(米ドル建て)新興国国債2017 年 2018 年新新興国通貨国債券2018 年の相場環境 : 米利上げや貿易摩擦に注目が集まる中金融市場にとっては総じて厳しい 1 年に 2018 年の金融市場は 2017 年から一転して多くの資産がマイナスのリターンとなる難しい相場環境となりました 25% 主

Size: px

Start display at page:

Download "(米ドル建て)新興国国債2017 年 2018 年新新興国通貨国債券2018 年の相場環境 : 米利上げや貿易摩擦に注目が集まる中金融市場にとっては総じて厳しい 1 年に 2018 年の金融市場は 2017 年から一転して多くの資産がマイナスのリターンとなる難しい相場環境となりました 25% 主"

こうしろうやすもと
5 years ago
Views:

ご参考資料 2019 年 1 月 24 日野村アセットマネジメント株式会社野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド 2018 年のパフォーマンスと今後の見通しについて平素は格別のご高配を賜り厚く御礼申し上げます野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドが実質的に投資する外国投資信託 PIMCO バミューダインカムファンド (M) ( 以下 PIMCO インカム戦略 ) の

2018 年のパフォーマンス 2018 年は米利上げや貿易摩擦に注目が集まり金融市場にとって厳しい投資環境となった中 PIMCOインカム戦略では年間を通して投資元本を保全しつつ利回りの向上を追求し +1.

1 ご参考資料 2019 年 1 月 24 日野村アセットマネジメント株式会社野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド 2018 年のパフォーマンスと今後の見通しについて平素は格別のご高配を賜り厚く御礼申し上げます野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドが実質的に投資する外国投資信託 PIMCO バミューダインカムファンド (M) ( 以下 PIMCO インカム戦略 ) の 2018 年のパフォーマンスと今後の見通しについてご説明申し上げます ( 以下は外国投資信託受益証券の運用の指図に関する権限を委託しているピムコジャパンリミテッドによる提供情報を基に作成しています ) 当資料では野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド為替ナビを総称して野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドといいますポイント 2018 年のパフォーマンス 2018 年は米利上げや貿易摩擦に注目が集まり金融市場にとって厳しい投資環境となった中 PIMCOインカム戦略では年間を通して投資元本を保全しつつ利回りの向上を追求し +1.2% のリターンとなりました幅広い債券市場からリターンを積み上げたことや利回りを追求しつつも軟調な相場において下値を抑える運用を行なったことまた年末にかけての米金利低下に先駆けて予め金利リスク ( デュレーション ) を積み増したことなどがパフォーマンスに寄与しました今後の見通し 2019 年は財政政策効果の剥落や金融政策の引き締めまた原油価格の急落といった材料により米国経済の成長率はプラスを維持するものの減速する見通しですリスクオフ ( リスク回避 ) 局面に備え債券投資の重要性や資産価格に依拠しないインカム収入を主眼とした投資戦 PIMCO インカム戦略のパフォーマンス推移 ( 米ドルベース ) 期間 :2014 年 12 月末 ~2018 年 12 月末日次 2017 年 12 月末年 12 月末を100として指数化 70 14/12 15/12 16/12 17/12 18/12 ( 年 / 月 ) PIMCOバミューダインカムファンド (M) 費用等控除前 ( 出所 )PIMCO 作成略の優位性が高まると考えられます上記は過去の運用実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 1/12

