ファンドの特色 1. 成長が期待される米国株式 (S&P5) および S&P5VIX 短期先物指数 ( 以下 VIX 先物指数といいます ) 1 を実質的な主要投資対象とし信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いますファンドではベクター戦略の投資成果を実質的に享受する運用を行いますフ

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てるえつちた
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2 ファンドの特色 1. 成長が期待される米国株式 (S&P5) および S&P5VIX 短期先物指数 ( 以下 VIX 先物指数といいます ) 1 を実質的な主要投資対象とし信託財産の中長期的な成長を目指して運用を行いますファンドではベクター戦略の投資成果を実質的に享受する運用を行いますファンドにおけるベクター戦略とは S&P5 エクセスリターン指数および VIX 短期先物エクセスリターン指数を投資対象として一定のルールに基づき日次でその投資配分を調整する投資戦略です両指数の投資配分比率は The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index( 以下ベクター指数ということがあります ) 2 と同等となることを目指しますなおエクセスリターン指数とは参照する指数のトータルリターンからキャッシュ運用のリターンを控除したリターンを指数化したものです実際の運用にあたっては有価証券店頭指数等先渡取引 3 を活用し米国の代表的な株価指数の一つである S&P5 のリターンを指数化した S&P5 エクセスリターン指数および VIX 短期先物エクセスリターン指数への実質的な投資効果を享受します 4 ファンドの投資元本については円建てとなりますが有価証券店頭指数等先渡取引の損益部分についてのみ米ドル建てとなるため為替変動リスクが発生します 1: VIX( ヴィックス ) 指数 (CBOE Volatility Index) とは米国の主要株価指数の1つであるS&P5のオプション取引の値動きをもとにCBOE( シカゴオプション取引所 ) が算出公表するものであり数値が高いほど投資家が相場の先行きに不確実性を感じているとされます VIX( ヴィックス ) 短期先物指数とは先物決済日までの加重平均残存日数が約 1ヵ月程度になるようにCBOEに上場されているVIX 指数先物の第 1 限月物や第 2 限月物で構成される指数です 2: The S&P 5 Dynamic VEQTOR IndexはS&P Dow Jones Indices LLCまたはその関連会社 ( SPDJI ) およびThe Chicago Board Options Exchangeの商品です当資料ではベクター戦略のイメージをつかんでいただくため過去のシミュレーション等においてベクター指数 ( 想定執行コスト控除後 ) を用いておりますが実際のファンドのパフォーマンスとは異なります 3: 有価証券店頭指数等先渡取引とは有価証券約定数値 ( 有価証券指標として約定する数値 ) と有価証券現実数値 ( 将来の一定の時期における現実の当該有価証券指標の数値 ) の差に基づいて算出される金銭の授受を約する取引又はこれに類似する取引をいいます 4: 有価証券店頭指数等先渡取引と同様の投資成果を享受する上場有価証券に投資する場合がありますなお外貨建資産については為替ヘッジを行い為替変動リスクの低減を図ります 2. ベクター戦略を活用することで株式投資における価格変動リスク 5 の低減を目指すとともに市場の下落局面においても新たな収益機会を獲得することを目指します ( ベクター戦略の詳細については 8 ページ以降をご参照ください ) 5: 株式投資における価格変動リスクとは値動きの振れ幅をいいます資金動向や市況動向等によっては上記のような運用が行われない場合があります 1

ファンドの仕組みファンドは主として米国株式 (S&P5) VIX 先物指数およびわが国の短期公社債等に投資を行います有価証券店頭指数等先渡取引の組入比率は

投資損益 1 ( 有価証券店頭指数等先渡取引 ) 米国株式 (S&P5) VIX 先物指数短期金融商品有価証券店頭指数等先渡取引 2 の買建てを通じて

有価証券店頭指数等先渡取引の損益部分についてのみ米ドル建てとなるため為替変動リスクが発生します 2:

3 ファンドの仕組みファンドは主として米国株式 (S&P5) VIX 先物指数およびわが国の短期公社債等に投資を行います有価証券店頭指数等先渡取引の組入比率は原則として高位を保ちます主要投資対象ベクター戦略投資者申込金分配金等販売会社申込金分配金等米国株式モニターファンド愛称 : ベクター博士投資損益 1 ( 有価証券店頭指数等先渡取引 ) 米国株式 (S&P5) VIX 先物指数短期金融商品有価証券店頭指数等先渡取引 2 の買建てを通じてベクター戦略の投資成果を実質的に享受する運用を行います投資わが国の短期公社債等損益 1: ファンドの投資元本については円建てとなりますが有価証券店頭指数等先渡取引の損益部分についてのみ米ドル建てとなるため為替変動リスクが発生します 2: 有価証券店頭指数等先渡取引と同様の投資成果を享受する上場有価証券に投資する場合がありますなお外貨建資産については為替ヘッジを行い為替変動リスクの低減を図ります資金動向や市況動向等によっては上記のような運用が行われない場合があります 2

