証券決済制度の現状について 2007 年 6 月 1 日 株式会社証券保管振替機構常務取締役大前茂
我が国における有価証券の取引から決済までの担い手 ストリートサイド 株式 CB カスタマーサイド 一般債 ( 社債 地方債 サムライ債 ) 短期社債 ( 電子 CP) 投信 国債 注文 約定 出来 取引システム等 情報ベンダー等による提供のシステム 電子取引システム (PTS) 電話等 照合 ( 約定照合 決済照合 ) 各取引所 保振 清算 日本証券クリアリング機構 ほふりクリアリング 日本国債清算機関 決 証券振替 保振 日銀 済 DVP 決済 ネット = ネット型 DVP グロス = ネット型 DVP グロス = グロス型 DVP グロス = グロス型 DVP グロス = グロス型 DVP グロス = グロス型 DVP ネット = ネット型 DVP 資金振替 日銀 資金決済会社 19.3 末取扱残高 保振全体 =768 兆円 /80,616 銘柄 475 兆円 (3,033 億株 ) 3,947 銘柄 181 兆円 19 兆円 93 兆円 65,456 銘柄 6,129 銘柄 5,084 銘柄 18 年度口座振替 (3,739 億株 ) (6,380 億株 ) 99 兆円 901 兆円 50 兆円 (1 月 ~3 月 ) 国債清算機関を通じた取引はネット = ネット型 DVP それ以外はグロス = グロス型 DVP 1
改革スケジュールと保振の対応 法 制 その他の動き 2001 年 (13 年 ) 2002 年 (14 年 ) 2003 年 (15 年 ) 改正保振法施行 社債等振替法施行 (1 月 ) (4 月 ) 加入者保護信託 (1 月 ) 短期社債等振替 改正証取法施行 法施行 (4 月 ) ( 清算機関 ) (1 月 ) 2004 年 (16 年 ) 株券の電子化法公布 (6 月 ) 2005 年 (17 年 ) 2006 年 (18 年 ) 2007 年 (19 年 ) 準備 周知期間 ( 公布の日から 5 年以内 ) 2008 年 (20 年 ) 2009 年 (21 年 ) 株券電子化制度移行期限 (6 月 ) 保振全般 CB 取扱開始 (11 月 ) ( 元利金事務取扱開始 ) 保振の株式会社化 (6 月 ) 振替機関指定 (1 月 ) 株券喪失登録情報等照合システム (SITRAS) 稼動 (3 月 ) D V P 取引所 DVP 決済の導入 (5 月 ) 制度要綱策定 (6 月 ) ほふりクリアリングの設立 (6 月 ) 一般振替 DVP 稼動 (5 月 ) 決済照合 第 1 期第 1 フェーズ稼動 (9 月 株式 ) 第 1 期第 2フェー 第 1 期第 3フェーズ稼動 (5 月 第 2 期稼働 ズ稼働 (2 月 C B 非居住者取引 ) 国債 先物 OP 等 ) (5 月 ) 第 2 期 第 1 期 国債レポ 現先等 国債清算機関対応 (2 月 ) 一般債 CP 対応 (1 月 ) 貸株対応 (10 月 ) 短期社債 振替制度実施 (3 月 ) サムライ電子 CP (4 月 ) 印紙税特別措置の期限到来 (3 月 ) フェーズ Ⅱ 稼動 (1 月 ) 一般債 制度要綱策定 (6 月 ) システム接続仕様書の公表 (5 月 ) 振替制度実施 (1 月 ) 既発債移行 税制経過措置終了 (1 月 ) 投 信 株券電子化対応 システム リブレース 制度要綱策定 (9 月 ) システム接続仕様 振替制度実施 (1 月 ) 書の公表 (8 月 ) 既発投信移行 制度要綱 システム接続策定 (3 月 ) 仕様書公表 (10 月 ) 税制経過措置終了 (1 月 ) 上場投信 (ETF) 対応期限 振替制度実施 (1 月 ) リプレース実施 (1 月 ) ( 注 ) は実施済み又は実施時期が確定しているもの は保振が想定する目標時期 2 ( 現時点 )
証券決済制度改革への取組み 保振の役割 = 効率的で安全な決済サービスの提供 具体的な施策のための 3 つのキーワード STP 決済照合システムの機能拡充 ペーパーレス短期社債 社債 地方債 投信 株券 DVP 取引所 DVP 一般振替 DVP 発行 抹消 DVP 決済期間の短縮 元本リスクの削減 証券事故の防止 事務コストの圧縮 加えて JDR 上場廃止銘柄の取扱い 非居住者非課税等の対応 3
