日経225オプション取引・投資戦略　基礎編

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ゆめじわかはら
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2 2 ご注意ご案内以下はご投資に関わる重要事項ですご確認ください証券投資は価格の変動金利の変動為替の変動等により投資元本を割り込む恐れがあります自動売買を含むすべてのご注文は必ず約定するものではありませんお取引の際は目論見書約款規程集及契約締結前交付書面等をよくお読みいただき商品特性やリスク及びお取引ルール等をよくご理解の上ご自身のご判断で無理のない資産運用を行ってください各商品等へのご投資には各商品毎に所定の手数料等が必要です詳しくは当社の手数料ご案内ページ ( 等をご参照ください手数料には消費税が含まれています信用取引指数先物取引指数オプション取引海外指数先物取引は保証金または証拠金以上のお取引が可能であるため保証金または証拠金を超える大きな損失を被ることがありますまた取引期限があり取引期限を越えてのお取引はできませんお取引に際しては信用取引株価指数先物取引株価指数オプション取引の契約締結前交付書面をよくお読みいただき商品特性やお取引ルール等をよくご理解の上ご自身のご判断で無理のない資産運用を行ってください掲載情報は 2014 年 3 月 17 日現在のものです詳細および最新情報は当社ホームページ ( ) にてご確認くださいご投資にかかる手数料等およびリスクについてはこちらカブドットコム証券株式会社金融商品取引業者登録 : 関東財務局長 ( 金商 ) 第 61 号銀行代理業許可 : 関東財務局長 ( 銀代 ) 第 8 号加入協会 : 日本証券業協会金融先物取引業協会

3 3 目次日経平均株価が上下に大きく変動すると予想する戦略 P 5~8 ロングストラドルロングストラングル日経平均株価の変動が小さい事を予想する戦略 P 9~12 ショートストラドルショートストラングルオプション売りの損失を限定したい! P 13~16 クレジットコールスプレッドクレジットプットスプレッドオプション買いの勝率を高めたい! P 17~20 デビットコールスプレッドデビットプットスプレッド利益を小さくしても勝率を高めたい! レシオコールスプレッドレシオプットスプレッド P 21~24

4 4 オプション取引をはじめる前に基礎知識ロング ( 買い )/ ショート ( 売り ) コール ( 買う権利 )/ プット ( 売る権利 ) 権利行使価格コールまたはプットの権利を使うときに適用される価格です証拠金オプションの売り建てをする際に必要な預託金です ATM( アットザマネー ) 権利行使価格と原資産価格が等しい状態にあるオプションです OTM( アウトオブザマネー ) 権利行使価格が原資産価格に比べ不利 ( 本質的価値がない ) なオプションですコールの買い一定価格以上上がると利益概要利益損失証拠金無限 ( 理論上 ) 限定コールの売り一定価格まで上がらなければ利益限定無限 ( 理論上 ) プットの買い一定価格以上下がると利益無限 ( 理論上 ) 限定プットの売り一定価格まで下がらなければ利益限定無限 ( 理論上 ) 想定条件本ガイドブックでは日経平均株価が 9500 円であることを前提に説明しておりますまたコールまたはプットの売り建てにかかる必要証拠金は権利行使価格日経平均株価の変動に関わらず一律 20 万円として計算してます手数料は考慮しておりません ( 約定代金の 0.21%( 最低手数料 105 円 ))2010 年 8 月現在

5 5 日経平均株価が上下に大きく変動すると予想する戦略ロングストラドルここがポイント株価が上下どちらかに大きく動くと利益! 同じ限月で同じ権利行使価格のコールオプションとプットオプションを同時に買う戦略です ( そのため上昇下降の予想は必要ありません ) 一般的に権利行使価格は ATM を選択します日経平均株価が権利行使価格から大きく離れるほどに利益は増加していきますはプレミアム代金の合計となりますロングストラドルの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (8 月限 ) で同じ権利行使価格 (9500 円 ) のコールオプションとプットオプションを同時に買います支払い金額 (240 円 +220 円 ) 1000 倍 =46 万円 (240 円 +220 円 ) 1000 倍 =46 万円 ( 損失限定 ) 損益分岐点上昇したした場合 :9960 円 ( 権利行使価格 + プレミアム代金 ) より高ければ利益となります下降したした場合 : 9040 円 ( 権利行使価格 - プレミアム代金 ) より低ければ利益となります理論上無限大となります