4 ファンドのポイントファンドは今後も成長が期待される米国株式に実質的に投資を行いつつ VIX 先物指数への投資を行うことで株式投資における価格変動リスクの低減を目指します収益性の高い米国株式の成長を享受 + 価格変動リスクの低減を目指す株式投資における価格変動リスクとは値動きの振れ幅をいいます大幅な価格変動を抑え中長期的な資産成長を目指す資金動向や市況動向等によっては上記のような運用が行われない場合があります 3

5 米国株式の投資環境 < 米国の構造変化 > 米国ではシェール革命の本格化が貿易赤字および経常収支の改善につながると見られていますまたエネルギー価格の低下により恩恵を受ける米国内企業からの税収増などにより財政赤字の改善も予想されていますシェール革命とは採掘技術の革新により今まで困難であったシェール ( 頁岩 ) 層からの天然ガス ( シェールガス ) や石油 ( シェールオイル ) の採掘が可能になり世界のエネルギー事情が大きく変わることをいいますシェールガスシェールオイルは新たなエネルギー源として今後の生産拡大が予想されています米国貿易収支と原油輸入額の推移米国財政収支の推移 (1 億米ドル ) (1 億米ドル ) 8 米国貿易収支 (12ヵ月累計) [ 左軸 : 逆目盛 ] 米国原油輸入額 (12ヵ月累計) 7 [ 右軸 ] (1 億米ドル ) , 213 年以降は予測値 -2-1 シェール革命の本格化により原油輸入が減少貿易赤字の改善 2 1-1,2-1,4 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 期間 :25 年 1 月 ~213 年 1 月 ( 月次 ) 出所 :Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成 -1,6 5/1 7/1 9/1 11/1 13/1 15/1 17/1 ( 年 / 月 ) ( 年 / 月 ) 期間 : 25 年 ~212 年 ( 年次 ) 213 年 ~217 年は予測値出所 : 米国連邦準備銀行 (FRB) Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません 4

6 米国株式の投資環境 < 米国の成長ストーリー ( 家計 )> 米国の雇用環境は 21 年後半以降概ね健全な状態を保っており失業率も大きく改善傾向にあります米国の景気および雇用環境の回復に伴い所得消費は上昇傾向にあります 214 年以降については 213 年 1 月のブッシュ減税期限切れのマイナスの影響がなくなり所得および消費の拡大が期待されます 21 年と 23 年にブッシュ政権が期限付きで導入した個人所得税の減税を柱とした富裕層優遇の減税措置です 21 年 12 月オバマ大統領は 21 年末に期限を迎えるブッシュ減税を 2 年間延長する経済対策法案に署名しました米国の非農業部門雇用者数と失業率の推移米国の個人所得消費の推移 6 ( 千人 ) (%) ( 米ドル ) (1 億米ドル ) 11 39, 11, , 実質個人消費支出 ( 季調済年率 )[ 右軸 ] 実質一人当たり可処分所得 ( 季調済年率 )[ 左軸 ] 1, , 1, 非農業部門の雇用者数 ( 前月比 )[ 左軸 ] 失業率 [ 右軸 ] -1, 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 期間 :27 年 1 月 ~213 年 11 月 ( 月次 ) 出所 :Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成 , 9,5 3 35, 9, 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 ( 年 / 月 ) ( 年 / 月 ) 期間 :27 年 1 月 ~213 年 11 月 ( 月次 ) 出所 :BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません 5

米国株式の投資環境 < 米国の成長ストーリー ( 企業 )> 世界主要国と比較した場合米国のエネルギー価格は安価に抑えられているため米国企業の生産活動において優位性を保っていると考えられます今後はシェール革命による更なるエネルギー価格の低下が米国企業の生産活動の後押しとなることが予想されます来年度以降の米国企業の利益は最高水準を更新すると見られており

7 米国株式の投資環境 < 米国の成長ストーリー ( 企業 )> 世界主要国と比較した場合米国のエネルギー価格は安価に抑えられているため米国企業の生産活動において優位性を保っていると考えられます今後はシェール革命による更なるエネルギー価格の低下が米国企業の生産活動の後押しとなることが予想されます来年度以降の米国企業の利益は最高水準を更新すると見られており今後も米国株式の上昇が期待されています主要国の産業用電気料金と産業用ガス料金の比較米国株式 (S&P5) の株価と EPS の推移 ( 米ドル ) ( 主要国の産業用電気料金 ) ( 主要国の産業用ガス料金 ) ( 米セント /kwhl) ( 米ドル /m 3 ) 株あたり利益 (EPS)[ 右軸 ] 米国株式 (S&P5)[ 左軸 ] 予想米国株式 (S&P5) は 27 年 1 月末を 1 として指数化日本英国フランス米国日本フランス英国米国 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 14/1 15/1 ( 年 / 月 ) 期間 :[ 米国株式 (S&P5)]27 年 1 月 ~213 年 12 月 ( 月次 ) 211 年時点 :[1 株あたり利益 (EPS)]27 年 ~215 年 ( 年次 ) 出所 : 資源エネルギー庁国際エネルギー機関 (IEA) よりT&Dアセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数米ドル建て 1 株あたり利益 (EPS):213 年以降は Bloombergのアナリスト予想値出所 : スタンダード & プアーズ BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成 EPS(1 株当たり利益 ) は一株に対して最終的な当期利益 ( 当期純利益 ) がいくらあるかを表します記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません 6

