期電子情報製造業の成長率は前年同期を 4.1 ポイント下回る を発表しました 当所ではその概要と第 1 四半期の中国電子情報産業の輸出入動向及び固定資産投資状況等の発表文書と共に整理し
( 資料 3) 比較検討した住宅 (%) 注文住宅取得世帯分譲戸建住宅取得世帯分譲マンション取得世帯 中古戸建住宅取得世帯 中古マンション取得世帯 ( 資料 4) 住宅の選択理由 (%) 注文住宅取得世帯分譲戸建住宅取得世帯分譲マンション取得世帯 中古戸建住宅取得世帯 中古マンション取得世帯 ( 資
リサーチ メモ 住宅市場動向調査 からみた既存住宅取得の現状 2017 年 4 月 28 日 去る 4 月 19 日 国土交通省から 平成 28 年度住宅市場動向調査報告書 が発表された 本調査は 住み替え 建て替え前後の住宅やその住宅に居住する世帯の状況及び住宅取得に係る資金調達の状況等について把握するため 国土交通省が平成 13 年度から毎年度実施している調査である 調査対象は 前年度中に住み替え等を行った者であり
中国マクロ統計最新版
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対中円借款と中国の開発政策－日本の政策、中国の政策－
対中円借款と中国の開発政策 - 日本の政策 中国の政策 - 長谷川純一 Eric D. Ramstetter 戴二彪 国際東アジア研究センター Working Paper Series Vol. 2008-10 March 2008 The views expressed in this publication are those of the author(s) and do not necessarily
中国：PMI が示唆する生産･輸出の底打ち時期
Economic Report ~ 海外情報 ~ 212 年 4 月 19 日全 8 頁中国 :PMI が示唆する生産 輸出の底打ち時期 経済調査部齋藤尚登新田尭之工業生産は 212 年 1 月 ~2 月に 輸出は 3 月 ~ 月に底打ちか [ 要約 ] 国家統計局の製造業 PMI は 2 月の 1. から 3 月には 3.1 へと大幅に改善した一方 HSBC の製造業 PMI は 2 月の 49.6
経済学でわかる金融・証券市場の話③
純粋期待仮説 ( 物価と金融政策 ) 講義 2 図が重なっている等見えづらい箇所がありますが これはアニメを使用しているためです 講義で確認してください 文字が小さい箇所があります 印刷の際に必要に応じて拡大等してください 1 設備投資の変化要因 1 GDP= 消費 + 投資 + 政府支出 + 純輸出 GDPは 消費 投資 政府支出 純輸出 のいずれか増加すれば それだけでもGDPは増加する 消費は
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Connecting Markets East & West 中国における不動産バブル - 日本の轍を踏むことにならないか - シニアフェロー関志雄 2014 年 6 月 22 日 株式会社野村資本市場研究所 中国の主要都市における住宅価格 / 世帯所得比 (2013 年 ) ( 倍 ) 20 ( 倍 ) 10 15 5 0 北京上海深圳福州杭州厦門海口蘭州太原ウル大連広州寧波天津鄭州ハルピ南京南昌南寧昆明重慶石家瀋陽青島西寧長春武漢合肥成都済南銀川貴陽西安長沙フフムチピン庄ホト(
このジニ係数は 所得等の格差を示すときに用いられる指標であり 所得等が完全に平等に分配されている場合に比べて どれだけ分配が偏っているかを数値で示す ジニ係数は 0~1の値をとり 0 に近づくほど格差が小さく 1に近づくほど格差が大きいことを表す したがって 年間収入のジニ係数が上昇しているというこ
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平成11年度決算：計数資料
平成 11 年度決算 : 主要勘定 ( 期末残高 ) 1. 預金は 要求払預金が前期比 +7,789 億円 +6.0% と増加したものの 定期性預金が同 2,843 億円 0.7% と減少したため 前期比 +2,959 億円 +0.6% と小幅な増加となった なお 個人預金は 同 +9,185 億円 +2.5% 増加した 2. 貸出金は 長引く景気低迷により法人の資金需要の減退により前期比 1 兆
我が国中小企業の課題と対応策
資料 3 我が国中小 小規模企業を取り巻く環境と現状 平成 24 年 月 8 日 中小企業庁 本資料は 第 回法制検討ワーキンググループでの 2000 年以降の中小企業を取り巻く環境についての分析を行う必要があるのではないか との委員のご指摘等を受けて 経済社会環境の中長期的な動向 中小 小規模企業の財務 経営を中心とした状況をまとめたもの 目次. 中小 小規模企業を取り巻く経済社会環境 p. 2.
