判例研究 Westlaw Japan WLJPCA 戸本幸亮 1. 本判決の意義 FOI FOI X FOI X FOI FOI Y Y Y Y Y FOI D- Law.com ID 131
FOI FOI X Y X FOI Y X FOI X Y red flag Y Y FOI <http://www.foi-higaibengodan.jp/. html>.. FOI A A FOI A A A A FOI FOI Y A A A FOI Y A FOI A A A A FOI FOI A A A A FOI FOI A FOI Y 132
Y 2. 事実の概要及び判決の結論 ( 1 ) 事実の概要 FOI Y FOI. FOI Y FOI ( 2 ) 判決の結論 1 ) 原判決 FOI X Y FOI X Y Y Y 2 ) 本判決 Y Y Y Y 3. 主要な論点毎の判旨とその検討 ( 1 ) 財務計算部分 の虚偽記載に係る元引受証券会社の免責要件の意義 ( 金商法 21 条 2 項 3 号 ) 1 ) 論点 Y Y Y 133
2 ) 原判決の判旨 1 財務計算部分 の意義 2 財務計算部分 の虚偽記載に係る注意義務 3 ) 本判決の判旨 1 財務計算部分 の意義 2 財務計算部分 の虚偽記載に係る注意義務 134
Y 4 ) 検討 1 原判決以前の学説 - - = - = = = = = - - <http://www.jsda.or.jp/katsudou/kaigi/chousa/shasai_kon/files/ _bukai_houkoku.pdf>.. 135
reasonable reliance standard red flag b c 2 原判決に対する学説の評価 = = - - 136
TKC Watch No. - - - - 137
3 本判決の分析 reasonable reliance - - Y Y 138
( 2 ) 監査済み財務情報の虚偽記載に係る元引受証券会社の 相当な注意 の意義 ( 金商法 21 条 2 項 3 号 17 条 ) 1 ) 論点 2 ) 原判決の判旨 1 日本証券業協会の規則等 139
2 引受審査において用いるべき 相当な注意 の内容 FOI FOI Y FOI Y 140
3 財務情報に関する会計監査に係る審査 Y TSR Y FOI X FOI Y 141
4 本件粉飾を疑わせる事情に係る審査について Y FOI FOI FOI ~ FOI FOI Y 5 匿名投書に対する対応について ( ア ) 第 1 投書に対する対応について FOI Y FOI Y FOI Y FOI FOI 142
Y ( イ )Y1 証券が行った追加審査について Y Y Y FOI FOI FOI Y ( ウ ) 取引先への照会について A B C Y A Y Y FOI Y FOI Y FOI 143
Y ( エ ) 訴外 D へのヒアリングについて Y D Y FOI D FOI D D Y D ( オ ) 第 2 投書に対する対応について Y FOI Y FOI FOI 6 主幹事証券会社の金商法 21 条 1 項 4 号 17 条の責任 Y FOI Y FOI Y X Y FOI X 3 ) 本判決の判旨 1 引受審査において用いるべき 相当な注意 の内容 FOI 144
2 本件粉飾を疑わせる事情に係る審査について Y X FOI Y FOI Y 145
3 匿名投書に対する対応について ( ア ) 第 1 投書及び第 2 投書の位置付け FOI Y FOI Y FOI FOI Y FOI Y Y ( イ ) 第 1 投書及び第 2 投書を踏まえた Y1 証券の追加調査等の対応 Y a FOI FOI FOI b a EMS FOI 146
FOI A A B FOI FOI b C A c Y FOI c Y d A A FOI e FOI FOI 4 元引受契約締結時における Y1 証券の監査結果に関する信頼性の疑義が払拭されたか否かに関する判断の合理性 Y FOI 147
A B Y FOI Y A C Y A FOI FOI Y FOI Y Y Y X Y A A A Y FOI 148
Y X Y Y X Y FOI Y Y D FOI D FOI D D Y D X Y Y 4 ) 検討 1 監査済み財務情報に対する合理的な信頼 149
b c expertized portion red flag reasonable reliance standard FOI FOI red flag Y 2 追加調査に係る注意義務の内容 Y Y - <http://www.jsda.or.jp/katsudou/kaigi/chousa/shasai_kon/shasaikon_bukai/ bukai/files/ bukai_ s.pdf>.. In re Software Toolworks Inc., F. d, - ( th Cir. ). 150
Y Y 3 Y1 証券の調査内容 Y Y a b FOI Y 151
a b c FOI FOI d A Y Y 4 匿名投書に対する Y1 証券の対応等に対する検討の方法 Y FOI ( 3 ) 主幹事証券以外の元引受証券会社 受託証券会社の 相当な注意 ( 金商法 21 条 2 項 3 号 17 条 ) 1 ) 論点 2 ) 原判決の判旨 1 主幹事以外の元引受証券会社の注意義務 red flag Y 152
Y FOI Y FOI Y Y 153
Y FOI FOI Y Y Y FOI Y Y X 2 受託証券会社の注意義務 Y FOI FOI FOI Y Y X 3 ) 本判決の判旨 1 主幹事以外の元引受証券会社の注意義務 Y Y 154
Y 2 受託証券会社の注意義務 Y 4 ) 検討 1 主幹事証券ではない元引受証券会社の注意義務 MSCB MSCB - <http://www.jsda.or.jp/html/houkokusyo/pdf/hikiuke.pdf>.. 155
2 免責要件 相当な注意を尽くしたこと の意義 Y Y 3 原告の主張についての考察 X X SIFMA - - 156
(e) ( 4 ) 流通市場で取得した投資者に対する元引受証券会社の不法行為責任 ( 民法 709 条 ) 1 ) 論点 FOI 2 ) 原判決の判旨 FOI Elena Marty-Nelson, Non- Managing Underwriters' Role in Securities Offerings: Just Eye Candy?, Fordham J. Corp. & Fin. L. ( ) - 157
Y Y X 3 ) 本判決の判旨 Y 4 ) 検討 - Kraakman 158
sponsor theory dealer shingle theory ( 5 ) コーポレート ガバナンスの状況 の記載に係る重要な虚偽記載への該当性 1 ) 論点 2 ) 原判決の判旨 FOI Reiner H. Kraakman, Gatekeepers: The Anatomy of a Third-Party Enforcement Strategy, J. L. ECON. & ORG. ( ) at -. Joseph K. Leahy, The Irrepressible Myths of BarChris, Del. J. Corp. L. ( ), at -. - Tracing - <http://jairo.nii.ac.jp/ / >.. e Charles J.Johnson, Jr., Joseph Mclaughlin, Corporate Finance and the Securities Laws, ( th Edition, ( supplement), at -. 159
FOI FOI FOI Y FOI FOI FOI FOI FOI 160
3 ) 本判決の判旨 4 ) 検討 X MD&A - < https://www.fsa.go.jp/singi/singi_kinyu/disclose_wg/gijiroku/.html>.. 161