Microsoft PowerPoint - 3 RNファンダメンタルプライムインデックス_tokuno.pptx

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ゆりなありの
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1 株式インデックスセミナー 2012 ラッセル野村ファンダメンタルプライムインデックスインデ Global Quantitative Research インデックスプロダクツグループプ徳野明洋 2012/07/06

2 非時価総額型指数としてのファンダメンタルインデックスンタル時価総額加重型指数の非効率性市場効率性というCAPMの前提は守られているか? 過去の実証研究は時価総額加重型指数の効率性を棄却ノイズアノマリーやバブルの発生 : 時価総額は根源的な企業価値を必ずしも反映していない時価総額加重型指数のパッシブ運用過大評価された割高銘柄をオーバーウェイト過小評価された割安銘柄をアンダーウェイトファンダメンタルインデックスの意義時価総額よりも企業価値を客観的に説明できる指標を用いて構築される非時価総額型指数企業の根元価値は観測不能であり上記の指標 ( 代理変数 ) が必ずしも正しい表現ではないファンダメンタルインデックスが時価総額加重型指数をアウトパフォームしたとの実証分析 e.g. Arnott, Robert D., Jason Hsu and Philip Moore, Fundamental Indexation, Financial Analysts Journal, vol.61 No.2 March/April

3 Research Affilates Russell 野村の知財の賜物ラッセル野村ファンダメンタルプライムインデックス 2

4 Research Affilates Russell 野村の知財の賜物 Russell/Nomura 年金運用におけるスタイル管理投資可能なパッシブ運用のベンチーマークとして活用されるラッセル野村日本株指数東証のみならず地方上場銘柄新興市場銘柄を含む日本株指数ファンダメンタルインデックスラッセル野村ファンダメンタルなファンダメンタルプライムインデックス βを提供する非時価総額型インデックス売上高営業キャッシュフロー配当の合成スコアで銘柄を組入れプライムインデックス原指数に忠実でありかつ投資可能な β ( ベータプライム ) 流動性スクリーニング不要な売買を排除する指数のメンテナンス 3

5 Russell/Nomuraファンダメンタルファクタースコアの算出ァクタファンダメンタルファクター 1: 調整済み売上高 Total Market ファンダメンタルファクター 2: 調整済み営業キャッシュフローファンダメンタルファクターファンダメンタルファクター 3: 調整済み配当金 33.3% 33.3% 33.3% [1] 調整済み売上高過去 5 年の平均売上高 X ( 総株主資本 / 総資産 : 直近 2 年平均 ) [2] 調整済み営業キャッシュフロー営業キャッシュフロー - ( 支払配当金 + 株式の償還消却額 ) [ 過去 5 年平均 ] [3] 調整済み配当金支払配当金 + 株式の償還消却額 [ 過去 5 年平均 ] 4

6 Russell/Nomuraファンダメンタルファクタースコアの算出ァクタファンダメンタルファクター 1: 調整済み売上高 Total Market ファンダメンタルファクター 2: 調整済み営業キャッシュフローファンダメンタルファクター 3: 調整済み配当金 33.3% 33.3% 33.3% 合成ファクタースコア : 100% * 浮動株比率 (%) Russell/Nomura ファンダメンタルウエイト :(100% に再調整 ) [ 流動性スクリーニング ] ユニバースのうち定期入替基準日における過去 1 年の平均月次売買代金が 2000 位以上の銘柄 [ 最小ウエイトスクリーニング ] ファンダメンタルウエイトが 2bps 以上の銘柄 Russell/Nomura ファンダメンタルプライムウエイト :(100% に再調整 ) 5

7 ファンダメンタルインデックスのサイズの分布対 Total Market 超過ウエイト ( 期間 :2001/1 ~ 2011/12) 20% ファンダメンタル 20% ファンダメンタルプライム 15% 15% 10% 10% 5% 5% 2001/01 ~ 2011/12 0% 0% -5% -10% TOP MID Small Core Micro -5% -10% TOP MID Small Core Micro -15% -15% -20% -20% ( 注 ) 定期入替時点のウエイトをもとに計算定期入替は年 1 回 6