不動産経済 表紙OL
30 C O N T E N T S 今月の不動産経済 ( データ集 ) 概観 1 A. 不動産取引 1. 新築マンション分譲市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 3 2. 中古マンション流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 7 3. 中古戸建住宅流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 9 4. 土地流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 11 参考 指定流通機構の活用状況( 全国 ) 13 5. 売買による土地所有権移転登記件数
日本経済の現状と見通し ( インフレーションを中心に ) 2017 年 2 月 17 日 関根敏隆日本銀行調査統計局
日本経済の現状と見通し ( インフレーションを中心に ) 17 月 17 日 関根敏隆日本銀行調査統計局 基準改定の GDP への影響 (1) 名目 GDP 水準の変化 実質 GDP 成長率の変化 35 3 5 ( 名目 兆円 ) その他 ( 確報化等の影響 ) その他 8SNA 対応 (R&D 投資以外 ) R&D 投資 ( 設備投資 公共投資 ) 基準改定後 - 基準改定前 1..5 ( 基準改定後の前比
2015 年 3 月 9 日 対外 対内証券投資の動向 (2015 年 2 月分 ) 投資信託委託会社等による対外証券投資が大幅増加 財務省の 対外及び対内証券売買契約等の状況 ( 指定報告機関ベース ) によると 2 月の対外証券投資は +2 兆 6,754 億円の取得超となり 前月の +2 兆
215 年 3 月 9 日 対外 対内証券投資の動向 (215 年 2 月分 ) 投資信託委託会社等による対外証券投資が大幅増加 財務省の 対外及び対内証券売買契約等の状況 ( 指定報告機関ベース ) によると 2 月の対外証券投資は +2 兆 6,754 億円の取得超となり 前月の +2 兆 9,272 億円に続いて高水準を記録 対内証券投資は +2 兆 3,322 億円と前月の +1 兆 6,64
統計から見た三重県のスポーツ施設と県民のスポーツ行動
消費税の消費への影響 ( 駆け込み需要と反動減 ) について 平成 25 年 1 月戦略企画部統計課 消費税の消費への影響について 平成元年の消費税導入時と平成 9 年の税率引き上げ時における駆け込み需要と反動減について分析を行いました なお これまでの消費税導入 税率引き上げは 直間比率の見直しの側面が大きく 個人所得税や法人税の減税が同時実施されており トータルでは増税とはなっていないため 一時的な駆け込み需要
[ 調査の実施要領 ] 調査時点 製 造 業 鉱 業 建 設 業 運送業 ( 除水運 ) 水 運 業 倉 庫 業 情 報 通 信 業 ガ ス 供 給 業 不 動 産 業 宿泊 飲食サービス業 卸 売 業 小 売 業 サ ー ビ ス 業 2015 年 3 月中旬 調査対象当公庫 ( 中小企業事業 )
![[ 調査の実施要領 ] 調査時点 製 造 業 鉱 業 建 設 業 運送業 ( 除水運 ) 水 運 業 倉 庫 業 情 報 通 信 業 ガ ス 供 給 業 不 動 産 業 宿泊 飲食サービス業 卸 売 業 小 売 業 サ ー ビ ス 業 2015 年 3 月中旬 調査対象当公庫 ( 中小企業事業 )](/thumbs/92/109463737.jpg "[ 調査の実施要領 ] 調査時点 製 造 業 鉱 業 建 設 業 運送業 ( 除水運 ) 水 運 業 倉 庫 業 情 報 通 信 業 ガ ス 供 給 業 不 動 産 業 宿泊 飲食サービス業 卸 売 業 小 売 業 サ ー ビ ス 業 2015 年 3 月中旬 調査対象当公庫 ( 中小企業事業 )")
ニュースリリース 2 0 1 5 年 6 月 2 6 日株式会社日本政策金融公庫総合研究所 中小企業の4 割が 円安は業績に対し マイナスの影響 が大きいと回答 ~ プラスの影響 が大きいとする割合は1 割 輸出比率の高い企業では その割合は高い~ 円安 原油安の影響に関する調査結果 ( 全国中小企業動向調査 ( 中小企業編 )2015 年 1-3 月期特別調査 ) 2014 年秋以降の円安が中小企業の業績に与えた影響についてみると
(3) 可処分所得の計算 可処分所得とは 家計で自由に使える手取収入のことである 給与所得者 の可処分所得は 次の計算式から求められる 給与所得者の可処分所得は 年収 ( 勤務先の給料 賞与 ) から 社会保険料と所得税 住民税を差し引いた額である なお 生命保険や火災保険などの民間保険の保険料およ
第 3 章ライフプランニングの考え 法 (1) ライフプランニングのプロセスライフプランニングとは 中長期的な生活設計を行い そのために必要な資金計画を立てることである FPが行うライフプランニングの6つのプロセスは次のとおりである (2) 年代別ライフプランニングのポイント 具体的な資金計画は 個人の状況に応じて異なるが 以下は年代ごとの一 般的なライフプランニングのポイントである (3) 可処分所得の計算
平成14年1月20日
平成 19 年 (27 年 )9 月 27 日 NO.27-12 足元の金融市場の動揺が わが国の 貯蓄から投資 に与える影響について ~ 相場下落が長引けば要注意だが 現時点では影響は軽微 7 月下旬以降 米国のサブプライムローン問題を機に世界の金融市場が大きく動揺した わが国において 貯蓄から投資へ の流れが本格的に進展し 個人金融資産に占めるリスク性資産の割合が徐々に高まるなか 個人がこうした相場変動によって受ける影響はこれまでにも増して大きくなっている
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1. EU27 ヵ国の GDP 国名 名目 GDP(100 万米ドル ) 人口 ( 単位 :100 万人 ) 1 人当たりGDP( 米ドル ) 2000 2005 2000 2005 2000 2005 世界計 32,295,264 43,721,996 5,808.2 6,176.0 n.a. n.a. EU (27) 8,430,878 13,609,931 482.9 488.8 17,459