2 (米ドル建て)新興国国債2017 年 2018 年新新興国通貨国債券2018 年の相場環境 : 米利上げや貿易摩擦に注目が集まる中金融市場にとっては総じて厳しい 1 年に 2018 年の金融市場は 2017 年から一転して多くの資産がマイナスのリターンとなる難しい相場環境となりました 25% 主要資産の年間騰落率期間 :2017 年 ~2018 年 2017 年から継続してきた米金利上昇は債券市場にとってのマイナス要因となったことに加え資本流出懸念から新興国市場にも影響が波及しました 2018 年 10 月以降は金融環境の引き締まりが意識される中米中貿易摩擦の激化などが重なり株式市場の急落を契機としてリスク性資産が大きく調整されました 35% 15% 5% -5% -15% -25% 米米日新米適米イ米国本興国格国ー国株株国国社投ルハ式式株債債資ドイ式適社イ格債ー社ル式使用した市場指数については6ページをご参照ください債ド( 出所 ) ブルームバーグ等のデータを基にPIMCO 作成社債米ドル建て新興パフォーマンス要因分解 (2017 年 12 月末 ~2018 年 12 月末 ): 幅広い債券セクターからリターンを積み上げ +1.2% のリターン 2018 年前半においては米金利上昇がマイナスに働いたものの効果的に金利リスク ( デュレーション ) の調整をしたことにより米国政府関連債のリターンは通年でプラスとなりました 2. PIMCO インカム戦略のパフォーマンス要因分解 ( 米ドルベース費用等控除前 ) 期間 :2017 年 12 月末 ~2018 年 12 月末年央にかけて新興国からの資本流出懸念が高まった局面においては新興国債券通貨への投資がマイナス寄与として膨らんだもののその後株式市場が大きく調整した局面では売られすぎていた資産が買い戻される動きや米金利の低下が追い風となり新興国関連投資のマイナスは急速に縮小しましたその他幅広い債券市場から個別の投資機会を捉えたことで主要債券セクターが苦戦した環境において相対的に高いパフォーマンスを維持しましたこのような環境下 PIMCO インカム戦略の 2017 年 12 月末 ~2018 年 12 月末のパフォーマンスは +1.2%( 米ドルベース費用等控除前 ) とプラスを維持しました 1.5% % % 米国政府系住宅ローン担保証券投資適格社債先進国債券 ( 除く米国 ) 米国政府関連債証券化商品 ( 除く住宅ローン担保証券 ) 米国非政府系住宅ローン担保証券 1.2% その他の債券等バンクローン新興国債券 ( 社債含む ) ハイイールド社債為替戦略プラス寄与マイナス寄与合計 PIMCO バミューダインカムファンド (M) 費用等控除前上記の要因分解は一定の仮定のもとに PIMCO が試算したものです使用した市場指数については 6 ページをご参照ください ( 出所 ) ブルームバーグ等を基に PIMCO 作成上記は過去の運用実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 2/12

3 パフォーマンス比較 (2017 年 12 月末 ~2018 年 12 月末 ): ボラティリティ ( 価格の変動性 ) が高まる環境下においても PIMCO インカム戦略はプラスを確保 2017 年 12 月末から 2018 年 9 月末 ( 局面 1) においては米金利の上昇が米国国債や新興国国債などにとってパフォーマンスの重石となった一方で堅調な米国経済を背景に米国株式が上昇しました 2018 年 9 月末以降 ( 局面 2) は金融環境の引き締まりが徐々に意識される中で米中貿易摩擦の激化などが市場心理を冷やす形となり米国株式が急落しました年後半に米金利の上昇が一服したことは米国国債を中心とした債券セクターにとってプラスに寄与したものの米国株式が急激に調整する中でスプレッド ( 国債との利回り差 ) の拡大がハイイールド社債などに対してマイナスに働き年間を通じてみると米国国債を除く債券指数は軒並みマイナスのリターンとなりました米国投資適格社債は割高感から敬遠され年間を通じて軟調なパフォーマンスに終始しました 4% PIMCO インカム戦略と各資産のパフォーマンス推移 ( 米ドルベース ) 期間 :2017 年 12 月末 ~2018 年 12 月末日次 1 米金利上昇局面 2 景気減速懸念局面 2% PIMCO インカム戦略米国国債 -2% -4% 米国ハイイールド社債米国投資適格社債新興国国債 ( 米ドル建て ) -6% -8% 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 ( 年 / 月 ) 各局面におけるパフォーマンス( 米ドルベース ) 1 米金利上昇局面 ( 期間 :2017 年 12 月末 ~2018 年 9 月末 ) 2 景気減速懸念局面 ( 期間 :2018 年 9 月末 ~2018 年 12 月末 ) 12% 10.6% 4% 2.6% 0.6% 8% 4% 2.5% 0.5% -4% -8% -0.2% -4.7% -1.3% -12% -4% -1.7% -2.3% 米国国債米国投資米国ハイ -3. 新興国 PIMCO ( ご参考 ) -16% 米国国債米国投資米国ハイ新興国 PIMCO -13.5% ( ご参考 ) 適格社債イールド国債インカム米国株式適格社債イールド国債インカム米国株式社債 ( 米ドル戦略社債 ( 米ドル戦略建て ) PIMCO バミューダインカムファンド (M) 費用等控除前使用した市場指数については 6 ページをご参照ください ( 出所 ) ブルームバーグ等を基に PIMCO 作成建て ) 上記は過去の運用実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 3/12