8 ファンダメンタルインデックスのスタイル分析タイ : バリュー型スタイル推移 ( 期間 :2003/12 ~ 2012/05) ファンダメンタルファンダメンタルプライム 100 (%) 100 (%) 小型グロース小型グロース大型グロース大型グロース 60 小型バリュー 60 小型バリュー小型グロース大型グロース小型バリュー大型バリュー大型バリュー 20 小型グロース大型グロース小型バリュー大型バリュー大型バリュー ( 注 )2001/1 の月次データより 36 か月ローリングで分析配当込み 7

9 定期入替時の主要バリエーション指標 : バリュー型 PER( 倍 ) PBR( 倍 ) ファンダメンタルプライムプライムバリュープライムファンダメンタルプライムプライムバリュープライム 2006 年年年年年年配当利回り (%) ファンダメンタルプライムプライムバリュープライム ROE(%) ファンダメンタルプライムプライムバリュープライム 2006 年年年年年年定期入替時点今期予想ベース ( 連結優先 ) 各指標の算出は以下の計算式による PER( 倍 )= 時価総額合計税引利益合計 PBR( 倍 )= 時価総額合計自己資本合計配当利回り (%)= 配当総額合計時価総額合計 ROE(%)= 税引利益合計 (( 自己資本 + 前期自己資本 ) 2) 8

10 ファンダメンタルプライムのパフォーマンス 200 Fundamental Prime Prime Value Prime TOPIX ファンダメンタルプライム 40% 30% 対プライム超過リターンファンダメンタルプライム 150 プライムバリュー 20% プライムバリュー % 50 プライム TOPIX 0% プライム TOPIX -10% ( 年率 ) ファンダメンタルプライムプライムバリュープライム TOPIX 平均リターン 2.60% 188% 1.88% -0.39% 039% -0.63% 063% 標準偏差 22.00% 22.58% 22.68% 22.75% ( 注 ) サンプル期間は 2000 年 12 月 29 日から 2012 年 6 月 21 日 2000 年 12 月 29 日を 100 とした定期入替は年 1 回配当込みインデックスは過去の株価等から計算されたものであり将来を保証するものではありません 9

11 リスクリターンの分布リタ平均リタターン ( 年率 ) 3% 2% ファンダメンタルプライムプライムバリュー 1% 0% 21.5% 22.0% 22.5% 23.0% ( 標準偏差 ) -1% ~ プライム TOPIX ( 注 ) サンプル期間は 2000 年 12 月 29 日 ~2012 年 6 月 21 日配当込インデックスは過去の株価等から計算されたものであり将来を保証するものではありません 10

12 投資可能なファンダメンタル β: 定期入替時の回転率定期入替回転率 ( 片側 ) 30% Fundamental Prime Total Market Value Prime TOPIX 20% プライムバリュー 10% 0% ファンダメンタルプライム TOPIX プライム ( 平均 ) 定期入替回転率 ( 片側 ) ファンダメンタルプライムプライムバリュープライム TOPIX 11.8% 21.3% 18% 1.8% 28% 2.8% ( 注 ) 期間は 2006 年 ~2011 年の定期入替時点回転率は完全法によりインデックスファンドを構築した場合の片側の回転率を表しもしすべての構成銘柄が入れ替わった場合には 100% になる 11

13 投資可能なファンダメンタル β: 定期入替時のインパクトコスト運用金額 :1,000 億円運用金額 :300 億円プライムプライムファンダメンタルファンダメンタルバリューバリュー (bps) プライムプライム 2006 年年年年年年平均インパクトコストは野村證券で用いているインパクトコストモデルの一つを用いて推計した同モデルは成り行き発注におけるマーケットインパクトコストを想定しており下記の計算式によるマーケットインパクト (%)=( スプレッド + モデル係数約定金額 ) ( 売買株数日次平均売買株数 )^ (1/2) モデル推定係数は直近 25 営業日の取引価格と取引量から計算されるスプレッドは個別銘柄ごとのアスクビットスプレッドのデータなどから推定される 12