中国初の家計資産調査が示す収入・資産格差
Economic Report ~ 海外情報 ~ 2012 年 6 月 5 日全 5 頁中国初の家計資産調査が示す収入 資産格差 都市家計資産は平均値 1,883 万円 中央値は 60 万円 経済調査部齋藤尚登 [ 要約 ] 中国人民銀行と西南財経大学が共同設立した中国家計金融調査 研究センターが発表した 中国家計金融調査報告 によると 1 都市と農村の資産格差 ( 都市 農村 ) は 平均値は 10.2
Microsoft Word - 49_2
三井住友信託銀行調査月報 年 月号 マイナス金利政策の国内設備投資への影響 < 要旨 > 日本銀行による量的 質的金融緩和政策 (QQE) 導入以降 円安の追い風を受け企業業績が上向いているものの 設備投資額の水準は過去のバブル期 リーマンショック前の水準には回復していない 今回のマイナス金利政策導入に際し日本銀行が意図している効果の一つに 実質金利の引き下げを通じた国内企業の投資需要喚起がある しかし国内企業の投資行動を分析すると
１ 概 況
平成 30 年 4 月 4 日企画政策部 平成 27 年度県民経済計算について 1 概況平成 27 年度の日本経済は 4~6 月期は個人消費や輸出の不振により小幅なマイナス成長 7~9 月期は民間在庫の増加によりプラス成長 10 月 ~12 月期は個人消費や住宅投資などの国内需要の低迷によりマイナス成長 1~3 月期はうるう年効果によって個人消費や政府消費などが堅調に増加したことによりプラス成長となった
第 3 節食料消費の動向と食育の推進 表 食料消費支出の対前年実質増減率の推移 平成 17 (2005) 年 18 (2006) 19 (2007) 20 (2008) 21 (2009) 22 (2010) 23 (2011) 24 (2012) 食料
1部第2章第 3 節 食料消費の動向と食育の推進 (1) 食料消費をめぐる動き ( 微減傾向で推移してきた食料消費支出は平成 24 年に 1% 増加 ) 近年 消費者世帯における実質消費支出が微減傾向で推移する中 平成 24(2012) 年における消費 者世帯 ( 二人以上の世帯 ) の実質消費支出 ( 全体 ) は 交通 通信 家具 家事用品 保健医療等の支出が増加したことから 前年に比べて1.1%
トピックス
神奈川県金融経済概況 ANNEX 神奈川県内における インターネット通販の現状 2017 年 9 月 12 日 日本銀行横浜支店 要旨 近年 スマートフォンやタブレット型端末の普及と共に インターネット利用環境の整備が進んでいる 神奈川県は各種インターネット端末の普及率が比較的高い点で インターネット通販を利用しやすい環境にあるといえる インターネット通販の利用額は増加傾向にあり 幅広い年齢層において
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通貨及び金融の調節に関する報告書 の概要 Ⅰ. 本報告書の位置付け等 本報告書は 日本銀行法第 54 条第 1 項に基づき 日本銀行が財務大臣を経由 して国会に提出する報告書である 今回は平成 30 年 4 月 ~9 月分 < 参考 > 日本銀行法第 54 条第 1 項 日本銀行は おおむね六月に一回 政策委員会が議決した第 15 条第 1 項各号に掲げる事項の内容及びそれに基づき日本銀行が行った業務の状況を記載した報告書を作成し
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不動産市場動向データ集 年次レポート 217 年 ( 公社 ) 全国宅地建物取引業協会連合会 不動産総合研究所 218 年 4 月 記載しているデータの正確性には万全を期していますが 何らかの原因により誤りがある可能性があります 当研究所は 利用者が記載データを用いて行う判断の一切について責任を負うものではありません サマリー 項目 地域 指標 種別 年度 217 年 実数 前年比 全国 1,317,98
1 1. 課税の非対称性 問題 1 年をまたぐ同一の金融商品 ( 区分 ) 内の譲渡損益を通算できない問題 問題 2 同一商品で 異なる所得区分から損失を控除できない問題 問題 3 異なる金融商品間 および他の所得間で損失を控除できない問題
Daiwa Institute of Research Ltd. 資料 1-2 参考資料 1 わが国における株式投資の実効税率について 2010 年 6 月 大和総研 制度調査部 株式会社大和総研丸の内オフィス 100-6756 東京都千代田区丸の内一丁目 9 番 1 号グラントウキョウノースタワー 1 1. 課税の非対称性 問題 1 年をまたぐ同一の金融商品 ( 区分 ) 内の譲渡損益を通算できない問題
2019年度はマクロ経済スライド実施見込み
税制 2018 年 10 月 19 日全 5 頁 2019 年度はマクロ経済スライド実施見込み 持続可能な年金制度確立に向け経済環境が整ってきた 金融調査部研究員是枝俊悟 公的年金の支給額は 毎年度 賃金や物価などの変動率をもとに改定される その根拠となる賃金や物価の変動率は過去数年の値を用いるため 現時点で公表されている統計を用いて 2019 年度の年金改定率はある程度推定できる 2018 暦年の物価変動率が前年比
平成29年版高齢社会白書（全体版）
第 1 章 高齢化の状況 第 1 節 高齢化の状況 1 高齢化の現状と将来像 (1) 高齢化率は 7.3% 我が国の総人口は 平成 8(1) 年 1 月 1 日現在 1 億,93 万人となっている 5 歳以上の高齢者人口は 3,59 万人となり 総人口に占める割合 ( 高齢化率 ) も7.3% となった 5 歳以上の高齢者人口を男女別にみると 男性は1,5 万人 女性は1,959 万人で 性比 (