4 騰落率と利回りの変化 : 逆風の相場環境においても投資元本を保全しつつ利回りの向上を追求 2018 年の金融市場においては金利上昇とスプレッドの拡大が債券投資にとっての逆風となった中多くの債券セクターにおいて利回りは向上したものの同時にキャピタルロス ( 債券価格の下落による損失 ) が発生しました一方 PIMCO インカム戦略は PIMCO のアクティブ債券運用能力を最大限活用することにより下値を抑える運用とスプレッドの拡大から生まれる投資機会の発掘を両立し投資元本を保全しつつも米国ハイイールド社債並みの利回り水準向上を追求しました当戦略では過去においても相場が軟調となったタイミングで下落を抑制しつつ利回りを高めてきたことが長期的にパフォーマンスに寄与しました 3% 2% 1% -1% -2% -3% -4% -5% PIMCO インカム戦略 1 および各債券市場における騰落率と利回りの変化 ( 米ドルベース ) 期間 :2017 年 12 月末 ~2018 年 12 月末 1.7% 1.2% 0.9% 0.4% PIMCO インカム戦略米国国債 -2.5% 0.9% 米国投資適格社債 -2.3% 1.8% 米国ハイイールド社債 -4.3% 1.6% 新興国国債 ( 米ドル建て ) 1 PIMCOバミューダインカムファンド (M) 費用等控除前騰落率最終利回りの変化 PIMCOインカム戦略の利回りは PIMCOバミューダインカムファンド (M) の平均最終利回り ( 米ドル為替取引後ベース ) 2 ( 課税前 ) でありファンドの組入債券等 ( 現金を含む ) の最終利回りをその組入比率で加重平均したものです 2 米ドル建て以外の資産に投資を行なった場合は投資顧問会社が原則として当該資産にかかる通貨を売り米ドルを買う為替取引を行ないますただし総資産の1 以内の範囲で米ドル建て以外の通貨エクスポージャーを実質的に保有することができます使用した市場指数については6ページをご参照ください ( 出所 ) ブルームバーグ等を基にPIMCO 作成運用のポイント : 米国の金利リスク ( デュレーション ) の積み増しがリスクオフ時のパフォーマンスの緩衝材に当戦略では 2017 年後半以降の米金利上昇にあわせ米国の金利リスクを積み増しました 2018 年終盤には景気減速懸念の高まりに伴い組入れていた一部の高利回り債券のパフォーマンスがマイナスになった一方米金利が低下する中予め金利リスクを増やしていたことによりマイナスを一部相殺しました一般的に景気減速懸念が高まる局面では金利が低下するため金利リスクの取得は景気減速に対する備えとして有効です当戦略は資産配分の調整だけでなく金利リスクの調整も上手く活用することで市場環境の変化に柔軟に対応します引き続き景気の先行き不透明感が強いことから足元の当戦略では米国の金利リスクを相対的に多く取得している一方金利低下余地が限られる日本の金利リスクはショートポジション ( 売り建て ) を継続しています PIMCOインカム戦略の米国のデュレーションと米国 10 年国債利回りの推移期間 :2016 年 12 月末 ~2018 年 12 月末 ( 年 ) 金利低下局面米国 10 年国債利回り ( 右軸 ) 金利上昇局面 (%) 4 上記は過去の運用実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません PIMCOインカム戦略のデュレーション ( 地域別 ) 2018 年 12 月末時点 2 PIMCOインカム戦略の -2 その他米国のデュレーション ( 左軸 ) /12 17/12 18/12( 年 / 月 ) PIMCOバミューダインカムファンド (M) 費用等控除前米国 10 年国債利回り : ブルームバーグジェネリックデュレーションは金利がある一定割合で変動した場合債券価格がどの程度変化するかを示す指標です ( 出所 ) ブルームバーグ等を基にPIMCO 作成 3 2 ( 年 ) 豪州合計 2.1 年米国日本 4/12