14 投資可能なファンダメンタル β: 最小ファンドサイズと銘柄数完全法パッシブファンドの設定に必要な最小ファンドサイズと銘柄数最小ファンドサイズ ( 億円 ) 銘柄数ファンダメンタルプライムプライムバリュープライムファンダメンタルプライムプライムバリュープライム 2006 年 , 年 , 年 , 年 , 年 , 年 ,000 定期入替時点最小ファンドサイズは個別銘柄の最小取引金額 ( 売買単位取引価格個別銘柄ウエイト 2) の最大値として算出単元未満株を四捨五入 13

15 ファンダメンタルプライムインデックスとはイ? パッシブ運用に資するバリュー型インデックス RA 社の開発したファンダメンタルインデックスをパッシブ運用でルールに基づく透明で客観的なインデックス恣意性のないメソドロジー定量化された指数構築容易な再現性投資可能性に配慮したメソドロジー通常のバリュー型インデックスよりも低い回転率低いインパクトコスト小さな最低ファンドサイズ市場型インデックスを年率 32% 3.2% アウトパフォーム (2000/12~2011/6/21) リスク水準は低め高い情報レシオ 14

16 Russell/Nomura ファンダメンタルインデックスのご提供 Russell/Nomura ファンダメンタルインデックス INTERNET : Russell/Nomura ファンダメンタルプライムインデックス Bloomberg QUICK INTERNET : RNJI<go> : NRIJ600, SRNFPI/NRIJ : 15

