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けんじうづき
5 years ago
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1 フランス大統領選挙に向けてサクソバンク証券株式会社作成日 :2017 年 4 月 17 日担当部署 : 営業部電話 : info@saxobank.co.jp

2 概要フランス大統領選挙が 4 月後半から 5 月かけて実施される予定現状世論調査の結果次第で値動きが増幅しており大統領選挙前後でボラティリティの高まりが予想される世論調査によると第一回目の投票では混戦が予想されておりいずれも不透明性が高い第二回目の投票結果によってはユーロが大幅に変動するリスク FX 開票後月曜早朝 4 時 ( 投票実施時 ) から値動きを狙うオプション取引 FX と組み合わせ下落リスクに保険をかけるフランス大統領選挙をトレードチャンスに! 国債フランス国債ドイツ国債商品先物逃避資産の金株価指数ドイツ指数フランス指数 2

3 背景第一回 :2017 年 4 月 23 日第二回 :2017 年 5 月 7 日 ( 決選投票 ) フランスが抱える問題高い失業率 ( 約 10%) リーマンショック以後の経済回復の遅さ治安や移民問題度重なるテロ行為非常事態の継続第一回目の投票で誰も 50% 以上の票を獲得できない場合獲得票数が多い 2 名で決選投票を実施する最新の世論調査によるとどの候補者も過半数を獲得できないとみられており決選投票の実施が高く見込まれている今までのフランス大統領選では 2 政党保守派の共和党と左翼派の社会党の決選となっていたしかし現職の大統領の不人気や当初優位だった共和党候補者のフィヨン候補のスキャンダルで混迷している最新の世論調査によると極右派のルペン候補を約 24% が支持保護主義的なスタンスで米大統領選のポピュリズムの波を受け勢いづいていた EU 離脱を掲げる候補者で最近まで最も高い支持率を得ている 23% がマクロン候補を支持しているとして接戦が続いているマクロン候補は 3 月に一度首位を獲得するも現在は 2 位マクロン候補やフィヨン候補が第二回目の投票に残りルペン候補との決選となった場合現在の世論調査によるといずれもルペン氏の負けが示されている 4 月 6 日に公表の世論調査によると極左派のメランション候補が急速に追い上げている一部の調査では 2 週間前の 13.5% から 17% へ上昇しており現在 3 位のフィヨン候補にも迫る勢いを持つ 3

4 同様のリスクイベントでの値動き前回のフランス大統領選挙 (2012 年 4~5 月 ) 2012 年に実施された前回の大統領選では第一回目の投票で過半数を獲得する候補者がいなかったため第二回目の決選投票が実施されたフランソワオランド氏 ( 社会党 ) ニコラサルコジ氏 ( 国民運動連合現共和党 ) の 2 名で争われ結果オランド氏が当選 EU 離脱を問うイギリス国民投票 (2016 年 6 月 ) イギリス EU 残留の思惑で開票途中までは上昇市場の期待に反しイギリスが EU 離脱を決めたため幅広い銘柄で大きく下落 2016 年実施のアメリカ大統領選挙 (2016 年 11 月 ) ヒラリー対トランプ大方の予想ではヒラリー氏が当選すると思われていたが開票とともにトランプ氏の優勢が報じられ結果トランプ氏が大統領に就任 4

5 2012 年フランス大統領選挙時の値動き第一回目決選投票第一回目の投票ではどの候補者も過半数を獲得することができなかったが事前の調査通りのシナリオでフランソワオランド氏 ( 社会党 ) ニコラサルコジ氏 ( 国民運動連合現共和党 ) の 2 名が決選投票に進む決選投票の結果オランド氏が当選直前の世論調査でも予想通りの結果となる第二回目は選挙前の高値から月曜のオープン後の安値まで 1.7% 下落したが大きな波乱はみられなかった 5