6 6 日経平均株価が上下に大きく変動すると予想する戦略ロングストラドル < ロングストラドル戦略の損益グラフ > 日経平均株価が満期日で円となった場合 (10100 円円 -240 円 -220 円 ) 1000 倍 =14 万円の利益となります理論上無限大買い付け代金 (240 円 +220 円 ) 1000 倍 =46 万円メリット損益分岐点が近いため利益になりやすいデメリット ATM を選択しているため支払いプレミアムが大きい

7 7 日経平均株価が上下に大きく変動すると予想する戦略ロングストラングルここがポイントロングストラドルと基本戦略は同じだがより安いプレミアム代金でポジションを組める!! 株価が大きく動くことを予想します株価が大きく動くことを予想して同じ限月で権力行使価格の違うコールとプットを買う戦略です ( そのため上昇下降の予想は必要ありません ) 一般的に権利行使価格は ATM から 250 円以上はなれた価格を選択します日経平均株価が権利行使価格から大きく離れるほどに利益は増加していきますはプレミアム代金の合計となりますロングストラングルの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (8 月限 ) で異なる権利行使価格のコールオプション (9000 円 ) とプットオプション (10000 円 ) を同時に買います支払い金額 (140 円 +120 円 ) 1000 倍 =26 万円 (140 円 +120 円 ) 1000 倍 =26 万円 ( 損失限定 ) 損益分岐点上昇したした場合 :10260 円 ( 権利行使価格 + プレミアム代金 ) より高ければ利益となります下降したした場合 : 8740 円 ( 権利行使価格 - プレミアム代金 ) より低ければ利益となります理論上無限大となります

8 8 日経平均株価が上下に大きく変動すると予想する戦略ロングストラングル < ロングストラングル戦略の損益グラフ > 日経平均株価が満期日で円となった場合 (10300 円円 -140 円 -120 円 ) 1000 倍 =4 万円の利益となります理論上無限大買い付け代金 (140 円 +120 円 ) 1000 倍 =26 万円メリット OTM の権利行使価格を選択しているのでロングストラドルに比べ額が減少するデメリット利益になるためにはロングストラドルに比べより大きな日経平均株価の変動が必要となること

9 9 日経平均株価の変動が小さい事を予想する戦略ショートストラドルここがポイントロングストラドルを売り買いを逆転させた株価変動が小さい事に賭ける戦略価格変動が小さい事を予想します同じ限月で同じ権利行使価格のコールオプションとプットオプションを同時に売る戦略です一般的に権利行使価格は ATM を選択しますは受取りプレミアムに限定されます大きく相場が変動した場合損失となります ( 無限大 ) ショートストラドルの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (8 月限 ) で同じ権利行使価格 (9500 円 ) のコールオプションとプットオプションを同時に売ります必要証拠金 (20 万円 ) 2=40 万円 ( 売り建ての為 ) 理論上無限大となります損益分岐点日経平均株価が 9960 円以上 ( 権利行使価格 + 受取りプレミアム合計 ) 9040 円以下 ( 権利行使価格 - 受取りプレミアム合計 ) で損失受取りプレミアム (240 円 +220 円 ) 1000 倍 =46 万円

10 10 日経平均株価の変動が小さい事を予想する戦略ショートストラドル < ショートストラドル戦略の損益グラフ > 日経平均株価が 9040 円 ~ 9960 円で利益となります ( 権利行使価格 ± 受取りプレミアムの合計 ) プレミアム代金に限定 (240 円 +220 円 ) 1000 倍 =46 万円理論上無限大メリット ATM を選択しているため受取りプレミアムが大きいデメリット損益分岐点が権利行使価格と近いため損失となる確率が高い

