株道場決算投資術編第1回資料

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1 入門! 株道場決算投資術編第 1 回 : 企業決算基礎の基礎 2017 年 10 月 24 日 マネックス証券マーケット アナリスト益嶋裕 本資料は基礎的な投資の考え方をご説明することを目的としております 資料中に出てくる個別銘柄への投資を勧誘 推奨するものではございません 銘柄の選択など投資にかかる最終決定はお客様ご自身の判断にてお願い致します 0

2 目次 (1) なぜ企業決算が重要なのか? (2) 決算短信とは (3) 決算短信のここに注目! (4) とっておきのツール 機能の一部を初公開! 1

3 セミナーについてのご案内 個別銘柄の見通しについてなど ご回答ができないご質問もございますことご了承ください 画面レイアウトを変更し資料のみの表示にすることが可能です 本資料は画面左上のボタンからダウンロードしていただくことができます セミナー品質向上のためセミナー終了後にアンケートのご回答にご協力いただければ幸いです 本セミナーは後日オンデマンドで公開予定です 2

4 今後のセミナー予定 回数開催日時間講師 第 2 回 10 月 31 日 ( 火 ) 第 3 回 11 月 7 日 ( 火 ) 第 4 回 11 月 14 日 ( 火 ) 第 5 回 11 月 21 日 ( 火 ) 21:00~22:00 クォンツ リサーチ株式会社代表取締役社長西村公佑氏 公認会計士足立武志氏公認会計士日根野健氏アイビー総研株式会社代表取締役関大介氏 3

5 (1) なぜ 企業決算が重要なのか? 4

6 日経平均と 1 株当たり利益 (EPS) 日経平均と予想 1 株当たり利益 (EPS) の推移 ( 円 ) ( 円 ) 23,000 1,600 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 日経平均 ( 左軸 ) 予想 1 株当たり利益 ( 右軸 ) 1,400 1,200 1, , , ( 出所 )QUICK データよりマネックス証券作成 5

7 個別企業の事例で確認 : ニトリ HD と大塚家具 ( 百万円 ) 100,000 90,000 ニトリと大塚家具の営業利益の推移 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 ニトリ 大塚家具 0-10, 年度 2010 年度 2013 年度 2016 年度 ( 出所 )QUICK データよりマネックス証券作成 6

8 ニトリと大塚家具の株価の推移 (2007 年 1 月 4 日 =100) ニトリ 大塚家具 ( 出所 )QUICK データよりマネックス証券作成 7

9 あの伝説の投資家がこんなことを ウォーレン バフェット 投資家の目的は 簡単に理解できる事業を行っていて 5 年 10 年 20 年後に今よりもっと利益を稼いでいる企業の株式を適切な価格で買うことである ( 出所 )1996 年 株主への手紙 よりマネックス証券が和訳 ( 原則として ) 企業利益と株価は連動する 利益が伸びている企業に投資することが基本 利益の伸びや業績の好不調を確認できるのが決算発表 8

10 株価と企業決算の関係 株式の評価に使われる重要な指標は決算で発表された数値を元に決まる 配当利回り 配当金 40 円 株価 1,000 円 PER PBR 1 株利益 (EPS) 100 円 ROE 1 株純資産 (BPS) 内部留保 60 円 株主 800 円 9

11 企業決算が大切な理由まとめ 決算 業績を見ずに株式投資はできない 株価の推移は利益や資産の推移の影響が大きい 株式の評価指標も 利益 資産 配当などの数字を元に決まっている 利益 資産 配当などは決算で認識される 10

12 (2) 決算短信とは 11

13 決算短信とは? 決算短信 上場企業が決算発表時に作成する 決算内容の要点を共通の形式でまとめた書類 四半期ごとに各期末から 45 日以内に発表されるため 企業の経営状態を最もタイムリーに把握できる 短信の 1 枚目には業績や財務状態のまとめが掲載される 12

14 決算短信の立ち位置 速報性 決算短信 会社 四季報 有価証券報告書 情報の深度 速報性の高さとある程度情報が詰まっていることがメリット 13

15 決算短信や発表スケジュールはどこで確認する? 適時開示情報閲覧サービス (TDnet) 各企業のウェブサイト (IR ページ等 ) 決算 & 業績予想 ( マネックス証券の無料サービス ) 14

16 (3) 決算短信のここに注目! 15

17 お話するポイントを簡単にまとめると 業績の推移は 3 ヶ月ごとにチェック! 業績のトレンドを確認 通期予想の修正と進捗度をチェック! 今後のサプライズを予想 セグメント別業績で 伸びているビジネスをチェック! 業績予想に活かす 16