5 今後の見通し : 米国経済の成長率は減速する見通し PIMCO では足元において米国の景況感は非常に強い水準となっているものの拡張的な財政政策の影響は今後剥落に向かい 2020 年にはプラス寄与からマイナス寄与に転じると想定しています加えて金融政策の引き締めや原油価格の急落といった材料により 2019 年の米国経済の成長率はプラスを維持するものの減速する見通しです債券投資の意義 : 景気減速に備えた資産運用ー市場の調整は実体経済の減速に先んじるケースも過去の景気後退局面では実体経済の後退が明確になる前に金融市場は調整を開始する傾向がありました今後もリスクオフ局面に備えポートフォリオに債券を加える重要性や資産価格に依拠しないインカム収入を主眼とした投資戦略の優位性が高まると考えられます米国籍 PIMCO インカム戦略費用等控除前 * リスクオン ( オフ ) は米国株式が上昇 ( 下落 ) した月を指します右記グラフにおける月次騰落率は各局面における月次騰落値の平均値です使用した市場指数については 6 ページをご参照ください ( 出所 ) ブルームバーグ等を基に PIMCO 作成 PIMCO インカム戦略への投資妙味 : PIMCO のベストアイデアの結集により高いインカムと厳格なリスク管理を両立 2018 年 12 月末時点における PIMCO インカム戦略の利回りは 6.1% であり相対的に高リスクの債券セクターと遜色ない水準となりました当戦略では幅広い債券市場を投資対象とし相対的に高いインカムの追求だけでなく厳格なリスク管理も行なっています質の高いインカムの追求と投資元本の保全という相反するようにも聞こえる二つの目標を実現するため当戦略では信用リスクや金利リスクの調整を柔軟に行なっておりそれらが利回り等の特性値にも表れていますリスクオン/ オフ局面における米国籍 PIMCOインカム戦略の月次騰落率 ( 米ドルベース平均値 ) 期間 :2007 年 3 月末 ~2018 年 12 月末 4% 3. 米国株式米国籍 PIMCOインカム戦略 2% 1.1% 0.7% 0.7% PIMCOインカム戦略 1 の特性値と各債券市場の比較 ( 米ドルベース ) 2018 年 12 月末時点 PIMCO インカム戦略米国国債米国投資適格社債上記は過去の運用実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません長期的なリターンを獲得する上ではリスクオフ局面で下値を抑えることが重要上記は過去のデータであり将来の投資成果を示唆あるいは保証するものではありませんまたファンドの運用実績ではありませんファンドの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません 1 PIMCO バミューダインカムファンド (M) 費用等控除前 -2% -4% -6% 1 8% 6% 4% 2% 6.1% 2.6% 4.2% 新興国国債 ( 米ドル建て ) 6.9% 米国ハイイールド社債 8. デュレーション 2.1 年 6.1 年 7.1 年 6.6 年 4.4 年平均格付 A- 格 PIMCOインカム戦略の利回りは PIMCOバミューダインカムファンド (M) の平均最終利回り ( 米ドル為替取引後ベース ) 2 ( 課税前 ) でありファンドの組入債券等 ( 現金を含む ) の最終利回りをその組入比率で加重平均したものです 2 米ドル建て以外の資産に投資を行なった場合は投資顧問会社が原則として当該資産にかかる通貨を売り米ドルを買う為替取引を行ないますただし総資産の1 以内の範囲で米ドル建て以外の通貨エクスポージャーを実質的に保有することができますデュレーションは金利がある一定割合で変動した場合債券価格がどの程度変化するかを示す指標です平均格付とは基準日時点で投資信託財産が保有している有価証券に係る信用格付を加重平均したものであり当該投資信託受益証券に係る信用格付ではありませんまた現金等を除く債券部分についてランク毎に数値化したものを加重平均しています使用した市場指数については6ページをご参照ください ( 出所 ) ブルームバーグ等を基にPIMCO 作成 ( 利回り ) % リスクオン * リスクオフ * 全局面 5/12