6 前回の大統領選挙との違いとリスク今までのフランス大統領選では 2 政党保守派の共和党と左翼派の社会党の決選となっていたしかし現職の大統領の不人気や当初優位だった共和党候補者のフィヨン候補のスキャンダルで混迷している極右派のルペン候補が当選する可能性保護主義的ポピュリズムの波公約で EU 離脱を掲げており大統領に就任すれば EU 離脱を問う国民投票を実施するとしている極左派のメランション候補が急速に追い上げているルペン候補と同じく EU 離脱を辞さない姿勢を見せている他国が EU 離脱に追随する可能性があるだけにルペン候補またはメランション候補が当選した場合選挙後ユーロ圏の不透明さが強まるイギリスの国民投票やアメリカの大統領選挙のように想定外の結果に対する懸念がある最新の世論調査によるとルペン候補が上位 2 名に入る可能性が高いことを示している 3 月 15 日 ~16 日に実施されたオランダの下院選ではポピュリズムを掲げた極右派が敗北ユーロ圏でポピュリズムの懸念が後退したとしてユーロが反発仏大統領選 ( 決選投票後 ) までのユーロドルの予想変動幅は 1 標準偏差 +/-392 ポイント ( 現在の期間 1 か月物ユーロドルの ATM インプライドボラティリティ 12.9% を前提として ) 6

7 各銘柄の動き EU 離脱を問うイギリス国民投票 (2016 年 6 月 ) 銘柄名シンボル発表前発表後変動率日本株価指数 JP225.I 16, , % NYダウ平均 US30.I 18, , % ユーロ米ドル EURUSD % 米ドル円 USDJPY % ポンド米ドル GBPUSD % ポンド円 GBPJPY % トルコリラ円 TRYJPY % ランド円 ZARJPY % 金 Gold, XAU % EU 残留が見込まれていたため直前まで徐々に残留に傾く値動きが続いたが離脱派が優勢となってから大きく下落その後は下落した水準でしばらく推移 7

8 各銘柄の動きアメリカ大統領選挙 (2016 年 11 月 ) 銘柄名シンボル発表前発表後変動率日本株価指数 JP225.I 17, , % NYダウ平均 US30.I 18, , % ユーロ米ドル EURUSD % 米ドル円 USDJPY % ポンド米ドル GBPUSD % ポンド円 GBPJPY % トルコリラ円 TRYJPY % ランド円 ZARJPY % 金 Gold, XAU % 出口調査でトランプの優勢が報じられ結果発表まで大きく変動しその後発表前の水準まで戻る 8

9 フランス大統領選挙に投資する! - 当社で取引可能な銘柄商品分類具体例活用方法 FX リスク回避取引円スイスフラン第一回目の投票と決選投票はいずれも日曜日に実施されます結果発表後月曜早朝 4 時から取引いただけます FX オプション FX と組み合わせ下落リスクを抑制思惑と反対方向に動いた場合に保険を掛けることができる銘柄です FX 取引と組み合わせることでリスクの高まりに対応いただけます株価指数ヨーロッパ系指数を取引フランス 40 種株価指数ユーロ 50 種株価指数ドイツ 30 種株価指数他の資産と併せて一つの取引ツールで全ての銘柄を取引いただけます 1 つのチャートに複数の銘柄を一度に表示させることができるためヨーロッパ系の指数と FX の相関性を見ながら取引いただけます商品先物リスク回避取引金一般的にリスクが高まると値段が上昇する金大統領選挙の不透明性に備えるための一つの資産です国債ヨーロッパ系債券フランス国債ドイツ国債世論調査の結果でフランス国債とドイツ国債の利回りの差であるスプレッド取引の機会があります今後大統領選挙に向けて不透明性が強まると考えるなら逃避資産とされる債券投資も選択肢の一つです 9

