アルゼンチン YPF再国有化後のシェール開発動向

アルゼンチン YPF 再国有化後のシェール開発動向 2014 年 5 月 22 日調査部舩木弥和子 1 本日の内容 1. アルゼンチン政府 RepsolにYPF 再国有化の補償 2. YPF 再国有化の影響 3. Vaca Muertaシェールを巡る動向 4. ライセンスラウンド 2

1. アルゼンチン政府 Repsol に YPF 再国有化の補償 2012 年 5 月 アルゼンチン政府は Repsol の保有する YPF 株式の 51% を強制的に接収 YPF(Yacimientos Petroliferos Fiscales) 1993 年に民営化された元国営石油会社 1999 年に Repsol の 100% 子会社になる 2008 年以降 Repsol は Petersen グループ等に YPF の株式を売却 3 1. アルゼンチン政府 Repsol に YPF 再国有化の補償 Repsol: アルゼンチン政府に 105 億ドルの補償を要求 ICSID 等に仲裁 訴訟を申し立て アルゼンチン政府 : 国家評価裁判所が補償額を決定 2013 年 11 月 アルゼンチン政府と Repsol は YPF 再国有化の補償について合意 2014 年 3 月 Repsol 取締役会がこれを承認 アルゼンチン議会も承認 Fernández 大統領が署名 補償額は約 50 億ドル 2017~33 年に償還期限を迎えるドル建てアルゼンチン国債で支払い Repsol はアルゼンチン政府を相手方とする訴訟取下 4

1. アルゼンチン政府 Repsol に YPF 再国有化の補償 アルゼンチン政府の思惑 VacaMuerta シェール開発に外資導入は不可欠 Repsol との和解は急務 Repsol が 31 件の訴訟を取り下げることも重要 その後の Repsol の動向 受領したアルゼンチン国債は速やかに現金化 資産のバランスをとるため上流投資強化 (Repsol ホームページより作成 ) 5 2. YPF 再国有化の影響 ~YPF~ 2013 年の生産量石油 3.4% ガス 2.2% 増 2013 年末確認埋蔵量 10.8 億 boe(2.84 億 boe 増 ) 2013 年純利益 7 億 1,010 万ドル (45.6% 増 ) 2014 年は capex を前年の 50 億ドルから 55 億ドルに引き上げ うち 45 億ドルを上流に投資 生産量を石油 5% ガス 18% 増加させる計画 (YPF ホームページより作成 ) 6

2. YPF 再国有化の影響 ~ アルゼンチン ~ 2013 年の生産量石油 54 万 b/d (19% 減 ) ガス 416 億 m3(10% 増 ) 石油生産量減少は投資増を手控えた結果? ガス生産量増加は価格を 7.5 ドル /MMBtu に引き上げた影響? ( 出所 :BP 統計 2013 年は Platts Oilgram News2014/1/8) 7 世界のシェールガス資源量評価 (2013 年 6 月 EIA 発表 ) アルゼンチンの技術的回収可能量シェールガス :802Tcf( 世界 2 位 ) シェールオイル :265 億 bbl( 世界 4 位 ) アルゼンチンのシェールガス資源量の 70% 以上は Neuquén Basin に賦存 Neuquén Basin には Vaca Muerta Los Molles というシェール層があり 探鉱が進んでいるのは深度の浅い Vaca Muerta シェール 2010 年 12 月 YPF が Loma La Lata 鉱区でシェールガス確認 同鉱区と Loma Campana 鉱区のシェール可採埋蔵量は石油換算 9.27 億 bbl 周辺鉱区でも相次いでシェールを確認 8

別添カラー資料 1 あり Neuquen 州主要鉱区図 アルゼンチンのBasin 別のシェールガス資源量 Neuquen 州 (EIA より作成 ) ( 各種資料より作成 ) ( 各種資料より作成 ) 9 YPF/Chevron 2013 年 7 月 Loma La Lata / Loma Campana 鉱区開発で契約締結第 1 フェーズ (1 年 ) では General Enrique Mosconi エリアで 100 坑を掘削 結果により大規模開発実施を判断 2014 年 3 月までに 161 坑を掘削 4 月 11 日 2014 年中に 16 億ドルを投じ LomaCampana 鉱区で 170 坑を掘削することで合意大規模な開発段階へ移行 今後数年間に 160 億ドルを投じる計画 Chihuido de la Sierra Negra 鉱区でもシェール探鉱を計画 10