11 11 日経平均株価の変動が小さい事を予想する戦略ショートストラングルここがポイントショートストラドル戦略の勝率を高めたい価格変動が小さい事を予想します同じ限月で権利行使価格の違う OTM のコールオプションとプットオプションを同時に売る戦略ですは受取りプレミアムに限定されます大きく相場が変動した場合損失となります ( 無限大 ) ショートストラングルの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (8 月限 ) で権利行使価格円のコールオプションと権利行使価格 9000 円プットオプションを同時に売ります必要証拠金 (20 万円 ) 2=40 万円 ( 売り建ての為 ) 理論上無限大となります損益分岐点日経平均株価が円以上 ( 権利行使価格 + 受取りプレミアム合計 ) 8740 円以下 ( 権利行使価格 - 受取りプレミアム代金合計 ) で損失受取りプレミアム (140 円 +120 円 ) 1000 倍 =26 万円

12 12 日経平均株価の変動が小さい事を予想する戦略ショートストラングル < ショートストラングル戦略の損益グラフ > 日経平均株価が 8740 円 ~ 円で利益となります ( 権利行使価格 ± 受取りプレミアムの合計 ) プレミアム代金に限定 (140 円 +120 円 ) 1000 倍 =26 万円理論上無限大メリットショートストラドルに比べ長所はになる確率が高いデメリットが小さい

13 13 オプション売りの損失を限定したい! クレジットコールスプレッドここがポイント保守的な売買戦略 ( 利益も損失も限定 )! 権利行使価格の低い OTM を売ると同時に同じ月限で権利行使価格の高い OTM を買います売りがメインで買いがヘッジとなります売りによって取得するプレミアムと買いにおいて支払うプレミアムの差を利益として狙いますオプションの売りのみの場合理論上損失無限大という精神的負担が売りのみの戦略に比べ損失が限定となるので軽減されますクレジットコールスプレッドの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (9 月限 ) で権利行使価格円のコールオプションの売り 1 枚と権利行使価格円コールオプションを同時に 1 枚買います必要証拠金 (20 万円 ) 1=20 万円 ( 売り建ての為 ) 支払い金額 (140 円 ) 1000 倍 =14 万円権利行使価格の差額 - 当初のプレミアムの差額に限定損益分岐点売りつけた権利行使価格 + 権利行使価格の差 + プレミアムの差額受取りプレミアム - 支払いプレミアムの差額

14 14 オプション売りの損失を限定したい! クレジットコールスプレッドの戦略 < クレジットコールスプレッドの戦略の損益グラフ > 日経平均 (SQ) が円未満で利益はプレミアムの差額 (220 円 -140 円 ) 1000 倍 =8 万円利益限定となります日経平均 (SQ) が円以上で損失が ( 権利行使価格の差 - プレミアムの差額 ) 1000 倍 42 万円損失限定となります受取りプレミアムと支払いプレミアムの差額権利行使価格の差額 - プレミアムの差額に限定メリット売りのみの戦略に比べ損失が限定となるデメリット相場が予想と反対に動くと損失になりやすい

15 15 オプション売りの損失を限定したい! クレジットプットスプレッドここがポイント保守的な売買戦略 ( 利益も損失も限定 )! 権利行使価格の低い OTM を売ると同時に同じ限月で権利行使価格の高い OTM を買います売りがメインで買いがヘッジとなります売りによって取得するプレミアムと買いにおいて支払うプレミアムの差を利益として狙いますオプションの売りのみの場合理論上損失無限大という精神的負担が売りのみの戦略に比べ損失が限定となるので軽減されますクレジットプットスプレッドの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (9 月限 ) で権利行使価格 9000 円のプットオプションの売り 1 枚と権利行使価格 8500 円プットオプションを同時に 1 枚買います必要証拠金 (20 万円 ) 1=20 万円 ( 売り建ての為 ) 支払い金額 (140 円 ) 1000 倍 =14 万円権利行使価格の差額 - 当初のプレミアムの差額に限定損益分岐点売りつけた権利行使価格 + 権利行使価格の差 + プレミアムの差額受取りプレミアム - 支払いプレミアムの差額