廃棄処理事業関係地図 ロシア モンゴル 内蒙古自治区 黒龍江省ハルビン 吉林省 甘粛省 山西省 河北省 北京市天津市 山東省石家荘 遼寧省 南京 ハルバ嶺 北朝鮮 韓国 陝西省 重慶市 湖北省 武漢 安徽省 江蘇省 上海市 湖南省 江西省 浙江省 貴州省 福建省 瀋陽軍区 広西チワン族自治区 広東省
資料 1 移動式廃棄処理事業について 平成 23 年 10 月 17 日 ( 月 ) 第 8 回遺棄化学兵器処理事業に関する有識者会議 廃棄処理事業関係地図 ロシア モンゴル 内蒙古自治区 黒龍江省ハルビン 吉林省 甘粛省 山西省 河北省 北京市天津市 山東省石家荘 遼寧省 南京 ハルバ嶺 北朝鮮 韓国 陝西省 重慶市 湖北省 武漢 安徽省 江蘇省 上海市 湖南省 江西省 浙江省 貴州省 福建省 瀋陽軍区
【11】ゼロからわかる『債券・金利』_1704.indd
ゼロからわかる 債券 金利 1. そもそも債券ってなんだろう? 2. 債券にはどんなものがあるの? 3. 債券の利率と利回りって何が違うの? そもそも債券ってなんだろう? 債券とは 国や地方自治体 企業が不特定多数の人から資金を調達するために発行する 借用証書 のようなものです 債券を発行する国や企業などを発行体といいます 株式による資金調達とは異なり 債券の場合 発行体は利息の支払いと元本 ( 額面金額
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中国経済展望 2 年 11 月 調査部マクロ経済研究センター http://www.jri.co.jp/report/medium/publication/china/ 本資料は 2 年 1 月 29 日時点で利用可能な情報をもとに作成 本資料に関するご照会先調査部関辰一 (Tel:3-633-617 Mail:seki.shinichi@jri.co.jp) 不動産開発投資に底入れの兆し 概説 景気は減速
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上昇続く東京オフィスビル価格をどう見るか ~ 賃料の上昇期待から見た持続性 ~ < 要旨 > 東京都心のオフィスビル価格は 2012 年を底に 3 割上昇しており 過熱を指摘する見方も出てきている 価格には将来の賃料が上昇するという期待が反映されており この期待の継続が価格上昇の持続に必要である そこで どの程度の賃料上昇が価格に反映されているか試算すると 現在の平均募集賃料より 17% 高い賃料が価格に織り込まれていることが分かった
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1 2 Q MA Q MA Q MA 100 % 90 % 80 % 0 % 60 % 0 % 0 % 30 % 10 % 0 % 9 9 96 96 8 88 88 81 3 80 81 所有 3 ヶ月内購入購入予定 33 3 328 330 21 32 16 26 22 13 13 9 11 12 10 1 1 10 1 18 2 13 11 1 2 0 0 10 6 6 3 Q MA 100
スライド 1
218.3.28 JHF information Contents 長期金利 ( 期中平均 ) 見通し 主要エコノミストによる予想 / 実質 GDP 成長率の見通し 中古住宅市場動向 ( マンション 一戸建 ) (218 年 2 月 ) 首都圏 / 近畿圏 ( 一部 )/ 愛知県 / 石川県 / 広島県 / 岡山県 / 香川県 / 福岡県 / 札幌市 / 仙台市 ( は元データ公表時期の制約上 としている
平成27年版高齢社会白書（全体版）
第 1 章 高齢化の状況 第 1 節 高齢化の状況 1 高齢化の現状と将来像 (1) 高齢化率が 26.% に上昇我が国の総人口は 平成 26(214) 年 1 月 1 日現在 1 億 2,78 万人と 23(211) 年から4 年連続の減少であった 65 歳以上の高齢者人口は 過去最高の3,3 万人 ( 前年 3,19 万人 ) となり 総人口に占める割合 ( 高齢化率 ) も26.%( 前年 25.1%)
RTE月次レポート企画
マンスリーレポートダイジェスト 218 年 8 月号 ダイジェストレポートについてこのレポートは 公益社団法人近畿圏不動産流通機構 ( 近畿レインズ ) に登録されている物件情報の月次集計結果である マンスリーレポート の中から 218 年 月時点の近畿圏の不動産流通市場の動きについて抜粋 要約して解説したものです 中古マンション 中古戸建住宅 土地における成約物件及び新規登録物件の件数や価格等から
スライド 1
219 年 6 月ドイチェ アセット マネジメント株式会社 インドの経済 モディ政権のもと高い経済成長率を続ける 国際通貨基金 (IMF) の最新の世界経済見通しにおいても インドの経済成長率はを上回るとの 一人当たり名目 GDP も上昇基調にあり 力強い内需が引き続きインド経済を牽引 海外直接投資や ITC サービスへの期待も高まる さらに詳しい情報は 2 ページへ 15 5 - 新興国の GDP
不動産経済 表紙OL
30 C O N T E N T S 今月の不動産経済 ( データ集 ) 概観 1 A. 不動産取引 1. 新築マンション分譲市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 3 2. 中古マンション流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 7 3. 中古戸建住宅流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 9 4. 土地流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 11 参考 指定流通機構の活用状況( 全国 ) 13 5. 売買による土地所有権移転登記件数
個信センター概要