18 決算短信を読む上での基礎知識 用語名 売上高 営業利益 経常利益 当期純利益 1 株当たり当期純利益 (EPS) 定義 主たる営業活動で得た商品や製品サービスの販売金額 売上総利益から販売費および一般管理費を差し引いたもの 本業の利益と呼ばれる 営業利益に受取利息などの営業外収益を足し支払利息などの営業外費用を差し引いたもの 企業の経営成績を示す指標として重要視される 税引前当期純利益から法人税等を差し引いたもの 当期純利益を発行済株数で除したもの 17

19 決算短信を読む (1) 業績推移は 3 ヶ月ごとにチェック! ポイント日本企業は業績をその期までの累計で発表する 中間決算なら6ヶ月分 第 3 四半期なら9ヶ月分の累計で表記される 累計と 3 ヶ月単位では違った姿が見えてくることがある 一見好業績でも 3 ヶ月で見ると業績が悪化 またはその逆の場合も 3 ヶ月単位で業績を見る場合 原則として前年同期比と比較すると良い 季節性要因をできるだけ排除する 18

20 事例 1 ブロンコビリー 一見あまり良くない決算 19

21 ( 出所 ) マネックス証券ウェブサイト 株価は発表翌日に 6% 超の大幅上昇 20

22 3 ヶ月ごとの業績を見ると違った姿が ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール業績に底打ちの兆しが出てきた 21

23 事例 2 リンガーハット 一見まずまず良い決算 22

24 ( 出所 ) マネックス証券ウェブサイト しかし決算発表後に株価は軟調 23

25 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 3 ヶ月で見ると増収ペースが落ち減益に! 24

26 事例 3 象印マホービン 一見かなり良くない決算 25

27 ( 出所 ) マネックス証券ウェブサイト やはり決算発表翌日に株価は大幅安 26

28 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 3 ヶ月で見ると営業赤字に転落していた! 27

29 累計値から 3 ヶ月の数字を抽出する方法 単位 : 百万円 営業利益の 3ヶ月ごとの 3ヶ月ごとの営業利益を計算する方法累計値営業利益 第 1 四半期 1,100 第 1 四半期累計値がそのまま 3ヶ月の営業利益 1,100 第 2 四半期 2,500 第 2 四半期累計値 (2,500)- 第 1 四半期累計値 (1,100) 1,400 第 3 四半期 4,000 第 3 四半期累計値 (4,000)- 第 2 四半期累計値 (2,500) 1,500 第 4 四半期 5,300 第 4 四半期累計値 (5,300)- 第 3 四半期累計値 (4,000) 1,300 これまではこのような方法をご案内していましたが まもなく 3 ヶ月の業績がひと目でわかる情報ツールをご提供いたします! 28

30 決算短信を読む (2) 通期予想の修正と進捗度をチェック ポイント原則として上場企業は自社の業績の予想を発表する 企業自身の予想は株価に大きな影響がある 企業は期の途中で業績予想の修正を発表することがある 株価はそれまでに発表された業績予想を織り込んで動くので 上方修正 なら株価上昇 下方修正 なら株価下落 となりやすい ( ただし アナリスト予想との比較で動く場合もある ) 企業の業績が予定通り進捗しているのかそうでないのかをチェックすると良い 今後の修正をある程度予想できる場合も 29

31 具体例 日本通信 (9424) 決算短信 (2016 年 11 月 8 日発表 ) ( 出所 ) 日本通信決算短信売上高予想を達成するには 残り 2 四半期で 4,976 百万円 -1,382 百万円 =3,594 百万円 を達成する必要がある 30

32 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 過去の実績からすると極めて厳しい 31

33 案の定 業績予想の修正に関するお知らせ (2017 年 2 月 2 日発表 ) ( 出所 ) 日本通信発表資料 業績は復調せず 業績予想を大幅下方修正 無理がある計画だということはある程度合理的に予想可能だった 32

34 日本通信の株価推移 ( 出所 ) マネックス証券ウェブサイト 33

35 決算短信を読む (3) セグメント別業績をチェック ポイント複数のビジネスを展開しセグメント別業績を開示している企業もある ビジネスごとの業績をチェックできる 社名や業種分類からでは想像しにくいビジネスをやっている企業も 例えば小売業がホテル 繊維製品が不動産賃貸など 34

36 ロイヤルホールディングス (8179) の業績推移 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツールどの事業が好調なのか? 35

37 どの事業のセグメント利益が特に伸びている? 売上高 外食事業 コントラクト事業 機内食事業 ホテル事業 食品事業 2015 年 12 月期 62,892 32,990 8,146 22,246 10, 年 12 月期 62,278 33,523 7,965 25,392 10,591 増減率 -1.0% 1.6% -2.2% 14.1% -2.4% セグメント利益 外食事業 コントラクト事業 機内食事業 ホテル事業 食品事業 2015 年 12 月期 3,112 1, , 年 12 月期 2,947 1, , 増減率 -5.3% 20.8% 0.0% 13.0% -25.8% ( 出所 ) ロイヤルホールディングス決算短信 ホテル事業が堅調に拡大 本業の外食は低調 36