10 ユーロの下落リスクに保険をかける取引 FX オプションの取引例大統領選挙の結果によってはユーロが大きく変動するリスクがあります下落リスクを抑制するため保険 = オプション取引を組み合わせると有効かもしれません FX のポジションにオプション取引を組み合わせることで以下のように下落リスクを一定水準に抑えることができます FX スポットの買いのみ ( 例 ) プットオプションを組み合わせた戦略 ( 例 ) 3,000 2,000 1, ,000-2,000-3,000 3,000 2,000 1, ,000-2,000-3,000-4,000 上昇すると利益が発生値下がりすると損失が発生下落時の損失は限定されます 10

11 取引例 1 - ユーロ =1.04 ドル以下に向けた保険をかけたい場合最新の世論調査によるとルペン候補が全体で最も多い支持を得ており決選投票にまで持ち込まれると見られています一方ルペン候補が決選投票まで進んだ場合でもルペン候補が敗れると示されておりその後はユーロが買い戻される可能性があります反対にイギリスの EU 離脱を問う国民投票やアメリカの大統領選挙のようにルペン候補が万が一当選した場合にはユーロが大幅に下落する可能性がありますその場合の下落をヘッジする保険としてユーロプットを買う戦略が有効と考えられます 3,000 2,000 1,000 プットオプションを組み合わせた戦略スポット ( 買い ) 1 ユーロ =1.060 ドル数量 :10 万通貨 ,000-2,000-3,000-4,000 プットオプション買い (EURUSD) 権利行使価格 ( ストライク ):1.040 ドル数量 :10 万通貨プレミアム :0.01 ドル / ユーロ (1,000 ドルの支払い ) 期間 : 約 1 か月買いポジションのみを保有するとドルを超えて上昇すると利益が発生しますが反対にドルから値下がりすると損失が発生しますプットオプションを買うと権利行使価格を下回った場合その分利益を得ることができますスポットの買いポジションと組み合わせることで下落リスクを抑制できます 11

12 取引例 2 - ユーロ =1.03 ドル以下に向けた保険をかけたい場合プットオプションを組み合わせた戦略 4,000 3,000 2,000 スポット ( 買い ) 1 ユーロ =1.060 ドル数量 :10 万通貨 1, ,000-2,000 プットオプション買い (EURUSD) 権利行使価格 ( ストライク ):1.030 ドル数量 :10 万通貨プレミアム :0.008 ドル / ユーロ (800 ドルの支払い ) 期間 : 約 1 か月 -3,000-4,000 買いポジションのみを保有するとドルを超えて上昇すると利益が発生しますが反対にドルから値下がりすると損失が発生しますプットオプションを買うと権利行使価格を下回った場合その分利益を得ることができますスポットの買いポジションと組み合わせることで下落リスクを抑制できます 12

13 取引例 3 - ユーロ =1.02 ドル以下に向けた保険をかけたい場合 5,000 プットオプションを組み合わせた戦略 2,500 スポット ( 買い ) 1 ユーロ =1.060 ドル数量 :10 万通貨 -2, プットオプション買い (EURUSD) 権利行使価格 ( ストライク ):1.020 ドル数量 :10 万通貨プレミアム :0.006 ドル / ユーロ (600 ドルの支払い ) 期間 : 約 1 か月 -5,000 買いポジションのみを保有するとドルを超えて上昇すると利益が発生しますが反対にドルから値下がりすると損失が発生しますプットオプションを買うと権利行使価格を下回った場合その分利益を得ることができますスポットの買いポジションと組み合わせることで下落リスクを抑制できます 13

14 取引例 4 - ユーロ =1.01 ドル以下に向けた保険をかけたい場合プットオプションを組み合わせた戦略 6,000 4,000 スポット ( 買い ) 1 ユーロ =1.060 ドル数量 :10 万通貨 2, ,000-4,000 プットオプション買い (EURUSD) 権利行使価格 ( ストライク ):1.010 ドル数量 :10 万通貨プレミアム :0.005 ドル / ユーロ (500 ドルの支払い ) 期間 : 約 1 か月 -6,000 買いポジションのみを保有するとドルを超えて上昇すると利益が発生しますが反対にドルから値下がりすると損失が発生しますプットオプションを買うと権利行使価格を下回った場合その分利益を得ることができますスポットの買いポジションと組み合わせることで下落リスクを抑制できます 14