米国株式 (S&P5) の推移足許において米国株式 (S&P5) は史上最高値を更新していますが一方で

米国株式 (S&P5) の推移 2 175 15 125 98 年 8 月ロシア通貨危機年 2 月 IT バブル崩壊 1 年 9 月同時多発テロ

8% 12 年 5 月欧州債務問題再燃今後の主な懸念材料米国量的金融緩和 (QE3) の早期縮小による金利上昇米国の債務上限問題 1

7 1998 年 1 月 2 日を1として指数化 5 98/1 99/1 /1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1

8 米国株式 (S&P5) の推移足許において米国株式 (S&P5) は史上最高値を更新していますが一方で今後の市場動向については様々な懸念材料が挙げられます株式投資において一般的に株価急落局面からの回復には時間がかかるケースが多く見られます米国株式 (S&P5) の推移年 8 月ロシア通貨危機年 2 月 IT バブル崩壊 1 年 9 月同時多発テロ年 7 月 17 日年 7 月エンロン不正会計下落時から回復まで 6 年 1 ヵ月下落率 48.6% 7 年 1 月 9 日年 9 月リーマンショック 1 年 5 月欧州債務問題 11 年 8 月米国債格下げ下落時から回復まで 5 年 5 ヵ月下落率 56.8% 12 年 5 月欧州債務問題再燃今後の主な懸念材料米国量的金融緩和 (QE3) の早期縮小による金利上昇米国の債務上限問題 1 不透明な欧州情勢 75 2 年 1 月 9 日年 1 月 2 日を1として指数化 5 98/1 99/1 /1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 ( 年 / 月 ) 期間 :1998 年 1 月 2 日 ~213 年 12 月 31 日 ( 日次 ) S&P5: プライスリターン指数米ドル建て 9 年 3 月 9 日 69.4 出所 : スタンダード & プアーズ Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません中国の経済成長鈍化 7

9 ベクター戦略とはファンドでは株式投資における価格変動リスクの低減を目指すためベクター戦略を活用しますベクター戦略価格変動リスクの低減を目指す投資戦略株式投資における価格変動リスクとは値動きの振れ幅をいいます平時有事株式市場の変動が安定している局面 + 株式市場の変動が大きくなると判断される局面米国株式の値上がり益を享受米国株式の値下がりの影響緩和を目指す資金動向や市況動向等によっては上記のような運用が行われない場合があります 8

ベクター戦略の仕組みベクター戦略では米国の代表的な株価指数 (S&P5 ) および

10 ベクター戦略の仕組みベクター戦略では米国の代表的な株価指数 (S&P5 ) および VIX 指数を用いて株式相場の変動を判定しその結果に基づいて投資配分比率を決定しますベクター戦略投資米国株式 (S&P5) 参照株式市場の変動を判定毎営業日の判定投資配分比率を決定毎営業日の判断ああああああ投資米国株式市場上昇時に上昇傾向 VIX 先物指数参照米国株式市場下落時に上昇傾向ベクター戦略では S&P5 プライスリターン指数および VIX 指数を用いて株式相場の変動を判定しますなお実質的な投資対象は S&P5 エクセスリターン指数および VIX 短期先物エクセスリターン指数となります資金動向や市況動向等によっては上記のような運用が行われない場合があります 9

ベクター戦略の投資配分イメージベクター戦略では米国株式 (S&P5) および VIX

機動的な投資配分比率の見直しを行うことで安定した値動きを目指します投資配分比率のイメージ

株式市場の変動が大きくなると判断される局面平時米国株式 (S&P5) VIX 先物指数米国株式 (S&P5)

(S&P5) VIX 先物指数短期金融商品有事 * 株価急落時にVIX 先物指数の上昇が鈍いなど

11 ベクター戦略の投資配分イメージベクター戦略では米国株式 (S&P5) および VIX 指数の値動きや方向性を日々参照し毎営業日投資配分比率を決定します異なる性質を持つ 2 つの指数に対し機動的な投資配分比率の見直しを行うことで安定した値動きを目指します投資配分比率のイメージ株式市場の変動が安定している局面株式の値上がり益を享受株式の値下がりの影響緩和を目指す株式市場の変動が大きくなると判断される局面平時米国株式 (S&P5) VIX 先物指数米国株式 (S&P5) VIX 先物指数米国株式 (S&P5) VIX 先物指数米国株式 (S&P5) VIX 先物指数米国株式 (S&P5) VIX 先物指数短期金融商品有事 * 株価急落時にVIX 先物指数の上昇が鈍いなど戦略の成果が短期的に落ち込んだ場合には資産保全のために各指数への投資を一時中断し短期金融商品で運用を行うことがあります * ベクター戦略では各指数の値動きや方向性を参照してそれぞれへの投資配分比率を決定しますそのため参照する指数の方向性が明確でない局面や米国株式市場が大きく上昇する局面など米国株式のみで運用する場合と比べて投資効果が劣後する場合があります資金動向や市況動向等によっては上記のような運用が行われない場合があります 1