民間発表資料 4 住宅ローン融資の対応状況等 平成 25 年 9 月 26 日一般社団法人全国銀行協会 目 次 1. 住宅ローン審査の概要と担保評価の位置付け 2. 住宅ローンの担保評価の概要 3. 中古建物 リフォーム評価の特性について 4. 建物の品質 性能を担保評価に適切に反映させるための課題 5. 高齢者等の持ち家資産の活用 ( リバースモーゲージローン等 ) への取組 6. リバースモーゲージローンの取扱金融機関
2010年人口センサスにみる中国の人口動態の特徴
第 3 章 2010 年人口センサスにみる中国の人口動態の特徴 大泉啓一郎 はじめに本稿は 2010 年に実施された中国の人口センサス ( 中国語で人口普査 ) の結果を用いて 近年の人口動態の特徴を明らかにするものである 人口動態が中国のマクロ経済に及ぼす影響は 人口ボーナス や 高齢化 の観点から 最近注目されるようになってきた たとえば 1970 年末から実施してきた 一人っ子政策 により出生率が長期間にわたって低水準で推移してきたため
エコノミスト便り【欧州経済】ユーロ圏はどのように財政を再建したか
エコノミスト便り ( ロンドン ) 18 年 1 月 日 三井住友アセットマネジメント シニアエコノミスト西垣秀樹 欧州経済 ユーロ圏はどのように財政を再建したか ~ ユーロ圏 19 か国のほとんどの国が 3% 基準を達成 財政は健全化 ~ ユーロ圏の財政収支は改善している ユーロ圏では 8 年に発生した金融危機の後に景気が大幅に落ち込み 財政収支が悪化する中で 11 年 ~13 年には GDP 比で
国内主要112行の第2四半期決算（中間期）預金・貸出金等実態調査
東京都新宿区四谷本塩町 14-3 TEL: 03-5919-9341 URL:http://www.tdb.co.jp/ 特別企画 : 国内主要 の第 2 四半期決算 ( 中間期 ) 預金 貸出金等実態調査 中間期の預金 35 兆 3251 億円 ~ 地銀 第二地銀の利ざや悪化続く ~ はじめに 11 月に金融庁が公表した金融行政方針では地域金融機関に対して持続可能なビジネスモデルの構築を求められたほか
RTE月次レポート企画
マンスリーレポートダイジェスト 218 年 12 月号 ダイジェストレポートについてこのレポートは 公益社団法人近畿圏不動産流通機構 ( 近畿レインズ ) に登録されている物件情報の月次集計結果である マンスリーレポート の中から 218 年 11 月時点の近畿圏の不動産流通市場の動きについて抜粋 要約して解説したものです 中古マンション 中古戸建住宅 土地における成約物件及び新規登録物件の件数や価格等から
日本の富裕層は 122 万世帯、純金融資産総額は272 兆円
2016 年 11 月 28 日株式会社野村総合研究所 日本の富裕層は 122 万世帯 純金融資産総額は 272 兆円 ~ いずれも 2013 年から 2015 年にかけて増加 今後富裕層の生前贈与が活発化する見込み ~ 株式会社野村総合研究所 ( 本社 : 東京都千代田区 代表取締役社長 : 此本臣吾 以下 NRI ) は このたび 2015 年の日本における純金融資産保有額別の世帯数と資産規模を
個人消費活性化に対する長野県内企業の意識調査
松本 長野 飯田支店 問い合わせ先 松本支店住所 : 松本市中央 2-1-27 TEL:0263-33-2180 URL:http://www.tdb.co.jp/ 現在の個人消費 企業の 55% が 悪い と認識個人消費活性化に必要な条件のトップは 賃金の増加 はじめに 先月リリースした 2017 年の景気見通しに対する長野県内企業の意識調査 では 今年の景気見通しについて 踊り場局面 とする企業が
2017 年 11 月号 中国の介護事業について 千葉銀行上海駐在員事務所
2017 年 11 月号 中国の介護事業について 千葉銀行上海駐在員事務所 1. はじめに 中国国家統計局によると 中国の 2015 年末時点における 60 歳以上の人口 ( 以下 高齢者 ( ) 人口 ) は約 2 億 2,200 万人と 同時点の総人口 (13 億 7,462 万人 ) に 占める割合が 16.1% となりました 中国の高齢者人口は 既にインドネシアの総人口 ( 約 2 億 5,500
Microsoft PowerPoint - 平成22年度決算の概要（Ver２）
平成 22 年度決算の概要 目次 1. 平成 22 年度損益の概況 ( 単体 ) 2 2. 総預金 個人預り資産の概要 ( 単体 ) 3 3. 貸出金の概要 ( 単体 ) 4 4. 信用保証協会保証付 個人向け貸出金 ( 単体 ) 5 5. 有価証券 ( 単体 ) 6 6. 利回り 自己資本比率 ( 単体 ) 7 7. 経費および経営効率 ( 単体 ) 8 8. 不良債権の状況 ( 単体 ) 9 9.
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収益不動産取引活発化の背景と展望 < 要旨 > 不動産投資で期待される投資利回りの低下と不動産市場への資金流入増加を背景に J-リートによる物件取得が活発化している結果 オフィスビルに代表される 1 収益不動産の価格上昇が生じやすい状況となっている 一方で オフィスビル賃料は緩やかな下落が続いており 現状は賃料回復期待ほどにはオフィスビルそのものの収益力の本格的な改善を確認するには至っていない 従って
平成24年度の経済見通しと経済財政運営の基本的態度（閣議了解）
平成 24 年度の経済見通しと経済財政運営の基本的態度 平成 23 年 12 月 22 日閣議了解 1. 平成 23 年度の経済動向及び平成 24 年度の経済見通し (1) 平成 23 年度及び平成 24 年度の主要経済指標 国内総生産 平成 22 年度平成 23 年度平成 24 年度 ( ) ( 見込み ) ( 見通し ) 兆円兆円程度兆円程度 % % 程度 % 程度 ( 名目 ) ( 名目 )
1 制度の概要 (1) 金融機関の破綻処理に係る施策の実施体制金融庁は 預金保険法 ( 昭和 46 年法律第 34 号 以下 法 という ) 等の規定に基づき 金融機関の破綻処理等のための施策を 預金保険機構及び株式会社整理回収機構 ( 以下 整理回収機構 という ) を通じて実施してきている (2