株式の取引から決済までの流れ カスタマーサイド一般振替 ( グロス = ネット型 DVP) ストリートサイド 取引所取引 ( ネット = ネット型 DVP) 機関投資家 取引所買注文買注文売注文約定機構 決済照合システム 照合 ( 約定照合 ) ( 決済照合 ) 証券会社 日本証券 証券会社 信託銀行 ほふりクリアリング清算 (DVP 決済 ) ( 買方 ) クリアリング機構清算 (DVP 決済 ) ( 売方 ) 機構 証券振替 ( 株式 ) 機構 証券振替 ( 株式 ) ( 資金 ) 日銀 ( 資金 ) 日銀 資金決済銀行 資金振替 資金振替 4
一般債の新規発行 元利金の処理イメージ 発行者 < 新規発行のフロー > 約定 < 元利金支払処理イメージ > 発行者 発行代理人( 金融機関) ( 金融機関等 ) ( 金融機関等 ) 承認 照合結果 証券 機構約定照合決済照合 決済照合システム 新規記録 一般債振替システム DVP 資金決済日本銀行 申請 照合結果 資金 引受証券会社資金決済会社 資金決済会社 資金 直接口座管理機関 加入者 ( 社債権者 ) 加入者 ( 社債権者 ) 支払代理人 請求 保振機構 直接口座管理機関 間接口座管理機関 加入者 ( 社債権者 ) 請求情報の流れ 資金の流れ 機構加入者 ( 社債権者 ) 5
世界主要証券保管振替機関の比較 機関の名称設立時期組織概要 日本アメリカヨーロッパアジア 証券保管振替機構 The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) Euroclear plc Clearstream International SA 証券保管振替機構 2007 年 6 月 HKSCC (Hong Kong Securities Clearing Company) 1984 年 12 月 1973 年 1968 年 1970 年 1992 年 5 月 子会社として株券等の一般振替 DVP を実施する ほふりクリアリング ( 以下 ほクリ ) を持つ DTCC はホールディング カンパニーで 傘下に DTC( 保管振替業務 ) NSCC( エクイティや社債などの清算業務 ) などを持つ ホールディング カンパニーで フランス ベルギー オランダ 英国 アイルランドの CSD 及び ユーロクリアー バンクなどを傘下に持つ ドイツの CS Clearstream Banking Luxembourg などを傘下に持ち Deutsche Boerse Group の傘下にある Hong Kong Exchange and Clearing の一部門 参加者 取扱い有価証券(決 参加者数参加者構成株式等投資信託等国債一般債 288 377 2,784 2,500 17,793 証券会社 銀行 証券取引所など ブローカー 銀行など金融機関金融機関 ブローカー 銀行 投資機関など ( 日銀にて決済 ) (FED にて決済 ) (HKMA にて決済 ) 短期金融商品 (CP のみ ) 768 兆円 2007 年 3 月 36 兆 USD(4356 兆円 ) 18.2 兆 EUR(2966 兆円 ) ( 注 ) 9.6 兆 EUR(1564 兆円 ) 6.0 兆 HKD (90 兆円 ) 1477.2 兆円 2006 年度 275.2 兆 USD( 33299 兆円 ) 451.7 兆 EUR(73627 兆円 )( 注 ) 統計なし 2.1 兆 HKD (31 兆円 ) 資金決済 ( ほクリにて決済 ) 資金取扱 配当 元本 / 利金の支払い 中央銀行での口座の有無 ( ほクリにて保有 ) 済)外国 CSD による口座開設の有無 保管残高 決済金額 業務内容 レンディング 担保管理 コーポレート アクション情報 ( ) コーポレート アクション関連業務 源泉税の取扱 株主総会案内 / 投票代行 ( 投票代行なし ) ( ) 元利払情報 中途償還 変動利付債の変更後金利等 一部の情報についてデータ配信 ( 注 ) グローバル カストディアン業務の数字を含む 6
海外 CSD との提携 連携の促進 これまでの動き (2006 年まで ) 情報交換協定の締結 DTCC ( 米国 ) 2003 年 8 月 TSCD ( 台湾 ) 2004 年 11 月 KSD ( 韓国 ) 2005 年 2 月 CSD&C ( 中国 ) 2005 年 6 月 第 9 回 ACG (Asia-Pacific CSD Group) 総会を東京で開催 2005 年 11 月 最近の動き第 9 回 CSD( 世界 CSD 国際会議 ) 総会 ( 隔年で開催 ) を韓国ソウルで KSD( 韓国 )TSCD( 台湾 ) と共同開催 2007 年 4 月 7