ベクター戦略の投資配分ルールベクター戦略では平時には VIX 先物指数への投資配分比率を減らし米国株式

株式の値下がりの影響緩和を目指します投資配分比率一覧表投資配分比率の表示例米国株式 (S&P5) / VIX

5% 米国株式(S&P5)直近約1 ヵ月の変動率株価の)へのの予兆)45%~ 75% / 25% 6% / 4% 6%

) 下落傾向傾向なし上昇傾向 ~1% 97.5% / 2.5% 97.5% / 2.5% 9% / 1% 値動き1%~2% 97.

5% 9% / 1% 85% / 15% が荒いのは2%~35% 9% / 1% 85% / 15% 75% /

(米国株式(S&P5投資配分を減らす有事有事米国株式 (S&P5) の直近約 1 ヵ月 (22 営業日 )

12 ベクター戦略の投資配分ルールベクター戦略では平時には VIX 先物指数への投資配分比率を減らし米国株式 (S&P5) の値上がり益の享受を目指します一方で有事には VIX 先物指数への投資配分比率を増やし株式の値下がりの影響緩和を目指します投資配分比率一覧表投資配分比率の表示例米国株式 (S&P5) / VIX 先物指数 97.5% / 2.5% 米国株式(S&P5)直近約1 ヵ月の変動率株価の)へのの予兆)45%~ 75% / 25% 6% / 4% 6% / 4% VIX 指数の方向性 VIX 指数の上昇傾向は株価下落の予兆平時 (VIX 先物指数への投資配分を増やす ) 下落傾向傾向なし上昇傾向 ~1% 97.5% / 2.5% 97.5% / 2.5% 9% / 1% 値動き1%~2% 97.5% / 2.5% 9% / 1% 85% / 15% が荒いのは2%~35% 9% / 1% 85% / 15% 75% / 25% 下落35%~45% 85% / 15% 75% / 25% 6% / 4% 平時 (米国株式(S&P5投資配分を減らす有事有事米国株式 (S&P5) の直近約 1 ヵ月 (22 営業日 ) の変動率を計測 [ 表内縦軸 ] 一定のルールに基づき VIX 指数の方向性を判定 [ 表内横軸 ] 上記の市場変動を毎営業日判定し左記の一覧表に応じて投資配分比率を決定運用成果が 5 営業日前と比較して 2% 以上下落した場合には翌営業日から短期金融商品に 1% 配分し資産の保全を図る ( 上記の下落率が 2% 未満となった翌営業日から投資を再開 ) 11

ベクター戦略の有効性について 1 < 米国株式 (S&P5) と VIX 指数 > 米国株式 (S&P5) および VIX 指数は互いに異なる性質を持ちます投資家心理を表す VIX 指数が上昇する局面では S&P5 は下落し VIX 指数が下落する局面では上昇する傾向 ( 逆相関 ) があります過去において VIX 指数は S&P5 と強い逆相関を示しています 13 12 11 1 米国株式

13 ベクター戦略の有効性について 1 < 米国株式 (S&P5) と VIX 指数 > 米国株式 (S&P5) および VIX 指数は互いに異なる性質を持ちます投資家心理を表す VIX 指数が上昇する局面では S&P5 は下落し VIX 指数が下落する局面では上昇する傾向 ( 逆相関 ) があります過去において VIX 指数は S&P5 と強い逆相関を示しています米国株式 (S&P5)[ 左軸 ] VIX 指数 [ 右軸 ] 2 年 1 月 3 日を1として指数化米国株式 (S&P5) および VIX 指数の推移 VIX 指数と各株価指数の相関 ( 月次 ) 米国株式 (S&P5) 日本株 ( ご参考 ) 新興国株 /1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 1/1 11/1 12/1 13/1 ( 年 / 月 ) 期間 :2 年 1 月 3 日 ~213 年 12 月 31 日 ( 日次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数米ドル建て VIX 指数期間 :2 年 1 月 ~213 年 12 月 ( 月次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ東京証券取引所 MSCI Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成日本株 :TOPIX 新興国株 :MSCI エマージングマーケットインデックス S&P5 VIX 指数はそれぞれプライスリターン指数を使用すべて現地通貨建て VIX 指数は向こう 1 ヵ月で米国株式 (S&P 5) がどのくらい変動しそうか? という投資家予測を数値にしたもので株価が上昇する局面では下落し株価が下落する局面では上昇する傾向がありますこうした株式への保険的な効果が注目され現在では活発に取引されています記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません 12