16 16 オプション売りの損失を限定したい! クレジットプットスプレッドの戦略 < クレジットコールスプレッドの戦略の損益グラフ > 日経平均 (SQ) が 9000 円で利益はプレミアムの差額 (220 円 -140 円 ) 1000 倍 =8 万円利益限定日経平均 (SQ) が 8500 円以下で損失が ( 権利行使価格の差 - プレミアムの差額 ) 1000 倍の 42 万円損失限定受取りプレミアム - 支払いプレミアムの差額権利行使価格の差額 - 当初のプレミアムの差額に限定メリット売りのみの戦略に比べ損失が限定となるデメリット相場が予想と反対に動くと損失になりやすい

17 17 オプション買いの勝率を高めたい! デビットコールスプレッドここがポイント単純なコールの買いに比べて勝率が高くなります相場の上昇を予想する場合コールを買いさらにOTMのコールを同量だけ売ります OTMのオプションを売ることによりオプションの購入代金を軽減し利益を狙う戦略ですオプションの買いが主軸となりますオプションの買い手の特徴である利益無限大が利益限定となってしまいますデビットコールトスプレッドの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (9 月限 ) で権利行使価格円のコールオプションの買い 1 枚と権利行使価格円コールオプションを同時に 1 枚売ります必要証拠金 (20 万円 ) 1=20 万円 ( 売り建ての為 ) 支払い金額 (220 円 ) 1000 倍 =22 万円支払いプレミアム - 受取りプレミアムの差額損益分岐点買付けた権利行使価格 + プレミアムの差額権利行使価格の差額 - プレミアムの差額

18 18 オプション買いの勝率を高めたい! デビットコールスプレッドの戦略 < デビットコールスプレットの戦略の損益グラフ > 日経平均株価が円超 ( 権利行使価格の差額 - プレミアムの差額 ) で 42 万円利益限定円以下でプレミアムの差額 8 万円が損失 ( 限定 ) 権利行使価格の差額 - プレミアムの差額支払いプレミアム - 受取りプレミアムの差額メリット買い手の損失額を軽減できるデメリットオプションの買い手の特徴である利益無限大が利益限定となる

19 19 オプション買いの勝率を高めたい! デビットプットスプレッドここがポイント単純なプットの買いに比べて勝率が高い! 相場の下落を予想する場合プットを買いさらに OTM のプットを同量だけ売ります OTM のオプションを売ることによりオプションの購入プレミアム代金を低減し利益を狙う戦略ですオプションの買いが主軸となりますデメリットはオプションの買い手の特徴である利益無限大が利益限定となってしまいますデビットプットスプレッドの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (9 月限 ) で権利行使価格 9000 円のプットオプションの買い 1 枚と権利行使価格 8500 円プットオプションを同時に 1 枚売ります必要証拠金 (20 万円 ) 1=20 万円 ( 売り建ての為 ) 支払い金額 (220 円 ) 1000 倍 =22 万円支払いプレミアム - 受取りプレミアムの差額損益分岐点買付けた権利行使価格 - プレミアムの差額権利行使価格の差額 - プレミアムの差額

20 20 オプション買いの勝率を高めたい! デビットプットスプレッドの戦略 < デビットプットスプレッドの戦略の損益グラフ > 日経平均株価が 8500 円超 ( 権利行使価格の差額 - プレミアムの差額 ) で 42 万円利益限定 9000 円以上でプレミアムの差額 8 万円が損失 ( 限定 ) 権利行使価格の差額 - プレミアムの差額支払いプレミアム - 受取りプレミアムの差額メリット買い手の損失額を軽減できるデメリットオプションの買い手の特徴である利益無限大が利益限定となる

21 21 利益を小さくしても勝率を高めたい! レシオコールスプレッドここがポイント日経平均株価が一定以上にならなければ利益になるが利益は小さい OTM のコールオプションを買うと同時にさらに OTM のコールオプションを複数枚売ります受取るプレミアムのほうが大きいポジションをとります日経平均株価が一定価格以上にならなければ利益にならないが買いの権利行使価格以下だと受取りプレミアムー購入プレミアム分の利益です勝率が高いというよりは負けにくい戦略ですレシオコールスプレッドの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (9 月限 ) で権利行使価格円のコールオプションの買い 1 枚と権利行使価格円コールオプションを同時に 2 枚売ります必要証拠金 (20 万円 ) 2=40 万円 ( 売り建ての為 ) 支払い金額 (200 円 ) 1000 倍 =20 万円理論上無限大となります損益分岐点売りつけた権利行使価格 + 権利行使価格の差 + プレミアムの差額日経平均株価が売りポジションの権利行使価格のとき買いポジションの権利行使価格による利益 - 買いプレミアム + 売りポジションの受取り利益が