38 ( 出所 ) ロイヤルホールディングスウェブサイトより引用 37

39 (4) とっておきのツール 機能の一部を初公開! 38

40 (1) 各銘柄の通期業績を最長 10 年グラフ表示 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 39

41 (2)3 ヶ月に分解した業績を 20 四半期確認 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 40

42 (3)PER や PBR も過去 5 年グラフ表示 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 41

43 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 42

44 (4) 配当情報も充実 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 43

45 (5) バリュエーションや業績などを一覧比較 ( 出所 ) マネックス証券で開発中の情報ツール 44

46 10/26( 木 )18 時頃 ( 予定 ) からご利用いただけます! 45

47 今後のセミナー予定 回数開催日時間講師 第 2 回 10 月 31 日 ( 火 ) 第 3 回 11 月 7 日 ( 火 ) 第 4 回 11 月 14 日 ( 火 ) 第 5 回 11 月 21 日 ( 火 ) 21:00~22:00 クォンツ リサーチ株式会社代表取締役社長西村公佑氏 公認会計士足立武志氏公認会計士日根野健氏アイビー総研株式会社代表取締役関大介氏 46

48 質疑応答 47

49 ご清聴ありがとうございました ぜひアンケートのご回答にご協力をお願い致します 48

50 国内上場有価証券取引に関する重要事項 < リスク > 国内株式および国内 ETF REIT 預託証券 受益証券発行信託の受益証券等 ( 以下 国内株式等 ) の売買では 株価等の価格の変動や発行者等の信用状況の悪化等により元本損失が生じることがあります また 国内 ETF 等の売買では 裏付けとなっている資産の株式相場 債券相場 金利水準 為替相場 不動産相場 商品相場等 ( これらの指数を含む ) や評価額の変動により 元本損失が生じることがあります 信用取引では 元本 ( 保証金 ) に比べ 取引額が最大 3.3 倍程度となる可能性があるため 価格 上記各指数等の変動 または発行者の信用状況の悪化等により元本を上回る損失 ( 元本超過損 ) が生じることがあります < 保証金の額または計算方法 > 信用取引では 売買金額の 30% 以上かつ 30 万円以上の保証金が必要です < 手数料等 ( 税抜 )> 国内株式等のインターネット売買手数料は 取引毎手数料 の場合 約定金額 100 万円以下のときは 成行で最大 1,000 円 指値で最大 1,500 円が 約定金額 100 万円超のときは 成行で約定金額の 0.1% 指値で約定金額の 0.15% を乗じた額がかかります また 一日定額手数料 の場合 一日の約定金額 300 万円ごとに最大 2,500 円かかります (NISA 口座ではご選択いただけません ) 単元未満株のインターネット売買手数料は 約定金額に対し 0.5%( 最低手数料 48 円 ) を乗じた額がかかります 国内 ETF 等の売買では 保有期間に応じて信託報酬その他手数料がかかることがあります 国内株式等の新規公開 公募 売出し 立会外分売では 購入対価をお支払いただきますが 取引手数料はかかりません < その他 > お取引の際は 当社ウェブサイトに掲載の 契約締結前交付書面 上場有価証券等書面 リスク 手数料などの重要事項に関する説明 を必ずお読みください 49

51 本セミナーでは セミナーでご紹介する商品等の勧誘を行うことがあります マネックス証券株式会社および説明者は セミナーおよび関連資料等の内容につき その正確性や完全性について意見を表明し 保証するものではございません 情報 予想および判断は有価証券の購入 売却 デリバティブ取引 その他の取引を推奨し 勧誘するものではございません 過去の実績や予想 意見は 将来の結果を保証するものではございません 提供する情報等は作成時または提供時現在のものであり 今後予告なしに変更 削除されることがございます 当社および説明者はセミナーおよび関連資料等の内容に依拠してお客様が取った行動の結果に対し責任を負うものではございません 銘柄の選択 売買価格などの投資にかかる最終決定は お客様ご自身の判断と責任でなさるようにお願いいたします なお セミナーおよび関連資料等は当社および情報提供元の事前の書面による了解なしに複製 配布することはできません 記載内容に関するご質問 ご照会等にはお応え致しかねますので あらかじめご容赦ください 商号等 : マネックス証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 165 号 加入協会 : 日本証券業協会 一般社団法人金融先物取引業協会 一般社団法人日本投資顧問業協会 50

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