6 ( ご参考 ) 為替ヘッジコスト : 米利上げは終盤局面に入り金利差の拡大余地は限定的であり為替ヘッジ後でも利回りの向上を追求 2018 年は米国において漸進的な利上げが行なわれたことに加え通貨の需給要因により為替ヘッジコストが拡大しました一方で足元では需給要因は落ち着きを見せており米利上げも終盤に入りつつあることを踏まえれば今後更に為替ヘッジコストが上昇する可能性は限定的であると考えられます PIMCO インカム戦略では段階的にポートフォリオの利回りを高める運用を行なっており為替ヘッジコスト控除後においても利回りは改善しましたさらにキャピタルゲイン ( 債券価格の上昇による収益 ) の獲得を意識した戦略も加えることで円ヘッジベースでの収益性も改善されると考えています米ドルの為替ヘッジコスト ( 対円 ) の推移と内訳期間 :2012 年 12 月末 ~2018 年 12 月末月次 PIMCO インカム戦略 1 の利回りとヘッジコストの比較 2017 年 12 月末時点と 2018 年 12 月末時点 -1% -2% -3% -4% 通貨の需給要因 ( 主に米ドル ) 為替ヘッジコスト政策金利差利上げが終盤に入る中政策金利差の拡大余地は限られる -5% 12/12 14/12 16/12 18/12 為替ヘッジコスト : 米ドル / 円の 1 ヵ月フォワードレートより算出政策金利差 :1 ヵ月米ドルと円のオーバーナイトインデックススワップより算出通貨の需給要因 : 上記で算出した為替ヘッジコストから政策金利差を差し引いて算出 ( 出所 ) ブルームバーグ等を基に PIMCO 作成今後とも野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドをご愛顧賜りますよう宜しくお願いいたします以上上記は過去の運用実績であり将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません < 当資料で使用した市場指数について > 米国株式 :S&P500 株価指数 ( 配当込み米ドルベース ) 日本株式 :TOPIX( 東証株価指数 )( 配当込み円ベース ) 新興国株式 :MSCI エマージングマーケット指数 ( 配当込み現地通貨ベース ) 米国国債米国投資適格社債 : ブルームバーグバークレイズ米国総合インデックスのサブインデックス米国ハイイールド社債 :ICE BofAML US High Yield Index 新興国国債 ( 米ドル建て ):JP モルガン EMBIG Diversified 新興国通貨 :JP モルガン ELMI Plus( 米ドルベース ) S&P500 株価指数はスタンダード & プアーズファイナンシャルサービシーズエルエルシーの所有する登録商標です東証株価指数 (TOPIX) は株式会社東京証券取引所 ( 以下 ( 株 ) 東京証券取引所という ) の知的財産でありこの指数の算出数値の公表利用など株価指数に関するすべての権利は ( 株 ) 東京証券取引所が有しています ( 株 ) 東京証券取引所は TOPIX の算出もしくは公表の方法の変更 TOPIX の算出もしくは公表の停止または TOPIX の商標の変更もしくは使用の停止を行う権利を有しています MSCI エマージングマーケット指数は MSCI が開発した指数です同指数に対する著作権知的所有権その他一切の権利は MSCI に帰属しますまた MSCI は同指数の内容を変更する権利および公表を停止する権利を有していますブルームバーグはブルームバーグファイナンスエルピーの商標およびサービスマークですバークレイズはライセンスに基づき使用されているバークレイズバンクピーエルシーの商標およびサービスマークですブルームバーグファイナンスエルピーおよびその関係会社 ( 以下ブルームバーグと総称します ) またはブルームバーグのライセンサーはブルームバーグバークレイズインデックスに対する一切の独占的権利を有しています ICE BofAML US High Yield Index SM/ は ICE Data Indices, LLC またはその関連会社 ( ICE データ ) の登録商標です当ファンドは ICE データによって支持推奨販売販売促進されるものではなくまた ICE データは当ファンドに関して一切の責任を負いません JP モルガン EMBIG Diversified(JP Morgan Emerging Market Bond Index Global Diversified) は J.P.Morgan Securities LLC が公表しているエマージングマーケット債を対象としたインデックスでありその著作権および知的財産権は同社に帰属します JP モルガン ELMI Plus(JP Morgan Emerging Local Market Index Plus) は J.P.Morgan Securities LLC が公表している新興国の現地通貨建ての短期金融市場を対象としたインデックスでありその著作権および知的財産権は同社に帰属します 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 為替ヘッジコスト為替ヘッジコスト控除後の利回り 4.4% 1.8% 2.6% 6.1% 2.9% 3.2% 2017/ /12 ( 年 / 月 ) ( 年 / 月 ) 1 PIMCOバミューダインカムファンド (M) 費用等控除前 PIMCO インカム戦略の利回りは PIMCO バミューダインカムファンド (M) の平均最終利回り ( 米ドル為替取引後ベース ) 2 ( 課税前 ) でありファンドの組入債券等 ( 現金を含む ) の最終利回りをその組入比率で加重平均したものです 2 米ドル建て以外の資産に投資を行なった場合は投資顧問会社が原則として当該資産にかかる通貨を売り米ドルを買う為替取引を行ないますただし総資産の 1 以内の範囲で米ドル建て以外の通貨エクスポージャーを実質的に保有することができます ( 出所 ) ブルームバーグ等を基に PIMCO 作成 6/12