株式会社整理回収機構が保有する平成 11 12 両年度の整理回収業務から生じた利益に係る資金について その有効活用を図るため 預金保険機構を通じて国に納付させるなど 国の財政に寄与する方策を検討するよう内閣府特命担当大臣に対して意見を表示したものについての報告書 ( 要旨 ) 平成 2 2 年 9 月 会計検査院 1 制度の概要 (1) 金融機関の破綻処理に係る施策の実施体制金融庁は 預金保険法 (
短期均衡(2) IS-LMモデル
短期均衡 (2) IS-LM モデル 財市場 IS 曲線 財市場の均衡 政府支出の増加, 減税 貨幣市場 LM 曲線 貨幣需要, 貨幣市場の均衡 マネーサプライの増加 IS-LMモデル 財政政策の効果, 金融政策の効果 流動性の罠 実質利子率と名目利子率の区別 貨幣供給 財市場の均衡 財市場の均衡条件 Y=C(Y-T)+I(r)+G 貸付資金市場の均衡条件 S=Y-C(Y-T)-G S=I(r) 所得
1
1 2 3 4 イーストスプリング インド消費関連ファンド当ファンドのリスクについて 基準価額の変動要因 投資信託は預貯金とは異なります 当ファンドは 投資信託証券への投資を通じて主に値動きのある有価証券に投資するため 当ファンドの基準価額は投資する有価証券等の値動きによる影響を受け 変動します また 外貨建資産に投資しますので 為替変動リスクもあります したがって 当ファンドは投資元本が保証されているものではなく
RTE月次レポート企画
マンスリーレポートダイジェスト 218 年 1 月号 ダイジェストレポートについてこのレポートは 公益社団法人近畿圏不動産流通機構 ( 近畿レインズ ) に登録されている物件情報の月次集計結果である マンスリーレポート の中から 218 年 9 月時点の近畿圏の不動産流通市場の動きについて抜粋 要約して解説したものです 中古マンション 中古戸建住宅 土地における成約物件及び新規登録物件の件数や価格等から
社会保障給付の規模 伸びと経済との関係 (2) 年金 平成 16 年年金制度改革において 少子化 高齢化の進展や平均寿命の伸び等に応じて給付水準を調整する マクロ経済スライド の導入により年金給付額の伸びはの伸びとほぼ同程度に収まる ( ) マクロ経済スライド の導入により年金給付額の伸びは 1.6
社会保障給付の規模 伸びと経済との関係 (1) 資料 2 少子高齢化の進行に伴い 社会保障給付費は年々増加していく見通し 89.8 兆円 (23.9%) 福祉等 14.9 兆円 (4.0%) ( うち介護 6.6 兆円 (1.8%)) 医療 27.5 兆円 (7.3%) 年金 47.4 兆円 (12.6%) 375.6 兆円 2006 年度 ( 予算ベース ) 1.6 倍 介護 2.6 倍 医療 1.7
中国：なぜ経常収支は赤字に転落したのか
中国 218 年 7 月 1 日全 6 頁 中国 : なぜ経常収支は赤字に転落したのか 中国国際収支統計 218 年 1-3 月期 経済調査部海外経済調査課研究員中田理惠 [ 要約 ] 218 年 1-3 月期における中国の経常収支は 341 億ドルとなり 21 年 4-6 月期以来の 赤字に転落した 足元 5 月においても再び小幅な赤字を記録していると推察される 経常収支が赤字となった原因は 貿易収支の黒字幅が
Economic Indicators 定例経済指標レポート
Economic Trends マクロ経済分析レポート ~ 年度住宅着工戸数の見通し発表日 : 年 月 日 ( 月 ) ~ 年 - 月期は反動減が顕在化 しかし 大崩れは避けられよう ~ ( 要旨 ) 第一生命経済研究所経済調査部担当エコノミスト高橋大輝 TEL:-- 先行きの住宅着工戸数は 年度 98.7 万戸 年度 89. 万戸 年度 86.7 万戸を予測する - 月期の住宅着工が予想対比で上振れたことを反映して
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平成 20 年 5 月 15 日 株式会社ダヴィンチ セレクト 第三者割当投資家向け説明会資料 目次 1. 第三者割当の概要 2. 第三者割当実施の背景 3. 資金使途 4. 業績に与える影響 5. 今後の財務戦略 6. 本投資法人の分配金目線 1. 第三者割当の概要 第三者割当並びに割当先の概要 本投資法人が実施する第三者割当並びに割当先の概要は以下のとおりです 項目 概要 発行新投資口数 138,905
目 次 はじめに 1. 景気は減速 中国経済の重しとなる過剰債務 過剰投資 先行き 景気が大幅に下振れるリスクも おわりに はじめに GDP RIM 215 Vol.15 No.59
バランスシート不況の入口に立つ中国経済 調査部 要 旨 副主任研究員 関辰一 GDP21 2156.9 28212 214 198GDP 1989132.2 214 156.7 1 1 16 55 RIM 215 Vol.15 No.59 129 目 次 はじめに 1. 景気は減速 1 2 2. 中国経済の重しとなる過剰債務 過剰投資 1 2 3 3. 先行き 景気が大幅に下振れるリスクも おわりに
金融政策決定会合における主な意見
公表時間 1 月 31 日 ( 水 )8 時 50 分 金融政策決定会合における主な意見 (2018 年 1 月 22 23 日開催分 ) 1 201 8. 1. 31 日本銀行 Ⅰ. 金融経済情勢に関する意見 ( 経済情勢 ) 先進国と新興国がバランスよく成長する中 生産 貿易活動の活発化を通じて 製造業サイクルが好転し始めていることなどから 世界経済は 当面 しっかりとした成長を続けると考えている
第１章
エネルギー価格と為替レートが消費者物価指数へ与える影響 化石 電力ユニットガスグループ 上野宏一 1. はじめに 2013 年 4 月の日本銀行による異次元緩和政策の導入以降 一時は 1.5% まで上昇した消費者物価指数上昇率 ( 消費税を除く ) は 2014 年後半からの原油価格急落を要因として急激に低下した コアCPI(CPI 総合 < 生鮮食品除く>) の足元の動きをみると 2016 年初頭から原油価格は徐々に持ち直し
