2017年３月 不動産市場見通し 欧州大陸 Part of the M&G Group

2017 1,900 * 9.6%* 2009 1.6%* GDP EU ( ) 1 2017 EU 崩壊 共和党がホワイトハウスを掌握中国人民元切り下げ 米国のインフレ 欧州債券市場の急落 ヘリコプター マネー 実施発表 その他 グローバルで広がるテロ脅威民主党がホワイトハウスを掌握 BAML 2016 9 0 5 10 15 20 25 回答者に占める割合 (%) (BAML) EU 2017 2016 12 6% (PMI) 2011 4 (2016 12 31 ) PMI 4 (54.0) 3 (52.1) 製造業 PMI インデックス 62 60 58 56 52 50 48 46 2015 年 12 月 PMI 53.2 6 2 PMI 2016 年 1 月 ユーロ圏 2016 年 2 月 2016 年 3 月 ドイツ 2016 年 4 月 2016 年 5 月 2016 年 6 月 2016 年 7 月 2016 年 8 月 2016 年 9 月 2016 年 10 月 フランスイタリアスウェーデン 2016 年 11 月 2016 年 12 月 PMI (2016 12 31 ) PMI 1 (CPI) +1.8% 40 (ECB) 2% 4 CPI +0.9% 2 *2016 12 3

10 年物国債 (%) 16 14 12 10 8 6 4 2 0-2 12 125 375 9.6% 2009 3 18.4% 11.9% 12 9.6% 3.9% ECB 12 9 2017 2017 4 600 ECB 2018 2017 10 2018 0.4% 1% 10 2016 10 3 10 2010 年 12 月 2011 年 3 月 2011 年 6 月 ドイツ 2011 年 9 月 2011 年 12 月 2012 年 3 月 2012 年 6 月 2012 年 9 月 2012 年 12 月 2013 年 3 月 2013 年 6 月 2013 年 9 月 2013 年 12 月 2014 年 3 月 2014 年 6 月 2014 年 9 月 2014 年 12 月 2015 年 3 月 2015 年 6 月 2015 年 9 月 2015 年 12 月 2016 年 3 月 2016 年 6 月 2016 年 9 月 2016 年 12 月 スペインイタリアポルトガルフランスオランダ 2017 2016 GDP 3.2% EU 2.0% 2017 GDP 1.6% 1.7% 2016 オフィス空室率 (%) 16 12 8 4 0 2017 2016 20% 2017 GDP +2.3% +3.2% 2017 3 +1.7% 4 20 4.5 ワルシャワミラノアムステルダム リスボンローマプラハヘルシンキフランクフルトバルセロナ 2016 年末空室率純増 17-21 コペンハーゲンマドリードブリュッセルデュッセルドルフダブリンストックホルム パリリヨンハンブルグウィーンベルリンルクセンブルグミュンヘン (PMA)2016 2016 4 3 +2.6% 3.6 2.7 1.8 0.9 0 純増 ( 対在庫 %) 4

ユーロ / 米ドル為替レート 2020 年 ~2050 年の変化 (%) 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 80 60 40 20 0 5 10 年 1 月 10 年 5 月 10 年 9 月 11 年 1 月 11 年 5 月 11 年 9 月 ルー ー 12 年 1 月 12 年 5 月 12 年 9 月 13 年 1 月 13 年 5 月 13 年 9 月 14 年 1 月 14 年 5 月 14 年 9 月 15 年 1 月 15 年 5 月 15 年 9 月 16 年 1 月 16 年 5 月 16 年 9 月 16 年 12 月 ( +6.4%) ( +5.3%) EU EU E EU 2050 40% EU 50% 6 (2020 2050 ( )) ユーロ ト ギリシャオランダドイツ英国イタリアポルトガルキプロススペインオーストリア EU 27カ国フィンランドデンマークリトアニアスウェーデンハンガリースロバキアフランスブルガリアハンガリーチェコベルギーポーランドエストニアラトビアルクセンブルグマルタルーマニアアイルランドスロベニア E 3 E CBRE CBRE 3 63% JLL 2016 1 3 50% E E 3 E (20% ) E ( ) UPS 2015 56% ( ) 3 +1.2% 2016 4 3 402 716 78% (+205%) (+333% 18 ) (+127% 12 ) (+151%) +117% 36 2016 1,903 4% 7% (84 ) (68 ) 31% 5

28% 174 3% (142 ) 25% (53 ) 10 プライム オフィスの利回り (%) 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0-0.5 7 10 ワルシャワリスボンパリマドリード ミラノバルセロナ ローマハンブルグベルリン ミュンヘンストックホルムフランクフルト スプレッドプライム オフィス利回り (%) 国債利回り (%) JLL 2016 4 ブルームバーグ ヘルシンキ コペンハーゲンデュッセルドルフリヨン アムステルダムウィーン ブリュッセルプラハルクセンブルグ 10 400bps ECB 2018 1 ( 27 2019 ) 10 10 20bps E ECB 2016 12 2018 2017 4 50bps 25bps 35bps 50bps (25bps) 6

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