7 7/12

8 ファンドの特色野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド当資料では野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド為替ナビを総称して野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドといいます世界各国 ( 新興国を含みます ) の債券等 ( 国債政府機関債社債モーゲージ証券資産担保証券ハイイールド債券企業向け貸付債権 ( バンクローン ) 等 ) および派生商品等を実質的な主要投資対象とし高水準のインカムゲインの確保と中期的な信託財産の成長を図ることを目的として運用を行なうことを基本とします実質的な主要投資対象とは外国投資信託や野村マネーポートフォリオマザーファンドを通じて投資する主要な投資対象という意味ですファンドは分配頻度投資する外国投資信託において為替ヘッジの有無の異なる 6 本のファンド (Aコース Bコース Cコース Dコース Eコース Fコース ) で構成され高水準のインカムゲインの確保と中長期的な信託財産の成長を図ることを目的として運用を行なうことを基本とします各々以下の円建ての外国投資信託 PIMCO バミューダインカムファンド A および国内投資信託野村マネーポートフォリオマザーファンドを投資対象とします Eコース Fコースは米ドルの対円レートの水準を参照して PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(JPY) および PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(USD) への投資比率を決定し実質的な外貨エクスポージャーを調整します各クラスへの投資比率は原則として定期的に見直すことを基本とします米ドルの対円レートの過去の変動範囲からみて米ドルが対円で上昇している場合 ( 円安局面 ) には実質的な外貨エクスポージャーを低位とし米ドルが対円で下落している場合 ( 円高局面 ) には実質的な外貨エクスポージャーを高位とすることを基本としますここでいうエクスポージャーとは価格変動リスクにさらされる資産の割合のことです PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(JPY) ( 為替ヘッジあり型といいます ) への目標とする投資比率 ( 目標投資比率 ) は以下の通りです年 17 月 11 6 日現在米ドル円レート為替ヘッジあり型目標投資比率 ~75 円未満ファンド Aコース Cコース B コース D コース E コース F コース 75 円以上 ~ 80 円未満為替ヘッジあり ( 部分ヘッジ ( 高位 )) 投資対象 ( 外国投資信託 )PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(JPY) ( 国内投資信託 ) 野村マネーポートフォリオマザーファンド ( 外国投資信託 )PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(USD) ( 国内投資信託 ) 野村マネーポートフォリオマザーファンド ( 外国投資信託 )PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(JPY) ( 外国投資信託 )PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(USD) ( 国内投資信託 ) 野村マネーポートフォリオマザーファンド 80 円以上 ~ 85 円未満 85 円以上 ~ 90 円未満 90 円以上 ~ 95 円未満為替ヘッジなし 95 円以上 ~ 100 円未満 * 市況動向等に応じて為替レートの水準と目標投資比率は変更する場合があります 100 円以上 ~ 105 円未満 105 円以上 ~ 110 円未満 110 円以上 ~ 115 円未満 115 円以上 ~ 120 円未満 120 円以上 ~ 通常の状況においては PIMCO バミューダインカムファンド A への投資を中心としますが投資比率には特に制限は設けず各投資対象ファンドの収益性および流動性ならびにファンドの資金動向等を勘案のうえ決定します通常の状況においては PIMCO バミューダインカムファンド A への投資比率は概ね 9 以上を目処とします外国投資信託 PIMCO バミューダインカムファンド A- クラス N(JPY)/ クラス N(USD) の運用の基本方針 PIMCO バミューダインカムファンド A をファンドといいますファンドは PIMCO バミューダインカムファンド (M) 受益証券への投資を通じて世界各国 ( 新興国を含みます ) の債券等 ( 国債政府機関債社債モーゲージ証券資産担保証券ハイイールド債券企業向け貸付債権 ( バンクローン ) 等 ) および派生商品等に実質的に投資を行ないインカムゲインの最大化と長期的な値上がり益の獲得を目指します通常総資産の 65% 以上を世界各国 ( 新興国を含みます ) の債券等 ( 国債政府機関債社債モーゲージ証券資産担保証券ハイイールド債券企業向け貸付債権 ( バンクローン ) 等 ) および派生商品等に実質的に投資しますポートフォリオの平均デュレーションは原則として 0~8 年の範囲で調整します米ドル建て以外の資産に投資を行なった場合は投資顧問会社が原則として当該資産にかかる通貨を売り米ドルを買う為替取引を行ないますただし総資産の 1 以内の範囲で米ドル建て以外の通貨エクスポージャーを実質的に保有することができますクラス N(JPY) は原則として純資産総額を米ドル換算した額とほぼ同額程度の米ドル売り円買いの為替取引を行ないますクラス N(USD) は, 組入資産について原則として対円で為替ヘッジを行なわず米ドルへの投資効果を追求します為替ナビ年 2 回分配 A コース B コース E コース毎月分配 C コース D コース F コース Aコース Cコースは投資する PIMCOバミューダインカムファンドA-クラスN(JPY) において原則として純資産総額を米ドル換算した額とほぼ同額程度の米ドル売り円買いの為替取引により対円での為替ヘッジを行ないますファンドはファンドオブファンズ方式で運用します A コース B コース E コース間および C コース D コース F コース間でスイッチングができます運用にあたってはピムコジャパンリミテッドに運用の指図に関する権限の一部を委託します分配の方針 Aコース Bコース Eコース原則毎年 4 月および10 月の16 日 ( 休業日の場合は翌営業日 ) に分配を行ないます分配金額は分配対象額の範囲内で原則として利子配当等収益等および基準価額水準等を勘案して委託会社が決定します Cコース Dコース Fコース原則毎月 16 日 ( 休業日の場合は翌営業日 ) に分配を行ないます分配金額は分配対象額の範囲内で委託会社が決定するものとし原則として利子配当等収益等を中心に分配を行なうことを基本としますただし基準価額水準等によっては売買益等が中心となる場合がありますなお市況動向や基準価額水準等によっては分配金額が大きく変動する場合があります * 委託会社の判断により分配を行なわない場合もありますまた将来の分配金の支払いおよびその金額について示唆保証するものではありません資金動向市況動向等によっては上記のような運用ができない場合があります 8/12