目 次 [Ⅰ] 調査方法 2 [Ⅱ] 地域区分図 3 [Ⅲ] アンケート調査票 4~5 [Ⅳ] 第 2 回不動産市況 DI 調査結果の概要 6 [Ⅴ] 設問ごとの回答内訳 [-1] 設問 2,3( 住宅地価格 ) 7~9 [-2] 設問 2,3( 商業地価格 ) 10~12 [-3] 設問 2,3(
![目 次 [Ⅰ] 調査方法 2 [Ⅱ] 地域区分図 3 [Ⅲ] アンケート調査票 4~5 [Ⅳ] 第 2 回不動産市況 DI 調査結果の概要 6 [Ⅴ] 設問ごとの回答内訳 [-1] 設問 2,3( 住宅地価格 ) 7~9 [-2] 設問 2,3( 商業地価格 ) 10~12 [-3] 設問 2,3(](/thumbs/92/110532959.jpg "目 次 [Ⅰ] 調査方法 2 [Ⅱ] 地域区分図 3 [Ⅲ] アンケート調査票 4~5 [Ⅳ] 第 2 回不動産市況 DI 調査結果の概要 6 [Ⅴ] 設問ごとの回答内訳 [-1] 設問 2,3( 住宅地価格 ) 7~9 [-2] 設問 2,3( 商業地価格 ) 10~12 [-3] 設問 2,3(")
長野県の地価と不動産市場の動向に関する アンケート調査結果 ~ 第 3 回長野県不動産市況 DI 調査 ~ 平成 29 年 4 月 一般社団法人長野県宅地建物取引業協会 一般社団法人長野県不動産鑑定士協会 後援 : 長野県 目 次 [Ⅰ] 調査方法 2 [Ⅱ] 地域区分図 3 [Ⅲ] アンケート調査票 4~5 [Ⅳ] 第 2 回不動産市況 DI 調査結果の概要 6 [Ⅴ] 設問ごとの回答内訳 [-1]
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C O N T E N T S 今月の不動産経済 ( データ集 ) 概観 1 A. 不動産取引 1. 新築マンション分譲市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 3 2. 中古マンション流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 7 3. 中古戸建住宅流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 9 4. 土地流通市場 ( 首都圏 近畿圏 ) 11 参考 指定流通機構の活用状況( 全国 ) 13 5. 売買による土地所有権移転登記件数
果の平均は 残留が 44% 離脱が 40% と僅差ながら残留が離脱を上回っている ( 第 1 表 ) ただしここで 調査方法毎の平均をみると インターネットを通じたオンライン調査の結果 は 残留が 40% 離脱が 41% と拮抗状態にあるのに対し 電話調査では残留が 47% 離脱 が 38% と残留
2016 年 5 月 2 日 BTMU Economic Brief, London 経済調査室ロンドン駐在情報 The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, Ltd Economic Research Office (London) Name 髙山真 (shin.takayama@uk.mufg.jp) 英国の EU 離脱問題 ~ 世論調査をどう読むか? 要旨 英国では 欧州連合
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マクロ経済学 [3] 第 3 章設備投資と在庫投資 何のために投資をするのか 中村学園大学吉川卓也 目次 3-1 企業の設備投資 3-2 投資の決定要因 3-3 3-4 資本の使用者費用 3-5 望ましい 1 2 投資とは 1. 消費とは ( 主として ) 家計による財 サービスの購入である 2. 投資とは ( 主として ) 企業が生産のためにおこなう財 サービスの購入である 3. 設備投資とは 民間企業が建物や機械
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ニュースリリース 2 0 1 8 年 5 月 1 8 日株式会社日本政策金融公庫 設備投資割合が調査開始以来 過去最高 ~5 年連続で設備投資割合が上昇 ~ 設備投資に関するアンケート調査結果 ( 生活衛生関係営業の景気動向等調査特別調査結果 2018 年 1~3 月期 ) 設備投資を実施した企業 2017 年 (1 月 ~12 月 ) に設備投資を実施した企業の割合は 28.1% と 前年調査を
リサーチ メモ 首都圏における中古マンションの市場動向について 2016 年 9 月 1 日 8 月 24 日に閣議決定された 2016 年度第 2 次補正予算案に 中古住宅購入時の改修費補助の創設が盛り込まれた 新聞報道によれば 40 歳未満の中古住宅購入者を対象に 住宅診断に掛かる 5 万円のほか 耐震補強や省エネ改修などリフォームの内容に応じて最大 50 万円を補助する 事業費 250 億円
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第 4 部 1 マクロ経済動向 (1)GDP と物価 2008 年の米投資銀行リーマン ブラザースの破綻以降 深刻化した世界金融危機は 経済に大きな影響を与え 実質経済成長率は2009 年には0.7% にまで低下した その後 2010 年には 1997 年のアジア通貨危機後に見せたV 字回復の再現とも言うべき目覚ましい回復を見せ 6.5% の成長を達成した しかし 2011 年には欧州の財政危機の影響を受け
第6回 国際不動産価格賃料指数（2016年4月現在）
2016 年 5 月 26 日一般財団法人日本不動産研究所 第 6 回 国際不動産価格賃料指数 (2016 年 4 月現在 ) の調査結果 日本不動産研究所は 第 6 回 国際不動産価格賃料指数 (2016 年 4 月現在 ) の調査結果を次のとおり公表いたします ( 調査方法などの概要は末尾参照 ) なお 詳細な調査結果は 国際不動産価格賃料指数 / 詳細調査 として有料にてご提供しておりますので