15 HOW TO START TRADING OPTIONS オプション取引を開始するには 15

16 FX オプション取引の開始方法 1. 外国為替オプション取引に係る説明書を熟読ください 2. 外国為替オプション取引に係る確認書を印刷して回答をご記入くださいプリンターをお持ちでないお客様は書面を郵送いたしますのでお手数ですがその旨をご連絡ください ( お問い合わせはこちら ) 3. 全ての項目にチェックマークが入りましたら以下に従って日付と住所等をご記入ください個人のお客様の場合弊社にご登録いただいている住所氏名を自筆でご記入ください印鑑は認印で結構です法人のお客様の場合弊社にご登録いただいている住所商号代表者名のご記入代表者印の押印をお願いいたします 4. 返信用ラベルを印刷して封筒に貼付し上記の確認書をご郵送ください封筒はご自身でご用意くださいますようお願いいたします 5. 弊社に書類が届き次第 FX オプションの取引設定を行い設定が完了いたしましたらメールにて通知いたします 16

17 取引ツール :SaxoTrader 17 ご注意 :FX オプション取引はダウンロード版の SaxoTrader でのみ行えますブラウザ版の SaxoTraderGO では取引いただけません

18 参考文献リスト French election 2017: Everything you need to know BBC News ( 参照 ) When is the French Presidential Election 2017, how does it work and who are the candidates? The Telegraph ( 参照 ) Emmanuel Macron leads in French presidential election poll for first time The Guardian ( 参照 ) French election 2017 polls: Will Fillon, Le Pen or Macron win? Latest polls and odds Express ( 参照 ) French Presidency Candidates Go on Offensive as Fillon Stumbles Bloomberg ( 参照 ) French election: Poll surge by leftist candidate Jean-Luc Melenchon threatens to upset odds Independent ( 参照 ) 18