17 ディスクレイマー本資料は表紙の上部もしくは下部に記載されている野村の関連会社により作成されたもので表紙などに従業員やその協力者が記載されている 1 社あるいは複数の野村の関連会社によって単独あるいは共同で作成された資料が含まれます野村ホールディングスの関連会社と子会社 ( 野村グループと総称 ) には日本の野村證券 ( NSC ) 英国のノムラインターナショナル plc ( NIplc ) 米国のノムラセキュリティーズインターナショナルインク ( NSI ) 香港の野村国際 ( 香港 ) ( NIHK ) 韓国のノムラフィナンシャルインベストメント ( 韓国 ) ( NFIK ) ( 韓国金融投資協会 ( KOFIA ) に登録しているアナリストの情報は KOFIA のイントラネットでご覧いただけます ) シンガポールのノムラシンガポールリミテッド ( NSL ) ( 登録番号 E シンガポール金融監督局に監督下にあります ) タイのキャピタルノムラセキュリティーズパブリックカンパニーリミテッド ( CNS ) オーストラリアのノムラオーストラリアリミテッド ( NAL ) (ABN ) ( オーストラリアのライセンス番号オーストラリア証券投資委員会 ( ASIC ) の監督下にあります ) インドネシアの P.T. ノムラインドネシア ( PTNI ) マレーシアのノムラセキュリティーズマレーシア Sdn. Bhd. ( NSM ) 台湾の野村国際 ( 香港 ) 台北支店 ( NITB ) インドのノムラフィナンシャルアドバイザリーアンドセキュリティーズ ( インディア ) プライベートリミテッド ( NFASL ) ( 登録住所 : Ceejay House, Level 11, Plot F, Shivsagar Estate, Dr. Annie Besant Road, Worli, Mumbai , India; 電話 : ファックス : ; SEBI 登録番号 : BSE INB NSE INB INF INE , MCX: INE ) ドバイの NIplc ドバイ支店 ( NIplc, Dubai ) スペインの NIplc マドリッド支店 ( NIplc, Madrid ) イタリアの NIplc イタリア支店 ( NIplc,Italy ) が含まれます本資料は (i) お客様自身のための情報であり投資勧誘を目的としたものではなく (ii) 証券の売却の申込みあるいは証券購入の勧誘が認められていない地域における当該行為を意図しておらずかつ (iii) 信頼できると判断されるが野村グループによる独自の確認は行っていない情報源に基づいております野村グループは本資料の正確性完全性信頼性適切性特定の目的に対する適性譲渡可能性を表明あるいは保証いたしませんまた本資料および関連データの利用の結果として行われた行為 ( あるいは行わないという判断 ) に対する責任を負いませんこれにより野村グループによる全ての保証とその他の言質は許容可能な最大の範囲まで免除されます野村グループは本情報の利用誤用あるいは配布に対して一切の責任を負いません本資料中の意見または推定値は本資料に記載されている発行日におけるものであり本資料中の意見および推定値を含め情報は予告なく変わることがあります野村グループは本資料を更新する義務を負いません本資料中の論評または見解は執筆者のものであり野村グループ内の他の関係者の見解と一致しない場合がありますお客様は本資料中の助言または推奨が各自の個別の状況に適しているかどうかを検討する必要がありますまた必要に応じて税務を含め専門家の助言を仰ぐことをお勧めいたします野村グループは税務に関する助言を提供しておりません野村グループその執行役取締役従業員は関連法令規則で認められている範囲内で本資料中で言及している発行体の証券商品金融商品またはそれらから派生したオプションやその他のデリバティブ商品および証券について自己勘定委託その他の形態による取引買持ち売持ちあるいは売買を行う場合がありますまた野村グループ会社は発行体の金融商品の ( 英国の金融サービス機構 (FSA) の規定が定義するところの ) マーケットメーカーあるいはリクイディティプロバイダーを務める場合がありますマーケットメーカー活動が米国あるいはその他の地域における諸法令および諸規則に明記された定義に従って行われる場合発行体の開示資料においてその旨が別途開示されます本資料はスタンダードアンドプアーズなどの格付け機関による信用格付けを含め第三者から得た情報を含む場合があります当該第三者の書面による事前の許可がない限り第三者が関わる内容の複製および配布は形態の如何に関わらず禁止されております第三者である情報提供者は格付けを含めいずれの情報の正確性完全性適時性あるいは利用可能性を保証しておらず原因が何であれ ( 不注意あるいは他の理由による ) 誤りあるいは削除または当該内容の利用に起因する結果に対する一切の責任を負いません第三者である情報提供者は譲渡可能性あるいは特定の目的または利用への適性の保証を含め ( ただしこれに限定されない ) 明示的あるいは暗黙の保証を行っていません第三者である情報提供者は格付けを含め提供した情報の利用に関連する直接的間接的偶発的懲罰的補償的罰則的特別あるいは派生的な損害費用経費弁護料損失コスト費用 ( 損失収入または利益機会コストを含む ) に対する責任を負いません信用格付けは意見の表明であり事実または証券の購入保有売却の推奨を表明するものではありません格付けは証券の適合性あるいは投資目的に対する証券の適合性を扱うものではなく投資に関する助言として利用することはお控えください本資料中に含まれるMSCIから得た情報はMSCI Inc.