9 9/12 投資リスク野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンド各ファンドは投資信託証券への投資を通じて債券およびバンクローン等に実質的に投資する効果を有しますので金利変動等による当該債券およびバンクローンの価格下落や当該債券およびバンクローンの発行体の倒産や財務状況の悪化等の影響により基準価額が下落することがありますまた外貨建資産に投資しますので為替の変動により基準価額が下落することがありますしたがって投資家の皆様の投資元金は保証されているものではなく基準価額の下落により損失が生じることがありますなお投資信託は預貯金と異なります詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) の投資リスクをご覧くださいお申込メモ当ファンドに係る費用 (2019 年 1 月現在 ) 信託期間 2026 年 4 月 16 日までご購入時手数料ご購入価額に3.24%( 税抜 3.) 以内で販売会社が独自に ( Aコース Bコース Cコース Dコース :2016 年 4 月 22 日設定 ) 定める率を乗じて得た額 ( Eコース Fコース :2018 年 1 月 12 日設定 ) <スイッチング時 > 決算日および Aコース Bコース Eコース販売会社が独自に定める率を乗じて得た額収益分配年 2 回の決算時 ( 原則 4 月および10 月の16 日休業日の * 詳しくは販売会社にご確認ください場合は翌営業日 ) に分配の方針に基づき分配します運用管理費用ファンドの純資産総額に年 %( 税抜年 1.68%) の率を Cコース Dコース Fコース ( 信託報酬 ) 乗じて得た額がお客様の保有期間に応じてかかります年 12 回の決算時 ( 原則毎月 16 日休業日の場合はその他の費用手数料組入有価証券等の売買の際に発生する売買委託手数料翌営業日 ) に分配の方針に基づき分配します監査法人等に支払うファンドの監査に係る費用ファンドにご購入価額ご購入申込日の翌営業日の基準価額関する租税等がお客様の保有期間中その都度かかりますご購入単位 1 万口以上 1 口単位 ( 当初元本 1 口 =1 円 ) または1 万円以上 1 円単位これらの費用等は運用状況等により変動するため事前ご購入単位は販売会社によって異なる場合がありますに料率上限額等を示すことができませんご換金価額ご換金申込日の翌営業日の基準価額信託財産留保額ありませんスイッチング Aコース Bコース Eコース間および Cコース Dコース ( ご換金時 Fコース間でスイッチングが可能ですスイッチングを含む ) 販売会社によっては一部または全部のスイッチングのお取扱いを行なわない場合が上記の費用の合計額については投資家の皆様がファンドを保有される期間等にあります応じて異なりますので表示することができませんお申込不可日販売会社の営業日であっても申込日当日がニューヨーク証券詳しくは投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) のファンドの費用税金をご覧ください取引所の休場日に該当する場合には原則ご購入ご換金スイッチングの各お申込みができません課税関係個人の場合原則として分配時の普通分配金ならびに換金時 ( スイッチングを含む ) および償還時の譲渡益に対して課税されますただし少額投資非課税制度などを利用した場合には課税されませんなお税法が改正された場合などには内容が変更になる場合があります詳しくは販売会社にお問い合わせください販売会社によっては一部のファンドのお取扱いを行なわない場合があります設定運用は商号 : 野村アセットマネジメント株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 373 号加入協会 : 一般社団法人投資信託協会 / 一般社団法人日本投資顧問業協会 / 一般社団法人第二種金融商品取引業協会

10 10/12 当資料について当資料はファンドに関する参考情報の提供を目的として野村アセットマネジメントが作成したものです当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが情報の正確性完全性を保証するものではありません当資料中の記載事項は全て当資料作成時以前のものであり事前の連絡なしに変更されることがあります当資料中のいかなる内容も将来の運用成果または投資収益を示唆あるいは保証するものではありませんお申込みに際してのご留意事項ファンドは元金が保証されているものではありませんファンドに生じた利益および損失はすべて受益者に帰属します投資信託は金融機関の預金と異なり元本は保証されていません投資信託は預金保険の対象ではありませんまた登録金融機関が取り扱う投資信託は投資者保護基金制度が適用されませんお申込みにあたっては販売会社よりお渡しする投資信託説明書 ( 交付目論見書 ) の内容を必ずご確認のうえご自身でご判断ください