14 ベクター戦略の有効性について 2 < 米国株式 (S&P5) と VIX 指数 > 米国株式 (S&P5) および VIX 指数は互いに逆相関の関係を持つためこの 2 つの指数を合わせ持つことで価格の下落を抑制しより安定した値動きが期待できますまた株式相場の下落時において VIX 先物指数に投資を行うことで新たな収益機会の獲得を目指すことが可能であると考えます米国株式 (S&P5) および VIX 指数の月次変動率比較下記グラフは米国株式 (S&P5) および VIX 指数について月次変動率を算出し米国株式 (S&P5) の変動率順に並び替えたものです 25% 2% 15% 米国株式 (S&P5) の上昇局面米国株式 (S&P5) の月次変動率 [ 左軸 ] VIX 指数の月次変動率 [ 右軸 ] 1% 8% 6% 1% 4% 5% 2% % % 5% 2% 1% 15% 2% VIX 指数の値動きの傾向期間 :2 年 1 月 ~213 年 12 月 ( 月次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ Bloomberg より T&D アセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数米ドル建て米国株式 (S&P5) の下落局面 4% 6% 8% 記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありません 13

ベクター戦略の過去のシミュレーション 1 過去においてベクター戦略はリーマンショックを境に大きく上昇しているのが分かります戦略のコンセプトである価格変動リスクの低減が機能した結果と考えられます下記のベクター戦略は

(S&P5) の推移 25 2 15 ベクター戦略米国株式 (S&P5) 28 年 9 月リーマンショックベクター戦略米国株式 (S&P5) リターン ( 年率 ) 1.56% 5.26% 1 5 リスク ( 年率 ) 1.

25 25 年 12 月 2 日を1として指数化 5/12 6/12 7/12 8/12 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 ( 年 / 月 ) 期間 :25 年 12 月 2 日 ( ベクター指数の算出開始時

15 ベクター戦略の過去のシミュレーション 1 過去においてベクター戦略はリーマンショックを境に大きく上昇しているのが分かります戦略のコンセプトである価格変動リスクの低減が機能した結果と考えられます下記のベクター戦略はスタンダード & プアーズより公表された The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index をもとに計算されたシミュレーションです実際のファンドのパフォーマンスとは異なりますのでご注意くださいベクター戦略と米国株式 (S&P5) の推移ベクター戦略米国株式 (S&P5) 28 年 9 月リーマンショックベクター戦略米国株式 (S&P5) リターン ( 年率 ) 1.56% 5.26% 1 5 リスク ( 年率 ) 1.87% 21.39% リターン / リスク年 12 月 2 日を1として指数化 5/12 6/12 7/12 8/12 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 ( 年 / 月 ) 期間 :25 年 12 月 2 日 ( ベクター指数の算出開始時 )~213 年 12 月 31 日 ( 日次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数円ベースベクター戦略 : ベクター指数から想定執行コストを控除円ベース記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありませんまたファンドの運用実績ではありませんファンドの将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 14

16 ベクター戦略の過去のシミュレーション 2 株式投資において一般的に株価急落局面からの回復には時間がかかるケースが多く見られますがベクター戦略を活用することで下落時の損失を軽減し回復局面を穴埋めではなく資産成長の機会につなげることが期待できますまたベクター戦略は長く保有するほどリターンの改善がみられるため一般の株式投資と比べ長期投資が報われやすい傾向にあります下記のベクター戦略はスタンダード & プアーズより公表された The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index をもとに計算されたシミュレーションです実際のファンドのパフォーマンスとは異なりますのでご注意ください米国株式 (S&P5) 米国株式 (S&P5) の年次リターン [ 右軸 ] 米国株式 (S&P5) の月次パフォーマンス [ 左軸 ] 下落時から回復までに 5 年 8 ヵ月 125% 1% 75% 5% 25% % % ベクター戦略の年次リターン [ 右軸 ] 5 パフォーマンスは 25% 5 ベクター戦略の月次パフォーマンス [ 左軸 ] 25% 1 25 年 12 月 2 日を1として指数化 5% 1 ( ご参考 ) 米国株式 (S&P5) の月次パフォーマンス [ 左軸 ] 5% 5/12 6/12 7/12 8/12 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 ( 年 / 月 ) 5/12 6/12 7/12 8/12 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 ( 年 / 月 ) 12% 12% 最低値最高値平均値 95% 最低値最高値平均値 9% 68% 9% 7% 63% 6% 39% 6% 35% 3% 3% 12% 2% 6% 8% 5% 25% % % 3% 4% 3% 39% 47% 51% 13% 19% 6% 6% 保有期間 : 3ヵ月 1 年 2 年保有期間 : 3ヵ月 1 年 2 年リターンがプラスとなる率 : 65% 73% 64% リターンがプラスとなる率 : 74% 86% 99% ベクター戦略パフォーマンスは 25 年 12 月 2 日を1として指数化下落時から回復までに1 年期間 :[ 上図 ] 月次パフォーマンス :25 年 12 月 2 日以降 213 年 12 月までの毎月末値を使用年次リターン :25 年 ~213 年 ( 年次 ) [ 下図 ]25 年 12 月 2 日 ~213 年 12 月 31 日 ( 日次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数円ベースベクター戦略 : ベクター指数から想定執行コストを控除円ベース下図は各資産をそれぞれの期間保有した場合の変動率を対象期間の毎営業日毎に算出し値を測定したものです記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありませんまたファンドの運用実績ではありませんファンドの将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 125% 1% 75% 5% 25% 15