( MSCI ) の独占的財産です MSCIによる事前の書面での許可がない限り当該情報および他のMSCIの知的財産の複製再配布あるいは指数などのいかなる金融商品の作成における利用は認められません当該情報は現状の形で提供されています利用者は当該情報の利用に関わるすべてのリスクを負いますこれにより MSCI その関連会社または当該情報の計算あるいは編集に関与あるいは関係する第三者は当該情報のすべての部分について独創性正確性完全性譲渡可能性特定の目的に対する適性に関する保証を明確に放棄いたします前述の内容に限定することなく MSCI その関連会社または当該情報の計算あるいは編集に関与あるいは関係する第三者はいかなる種類の損失に対する責任をいかなる場合にも一切負いません MSCIおよびMSCI 指数はMSCIおよびその関連会社のサービス商標です本資料は投資家のお客様にとって投資判断を下す際の諸要素のうちの一つにすぎないとお考え下さいまた本資料は直接間接を問わず投資判断に伴う全てのリスクについて検証あるいは提示しているのではないことをご了解ください野村グループはファンダメンタル分析定量分析短期でのトレーディングアイデア等異なるタイプの数々のリサーチ商品を提供しておりますまた時間軸の捉え方や分析方法の違い等の理由によりリサーチのタイプによって推奨が異なる場合があります野村グループは野村グループのポータルサイト上へのリサーチ商品の掲載および / あるいはお客様への直接的な配布を含め様々な方法によってリサーチ商品を発表しております調査部門が個々のお客様の要望に応じて提供する商品およびサービスはお客様の属性によって異なる場合があります当レポートに記載されている数値は過去のパフォーマンスあるいは過去のパフォーマンスに基づくシミュレーションに言及したものである場合があり将来のパフォーマンスを示唆するものとして信頼できるものではありません情報に将来のパフォーマンスに関する示唆が含まれている場合係る予想は将来のパフォーマンスを示唆するものとして必ずしも信頼できるものではありませんまたシミュレーションはモデルと想定の簡略化に基づいて行われており想定が過度に簡略化され将来のリターン分布を反映していない場合があります特定の証券はその価値または価格あるいはそこから得られる収益に悪影響を及ぼし得る為替相場変動の影響を受ける場合があります本資料に記載された証券は米国の 1933 年証券法に基づく登録が行われていない場合があります係る場合 1933 年証券法に基づく登録が行われるあるいは当該登録義務が免除されていない限り米国内でまたは米国人を対象とする購入申込みあるいは売却はできません準拠法が他の方法を認めていない限りいかなる取引もお客様の地域にある野村の関連会社を通じて行う必要があります本資料は NIplcにより英国および欧州経済領域内において投資リサーチとして配布することを認められたものです英国の金融サービス機構 (FSA) に認可されその監督下にあるNIplcはロンドン証券取引所会員です FSAが定義するところの個人的な推奨を成すものではなくあるいは個々の投資家の特定の投資目的財務状況ニーズを勘案したものではありませんまた FSAが定めるところの適格カウンターパーティあるいは専門的顧客である投資家のみを対象にしたもので FSA が定めるところの個人顧客への再配布は認められておりません本資料は香港証券先物委員会の監督下にあるNIHKによって香港での配布が認められたものです本資料はオーストラリアでASICの監督下にあるNALによってオーストラリアでの配布が認められたものですまた本資料は NSMによってマレーシアでの配布が認められていますシアでの配布が認められていますシンガポールにおいてはルにおいては本資料は NSL により配布されました NSL は証券先物法 ( 第 289 条 ) で定義されるところの認定投資家専門的投資家もしくは機関投資家ではない者に配布する場合海外関連会社によって発行された証券先物および為替に関わる本資料の内容について法律上の責任を負いますシンガポールにて本資料の配布を受けたお客様は本資料から発生したもしくは関連する事柄につきましてはNSLにお問い合わせください本資料は米国においては1933 年証券法のレギュレーションSの条項で禁止されていない限り米国登録ブローカーディーラーであるNSIにより配布されます NSIは1934 年証券取引所法規則 15a-6に従いその内容に対する責任を負っております野村サウジアラビア NIplc あるいは他の野村グループ関連会社はサウジアラビア王国 ( サウジアラビア ) での本資料の配布またアラブ首長国連邦 ( UAE ) においては専門的顧客以外のお客様への配布を認めておりませんサウジアラビアあるいは UAE においてはサウジアラビア居住者あるいは UAE の専門的顧客以外の投資家を対象に本資料ならびにそのいかなる複製の作成配信配布を行うことは直接間接を問わず係る権限を持つ者以外が行うことはできません本資料を受け取ることはサウジアラビアに居住しないあるいは UAE においては専門的顧客であることの表明でありこの規定の順守に同意することを意味いたしますこの規定に従わないとサウジアラビアあるいは UAE の法律に違反する行為となる場合があります本資料のいかなる部分についても野村グループ会社から事前に書面で同意を得ることなく (i) その形態あるいは方法の如何にかかわらず複製するあるいは (ii) 配布することを禁じます本資料が電子メール等によって電子的に配布された場合には情報の傍受変造紛失破壊あるいは遅延もしくは不完全な状態での受信またはウィルスへの感染の可能性があることから安全あるいは誤りがない旨の保証は致しかねます従いまして送信者は電子的に送信したために発生する可能性のある本資料の内容の誤りあるいは欠落に対する責任を負いません確認を必要とされる場合には印刷された文書をご請求下さい 16

