が確認されたのは1カ国に過ぎず ミャンマーの 件はジブチ ( 件 ) とコソボ ( 件 ) に次ぐ 位タイだった 政情が不安定であるにもかかわらず スー チー政権は健闘しているといえよう. 政策面では法制度の整備 柔軟化が進む一方 電力政策は停滞 (1) 新投資法の運用開始投資環境に関わる具体的な政

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1 みずほインサイト アジア 17 年 1 月 日 ミャンマー投資環境は徐々に改善政情は不安定だがスー チー政権は環境整備に健闘 アジア調査部上席主任研究員小林公司 koji.kobayashi@mizuho-ri.co.jp ミャンマーの投資環境は 依然として劣るといわざるをえない しかし スー チー政権は 不安定な政治情勢にもかかわらず 投資環境の整備を徐々に進めている 対内直接投資は 政権交代直後の一時的な停滞を経て持ち直している 今のところ国内市場開拓を志向する外資の進出が多く インフラ不足を背景に輸出志向の進出は少ない ロヒンギャ族の難民問題は今のところ経済に影響していないようだが 問題がさらに悪化する場合 政権は対応に忙殺され 徐々に進んできた投資環境の整備がいよいよ停滞するリスクが懸念される ミャンマーについては このところイスラム系ロヒンギャ族の難民問題が集中的に報じられる一方で 経済情勢にはスポットライトが当たっていない そこで本稿では アウン サン スー チー政権 (1 年 月 ~) の下での投資環境の変化を考察する 1. 投資環境を示す指標は依然として劣るものの 方向としては上向く バ投資環境を示す代表的な指標として 世界銀行の ビジネスのしやすさ指数 (Ease of Doing BusinessのDistance to Frontier 指数 ) がある 17 年 月の調査では 近隣で同程度の発展段階にあ る国と比較すると ミャンマーはバングラデシュをこそ上回るが カンボジアやラオスを下回ってお り 投資環境は依然として厳しいといわざるを えない 図表 1 ビジネスのしやすさ指数 (17 年調査 ) もっとも 指数の水準は低いものの 政権発 ( ポイント ) ( ポイント差 ) 7 指数. 足直後に調査された前年からは上昇している 前年差 ( 右目盛 ). 良 ( 図表 1) 上昇幅を近隣諸国と比較すると ラ. オスは下回るものの カンボジアとバングラデ. 悪シュを上回る..1 ミャンマーの同指数が上昇した背景としては. スー チー政権の1 年目で実行された改革がある カ ラ ミ 情報機関の創設 ) に関して 件の改革が実行さ マージラアデ 不動産登記 ( 印紙税の減税 ) と資金調達 ( 信用 ンオャンボスング れたことを世界銀行は評価している 世界銀行シュ によると ミャンマーなど政情が特に不安定な ( 資料 ) 世界銀行 Ease of Doing Businessより カ国 1 のうち 17 年 月の調査で改革の実行 みずほ総合研究所作成 1