22 22 利益を小さくしても勝率を高めたい! レシオコールスプレッドの戦略 < レシオコールスプレットの戦略の損益グラフ > 日経平均株価が円以下だと利益は 4 万円 ((120 円円 ) 1000 倍 ) 利益が最大となるのは日経平均株価が円のときでは 54 万円日経平均株価が円超だと徐々に利益が減ります円売りつけた権利行使価格 + 権利行使価格の差 + プレミアムの差額でゼロとなりそこからは損失となります ( 損失無限大 ) 日経平均株価が売りポジションの権利行使価格のとき買いポジションの権利行使価格による利益 - 買いプレミアム + 売りポジションの受取り利益が理論上無限大メリット利益になる確率が高い売りのみに比べて必要証拠金が安いデメリット日経平均株価が買いの権利行使価格に届かない場合利益が小さい

23 23 利益を小さくしても勝率を高めたい! レシオプットスプレッドここがポイント日経平均株価が一定以上にならなければ利益になるが利益は小さい OTM のプットオプションを買うと同時にさらに OTM のプットオプションを複数枚売ります受取るプレミアムのほうが大きいポジションをとります日経平均株価が一定価格以下にならなければ利益にならないが買いの権利行使価格以下だと受取りプレミアム - 購入プレミアム分の利益です勝率が高いというよりは負けにくい戦略ですレシオプットスプレッドの例 ATM が 9500 円の場合同じ限月 (9 月限 ) で権利行使価格 9000 円のプットオプションの買い 1 枚と権利行使価格 8500 円プットオプションを同時に 2 枚売ります必要証拠金 (20 万円 ) 2=40 万円 ( 売り建ての為 ) 支払い金額 (200 円 ) 1000 倍 =20 万円理論上無限大となります損益分岐点売りつけた権利行使価格 + 権利行使価格の差 + プレミアムの差額日経平均株価が売りポジションの権利行使価格のとき買いポジションの権利行使価格による利益 - 買いプレミアム + 売りポジションの受取り利益が

24 24 利益を小さくしても勝率を高めたい! レシオプットスプレッドの戦略 < レシオプットスプレッドの戦略の損益グラフ > 日経平均株価が 9500 円以下だと利益は 4 万円 ((120 円円 ) 1000 倍 ) 利益が最大となるのは日経平均株価が 8500 円のときでは 54 万円日経平均株価が 8500 円未満だと徐々に利益が減ります 7960 円売りつけた権利行使価格 + 権利行使価格の差 + プレミアムの差額でゼロとなりそこからは損失が膨らんでいきます ( 損失無限大 ) 日経平均株価が売りポジションの権利行使価格のとき買いポジションの権利行使価格による利益 - 買いプレミアム + 売りポジションの受取り利益が理論上無限大メリット利益になる確率が高い売りのみに比べて必要証拠金が安いデメリット日経平均株価が買いの権利行使価格に届かない場合利益が小さい

25 25 最速即日で先物オプション取引口座が開設口座開設はカンタン! パソコンだけで完結しますカブドットコム証券の先物オプション取引口座は WEB 上だけで完結しますなるほど! 忙しくても自由なタイミングですぐに開設できるんだね先物オプション取引詳細はこちら先物オプション取引ルールはこちら

2011年8月25日収録　ダウンロード資料

2011年8月25日収録　ダウンロード資料初心者にもわかる日経 225 オプション取引大阪証券取引所日経 225 オプションの取引高オプション市場は活況取引高は毎年過去最高値を更新し, 10 年間で 7 倍以上に増加 ( 千単位 ) 2 投資部門別シェア約 6 割を海外投資家が取引シェアの傾向としては証券自己の比率が低下し, 海外投資家と個人投資家の比率が拡大 ( 大証統計データ 2010 年 ) 3 オプションの取引イメージ

日経225オプション取引・投資戦略 基礎編

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