18 日本で求められるディスクレイマー当社で取り扱う商品等へのご投資には各商品等に所定の手数料等 ( 国内株式取引の場合は約定代金に対して最大 1.365%( 税込み )(20 万円以下の場合は 2,730 円 ( 税込み )) の売買手数料投資信託の場合は銘柄ごとに設定された購入時手数料および運用管理費用 ( 信託報酬 ) 等の諸経費等 ) をご負担いただく場合がありますまた各商品等には価格の変動等による損失が生じるおそれがあります商品毎に手数料等およびリスクは異なりますので当該商品等の契約締結前交付書面上場有価証券等書面目論見書等をよくお読みください国内株式 ( 国内 REIT 国内 ETF 国内 ETNを含む ) の売買取引には約定代金に対し最大 1.365%( 税込み )(20 万円以下の場合は2,730 円 ( 税込み )) の売買手数料をいただきます国内株式を相対取引 ( 募集等を含む ) によりご購入いただく場合は購入対価のみお支払いいただきますただし相対取引による売買においてもお客様との合意に基づき別途手数料をいただくことがあります国内株式は株価の変動により損失が生じるおそれがあります国内ただしお客様とただくとがあります REIT は運用する不動産の価格や収益力の変動により損失が生じるおそれがあります国内 ETFは連動する指数等の変動により損失が生じるおそれがあります外国株式の売買取引には売買金額 ( 現地約定金額に現地手数料と税金等を買いの場合には加え売りの場合には差し引いた額 ) に対し最大 %( 税込み )( 売買代金が75 万円以下の場合は最大 7,455 円 ( 税込み )) の国内売買手数料をいただきます外国の金融商品市場での現地手数料や税金等は国や地域により異なります外国株式を相対取引 ( 募集等を含む ) によりご購入いただく場合は購入対価のみお支払いいただきますただし相対取引による売買においてもお客様との合意に基づき別途手数料をいただくことがあります外国株式は株価の変動および為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります信用取引には売買手数料 ( 約定代金に対し最大 1.365%( 税込み )(20 万円以下の場合は2,730 円 ( 税込み ))) 管理費および権利処理手数料をいただきます加えて買付の場合買付代金に対する金利を売付けの場合売付け株券等に対する貸株料および品貸料をいただきます委託保証金は売買代金の30% 以上でかつ30 万円以上の額が必要です信用取引では委託保証金の約 3.3 倍までのお取引を行うことができるため株価の変動により委託保証金の額を上回る損失が生じるおそれがあります詳しくは上場有価証券等書面契約締結前交付書面等をよくお読みください CBの売買取引には約定代金に対し最大 1.05%( 税込み )(4,200 円に満たない場合は4,200 円 ( 税込み )) の売買手数料をいただきます CBを相対取引 ( 募集等を含む ) によりご購入いただく場合は購入対価のみお支払いいただきますただし相対取引による売買においてもお客様との合意に基づき別途手数料をいただくことがあります CB は転換もしくは新株予約権の行使対象株式の価格下落や金利変動等による CB 価格の下落により損失が生じるおそれがあります加えて外貨建て CBは為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります債券を募集売出し等その他当社との相対取引によってご購入いただく場合は購入対価のみお支払いいただきます債券の価格は市場の金利水準の変化に対応して変動しますので損失が生じるおそれがありますまた発行者の経営財務状況の変化及びそれらに関する外部評価の変化等により投資元本を割り込むことがあります加えて外貨建て債券は為替相場の変動等により損失が生じるおそれがあります個人向け国債を募集によりご購入いただく場合は購入対価のみお支払いいただきます個人向け国債は発行から1 年間原則として中途換金はできません個人向け国債を中途換金する際原則として次の算式によって算出される中途換金調整額が売却される額面金額に経過利子を加えた金額より差し引かれます ( 変動 10 年 : 平成 25 年 1 月 9 日までは直前 2 回分の各利子 ( 税引前 ) 相当額 0.8 平成 25 年 1 月 10 日以降は直前 2 回分の各利子 ( 税引前 ) 相当額固定 5 年固定 3 年 : 平成 25 年 1 月 9 日までは2 回分の各利子 ( 税引前 ) 相当額 0.8 平成 25 年 1 月 10 日以降は2 回分の各利子 ( 税引前 ) 相当額 ) 投資信託のお申込み ( 一部の投資信託はご換金 ) にあたってはお申込み金額に対して最大 5.25%( 税込み ) の購入時手数料 ( 換金時手数料 ) をいただきますまた換金時に直接ご負担いただく費用として換金時の基準価額に対して最大 2.0% の信託財産留保額をご負担いただく場合があります投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用として国内投資信託の場合には信託財産の純資産総額に対する運用管理費用 ( 信託報酬 )( 最大 5.25%( 税込み年率 )) のほか運用成績に応じた成功報酬をご負担いただく場合がありますまたその他の費用を間接的にご負担いただく場合があります外国投資信託の場合も同様に運用会社報酬等の名目で保有期間中に間接的にご負担いただく費用があります投資信託は主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とするため当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動します従って損失が生じるおそれがあります投資信託は個別の投資信託毎にご負担いただく手数料等の費用やリスクの内容や性質が異なりますまた上記記載の手数料等の費用の最大値は今後変更される場合がありますのでご投資にあたっては目論見書や契約締結前交付書面をよくお読みくださいクレジットデフォルトスワップ (CDS) 取引を当社と相対でお取引いただく場合は手数料をいただきません CDS 取引を行なうにあたっては弊社との間で合意した保証金等を担保として差し入れ又は預託していただく場合があり取引額は保証金等の額を超える場合があります保証金等の額は信用度に応じて相対で決定されるため当該保証金等の額及び取引額の当該保証金等の額に対する比率をあらかじめ表示することはできません CDS 取引は参照組織の一部又は全部の信用状況の変化やあるいは市場金利の変化によって市場価値が変動し当該保証金等の額を超えて損失が生じるおそれがあります信用事由が発生した場合にスワップの買い手が受取る金額は信用事由が発生するまでに支払う金額の総額を下回る場合がありますまたスワップの売り手が信用事由が発生した際に支払う金額は信用事由が発生するまでに受取った金額の総額を上回る可能性があります他の条件が同じ場合にスワップの売りの場合に受取る金額と買いの場合に支払う金額には差があります CDS 取引は原則として金融商品取引業者やあるいは適格機関投資家等の専門的な知識を有するお客様に限定してお取り扱いしています株式出資証券投資証券を当社の口座でお預かりする場合には 1 年間に最大で1,575 円 ( 税込み ) の口座管理料をいただきます加えて外国証券をお預かりする場合には 1 年間に最大で3,150 円 ( 税込み ) の口座管理料をいただきますなおこれら以外の有価証券や金銭のお預かりについては料金をいただきません証券保管振替機構を通じて他の証券会社へ株式等を移管する場合には数量に応じて移管する銘柄毎に10,500 円 ( 税込み ) を上限額として移管手数料をいただきます野村證券株式会社金融商品取引業者関東財務局長 ( 金商 ) 第 142 号加入協会 / 日本証券業協会一般社団法人日本証券投資顧問業協会一般社団法人金融先物取引業協会一般社団法人第二種金融商品取引業協会野村グループは法令順守に関する方針および手続き ( 利益相反チャイニーズウォール守秘義務に関する方針を含むがそれに限定されない ) やチャイニーズウォールの維持管理社員教育を通じてリサーチ資料の作成に関わる相反を管理していますご要望に応じて追加情報を提供いたしますディスクロージャー情報については下記のサイトをご参照ください 17

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PowerPoint プレゼンテーション Connecting Markets East & West Russell/Nomura ファンダメンタルインデックス指数ウエイト算出に関するルール解説金融工学研究センタークオンツリサーチ部インデックスプロダクツグループ 2014 年 2 月 14 日 Russell/Nomura ファンダメンタルプライムインデックス Russell/Nomura Total Market インデックスを