2 が確認されたのは1カ国に過ぎず ミャンマーの 件はジブチ ( 件 ) とコソボ ( 件 ) に次ぐ 位タイだった 政情が不安定であるにもかかわらず スー チー政権は健闘しているといえよう. 政策面では法制度の整備 柔軟化が進む一方 電力政策は停滞 (1) 新投資法の運用開始投資環境に関わる具体的な政策動向をみると スー チー政権による最大の成果としては 1 年 月に新投資法を成立させ これに関連する細則や通達を17 年 月までに整備して本格運用を開始したことが挙げられる これまでは 外資企業の直接投資に際して 旧外国投資法に基づきミャンマー投資委員会 (MIC) の認可が必要であり 認可が降りるまで半年程度を要するといわれていた また 外資が認可ないし規制される業種の範囲も不透明だった これに対し 旧外国投資法と内国投資法を統合した新投資法では 原則としてMIC 認可が不要となり 外資を規制する業種範囲についてはネガティブリストが定められた ネガティブリストには依然として曖昧な部分が残るものの 旧法に比べると規制範囲の透明性は向上しており 新投資法の施行は投資環境の改善に資すると評価できる () 新会社法の運用にもようやく目途新投資法との同時運用が目指されていた新会社法については 遅ればせながら17 年 11 月 日に国会で可決 同 1 月 日に大統領によって署名された 遅れた理由としては 審議の過程で保守派の巻き返しがあったためであり 外国投資に悪影響の出る方向に法案が修正されるとの懸念も出ていた しかし 最終的な条文は途中段階で公表されていたドラフトから大きく変わっておらず 懸念は杞憂に終わったといえよう 新会社法の運用の開始は 投資企業管理局長によると 細則の制定などを経て 18 年 8 月の見通しである 旧会社法では 1 株でも外国人が保有している会社は外資企業とみなされて 外資規制の対象となった 一方 新会社法では 外資比率が% までは国内企業とみなされ 新投資法の外資ネガティブリストのような外資規制を免除されることになる 新投資法に加えて新会社法が運用されることで 投資環境は一層改善すると期待される () 環境法制の柔軟運用スー チー政権は 前政権の制定した環境アセスメント法について 運用を柔軟化して事実上の規制緩和を行っている 前政権の末期 1 年 11 月に制定された同法は アジアでは前例がないほど厳格な内容といわれる たとえば 同法では投資申請前に環境アセスメントを済ませる必要があると規定されており 投資の実行までに長期間を要することが懸念されていた しかし 筆者が行った当局への聞き取り調査によると スー チー政権は申請前に環境アセスメントが済んでいないことを容認しており 実務上は同法の柔軟な運用を行っている () 抑制的な最低賃金の設定労務面では 月に政府の最低賃金設定委員会が開かれ 現状の日額 チャット ( 月額 ドル程度 ) から 18 年 月以降は同 ~8チャット ( 同 71~8ドル程度 ) に引き上げられることが内定した 1 年の最低賃金導入以降 初めて引き上げられるものの 依然として近隣諸国対比では低い水準に保たれる ( 次頁の図表 )

3 () 電力政策の停滞は問題一方 問題視されるのは 電力政策の停滞である ジェトロが1 年に行った調査によると 電力不足 停電 は進出企業の8% が経営上の課題と指摘する最大の問題である ミャンマー日本商工会議所の会頭も 17 年 7 月の現地新聞とのインタビューのなかで ミャンマー経済の最大の障害として不安定な電力供給を挙げている ミャンマー政府は 1 年時点で% の電化率 ( エネルギー消費に占める電力消費の比率 ) を 年までに% に引き上げる計画を立てているが その実現に向けたマスタープランは未だに策定されていない 17 年 8 月には電力 エネルギー大臣が辞任し 現地専門家からは この1 年間に電力とエネルギー分野で包括的な方向性や動きはなかった との声が上がり 事実上の更迭とみられている. 直接投資は一時的鈍化を経て 17 年に回復 現状は国内市場狙いが先行 (1) 政権交代直後にみられた行政機能の低下と企業の様子見は既に一巡直接投資動向については スー チー政権の初年度にあたる1 年度 ( 月 ~ 翌年 月 ) に 年ぶりの前年比減少となった ( 図表 ) この背景としては 政権発足直後の~ 月にかけて 直接投資を認可するMICの委員が決まらず 手続きが滞ったことが挙げられる また 政権初年度ということで 外資企業も投資環境にかかわる具体的な政策動向を様子見したとみられる 17 年度に入ると 直接投資は最初の8カ月間で前年同期の水準を上回っており このペースでいくと最終的には前年度を上回る可能性が高い 新投資法の施行でMIC 認可は不要となり 企業も投資に前向きになったと考えられる 日本からの直接投資についても 1 年度に日本主導でティラワ経済特区 (SEZ) が開業したことや メガバンクへの銀行ライセンス公布などで大きく盛り上がったが 1 年度は前年比減少した しかし 17 年度は11 月までで既に前年を上回っている また 17 年 7~9 月に製造業を対象と図表 最低賃金図表 直接投資 ( 承認ベース ) ( ドル / 月 ) 18 カンボジア ラオスミャンマー バングラデシュ ( 年 ) ( 億ドル ) 合計 前政権 日本 ( 右目盛 ) ( 億ドル ) スー チー 9 政権 8 ~11 月 ( 年度 ) 7 1 ( 注 ) カンボジアとバングラデシュは縫製業の最低賃金 ( 資料 ) ジェトロ資料 各種報道により みずほ総合研究所作成 ( 注 ) 年度は 月 ~ 翌年 月 ( 資料 ) ミャンマー投資企業管理局より みずほ総合研究所作成