11 野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドお申込みは金融商品取引業者等の名称登録番号日本証券業協会一般社団法人日本投資顧問業協会加入協会一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会株式会社みずほ銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 6 号株式会社イオン銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 633 号株式会社山形銀行登録金融機関東北財務局長 ( 登金 ) 第 12 号株式会社岩手銀行登録金融機関東北財務局長 ( 登金 ) 第 3 号株式会社七十七銀行登録金融機関東北財務局長 ( 登金 ) 第 5 号株式会社足利銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 43 号株式会社第四銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 47 号株式会社北越銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 48 号株式会社山梨中央銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 41 号株式会社八十二銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 49 号株式会社福井銀行登録金融機関北陸財務局長 ( 登金 ) 第 2 号株式会社清水銀行登録金融機関東海財務局長 ( 登金 ) 第 6 号株式会社大垣共立銀行登録金融機関東海財務局長 ( 登金 ) 第 3 号株式会社三重銀行登録金融機関東海財務局長 ( 登金 ) 第 11 号株式会社百五銀行登録金融機関東海財務局長 ( 登金 ) 第 10 号株式会社滋賀銀行登録金融機関近畿財務局長 ( 登金 ) 第 11 号株式会社紀陽銀行登録金融機関近畿財務局長 ( 登金 ) 第 8 号株式会社阿波銀行登録金融機関四国財務局長 ( 登金 ) 第 1 号株式会社四国銀行登録金融機関四国財務局長 ( 登金 ) 第 3 号株式会社福岡銀行登録金融機関福岡財務支局長 ( 登金 ) 第 7 号株式会社佐賀銀行登録金融機関福岡財務支局長 ( 登金 ) 第 1 号株式会社十八銀行登録金融機関福岡財務支局長 ( 登金 ) 第 2 号株式会社親和銀行登録金融機関福岡財務支局長 ( 登金 ) 第 3 号株式会社大分銀行登録金融機関九州財務局長 ( 登金 ) 第 1 号株式会社宮崎銀行登録金融機関九州財務局長 ( 登金 ) 第 5 号株式会社鹿児島銀行登録金融機関九州財務局長 ( 登金 ) 第 2 号株式会社西日本シティ銀行登録金融機関福岡財務支局長 ( 登金 ) 第 6 号株式会社新生銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 10 号株式会社あおぞら銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 8 号株式会社北洋銀行登録金融機関北海道財務局長 ( 登金 ) 第 3 号株式会社福島銀行登録金融機関東北財務局長 ( 登金 ) 第 18 号株式会社京葉銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 56 号株式会社東京スター銀行登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 579 号株式会社静岡中央銀行登録金融機関東海財務局長 ( 登金 ) 第 15 号株式会社みなと銀行登録金融機関近畿財務局長 ( 登金 ) 第 22 号株式会社熊本銀行登録金融機関九州財務局長 ( 登金 ) 第 6 号株式会社宮崎太陽銀行登録金融機関九州財務局長 ( 登金 ) 第 10 号信金中央金庫登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 258 号広島信用金庫登録金融機関中国財務局長 ( 登金 ) 第 44 号第一生命保険株式会社登録金融機関関東財務局長 ( 登金 ) 第 657 号上記販売会社情報は作成時点の情報に基づいて作成しております販売会社によっては取扱いを中止している場合がございます 11/12

12 野村 PIMCO 世界インカム戦略ファンドお申込みは金融商品取引業者等の名称登録番号日本証券業協会一般社団法人日本投資顧問業協会加入協会一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会いちよし証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 24 号四国アライアンス証券株式会社金融商品取引業者四国財務局長 ( 金商 ) 第 21 号エース証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長 ( 金商 ) 第 6 号株式会社 SBI 証券金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 44 号木村証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長 ( 金商 ) 第 6 号九州 FG 証券株式会社金融商品取引業者九州財務局長 ( 金商 ) 第 18 号京銀証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長 ( 金商 ) 第 392 号ぐんぎん証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 2938 号岩井コスモ証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長 ( 金商 ) 第 15 号ごうぎん証券株式会社金融商品取引業者中国財務局長 ( 金商 ) 第 43 号静銀ティーエム証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長 ( 金商 ) 第 10 号七十七証券株式会社金融商品取引業者東北財務局長 ( 金商 ) 第 37 号上光証券株式会社金融商品取引業者北海道財務局長 ( 金商 ) 第 1 号めぶき証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 1771 号髙木証券株式会社金融商品取引業者近畿財務局長 ( 金商 ) 第 20 号ちばぎん証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 114 号中銀証券株式会社金融商品取引業者中国財務局長 ( 金商 ) 第 6 号楽天証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 195 号東海東京証券株式会社金融商品取引業者東海財務局長 ( 金商 ) 第 140 号とうほう証券株式会社金融商品取引業者東北財務局長 ( 金商 ) 第 36 号西日本シティTT 証券株式会社金融商品取引業者福岡財務支局長 ( 金商 ) 第 75 号マネックス証券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 165 号野村證券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 142 号上記販売会社情報は作成時点の情報に基づいて作成しております販売会社によっては取扱いを中止している場合がございます 12/12

CONTENTS Nomura Fund August / September vol

CONTENTS Nomura Fund August / September vol CONTENTS Nomura Fund 21 2016.8-9 August / September vol.116 30 12 2 32 26 16 4 4 2 30 12 16 Thailand Khomloi festival 2 Nomura Fund 21 AUG / SEP.2016 Nomura Fund 21 AUG / SEP.2016 3 The C entral Bank