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当資料では米国リートの足元の動向や投資環境 見通しをご紹介します 市場動向 2015 年の年初来での米国リート相場の動き 2015 年第 1 四半期の米国リート相場は 中東 ウクライナ等の地政学リスクの高まりや原油価格の低迷などから世界の金融市場が不安定な動きとなる中 約 +5% の上昇と堅調な推移となりました しかし2015 年第 2 四半期には 米連邦準備制度理事会 (FRB) の利上げ開始時期をめぐる憶測などから米国長期金利が上昇傾向となり
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平成 22 年度中間決算概要 1. 利益の状況 ( 連結 ) 22 年度中間期 ( 単位 : 百万円 %) 21 年度前年同期比中間期増減額増減率 経常収益 46,787 47,542 755 1.58 経常利益 10,382 9,290 1,092 11.75 中間純利益 4,501 4,155 346 8.32 2. 利益の状況 ( 単体 ) 22 年度中間期 ( 単位 : 百万円 %) 21
当面の金融政策運営について（貸出増加支援資金供給の延長等、12時29分公表）
2015 年 1 月 21 日 日本銀行 当面の金融政策運営について 1. 日本銀行は 本日 政策委員会 金融政策決定会合において 次回金融政策決定会合までの金融市場調節方針を 以下のとおりとすることを決定した ( 賛成 8 反対 1) ( 注 1) マネタリーベースが 年間約 80 兆円に相当するペースで増加するよう金融市場調節を行う 2. 資産の買入れについては 以下の方針を継続する ( 賛成
第 79 回 2017 年 5 月投資家アンケート調査結果 アンケート調査にご協力下さりました皆様 今年 5 月に実施致しましたアンケート調査にご回答下さり誠にありがとうございます このたび調査結果をまとめましたのでお送りさせていただきます ご笑覧賜れましたら幸 いです 今後もアンケート調査にご協力
第 79 回 2017 年 5 月投資家アンケート調査結果 アンケート調査にご協力下さりました皆様 今年 5 月に実施致しましたアンケート調査にご回答下さり誠にありがとうございます このたび調査結果をまとめましたのでお送りさせていただきます ご笑覧賜れましたら幸 いです 今後もアンケート調査にご協力いただけるようお願い申し上げます 2017 年 7 月 3 日 青山学院大学経営学部教授 亀坂安紀子
証券化市場の残高調査のとりまとめ ~2016 年 9 月末時点 ~ 平成 28 年 11 月 30 日日本証券業協会 本調査は 証券化市場の動向調査 ( 以下 動向調査 ) において掲載された証券化商品を調査対象として 関係者より任意にご報告いただいた残高データ及び住宅金融支援機構が公表する貸付債権
証券化市場の残高調査のとりまとめ ~2016 年 9 月末時点 ~ 平成 28 年 11 月 30 日日本証券業協会 本調査は 証券化市場の動向調査 ( 以下 動向調査 ) において掲載された証券化商品を調査対象として 関係者より任意にご報告いただいた残高データ及び住宅金融支援機構が公表する貸付債権担保住宅金融支援機構債券 ( 月次債及びS 種債 以下 機構債 ) の残高データを取りまとめたものです
証券化市場の残高調査のとりまとめ ~2017 年 3 月末時点 ~ 平成 29 年 5 月 31 日日本証券業協会 本調査は 証券化市場の動向調査 ( 以下 動向調査 ) において掲載された証券化商品を調査対象として 関係者より任意にご報告いただいた残高データ及び住宅金融支援機構が公表する貸付債権担
証券化市場の残高調査のとりまとめ ~2017 年 3 月末時点 ~ 平成 29 年 5 月 31 日日本証券業協会 本調査は 証券化市場の動向調査 ( 以下 動向調査 ) において掲載された証券化商品を調査対象として 関係者より任意にご報告いただいた残高データ及び住宅金融支援機構が公表する貸付債権担保住宅金融支援機構債券 ( 月次債及びS 種債 以下 機構債 ) の残高データを取りまとめたものです
フ ァ ン ド の 特 色 ハイグレード ハイグレード オセアニア オセアニ ニア ボンド マザーファンド マザーファンド を通じて オーストラリア ドル建ておよびニュージーラ ドル建ておよびニュージーランド ドル 建ての 債券等 に投資します 債券等 には コマーシャル ペーパー等の短期金融商品を
フ ァ ン ド の 特 色 ハイグレード ハイグレード オセアニア オセアニ ニア ボンド マザーファンド マザーファンド を通じて オーストラリア ドル建ておよびニュージーラ ドル建ておよびニュージーランド ドル 建ての 債券等 に投資します 債券等 には コマーシャル ペーパー等の短期金融商品を含みます 投資する債券等は 国家機関 政府 州等を含みます 国際機関等 もしくはそれらに準ずると判断される
平成 22 年 5 月 7 日 問い合わせ先 国土交通省土地 水資源局土地市場課課長補佐小酒井淑乃 係長塩野進代表 : ( 内線 :30-214, ) 直通 : 土地取引動向調査 (*) ( 平成 22 年 3 月調査 ) の結果について
平成 22 年 5 月 7 日 問い合わせ先 国土交通省土地 水資源局土地市場課課長補佐小酒井淑乃 係長塩野進代表 :03-5253-8111 ( 内線 :30-214, 30-222) 直通 :03-5253-8375 土地取引動向調査 (*) ( 平成 22 年 調査 ) の結果について 1. 調査目的 本調査は 土地市場の動向に大きな影響を及ぼすと考えられる主要な企業を対象として 土地取引などに関する短期的な意向を把握
経済・物価情勢の展望（2017年10月）
基本的見解 1 < 概要 > 2017 年 10 月 31 日 日本銀行 経済 物価情勢の展望 (2017 年 10 月 ) わが国経済は 海外経済が緩やかな成長を続けるもとで きわめて緩和的な金融環境と政府の大型経済対策の効果を背景に 景気の拡大が続き 2018 年度までの期間を中心に 潜在成長率を上回る成長を維持するとみられる 2019 年度は 設備投資の循環的な減速に加え 消費税率引き上げの影響もあって