17 ベクター戦略の投資配分比率の推移毎営業日株式の値動きを注視し有事の際にはルールに基づき機動的に投資配分比率を見直しています各指数と投資配分比率の推移下記のベクター戦略および投資配分比率はスタンダード & プアーズより公表された The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index をもとに計算されたシミュレーションです実際のファンドのパフォーマンスおよび投資配分比率とは異なりますのでご注意ください VIX 指数 1, 米国株式 (S&P5) ベクター戦略各指数およびベクター戦略は 25 年 12 月 2 日を 1 として指数化 VIX 先物指数投資配分比率 [ 右軸 (%)] 短期金融商品 [ 右軸 (%)] ベクター戦略 [ 左軸 ] 米国株式 (S&P5)[ 左軸 ] VIX 指数 [ 左軸 ] 27 年 8 月サブプライムショック 28 年 9 月リーマンショック 21 年 5 月欧州債務問題 211 年 8 月米国債格下げ /12 6/12 7/12 8/12 9/12 1/12 11/12 12/12 13/12 期間 :25 年 12 月 2 日 ~213 年 12 月 31 日 ( 日次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成 ( 年 / 月 ) S&P5: プライスリターン指数米ドル建てベクター戦略 : ベクター指数から想定執行コストを控除米ドル建て記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありませんまたファンドの運用実績ではありませんファンドの将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 16

過去の有事における対応事例 211 年 8 月の米国債の格下げに伴う市場混乱時米国株式 (S&P5) は大きく下落しましたがその一方で VIX 指数は急騰し最高値 ( 期中 ) をつけています有事の際 VIX 先物指数への投資配分比率を増やすことで

をもとに計算されたシミュレーションです実際のファンドのパフォーマンスおよび投資配分比率とは異なりますのでご注意ください VIX 指数 VIX 先物指数投資配分比率 [ 右軸 (%)] 短期金融商品 [ 右軸 (%)] ベクター戦略 [ 左軸 ] 米国株式 (S&P5)[ 左軸 ] VIX

8% 下落しています 25 2 15 125 12 115 11 15 1 95 1 9 1 突然やってきたこの2 週間にどう対処したかによってこの期間の投資成果に26% もの差が生まれました 85 万一の有事に対応できる枠組こまめな市場環境各指数およびベクター戦略は 211 年 6

年 9 月 3 日 ( 日次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数米ドル建てベクター戦略 : ベクター指数から想定執行コストを控除米ドル建て記載のデータは過去のものであり

18 過去の有事における対応事例 211 年 8 月の米国債の格下げに伴う市場混乱時米国株式 (S&P5) は大きく下落しましたがその一方で VIX 指数は急騰し最高値 ( 期中 ) をつけています有事の際 VIX 先物指数への投資配分比率を増やすことでパフォーマンスの向上につながりました 3 米国株式 (S&P5) ベクター戦略 13 各指数と投資配分比率の推移下記のベクター戦略および投資配分比率はスタンダード & プアーズより公表された The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index をもとに計算されたシミュレーションです実際のファンドのパフォーマンスおよび投資配分比率とは異なりますのでご注意ください VIX 指数 VIX 先物指数投資配分比率 [ 右軸 (%)] 短期金融商品 [ 右軸 (%)] ベクター戦略 [ 左軸 ] 米国株式 (S&P5)[ 左軸 ] VIX 指数 [ 左軸 ] 5 当時株式市場は突然の市場混乱に見舞われました米国株式 (S&P5) はわずか 11 営業日で 16.8% 下落しています突然やってきたこの2 週間にどう対処したかによってこの期間の投資成果に26% もの差が生まれました 85 万一の有事に対応できる枠組こまめな市場環境各指数およびベクター戦略は 211 年 6 月 3 日を1として指数化 5 8 チェックの重要性がうかがえる結果となりました 11/6/3 11/7/13 11/7/25 11/8/4 11/8/16 11/8/26 11/9/8 11/9/2 11/9/3 ( 年 / 月 / 日 ) 期間 :211 年 6 月 3 日 ~211 年 9 月 3 日 ( 日次 ) 出所 : スタンダード & プアーズ BloombergよりT&Dアセットマネジメントが作成 S&P5: プライスリターン指数米ドル建てベクター戦略 : ベクター指数から想定執行コストを控除米ドル建て記載のデータは過去のものであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありませんまたファンドの運用実績ではありませんファンドの将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 26% 投資家の不安感が反映されやすい VIX 指数は急騰し同じ 11 営業日で最高値 ( 期中 ) をつけましたベクター戦略では急速に VIX 先物指数への投資配分比率 ( 部分 ) を高め 13 営業日後には最大まで引き上げました下げ幅が拡大した 8 月初旬には続落回避策として 3 営業日間短期金融商品 ( 部分 ) への移行をしています 17