19 重要事項外国為替証拠金取引は通貨の価格を貴金属証拠金取引は貴金属の価格を指標としそれらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生しますまた売買の状況によってはスワップポイントの支払いが発生したり通貨の金利や貴金属のリースレート等の変動によりスワップポイントが受取りから支払いに転じたりすることがあります外国為替証拠金取引 (NDF( ノンデリバラブルフォワード ) を除く ) の売買手数料については無料コースのスタンダード並びに有料コースのアクティブトレーダーがありますアクティブトレーダーでは取引金額に一定の料率 ( ステージ 1:0.003% ステージ 2:0.002% ステージ 3:0.001%) を掛けて求めた手数料が新規 / 決済それぞれで課金されますさらにステージ 2 と 3 ではお支払いいただいた手数料の月間合計額が月額標準金額 ( ステージ 2:6 万円ステージ 3:20 万円 ) に満たない場合はその差額を追加で徴収させていただきますミニマムチャージの設定はありませんステージはお客様ご自身で事前に選択していただき月単位で適用されます変更する場合は翌月以降の月の初日から有効となり原則として月の途中で変更することはできません NDF については新規 / 決済のそれぞれで取引金額の 0.02% 相当額が取引手数料として課金されますミニマムチャージの設定はありません貴金属証拠金取引の売買手数料については無料コースのスタンダードと有料コースのアクティブトレーダーがありますスタンダードではミニマムチャージが設定されていますアクティブトレーダーの手数料は外国為替証拠金取引と同様の仕組みになりますなおステージ 2 と 3 における手数料の月間合計額の計算では外国為替証拠金取引と貴金属証拠金取引で発生した手数料が合算されます外国為替オプション取引は外国為替証拠金取引の通貨を貴金属オプション取引は貴金属証拠金取引の貴金属を原資産とし原資産の値動きやその変動率に対する予測を誤った場合等に損失が発生しますまたオプションの価値は時間の経過により減少します売買手数料については外国為替オプション取引貴金属オプション取引ともに無料ですなおオプションの売り側は権利行使に応える義務があります株価指数 CFD 取引は株価指数や株価指数を対象とした ETF( 上場投資信託 ) を個別株 CFD 取引は個別株をバラエティ CFD 取引はその他の有価証券関連 ETF 等を商品 CFD 取引は商品先物取引をそれぞれ原資産としそれらの価格の変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生しますまた売買の状況によってはオーバーナイト金利借入金利配当等調整金の支払いが発生したり通貨の金利の変動によりオーバーナイト金利が受取りから支払いに転じたりすることがあります CFD 取引の売買手数料については原資産を ETF としない株価指数 CFD 取引と商品 CFD 取引では売 / 買新規 / 決済の別にかかわらず無料ですがそれ以外は有料となり取引金額一定料率または取引数量一定金額で求めた手数料がかかりますただし手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます手数料の料率や金額または最低手数料は取引所や銘柄などによって異なります海外商品先物取引は原資産である商品の価格を指標としそれらの変動に対する予測を誤った場合等に損失が発生します海外商品先物取引の売買手数料については取引手数料と取引所手数料が新規 / 決済のそれぞれで課金されます取引手数料は決済通貨ごとに注文単位当りで定められていますただし手数料の合計額が当社の定める最低手数料に満たない場合は手数料に代えて最低手数料を徴収させていただきます上記全ての取引において当社が提示する売価格と買価格にはスプレッド ( 価格差 ) がありお客様から見た買価格のほうが売価格よりも高くなりますまたオプション取引の買い側を除いて取引証拠金を預託する必要がありますが取引証拠金の必用最低額に比して取引可能な金額が大きいため損失の額が取引証拠金の額を上回る可能性があります口座種別がクラシックでかつ 180 日の間に新規または決済のいずれかの約定が一度もなかった場合には口座維持手数料 1 万円が課金されます口座クラスがプラチナもしくはプレミアムの場合は一部の取引に関して電話で注文を行うことも可能ですこの場合通常手数料に加えて一つの注文あたり 1,000 円の手数料がかかりますオプションの買いを除く上記取引には損失が無制限に拡大することを防止するために自動ロスカット ( 自動ストップロスとも言います ) が適用されますがこれによって確定した損失についてもお客様の負担となりますまた自動ロスカットは決済価格を保証するものではなく損失がお預かりしている取引証拠金の額を超える可能性がありますこの重要事項及びリスク開示の詳細については取引約款及び取引説明書をご参照ください 19

20 重要な注意事項本資料は投資に関する情報の提供を目的としており勧誘を目的としたものではありませんお取引に係るご判断はお客様ご自身で行っていただきますようお願いいたします本資料は作成時点においてサクソバンク証券株式会社 ( 以下当社と称します ) が信頼できると判断した情報やデータ等に基づいて作成されていますが当社はその正確性完全性永続性客観性等を保証するものではありませんまた本資料には将来に関する予測や見解等が含まれますがそれらは変更される可能性がありまたそれらの確実性や可能性等は一切保証されません本資料に記載されている内容は法律によって保護されておりその著作権は当社および / または情報提供者等に帰属しますその全部か一部かを問わず当社および / または情報提供者等に無断で転用複製再配信ウェブサイトへ投稿や掲載等は行うことができません本資料に掲載された外部リンクによって当社以外のサイト等に移動する場合がありますその場合当社はその内容等について一切の責任を負いません本資料に掲載された戦略はお客様が当社に預託された取引証拠金の元本または取引による利益を保証されるものではありませんまた損失の抑制を約束するものではありません本資料に掲載された戦略を元に取引を行う場合内容を理解し取引のしくみリスク ( 危険性 ) および特徴等を十分に把握したうえお客様独自の判断と責任において本取引を行っていただきますようお願いいたします 20

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