4 して国際協力銀行が行なったアンケートによると 今後 年程度の中期的な有望事業展開先として ミャンマーの得票率は世界第 9 位だった ( 図表 ) 前年も同じ順位であり ミャンマーに対する日系企業の関心は引き続き高いことがうかがわれる () 輸出向け企業にとってインフラ不足が進出のハードル直接投資を行う企業の特徴としては 製造業進出の受け皿となっているティラワSEZをみると 輸出を志向する企業が 社であり ミャンマーの国内市場を志向して進出する企業の 社を下回る (17 年 11 月時点 ) 輸出型製造業が少ない背景としては ミャンマーの安価な労働力は国際競争力の観点から魅力的なものの ミャンマーでは港湾や道路といった物流インフラの整備が遅れていることが指摘できよう また サプライチェーンが国際化して特に輸出志向の高い電機や自動車産業にとって 電力不足が進出の障害になっていることも挙げられる. ロヒンギャ問題の経済への影響は今のところ確認されず 17 年 8 月 日 アラカン ロヒンギャ救世軍 を名乗る武装集団がラカイン州マウンドー ( 図表 ) の警察署を襲撃すると ミャンマー国軍は武装集団の掃討作戦を行い その結果として 万人以上のロヒンギャ族が難民となってバングラデシュに流出した ( 次頁の図表 ) ロヒンギャ問題の背景には ミャンマーでは国民の9 割が仏教徒だが バングラデシュとの国境に近いラカイン州にはイスラム系のロヒンギャ族が少数派として居住しているという事情がある ミャンマー政府はロヒンギャ族をバングラデシュからの不法移住者と位置づけて国籍を認めず 仏教系住民とロヒンギャ族はこれまでにもしばしば衝突しており こうした経緯を経て8 月の武装集団の蜂起に至ったのである ロヒンギャ問題の経済への影響としては IMFが11 月に公表したプレスリリースによると 開発金融や投資家心理への影響が想定される一方 今のところ影響は概ね地域的なものにとどまっている 図表 中期的有望事業展開先 (17 年調査 ) 図表 ミャンマー地図 ( 得票率 %) 1 中国 インド ベトナム タイ インドネシア 米国 7 メキシコ 8 フィリピン 9 ミャンマー ブラジル 韓国 ( 注 ) 回答企業数 : 社 ( 複数回答 ) ( 資料 ) 国際協力銀行 わが国製造業企業の海外事業展開に関する調査報告 より みずほ総合研究所作成 ( 資料 ) みずほ総合研究所作成