19 ファンドの投資リスクについて基準価額の変動要因ファンドの基準価額は投資を行っている有価証券等の値動きによる影響を受けますがこれらの運用による損益は全て投資者に帰属しますしたがいましてファンドは投資元本が保証されているものではなく基準価額の下落により損失を被り投資元本を割り込むことがありますなおファンドは預貯金とは異なりますファンドの基準価額の変動要因となる主なリスクは次の通りです価格変動リスク信用リスク ( カウンターパーティーリスク ) 為替変動リスクファンドは有価証券店頭指数等先渡取引を通じ米国株式 (S&P5) および S&P5VIX 短期先物指数を実質的な投資対象としますまたファンドでは有価証券店頭指数等先渡取引と同様の投資成果を享受する上場有価証券に投資する場合があります当該投資対象指数は市場経済の状況等を反映し変動します当該投資対象指数が下落した場合基準価額が値下がりする要因となりますファンドでは有価証券店頭指数等先渡取引を活用しますファンドの行う有価証券店頭指数等先渡取引は取引の相手方に証拠金や担保を差し入れ投資成果を享受する契約ですまたファンドでは有価証券店頭指数等先渡取引と同様の投資成果を享受する上場有価証券に投資する場合があります当該取引の相手方および当該上場有価証券の発行体の信用リスク等の影響を受けその倒産等により契約が不履行になり損失を被る可能性がありますファンドは円建ての有価証券店頭指数等先渡取引を活用して投資を行いますので有価証券店頭指数等先渡取引の投資元本に関わる為替リスクはありませんただし損益部分については米ドル建てとなるため為替変動の影響を受けますまた有価証券店頭指数等先渡取引と同様の投資成果を享受する上場有価証券 ( 米ドル建て ) については原則として為替ヘッジを行い為替リスクの低減を図りますが完全にヘッジすることはできません従いまして通貨変動により円高 / 米ドル安になった場合基準価額が値下がりする要因となります流動性リスク基準価額の変動要因 ( リスク ) は上記に限定されるものではありませんその他の留意点分配金に関する留意点分配金は預貯金の利息とは異なり投資信託の純資産から支払われますので分配金が支払われるとその金額相当分基準価額は下がります分配金は計算期間中に発生した収益 ( 経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益 ) を超えて支払われる場合がありますその場合当期決算日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになりますまた分配金の水準は必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません投資者のファンドの購入価額によっては分配金の一部又は全部が実質的には元本の一部払戻しに相当する場合がありますファンド購入後の運用状況により分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様ですファンドは有価証券店頭指数等先渡取引を活用してベクター戦略の投資成果を実質的に享受することを目指す運用を行いますファンドにおけるベクター戦略とは S&P5エクセスリターン指数およびVIX 短期先物エクセスリターン指数を投資対象として一定のルールに基づき日次でその投資配分を調整する投資戦略です両指数の投資配分比率は The S&P 5 Dynamic VEQTOR Indexと同等となることを目指しますが資金動向や投資環境等により必ずしも同等の投資配分比率とはならず目標とする投資成果をお約束するものではありません当資料で使用するデータについて市場規模や取引量が小さい場合や市場の混乱等のために市場における取引の不成立や通常よりも著しく不利な価格での取引を余儀なくされる可能性がありますこれらの場合には基準価額が値下がりする要因となり投資元本に欠損を生じるおそれがあります The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index は S&P Dow Jones Indices LLC またはその関連会社 ( SPDJI ) および The Chicago Board Options Exchange の商品でありこれを利用するライセンスが T&D アセットマネジメント株式会社に付与されています Standard & Poor s および S&P は Standard & Poor s Financial Services LLC( S&P ) の登録商標で Dow Jones は Dow Jones Trademark Holdings LLC( Dow Jones ) の登録商標でありこれらの商標を利用するライセンスが SPDJI に特定目的での利用を許諾するサブライセンスが T&D アセットマネジメント株式会社にそれぞれ付与されています VIX は The Chicago Board Options Exchange の商標でありこれを利用するライセンスが SPDJI および T&D アセットマネジメント株式会社に付与されています米国株式モニターファンドは SPDJI Dow Jones S&P それぞれの関連会社または The Chicago Board Options Exchange によってスポンサー保証販売または販売促進されているものではなくこれら関係者のいずれもかかる商品への投資の妥当性に関するいかなる表明も行わず The S&P 5 Dynamic VEQTOR Index の誤り欠落または中断に対して一切の責任も負いません当資料中に引用した各インデックス ( 指数 ) の商標著作権知的財産権およびその他一切の権利は各インデックスの算出元に帰属しますまた各インデックスの算出元はインデックスの内容を変更する権利および発表を停止する権利を有しています 18