YPF/Dow Chemical 2013 年 9 月 El Orejano 鉱区でシェールガス生産を行うことで契約締結 シェールガス井 16 坑掘削 3MMm3/d を生産予定 YPF/Petrolera Pampa 2013 年 11 月 Rincon del Mangrullo 鉱区の開発について契約締結 第 1 フェーズ 34 坑 第 2 フェーズ 15 坑を掘削 3 年以内に 1.3MMm3/d を生産する計画 11 Gas y Petroleo del Neuquen (GyP)/Wintershall 2014 年 1 月 Wintershall は Aguada Federal 鉱区の権益 50% を取得 ファームイン オペレーターに権益 50% は Neuqen 州石油会社 GyP が保有 第 1 フェーズ (2 年 ) に 6 坑 第 2 フェーズ (2~3 年 ) に 20 坑を掘削 探鉱結果が良好であれば 10 年間に 33.4 億ドルを投じ 開発井 320 坑を掘削 YPF/Petronas 2014 年 2 月 La Amarega Chica 鉱区共同開発で MOU 締結 FS 実施後 投資協定の締結に向けて協議を予定 12

Americas Petrogas/ExxonMobil 2013 年 2 月 Los Toldos I 鉱区で多段階フラクチャリング実施 6 月にガスの販売を開始 Total 2010 年以降 Neuquén Basinの鉱区権益を取得 2011 年 シェール井掘削開始 Shell Sierras Blancas 鉱区で水平坑井掘削 水圧破砕実施 2014 年 Vaca Muerta シェールへ 3 倍増 5 億ドル投資 2014 年 2 月 La Escalonada Rincon La Ceniza 鉱区にファームイン 13 Petrobras 2014 年 2 月 Petrobras は YPF に Puesto Hernández 鉱区の権益 38.5% を 4070 万ドルで売却 2014 年中にアルゼンチンの探鉱 開発に 39.4 億ドルを投じる計画 うち 32% は Vaca Muerta シェールの探鉱 開発に充てる その他国営石油会社 PDVSA Gazprom Statoil が VacaMuerta シェール参入を希望し YPF と協議 Petroamazonas も YPF から非在来型の技術を学びたいとして YPF と協議中 14

Apache 2014 年 2 月 アルゼンチンに保有する全ての石油 ガス資産を YPF に売却することで合意と発表 YPF は 8 億ドルを現金払い 2013 年 6 月末時点の Apache の銀行借入金 5,200 万ドルを肩代わり Neuquen Rio Negro Tierra del Fuego 州の 33 鉱区の権益 うち 10 鉱区は Vaca Muerta シェール CNOOC 他事業向けの資金調達を目的に Bridas 株式売却を検討 15 4. ライセンスラウンド ~Neuquen 州 ~ Collón Cura II El Churqui Loma Ancha Portezuelo Minas Pampa Trill Parva Negra Oeste Santo Tomás 在来型 非在来型鉱区対象 スケジュール 6 月入札 7 月開札 8 月契約締結 GyP が 10~50% の割合で権益を保有 Los Alamos Señal Rocosa Loma de las Piedras Cañadón de las Horquetas China Muerta (Neuquen Province Areas Offered ⅣBidding Round に加筆 ) 16

4. ライセンスラウンド ~Mendoza 州 ~ 在来型 非在来型対象 スケジュール 4 月 9 日入札 8 月 1 日契約締結 6 鉱区に 7 グループが入札 ( 出所 :Concurso Publico Nacional e Internacional, para la exploracion y potencial explotacion de areas hidrocarburiferas en laprovincia de Mendoza) 17 おわりに YPF 再国有化の補償についてRepsolと和解 2012 年後半以降 探鉱 開発促進政策サービス会社 8 社 1 億ドルで工業団地建設カナダ企業がChubut 州でプロパントを製造パイプライン等既存のインフラを利用可能 YPFはVacaMuertaシェールを垂直井で開発 2015 年 10 月に大統領選挙 シェール開発ブーム到来! 水圧破砕を行った坑井数 300 坑 結果良好 Chevron YPF ExxonMobil Shell Total 等投資増を計画 Neuquen 州探鉱 開発への投資額 2014 年は55.6 億ドル ただし 政府は シェールオイル シェールガスの生産が本格化するのは 2018 年 ガスを輸入する必要がなくなるのは 2023~24 年としている Vaca Muerta シェールを開発し 政府の想定に沿って生産を増加させるには 500~1,000 億ドルが必要 18