5 ロヒンギャ問題の震源地となったマウンドーは 商都ヤンゴンおよびティラワSEZからkm 離れているため ミャンマー経済を揺るがす事態とはなっていないようだ 実際に ミャンマーの製造業 P MI( 購買担当者指数 ) をみると 8 月は9.だったが その後はカ月連続で上昇して11 月は1.になった 以上は景気拡大を意味するため 企業の景況感はロヒンギャ問題後にむしろ改善している また ロヒンギャ族の人権が侵害されているとしてスー チー政権は国際的な非難を浴びているが 今のところ経済制裁の発動が懸念される状況ではない 米国のティラーソン国務長官は 11 月 1 日にミャンマーを訪問し 人権侵害を行った個人は制裁の対象となりうるものの ミャンマー全体に対する経済制裁には踏み込まない意向を表明した 欧州連合は 月 1 日 ミャンマー国軍の司令長官やその他の幹部のEUへの入国を認めないことを決定したが 経済制裁の発動は見送った 日本の安倍首相は 11 月 1 日にスー チー氏と会談し 1 年に表明していた 年間で8, 億円規模の経済支援の一環として 1,17 億円の円借款 ( 金利.1% 期間 年 ) について事前通報を行い 引き続き最大限支援していくと述べた また 中国はスー チー氏を1 月 1 日に招待し ミャンマーに対して友好政策を継続すると表明した 欧米は経済制裁を再発動せず 日本が経済支援を続けている背景には ミャンマーが中国に接近することをけん制する意図があると思われる. まとめ ミャンマーの投資環境は依然として劣るものの スー チー政権は政情が不安定にもかかわらず投資環境の整備を徐々に進めていることは評価に値する 今後は 電力や港湾 道路など インフラ整備の実行が課題である 一方 ロヒンギャ問題は今のところミャンマー経済に大きな影響を及ぼしていないが 問題図表 ロヒンギャ難民数が拡大 長期化する場合には 先進国が自重し ( 万人 ) 7 ている経済政策を検討することや 人権問題に 敏感な先進国企業が直接投資を手控えることが懸念される また その場合には スー チー 政権はロヒンギャ問題に忙殺され 徐々に進ん できた投資環境の整備がいよいよ停滞する恐れ もある 現状では 8 月末以降に急増したロヒンギャ難 民の数は横ばいとなっており ミャンマー政府はバングラデシュ政府と協力してロヒンギャ難 17 年 9 月 17 年 月 17 年 11 月 17 年 1 月民の帰国に向けて準備を行っているところであ ( 注 )17 年 8 月 日以降にバングラデシュへ流入した難民 る これ以上に問題が悪化しないよう ミャン ( 資料 ) 国際連合資料より みずほ総合研究所作成マー政府の取り組みと 先進国を含めた国際社会の支援が求められる

6 1 政情が特に不安定な国 とは 世界銀行の定義によると 1 世界銀行のガバナンス指標 (CPIA) が. 以下 国連の平和構築 維持ミッションが過去 年間に駐留 のいずれかを満たす国である ちなみに 図表 1 に掲載されている国の中ではミャンマーのみが該当し カンボジアとラオス バングラデシュは該当しない World Bank(17) Ease of Doing Business 18 Reuters(December 11, 17) Exclusive: Myanmar to delay law that would have allowed more foreign investment 日本貿易振興機構ヤンゴン事務所 (17 年 月 ) ミャンマーのエネルギー分野に関する調査 Myanmar Times( Jul 17) Japanese businesses express no interest in Dawei or Kyaukphyu SEZ Reuters(August, 17) Myanmar shuffles energy, finance officials amid slowing growth 当レポートは情報提供のみを目的として作成されたものであり 商品の勧誘を目的としたものではありません 本資料は 当社が信頼できると判断した各種データに基づき作成されておりますが その正確性 確実性を保証するものではありません また 本資料に記載された内容は予告なしに変更されることもあります

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42 海外展開に関する特別調査 海外展開に関する特別調査 結果概要... 43 1. 県内企業の海外展開の内容... 44 2. 現在行っている海外展開の相手国 地域... 46 3. 海外展開にあたっての課題... 47 4. 海外展開後に新たに発生した課題... 49 5. 今後の新たな海外展開の関心の高い相手国 地域... 50 6. 今後の新たな海外展開の内容... 51 7. 調査要領... 52

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