20 ファンドの費用 / お申込みメモ投資者が直接的に負担する費用購入価額に 3.15% ( 税抜 3.%) を上限として販売会社が個別に定める率を購乗じて得た額とします入購入時手数料詳しくは販売会社にお問い合わせください消費税率が8% になった場合は 3.24% となります換金申込受付日の翌営業日の基準価額に.1% の率を乗じて得た額をご換信託財産留保額金時にご負担いただきます投資者が信託財産で間接的に負担する費用運用管理費用 ( 信託報酬 ) その他の費用手数料ファンドの費用毎日ファンドの純資産総額に年 % ( 税抜 1.45%) の率を乗じて得た額とします消費税率が 8% になった場合は年 1.566% となります監査費用毎日ファンドの純資産総額に年.84% ( 税抜.8%) の率を乗じて得た額としファンドでご負担いただきますまた特定資産 ( 有価証券店頭指数等先渡取引 ) の価格等の調査に要する費用をファンドでご負担いただき監査法人に支払います特定資産の価格等の調査に要する費用は運用状況等により変動するものであり事前に料率上限額等を示すことができません消費税率が 8% になった場合は年.864% となりますその他組入有価証券等の売買の際に発生する売買委託手数料有価証券店頭指数等先渡取引の管理費用等をファンドでご負担いただきますこれらの費用手数料については運用状況等により変動するものであり事前に料率上限額等を示すことができません * 上記の費用の合計額については投資者がファンドを保有される期間等に応じて異なりますので表示することができません * 詳細につきましては必ず投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をお読みくださいファンドの関係法人の概況について委託会社 : T&Dアセットマネジメント株式会社信託財産の運用指図等を行います受託会社 : 三井住友信託銀行株式会社信託財産の保管管理業務等を行います照会先 T&Dアセットマネジメント株式会社電話番号 : ( 受付時間は営業日の午前 9 時 ~ 午後 5 時 ) インターネットホームページ : 継続申込期間 : 平成 26 年 2 月 28 日以降換金時購入価額当初申込期間 :1 口当たり1 円継続申込期間 : 購入申込受付日の翌営業日の基準価額購入単位販売会社が定める単位 ( 当初元本 1 口 =1 円 ) 購入の申込期間当初申込期間 : 平成 26 年 2 月 6 日 ~ 平成 26 年 2 月 27 日時換金価額換金申込受付日の翌営業日の基準価額から信託財産留保額を差し引いた額換金単位販売会社が定める単位換金代金原則として換金申込受付日から起算して6 営業日目からお支払いします信託期間平成 31 年 2 月 28 日まで ( 平成 26 年 2 月 28 日設定 ) 決算日 1 月 15 日 ( 休業日の場合は翌営業日 ) 初回決算日は平成 27 年 1 月 15 日です収益分配年 1 回毎決算時に収益分配方針に基づいて収益の分配を行います申込不可日お申込みメモ下記の申込不可日のいずれかに該当する日には購入換金の申込はできません < 申込不可日 > ニューヨークの銀行休業日ロンドンの銀行休業日シカゴオプション取引所の休業日ご留意いただきたい事項当資料は T&D アセットマネジメントが作成したです当資料は当社が信頼性が高いと判断した情報等に基づいて作成したものですがその正確性完全性を保証するものではありませんまた当資料で使用するデータは過去の実績もしくは表記時点での予測であり将来の投資成果等を保証するものではありません当資料に記載された意見見通しは表記時点での当社の判断を反映したものであり将来の投資成果等を保証するものではありませんまた将来予告なく変更されることがあります投資信託はリスクを含む商品であり株式および公社債等値動きのある有価証券 ( 外貨建資産には為替変動リスクもあります ) に投資しますので運用実績は市場環境等により変動しますしたがいまして元本が保証されているものではありませんこれら運用による損益は全て投資者に帰属します投資信託は預貯金や保険契約と異なり預金保険貯金保険保険契約者保護機構の保護の対象ではありませんまた登録金融機関でご購入いただいた場合投資者保護基金の支払対象とはなりません購入のお申込みにあたっては投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) をお渡ししますので必ず内容をご確認の上ご自身でご判断いただきますようお願いいたします投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) は販売会社にてご入手いただけます 19

受益者の皆様へ平成 28 年 2 月 15 日弊社投資信託の基準価額の下落について平素より弊社投資信託をご愛顧賜り厚くお礼申しあげますさて先週末 2 月 12 日 ( 金 ) 以下のファンドの基準価額が前営業日の基準価額に対して 5% 以上下落しておりその要因につきましてご報告いたし

受益者の皆様へ平成 28 年 2 月 15 日弊社投資信託の基準価額の下落について平素より弊社投資信託をご愛顧賜り厚くお礼申しあげますさて先週末 2 月 12 日 ( 金 ) 以下のファンドの基準価額が前営業日の基準価額に対して 5% 以上下落しておりその要因につきましてご報告いたし受益者の皆様へ平成 28 年 2 月 15 日弊社投資信託の基準価額の下落について平素より弊社投資信託をご愛顧賜り厚くお礼申しあげますさて先週末 2 月 12 日 ( 金 ) 以下のファンドの基準価額が前営業日の基準価額に対して 5% 以上下落しておりその要因につきましてご報告いたしますファンド名 JA TOPIX オープン 2 月 12 日の基準価額 10,141 円前営業日比ベンチマーク